賽維時(shí)代B2C跨境電商龍頭品牌化轉(zhuǎn)型未完待續(xù)

賽維時(shí)代：全鏈條出口跨境電商，品牌化轉(zhuǎn)型成果初顯發(fā)展歷程：全鏈條出口跨境電商，品牌化一路驅(qū)動(dòng)發(fā)展技術(shù)驅(qū)動(dòng)的的全鏈條跨境電商“品牌化”戰(zhàn)略一路驅(qū)動(dòng)成長。賽維時(shí)代為一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)的出口跨境電商主要通過第三方電商平臺(tái)和垂直品類自營網(wǎng)站開展2C業(yè)務(wù)2012年，公司前身深圳哲果服飾成立早期背靠中國供應(yīng)鏈優(yōu)勢在第三方電商平臺(tái)以高性價(jià)比產(chǎn)品獲得最初客群同時(shí)與銷售端相匹配的基礎(chǔ)平臺(tái)架構(gòu)也初具雛形2016年公司明確了“品牌化”戰(zhàn)略，率先發(fā)力服裝賽道，品類逐漸拓寬至百貨家居、運(yùn)動(dòng)娛樂、數(shù)碼汽摩。2018年公司再度調(diào)整戰(zhàn)略收縮非品牌業(yè)務(wù)著力發(fā)展品牌精品并順勢探索自營網(wǎng)站品牌運(yùn)營近年來受益“品牌化“精細(xì)化”戰(zhàn)略主線持續(xù)推進(jìn)公司綜合實(shí)力有了較大提升，基礎(chǔ)平臺(tái)架構(gòu)日漸完善、供應(yīng)鏈整合能力全面提升、銷售端有力驅(qū)動(dòng)公司發(fā)展。圖：公司發(fā)展歷程公司招股書，業(yè)務(wù)模式：主要開展2C業(yè)務(wù)，2B和物流服務(wù)作為補(bǔ)充公司主要依托第三方電商平臺(tái)及自營網(wǎng)站開展C業(yè)務(wù)，同時(shí)延伸出B和物流服務(wù)業(yè)務(wù)公司2C業(yè)務(wù)通過第三方電商平臺(tái)和自營網(wǎng)站面向全球消費(fèi)者“品牌化戰(zhàn)略為主線成功孵化多個(gè)營收過億的自有品牌從服裝配飾優(yōu)勢品類拓展至百貨家居、運(yùn)動(dòng)娛樂數(shù)碼汽摩形成多品類多品牌矩陣式發(fā)展此外公司利用信息系統(tǒng)能力和物流采購的規(guī)模優(yōu)勢，還布局了B2B業(yè)務(wù)和物流服務(wù)業(yè)務(wù)作為補(bǔ)充。表：公司C業(yè)務(wù)主要品牌及品品類 主要產(chǎn)品 品牌矩陣Eae、AvieCa、服裝配飾 家居服、女裝、男裝、功能服

Zeao、、Asine、SESWetoSaeADE等高壓清洗機(jī)高壓清洗機(jī)電動(dòng)足浴盆爆米花機(jī)、、Ceer、AEII等干果機(jī)、冰箱等百貨家居運(yùn)動(dòng)娛樂

自行車、滑板車、跑步機(jī)、健身器等

ANCER、e等數(shù)碼汽摩數(shù)碼汽摩 3D打印機(jī)、汽車及摩托車配等 Cee、ailo等公司官網(wǎng)，技術(shù)驅(qū)動(dòng)的全鏈路一體化流程公司2C業(yè)務(wù)以IT技術(shù)為底層業(yè)務(wù)流程包括五個(gè)環(huán)節(jié)：新品開發(fā)：通過流行趨勢預(yù)測系統(tǒng)分析潮流趨勢進(jìn)行選品和產(chǎn)品迭代（2）生產(chǎn)及采購利用大數(shù)據(jù)算法制定采購計(jì)劃通過柔性供應(yīng)鏈實(shí)“小批量多批次生產(chǎn)（3）倉儲(chǔ)物流：利用信息系統(tǒng)匹配最佳配送方案并進(jìn)行全方位物流管控（4營銷與推廣第三方電商平臺(tái)以及Faceook、Google流量平臺(tái)進(jìn)行品牌精準(zhǔn)營銷（5）銷售：通過子公司在第三方電商平臺(tái)開設(shè)多家店鋪以及運(yùn)營獨(dú)立網(wǎng)站進(jìn)行產(chǎn)品銷售。圖：公司業(yè)務(wù)流程資料來源：公司招股書，股權(quán)及管理層：股權(quán)集中，核心團(tuán)隊(duì)激勵(lì)充分公司股權(quán)集中核心員工利益深度綁定董事長陳文平通過君騰投資福建賽道和君輝資合計(jì)控制公司572的股份為公司實(shí)際控制人陳文平及其家族成員合計(jì)持股803，其他機(jī)構(gòu)投資者包括鑫瑞集泰堅(jiān)果互聯(lián)和堅(jiān)果兄弟等機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持股1645司股權(quán)較集中。另外公司設(shè)立眾騰投資有限合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)，采取雙重架構(gòu)實(shí)際控制人陳文平及其親友通過眾騰投資持有公司243的股份核心員工通過南平賽和持有眾騰投資的出資份額，進(jìn)而間接持有18的公司股份。下設(shè)子公司分管全鏈條五大業(yè)務(wù)上市主體賽維時(shí)代負(fù)責(zé)集團(tuán)總部實(shí)體運(yùn)營及IT研發(fā)服務(wù)各子公司按職能分別承擔(dān)采購與出口生產(chǎn)、倉儲(chǔ)及物流銷售、運(yùn)營等業(yè)務(wù)同時(shí)對(duì)滿天星、財(cái)盈通進(jìn)行投資。圖：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)（截至2年9月）公司招股書，注：除上述子公司外，公司另有657家店鋪公司管理層和核心員工由家族親屬及外部人才組成團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富公司管理層和核心員工家族親屬及外部人才組成，陳文平陳文輝兄弟為公司創(chuàng)始人其家族親屬早期伴隨公成長對(duì)公司業(yè)務(wù)較為熟悉同時(shí)，不斷引進(jìn)行業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)豐富的外部人才，以滿足公司高速發(fā)展中的技術(shù)管理人才需求，增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)活力。表：公司管理層及核心員工信息姓名職位親屬關(guān)系工作履歷陳文平董事長總經(jīng)理賽維時(shí)代創(chuàng)始人，具有多年科技公司工作經(jīng)驗(yàn)，曾任職于艾默生網(wǎng)絡(luò)能源有限公司，208年創(chuàng)辦賽維網(wǎng)絡(luò)擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，202年創(chuàng)辦賽維時(shí)代，任總經(jīng)理，206年6月起任司董事長、總經(jīng)理。王緒成董事副總經(jīng)理陳文平表哥曾任職于艾默生網(wǎng)絡(luò)能源有限公司，202年4月至26年6月?lián)喂臼紫\(yùn)營官，206年6月至今擔(dān)公司董事兼副總經(jīng)理。陳曉蘭董事陳文平表妹200年3月至25年8月在賽維網(wǎng)絡(luò)任財(cái)務(wù)總監(jiān)；歷任公司財(cái)務(wù)副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書；206年6月至今任公司董事。陳文輝董事陳文平胞兄賽維時(shí)代創(chuàng)始人208年2至211年9月在賽維網(wǎng)絡(luò)副總裁一職201年10至00年4月在爾文智能任總經(jīng)理一職200年4月至今在達(dá)爾文智能任執(zhí)行董事；206年6月至今，在公司任董事一。林文佳財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人本科學(xué)歷，清華大學(xué)EA讀，注冊會(huì)計(jì)師207年9至216年1月，在畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所深圳分所任高級(jí)經(jīng)理206年2月至28年4月，任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)；208年4至今，任公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。帥勇副總經(jīng)理碩士學(xué)歷204年7月至25年6月在耶魯大學(xué)管理院攻讀全職研究生；后于艾默生網(wǎng)絡(luò)能（美國任高級(jí)戰(zhàn)略供應(yīng)鏈經(jīng)理206年7月至今在賽維網(wǎng)絡(luò)任物流中心總監(jiān)；200年2月至今，在公司任副總理。肖金華電商運(yùn)營技術(shù)公司核心技術(shù)人員201年7月至212年1月在深圳迅雷網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限中心總監(jiān)公司任P開發(fā)工程師；202年1月至今，在賽維網(wǎng)絡(luò)任P研發(fā)組長、高級(jí)開發(fā)工程師、系統(tǒng)架構(gòu)師兼研發(fā)經(jīng)理、電商運(yùn)營技術(shù)中心總監(jiān)。周聰智能制造技術(shù)公司核心技術(shù)人員。曾在科技公司從事技術(shù)支持及網(wǎng)站策劃等工作。203年7中心總監(jiān)月至今，在賽維網(wǎng)絡(luò)歷任項(xiàng)目經(jīng)理、產(chǎn)品經(jīng)理、智能制造技術(shù)中心總監(jiān)。歐越電商運(yùn)營技術(shù)公司核心技術(shù)人員。208年7月至213年7月，在富士康技集團(tuán)企業(yè)資訊中心副總監(jiān)系統(tǒng)產(chǎn)品事業(yè)群任需求分析師；203年8月至24年4，在深圳市法本信息技術(shù)股份有限公司任需求分析師204年4月至今在維網(wǎng)絡(luò)任電商運(yùn)營技術(shù)中心副總監(jiān)。公司招股書，財(cái)務(wù)：品牌化轉(zhuǎn)型后業(yè)績釋放，精細(xì)化運(yùn)營增長潛力可期收入端：近年收入快速增長，C業(yè)務(wù)為主要收入來源近年來公司收入快速增長“品牌化”轉(zhuǎn)型成果不斷釋放。2017-2021年公司營收分別為19922528952355.65億元年復(fù)合增速30整體增長較快2017年處“牌化轉(zhuǎn)型陣痛期2018-2019“品牌化轉(zhuǎn)型及精細(xì)化運(yùn)營成果初步釋放2020年疫情推動(dòng)海外電商滲透率提升，收入規(guī)模迅速擴(kuò)大至5253億元，同比增長82，2021以來，亞馬遜“封號(hào)潮”下其他商家短期內(nèi)低價(jià)清貨，造成市場供求波動(dòng)，疊加國際物流成本上升、線上消費(fèi)潮消退等外部因素，對(duì)業(yè)績增長造成一定沖擊，22H1營收為214億元，同比下降24。圖：2-1營業(yè)收入（元）及增速（）資料來源：公司招股書，分業(yè)務(wù)來看，公司三大業(yè)務(wù)中2C業(yè)務(wù)始終占比90以上，驅(qū)動(dòng)整體營收增長；2B分業(yè)務(wù)因公司戰(zhàn)略調(diào)整在2019年終止，導(dǎo)致2B業(yè)務(wù)收入驟減；境內(nèi)倉及海外倉布局逐漸完善，促進(jìn)物流服務(wù)收入大幅增長。2022H1年公司2C2B/物流服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比分別為9660.334。圖：各業(yè)務(wù)收入占比（）資料來源：公司招股書，分渠道來看亞馬遜平臺(tái)是公司開展2C業(yè)務(wù)的最主要渠道其收入占比穩(wěn)步提升2022H1亞馬遜平臺(tái)收入占比92受益于2018年以來建設(shè)投入加大及渠道流量推廣自營網(wǎng)精品化運(yùn)營成效凸顯，2020年收入占比由2019年的12迅速提升至16，2021年2022H1公司調(diào)減非品牌業(yè)務(wù)并逐漸改為海外倉發(fā)貨導(dǎo)致收入規(guī)模暫時(shí)回落由于Wisheay等平臺(tái)主要發(fā)展非品牌類業(yè)務(wù)，在2020年公司戰(zhàn)略調(diào)整之后銷售規(guī)模大幅縮減。圖：各渠道收入占比（）資料來源：公司招股書，分品類來看，優(yōu)勢品類服裝配飾占比基本保持在50以上，收入增長穩(wěn)??；疫情亦帶動(dòng)動(dòng)娛樂及百貨家居線上消費(fèi)旺盛，2020年二者合計(jì)收入占比達(dá)426，但在2021年后受消費(fèi)潮消退、亞馬遜政策、國際貨運(yùn)成本上升等外部因素影響小幅下滑。圖：各品類收入占比（）資料來源：公司招股書，分區(qū)域來看北美和歐洲消費(fèi)水平較高為公司品牌化發(fā)展的主要收入來源境外地區(qū)中美國德國和英國收入貢獻(xiàn)最多北美地區(qū)作為主要陣地近年來收入增長迅速2021年2022H1收入占比7782.8；境內(nèi)地區(qū)主要開展2B業(yè)務(wù)和物流服務(wù)業(yè)務(wù)。圖：各地區(qū)收入占比（）資料來源：公司招股書，盈利能力：品牌化轉(zhuǎn)型后業(yè)績釋放，盈利能力提升明顯總體毛利率穩(wěn)中有升。01-2022H1毛利率分別為61.5呈上升趨勢，主要由于公司品牌溢價(jià)能力不斷提升。分業(yè)務(wù)來看各業(yè)務(wù)毛利率差別較大其中2C業(yè)務(wù)毛利率最高對(duì)綜合毛利率影響較大，2022H1年2C/2B/物流服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率分別為67/295133。分渠道來看，亞馬遜及自營網(wǎng)站毛利率明顯較高近年來非品牌業(yè)務(wù)縮減產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及頭程成本上升導(dǎo)致Wisheay等第三方電商平臺(tái)毛利率均有下降分產(chǎn)品來看服飾配飾品類布局早資源渠道積累深厚，毛利率較高百貨家居、運(yùn)動(dòng)娛樂品類受疫情催化需求旺盛，加上公司主動(dòng)優(yōu)化SPU，品牌產(chǎn)品比重提高，推動(dòng)毛利率穩(wěn)步提升，但非服飾品類受短期“封號(hào)潮”及貨運(yùn)成本上升影響毛利率暫時(shí)回落。圖：-1毛利潤（億）及毛利率（） 圖：各業(yè)務(wù)毛利率（）資料來源：公司招股書， 資料來源：公司招股書，圖：BC業(yè)務(wù)各平臺(tái)毛利率（） 圖：各產(chǎn)品毛利率（）資料來源：公司招股書， 資料來源：公司招股書，期間費(fèi)用率隨經(jīng)營效率提升略有下降公司期間費(fèi)用主要為銷售費(fèi)用近年來經(jīng)營效率升費(fèi)用率有所下降公司轉(zhuǎn)型前期品牌推廣和物流建設(shè)投入較多銷售費(fèi)用率處于行較高水平2018年一度達(dá)到602020年后銷售費(fèi)用率已逐步下降主要由于公司非牌業(yè)務(wù)調(diào)整和疫情影響直郵發(fā)貨占比下降采用尾程費(fèi)用較低的海外倉發(fā)貨及備貨的例提升，降低了物流倉儲(chǔ)費(fèi)用率。2022H1亞馬遜平臺(tái)物流費(fèi)用調(diào)整、新增海外倉投入增加，推動(dòng)銷售費(fèi)用率略有回升。圖：期間費(fèi)用率（）公司招股書，品牌化轉(zhuǎn)型后適逢疫情利好盈利能力提升明顯9年首次轉(zhuǎn)虧為盈公司在2019年凈利潤回正在2020年遇疫情紅利實(shí)現(xiàn)高速增長由2019年的04億升至2020年的4億元2021年后受外部因素影響凈利潤及凈利率暫時(shí)回落公司前期品牌化轉(zhuǎn)型投入孵化較長，轉(zhuǎn)型成果現(xiàn)已逐步顯現(xiàn)出來，盈利能力有了較大提升，看好未來增長潛力。圖：-1凈利潤（元）及凈利率（）公司招股書，周轉(zhuǎn)率：現(xiàn)金流充足，存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)加快隨著收入規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流持續(xù)增加，現(xiàn)金狀況較好。2017年由于大幅增加海外倉備貨，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)，2018年后收入規(guī)?？焖僭鲩L且回款良好帶動(dòng)現(xiàn)金流回正且不斷增長，2021年公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為23億元。未來公司融資渠道拓寬，現(xiàn)金狀況有望進(jìn)一步優(yōu)化。圖：經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流億元）及增速（）資料來源：公司招股書，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較快，1銷售規(guī)模下降導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)顯著減慢。公司存貨周轉(zhuǎn)率低于他跨境電商公司，但與服裝行業(yè)上市公司接近主要由于服飾品類占比較高服飾類周轉(zhuǎn)率相比其他品類較低2018年后公司不斷強(qiáng)化供應(yīng)鏈體系存貨周轉(zhuǎn)率不斷提升公司應(yīng)收賬款主要來自第三方電商平臺(tái)回款情況良好應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷提升2021年公應(yīng)收賬款存貨應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為1415158天2022H1受銷售規(guī)模下降影響，應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)均不同程度減慢。圖：應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付款周轉(zhuǎn)天數(shù)資料來源：公司招股書，行業(yè)概況：跨境電商長期空間廣闊，疫情催化新機(jī)遇發(fā)展歷程：復(fù)盤跨境電商二十年，疫后進(jìn)入發(fā)展新階段我國跨境電商出口萌芽于上世紀(jì)末的傳統(tǒng)外貿(mào)依靠中國供應(yīng)鏈在世界地位的提升和互網(wǎng)興起迅速發(fā)展，在2020年后，疫情加劇外部環(huán)境變化，跨境電商迎來新的發(fā)展機(jī)遇。圖：跨境電商出口發(fā)展歷程公司招股書，各公司官網(wǎng)，艾瑞咨詢，36氪，JungleScu，明亮公司公眾號(hào)，海關(guān)總署等，上世紀(jì)末-4年：早期依附傳統(tǒng)外貿(mào)，以B為主早期傳統(tǒng)外貿(mào)B興起為跨境出口的最初萌芽21年中國加入WTO中國商品開始進(jìn)入世界市場一批承接外單的外貿(mào)工廠隨之興起海外需求與國內(nèi)供給需要跨越語障礙來撮合對(duì)接因此出現(xiàn)了大量中間商提供企業(yè)及產(chǎn)品信息展示的平臺(tái)這些平臺(tái)并涉及交易環(huán)節(jié)，如上世紀(jì)90年代的中國黃頁、亞洲資源網(wǎng)站等。但早期外貿(mào)由于渠道限，無法直接觸達(dá)海外消費(fèi)者，以2B模式為主。圖：環(huán)球資源早期作為外貿(mào)B出口信息中間商資料來源：環(huán)球資源官網(wǎng)，5-09年：互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代流量機(jī)遇初現(xiàn)，跨境電商C野蠻生長互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代流量機(jī)遇初現(xiàn)，跨境出口C電商正式走上歷史舞臺(tái)。205年后，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代使商家具備直接面向個(gè)人用戶的能力轉(zhuǎn)型2C機(jī)會(huì)顯現(xiàn)早期跨境電商依靠中國供鏈紅利以低價(jià)白牌商品為主性價(jià)比是核心競爭力，加之流通環(huán)節(jié)的減少帶來可觀的潤空間，一批跨境賣家敏感地捕捉到SEO流量機(jī)遇。該階段亞馬遜、eay等第三方平優(yōu)勢并不明顯，多數(shù)跨境電商通過谷歌雅虎等平臺(tái)、論壇投放流量，再在自建獨(dú)立網(wǎng)進(jìn)行銷售但此時(shí)的獨(dú)立網(wǎng)站較為粗糙用戶體驗(yàn)差。由于流量機(jī)制玩法門檻低，加之監(jiān)管松散，跨境電商粗放式發(fā)展仿品橫行然而不久之后谷歌為仿冒產(chǎn)品提供流量被品牌公司起訴，開始對(duì)流量投放嚴(yán)格監(jiān)管。0-09年：進(jìn)入跨境電商平臺(tái)時(shí)代，享中心化紅利蓬勃發(fā)展跨境賣家入駐第三方電商平臺(tái)低門檻享受平臺(tái)流量推廣支付交易物流倉儲(chǔ)等一系列整合資源。2010年后亞馬遜、Wish等平臺(tái)相繼在中國招商。以亞馬遜為例，賣家在平臺(tái)購買物流時(shí)效性更高的FA服務(wù)后只需承擔(dān)將產(chǎn)品運(yùn)至FA倉的頭程物流費(fèi)用以及增值服務(wù)費(fèi)即能以較低的物流倉儲(chǔ)成本極大提升買家消費(fèi)體驗(yàn)購買了FA服務(wù)的商產(chǎn)品還能升級(jí)為Prie會(huì)員商品，增加曝光率，進(jìn)一步獲得優(yōu)質(zhì)會(huì)員客戶粘性。圖：亞馬遜A服務(wù)流程示意亞馬遜全球開店，大量賣家入駐平臺(tái)，享中心化紅利跨境電商蓬勃發(fā)展。亞馬遜采取FBA物流Prime會(huì)員模式賦能中小賣家實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)盈利吸引了大量賣家入駐平臺(tái)在2010-2019十年間亞馬遜第三方賣家數(shù)量由130萬迅速擴(kuò)張至800萬最早入駐平臺(tái)的賣家具有較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢根據(jù)arketplacePulse統(tǒng)計(jì)2015年前一萬名賣家中有70在亞馬遜上的第四年仍是活躍賣家然而部分賣家逐漸喪失了對(duì)品牌和供應(yīng)鏈把控的核心競爭力對(duì)中心化平臺(tái)的依附日益加深，與之對(duì)應(yīng)的是平臺(tái)強(qiáng)勢和議價(jià)權(quán)增強(qiáng)。經(jīng)歷了近十年的蓬勃發(fā)展后，中心化平臺(tái)紅利逐漸收縮。圖：亞馬遜在-9年間迅速擴(kuò)張retlaePulse，0年-至今：注重品牌運(yùn)營，增長模式多元化升級(jí)第三方電商平臺(tái)政策趨嚴(yán)發(fā)展空間收窄疫情加速線上消費(fèi)需求增長根據(jù)eareer，全球電商滲透率由2019年的13迅速提升至2020年的17借此發(fā)展契機(jī)大量賣涌入第三方電商平臺(tái)與此同時(shí)平臺(tái)物流倉儲(chǔ)資源擁擠導(dǎo)致運(yùn)營成本上升監(jiān)管政策也趨于嚴(yán)格2021年亞馬遜開始了大規(guī)模封號(hào)潮對(duì)中國跨境賣家影響頗深中國賣家在亞馬遜頭部賣家中的占比曾一度平穩(wěn)上升在疫情初期由于海外消費(fèi)者“中國制造需上漲中國跨境賣家在平臺(tái)表現(xiàn)由短期下跌到加速上升2020年末達(dá)到高點(diǎn)但隨后整個(gè)2021年表現(xiàn)呈波動(dòng)下滑隨著疫情初期國內(nèi)供給紅利耗盡平臺(tái)優(yōu)勝劣汰加劇倒逼跨商家商業(yè)模式升級(jí)。圖：疫情推動(dòng)0年全球電滲透率明顯提升 圖：-1年中國賣家亞馬遜頭部賣家的占比趨勢Mareer（以電商零售額占總體零售額比重計(jì)算）

retlaePulse，中國政府網(wǎng)，品牌運(yùn)營渠道多元化DC獨(dú)立站模式逐漸成熟近年來跨境賣家自建獨(dú)立站已成為趨勢相比第三方電商平臺(tái)獨(dú)立站能夠與消費(fèi)者直接建立聯(lián)系獲取用戶一手?jǐn)?shù)據(jù)以反哺產(chǎn)品研發(fā)及供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)然而，由于缺少第三方平臺(tái)的天然流量與背書獨(dú)立站運(yùn)營對(duì)品牌建設(shè)的精細(xì)度要求提升，需要賣家自行投放營銷推廣、搭建物流支付等基礎(chǔ)硬件，Shopiy等SaaS平臺(tái)的成熟簡化了這一過程，為跨境賣家提供了低成本建站維護(hù)的工具。受疫情影響跨境電商景氣度上行跨境SaaS服務(wù)商融資熱度也在2021年激增據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，融資事件多達(dá)38起，2022年熱度有望持續(xù)，側(cè)面印證了跨境電商對(duì)于多元化渠道的需求旺盛。圖：1年跨境電商SaS融資事件激增資料來源：艾瑞咨詢，（2022年數(shù)據(jù)截至當(dāng)年5月末）市場規(guī)模：跨境出口2C規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，服飾品類增長亮眼電商零售市場疫情期間增長迅速我國跨境出口C規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大據(jù)earketer全球電商零售市場規(guī)模自2015年來持續(xù)增長，在2020年受疫情催化影響，增速達(dá)到小高峰2021年全球電商零售市場規(guī)模達(dá)44萬億美元海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)的2021年我國跨境電商出口規(guī)模為19萬億元同比28以MV計(jì)算的我國跨境出口2C市場規(guī)模近年來增長較快，其中自營網(wǎng)站發(fā)展動(dòng)力充足，MV增速始終高于第三方電商平臺(tái)，受疫情利好2020年第三方電商平臺(tái)和自營網(wǎng)站跨境出口MV分別達(dá)1752517億元。圖：-5年全球電商售市場規(guī)模（萬億美元） 圖中國跨境出口C電商分平臺(tái)G（萬億元及增（）ereer， 弗若斯特沙利文，分品類來看疫情催化下各品類電商滲透率出現(xiàn)分化服飾鞋履品類本身為電商零售優(yōu)勢品類，在疫情期間服飾鞋履、家居百貨的市場規(guī)模與滲透率均實(shí)現(xiàn)快速增長，相比之下，戶外體育品類則顯增長乏力。圖：全球部分品類電商零售場規(guī)模（十億美元） 圖：全球部分品類電商零售透率（）Saista， Saista，（電商滲透率以活躍用戶數(shù)占總?cè)丝诒戎赜?jì)算）分地區(qū)來看歐洲及北美地區(qū)為全球最大電商零售市場電商滲透率較高歐洲及北美區(qū)2021年電商零售市場規(guī)模分別達(dá)717993億美元。圖：歐洲地區(qū)電商零售市場模（億美元）及滲透率（） 圖：北美地區(qū)電商零售市場模（億美元）及滲透率（）Saista，（電商滲透率以活躍用戶數(shù)占總?cè)丝谥赜?jì)算）

Saista，（電商滲透率以活躍用戶數(shù)占總?cè)丝谥赜?jì)算）行業(yè)格局：精品品牌和獨(dú)立站賣家將被持續(xù)驗(yàn)證跨境出口2C電商在不同或同一時(shí)期出現(xiàn)過以下三類參與者（泛品鋪貨賣家采用泛品鋪貨戰(zhàn)略依靠第三方電商平臺(tái)推廣營銷產(chǎn)品可替代性較高近年來競爭力逐漸減弱精品品牌賣家：采用精品策略，SKU較少，以第三方電商平臺(tái)為主要渠道，同時(shí)試水獨(dú)立站（）獨(dú)立站賣家：以自建獨(dú)立站為主，建立品牌和用戶心智。第三方電商平臺(tái)賣家往往歷經(jīng)從泛品鋪貨到精品品牌等階段的發(fā)展如賽維時(shí)代等從業(yè)模式的演變來看精品品牌和獨(dú)立站賣家的出現(xiàn)代表了行業(yè)主流玩法從野蠻生長的流生意轉(zhuǎn)變?yōu)闋帄Z存量的品牌運(yùn)營作為可持續(xù)性更高的商業(yè)模式在當(dāng)下及未來的競爭有望被持續(xù)驗(yàn)證。表：跨境電商三種商業(yè)模式對(duì)比泛品鋪貨 精品品牌 DC獨(dú)立站品類策

泛品、SKU眾多，定位不清，品可替代性高以單品I導(dǎo)制造利潤，競爭較激烈

精品、少SK，篩選有潛力來單量的商品集中資源打磨可據(jù)消費(fèi)者需求持續(xù)優(yōu)化

精品聚焦垂直品類適合做高頻的高毛利非標(biāo)品或高頻的低毛標(biāo)品品牌培育經(jīng)驗(yàn)品牌培育經(jīng)驗(yàn)經(jīng)驗(yàn)和技巧側(cè)重運(yùn)營模式和選品需一定運(yùn)營 側(cè)重品牌運(yùn)營和流量獲取需一定側(cè)重大量鋪貨和推廣營銷門檻較低近年來由于競爭加劇利潤不斷壓縮運(yùn)營側(cè)重點(diǎn)主要渠道 第三方電商平臺(tái)asYa，艾瑞咨詢，縱騰集團(tuán)，

以第三方電商平臺(tái)為主同時(shí)拓獨(dú)立站渠道

獨(dú)立站核心競爭力銷售端供應(yīng)鏈基礎(chǔ)平臺(tái)層共筑護(hù)城河支品牌化轉(zhuǎn)型成果可期公司多年深耕銷售端、供應(yīng)端、基礎(chǔ)平臺(tái)層，三大層級(jí)相互嵌套，已逐步打磨出集產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)、品牌孵化及運(yùn)營、供應(yīng)鏈整合等于一體的平臺(tái)化快速反應(yīng)能力，構(gòu)筑公司強(qiáng)大護(hù)城河。圖：銷售端、供應(yīng)端、基礎(chǔ)臺(tái)層相互嵌套構(gòu)成公司護(hù)城河公司招股書，銷售端：渠道布局逐漸成熟，營銷產(chǎn)品發(fā)力構(gòu)筑品牌壁壘渠道：品牌化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，重點(diǎn)布局亞馬遜平臺(tái)和自營網(wǎng)站“品牌化”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，渠道布局幾經(jīng)調(diào)整，精細(xì)化經(jīng)營成果顯現(xiàn)。公司早期以泛品鋪貨為主自2016年明確品牌化轉(zhuǎn)型以來渠道布局依據(jù)品牌孵化階段幾經(jīng)調(diào)整公司前期主要以亞馬遜Wisheay等第三方電商平臺(tái)為主2018年起重點(diǎn)培育自營網(wǎng)站發(fā)展使之迅速成為新增長點(diǎn)。伴隨品牌孵化初步成熟，盈利能力增強(qiáng)，公司逐步調(diào)減前期用于支持品牌孵化的非品牌業(yè)務(wù)，Wish、eay以及自營網(wǎng)站規(guī)模均有所收縮。2019-2021年，公司2C業(yè)務(wù)訂單量雖有下降，但總體銷售收入穩(wěn)步上漲，業(yè)務(wù)調(diào)整帶來的精細(xì)化經(jīng)營成果逐漸顯現(xiàn)。目前渠道暫時(shí)向亞馬遜集中，但自營網(wǎng)站與公司品牌戰(zhàn)略相符，長期來看仍為重點(diǎn)布局。圖：公司在亞馬遜平臺(tái)收入億元）及增速（） 圖：公司在自營網(wǎng)站收入（元）及增速（）公司招股書， 公司招股書，圖：BC業(yè)務(wù)日均訂單下降但總銷售金額增長公司招股書，第三方電商平臺(tái)中亞馬遜為主力渠道，前期借助中心化平臺(tái)紅利期搶占流量基礎(chǔ)。公司以亞馬遜為公司品牌化的主要渠道，早期利用第三方電商平臺(tái)紅利期搶占流量基礎(chǔ)，并布局eayWish等第三方平臺(tái)發(fā)展非品牌的綜合品類業(yè)務(wù)后期Wisheay平臺(tái)收入已由2017年的26422億元分別降至2021年的0205億元如今第三方電商平臺(tái)競爭加劇但公司已在亞馬遜平臺(tái)具備先發(fā)優(yōu)勢vidloveEouaerCooandyNCHEER多個(gè)品牌的多款產(chǎn)品均處于亞馬遜BestSellers細(xì)分品類前五。圖：0年全球消費(fèi)者跨境購物的首選跨境電商平臺(tái)公司招股書，后期探索自營網(wǎng)站運(yùn)營在0年取得初步發(fā)展公司有多個(gè)自營網(wǎng)站各網(wǎng)站之間差別較大頭部效應(yīng)明顯總體來看自營網(wǎng)站在2019-2020年發(fā)展迅速2021年后非品牌業(yè)務(wù)縮減SP用戶數(shù)復(fù)購率均有所下降但平均客單價(jià)呈上升趨勢選取公司目前主兩大自營網(wǎng)站品牌來看，精品女裝品牌Sheshow和復(fù)古禮服裙品牌Rerosage均在2020年實(shí)現(xiàn)了收入及毛利率的較大增長，且自營網(wǎng)站兩年毛利率均高于公司服飾品類整體毛利率。表：自營網(wǎng)站總體指標(biāo)20192020202120221獨(dú)立訪客訪問數(shù)（億人）098117061022平均月活躍顧客（萬人）9621796466243客單價(jià)（元）3462437057975845SU數(shù)量（萬個(gè)）126178090043復(fù)購率（）676650799564公司招股書，圖：公司主要兩大自營網(wǎng)站入（億元）及毛利率（）公司招股書，與自營網(wǎng)站相比，第三方電商平臺(tái)以產(chǎn)品為導(dǎo)向，品牌資產(chǎn)轉(zhuǎn)化較低。亞馬遜不僅擁有全球最多的電商網(wǎng)站流量，還擔(dān)任相當(dāng)一部分搜索引擎的角色，由于入駐商家全面廣泛，消費(fèi)者將其作為購買時(shí)信息搜集、價(jià)格比較的網(wǎng)站，單個(gè)品牌很難在消費(fèi)者比價(jià)的過程中建立品牌形象進(jìn)行心智占領(lǐng)如在亞馬遜搜“Sheshow品牌其搜索結(jié)果頁面?zhèn)葯谔峁┊a(chǎn)品參數(shù)，能夠直接將消費(fèi)者導(dǎo)向符合需要的產(chǎn)品，但該過程弱化了消費(fèi)者對(duì)于品牌系列及整體風(fēng)格的記憶。圖：美國消費(fèi)者線上購物搜平臺(tái)偏好（） 圖：電商零售網(wǎng)站月平均流量JungleSu，（數(shù)據(jù)為0221） Saista，（數(shù)據(jù)為2022年14月）圖：亞馬遜網(wǎng)站搜索頁面設(shè)以產(chǎn)品為導(dǎo)向，削弱品牌整體印象亞馬遜，自營網(wǎng)站全方位展示品牌優(yōu)勢加快品牌資產(chǎn)沉淀推新節(jié)奏快Rerosage官網(wǎng)平均每周上新約20個(gè)SP多以9折售賣部分商品采用預(yù)售模式除了主打的1920s1950s、1960s的三個(gè)常規(guī)系列外會(huì)不時(shí)推出節(jié)日系列Sheshow會(huì)根據(jù)時(shí)下熱點(diǎn)推新如在英國女王去世后上新紀(jì)念T恤、抱枕、帆布包等周邊。圖：Reroe官網(wǎng)平均每周上新一次 圖：Sew官網(wǎng)上新女王念周邊erostae官網(wǎng)， Sesw官網(wǎng)，2服飾設(shè)計(jì)具有較高辨識(shí)度Sheshow以具設(shè)計(jì)感的休閑服飾為主價(jià)格多在$20-$30左右；Rerosage主打復(fù)古禮裙，定位稍高，價(jià)格約在$45-$60左右。與亞馬遜同價(jià)位服飾相比，公司品牌設(shè)計(jì)辨識(shí)度較高，品牌風(fēng)格濃郁，容易吸引特定客戶群體，加快品牌資產(chǎn)沉淀。圖：亞馬遜網(wǎng)同價(jià)位商品上）與Sew官網(wǎng)商品（下）對(duì)比資料來源：亞馬遜，Sesw官網(wǎng)，（亞馬遜搜索關(guān)鍵詞為“wman-sr

圖亞馬遜網(wǎng)站同價(jià)位商（上與Reoe官網(wǎng)商（下）對(duì)比資料來源：亞馬遜，erosae官網(wǎng)，（亞馬遜搜索關(guān)鍵詞為“vinaeress此外，亞馬遜平臺(tái)提供數(shù)據(jù)有限，公司開辟自營網(wǎng)站能夠獲得各品牌用戶一手信息，對(duì)品牌資產(chǎn)沉淀以及提升其他平臺(tái)的用戶轉(zhuǎn)化有更清晰的把握。伴隨第三方平臺(tái)流量紅利增長趨緩、運(yùn)營成本提高，為了提高用戶轉(zhuǎn)化與留存，試水獨(dú)立站模式成為必要。品牌建設(shè)是一個(gè)長期投入方能見效的過程，考驗(yàn)的是跨境電商在全鏈路各節(jié)點(diǎn)的綜合把控能力，尤其是獨(dú)立站私域運(yùn)營，擁有穩(wěn)健資金的支持以渡過前期品牌孵化尤為重要。目前公司“品牌化”轉(zhuǎn)型尚在持續(xù)推進(jìn)，從公司經(jīng)營戰(zhàn)略的數(shù)次調(diào)整來看，以品牌發(fā)展為考量的渠道布局正在逐漸落地，后續(xù)隨著公司自營網(wǎng)站精品業(yè)務(wù)孵化成熟，渠道重心將從亞馬遜平臺(tái)向自營網(wǎng)站轉(zhuǎn)移。表：第三方電商平臺(tái)和獨(dú)立站營優(yōu)劣分析第三方電商平臺(tái) 獨(dú)立站沒有平臺(tái)規(guī)則限制自主權(quán)高無封平臺(tái)規(guī)則 完全受制于平臺(tái)政策，有封號(hào)風(fēng)

站風(fēng)險(xiǎn)平臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施，相對(duì)容易上手平臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施，相對(duì)容易上手 鏈能力要求較高第三方平臺(tái)運(yùn)營模式成熟賣家借助 對(duì)市場定位平臺(tái)精細(xì)化管理和供應(yīng)運(yùn)營難度流量轉(zhuǎn)化

第三方平臺(tái)流量優(yōu)勢明顯引流成較低，便于拓展全球市場；但營銷方式受限、同質(zhì)化競爭激烈

前期流量成本持續(xù)支出，擴(kuò)張速度慢；但營銷方式靈活與消費(fèi)者建立直聯(lián)系，有助于打造差異化品牌形象于品牌自有顧客的沉淀于品牌自有顧客的沉淀 私域流量，培養(yǎng)用戶的品牌忠誠度賣家無法獲得消費(fèi)者詳細(xì)數(shù)據(jù)不利 獲得一手?jǐn)?shù)據(jù)分析獲客積累高質(zhì)量品牌資產(chǎn)公司招股書，36氪，艾瑞咨詢，營銷：平臺(tái)銷售費(fèi)率下降，自營網(wǎng)站已有一定流量壁壘自營網(wǎng)站平臺(tái)費(fèi)用率顯著低于亞馬遜，但站外推廣獲客成本較高。亞馬遜等第三方電商平臺(tái)費(fèi)用率較高主要為平臺(tái)提供的流量支付等基礎(chǔ)服務(wù)付費(fèi)相比之下公司利用Shopiy自建獨(dú)立站，平臺(tái)費(fèi)用率顯著低于第三方電商平臺(tái)。另一方面，公司推廣費(fèi)主要由亞馬遜CPC站內(nèi)推廣和FacebooGoogle廣告站外推廣構(gòu)成自營網(wǎng)站主要依靠站外推廣雖然自營網(wǎng)站在平臺(tái)費(fèi)用率上有顯著優(yōu)勢，但前期推廣獲客成本相對(duì)較高。2019-2022H1公司推廣費(fèi)用占收入比重分別為1011058272，主要由于2020年加大了自營網(wǎng)站的站外廣告投入，但2021年后自營網(wǎng)站業(yè)務(wù)縮減導(dǎo)致Facebok、Google廣告投入減少。圖：1年第三方電商平臺(tái)及自營網(wǎng)站的平臺(tái)費(fèi)用構(gòu)成 圖：第三方電商平臺(tái)及自營站平臺(tái)費(fèi)用率（）資料來源：公司招股書， 資料來源：公司招股書，圖：業(yè)務(wù)推廣費(fèi)構(gòu)成（） 圖：主要推廣方式獲客成本比（）資料來源：公司招股書， 資料來源：公司招股書，（獲客成本=推廣費(fèi)用/成交金額，maznCPC為店鋪設(shè)立至221的平均獲客成本）自營網(wǎng)站總體銷售費(fèi)率隨自有流量提升逐年下降與亞馬遜平臺(tái)持平以平臺(tái)費(fèi)物流費(fèi)推廣費(fèi)加總的各平臺(tái)銷售費(fèi)來看，2020年起自營網(wǎng)站知名度提升，引流效率也隨之提高，自營網(wǎng)站銷售費(fèi)率呈下降趨勢，基本與亞馬遜平臺(tái)持平。圖：-1各平臺(tái)銷費(fèi)率（）資料來源：公司招股書，注：銷售費(fèi)率=（平臺(tái)費(fèi)+物流費(fèi)+推廣費(fèi)）/平臺(tái)收入自營網(wǎng)站已有一定流量基礎(chǔ)，隨著站外推廣加強(qiáng)，品牌壁壘有望加深。目前，自營網(wǎng)站主要有FacebooGoogle網(wǎng)絡(luò)達(dá)人推廣mazon站外Deal折扣網(wǎng)站等幾種站外推廣形式。以公司兩大主要自營網(wǎng)站流量來源構(gòu)成來看直接訪問占比最高約40-60社交搜占比分別為10-20左右。根據(jù)SiilarWeb，公司兩大自營網(wǎng)站Sheshow和Rero以品牌關(guān)鍵字搜索產(chǎn)生的瀏覽量占比均達(dá)到30以上說明公司自營網(wǎng)站已具備一定的品知名度，但需持續(xù)通過Instagram、Facebok等傳播推廣以加強(qiáng)知名度和心智占領(lǐng)，提升社交、搜索的流量來源占比，加深品牌流量壁壘。圖：Sew和eoSe自營網(wǎng)站流量來源 圖：Sew和eoSe自營網(wǎng)站社交媒體流量構(gòu)成Similare， Similare，產(chǎn)品：多品類延伸，打造精品能力增強(qiáng)品類延伸能力強(qiáng)，形成多品牌多品類矩陣式發(fā)展。公司早期以服飾品類起家，逐步延伸品類，現(xiàn)已涵蓋服飾配飾、百貨家居、運(yùn)動(dòng)娛樂、數(shù)碼汽摩等，較好滿足差異化需求，并通過多品類對(duì)同一消費(fèi)群體加強(qiáng)覆蓋，實(shí)現(xiàn)品牌、品類間協(xié)同效應(yīng)。疫情催化下百貨家居、運(yùn)動(dòng)娛樂等品類需求上行，有力促進(jìn)了收入多元化增長。2019-2021年，公司營收過億的品牌復(fù)合增長率為505。圖：主要品牌銷售年復(fù)合增率（）和銷售額（百萬元）公司招股書，表：公司營收過億的主要品牌品牌 品類 定位主張綠色出行、快樂健身的運(yùn)動(dòng)Aceer 運(yùn)動(dòng)娛樂身品牌

201年銷售額（萬元）58614499995523講究經(jīng)典和時(shí)尚相碰撞，打造居家休閑及睡衣于一身的衣柜必備單品服飾配飾EaerAvie 服飾配

傾向性感神秘產(chǎn)品立求性感簡約追求潮流，注重細(xì)節(jié)彰顯時(shí)尚

55072534349842為每一個(gè)家庭帶來最好的家居用品、花園工具，為生活添加更多的樂趣百貨家居HCay 服飾配

主打商務(wù)、休閑、運(yùn)動(dòng)等風(fēng)格，礎(chǔ)款較多

603120HH服飾配飾包含男裝、女裝、家居、內(nèi)衣、哺乳等品類，可滿足消費(fèi)者多種需求155950Hikole 運(yùn)動(dòng)娛

以童趣為主題，為不同客戶設(shè)計(jì)特款式，致力于兒童滑板、成人板車品牌的打造

983196AAsiner服飾配飾童裝品牌，以柔軟、透氣、舒適、安全的四大要點(diǎn)進(jìn)行設(shè)計(jì)、生產(chǎn)149960Ceer

數(shù)碼汽摩百家居

主營家居用品與汽摩配件，為客提供高質(zhì)量、高性價(jià)比的產(chǎn)品

1010043369258美容健康系類產(chǎn)品，主打全自動(dòng)按摩足浴盆、足療儀、理療機(jī)等產(chǎn)品百貨家居Acevivi公司招股書，通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，打造精品能力不斷增強(qiáng)。公司主動(dòng)精簡SK，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2019年起各平臺(tái)非品牌產(chǎn)品減少SKU數(shù)量呈下降趨勢2020年各品類銷售額集中度均有所上升，2021年服飾配飾百貨家居運(yùn)動(dòng)娛樂數(shù)碼汽摩銷售額超過千萬的SPU分別為40/18295個(gè)，相對(duì)2019年有較大提升。圖：各平臺(tái)KU數(shù)量（萬個(gè)變化公司招股書，圖：服飾配飾銷售收入（億）及增速（） 圖：服飾配飾U分銷售額（萬元）收入占比（）win， 公司招股書，供應(yīng)鏈：柔性供應(yīng)鏈全面物流倉儲(chǔ)布局自研服裝柔性供應(yīng)鏈，加快供應(yīng)鏈響應(yīng)速度自研服裝柔性供應(yīng)鏈，加快供應(yīng)鏈響應(yīng)速度。基于時(shí)尚產(chǎn)業(yè)“小批量、多批次”的生產(chǎn)特點(diǎn)，公司自行研發(fā)服飾柔性供應(yīng)鏈，規(guī)劃最優(yōu)生產(chǎn)方案，應(yīng)用于公司內(nèi)部服裝試驗(yàn)工廠和60余家第三方外協(xié)加工廠2021年平均生產(chǎn)周期達(dá)到5-10天同比下降15天目前公司擬以165億元投資時(shí)尚產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈及運(yùn)營中心系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，進(jìn)一步縮短生產(chǎn)周期，低庫存壓力，加快供應(yīng)鏈響應(yīng)速度。自主生產(chǎn)用于開發(fā)測試，通過成品采購和委托加工擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。對(duì)于服飾品類，公司采取成品采購、委托加工與自主生產(chǎn)相結(jié)合的方式，非服飾品類則主要為成品采購。公司自主生產(chǎn)主要用于商品開發(fā)、測試及試產(chǎn)，2020年起公司銷售規(guī)模大幅提升，主要通過成品采購與委托加工擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，滿足較高的交期要求。其中，委托加工類產(chǎn)品僅為服飾配飾中的家居服及女裝，占整體生產(chǎn)規(guī)模不足5，但相較成品采購成本更低，委托加工占比自2020年后有一定提升。圖：各品類成品采購金額占（） 圖：委托加工數(shù)量（萬件）單價(jià)（元件）公司招股書， 公司招股書，圖：三種生產(chǎn)方式成本占比（） 圖：同類產(chǎn)品三種生產(chǎn)方式位成本（元件）差異公司招股書， 公司招股書，海外倉布局逐步完善，物流倉儲(chǔ)體系強(qiáng)大物流模式以海外倉和亞馬遜FA為主構(gòu)建強(qiáng)大物流倉儲(chǔ)體系公司目前物流模式有三種：亞馬遜FA海外倉+第三方配送以及直郵模式其中FA配送主要應(yīng)用于亞馬遜平臺(tái)外倉+第三方配送應(yīng)用較廣直郵模式占比較小前期自營網(wǎng)站多采用直郵模式便于新品開發(fā)測試，隨著海外倉規(guī)模擴(kuò)大，自營網(wǎng)站也逐步采用海外倉第三方配送模式。表：公司主要物流模式對(duì)比亞馬遜FA配送模式海外倉第三方配送模式直郵模式發(fā)貨方式一般貿(mào)易（010）一般貿(mào)易（010）郵政小包直郵（960）配送流程國內(nèi)子公司采購后將貨物轉(zhuǎn)運(yùn)至海外亞馬遜FBA倉消費(fèi)者下后由馬遜FBA負(fù)責(zé)將訂購的商品接交予消費(fèi)者。國內(nèi)子公司采購后將貨物轉(zhuǎn)運(yùn)至海外亞馬遜FBA倉，消費(fèi)者下單由當(dāng)?shù)谌轿锪鞴矩?fù)責(zé)將訂購的商品直接交予消費(fèi)者。子公司向國內(nèi)供應(yīng)商采購?fù)ㄟ^第三方物流運(yùn)送至海消費(fèi)者倉儲(chǔ)方式亞馬遜統(tǒng)一運(yùn)營管理提供倉儲(chǔ)配送、退換貨等增值服務(wù)由公司在海外自行租用倉庫管理由公司在國內(nèi)擁有的自有倉庫管理適用情況在亞馬遜平臺(tái)采用FBA配送獲得一定平臺(tái)資源傾斜儲(chǔ)存體積較大或重量較大的產(chǎn)品零散小批量價(jià)值量不大的商品特點(diǎn)就近發(fā)貨，時(shí)效性高；賣家需向平臺(tái)FBA服務(wù)付費(fèi)就近發(fā)貨，時(shí)效性高；運(yùn)營靈活，補(bǔ)貨效率高無需轉(zhuǎn)運(yùn)但物流速度慢費(fèi)用高主要平臺(tái)亞馬遜亞馬遜、其他第三方電商平臺(tái)、自營網(wǎng)站自營網(wǎng)站公司招股書，整理圖：各物流方式對(duì)應(yīng)的銷售入占比（）公司招股書，海外倉布局逐步完善，物流倉儲(chǔ)效率有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。各物流模式費(fèi)用主要為倉儲(chǔ)費(fèi)和物流費(fèi)，F(xiàn)A倉儲(chǔ)費(fèi)率受制于平臺(tái)，2019年亞馬遜平臺(tái)規(guī)則變動(dòng)，F(xiàn)A倉儲(chǔ)成本提高，公司陸續(xù)將部分FA倉商品轉(zhuǎn)移到海外倉。為滿足公司海外倉庫存需求，公司不斷租賃新倉擴(kuò)大海外倉規(guī)模2019年新增1個(gè)海外倉2020年新增4個(gè)海外倉導(dǎo)致倉儲(chǔ)費(fèi)率短期有較大提高另外海外倉第三方配送物流費(fèi)率低于FA及直郵模式疫情爆發(fā)后優(yōu)勢更為明顯，相比國內(nèi)直郵，物流時(shí)效和補(bǔ)貨效率得到極大提升。2021年，公司歐洲倉、美東倉、美西倉日最大訂單處理能力分別超過900單、1800單及2000單?；诠緩?qiáng)大的倉儲(chǔ)及物流體系，公司日均發(fā)貨訂單處理量超7萬單。伴隨海外備貨量逐步增加，未來物倉儲(chǔ)效率有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。圖：各倉庫倉儲(chǔ)費(fèi)占比（） 圖：各倉庫倉儲(chǔ)費(fèi)率（）公司招股書， 公司招股書，圖：各配送方式物流費(fèi)占比（） 圖：各配送方式物流費(fèi)率（）公司招股書， 公司招股書，圖：各倉庫存貨金額占比（）公司招股書，基礎(chǔ)平臺(tái)層：以T技術(shù)為基搭建“小前端大中臺(tái)”組織結(jié)構(gòu)“阿米巴”模式塑造前端快速響應(yīng)能力“阿米巴”經(jīng)營模式，前端迅速響應(yīng)。公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售運(yùn)營環(huán)節(jié)引入“阿米巴”經(jīng)營模式，設(shè)置多個(gè)小團(tuán)隊(duì)，全員參與管理，企業(yè)氛圍較好，尤其對(duì)于服飾品類這種生產(chǎn)周期短、迭代較快的非標(biāo)品，有助于開發(fā)各式風(fēng)格、功能、