貨幣供應(yīng)量-詳細(xì)解讀

貨幣供應(yīng)量-詳細(xì)解讀

貨幣供應(yīng)量(重定向自Moneysupply)貨幣供應(yīng)量（MoneySupply）目錄1貨幣供應(yīng)量概述2貨幣供應(yīng)量的層次劃分3貨幣供給量的決定因素[2]4貨幣供應(yīng)量的分析與估算5中美兩國貨幣供應(yīng)量的區(qū)別[3]6中央銀行對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控機(jī)制6.1一、調(diào)控機(jī)制的一般模式6.2二、直接型調(diào)控模式6.3三、間接型調(diào)控模式6.4四、過渡型調(diào)控模式6.5五、資幣供應(yīng)量調(diào)控機(jī)制的組成7我國2006年度貨幣供應(yīng)量8Reference貨幣供應(yīng)量概述貨幣供應(yīng)量，是指一國在某一時期內(nèi)為社會經(jīng)濟(jì)運轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)供應(yīng)的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成。世界各國中央銀行貨幣估計口徑不完全一致，但劃分的基礎(chǔ)依據(jù)是一致的，即流動性大小。所謂流動性，是指一種資產(chǎn)隨時可以變?yōu)楝F(xiàn)金或商品，而對持款人又不帶來任何損失，貨幣的流動性程度不同，在流通中的周轉(zhuǎn)次數(shù)就不同，形成的貨幣購買力及其對整個社會經(jīng)濟(jì)活動的影響也不一樣。一般說來，中央銀行發(fā)行的鈔票具有極強(qiáng)的流動性或貨幣性，隨時都可以直接作為流通手段和支付手段進(jìn)入流通過程，從而影響市場供求關(guān)系的變化。商業(yè)銀行的活期存款，由于可以隨時支取、隨時簽發(fā)支票而進(jìn)入流通，因此其流動性也很強(qiáng)，也是影響市場供求變化的重要因素。有些資產(chǎn)，如定期存款、儲蓄存款等，雖然也是購買力的組成部分，但必須轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，或活期存款，或提前支取才能進(jìn)入市場購買商品，因此其流動性相對較差，它們對市場的影響不如現(xiàn)金和活期存款來得迅速。貨幣供應(yīng)量的層次劃分按流動性標(biāo)準(zhǔn)劃分貨幣供應(yīng)量的層次，對中央銀行而言，有兩個方面的意義：一方面，這種貨幣供應(yīng)層次的劃分，有利于為中央銀行的宏觀金融決策提供一個清晰的貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)圖，有助于掌握不同的貨幣運行態(tài)勢，并據(jù)此采取不同的措施進(jìn)行調(diào)控；另一方面，這種貨幣層次劃分方法，有助于中央銀行分析整個經(jīng)濟(jì)的動態(tài)變化。每一層次的貨幣供應(yīng)量，都有特定的經(jīng)濟(jì)活動和商品運動與之對應(yīng)。通過對各層次貨幣供應(yīng)量變動的觀察，中央銀行可以掌握經(jīng)濟(jì)活動的狀況，并分析預(yù)測其變化的趨勢。美國自70年代以后，面對各種信用流通工具不斷增加和金融狀況不斷變化的現(xiàn)實，先后多次修改貨幣供應(yīng)量不同層次指標(biāo)。到80年代，公布的情況是：M[1A]＝流通中的現(xiàn)金+活期存款M[1B]=M[1A]+可轉(zhuǎn)讓存單+自動轉(zhuǎn)帳服務(wù)存單+信貸協(xié)會股票+互助儲蓄銀行活期存款M2=M1B+商業(yè)銀行隔夜回購協(xié)議+歐洲美元隔夜存款+貨幣市場互助基金股票+所有存款的儲蓄存款和小額定期存款M3=M2+大額定期存單（10萬元以上）＋定期回購協(xié)議+定期歐洲美元存款L=M3+銀行承兌票據(jù)+商業(yè)票據(jù)+儲蓄債券+短期政府債券而日本的貨幣量層次劃分又不同于美國，中央銀行控制重心也有很大差異。其劃分方法為：M1=現(xiàn)金+活期存款M2=M1+企業(yè)定期存款M1+CD=M1+企業(yè)可轉(zhuǎn)讓存單M2+C=M1+定期存款+可轉(zhuǎn)讓存單M3=M2+CD+郵局、農(nóng)協(xié)、漁協(xié)、信用組合、勞動金庫的存款+信托存款以上美國和日本對貨幣量層次的劃分，既考慮了貨幣的流動程度，同時也充分顧及本國金融體制、金融結(jié)構(gòu)、金融業(yè)務(wù)的狀況。我國從1994年三季度起由中國人民銀行按季向社會公布貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計監(jiān)測指標(biāo)。參照國際通用原則，根據(jù)我國實際情況，中國人民銀行將我國貨幣供應(yīng)量指標(biāo)分為以下四個層次：M0：流通中的現(xiàn)金；M1：M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊存款+農(nóng)村存款+個人持有的信用卡類存款；M2：M1+城鄉(xiāng)居居儲蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+外幣存款+信托類存款；M3：M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓存單等。其中，M1是通常所說的狹義貨幣量，流動性較強(qiáng)；M2是廣義貨幣量，M2與M1，的差額是準(zhǔn)貨幣，流動性較弱；M3是考慮到金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀而設(shè)立的，暫未測算。2001年中國人民銀行修訂貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計口徑，我國現(xiàn)行對貨幣層次的劃分是：[1]M0=流通中現(xiàn)金狹義貨幣（M1）=M0＋可開支票進(jìn)行支付的單位活期存款廣義貨幣（M2）=M1＋居民儲蓄存款＋單位定期存款＋單位其他存款＋證券公司客戶保證金另外還有M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等；其中，M2減M1是準(zhǔn)貨幣（Quasi-money），M3是根據(jù)金融工具的不斷創(chuàng)新而設(shè)置的。M1反映著經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實購買力；M2不僅反映現(xiàn)實的購買力，還反映潛在的購買力。若M1增速較快，則消費和終端市場活躍；若M2增速較快，則投資和中間市場活躍。中央銀行和各商業(yè)銀行可以據(jù)此判定貨幣政策。M2過高而M1過低，表明投資過熱、需求不旺，有危機(jī)風(fēng)險；M1過高M(jìn)2過低，表明需求強(qiáng)勁、投資不足，有漲價風(fēng)險。EnglishTerms英名名稱中文翻譯詳細(xì)解釋M1MoneySupplydefinition1貨幣供應(yīng)量M1貨幣供應(yīng)的一種，包括所有實質(zhì)金錢，例如紙幣與硬幣，也包括活期存款，即支票戶口及即期戶口M2MoneySupplydefinition2貨幣供應(yīng)量M2貨幣供應(yīng)的一種，包括貨幣供量1，加所有定期存款、儲蓄存款及非機(jī)構(gòu)性貨幣市場基金M3MoneySupplydefinition3貨幣供應(yīng)量M3貨幣供應(yīng)的一種，包括貨幣供應(yīng)量2，加所有大額定期存款、機(jī)構(gòu)性貨幣市場基金、短期購回協(xié)議，以及較大型流通資產(chǎn)貨幣供給量的決定因素[2]貨幣供給量決定于基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)這兩個因素，且是這兩個因素的乘積。這兩者又受多種復(fù)雜的因素影響。1．基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣是具有使貨幣供給總量倍數(shù)擴(kuò)張或收縮能力的貨幣。它表現(xiàn)為中央銀行的負(fù)債，即中央銀行投放并直接控制的貨幣，包括商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金和公眾持有的通貨。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，每個國家的基礎(chǔ)貨幣都來源于貨幣當(dāng)局的投放。貨幣當(dāng)局投放基礎(chǔ)貨幣的渠道主要有三條：一是直接發(fā)行通貨；二是變動黃金、外匯儲備；三是實行貨幣政策。具體又有以下11項決定因素，其中前6項為增加基礎(chǔ)貨幣的因素，后5項為減少基礎(chǔ)貨幣的因素。這11項因素是：①中央銀行在公開市場上買進(jìn)有價證券；②中央銀行收購黃金、外匯；③中央銀行對商業(yè)銀行的再貸款或再貼現(xiàn)；④財政部發(fā)行通貨；⑤中央銀行的應(yīng)收未收款項；⑥中央銀行的其他資產(chǎn)；⑦政府持有的通貨；⑧政府存款；⑨外國存款；⑩中央銀行在公開市場上賣出有價證券；11.中央銀行的其他負(fù)債。基礎(chǔ)貨幣是中央銀行的負(fù)債，是商業(yè)銀行及整個銀行體系賴以擴(kuò)張信用的基礎(chǔ)?；A(chǔ)貨幣通過貨幣乘數(shù)的作用改變貨幣供給量。在貨幣乘數(shù)一定的情況下，基礎(chǔ)貨幣增多，貨幣供給量增加；基礎(chǔ)貨幣減少，貨幣供給量減少。2．貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)，也稱貨幣擴(kuò)張系數(shù)，是用以說明貨幣供給總量與基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)關(guān)系的一種系數(shù)。在基礎(chǔ)貨幣一定的條件下，貨幣乘數(shù)決定了貨幣供給的總量。貨幣乘數(shù)越大，則貨幣供給量越多；貨幣乘數(shù)越小，則貨幣供給量就越少。所以，貨幣乘數(shù)是決定貨幣供給量的又一個重要的，甚至是關(guān)鍵的因素。但是，與基礎(chǔ)貨幣不同，貨幣乘數(shù)并不是一個外生變量，因為決定貨幣乘數(shù)的大部分因素都不是決定于貨幣當(dāng)局的行為，而決定于商業(yè)銀行及社會大眾的行為。貨幣乘數(shù)的決定因素主要有5個，它們分別是活期存款的法定準(zhǔn)備率、定期存款的法定準(zhǔn)備率、定期存款比率、超額準(zhǔn)備金率及通貨比率。其中，法定準(zhǔn)備率完全由中央銀行決定，成為中央銀行的重要政策工具；超額準(zhǔn)備金比率的變動主要決定于商業(yè)銀行的經(jīng)營決策行為，商業(yè)銀行經(jīng)營決策又受市場利率、商業(yè)銀行借入資金的難易程度、資金成本的高低、社會大眾的資產(chǎn)偏好等因素的影響；定期存款比率和通貨比率決定于社會公眾的資產(chǎn)選擇行為，又具體受收入的變動、其他金融資產(chǎn)的收益率、社會公眾的流動性偏好程度等因素的影響。綜上所述，貨幣供給量是由中央銀行、商業(yè)銀行及社會公眾這三個經(jīng)濟(jì)主體的行為所共同決定的。貨幣供應(yīng)量的分析與估算貨幣供給是影響經(jīng)濟(jì)運行的一個重要變量,一般可以從兩個角度對其進(jìn)行分析和估算：其一是以原始存款為起點,通過計算派生存款總額來分析存款創(chuàng)造規(guī)模；其二是以基礎(chǔ)貨幣為起點來計算貨幣供應(yīng)量。長期以來被廣為講授和使用的存款創(chuàng)造模型,就是根據(jù)存款創(chuàng)造理論建立的。但是,該模型對提現(xiàn)率、轉(zhuǎn)存率等變量的處理過于簡單,其原理不甚明確,論述存在謬誤。同時,如何把以原始存款為參照和以基礎(chǔ)貨幣為參照的理論統(tǒng)一起來,也是沒有很好解決的問題。國外關(guān)于貨幣供求的研究角度與我國不同,所以基本沒有對此問題進(jìn)行過深入研究。本文首先充分研究了提現(xiàn)和轉(zhuǎn)存對存款創(chuàng)造產(chǎn)生影響的途徑,之后探討了存款創(chuàng)造的實際過程,進(jìn)而重新解釋了復(fù)雜情況下的存款創(chuàng)造機(jī)理,建立了新的模型,并證明它和以基礎(chǔ)貨幣為起點的貨幣乘數(shù)理論的內(nèi)在一致性,闡釋了原始存款與基礎(chǔ)貨幣的對應(yīng)關(guān)系。中美兩國貨幣供應(yīng)量的區(qū)別[3]在薩繆爾森的《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》中M1=現(xiàn)鈔+支票；M2=M1+儲蓄存款。而在英國的銀行體系中還有M0、M3等項目。根據(jù)國家統(tǒng)計局的公開資料，我國是以M0、M1、M2為框架體系。其中貨幣總量：M0、M1、M2。M0=流通中現(xiàn)金M1=M0+非金融性公司的活期存款M2=M1+非金融性公司的定期存款+儲蓄存款+其他存款。毫無疑問，我們是模仿國外的所謂現(xiàn)代銀行管理、統(tǒng)計體系設(shè)立的M系統(tǒng)。但我們多年來的M系統(tǒng)僅僅是模仿，而沒有實際經(jīng)濟(jì)意義。比如，中美兩國的M系統(tǒng)，若M1數(shù)值相同，則美國的有實際經(jīng)濟(jì)意義的現(xiàn)鈔就是M1，而中國有實際經(jīng)濟(jì)意義的現(xiàn)鈔則要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于M1。這個差別使中國經(jīng)濟(jì)單位沒有足夠的流通貨幣，而美國相對于中國則有充裕的貨幣。造成這個差別的原因在于，中國的支票不能直接兌換成現(xiàn)鈔，盡管它是貨幣。再比如在M2項目下，若M2相同，則中國的儲蓄額很大，但流通的、有實際經(jīng)濟(jì)意義的貨幣卻很少，因為中國的M2被高額儲蓄占掉了，而美國卻幾乎全部是M1（美國儲蓄率很低）實際也就是全是M0，即決大部分是現(xiàn)鈔，市場有經(jīng)濟(jì)意義的貨幣充足。而中國卻是市場嚴(yán)重缺少有實際經(jīng)濟(jì)意義的貨幣。這就是為什么美國一直傾向于使用M2來調(diào)控貨幣的原因。中國金融界無論是理論家還是主管部分一直有一個非常固執(zhí)的見解，認(rèn)為美國人不儲蓄。其實這是一種錯誤的見解，美國人也是人、也需要穿衣、吃飯、養(yǎng)老等支付，這些支付同樣需要持有貨幣存量，那么為什么美國的儲蓄率很低呢？其實既不是美國人不儲蓄，也不是美國人沒有錢，而是這些貨幣存量不在儲蓄項目下，而是在支票項目下，即在M1項目下。因此，同樣的M2、M1、M0水準(zhǔn)，美國的M體系有大量的具有實際經(jīng)濟(jì)學(xué)意義的貨幣，而中國則是嚴(yán)重貨幣短缺。如果中國金融改革僅僅改變這個M系統(tǒng)，則中國實際有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義的貨幣就將增加十萬億以上（儲蓄轉(zhuǎn)成支票，支票可自由兌換現(xiàn)鈔），而貨幣總量卻不需要任何改變。另外一個方面，美國及西方國家設(shè)立M系統(tǒng)是為了便于統(tǒng)計和調(diào)控印鈔數(shù)量及觀測經(jīng)濟(jì)動向。其中支票有大額和一般額度，這才是區(qū)分M1和M2的關(guān)鍵，也就是說有多少交易是以大額交易的、有多少交易是以一般額度交易的。大額交易主要發(fā)生在大型公司之間和投資性交易。正如前文所述，無論M1、M2，由于支票的自由兌換性，二者都有實際的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。在貨幣總量上意義相同，但在資金用途上卻有重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。貨幣總量以M1出現(xiàn)，則消費和終端市場活躍；以M2出現(xiàn)，則投資和中間市場活躍。美聯(lián)儲和各商業(yè)銀行可以據(jù)此判定應(yīng)如何判定貨幣政策。M2過高而M1過低，表明投資過熱、需求不旺，有危機(jī)風(fēng)險；M1過高M(jìn)2過低，表明需求強(qiáng)勁、投資不足，有漲價風(fēng)險。在貨幣總量則基本保持穩(wěn)定。中央銀行對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控機(jī)制一、調(diào)控機(jī)制的一般模式中央銀行對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控機(jī)制，也稱中央銀行金融宏觀調(diào)控機(jī)制，它是指中央銀行為控制貨幣供應(yīng)量和其他宏觀金融變數(shù)而掌握的各種貨幣政策工具，并通過貨幣政策工具作用于貨幣政策中介指標(biāo)，然后再通過貨幣政策中介指標(biāo)的達(dá)到其政策目標(biāo)和各種重任的完整體系。無論哪一個國家采取何種社會制度和何種經(jīng)濟(jì)管理體制，盡管各國中央銀行調(diào)控力度和廣度有異，但就其調(diào)控體系的一般模式而言，有其明顯的共性，可用以下圖示：但必須指出，就這個一般模式而言，還不能區(qū)分不同類型中央銀行金融宏觀調(diào)控模式的具體內(nèi)容和不同特點，甚至同一個國家在不同時期也不一定采用相同模式。從大類上劃分，可分為直接型、間接型和混合型三種類型。二、直接型調(diào)控模式當(dāng)一個國家對宏觀經(jīng)濟(jì)采取直接管理體制時，中央銀行金融宏觀調(diào)控就只能是運用指標(biāo)管理和行政命令的調(diào)控形式，通過強(qiáng)制性的指令性計劃和行政手段來直接控制現(xiàn)金流通量和銀行系統(tǒng)的貸款總量，以此來實現(xiàn)貨幣政策的最終月標(biāo)。前蘇聯(lián)、東歐一些國家以及我國在1979年以前均采用過計劃指標(biāo)控制這種模式，見以下圖示：所有社會主義國家在經(jīng)濟(jì)體制改革以前都采取過這種模式。實踐證明，這種模式是與高度集中型經(jīng)濟(jì)模式下以實物管理為主的直接控制的經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的。在這種體制下，中央銀行在全國金融體系中處于主導(dǎo)地位，由此各家專業(yè)銀行和其他非銀行的金融機(jī)構(gòu)對中央銀行有根強(qiáng)的依附性。在此情況下運用指令性計劃和行政手段來控制貨幣供給量，在通常情況下都是可以收到預(yù)期效果的。因為指令性計劃一旦制定，中央銀行就運用行政手段來強(qiáng)制地貫徹執(zhí)行。所以，只要中央銀行不突破計劃，不增撥信貸資金，不迫加貨幣發(fā)行，那么，全國的貨幣供應(yīng)量就不會突破預(yù)定的指標(biāo)。但是，隨著經(jīng)濟(jì)體制由計劃型向市場型轉(zhuǎn)軌的當(dāng)今世界，這種直接型調(diào)控模式暴露的缺點越來越明顯，它不利于充分維護(hù)廣大基層銀行的自主權(quán)和廣大職工的積極性；不利于充分發(fā)揮信貸、利率杠桿有效調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用；因為管理辦法僵死，時而會造成經(jīng)濟(jì)的波動和決策的失誤，而在解決問題的過程中又容易出現(xiàn)“一刀切”、“一管就死，一放就亂”等弊病。三、間接型調(diào)控模式西方資本主義國家從20世紀(jì)50年代開始大多采用這種模式。依據(jù)我國經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深化的客觀要求，經(jīng)濟(jì)運行主要由直接控制向間接控制過渡已是歷史的必然。這種模式見以下圖示：間接型調(diào)控的特點是：它所依存的經(jīng)濟(jì)體制是一種發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)體制；必須有一個相當(dāng)規(guī)模和發(fā)育健全的金融市場；中央銀行在運用經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行宏觀調(diào)控的同時，并不排除在特殊情況下利用行政手段進(jìn)行直接控制的可能性；比較好地尊重微觀金融主體的自主權(quán)；較好地起到抑制經(jīng)濟(jì)波動的緩沖作用。四、過渡型調(diào)控模式過渡型調(diào)控模式一般指由直接型向間接型過渡的模式。發(fā)展中國家一般采用這種模式。有些雖采用市場經(jīng)濟(jì)體制的國家，但因其商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低，金融市場不發(fā)達(dá)，加上財政、外匯赤字和嚴(yán)重的通貨膨脹等，還有必要對經(jīng)濟(jì)采取一些直接控制手段。這種模式見以下圖示：我國經(jīng)濟(jì)管理體制已從傳統(tǒng)的直接管理體制過渡到直接管理與間接管理相結(jié)合的雙重管理體制。對于國民經(jīng)濟(jì)的運行，國家既運用經(jīng)濟(jì)手段，也運用計劃行政手段。特別在宏觀失控的情況下，采用一些直接控制手段會收到較快的成效。但從長遠(yuǎn)觀點看，依據(jù)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的要求，中央銀行采用間接型金融宏觀調(diào)控模式已是必然趨勢。由此，中央銀行對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控在宏觀經(jīng)濟(jì)平衡中的重要作用也將愈來愈明顯；五、資幣供應(yīng)量調(diào)控機(jī)制的組成貨幣供應(yīng)量調(diào)控機(jī)制是一個由內(nèi)在諸因素有機(jī)聯(lián)系和相互作用的復(fù)雜綜合體。為說明問題，它的組成可用以下三個層次剖析：1.調(diào)控主體。整個貨幣供應(yīng)量調(diào)控機(jī)制的主體有三個：一是中央銀行，二是商業(yè)銀行，三是非銀行經(jīng)濟(jì)部門，用圖表示為：依據(jù)各主體的不同功能，我們不妨把中央銀行稱之為發(fā)動主體，因為由中央銀行供應(yīng)給商業(yè)銀行基礎(chǔ)貨幣（也稱始初貨幣）的多少，決定整個調(diào)控機(jī)制運轉(zhuǎn)的規(guī)模。這里，它是以最后貸款者的身份出現(xiàn)的。把商業(yè)銀行稱之為放大主體，因為中央銀行將基礎(chǔ)貨幣貸入商業(yè)銀行后，通過商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)的倍數(shù)放大效應(yīng)，會創(chuàng)造出多倍于始初貨幣的存款貨幣，以提供給非銀行經(jīng)濟(jì)部門。這里，它是以直接貸款者的身份出現(xiàn)的。把非銀行經(jīng)濟(jì)部門稱之為目標(biāo)主體，因為由中央銀行向商業(yè)銀行提供始初貨幣隨即在商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)產(chǎn)生倍數(shù)放大效應(yīng)的整個過程，最終目的是為了向非銀行經(jīng)濟(jì)部門供應(yīng)適量的貨幣，當(dāng)然不能否認(rèn)非銀行經(jīng)濟(jì)部門的行為對整個貨幣供應(yīng)量調(diào)控機(jī)制運轉(zhuǎn)的影響作用。2.基本因素。貨幣供應(yīng)量調(diào)控機(jī)制的基本因素也有三個：一是基礎(chǔ)貨幣，二是超額準(zhǔn)備金，三是貨幣供應(yīng)量。用圖表示為：在中央銀行體制下，中央銀行提供基礎(chǔ)貨幣為商業(yè)銀行所持倍數(shù)放大效應(yīng)圖1-6有，商業(yè)銀行扣除規(guī)定的存款準(zhǔn)備金（法定準(zhǔn)備）后，形成了超額準(zhǔn)備金，通過其在整個商業(yè)銀行系統(tǒng)中的反復(fù)使用便產(chǎn)生倍數(shù)放大效應(yīng)，使1元的中央銀行負(fù)債，經(jīng)過商業(yè)銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)運用后，變成了幾元的商業(yè)銀行負(fù)債。在商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)放大了的銀行負(fù)債，與中央銀行向公眾提供的部分現(xiàn)金一起，構(gòu)成了整個貨幣供應(yīng)量，提供給非銀行經(jīng)濟(jì)部門。以上分析看出，基礎(chǔ)貨幣是貨幣供應(yīng)量的前提條件。要控制貨幣供應(yīng)量，必須把基礎(chǔ)貨幣限制在合理的范圍內(nèi)。超額準(zhǔn)備金的大小又是商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)信貸擴(kuò)張能力的制約條件。而整個貨幣供應(yīng)量又是基礎(chǔ)貨幣與信貸擴(kuò)張能力（即貨幣乘數(shù)）的乘積。可見，在貨幣供應(yīng)量調(diào)控機(jī)制中，“基礎(chǔ)貨幣——超額準(zhǔn)備及它的倍數(shù)放大效應(yīng)——貨幣供應(yīng)量”這三個基本因素的重要作用是不可忽視的。3.若干金融變量。具體指：法定存款準(zhǔn)備比率、超額準(zhǔn)備比率、定期存款比率、現(xiàn)金比率等，這些因素共作用于倍數(shù)放大效應(yīng)。如圖1-7所示。這里：（1）法定存款準(zhǔn)備比率是指商業(yè)銀行按規(guī)定繳存中央銀行的那部分存款同所吸收存款之比；（2）超額準(zhǔn)備比率是指商業(yè)銀行保有的不運用于其資產(chǎn)業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備金與活期存款之比；（3）定期存款比率是指定期存款和活期存款之比；（4）現(xiàn)金比率是指非銀行經(jīng)濟(jì)部門所持有的現(xiàn)金與活期存款之比。以上諸金融變量中，受制于中央銀行行為鈉是（1）；受制于商業(yè)