農(nóng)業(yè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)特征及分析課件

農(nóng)業(yè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)特征及分析

農(nóng)業(yè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)特征及分析

22主要內(nèi)容1.農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及其主要子行業(yè)2.中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)特征3.農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營模式5.農(nóng)業(yè)上市公司投資機會22主要內(nèi)容1.農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及其主要子行業(yè)331.1“農(nóng)業(yè)”行業(yè)范疇廣義：指“農(nóng)林牧漁”，包括種植業(yè)、林業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)等狹義：指種植業(yè)－農(nóng)作物種植活動(國家統(tǒng)計局定義)331.1“農(nóng)業(yè)”行業(yè)范疇廣義：指“農(nóng)林牧漁”，包括種植業(yè)、441.2農(nóng)業(yè)與其下游產(chǎn)業(yè)形成龐大的產(chǎn)業(yè)鏈原料中間產(chǎn)品2、林業(yè)3、養(yǎng)殖業(yè)5、食品制造乳制品發(fā)酵制品調(diào)味品白酒啤酒黃酒葡萄酒果蔬飲料水水產(chǎn)品畜禽7、為農(nóng)服務(wù)土地種苗農(nóng)藥化肥4、食品加工1、種植業(yè)肉制品飼料果蔬果蔬汁糖料糖棉花皮棉林木木材糧食油料食用油農(nóng)業(yè)生產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品初加工農(nóng)產(chǎn)品深加工終端消費品6.飲料制造441.2農(nóng)業(yè)與其下游產(chǎn)業(yè)形成龐大的產(chǎn)業(yè)鏈原料中間產(chǎn)品3、55主要內(nèi)容1.農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及其主要子行業(yè)2.中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)特征3.農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營模式4.農(nóng)業(yè)上市公司投資分析55主要內(nèi)容1.農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及其主要子行業(yè)662.11產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)地位和生產(chǎn)的季節(jié)特征基礎(chǔ)性：國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)和前提，具有其他產(chǎn)業(yè)不可替代的特殊地位和作用季節(jié)性：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有明顯的季節(jié)性，受自然因素影響較大2009年農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值60361億元,占GDP比重18%農(nóng)業(yè)產(chǎn)值占GDP比重有望繼續(xù)下降農(nóng)業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)(2009)資料來源：CEIC662.11產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)地位和生產(chǎn)的季節(jié)特征基礎(chǔ)性：國民經(jīng)濟772.12生產(chǎn)集約化程度較低中美生豬養(yǎng)殖場規(guī)模比較中國生豬養(yǎng)殖場集中度（2006）資料來源：全國飼料工業(yè)統(tǒng)計年鑒資料來源：USDA全國飼料工業(yè)統(tǒng)計資料中國農(nóng)業(yè)分散經(jīng)營模式為主資料來源：中國農(nóng)業(yè)統(tǒng)計資料，農(nóng)業(yè)從業(yè)人員指農(nóng)林牧漁從業(yè)人員農(nóng)業(yè)生產(chǎn)機械化已相當(dāng)普及772.12生產(chǎn)集約化程度較低中美生豬養(yǎng)殖場規(guī)模比較中國生882.13農(nóng)業(yè)生產(chǎn)擴張受自然資源制約土地需求較少的子行業(yè)擴張相對容易中國耕地面積不斷減少資料來源：CEIC、中國農(nóng)業(yè)統(tǒng)計資料882.13農(nóng)業(yè)生產(chǎn)擴張受自然資源制約土地需求較少的子行業(yè)992.2農(nóng)產(chǎn)品價格受供求變化和政府調(diào)控雙重影響資料來源：研究中國農(nóng)產(chǎn)品價格波動分析框架

自然因素生產(chǎn)方式供求變化國際市場政府調(diào)控價格波動生產(chǎn)規(guī)模進口出口食品消費工業(yè)原料供給需求經(jīng)濟發(fā)展從供求主體分析，中國農(nóng)產(chǎn)品價格波動可分為兩類：國內(nèi)供求決定：糧食、水產(chǎn)品、食糖、生豬等國際供求決定：大豆、棉花、原木、番茄醬、蘋果汁等992.2農(nóng)產(chǎn)品價格受供求變化和政府調(diào)控雙重影響資料來源：10102.31盈利水平沿產(chǎn)業(yè)鏈逐級提升農(nóng)產(chǎn)品加工深加工提升產(chǎn)品附加值10102.31盈利水平沿產(chǎn)業(yè)鏈逐級提升農(nóng)產(chǎn)品加工深加工提11112.32盈利水平沿產(chǎn)業(yè)鏈逐級提升農(nóng)業(yè)食品產(chǎn)業(yè)鏈毛利率分布農(nóng)業(yè)食品產(chǎn)業(yè)鏈利潤率分布11112.32盈利水平沿產(chǎn)業(yè)鏈逐級提升農(nóng)業(yè)食品產(chǎn)業(yè)鏈毛利12122.41盈利波動水平沿產(chǎn)業(yè)鏈逐級減小養(yǎng)殖業(yè)效益的波動性糧食生產(chǎn)效益資料來源：中國農(nóng)業(yè)統(tǒng)計資料;注：不含補貼，單位：元/頭、元/百只、元/畝單位生產(chǎn)效益并不太高12122.41盈利波動水平沿產(chǎn)業(yè)鏈逐級減小養(yǎng)殖業(yè)效益的波13132.5政府不斷加大農(nóng)業(yè)扶持力度政府扶持對農(nóng)業(yè)普遍采取扶持政策政府糧食生產(chǎn)補貼不斷加大資料來源：研究13132.5政府不斷加大農(nóng)業(yè)扶持力度政府扶持對農(nóng)業(yè)普遍采不同產(chǎn)業(yè)關(guān)注不同的核心價值不同產(chǎn)業(yè)關(guān)注不同的核心價值15152.61主要子行業(yè)分析-雜交玉米種子需求穩(wěn)定：種植面積、播種模式供給波動：提前生產(chǎn)：委托制種銷售渠道：經(jīng)銷商(返點)中國雜交玉米種子制種面積及產(chǎn)量變化

雜交玉米種子庫存水平變化

資料來源：研究部分雜交玉米種子用量及成本

15152.61主要子行業(yè)分析-雜交玉米種子需求穩(wěn)定：種16162.61主要子行業(yè)分析-雜交玉米種子核心競爭力在于新品種研發(fā)能力種子企業(yè)類型及在種子生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)中的分工

資料來源：研究登海種業(yè)先玉335與自有品種銷售變化

資料來源：公司報告16162.61主要子行業(yè)分析-雜交玉米種子核心競爭力在17172.62主要子行業(yè)分析-林業(yè)中國木材產(chǎn)量變化林業(yè)業(yè)務(wù)主要分兩大類：營林、采伐營林業(yè)務(wù)逐步興起，林權(quán)制度改革，林木資源價值逐步顯現(xiàn)采伐業(yè)務(wù)難以增長，森工企業(yè)逐步轉(zhuǎn)向加工產(chǎn)業(yè)(人造板/林化工)中國原木進口量17172.62主要子行業(yè)分析-林業(yè)中國木材產(chǎn)量變化林業(yè)業(yè)18182.63主要子行業(yè)分析-動物疫苗口蹄疫疫苗理論市場規(guī)模單位：億頭（只）

資料來源：研究市場規(guī)模取決于政府投入、新品種增加企業(yè)競爭在于市場份額的瓜分豬藍耳病疫苗理論市場規(guī)模單位：億頭（只）中國獸用藥品銷售收入持續(xù)增長

資料來源：國家統(tǒng)計局18182.63主要子行業(yè)分析-動物疫苗口蹄疫疫苗理論市場19192.63主要子行業(yè)分析-動物疫苗政府采購疫苗流程政府采購為主，寡頭壟斷競爭19192.63主要子行業(yè)分析-動物疫苗政府采購疫苗流程政20202.64主要子行業(yè)分析-制糖業(yè)糖價主要由國內(nèi)供求所決定資料來源：研究中國糖價波動分析邏輯

20202.64主要子行業(yè)分析-制糖業(yè)糖價主要由國內(nèi)供求所21212.64主要子行業(yè)分析-制糖業(yè)計劃與市場并行：糖料收購價格由政府制定，糖價由市場波動決定糖產(chǎn)量受自然因素影響較大資料來源：昆商糖網(wǎng)，國家統(tǒng)計局，研究中國糖價與糖產(chǎn)量波動關(guān)系

南寧地區(qū)糖價走勢及相關(guān)因素影響效應(yīng)

21212.64主要子行業(yè)分析-制糖業(yè)計劃與市場并行：糖料22222.65主要子行業(yè)分析-屠宰及肉制品加工22222.65主要子行業(yè)分析-屠宰及肉制品加工23232.65主要子行業(yè)分析－屠宰及肉制品加工生豬價格波動包括正常季節(jié)性波動和突發(fā)異常波動資料來源：農(nóng)業(yè)部，研究生豬價格波動有一定的季節(jié)性

近兩年豬價大幅波動有其特殊原因

23232.65主要子行業(yè)分析－屠宰及肉制品加工生豬價格波2424豬藍耳疫情與政府政策扶持是08年豬價大幅波動的主要原因

資料來源：國家統(tǒng)計局生豬存欄量變化

中國能繁母豬存欄量變化

2.65主要子行業(yè)分析-屠宰及肉制品加工2424豬藍耳疫情與政府政策扶持是08年豬價大幅波動的主要原25252.65主要子行業(yè)分析-屠宰及肉制品加工生豬養(yǎng)殖效益回升，養(yǎng)殖量逐步增加豬價底部抬高，繼續(xù)上行資料來源：農(nóng)業(yè)部、研究肉豬價格走勢豬糧比走勢

25252.65主要子行業(yè)分析-屠宰及肉制品加工生豬養(yǎng)殖效益2626主要內(nèi)容1.農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及其主要子行業(yè)2.中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)特征3.農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營模式4.農(nóng)業(yè)上市公司投資分析2626主要內(nèi)容1.農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及其主要子行業(yè)27273.農(nóng)業(yè)上市公司的三種經(jīng)營模式種植(養(yǎng)殖)業(yè)上市公司經(jīng)營模式分類地主式：出租土地、水面，收取地租－－收入穩(wěn)定類工廠式：或一體化經(jīng)營－－業(yè)績與產(chǎn)品價格波動相連貿(mào)易式：預(yù)約生產(chǎn)，轉(zhuǎn)受貿(mào)易－－業(yè)績與產(chǎn)品價格波動相連代表性公司：北大荒、獐子島、登海種業(yè)經(jīng)營模式?jīng)Q定盈利波動價格波動與公司業(yè)績的相關(guān)性季節(jié)性波動27273.農(nóng)業(yè)上市公司的三種經(jīng)營模式種植(養(yǎng)殖)業(yè)上市公2828主要內(nèi)容1.農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及其主要子行業(yè)2.中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)特征3.農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營模式4.農(nóng)業(yè)上市公司投資分析2828主要內(nèi)容1.農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及其主要子行業(yè)4.1農(nóng)業(yè)板塊估值水平與市場表現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司PE估值水平

農(nóng)業(yè)板塊超額收益情況資料來源：WIND,研究農(nóng)業(yè)上市公司PE估值倍數(shù)

4.1農(nóng)業(yè)板塊估值水平與市場表現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司PE估值水平30304.2農(nóng)業(yè)行業(yè)及公司分析國家政策和產(chǎn)業(yè)政策

自然因素變化

自然因素變化包括氣候變化（氣溫變化、旱災(zāi)、澇災(zāi)等），一般自然因素變化往往會改變?nèi)藗儗嶋H產(chǎn)量的預(yù)期變化，從而影響供求格局的變化

農(nóng)產(chǎn)品價格波動農(nóng)產(chǎn)品波動關(guān)鍵看供求預(yù)期的變化上市公司盈利模式

30304.2農(nóng)業(yè)行業(yè)及公司分析國家政策和產(chǎn)業(yè)政策31314.31行業(yè)分析框架重點分析供給跟蹤價格波動尋找行業(yè)變化敏感點注意產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動

31314.31行業(yè)分析框架重點分析供給32324.32行業(yè)分析框架重點分析供給

農(nóng)產(chǎn)品消費穩(wěn)定增長選擇影響供給的關(guān)鍵指標(biāo)關(guān)注生產(chǎn)方式變化：生產(chǎn)方式變化影響供給規(guī)模

32324.32行業(yè)分析框架重點分析供給33334.33行業(yè)分析框架跟蹤價格變化建立價格分析邏輯，找出關(guān)鍵跟蹤指標(biāo)，建立價格數(shù)據(jù)庫資料來源：研究中國糖價波動分析邏輯

33334.33行業(yè)分析框架跟蹤價格變化建立價格分析邏輯34344.34行業(yè)分析框架尋找行業(yè)變化敏感點

種子行業(yè)：1999年《種子法》、《植物新品種保護條例》種子產(chǎn)業(yè)化開始；動物疫苗行業(yè)：政府采購范圍增加，口蹄疫、禽流感、豬藍耳病、豬瘟規(guī)?；B(yǎng)殖：連鎖快餐發(fā)展/食品安全意識。。。

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