公司財(cái)務(wù)分析 課件

公司財(cái)務(wù)分析南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院張?jiān)鰝?006-04-27

公司財(cái)務(wù)分析南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院張?jiān)鰝?主要內(nèi)容1會(huì)計(jì)師組織概覽1-1四大國(guó)際會(huì)計(jì)公司（BigFour）1-22005年中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所前10強(qiáng)（Top10）1-32004年中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所前10強(qiáng)（Top10）1-4中國(guó)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師現(xiàn)狀2公司財(cái)務(wù)報(bào)表典型案例分析2-1上市公司常見(jiàn)利潤(rùn)操縱手法2-2上市公司操縱利潤(rùn)案例分析主要內(nèi)容1會(huì)計(jì)師組織概覽21會(huì)計(jì)師組織概覽1會(huì)計(jì)師組織概覽31-1四大國(guó)際會(huì)計(jì)公司（BigFour）DTT德勤1845—DeloitteToucheTohmatsuPwC普華永道1849－PricewaterhouseCoopersKPMG畢馬威1870－KlynveldPeatMarwickGoerdelerEY安永1906－Ernst&Young1-1四大國(guó)際會(huì)計(jì)公司（BigFour）DTT德勤4GlobalRevenueComparisoninUS$BillionsGlobalRevenueComparisoninUS5PwCPricewaterhouseCoopershasbeencreatedbythemergeroftwofirms-PriceWaterhouseandCoopers&Lybrand-eachwithhistoricalrootsgoingbacksome150years.Setoutbelowaresomekeymilestonesinthehistoryofbothfirms.

PwCPricewaterhouseCoopershas61849SamuelLowellPricesetsupinbusinessinLondon1854WilliamCooperestablisheshisownpracticeinLondon,whichsevenyearslaterbecomesCooperBrothers1865Price,HolylandandWaterhousejoinforcesinpartnership1874NamechangestoPrice,Waterhouse&Co.1898RobertH.Montgomery,WilliamM.Lybrand,AdamA.RossJr.andhisbrotherT.EdwardRossformLybrand,RossBrothersandMontgomery1957CooperBrothers&Co(UK),McDonald,CurrieandCo(Canada)andLybrand,RossBros&Montgomery(US)mergetoformCoopers&Lybrand1982PriceWaterhouseWorldFirmformed1990Coopers&LybrandmergeswithDeloitteHaskins&Sellsinanumberofcountriesaroundtheworld1998WorldwidemergerofPriceWaterhouseandCoopers&LybrandtocreatePricewaterhouseCoopers

1849SamuelLowellPriceset7KPMGKPMGwasformedin1987withthemergerofPeatMarwickInternational(PMI)andKlynveldMainGoerdeler(KMG),andtheirrespectivememberfirms.Spanningthreecenturies,theorganization'shistorycanbetracedthroughthenamesofitsprincipalfoundingmembers,whoseinitialsformthenameKPMG.KstandsforKlynveldPietKlynveldfoundedtheaccountingfirmKlynveldKraayenhof&Co.inAmsterdam,in1917.KPMGKPMGwasformedin1987wi8PisforPeatWilliamBarclayPeatfoundedtheaccountingfirmWilliamBarclayPeat&Co.inLondon,in1870.MstandsforMarwickJamesMarwickfoundedtheaccountingfirmMarwick,Mitchell&Co.withRogerMitchell,inNewYorkCity,in1897.GisforGoerdelerDr.ReinhardGoerdelerwasthefirstPresidentoftheInternationalFederationofAccountants,andwasforseveralyearstheChairmanofKMG.HeiscreditedwithlayingmanyofthefoundationsfortheKlynveldMainGoerdelermerger.PisforPeat9DTTWilliamWelchDeloitteGeorgeTouche

AdmiralNobuzoTohmatsuDTTWilliamWelchDeloitteGeorg10DTT1845DeloitteopenshisownaccountancyofficeoppositetheBankruptcyCourtonBasinghallStreet,London.1880FirstoverseasDeloitteofficeopensinNewYork.BranchesofthisNewYorkoutpostaresubsequentlyestablishedinCincinnati(1905),ChicagoandMontreal(1912),Boston(1930),andLosAngeles(1945).1898GeorgeToucheestablisheshisownfirminLondon.DTT1845Deloitteopenshiso111900GeorgeToucheandJohnBallantineNivenformTouche,Niven&Co.inNewYork.Atthattime,therewerefewerthan500certifiedpublicaccountantsintheU.S.StaffcomplementofDeloittereaches80persons.1901Haskins&SellsopensfirstregionalofficeinChicagoandfirstoverseasofficeinLondon.1952NobuzoTohmatsuqualifiesasacertifiedpublicaccountantinJapanandbecomesapartnerinaforeign-affiliatedaccountingfirm.AgreementreachedtomergethebusinessesofDeloitte,Plender,Griffiths&CompanyandHaskins&SellsintheU.S.,underthenameDeloitteHaskins&Sells.1900GeorgeToucheandJohn121960Touche,Niven,Bailey&SmartmergeswithGeorgeTouche&Co.(Britain)andRoss,Touche&Co.(Canada)toformTouche,Ross,Bailey&Smart.1961IssuanceofAmericanDepositaryReceiptsinNewYorkbySonyandToshiba—thefirstJapanesecompaniestoselltheirsecuritiesintheU.S.1965FraudulentbankruptcyoftheSanyoSpecialSteelCompanyleadstochangesinJapan'sCertifiedPublicAccountantLawtoprovidefortheformationofauditcorporationssimilartoaccountingpartnershipsintheU.S.andelsewhere.1960Touche,Niven,Bailey&131968UndertheleadershipofIwaoTomita,FoundingPartner,TohmatsuAwoki&Co.(laterTohmatsu&Co.)startsoperationswith10partnersandstaffinTokyoandsmaller,looselyaffiliatedpracticesinfourotherJapanesecities.By1989,thefirmhas800peopleinitsTokyoofficealone,andanetworkofotherofficesthroughoutJapan,aswellasJapaneseprofessionalsonassignmentinToucheRossofficesaroundtheworld.1969AdoptionofthenameToucheRoss&Co.,attheconclusionofadecadeduringwhichmergerswerecompletedwithmorethan50otherfirmsintheU.S.andformalassociationscreatedwithnationalfirmsin55countries.1968Undertheleadershipof141975FormalagreementissignedbywhichTohmatsuAwoki&Co.becomepartoftheToucheRossInternationalnetwork.1978ThenameDeloitteHaskins&Sellsisadopted.1990MergerthatcreatesDeloitte&Touche.1993InternationalfirmisnamedDeloitteToucheTohmatsu.2003OnOctober1,theglobalorganizationannouncesthelaunchofthenewbrandname“Deloitte.”1975Formalagreementissig15EYEY16EYYoung,borninScotlandin1863andagraduateofGlasgowUniversity,wasprivilegedandsoft-spoken.Hisinterestininvestmentsandbankingeventuallyledhimtoaccounting.HemigratedtotheUnitedStates,settledinChicagoand,in1906,foundedArthurYoung&Co.Bycontrast,theoutgoingErnst,bornin1881intheUnitedStates,inCleveland,wasbasicallyself-made.Followinghighschool,heworkedasabookkeeperand,fouryearslaterin1903,joinedwithhisbrother,Theodore,tostartErnst&Ernst.EYYoung,borninScotlandin117EntrepreneursandInnovators.Ernstpioneeredtheideathataccountinginformationcouldbeusedtomakebusinessdecisions—theforerunnerofmanagementconsulting.Healsowasthefirsttoadvertiseprofessionalservices.Youngwasprofoundlyinterestedinthedevelopmentofyoungprofessionals.Inthe1920sheoriginatedastaffschool;inthe1930s,hisfirmwasthefirsttorecruitfromuniversitycampuses.Bothfirmswerequicktoentertheglobalmarketplace.Asearlyas1924,theyalliedwithprominentBritishfirms—YoungwithBroadsPaterson&Co.,andErnstwithWhinneySmith&Whinney.In1979,Ernst'soriginalagreementledtotheformationofErnst&Whinney.EntrepreneursandInnovators.18Theseallianceswerethefirstofmanyforbothfirmsthroughouttheworld—andtheyaretherootsoftheglobalorganizationtoday.ANewPower—Ernst&Young.Ironically,A.C.ErnstandArthurYoung,whonevermetinlife,diedwithindaysofeachotherin1948.In1989,thefirmstheystartedcombinedtocreateErnst&Young.Theneworganizationquicklypositioneditselfontheleadingedgeofrapidglobalization,newbusinesstechnologies,andcontinuousbusinesschange.Theseallianceswerethefirst19事務(wù)所名稱FY2004（萬(wàn)元）CPA人數(shù)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（%）總收入審計(jì)收入1普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所（滬）12467711302545738.172畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所（京）715786037823165.783德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（滬）657974209218174.824安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所（京）628465181915490.875上海立信長(zhǎng)江會(huì)計(jì)師事務(wù)所（滬）153301244227334.956信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所（京）120951051823142.757中審會(huì)計(jì)師事務(wù)所（京）11659975929756.318岳華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（京）10096785231517.149中瑞華恒信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（京）8423725415414.3210北京京都會(huì)計(jì)師事務(wù)所（京）7540718517114.711-22004年中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所前10強(qiáng)事務(wù)所名稱FY2004（萬(wàn)元）CPA人數(shù)業(yè)務(wù)收入總收入審計(jì)收201-32004年中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所前10強(qiáng)事務(wù)所名稱FY2003（萬(wàn)元）＋(%)CPA人數(shù)1普華永道中天（滬）9023317.754642畢馬威華振（京）4317629.122353德勤華永（滬）3763629.101914安永華明（京）3292633.671755上海立信長(zhǎng)江（滬）1136012.602526岳華（京）86193.324097信永中和（京）847331.082438中審（京）745917.952759中瑞華恒信（京）73684.0518210江蘇公證（蘇）683343.491341-32004年中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所前10強(qiáng)事務(wù)所名稱FY20211-4中國(guó)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師現(xiàn)狀中國(guó)于1980年恢復(fù)重建了注冊(cè)會(huì)計(jì)師制度，1989年成立了行業(yè)自律組織——中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)，1991年起開(kāi)始注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格考試、1993年《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法》頒布實(shí)施，1995年開(kāi)始執(zhí)行行業(yè)執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則。截至2006年4月10日，全國(guó)共有會(huì)計(jì)師事務(wù)所5686家，注冊(cè)會(huì)計(jì)師69340人，非執(zhí)業(yè)會(huì)員7萬(wàn)多人，海外非執(zhí)業(yè)會(huì)員403人。2005年全行業(yè)業(yè)務(wù)收入總額超過(guò)170億元。中國(guó)會(huì)計(jì)市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放是與會(huì)計(jì)改革和發(fā)展同步進(jìn)行的，開(kāi)放程度逐步加大。目前，已有7家中外合作所，27家國(guó)際會(huì)計(jì)公司成員所，7家國(guó)際會(huì)計(jì)公司聯(lián)系所和國(guó)際會(huì)計(jì)公司的20個(gè)代表處。有數(shù)百名境外考生通過(guò)中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格考試，其中有30余人申請(qǐng)取得中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)資格。1-4中國(guó)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師現(xiàn)狀中國(guó)于1980年恢復(fù)重建了注冊(cè)會(huì)222公司財(cái)務(wù)報(bào)表典型案例分析2公司財(cái)務(wù)報(bào)表典型案例分析232-1上市公司常見(jiàn)利潤(rùn)操縱手法

1．利用銷售調(diào)整增加本期利潤(rùn)為了突擊達(dá)到一定的利潤(rùn)總額，如扭虧或達(dá)到凈資產(chǎn)收益率及格線，公司會(huì)在報(bào)告日前做一筆假銷售，再于報(bào)告發(fā)送日后退貨，從而虛增本期利潤(rùn)。2．利用推遲費(fèi)用入帳時(shí)間降低本期費(fèi)用將費(fèi)用掛在“待攤費(fèi)用”科目；待攤費(fèi)用多為分?jǐn)偲谠谝荒暌詢?nèi)的各項(xiàng)費(fèi)用，也有一些攤銷期在一年以上（如固定資產(chǎn)修理支出等），待攤費(fèi)用的發(fā)生時(shí)間是公司可以控制的，因此把應(yīng)計(jì)入成本的部分掛在待攤科目下，可以直接影響利潤(rùn)總額。例如廈新電子1998年中期報(bào)告中，將6000多萬(wàn)元廣告費(fèi)列入長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，從而使其中期每股收益達(dá)0.72元，以維持其高位股價(jià)，利于公司高價(jià)配股。2-1上市公司常見(jiàn)利潤(rùn)操縱手法1．利用銷售調(diào)整增243．利用關(guān)聯(lián)交易降低費(fèi)用支出、增加收入來(lái)源上市公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中制造虛增利潤(rùn)較為困難，但可以通過(guò)“其他業(yè)務(wù)收入”項(xiàng)目的調(diào)整來(lái)影響利潤(rùn)總額。包括以其他單位愿意承擔(dān)其某項(xiàng)費(fèi)用的方式減少公司本年期間費(fèi)用，從而使本年利潤(rùn)增加；或向關(guān)聯(lián)方出讓、出租資產(chǎn)來(lái)增加收益；向關(guān)聯(lián)方借款融資，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。如廈新電子對(duì)1998年度廣告費(fèi)用的處理：由集團(tuán)公司承擔(dān)商標(biāo)宣傳的費(fèi)用，由股份公司承擔(dān)產(chǎn)品宣傳費(fèi)用，解決了上述6000多萬(wàn)廣告費(fèi)用掛在長(zhǎng)期待攤費(fèi)用科目下的問(wèn)題。但誰(shuí)能說(shuō)出一條廣告中產(chǎn)品宣傳部分與商標(biāo)宣傳部分應(yīng)各占多少呢？3．利用關(guān)聯(lián)交易降低費(fèi)用支出、增加收入來(lái)源254．利用會(huì)計(jì)政策變更進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)整新增的三項(xiàng)準(zhǔn)備金科目指短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備。對(duì)這三個(gè)項(xiàng)目的不同處理可以使上市公司將利潤(rùn)在不同年度之間進(jìn)行調(diào)整。如深南玻在1999年度一次性提取房地產(chǎn)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1.7億元，長(zhǎng)期減值準(zhǔn)備1500萬(wàn)元，導(dǎo)致帳面虧損16970萬(wàn)元。然而，正是有了這“一次虧個(gè)夠”，才有了1999年中期的輕松扭虧，深南玻在虧損方面亦可謂是“寅吃卯糧”。上市公司在發(fā)生資產(chǎn)重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、領(lǐng)導(dǎo)更迭或其他重大轉(zhuǎn)變的情況下，通常都會(huì)采用此法，以便把虧損記在前面的帳上，讓新的會(huì)計(jì)年度更好地顯示出面貌改觀來(lái)。4．利用會(huì)計(jì)政策變更進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)整265．利用其他應(yīng)收款科目減少費(fèi)用的提取公司向關(guān)聯(lián)企業(yè)收回應(yīng)收帳款，同時(shí)以對(duì)該單位的短期融資方式（記入其他應(yīng)收款）又把此筆金額從帳面上劃轉(zhuǎn)給對(duì)方，可以使應(yīng)收帳周轉(zhuǎn)率指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)，并使本期期末應(yīng)提的壞帳準(zhǔn)備減少，降低了費(fèi)用支出。5．利用其他應(yīng)收款科目減少費(fèi)用的提取276．利用其他非常性收入增加利潤(rùn)總額通過(guò)地方政府的補(bǔ)貼收入和營(yíng)業(yè)外收入（包括固定資產(chǎn)盤盈、資產(chǎn)評(píng)估增值、接受捐贈(zèng)等）來(lái)增加利潤(rùn)總額；這種調(diào)節(jié)利潤(rùn)的方法有時(shí)不必真的同時(shí)有現(xiàn)金的流入，但卻能較快的提升利潤(rùn)。某上市公司的1998年年報(bào)顯示，其利潤(rùn)總額2.08億元，其中有1.13億元是政府的財(cái)政補(bǔ)貼，而補(bǔ)貼款的一部分還是以其他應(yīng)收款的形式體現(xiàn)的，可見(jiàn)“補(bǔ)貼”對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)之大。6．利用其他非常性收入增加利潤(rùn)總額282-2上市公司利潤(rùn)操縱案例分析現(xiàn)象一：虛增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入案例：利用應(yīng)收帳款虛構(gòu)銷售收入應(yīng)收帳款是企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的債權(quán)。一些上市公司該指標(biāo)居高不下，背后到底隱藏了什么？利用該指標(biāo)粉飾利潤(rùn)易于操縱，隱蔽性強(qiáng)：1．應(yīng)收帳款的變化可以直接導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的變化，從而影響最終利潤(rùn)；2．應(yīng)收帳款的增加是一種隱性操縱，采用這種方式不需要披露，容易隱藏，很難通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析查清特定原因。因此，應(yīng)收帳款已成為對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行操縱的主要手段之一。2-2上市公司利潤(rùn)操縱案例分析現(xiàn)象一：虛增主營(yíng)業(yè)務(wù)291997年主營(yíng)規(guī)模和資產(chǎn)收益率等指標(biāo)在深滬上市的所有商業(yè)公司中均排序第一的鄭百文公司，1999年一年虧損9.8億元，拖欠銀行債務(wù)高達(dá)25億元，與兩年前火爆全國(guó)的情景形成了強(qiáng)烈反差，企業(yè)陷入生死兩難、跌入窮途末路的境地。據(jù)鄭百文公司的財(cái)務(wù)人員介紹，在鄭百文的全部資產(chǎn)中，一直是流動(dòng)資產(chǎn)的比重最大，而在流動(dòng)資產(chǎn)中，又是應(yīng)收帳款的比重最大，這里面的秘密都來(lái)源于造假。1997年主營(yíng)規(guī)模和資產(chǎn)收益率等指標(biāo)在深滬上市的所30鄭百文變虧為“贏”的常用招數(shù)是，讓廠家以“欠商品返利款未付”形式向鄭百文打欠條，少則幾百萬(wàn)，多則上千萬(wàn)，然后據(jù)此以應(yīng)收款的名目做成贏利入帳，把虧損變?yōu)橛Ｍ瑫r(shí)，為了避免以后的債務(wù)糾紛，鄭百文還必須與廠家簽訂另外一個(gè)補(bǔ)充協(xié)議，明確指出所打欠條只是“朋友幫忙”，供鄭百文做帳用，不作為還款依據(jù)，不具有法律效力。這一作假手段從鄭百文1995、1996、1997年三年的會(huì)計(jì)報(bào)表中可見(jiàn)一斑：三年內(nèi)應(yīng)收帳款大幅增加，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)高速增長(zhǎng)，而應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率卻出現(xiàn)下滑，尤其1997年不正常地大幅降低。這無(wú)疑在一定程度上表明公司靠大量應(yīng)收帳款撐起的高額利潤(rùn)有著值得懷疑的地方。鄭百文變虧為“贏”的常用招數(shù)是，讓廠家以“欠商品返利31又如銀廣夏，近幾年的賒帳比率一直居高不下，且增長(zhǎng)迅速，2001年中期為2.55，比去年同期的0.77增長(zhǎng)了231.17%，比期初的0.60增長(zhǎng)了325%，由此看來(lái)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在很大程度上依賴于應(yīng)收帳款。而從其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看：1999年公司應(yīng)收帳款凈額出現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，增幅達(dá)84.44%，凈利潤(rùn)也增長(zhǎng)了43.82%，但是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，為-16.57%。2000年，公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)高速增長(zhǎng)，期末應(yīng)收帳款也增長(zhǎng)了54.22%，達(dá)8.96億元，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入僅為5.82億元，表明構(gòu)成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源的應(yīng)收帳款的收回狀況值得懷疑，公司具有虛構(gòu)銷售的潛在嫌疑。又如銀廣夏，近幾年的賒帳比率一直居高不下，且增長(zhǎng)迅速32由以上案例可見(jiàn)，對(duì)應(yīng)收帳款的分析不應(yīng)孤立，而要結(jié)合利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表來(lái)進(jìn)行綜合分析。與應(yīng)收帳款直接相關(guān)的會(huì)計(jì)科目是利潤(rùn)表中的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入。此外，與提取應(yīng)收帳款壞帳準(zhǔn)備有關(guān)的還有壞帳準(zhǔn)備、管理費(fèi)用等科目。由以上案例可見(jiàn)，對(duì)應(yīng)收帳款的分析不應(yīng)孤立，而要結(jié)合利33值得注意的是，會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露的應(yīng)收帳款帳齡、壞帳可收回情況、關(guān)聯(lián)方購(gòu)銷活動(dòng)等說(shuō)明都不可忽視。反映應(yīng)收帳款與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入關(guān)系的賒帳比率是一個(gè)重要指標(biāo)，它的較大變動(dòng)或比值較高，表明企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要依賴于應(yīng)收帳款。而賒銷收入存在很大的不確定性，它的可收回性將極大地影響公司盈利的質(zhì)量。因此，這種情況下，一定程度上存在了企業(yè)利潤(rùn)操縱行為的可能。

（注：賒帳比率=期末應(yīng)收帳款/當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）值得注意的是，會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露的應(yīng)收帳款帳齡、壞帳34接下來(lái)進(jìn)一步用應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)來(lái)衡量賒銷收入的可收回性和周轉(zhuǎn)速度。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明企業(yè)收款速度快，償債能力強(qiáng)。其不正常的大幅降低，表明企業(yè)的資金回籠和周轉(zhuǎn)存在一定問(wèn)題，這些問(wèn)題如果沒(méi)有恰當(dāng)披露，就存在財(cái)務(wù)報(bào)表陷阱的可能。

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均應(yīng)收帳款

接下來(lái)進(jìn)一步用應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)來(lái)衡量賒銷收入的35

案例：利用關(guān)聯(lián)購(gòu)銷，低買高賣在上市公司粉飾業(yè)績(jī)的眾多方式中，關(guān)聯(lián)交易是一種較常用的手法。我國(guó)上市公司的獨(dú)立性較差，上市公司的關(guān)聯(lián)交易活動(dòng)有泛濫的趨勢(shì)。僅在2001年，我國(guó)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的上市公司共計(jì)593家，關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)1239起，關(guān)聯(lián)交易所涉及的總金額高達(dá)4996.91億元。由于關(guān)聯(lián)方之間的交易可能不存在競(jìng)爭(zhēng)性的、自由交易的條件，而且交易雙方的關(guān)系常常以一種微妙的方式影響交易，關(guān)聯(lián)交易往往不是建立在公平交易的基礎(chǔ)上。因此，關(guān)聯(lián)方之間通過(guò)不公平交易可以達(dá)到粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告，欺騙報(bào)告使用者的目的。如果上市公司對(duì)關(guān)聯(lián)交易信息作虛假披露、掩蓋實(shí)情,則對(duì)中小股東的合法權(quán)益損害更為嚴(yán)重。案例：利用關(guān)聯(lián)購(gòu)銷，低買高賣36關(guān)聯(lián)購(gòu)銷活動(dòng)是關(guān)聯(lián)方交易的一種常見(jiàn)方式，主要手段是上市公司從關(guān)聯(lián)公司低價(jià)采購(gòu)原材料，再把產(chǎn)品高價(jià)賣給關(guān)聯(lián)公司。尤其在上市公司面臨虧損摘牌的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，母公司常常會(huì)解囊相救，以不合理的高價(jià)大量購(gòu)買上市公司的產(chǎn)品，并以較低的價(jià)格向其銷售原材料，以避免股票被特別處理或停牌等的處罰。關(guān)聯(lián)購(gòu)銷活動(dòng)是關(guān)聯(lián)方交易的一種常見(jiàn)方式，主要手段是上37如蘇三山1997年一筆對(duì)母公司關(guān)聯(lián)交易的銷售收入高達(dá)1.6億元，凈利潤(rùn)則達(dá)2000萬(wàn)元，僅此一筆就占1997年利潤(rùn)總額的235%。2001年中期華北制藥廠應(yīng)收賬款高達(dá)26.25億元，基本上是與華藥集團(tuán)子公司發(fā)生的。濟(jì)南輕騎多年來(lái)產(chǎn)品銷售和原材料采購(gòu)一直是由大股東實(shí)現(xiàn)的?？梢?jiàn)上市公司的購(gòu)銷活動(dòng)有很大一塊來(lái)源于關(guān)聯(lián)交易所作的賬面調(diào)整，這些關(guān)聯(lián)交易已成為上市公司粉飾現(xiàn)金流的調(diào)節(jié)器。如蘇三山1997年一筆對(duì)母公司關(guān)聯(lián)交易的銷售收入高達(dá)38

案例：打銷售收入確認(rèn)的“時(shí)間差”我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則明確規(guī)定了銷售收入的確認(rèn)原則，但在實(shí)際情況中，上市公司常常采用提前確認(rèn)收入、推遲確認(rèn)費(fèi)用；或不以實(shí)際收入的發(fā)生為依據(jù)，而是根據(jù)購(gòu)銷合同協(xié)商確認(rèn)收入等手段直接操縱利潤(rùn)。如閩閩東公司與冠順公司合建的閩東大廈，該大廈已經(jīng)銷售但尚未最終決算時(shí)，雙方經(jīng)協(xié)商確認(rèn)了1997年度未分配利潤(rùn)251萬(wàn)元，占公司當(dāng)年利潤(rùn)總額的120.3萬(wàn)元的208.65%。又如某公司1999年報(bào)雖然顯示公司扭虧，但公司年末通過(guò)協(xié)議出售庫(kù)存商品所得的收入占當(dāng)年總收入的92%。由此可見(jiàn)公司的經(jīng)營(yíng)前景不容樂(lè)觀。果然，2000年中期該公司再度出現(xiàn)虧損。案例：打銷售收入確認(rèn)的“時(shí)間差”39現(xiàn)象二：調(diào)整非主營(yíng)性收入，虛增利潤(rùn)

案例：調(diào)整其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)，主業(yè)虧損副業(yè)補(bǔ)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的其他業(yè)務(wù)活動(dòng)所產(chǎn)生的利潤(rùn)。雖然其他業(yè)務(wù)并不屬于企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，但對(duì)于一些公司而言，它對(duì)公司總體利潤(rùn)的貢獻(xiàn)卻不可小視。如1997年，ST猴王公司在經(jīng)營(yíng)急劇下滑的情況下，為了能夠擠上增發(fā)B股的班車，把自己的原值不過(guò)3500萬(wàn)元的兩處房屋以高達(dá)2000萬(wàn)元的年租金租給集團(tuán)。1998年，該公司其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)高達(dá)1833.56萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的40.86%，利潤(rùn)作假達(dá)到了極點(diǎn)?，F(xiàn)象二：調(diào)整非主營(yíng)性收入，虛增利潤(rùn)40案例：調(diào)整營(yíng)業(yè)外收入，堤內(nèi)損失堤外補(bǔ)營(yíng)業(yè)外收入是指與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有直接關(guān)系的各種收入。它不是由企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金耗費(fèi)所產(chǎn)生的，不需要企業(yè)付出代價(jià)，實(shí)際上是一種純收入，不可能也不需要與有關(guān)費(fèi)用進(jìn)行配比。營(yíng)業(yè)外收入也常常成為利潤(rùn)的“調(diào)節(jié)器”。如東方航空公司1999年因成本費(fèi)用增幅較大，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，但當(dāng)年因出售飛機(jī)獲得6.7億元的收益，營(yíng)業(yè)外收入增長(zhǎng)1537.66％，成為公司扭轉(zhuǎn)虧損局面的關(guān)鍵。采用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)除以總利潤(rùn)的比率來(lái)分析利潤(rùn)的構(gòu)成因素，以檢驗(yàn)企業(yè)獲利能力與經(jīng)營(yíng)成果。如果比率遠(yuǎn)小于1，則說(shuō)明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)缺乏效益，這時(shí)的高額利潤(rùn)并不能夠代表企業(yè)的真實(shí)盈利水平，相反，企業(yè)還存在用非主營(yíng)性業(yè)務(wù)來(lái)包裝利潤(rùn)的可能。案例：調(diào)整營(yíng)業(yè)外收入，堤內(nèi)損失堤外補(bǔ)41

現(xiàn)象三：虛減成本和費(fèi)用

案例：利用存貨，調(diào)整銷售成本存貨，指企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中持有以備出售的產(chǎn)成品或商品，或者為了出售仍然處在生產(chǎn)過(guò)程中的在產(chǎn)品，或者將在生產(chǎn)過(guò)程或提供勞務(wù)過(guò)程中耗用的材料、物料等。存貨是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，與利潤(rùn)表中的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本項(xiàng)目密切相關(guān)，因此該科目的變化對(duì)企業(yè)損益、資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益和所得稅數(shù)額都能產(chǎn)生一定影響。上市公司若采用不適當(dāng)?shù)姆椒ㄓ?jì)價(jià)或任意分?jǐn)偞尕洺杀?，就可能降低銷售成本，增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：

現(xiàn)象三：虛減成本和費(fèi)用42首先，存貨計(jì)價(jià)的方法不同，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、盈虧情況會(huì)產(chǎn)生不同的影響。存貨計(jì)價(jià)方法的變更可以產(chǎn)生一定的利潤(rùn)調(diào)整空間。如某公司的1997年報(bào)顯示，由于發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方法由原來(lái)的加權(quán)平均法改為先進(jìn)先出法，公司的銷售毛利率由1996年的17.6%上升到1997年的18.9%。由于銷售毛利率的變化，使得公司1997年的主業(yè)利潤(rùn)增加了2474萬(wàn)元。首先，存貨計(jì)價(jià)的方法不同，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、盈虧情況會(huì)43先進(jìn)先出法是以先購(gòu)入的存貨先發(fā)出這樣一種存貨實(shí)物流轉(zhuǎn)假設(shè)為基礎(chǔ)，對(duì)發(fā)出存貨進(jìn)行計(jì)價(jià)的一種方法。優(yōu)點(diǎn)是企業(yè)不能隨意挑選存貨的計(jì)價(jià)以調(diào)整當(dāng)期利潤(rùn)；缺點(diǎn)是工作量比較繁瑣，特別是對(duì)于存貨進(jìn)出量頻繁的企業(yè)更是如此。同時(shí)，當(dāng)物價(jià)上漲時(shí)，會(huì)高估企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)和庫(kù)存價(jià)值；反之，會(huì)低估企業(yè)存貨價(jià)值和當(dāng)期利潤(rùn)。加權(quán)平均法是指以當(dāng)月全部收貨數(shù)量加月初存貨數(shù)量作為權(quán)數(shù)，去除本月全部收貨成本加上月初存貨成本，計(jì)算出存貨的加權(quán)平均單位成本，從而確定存貨的發(fā)出和庫(kù)存成本的方法。優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算方法比較簡(jiǎn)單，而且在市場(chǎng)價(jià)格上漲或下跌時(shí)所計(jì)算出來(lái)的單位成本平均化，對(duì)存貨成本的分?jǐn)傒^為折中；缺點(diǎn)是平時(shí)無(wú)法從賬上提供發(fā)出和結(jié)存存貨的單價(jià)及金額，不利于加強(qiáng)存貨的管理。先進(jìn)先出法是以先購(gòu)入的存貨先發(fā)出這樣一種存貨實(shí)物流轉(zhuǎn)假設(shè)為基44其次，有的企業(yè)采用定額成本法計(jì)算產(chǎn)品成本時(shí)，將產(chǎn)品定額成本差異在期末在產(chǎn)品和產(chǎn)成品之間分?jǐn)?，本期銷售產(chǎn)品卻不分?jǐn)?，以降低本期銷售成本。更有甚者，故意虛列存貨或隱瞞存貨的短缺或毀損，從而達(dá)到虛增本期利潤(rùn)的目的。定額成本法以各中間產(chǎn)品的定額成本作為其內(nèi)部轉(zhuǎn)讓價(jià)格，進(jìn)行分部間內(nèi)部轉(zhuǎn)讓的方法。其次，有的企業(yè)采用定額成本法計(jì)算產(chǎn)品成本時(shí)，將產(chǎn)品定額成本差45

案例：調(diào)整預(yù)提費(fèi)用，沖減當(dāng)期成本預(yù)提費(fèi)用項(xiàng)目反映企業(yè)所有已經(jīng)預(yù)提計(jì)入成本費(fèi)用而尚未支付的各項(xiàng)費(fèi)用。預(yù)提費(fèi)用也是一項(xiàng)帶有主觀性的會(huì)計(jì)科目，不可避免存在人為的判斷和估計(jì)，有時(shí)也會(huì)成為上市公司利潤(rùn)調(diào)節(jié)的工具。

上市公司天鴻寶業(yè)2000年呈現(xiàn)出高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，其各種盈利指標(biāo)出現(xiàn)了成倍的增長(zhǎng)，但剛上市就發(fā)出業(yè)績(jī)大幅下降的預(yù)警，其中的“機(jī)關(guān)”何在？

案例：調(diào)整預(yù)提費(fèi)用，沖減當(dāng)期成本46據(jù)天鴻寶業(yè)公司2000年報(bào)顯示，非經(jīng)常性損益竟然高達(dá)0.45億元，占凈利潤(rùn)0.73億元的62.8%。高額的非經(jīng)常性損益主要源于公司采用5414.26萬(wàn)元預(yù)提費(fèi)用調(diào)整沖減當(dāng)期成本等原因所致。如果扣除所調(diào)整的預(yù)提費(fèi)用，則僅比去年增長(zhǎng)21.5％，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為16.18％，比1999年的29.58％甚至出現(xiàn)了下降；每股收益則僅有0.396元，比1999年0.514元也出現(xiàn)了下降。這充分說(shuō)明，公司主要靠預(yù)提費(fèi)用的調(diào)整包裝起來(lái)了一個(gè)“績(jī)優(yōu)新型房地產(chǎn)股”的形象。據(jù)天鴻寶業(yè)公司2000年報(bào)顯示，非經(jīng)常性損益竟然高達(dá)47

案例：費(fèi)用“減肥”，利潤(rùn)“虛胖”上市公司對(duì)當(dāng)期費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整，也可實(shí)現(xiàn)虛增利潤(rùn)的目的。在實(shí)際處理中，一些公司往往利用“待攤費(fèi)用”、“遞延資產(chǎn)”、“在建工程”等科目進(jìn)行調(diào)帳。如把當(dāng)期的財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用列為遞延資產(chǎn)，將本該記入當(dāng)期費(fèi)用的利息資本化，都可以達(dá)到減少當(dāng)期費(fèi)用、增加資產(chǎn)價(jià)值、虛增利潤(rùn)的目的。此外，通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)分?jǐn)傎M(fèi)用、向上市公司轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的現(xiàn)象更是屢見(jiàn)不鮮。案例：費(fèi)用“減肥”，利潤(rùn)“虛胖”48如：藍(lán)田股份2000年在中央電視臺(tái)投放的巨額廣告費(fèi)用是由“中國(guó)藍(lán)田總公司”投放的，因?yàn)樵谒{(lán)田股份的會(huì)計(jì)報(bào)表中找不到該廣告費(fèi)用支出，但實(shí)際上，藍(lán)田股份的飲料產(chǎn)品通過(guò)集團(tuán)公司遍布于全國(guó)的銷售網(wǎng)點(diǎn)銷售的，僅占公司全部銷售量的1.9％?？梢?jiàn)，藍(lán)田股份利用集團(tuán)公司義務(wù)分?jǐn)偛缓侠淼母哳~廣告費(fèi)用支出的方法，虛增了利潤(rùn)。如：藍(lán)田股份2000年在中央電視臺(tái)投放的巨額廣告費(fèi)用是由“中49從藍(lán)田股份現(xiàn)金流量表“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”欄中看出，2000年度該公司職工工資支出人均每月收入僅144.5元，2001年上半年人均收入為185元。如此低廉的收入水平，不論是對(duì)于員工30％以上為大專水平的藍(lán)田股份職工，還是對(duì)于歷年業(yè)績(jī)?nèi)绱藘?yōu)異的藍(lán)田股份而言，都難以合乎情理，這里也存在利用工資調(diào)減費(fèi)用、虛增利潤(rùn)的嫌疑。從藍(lán)田股份現(xiàn)金流量表“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金50投資者在閱讀上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，應(yīng)對(duì)成本費(fèi)用出現(xiàn)大幅下降的公司予以特別關(guān)注，并進(jìn)一步分析其下降原因，看究竟是企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理等原因，還是一些會(huì)計(jì)手段的運(yùn)用和操縱所致。有關(guān)成本費(fèi)用大幅下降的因素，如存貨計(jì)價(jià)方法變更等都是會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露的必要內(nèi)容，因此投資者對(duì)這部分的分析應(yīng)結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表附注進(jìn)行。必要時(shí)，可以剔除由于會(huì)計(jì)手段運(yùn)用而降低的成本費(fèi)用，重新判斷上市公司的真實(shí)盈利情況。投資者在閱讀上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，應(yīng)對(duì)成本費(fèi)用出現(xiàn)大51

現(xiàn)象四：高額投資收益，源于關(guān)聯(lián)交易投資收益是企業(yè)利潤(rùn)的一項(xiàng)重要來(lái)源，該帳戶本來(lái)反映公司對(duì)外投資的收益情況，現(xiàn)在卻越來(lái)越多地與關(guān)聯(lián)交易聯(lián)系起來(lái)。關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等無(wú)一不直接涉及到“投資收益”帳戶。

案例：資產(chǎn)賤買貴賣，獲取投資收益母公司將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以超低價(jià)賣給上市公司，如果上市公司再把這些資產(chǎn)按正常價(jià)格或高價(jià)賣出，則可獲得高額價(jià)差帶來(lái)的投資收益。如2000年年報(bào)顯示，陜長(zhǎng)嶺以每股1元的價(jià)格購(gòu)買母公司持有的圣方科技1000萬(wàn)股，隨后以8元/股的價(jià)格將這部分股份轉(zhuǎn)讓給了美鷹玻璃實(shí)業(yè)公司，獲投資收益7000萬(wàn)元，而2000年利潤(rùn)總額僅為1336萬(wàn)元?，F(xiàn)象四：高額投資收益，源于關(guān)聯(lián)交易52又如中天世紀(jì)以人民幣1950萬(wàn)元受讓第一大股東持有的亞太東方通信網(wǎng)絡(luò)有限公司40%的股權(quán)，然后以3000萬(wàn)美元價(jià)格轉(zhuǎn)讓，獲投資收益21750萬(wàn)元，占2000年利潤(rùn)總額的80.1%。案例：劣質(zhì)股權(quán)，高價(jià)甩賣上市公司將不良資產(chǎn)和等額的債務(wù)高價(jià)剝離給母公司或母公司控制的子公司,可以達(dá)到降低上市公司財(cái)務(wù)費(fèi)用、避免不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生的虧損或損失的目的。如2000年深信泰豐將凈資產(chǎn)分別虧損23104萬(wàn)元和4702萬(wàn)元的兩家子公司以每股7元和每股3元的價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓給公司的第一大股東和第二大股東，獲投資收益5531萬(wàn)元，占2000年利潤(rùn)總額的93.2%。另一家上市公司將所持紙業(yè)公司（資不抵債）40%股權(quán)以4800萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給公司第一大股東，獲得投資收益4800萬(wàn)元，占2000利潤(rùn)總額的195.75%。又如中天世紀(jì)以人民幣1950萬(wàn)元受讓第一大股東持有53不難發(fā)現(xiàn)，這些案例無(wú)一不具有兩大特點(diǎn)：1．關(guān)聯(lián)交易涉及的投資收益絕對(duì)金額較高；2．這些投資收益占利潤(rùn)總額的比重很大。這說(shuō)明：首先，企業(yè)利潤(rùn)表中高額的投資收益可能來(lái)源于關(guān)聯(lián)交易，在公司財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)，這種關(guān)聯(lián)交易可以起到粉飾利潤(rùn)指標(biāo)的作用，從而使廣大投資者受到蒙蔽。其次，如果關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的投資收益占利潤(rùn)總額的比重很大，說(shuō)明公司的盈利很大程度上依賴于關(guān)聯(lián)方，這就存在了上市公司通過(guò)不等價(jià)交換來(lái)進(jìn)行報(bào)表粉飾的可能性。這些高額的關(guān)聯(lián)交易是構(gòu)成公司利潤(rùn)的主要組成部分。

不難發(fā)現(xiàn)，這些案例無(wú)一不具有兩大特點(diǎn)：54投資者應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表附注所揭示的信息，特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的時(shí)間、目的及其定價(jià)策略等內(nèi)容。必要時(shí)，可以運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易剔除法，即：將來(lái)自關(guān)聯(lián)企業(yè)的投資收益、營(yíng)業(yè)或營(yíng)業(yè)外收入等從公司利潤(rùn)總額中予以剔除，來(lái)分析上市公司自身獲取利潤(rùn)能力的強(qiáng)弱，從而判斷其利潤(rùn)來(lái)源是否穩(wěn)定、未來(lái)的成長(zhǎng)性是否可靠，以確定其財(cái)務(wù)報(bào)表的可信賴程度。投資者應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表附注所揭示的信息，55

現(xiàn)象五：利用潛虧掛帳，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增值一些上市公司與其大股東在機(jī)構(gòu)、人員、財(cái)務(wù)上“三不分”，大股東長(zhǎng)期挪用上市公司資金，上市公司為大股東無(wú)償提供巨額擔(dān)保等現(xiàn)象非常突出，其后果是上市公司形成巨額的應(yīng)收款項(xiàng)和或有負(fù)債。為了提升當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，上市公司往往對(duì)無(wú)法收回的壞帳長(zhǎng)期掛帳、對(duì)應(yīng)進(jìn)行確認(rèn)或披露的或有負(fù)債不予處理，從而達(dá)到使資產(chǎn)保值、負(fù)債減值、利潤(rùn)增值的目的。

案例：隱瞞應(yīng)收帳款的壞帳風(fēng)險(xiǎn)高額的應(yīng)收帳款會(huì)使企業(yè)面臨很大的壞帳風(fēng)險(xiǎn)，這些壞帳風(fēng)險(xiǎn)輕則影響公司的正常運(yùn)作，重則導(dǎo)致對(duì)上市公司的特別處理，甚至摘牌。如果沒(méi)有對(duì)這些帳款的可收回情況做出恰當(dāng)?shù)呐叮词挂烟崛”匾膲膸?zhǔn)備，也存在欺瞞投資者的財(cái)務(wù)陷阱?，F(xiàn)象五：利用潛虧掛帳，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增值56如導(dǎo)致ST重機(jī)公司戴上ST帽子的2000年度虧損主因是天津造船廠的破產(chǎn)。天津造船廠所欠貨款5022萬(wàn)元因破產(chǎn)無(wú)法歸還，使該上市公司形成壞帳損失并計(jì)入管理費(fèi)用，造成管理費(fèi)用高達(dá)10790.34萬(wàn)元，2000年凈利潤(rùn)虧損4656.67萬(wàn)元。早已明知天津造船廠欠款難以收回的上市公司，卻沒(méi)有在1999年年報(bào)和2000年中報(bào)中做出相應(yīng)披露。如導(dǎo)致ST重機(jī)公司戴上ST帽子的2000年度虧損主因57

案例：大股東占用資金，其他應(yīng)收款下留隱患我國(guó)上市公司與關(guān)聯(lián)企業(yè)之間資金拆借現(xiàn)象非常普遍,大股東占用上市公司大量資金、將上市公司作為“提款機(jī)”的現(xiàn)象比比皆是，這不僅嚴(yán)重影響上市公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),進(jìn)而損害中小股東的合法權(quán)益；而且由于上市公司與關(guān)聯(lián)公司發(fā)生的資金占用的金額、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)均未事先公告,投資者無(wú)法對(duì)其合理性做出恰當(dāng)?shù)呐袛?。而“其他?yīng)收款”科目往往留下了這樣的痕跡和罪證。案例：大股東占用資金，其他應(yīng)收款下留隱患58其他應(yīng)收款是指企業(yè)發(fā)生的非購(gòu)銷活動(dòng)產(chǎn)生的應(yīng)收債權(quán),原本并不是一個(gè)非常重要的會(huì)計(jì)科目，而今卻被注冊(cè)會(huì)計(jì)師戲稱為“會(huì)計(jì)報(bào)表垃圾桶”和“利潤(rùn)調(diào)節(jié)器”。正常情況下，其他應(yīng)收款的期末余額不應(yīng)過(guò)大。然而，在許多上市公司的報(bào)表中，“其他應(yīng)收款”的份量卻越來(lái)越重,其期末余額常常與“應(yīng)收帳款”的余額不相上下，甚至超過(guò)這些科目的余額，對(duì)此投資者必須予以格外的關(guān)注。其他應(yīng)收款是指企業(yè)發(fā)生的非購(gòu)銷活動(dòng)產(chǎn)生的應(yīng)收債權(quán),原本并不是59比較典型的濟(jì)南輕騎公司2000年底其他應(yīng)收款高達(dá)12.58億元；2001年中期高達(dá)11.90億元。高額的其他應(yīng)收款主要源于大股東輕騎集團(tuán)的欠款（一度高達(dá)25.89億元，是國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上大股東欠上市公司款最大的一筆）。這些巨債欠款不僅使上市公司的財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重惡化，而且使公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力受到挑戰(zhàn)。由此看來(lái)，大股東的巨額資金占用，已成為上市公司面臨的“黑洞”問(wèn)題。從風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的角度，應(yīng)關(guān)注其他應(yīng)收款大幅增加的公司，由于其他應(yīng)收款占流動(dòng)資產(chǎn)的比率越高，說(shuō)明流動(dòng)資金用在非正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的比例越高，則流動(dòng)資金與關(guān)聯(lián)方的緊密程度越高，因此進(jìn)一步采用“其他應(yīng)收款/流動(dòng)資產(chǎn)”來(lái)分析上市公司與大股東間的資金占用情況。比較典型的濟(jì)南輕騎公司2000年底其他應(yīng)收款高達(dá)1260如海南航空公司2001年中期其他應(yīng)收款高達(dá)21億元，比去年同期增長(zhǎng)11.96億元，其中關(guān)聯(lián)方欠款就有12.67億元。究其來(lái)源，公司在2000年底其他應(yīng)收款已增至23億元，主要為應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款項(xiàng)和租賃飛機(jī)的押金和保證金。其中，大股東的欠款高達(dá)9.76億元，幾乎占其他應(yīng)收款的一半份額。高額欠款給公司帶來(lái)的影響也是顯而易見(jiàn)的：2001年中期該公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.95億元，比去年同期的1.02億元增長(zhǎng)了90.81%，增幅高居兩市的上市公司榜首。說(shuō)明大額的其他應(yīng)收款是以公司增加有息負(fù)債為代價(jià)的,這不但惡化了公司的財(cái)務(wù)狀況和資本結(jié)構(gòu),同時(shí)也帶來(lái)巨額的財(cái)務(wù)費(fèi)用,形成業(yè)績(jī)的重大利空。如海南航空公司2001年中期其他應(yīng)收款高達(dá)21億元，61在目前的披露體系下,債務(wù)承擔(dān)方的實(shí)際償債能力往往缺乏直接的披露。投資者只能通過(guò)對(duì)其他應(yīng)收款來(lái)源和構(gòu)成的分析,并結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露的相關(guān)信息（如大股東占用本公司股權(quán)是否受到質(zhì)押、是否訴訟纏身、其他應(yīng)收款是否已存在若干年等）來(lái)進(jìn)行判斷。在目前的披露體系下,債務(wù)承擔(dān)方的實(shí)際償債能力往往缺乏直接的披62案例：對(duì)外擔(dān)保背“孽債”我國(guó)上市公司為大股東提供擔(dān)保的現(xiàn)象非常普遍。對(duì)擔(dān)保方而言，其實(shí)質(zhì)是以自身的無(wú)形資產(chǎn)、企業(yè)信譽(yù)為代價(jià)，而形成或有負(fù)債的過(guò)程。一旦被擔(dān)保人無(wú)法償還或故意不償還到期債務(wù)，該或有負(fù)債就會(huì)轉(zhuǎn)化為公司的實(shí)際負(fù)債。因此，對(duì)大股東的巨額擔(dān)保，不僅可能導(dǎo)致上市公司現(xiàn)金大量流失，而且可能損壞企業(yè)的資信商譽(yù)，動(dòng)搖其在商業(yè)社會(huì)中賴以生存的基石。如ST棱光，2000年中期對(duì)外擔(dān)保總額達(dá)人民幣4.7億元，美元159.8萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了1.5億元的凈資產(chǎn)數(shù)，其中為大股東恒通集團(tuán)擔(dān)保的金額為4.2億元，占上市公司對(duì)外擔(dān)?？傤~的88％。巨額擔(dān)保轉(zhuǎn)化成的實(shí)際負(fù)債使該公司商業(yè)信用掃地，企業(yè)資不抵債，經(jīng)營(yíng)無(wú)以為繼，瀕于破產(chǎn)。案例：對(duì)外擔(dān)保背“孽債”63我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則明確規(guī)定了對(duì)或有事項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理方法，根據(jù)會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則，尤其應(yīng)對(duì)或有損失進(jìn)行確認(rèn)或披露。但一些上市公司往往對(duì)巨額擔(dān)保事項(xiàng)隱瞞不報(bào)或輕描淡寫，一筆帶過(guò)，以減少負(fù)債、虛增利潤(rùn)，蒙蔽投資者眼光。在我國(guó)目前的會(huì)計(jì)體系中，被擔(dān)保方的信息披露機(jī)制仍然很不健全，因此投資者了解被擔(dān)保方具體情況的信息渠道非常有限。除了關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表附注、審計(jì)報(bào)告及媒體披露的相關(guān)信息以外，投資者要對(duì)擔(dān)保金額巨大的上市公司予以特別的警惕。那些擔(dān)保金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了公司凈資產(chǎn)的公司，擔(dān)保事項(xiàng)一旦出現(xiàn)問(wèn)題，公司將面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能出現(xiàn)資不抵債的窘迫局面。投資者應(yīng)對(duì)這些巨額擔(dān)保事項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理方法等信息予以特別的關(guān)注和警惕。我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則明確規(guī)定了對(duì)或有事項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理方法，64

現(xiàn)象六：大股東欠款大股東巨額欠債的還款已成為很多上市公司面臨的嚴(yán)峻問(wèn)題，除了長(zhǎng)期不還，或宣布破產(chǎn)、一筆購(gòu)銷的普遍現(xiàn)象以外，還出現(xiàn)了一些“奇特”的還款方式。從上市公司的帳面上看起來(lái)，其后果是減少了應(yīng)收款項(xiàng)，降低了壞帳損失，增加了固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)，而且又沒(méi)有現(xiàn)金流出，財(cái)務(wù)狀況似乎得到了改善。但實(shí)際情況卻恰恰相反，這一表面公平交易的“面紗”下隱藏的陷阱，不僅直接威脅到上市公司的資產(chǎn)安全，而且嚴(yán)重地侵占了廣大中小投資者的利益?，F(xiàn)象六：大股東欠款65

案例：實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，以劣抵債欠債大股東在沒(méi)有能力或不愿以現(xiàn)金償還上市公司債務(wù)的情況下，常常采用將實(shí)物資產(chǎn)出售給上市公司的辦法來(lái)充抵債務(wù)。這些資產(chǎn)的“優(yōu)良”程度令人擔(dān)憂，給上市公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的影響更不容樂(lè)觀。如成都工益的大股東成都無(wú)縫鋼管有限責(zé)任公司對(duì)公司的欠款在1997年和1998年分別高達(dá)0.58和1.4億元以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于它對(duì)公司的投資額。后來(lái)，大股東用它“軋管四廠”的部分流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)抵債。由于大股東本身就是一個(gè)效益很差的公司，它的軋管四廠對(duì)公司經(jīng)營(yíng)也產(chǎn)生了不良的影響。該上市公司接下來(lái)的幾年經(jīng)營(yíng)狀況每況愈下，每股收益從1998的0.237元、到1999年的0.007元，直至2000年底每股虧損0.270元。案例：實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，以劣抵債66案例：無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，抵償債務(wù)對(duì)于自身實(shí)物資產(chǎn)已經(jīng)賣無(wú)可賣的欠款股東來(lái)說(shuō)，其與上市公司巨額債務(wù)的解決方案就需要另辟蹊徑。大股東將所謂由集團(tuán)公司持有的商標(biāo)、品牌所有權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給上市公司以抵償債務(wù)，是這些“解決方案”的體現(xiàn)。這些無(wú)形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓金額占上市公司凈資產(chǎn)額的比重到了舉足輕重的地位，其交易金額之巨、對(duì)上市公司影響之深前所未見(jiàn)。上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事宜，如廈華電子2000年11月發(fā)布董事會(huì)公告稱，擬以3.2億元受讓第一大股東廈門華僑電子企業(yè)有限公司的“廈華”系列商標(biāo)使用權(quán)，價(jià)款以上市公司的“應(yīng)收賬款”抵沖，不足部分以現(xiàn)金支付。2000年中期，粵宏遠(yuǎn)、萬(wàn)家樂(lè)、粵美雅等公司以巨資受讓控股股東無(wú)形資產(chǎn)、抵償債務(wù)事件的情況非常相似，都在證券市場(chǎng)上都引起極大反響和高度關(guān)注。案例：無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，抵償債務(wù)67由于這一交易往往采用償債式支付的方式，因此并非像某些輿論評(píng)論或上市公司董事會(huì)自我解釋的那樣，上市公司不需支付現(xiàn)金而獲得無(wú)形資產(chǎn)所有權(quán)。其實(shí)早在若干年前控股股東就以不請(qǐng)自取的方式使上市公司實(shí)現(xiàn)了動(dòng)輒數(shù)億元的巨額資金支付。而上市公司收回的用于抵債的商標(biāo)專有權(quán)、品牌所有權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)的預(yù)期效益難以估算，很難因此在未來(lái)經(jīng)營(yíng)中獲得相應(yīng)現(xiàn)金回報(bào)，而且每年還要增加上千萬(wàn)元的攤銷成本，實(shí)際上宣告了上市公司巨額現(xiàn)金的凈損失。因此，這種交易的實(shí)質(zhì)是欠款股東利用商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)難以進(jìn)行科學(xué)、合理的價(jià)值評(píng)估特點(diǎn)，對(duì)上市公司現(xiàn)金資源進(jìn)行的瘋狂掠奪，這種行為無(wú)疑是對(duì)上市公司利益和其他中小股東利益的直接侵犯。由于這一交易往往采用償債式支付的方式，因此并非像某些68

現(xiàn)象七：巧用計(jì)提，虧往盈今1999年底，財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)要求各類股份公司對(duì)應(yīng)收帳款、短期投資、長(zhǎng)期投資、存貨這四項(xiàng)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，同時(shí)要將計(jì)提壞帳準(zhǔn)備的范圍擴(kuò)大到其他應(yīng)收款。2001年起，上市公司的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在原有的四項(xiàng)基礎(chǔ)上新增加了委托貸款、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、在建工程四項(xiàng)。然而，這項(xiàng)旨在使會(huì)計(jì)信息更加真實(shí)、客觀的政策，反倒被不少上市公司變成了利潤(rùn)操縱的秘密武器。由于這八項(xiàng)計(jì)提屬于會(huì)計(jì)估計(jì)的范疇，其計(jì)提方法和比例在一定程度上由上市公司自行確定，帶有很大的主觀性因素，這為上市公司的利潤(rùn)操縱留下了一定空間。比如：存貨跌價(jià)準(zhǔn)備是按照低于成本可變現(xiàn)凈值的差額提取，長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備按照低于帳面價(jià)值可收回金額的差額提取。但是，存貨和投資的可變現(xiàn)凈值，以及壞帳準(zhǔn)備的計(jì)提比例，都只是基于某種可能性而做出的估計(jì)，帶有很大的主觀因素和不確定性，單靠政策的規(guī)定是無(wú)法完全排除人為控制的因素。現(xiàn)象七：巧用計(jì)提，虧往盈今69在執(zhí)行這項(xiàng)會(huì)計(jì)政策時(shí)，很多公司把損失的立足點(diǎn)放在以往年度，把利潤(rùn)增加的立足點(diǎn)放在當(dāng)前年度：采用追溯調(diào)整法，拼命加大這些計(jì)提的追溯調(diào)整力度，在以前年度提取巨額的資產(chǎn)準(zhǔn)備，以造成當(dāng)年的巨額虧損，這樣就為下一年度扭虧提供了較大的方便。因此，對(duì)這些公司而言，巧用計(jì)提成了它們新的利潤(rùn)增長(zhǎng)手段。如某上市公司在1999年度一次性提取房地產(chǎn)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1.7億元，長(zhǎng)期減值準(zhǔn)備1500萬(wàn)元，導(dǎo)致帳面虧損16970萬(wàn)元。然而，正是有了這“一次虧個(gè)夠”，才有了2000年中期的輕松扭虧。這種虧往盈今的追溯調(diào)整法，往往在利潤(rùn)表中突出反映為當(dāng)期的“以前年度損益調(diào)整”占利潤(rùn)總額的很大比重，因此投資者可以把資產(chǎn)負(fù)債表中的“八項(xiàng)計(jì)提”和利潤(rùn)表中的“以前年度損益調(diào)整”等帳戶結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析。在執(zhí)行這項(xiàng)會(huì)計(jì)政策時(shí)，很多公司把損失的立足點(diǎn)放在以往70

現(xiàn)象八：政府“扶貧”上市公司地方政府作為本地上市公司的直接或間接所有人，為了達(dá)到以募集資金支持當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，從而增加地方稅收等目的，常常在關(guān)鍵時(shí)刻對(duì)上市公司予以幫助和扶持，這會(huì)使上市公司的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重要的變化。比較典型的是，當(dāng)上市公司需要業(yè)績(jī)支持以獲得配股或增發(fā)資格，或者出現(xiàn)虧損，甚至面臨“摘牌”的威脅時(shí)，地方政府常常通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、降低稅負(fù)、減免利息、給予資產(chǎn)價(jià)格優(yōu)惠等方式，使上市公司增加當(dāng)期利潤(rùn)、改善財(cái)務(wù)報(bào)表形象，一些公司也因此而實(shí)現(xiàn)了扭虧目標(biāo)?，F(xiàn)象八：政府“扶貧”上市公司71如某上市公司1997年獲得補(bǔ)貼收入1088萬(wàn)元，是利潤(rùn)總額的5.6倍，里面含有已收取的增值稅退稅收入、安置特困企業(yè)費(fèi)用補(bǔ)貼、地方所得稅已退抵征、貸款銀行利息核銷等內(nèi)容。由于靠地方政府扶持而增加的利潤(rùn)并不能夠反映出上市公司自身真實(shí)的經(jīng)營(yíng)和盈利水平，而且政府扶持措施具有不確定性和非持續(xù)性，就為以后年度利潤(rùn)的滑坡埋下了伏筆。因此，有地方政府扶持背景的上市公司會(huì)計(jì)報(bào)表，也具有一定的財(cái)務(wù)陷阱。如某上市公司1997年獲得補(bǔ)貼收入1088萬(wàn)元，是利72投資者對(duì)這類會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行分析時(shí)：1．觀察“所得稅/利潤(rùn)總額”比率，若該比率與企業(yè)所得稅率相比小很多，則說(shuō)明企業(yè)的凈利潤(rùn)中可能有很大一部分來(lái)自于稅收優(yōu)惠或返還；2．關(guān)注利潤(rùn)表中的補(bǔ)貼收入、財(cái)政返還等因素在企業(yè)利潤(rùn)中所占比重；3．結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表附注披露的信息對(duì)上述內(nèi)容進(jìn)行分析和判斷。投資者對(duì)這類會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行分析時(shí)：73

公司財(cái)務(wù)分析南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院張?jiān)鰝?006-04-27

公司財(cái)務(wù)分析南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院張?jiān)鰝?4主要內(nèi)容1會(huì)計(jì)師組織概覽1-1四大國(guó)際會(huì)計(jì)公司（BigFour）1-22005年中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所前10強(qiáng)（Top10）1-32004年中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所前10強(qiáng)（Top10）1-4中國(guó)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師現(xiàn)狀2公司財(cái)務(wù)報(bào)表典型案例分析2-1上市公司常見(jiàn)利潤(rùn)操縱手法2-2上市公司操縱利潤(rùn)案例分析主要內(nèi)容1會(huì)計(jì)師組織概覽751會(huì)計(jì)師組織概覽1會(huì)計(jì)師組織概覽761-1四大國(guó)際會(huì)計(jì)公司（BigFour）DTT德勤1845—DeloitteToucheTohmatsuPwC普華永道1849－PricewaterhouseCoopersKPMG畢馬威1870－KlynveldPeatMarwickGoerdelerEY安永1906－Ernst&Young1-1四大國(guó)際會(huì)計(jì)公司（BigFour）DTT德勤77GlobalRevenueComparisoninUS$BillionsGlobalRevenueComparisoninUS78PwCPricewaterhouseCoopershasbeencreatedbythemergeroftwofirms-PriceWaterhouseandCoopers&Lybrand-eachwithhistoricalrootsgoingbacksome150years.Setoutbelowaresomekeymilestonesinthehistoryofbothfirms.

PwCPricewaterhouseCoopershas791849SamuelLowellPricesetsupinbusinessinLondon1854WilliamCooperestablisheshisownpracticeinLondon,whichsevenyearslaterbecomesCooperBrothers1865Price,HolylandandWaterhousejoinforcesinpartnership1874NamechangestoPrice,Waterhouse&Co.1898RobertH.Montgomery,WilliamM.Lybrand,AdamA.RossJr.andhisbrotherT.EdwardRossformLybrand,RossBrothersandMontgomery1957CooperBrothers&Co(UK),McDonald,CurrieandCo(Canada)andLybrand,RossBros&Montgomery(US)mergetoformCoopers&Lybrand1982PriceWaterhouseWorldFirmformed1990Coopers&LybrandmergeswithDeloitteHaskins&Sellsinanumberofcountriesaroundtheworld1998WorldwidemergerofPriceWaterhouseandCoopers&LybrandtocreatePricewaterhouseCoopers

1849SamuelLowellPriceset80KPMGKPMGwasformedin1987withthemergerofPeatMarwickInternational(PMI)andKlynveldMainGoerdeler(KMG),andtheirrespectivememberfirms.Spanningthreecenturies,theorganization'shistorycanbetracedthroughthenamesofitsprincipalfoundingmembers,whoseinitialsformthenameKPMG.KstandsforKlynveldPietKlynveldfoundedtheaccountingfirmKlynveldKraayenhof&Co.inAmsterdam,in1917.KPMGKPMGwasformedin1987wi81PisforPeatWilliamBarclayPeatfoundedtheaccountingfirmWilliamBarclayPeat&Co.inLondon,in1870.MstandsforMarwickJamesMarwickfoundedtheaccountingfirmMarwick,Mitchell&Co.withRogerMitchell,inNewYorkCity,in1897.GisforGoerdelerDr.ReinhardGoerdelerwasthefirstPresidentoftheInternationalFederationofAccountants,andwasforseveralyearstheChairmanofKMG.HeiscreditedwithlayingmanyofthefoundationsfortheKlynveldMainGoerdelermerger.PisforPeat82DTTWilliamWelchDeloitteGeorgeTouche

AdmiralNobuzoTohmatsuDTTWilliamWelchDeloitteGeorg83DTT1845DeloitteopenshisownaccountancyofficeoppositetheBankruptcyCourtonBasinghallStreet,London.1880FirstoverseasDeloitteofficeopensinNewYork.BranchesofthisNewYorkoutpostaresubsequentlyestablishedinCincinnati(1905),ChicagoandMontreal(1912),Boston(1930),andLosAngeles(1945).1898GeorgeToucheestablisheshisownfirminLondon.DTT1845Deloitteopenshiso841900GeorgeToucheandJohnBallantineNivenformTouche,Niven&Co.inNewYork.Atthattime,therewerefewerthan500certifiedpublicaccountantsintheU.S.StaffcomplementofDeloittereaches80persons.1901Haskins&SellsopensfirstregionalofficeinChicagoandfirstoverseasofficeinLondon.1952NobuzoTohmatsuqualifiesasacertifiedpublicaccountantinJapanandbecomesapartnerinaforeign-affiliatedaccountingfirm.AgreementreachedtomergethebusinessesofDeloitte,Plender,Griffiths&CompanyandHaskins&SellsintheU.S.,underthenameDeloitteHaskins&Sells.1900GeorgeToucheandJohn851960Touche,Niven,Bailey&SmartmergeswithGeorgeTouche&Co.(Britain)andRoss,Touche&Co.(Canada)toformTouche,Ross,Bailey&Smart.1961IssuanceofAmericanDepositaryReceiptsinNewYorkbySonyandToshiba—thefirstJapanesecompaniestoselltheirsecuritiesintheU.S.1965FraudulentbankruptcyoftheSanyoSpecialSteelCompanyleadstochangesinJapan'sCertifiedPublicAccoun