銀行證券投資業(yè)務介紹 課件

第六章銀行證券投資業(yè)務銀行證券投資的功能和主要類別銀行證券投資的風險和收益銀行證券投資業(yè)務銀行證券投資策略銀行證券投資的避稅組合1第六章銀行證券投資業(yè)務銀行證券投資的功能和主要類別1第一節(jié)銀行證券投資的功能和主要類別一、銀行證券投資的功能銀行證券投資的基本目的是在一定風險水平下使投資收入最大化。具體功能有：分散風險，獲取穩(wěn)定收益保持流動性合理避稅2第一節(jié)銀行證券投資的功能和主要類別一、銀行證券投資的功能二、銀行證券投資的主要類別

商業(yè)銀行證券投資，以各類債券特別是政府債券為主要類別。國庫券（treasurybill）政府發(fā)行的短期債券，期限為1年以內(nèi)。所籌資金主要用于中央財政預算平衡后的臨時性支出。3二、銀行證券投資的主要類別

商業(yè)銀行證券投資，中長期國債（treasurynotesandbonds）政府發(fā)行的中長期債務憑證，2－10年為中期國債，10年以上為長期國債。所籌資金用于平衡中央財政預算赤字。政府機構(gòu)債券（governementagencysecurities）除中央財政部門以外的其他政府機構(gòu)發(fā)行的債券。4中長期國債（treasurynotesandbonds市政債券（municipalsecurities）

地方政府發(fā)行的債券，所籌資金多用于地方基礎設施建設和公益事業(yè)發(fā)展。公司債券（corporatebonds）

企業(yè)對外籌資而發(fā)行的債券。該類債券違約風險較大，許多國家在銀行法中規(guī)定，僅允許銀行購買信用等級在投資級別以上的公司債券。見表6-15市政債券（municipalsecurities）5

根據(jù)1995年《商業(yè)銀行法》第43條的規(guī)定，“商業(yè)銀行不得從事信托投資和股票業(yè)務，不得投資于非自用不動產(chǎn)，不得向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資”（嚴格的分業(yè)經(jīng)營）因此，我國商業(yè)銀行證券投資的選擇有：國庫券、國債、企業(yè)債券、央行票據(jù)、回購協(xié)議和銀行承兌票據(jù)等。同時，銀行還可以作國債的承銷商。中國銀行業(yè)與證券業(yè)的分離與融合6根據(jù)1995年《商業(yè)銀行法》第43條的規(guī)定，2003年10月，人大常委會第五次會議通過修正案，在原來的第43條最后增加了“但國家另有規(guī)定的除外”。這為我國商業(yè)銀行開展混業(yè)經(jīng)營開辟了新的發(fā)展空間。近幾年，一系列新規(guī)定相繼出臺，商業(yè)銀行業(yè)務開始逐步跨越銀行、證券、保險、投資管理、信托和基金幾大領域。72003年10月，人大常委會第五次會議通過修正案2005年2月，《商業(yè)銀行設立基金管理公司試點管理辦法》公布施行，鼓勵商業(yè)銀行采取股權多元化方式設立基金管理公司，此后，許多商業(yè)銀行紛紛設立基金公司，開始涉足證券行業(yè)；見P177頁案例2006年2月，銀監(jiān)會公布的中外資銀行《行政許可事項實施辦法》明確表示，“非銀行金融機構(gòu)可發(fā)起設立商業(yè)銀行，商業(yè)銀行可收購地方性信托投資公司”，從而使我國商業(yè)銀行實行混業(yè)經(jīng)營的政策環(huán)境更加寬松。82005年2月，《商業(yè)銀行設立基金管理公司試第二節(jié)證券投資的風險與收益一、投資風險的度量

預期收益率、標準差二、證券投資風險的類別

信用風險、通脹風險、利率風險、流動性風險三、證券投資的收益率和價格

債券價格與市場利率成反比9第二節(jié)證券投資的風險與收益一、投資風險的度量9第三節(jié)銀行證券投資業(yè)務一、銀行證券投資業(yè)務的方式第一類是商業(yè)銀行為獲利而持有各種組合的證券第二類是商業(yè)銀行通過管理證券交易賬戶來從事廣泛的證券業(yè)務二、兩種業(yè)務方式的區(qū)別證券投資組合業(yè)務要納入資產(chǎn)負債表，通過管理證券交易賬戶所從事的業(yè)務不納入資產(chǎn)負債表10第三節(jié)銀行證券投資業(yè)務一、銀行證券投資業(yè)務的方式10第四節(jié)銀行證券投資策略在證券投資業(yè)務中，需要采取一系列的投資策略和方法，以求盡量減少風險和增加收益。商業(yè)銀行的證券投資活動，應盡可能使投資收益最大化，并盡力使投資風險降低到最低限度。這里主要介紹幾種常見的證券投資組合方法。11第四節(jié)銀行證券投資策略在證券投資業(yè)務中，需要采取一系第四節(jié)銀行證券投資策略一、流動性準備方法證券投資應重點滿足流動性需要，在資金運用安排上以流動性需要作為優(yōu)先考慮。見圖6-2證券被分為流動性證券與收益性證券。投資資金主要用于流動性證券，少量投向收益性證券.這是較為傳統(tǒng)、保守的證券投資策略。12第四節(jié)銀行證券投資策略一、流動性準備方法12第四節(jié)銀行證券投資策略二、梯形期限策略在利率波動的環(huán)境下采取的穩(wěn)健投資策略。見圖6-3

指銀行將投資資金平均投資在不同期限的證券上，在由到期證券提供流動性，由長期限證券提供較高收益。當期限最短的證券到期收回投資資金后，銀行再將資金用于購買最長期限的證券。如此循環(huán)往復，使商業(yè)銀行每時每刻都有到期日不同的各種證券，且每種期限的證券數(shù)量相等。P174圖6-313第四節(jié)銀行證券投資策略二、梯形期限策略13第四節(jié)銀行證券投資策略梯形期限策略的特點優(yōu)點：簡便易行；無須預測利率走勢，不需頻繁交易；可以獲得各種證券的平均收益率。缺陷：缺乏靈活性；變現(xiàn)能力有限14第四節(jié)銀行證券投資策略梯形期限策略的特點14第四節(jié)銀行證券投資策略三、杠鈴結(jié)構(gòu)方法銀行投資資金只分布在短期證券與長期證券上，而不考慮中期證券。反映在圖上形似杠鈴，見圖6-4。期限由銀行決定，短期證券3年以內(nèi)，長期證券7-8年

所投長期證券在其償還期達到中期時就賣出，并將收入投資于長期證券；所投短期證券持有到期后若無流動性補充需要，再行投資于短期證券。該種投資策略也可以抵消利率波動的風險。15第四節(jié)銀行證券投資策略三、杠鈴結(jié)構(gòu)方法15第四節(jié)銀行證券投資策略四、利率周期期限決策方法根據(jù)對利率的預測而采取的較為主動的投資策略。預測利率將上升時，應增加短期證券比重，減少長期證券比重；(圖6-5b)預測利率將下降時，將大部分證券轉(zhuǎn)換為長期證券。(圖6-5c)該種投資策略要求銀行對市場利率變動方向有準確預測，否則將損失慘重。16第四節(jié)銀行證券投資策略四、利率周期期限決策方法16第五節(jié)銀行證券投資的避稅組合一、意義由于減免稅債券所獲利息減免所得稅，銀行能夠利用應稅債券與免稅債券的組合，使其收益率提高。二、原則與方法在投資組合中利用稅前收益較高的應稅債券的利息收入彌補融資成本，再將剩余資金投資于稅后收益率較高的減免稅證券上。實質(zhì)是使應稅收入為0。17第五節(jié)銀行證券投資的避稅組合一、意義17第五節(jié)銀行證券投資的避稅組合P178例：銀行籌資1000萬用于證券投資，融資成本為8.2%，準備金率為3%。有兩種債券可供選擇：應稅國債：10%；免稅市政債券：8%；稅率：34%假設應稅國債投資金額為X，免稅債券為1000-X.國債投資收益為：X*10%市政債券投資收益為：(970-X)*8%應稅利息收入為：X*10%-1000*8.2%關鍵是看應稅收入是否大于018第五節(jié)銀行證券投資的避稅組合P178例：銀行籌資10第五節(jié)銀行證券投資的避稅組合（1）應稅收入大于0，X>=820稅收為(X*10%-82)*34%凈收入為(X*10%-82)*66%+(970-X)*8%=970*8%-82*66%-X*1.4%因此投資于應稅國債的金額越小越好。（2）應稅收入小于0，X<820稅收為0，凈收入為(970-X)*8%+X*10%-1000*8.2%=970*8%-82+X*2%因此投資于應稅國債的金額越大越好。最終結(jié)果：X=82019第五節(jié)銀行證券投資的避稅組合（1）應稅收入大于0，X>第六章銀行證券投資業(yè)務銀行證券投資的功能和主要類別銀行證券投資的風險和收益銀行證券投資業(yè)務銀行證券投資策略銀行證券投資的避稅組合20第六章銀行證券投資業(yè)務銀行證券投資的功能和主要類別1第一節(jié)銀行證券投資的功能和主要類別一、銀行證券投資的功能銀行證券投資的基本目的是在一定風險水平下使投資收入最大化。具體功能有：分散風險，獲取穩(wěn)定收益保持流動性合理避稅21第一節(jié)銀行證券投資的功能和主要類別一、銀行證券投資的功能二、銀行證券投資的主要類別

商業(yè)銀行證券投資，以各類債券特別是政府債券為主要類別。國庫券（treasurybill）政府發(fā)行的短期債券，期限為1年以內(nèi)。所籌資金主要用于中央財政預算平衡后的臨時性支出。22二、銀行證券投資的主要類別

商業(yè)銀行證券投資，中長期國債（treasurynotesandbonds）政府發(fā)行的中長期債務憑證，2－10年為中期國債，10年以上為長期國債。所籌資金用于平衡中央財政預算赤字。政府機構(gòu)債券（governementagencysecurities）除中央財政部門以外的其他政府機構(gòu)發(fā)行的債券。23中長期國債（treasurynotesandbonds市政債券（municipalsecurities）

地方政府發(fā)行的債券，所籌資金多用于地方基礎設施建設和公益事業(yè)發(fā)展。公司債券（corporatebonds）

企業(yè)對外籌資而發(fā)行的債券。該類債券違約風險較大，許多國家在銀行法中規(guī)定，僅允許銀行購買信用等級在投資級別以上的公司債券。見表6-124市政債券（municipalsecurities）5

根據(jù)1995年《商業(yè)銀行法》第43條的規(guī)定，“商業(yè)銀行不得從事信托投資和股票業(yè)務，不得投資于非自用不動產(chǎn)，不得向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資”（嚴格的分業(yè)經(jīng)營）因此，我國商業(yè)銀行證券投資的選擇有：國庫券、國債、企業(yè)債券、央行票據(jù)、回購協(xié)議和銀行承兌票據(jù)等。同時，銀行還可以作國債的承銷商。中國銀行業(yè)與證券業(yè)的分離與融合25根據(jù)1995年《商業(yè)銀行法》第43條的規(guī)定，2003年10月，人大常委會第五次會議通過修正案，在原來的第43條最后增加了“但國家另有規(guī)定的除外”。這為我國商業(yè)銀行開展混業(yè)經(jīng)營開辟了新的發(fā)展空間。近幾年，一系列新規(guī)定相繼出臺，商業(yè)銀行業(yè)務開始逐步跨越銀行、證券、保險、投資管理、信托和基金幾大領域。262003年10月，人大常委會第五次會議通過修正案2005年2月，《商業(yè)銀行設立基金管理公司試點管理辦法》公布施行，鼓勵商業(yè)銀行采取股權多元化方式設立基金管理公司，此后，許多商業(yè)銀行紛紛設立基金公司，開始涉足證券行業(yè)；見P177頁案例2006年2月，銀監(jiān)會公布的中外資銀行《行政許可事項實施辦法》明確表示，“非銀行金融機構(gòu)可發(fā)起設立商業(yè)銀行，商業(yè)銀行可收購地方性信托投資公司”，從而使我國商業(yè)銀行實行混業(yè)經(jīng)營的政策環(huán)境更加寬松。272005年2月，《商業(yè)銀行設立基金管理公司試第二節(jié)證券投資的風險與收益一、投資風險的度量

預期收益率、標準差二、證券投資風險的類別

信用風險、通脹風險、利率風險、流動性風險三、證券投資的收益率和價格

債券價格與市場利率成反比28第二節(jié)證券投資的風險與收益一、投資風險的度量9第三節(jié)銀行證券投資業(yè)務一、銀行證券投資業(yè)務的方式第一類是商業(yè)銀行為獲利而持有各種組合的證券第二類是商業(yè)銀行通過管理證券交易賬戶來從事廣泛的證券業(yè)務二、兩種業(yè)務方式的區(qū)別證券投資組合業(yè)務要納入資產(chǎn)負債表，通過管理證券交易賬戶所從事的業(yè)務不納入資產(chǎn)負債表29第三節(jié)銀行證券投資業(yè)務一、銀行證券投資業(yè)務的方式10第四節(jié)銀行證券投資策略在證券投資業(yè)務中，需要采取一系列的投資策略和方法，以求盡量減少風險和增加收益。商業(yè)銀行的證券投資活動，應盡可能使投資收益最大化，并盡力使投資風險降低到最低限度。這里主要介紹幾種常見的證券投資組合方法。30第四節(jié)銀行證券投資策略在證券投資業(yè)務中，需要采取一系第四節(jié)銀行證券投資策略一、流動性準備方法證券投資應重點滿足流動性需要，在資金運用安排上以流動性需要作為優(yōu)先考慮。見圖6-2證券被分為流動性證券與收益性證券。投資資金主要用于流動性證券，少量投向收益性證券.這是較為傳統(tǒng)、保守的證券投資策略。31第四節(jié)銀行證券投資策略一、流動性準備方法12第四節(jié)銀行證券投資策略二、梯形期限策略在利率波動的環(huán)境下采取的穩(wěn)健投資策略。見圖6-3

指銀行將投資資金平均投資在不同期限的證券上，在由到期證券提供流動性，由長期限證券提供較高收益。當期限最短的證券到期收回投資資金后，銀行再將資金用于購買最長期限的證券。如此循環(huán)往復，使商業(yè)銀行每時每刻都有到期日不同的各種證券，且每種期限的證券數(shù)量相等。P174圖6-332第四節(jié)銀行證券投資策略二、梯形期限策略13第四節(jié)銀行證券投資策略梯形期限策略的特點優(yōu)點：簡便易行；無須預測利率走勢，不需頻繁交易；可以獲得各種證券的平均收益率。缺陷：缺乏靈活性；變現(xiàn)能力有限33第四節(jié)銀行證券投資策略梯形期限策略的特點14第四節(jié)銀行證券投資策略三、杠鈴結(jié)構(gòu)方法銀行投資資金只分布在短期證券與長期證券上，而不考慮中期證券。反映在圖上形似杠鈴，見圖6-4。期限由銀行決定，短期證券3年以內(nèi)，長期證券7-8年

所投長期證券在其償還期達到中期時就賣出，并將收入投資于長期證券；所投短期證券持有到期后若無流動性補充需要，再行投資于短期證券。該種投資策略也可以抵消利率波動的風險。34第四節(jié)銀行證券投資策略三、杠鈴結(jié)構(gòu)方法15第四節(jié)銀行證券投資策略四、利率周期期限決策方法根據(jù)對利率的預測而采取的較為主動的投資策略。預測利率將上升時，應增加短期證券比重，減少長期證券比重；(圖6-5b)預測利率將下降時，將大部分證券轉(zhuǎn)換為長期證券。(圖6-5c)該種投資策略要求銀行對市場利率變動方向有準確預測，否則將損失慘重。35第四節(jié)銀行證