多恩布什第十三章、消費與儲蓄課件

1、第十三章 消費與儲蓄一、消費與儲蓄的生命周期持久性收入理論1.生命周期理論（假說）（1）生命周期理論（假說）的概述 生命周期理論（假說）是由美國經(jīng)濟學(xué)家F莫迪利阿尼（F Modigliani）、R布倫伯格（R Brumberg）和A 安東（A Ando）提出的一種消費函數(shù)理論。該假設(shè)認為，消費不取決于現(xiàn)期收入，而主要取決于一生的收入，理性人根據(jù)自己一生的收入和財產(chǎn)在長期中計劃其消費與儲蓄行為，以便他們整個一生中，以最好的可能方式配置其消費。由于不依靠基于理性經(jīng)驗法則的單一數(shù)值的邊際消費傾向，基于最大化行為的生命周期理論意味著產(chǎn)生于持久性收入、暫時性收入與財富的邊際消費傾向各不相同。1（2）生命

2、周期理論（假說）的關(guān)鍵假設(shè) 生命周期理論（假說）的關(guān)鍵假定是絕大多數(shù)人會選擇穩(wěn)定的生活方式，在各個時期大致消費相似的水平，一般不會在一個時期內(nèi)大量儲蓄，而在下一時期揮霍無度地消費。所以，該理論假定人們試圖每年消費相同的數(shù)量。（3）生命周期理論（假說）的消費函數(shù) 在公式中，WL為工作年數(shù)；NL為生活年數(shù)；YL為每年的勞工收入；C為每年的消費量。 2 圖131生命周期模型中的一生收入、消費、儲蓄和財富 注：Assets：資產(chǎn)；Saving：儲蓄；Dissaving：消費3圖131說明了消費與儲蓄的方式。整個一生中消費是穩(wěn)定不變的，在一生的工作年限期間，工作期限持續(xù)WL年，人們儲蓄、積累資產(chǎn)。在工作

3、年限結(jié)束時，人們開始靠這些資產(chǎn)生活，在生命繼續(xù)的年限（NLWL）（即退休后）中進行負儲蓄，而在生命結(jié)束時候，他們的資產(chǎn)恰恰為零。4邊際消費傾向如公式所示，邊際消費傾向為WL/NL，隨著年齡的變化而變化。一國經(jīng)濟是許多不同年齡、不同預(yù)期壽命人們的結(jié)合，因此，一國經(jīng)濟中的邊際消費傾向MPC就是相應(yīng)的許多MPC的混合體。由不同年齡混合在一起形成的經(jīng)濟體，將具有不同的總邊際儲蓄傾向與總體邊際消費傾向。來自于財富的支出與來自于暫時性收入的支出一樣，都被分布到生命持續(xù)的年限中。因此，產(chǎn)生于財富的邊際消費傾向等于產(chǎn)生于暫時性收入的邊際消費傾向1/NL，是非常小的。52.持久性收入理論（1）持久消費收入理論概

4、述持久性消費收入理論指美國經(jīng)濟學(xué)家M 弗里德曼提出的一種消費函數(shù)理論。該理論指出個人或家庭的消費與當(dāng)前收入無關(guān)，而取決于持續(xù)收入。持久收入被認為是一個人期望終身從其工作或持有的財富中產(chǎn)生的收入。弗里德曼的理論認為，在保持財富完整性的同時，個人的消費在其工作和財富的收入流量的現(xiàn)值中占有一個固定的比例。7（2）持久收入理論的消費函數(shù)持久收入理論就是以個人的現(xiàn)有財富水平與現(xiàn)在和未來掙到的收入，來維持其個人在有生之年的穩(wěn)定的消費比率。該理論在其最簡單形態(tài)上，認為消費與持久性收入成比例，其消費函數(shù)可以表示為：C=cYP其中：C代表消費，c代表邊際消費傾向，YP代表持久收入。根據(jù)持久收入理論，產(chǎn)生于暫時性

5、收入的開支將被分配到許多年份中，消費應(yīng)當(dāng)比收入更穩(wěn)定。具體來說，實際上很大起伏的收入波峰，可以引起消費最溫和的反應(yīng)。8二、不確定情況下的消費：現(xiàn)代分析法1.現(xiàn)代分析法的概述現(xiàn)代型的LCPIH理論強調(diào)收入的不確定性同消費變動之間的聯(lián)系，并且采取更加形式化的方式分析消費者效用最大化行為。根據(jù)這個較新的理論分析型式，收入的意外變化會引起消費的變動。如無收入的意外變動，本期消費應(yīng)與上期的消費相同。10（1）終生效用終生效用指各個時期效用的總和。LCPIH理論的現(xiàn)代方式開始在形式上描述了一個代表性消費者一生的效用最大化問題。在一個特定的時期內(nèi)，消費者享受該時期的消費效用u（Ct）。一生的效用是各個時期效

6、用的總和，而一生的預(yù)算約束是各個時期的消費總和，即：一生的效用=u（Ct）+u（Ct-1）+u（CT-1）+u（CT）取決于Ct+Ct+1+CT-1+CT=財富+YLt+YLt+1+YLT-1+YLT11消費者選擇各個時期的消費，以便使其一生的效用最大化，它取決于其一生總財力的一生的總消費。消費者的最優(yōu)選擇是，消費途徑等于跨時期的邊際消費效用MU（Ct+1）=MC（Ct）?？紤]不確定性，實際上消費者無法貫徹邊際效用相等的原則，因為未來的邊際效用MU（Ct+1）在t期內(nèi)無法確定。消費者只能讓今天的邊際效用與她對t+1期的邊際效用的最好猜測相等，因此修改過的原則是讓今天的邊際效用與明天邊際效用的期

7、望值相等，即EMU（Ct+1）= MU（Ct）。122.LCPIH理論：傳統(tǒng)模型的回擊（1）理論概述經(jīng)驗證據(jù)表明，傳統(tǒng)經(jīng)驗法則的消費函數(shù)與LCPIH理論都有助于解釋消費行為。實際消費行為既顯示出過度敏感性，又顯示出過度平穩(wěn)性。前者意味著消費對確定性收入的反應(yīng)太激烈，以至于無法對收入變動作出預(yù)期；而后者則意味著消費對意外收入變動的反應(yīng)太弱，以至于意外的收入變動也不會產(chǎn)生什么反應(yīng)。14 （2）LCPIH理論與傳統(tǒng)消費函數(shù)的結(jié)合15（1）流動性約束流動性約束指經(jīng)濟活動主體（企業(yè)與居民）因其貨幣資金量不足，且難以從外部（如銀行）得到，從而難以實現(xiàn)其預(yù)想的消費和投資量，造成經(jīng)濟中總需求不足的現(xiàn)象。當(dāng)消費

8、者在預(yù)期有較高的未來收入情況下無法借款維持當(dāng)前消費時，就存在流動性約束。根據(jù)生命周期理論，只要收入的增加是被預(yù)期到的，當(dāng)收入增加時，消費將不會增加得太多。事實上，由于流動性約束的緩解，當(dāng)收入提高時，消費會提高得很多。因此，消費與當(dāng)前收入的關(guān)系比LCPIH理論所暗示的要密切得多。同樣，當(dāng)人們收入暫時下降，也不能舉債時，他們同樣會遇到流動性約束。17（2）缺乏遠見缺乏遠見指家庭關(guān)于未來收入流 的短視眼光，不能正確認識到未來的真正收入，是消費對當(dāng)前收入的敏感性的另一種解釋，這在實際上難以和流動性約束假設(shè)區(qū)別開。消費調(diào)整的延遲可能是由于接受者在收到較高的支付之前，缺乏能使其調(diào)整支出的資產(chǎn)（流動性約束）

9、，或者是由于他們沒有注意到這項公告（缺乏遠見），也可能是他們不相信這項增加收入的公告。184.不確定性和緩沖庫存儲蓄（1）緩沖庫存儲蓄的含義預(yù)防性或緩沖庫存指為了平抑市場上價格的波動而保持的一定數(shù)量的庫存。在通常情況下，主要由政府、地區(qū)聯(lián)盟或世界性經(jīng)濟組織來擔(dān)當(dāng)建立緩沖存貨的職能。當(dāng)某種商品價格看跌時，則購進該種商品；當(dāng)商品價格漲勢繼續(xù)看高時，就出售該種商品。其目的是為了避免因商品價格的大起大落而影響生產(chǎn)者和消費者的利益及他們的預(yù)期的穩(wěn)定性。生命周期假說認為，人們儲蓄在很大程度上是為退休儲備資金；另外的儲蓄目的也很重要，作為達到預(yù)防性目的的儲蓄，被用來作為一種緩沖庫存，當(dāng)光景好時增加儲蓄，以便

10、在光景壞時維持消費，此時的儲蓄稱為緩沖庫存儲蓄。19（2）LCPIH理論中的緩沖庫存儲蓄不確定性與緩沖庫存儲蓄在生命周期持久性收入假說中，為了解釋預(yù)防性或者緩沖庫存性儲蓄的存在，需要改變有關(guān)消費者的知識與行為的確定性假設(shè)，即引入不確定性分析，預(yù)防性的（或緩沖庫存）儲蓄可以用不確定性來解釋。一個人的生命預(yù)期或退休時間（影響用來負擔(dān)退休的累計儲蓄）具有不確定性，將來的需求（可能產(chǎn)生于家庭組成或健康的變化）也具有不確定性。對消費者而言，支出大量下降所產(chǎn)生的痛苦，大于增加同樣規(guī)模的支出增加所得到的快樂，因此消費者能避免在光景壞時被迫大量削減其消費的一種辦法，就是進行緩沖庫存儲蓄。20目標(biāo)財富水平在存在

11、緩沖庫存儲蓄的同時，許多消費者是缺乏耐心的，他們寧愿現(xiàn)在就支出，而不愿為將來進行儲蓄。在這種情況下，消費者將會有一個“目標(biāo)”財富水平。該目標(biāo)就是缺乏耐心恰恰能夠平衡儲蓄的預(yù)防性（或緩沖庫存）動機之點。如果財富低于該目標(biāo)水平，預(yù)防性儲蓄動機將比急躁情緒強烈，而消費者將努力積累財富以達到目標(biāo)；如果財富高于目標(biāo)水平，急躁情緒將強于謹慎，而消費者將削減儲蓄。這些效應(yīng)會導(dǎo)致比標(biāo)準的LCPIH模型所預(yù)示的要高很多的MPC（邊際消費傾向）。21三、消費行為的深層方面1.消費、儲蓄與利率（1）利率變動對儲蓄的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)利率變動會同時對儲蓄產(chǎn)生替代效應(yīng)和收入效應(yīng)，利率提高是否會增加儲蓄，減少消費，必須視

12、利率變動對儲蓄的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)的總和來決定。替代效應(yīng)和收入效應(yīng)通常作用方向是相反的，并且最終結(jié)果依賴于兩種效應(yīng)相對數(shù)量的大小。直到現(xiàn)在經(jīng)驗的證據(jù)還不能確定針對利率變化儲蓄的明顯靈感性。這可能意味著替代效應(yīng)和收入效應(yīng)應(yīng)有相同的數(shù)量。22（2）不同收入層次消費者面臨不同的情況對處于不同收入層次的消費者來說，利率變化對儲蓄的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)是不同的。就整個社會來說，利率提高究竟是增加儲蓄還是減少儲蓄，則必須由這些人的儲蓄增加額和儲蓄減少額的總和來決定。24低收入者的情況對于低收入者來說，替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)，利率變化產(chǎn)生的主要是替代效應(yīng)。因此低收入者并沒有多少儲蓄來獲得利息的收入，利率提高對他

13、將來收入的提高不會產(chǎn)生太大的影響，因此，利率提高對低收入者主要產(chǎn)生替代效應(yīng)，使低收入者減少目前消費，增加儲蓄。高收入者的情況對于高收入者來說，情況則正好相反，利率提高的收入效應(yīng)大于替代效應(yīng)，利率變化產(chǎn)生的主要是收入效應(yīng)，因此，在利率提高的情況下，高收入者會增加目前消費，減少儲蓄。25（2）巴羅李嘉圖定理的假定條件無論是用稅收還是用公債融資，初始時期的政府支出不變；初始時期發(fā)行的公債必須用以后時期課征的稅收收入償還；資本市場是完全的，即不存在流動性約束，而且個人與政府的借貸利率是相同的；個人對現(xiàn)在和將來的收入具有理性預(yù)期；個人作為現(xiàn)行納稅人和將來的潛在納稅人，其行為就好象能永遠生存下去一樣；個人

14、能完全預(yù)見包含在公債發(fā)行中的將來時期的納稅義務(wù)；征收的是總稅額，并且減稅及稅收負擔(dān)的下降是均等地落在每一個消費者身上，每個消費者具有相同的邊際消費傾向公債持有者的數(shù)額與未來納稅額的負擔(dān)是對稱的。27只有具備上述前提條件，巴羅李嘉圖等價定理才會成立。根據(jù)這一定理，政府因減稅措施而增發(fā)的公債會被人們作為未來潛在的稅收考慮到整個預(yù)算約束中去。在不存在流動性約束的情況下，公債和潛在稅收的現(xiàn)值是相等的。這樣，變化前后兩種預(yù)算約束本質(zhì)上是一致的，從而不會影響人們的消費和投資。但實際上，該定理成立前提條件太苛刻，現(xiàn)實經(jīng)濟很難滿足。28（3）反對巴羅李嘉圖觀點的兩個主要理論生命的有限性已知人們生命是有限的，今

15、天得到減稅的人們不同于將來償還債務(wù)的人。這種觀點假定，現(xiàn)在活著的人們并沒有考慮到他們后代在將來要不得不付出的更高的稅收。流動性約束由于流動性約束的存在，許多人不能舉債，因此，不能根據(jù)他們的持久性收入來消費，他們的消費便被迫（被約束）比他們按照其持久性收入所進行的要更少。對于這些人的稅收收入削減緩和了他們的流動性約束，并允許他們?nèi)ジ嗟叵M。29 3.儲蓄率的國際差異參見教材p322:表13-1國民總儲蓄=政府儲蓄+私人儲蓄私人儲蓄=企業(yè)儲蓄+個人儲蓄30 （1）政府儲蓄政府儲蓄亦稱“公共儲蓄”，指財政收入與財政支出的差額。若財政收入大于財政支出，就稱財政盈余為正儲蓄，如果財政收入小于財政支出，就稱財政赤字為負儲蓄。政府儲蓄可以通過增收、節(jié)支的手段來實現(xiàn)。 （2）私人儲蓄私人儲蓄指社會公眾或居民將個人可支配收入扣除消費以后所余下的部分，在內(nèi)容上由個人儲蓄和企業(yè)儲蓄兩部分構(gòu)成。它是市場經(jīng)濟中投資活動的主要來源，是一國資本形成和經(jīng)濟增長的重要支柱。由于私人儲蓄可能大于或小于意愿的投資水平，因此政府需要采取宏觀政策以公共儲蓄進行調(diào)節(jié)，或引入國外儲蓄進行補充。31 （3）企業(yè)儲蓄企業(yè)儲蓄指企業(yè)將在征收所得稅和進行分配之后的凈利潤，存入