動力電池行業(yè)專題研究：行業(yè)龍頭確立二線企業(yè)有望崛起

動力電池行業(yè)專題研究：行業(yè)龍頭確立，二線企業(yè)有望崛起1

市場格局：為什么要關(guān)注二線電池企業(yè)從市場占有率來看，二線電池企業(yè)震蕩上行動力電池產(chǎn)業(yè)受益于新能源汽車發(fā)展。據(jù)

EVsales統(tǒng)計，2016

到

2020

年全球的新能源汽車銷量增長

258

萬輛，復(fù)合年均增速為

37.08%；中國的新能源汽車銷量增長

104

萬輛，復(fù)合年均增速為

32.94%，

全球和中國的新能源汽車市場均呈現(xiàn)高速發(fā)展。動力電池作為新能源汽車的動力來源，其市場規(guī)模

隨新能源汽車銷量的增長呈現(xiàn)擴(kuò)大態(tài)勢。2016

到

2020

年全球的動力電池出貨量由

40.52GWh增長到

193GWh，復(fù)合年均增長率分別為

36.6%；中國的動力電池出貨量由

30.5GWh增長到

80GWh，復(fù)合年

均增長率為

21.3%。動力電池行業(yè)寧德時代龍頭確立。受益于新能源汽車的快速發(fā)展，中國的動力電池裝機(jī)量從

2016

年

到

2020

年呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。據(jù)

GGII統(tǒng)計，動力電池的裝機(jī)量從

2016

年的

28.2GWh增長到

2020

年的

62.9GWh，復(fù)合年均增長率為

17.40%。在眾多動力電池供應(yīng)商中，寧德時代行業(yè)龍頭地位逐步

確立，國內(nèi)裝機(jī)量從

2016

年的

6.72GWh增長到

2019

年的

32.3GWh，市場份額從

24%增長到

51.8%。2020

年受疫情影響，裝機(jī)量和市場份額雖略有降低，但其龍頭地位依然穩(wěn)固。比亞迪市占率呈下降趨勢。比亞迪動力電池裝機(jī)量穩(wěn)定在行業(yè)第二，其裝機(jī)量近幾年波動較大，整

體來看，隨著新能源汽車銷量增長，2016

到

2018

年裝機(jī)量顯著提升，但是從

18

年開始裝機(jī)量逐年走

低，其市場份額也從

20%減少到

14.3%。這種情況的出現(xiàn)是一方面是由于寧德時代的強(qiáng)勢崛起，另一

方面是由于越來越多的動力電池企業(yè)進(jìn)入到新能源汽車的供應(yīng)鏈，搶占了部分市場份額。據(jù)乘聯(lián)會

和中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟統(tǒng)計，2021

年

1-11

月份，比亞迪實現(xiàn)國內(nèi)新能源汽車銷量和動力

電池裝機(jī)量的大幅增長，其市場份額重回

20%以上。二線電池企業(yè)裝機(jī)量上升，市占率上下波動。據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟統(tǒng)計，除寧德時代

和比亞迪外，2020

和

2021

年（前

11

月）國內(nèi)動力電池裝機(jī)量排名前十名的企業(yè)還有國軒高科、億緯

鋰能、孚能科技、欣旺達(dá)、瑞浦能源、中創(chuàng)新航（原中航鋰電）、蜂巢能源、捷威動力、塔菲爾和

力神電池。此外，鵬輝能源近幾年市場份額提升明顯，萬向

A123

在

48V電池領(lǐng)域市占率較高。以上

這

12

家二線動力電池企業(yè)的市場份額近幾年經(jīng)歷了較大起伏。2017

到

2019

年，由于寧德時代市占率

增長，CR2

逐年走高，二線電池企業(yè)的市占率走低。2019

年到

2020

年，CR2

和

CR10

之間的差值呈擴(kuò)

大趨勢，二線動力電池企業(yè)的市場份額上升。二線電池企業(yè)之所以出現(xiàn)裝機(jī)量和市占率增長，一方

面是由于動力電池的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，龍頭企業(yè)并不能夠滿足主機(jī)廠的需求，需要二線電池企

業(yè)來作為補(bǔ)充，另一方面，主機(jī)廠想要增加在動力電池上的話語權(quán)，大力培育動力電池企業(yè)。2021

年

1-11

月，受新能源汽車銷量的爆發(fā)式增長的影響，二線電池企業(yè)裝機(jī)量同比增長約

69%，市場份

額略有降低。二線電池企業(yè)內(nèi)部也在經(jīng)歷洗牌。二線電池企業(yè)內(nèi)部的市場份額和排名一直處于動態(tài)變化中。國軒

高科和孚能科技的市場份額一直處于市場中游的地位，能夠跟隨市場發(fā)展；中創(chuàng)新航近幾年異軍突

起，排名處于行業(yè)上游水平，顯示出較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Γ环涑材茉磸拈L城汽車剝離出來后，積極開拓

新能源汽車客戶，實現(xiàn)了裝機(jī)量的大幅提升；億緯鋰能和欣旺達(dá)從傳統(tǒng)的消費(fèi)類電池業(yè)務(wù)布局汽車

動力電池業(yè)務(wù)，裝機(jī)量穩(wěn)步提升；瑞浦能源、鵬輝能源、捷威動力、塔菲爾等進(jìn)入一些主機(jī)廠核心

供應(yīng)體系，排名有不同程度的上升或下降；萬向則深耕

48V領(lǐng)域，產(chǎn)品進(jìn)入知名主機(jī)廠供應(yīng)鏈?？?/p>

的來說，二線電池企業(yè)的格局依然處于軍閥混戰(zhàn)階段，未來會持續(xù)面臨洗牌，一些有產(chǎn)品力的企業(yè)

可能會勝出。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，二線動力電池企業(yè)多元布局三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池市場出現(xiàn)變化。三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池是目前動力電池出貨量最大

的兩種電池產(chǎn)品，三元電池在能量密度方面具有優(yōu)勢，而磷酸鐵鋰在安全方面略勝一籌，二者各有

優(yōu)劣。據(jù)

GGII統(tǒng)計，2016

年國內(nèi)三元和鐵鋰的裝機(jī)占比為

23%和

72%，2017

年受到新能源乘用車補(bǔ)

貼政策引入電池能量密度，磷酸鐵鋰占比逐漸走低，到

2019

年裝機(jī)量占比分別變?yōu)?/p>

65%和

33%。但

是到了

2020

年，磷酸鐵鋰通過刀片電池、CTP等技術(shù)，在電池包能量密度上顯著提升，疊加其成本

較低，因此所占比例逐漸提升，尤其是

2021

上半年，磷酸鐵鋰占比達(dá)到了

43%。方形、軟包、三元結(jié)構(gòu)電池占比出現(xiàn)變化。根據(jù)電池的封裝結(jié)構(gòu)，可以把電池分為方形、軟包、圓

柱三種形態(tài)，這三種結(jié)構(gòu)的電池均實現(xiàn)了上車應(yīng)用。從國內(nèi)三種結(jié)構(gòu)電池所占的比例可以看出，方

形占據(jù)絕對優(yōu)勢，圓柱次之，軟包最少。據(jù)

GGII統(tǒng)計，2016

到

2020

年，方形的占比從

67%提升到

80%，

圓柱從

21%下降到

13%，軟包從

11%下降到

7%。出現(xiàn)這種變化一方面是由于動力電池都在朝著大容

量單體電芯發(fā)展，方形結(jié)構(gòu)的外部鋼殼具有較強(qiáng)的機(jī)械穩(wěn)定性，適合大容量動力電池封裝；另一方

面是由于方形電池可以通過結(jié)構(gòu)創(chuàng)新提高成組效率，具備較高的能量密度。二線電池企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化。在材料體系方面，二線電池企業(yè)涵蓋了三元和鐵鋰產(chǎn)品。從

2020

年

國內(nèi)的供貨結(jié)構(gòu)可以看出，億緯鋰能、國軒高科、瑞浦能源、中創(chuàng)新航、力神電池在三元和鐵鋰方

面均有出貨，但是比例有所不同，其中億緯鋰能和力神電池在三元和鐵鋰方面的分布更為均衡一些，

國軒高科和瑞浦能源偏重磷酸鐵鋰，中創(chuàng)新航則偏重三元。孚能科技、欣旺達(dá)等電池企業(yè)主要側(cè)重

三元電池，鵬輝則主要側(cè)重磷酸鐵鋰電池。在電池結(jié)構(gòu)方面，二線電池企業(yè)涵蓋三種電池結(jié)構(gòu)。億

緯鋰能和國軒高科在三種電池結(jié)構(gòu)上均有出貨，孚能、捷威集中在軟包電池產(chǎn)品，欣旺達(dá)、瑞浦能

源、中創(chuàng)新航、塔菲爾等電池企業(yè)的出貨則是方形電芯，鵬輝能源和力神電池的出貨除方形結(jié)構(gòu)外

還有圓柱結(jié)構(gòu)?？偟膩碚f，二線電池企業(yè)在電池材料體系和電池形態(tài)方面都有相應(yīng)的出貨，部分電

池企業(yè)能夠覆蓋市場上所有的電池類型，在未來的競爭中可能會具有一定的優(yōu)勢。覆蓋不同應(yīng)用場景。動力電池根據(jù)其性能具有不同的應(yīng)用場景，《節(jié)能與新能源汽車路線圖

2.0》中

根據(jù)動力電池應(yīng)用場景劃分為能量型電池、功率型電池、能量功率兼顧型電池。能量型電池主要用

于純電動汽車（BEV）和插電混合動力汽車（PHEV），這種類型的電池具有較高的能量密度，能夠

使搭載其的新能源汽車具有較長的續(xù)駛里程。功率型電池主要用于混合動力汽車，這種類型的電池

具有較高的功率密度，能夠在汽車啟?；蛑苿訒r實現(xiàn)快速充放電。能量功率兼顧型電池則兼?zhèn)淠芰?/p>

型電池的高能量密度和功率型電池的快速充放電能力。二線電池企業(yè)的產(chǎn)品基本能夠覆蓋這三種類

型的電池。孚能科技、中創(chuàng)新航、捷威動力等公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于純電動汽車；億緯鋰能、欣旺

達(dá)、蜂巢能源、力神電池、國軒高科等公司在能量型電池和功率型電池上都有相應(yīng)的產(chǎn)品；萬向

A123

則專注于高功率電池，其

48V產(chǎn)品市場份額全球第一。從產(chǎn)能規(guī)劃來看，二線動力電池企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)積極動力電池市場空間廣闊。當(dāng)前多數(shù)國家都已經(jīng)針對碳排放提出了路線圖或時間表，而傳統(tǒng)燃油車是

減少碳排放的重要環(huán)節(jié)，各國政府均針對汽車產(chǎn)業(yè)的碳排放提出了計劃。美國拜登政府提出，到

2030

年零排放汽車占汽車銷量的

50%，其中包括純電動汽車和插電式混動汽車；歐洲各國制定了燃油車

禁售時間表，提出到

2035

年所售的汽車將全部是新能源汽車；中國在《節(jié)能與新能源汽車路線圖

2.0》

中提出，2025

年新能源汽車的滲透率將達(dá)到

20%，2030

年達(dá)到

40%，2035

年達(dá)到

50%。我們測算，

到

2025

年中國和全球的新能源汽車銷量有望達(dá)到

840

萬輛和

1,800

萬輛，2030

年有望達(dá)到

1,600

萬輛

和

4,000

萬輛。根據(jù)新能源汽車銷量測算，到

2025

年中國和全球的動力電池需求量有望達(dá)到

500GWh和

1,020GWh，2030

年有望達(dá)到

1,100GWh和

2,600GWh，市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。二線電池企業(yè)積極擴(kuò)充產(chǎn)能。2025

年全球動力電池的需求將進(jìn)入

TWh時代，中國將達(dá)到

500GWh。為

了應(yīng)對未來大量的動力電池裝機(jī)需求，各大電池企業(yè)都在積極擴(kuò)產(chǎn)。在二線電池企業(yè)已經(jīng)公布的擴(kuò)

產(chǎn)計劃中，億緯鋰能產(chǎn)能目標(biāo)為

300GWh，蜂巢能源為

261.6GWh，中創(chuàng)新航為

250GWh，欣旺達(dá)為

134GWh，瑞浦能源為

130GWh，孚能科技為

115GWh，國軒高科為

113GWh，萬向

A123

為

88GWh，力

神電池為

82GWh，塔菲爾為

62.5GWh，捷威動力為

50GWh，鵬輝能源為

32.3GWh。小結(jié)：動力電池市場龍頭確立，二線有望崛起從市場占有率來看，寧德時代龍頭地位確立，比亞迪地位穩(wěn)固，在需求快速增長的背景下，部分二

線電池企業(yè)的產(chǎn)品獲得眾多主機(jī)廠的認(rèn)可，逐步提升市場占有率；從供貨結(jié)構(gòu)來看，大多數(shù)二線電

池企業(yè)能夠覆蓋三元電池和鐵鋰電池，電池結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)多樣化，能夠滿足不同主機(jī)廠的需求，未來

有望持續(xù)提升出貨量；從產(chǎn)能規(guī)劃來看，二線電池企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)較為積極，為后續(xù)的持續(xù)放量打下堅實

基礎(chǔ)?？偟膩碚f，動力電池集中度日益提升的情況下，二線電池企業(yè)通過其多元化的產(chǎn)品和技術(shù)提

升市占率，未來隨著“有效產(chǎn)能”持續(xù)放量、攤薄成本降低，部分二線電池企業(yè)會有更強(qiáng)的市場競

爭力。2

技術(shù)工藝：是否具備優(yōu)勢和發(fā)展?jié)摿夹g(shù)研發(fā)投入：二線電池企業(yè)重視研發(fā)投入二線電池企業(yè)加大研發(fā)投入。動力電池具有較高的技術(shù)壁壘，并且技術(shù)迭代的速度很快。領(lǐng)先的動

力電池企業(yè)需要對技術(shù)研發(fā)進(jìn)行持續(xù)性的投入才能夠保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，從而保持市場優(yōu)勢。寧德

時代作為行業(yè)龍頭，其研發(fā)投入增長速度快，2016-2020

年均復(fù)合增速為

28%，這與其營業(yè)收入的快

速增長相匹配。二線電池企業(yè)近幾年一直在加大研發(fā)投入，2016-2020

年孚能科技、億緯鋰能、欣旺

達(dá)、鵬輝能源、國軒高科的研發(fā)投入年均復(fù)合增速為

69.3%、44.1%、42.6%、28.6%、8.6%。國軒高科、億緯鋰能研發(fā)占比較高，孚能科技增速較快。從

2016

到

2020

年的研發(fā)投入占營業(yè)收入比

重來看，國軒高科、億緯鋰能雖然有一定的浮動，整體處于較高的比重，反映出公司對于研發(fā)的持

續(xù)重視；孚能科技增長較為迅速，從

2016

年的

5.71%增長到

33.21%，在所有的二線電池企業(yè)中處于

領(lǐng)先地位。欣旺達(dá)和鵬輝能源研發(fā)投入占比處于低位，但是在逐年提升。欣旺達(dá)在研發(fā)人員方面具有優(yōu)勢。研發(fā)隊伍是公司保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的重要保障。在研發(fā)人員數(shù)量

方面，截止

2020

年底，欣旺達(dá)的人員數(shù)量最多，約為

6,000

人，億緯鋰能為

1,751

人，國軒高科為

1,352

人，孚能為

967

人，鵬輝能源人數(shù)最少，為

716

人。在研發(fā)人員占比方面，孚能科技的研發(fā)人員占比

最高，為

26.4%，欣旺達(dá)次之，為

21.72%，億緯鋰能為

18.11%，國軒高科為

17.31%，鵬輝能源最低，

為

9.13%。國軒高科專利數(shù)量領(lǐng)先。動力電池企業(yè)專利數(shù)量不僅在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)的技術(shù)水平，而且也

是未來在市場競爭的重要手段。在二線電池企業(yè)中，截止

2021

年

11

月，國軒高科授權(quán)專利數(shù)量最多，

約

3,000

件；蜂巢能源的專利數(shù)量約為

1,500

件，主要來源于長城汽車授權(quán)轉(zhuǎn)讓；力神電池和億緯鋰

能開展電池業(yè)務(wù)時間較早，專利數(shù)量均約為

1,200

件；欣旺達(dá)、中創(chuàng)新航專利數(shù)量約為

800

件；其余

二線電池企業(yè)的數(shù)量均在

500

件以下。技術(shù)工藝積累：部分二線電池企業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢歷史技術(shù)工藝積累有利于動力電池業(yè)務(wù)發(fā)展。電池技術(shù)的積累對于動力電池企業(yè)至關(guān)重要，隨著產(chǎn)

品累計產(chǎn)量的增加，經(jīng)驗積累更加豐富、工藝控制更加成熟、員工熟練程度和管理水平不斷提高，

從而帶來產(chǎn)品良品率的不斷提高和單位生產(chǎn)成本的持續(xù)下降，因此歷史技術(shù)工藝積累對于動力電池

企業(yè)競爭優(yōu)勢的形成至關(guān)重要。二線電池企業(yè)的技術(shù)積累大致可以分為以下幾種類型：1）從消費(fèi)類

電池轉(zhuǎn)移到動力電池。這類企業(yè)在消費(fèi)類電池方面具有深厚的電池技術(shù)積累和產(chǎn)品大規(guī)模制造經(jīng)驗，

如欣旺達(dá)、億緯鋰能、鵬輝能源等；2）從事動力電池研究較早。這類企業(yè)具有深厚的技術(shù)積累，通

過多年的發(fā)展，形成了一定的產(chǎn)品規(guī)模，如孚能科技、中創(chuàng)新航、蜂巢能源、國軒高科、萬向

A123

等；3）完善企業(yè)產(chǎn)業(yè)技術(shù)布局需要。這類企業(yè)在電池關(guān)鍵原材料上已經(jīng)形成規(guī)模，在電池原材料獲

取上具有一定的成本優(yōu)勢，希望能夠通過動力電池技術(shù)開發(fā)完善企業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)

展，如瑞浦能源。具有深厚技術(shù)積累的企業(yè)具有一定的先發(fā)優(yōu)勢。動力電池行業(yè)具有較高的技術(shù)壁壘，擁有技術(shù)積累

的企業(yè)具有一定的優(yōu)勢。主要體現(xiàn)在兩個方面：一、生產(chǎn)環(huán)節(jié)的把控。動力電池的設(shè)計、制造、生

產(chǎn)涉及的環(huán)節(jié)眾多，包括原材料處理、勻漿、涂布、輥壓、分切等

20

多個工序。如果有一個環(huán)節(jié)出

現(xiàn)問題，一方面會直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況，另一方面會影響到產(chǎn)品的質(zhì)量和性能。動力電池

企業(yè)需要有深厚的動力電池研發(fā)和制造基礎(chǔ)才能夠?qū)φ麄€環(huán)節(jié)的控制點進(jìn)行準(zhǔn)確把控，穩(wěn)定地生產(chǎn)

出合格性能的產(chǎn)品，而后進(jìn)入者往往需要投入巨大的人力和設(shè)備成本，且面臨巨大風(fēng)險。二、技術(shù)

迭代把控。動力電池的技術(shù)迭代速度逐漸加快，從早期的磷酸鐵鋰電池發(fā)展到三元鋰電池，三元鋰

電池正極又細(xì)分出了高容量的

NCM5

系、6

系、8

系等材料，負(fù)極從石墨逐漸發(fā)展出了高容量的硅碳

負(fù)極材料，每種新的材料都意味著技術(shù)工藝要進(jìn)行升級迭代，而擁有技術(shù)積累的企業(yè)本身具有一定

的技術(shù)儲備，能夠應(yīng)對技術(shù)迭代產(chǎn)生的風(fēng)險。因此具有深厚技術(shù)積累的電池企業(yè)才能夠保持一定的

優(yōu)勢。消費(fèi)類電池企業(yè)具有豐富的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。在眾多二線電池企業(yè)中，有幾家消費(fèi)類電池企業(yè)在電子類

產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了巨大成功，具備豐富的消費(fèi)類電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源經(jīng)驗。例如，欣旺達(dá)是蘋果、

小米等手機(jī)的電池供應(yīng)商，億緯鋰能是三星手機(jī)的供應(yīng)商。消費(fèi)類電池的生產(chǎn)同樣需要正極、負(fù)極、

隔膜、電解液等材料廠商的配合，也需要去下游拓展客戶，與動力電池的供應(yīng)鏈有些類似。這種類

型的企業(yè)在電池供應(yīng)鏈整合方面會具有一定的優(yōu)勢。技術(shù)路線選擇展望：三元鐵鋰差異化競爭三元鋰電池仍然是動力電池主流技術(shù)路線。三元鋰電池按照三元正極材料中的鎳（Ni）、鈷（Co）、

錳（Mn）元素的配比變化可以分為

111

三元電池、5

系三元電池、6

系三元電池、8

系三元電池、

9

系三元電池等。隨著三元材料鎳元素含量的增加，材料的克容量增加，電池的能量密度也相應(yīng)

提升。因此很多主機(jī)廠和電池企業(yè)都把三元鋰電池作為提高電池能量密度，提升新能源汽車?yán)m(xù)駛

里程、解決里程焦慮的重要手段。二線電池企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略，紛紛布局三元鋰電池的開發(fā)

和生產(chǎn)。目前各二線電池企業(yè)均有相應(yīng)的三元電池產(chǎn)品，其中孚能科技的三元軟包電池能量密度

達(dá)到

285Wh/kg，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，其余大部分三元電池能量密度處于

200-260Wh/kg，循環(huán)性能

能夠達(dá)到

2,000

次以上。磷酸鐵鋰電池未來將占據(jù)一席之地。磷酸鐵鋰電池由于其低成本、高安全等優(yōu)勢受到主機(jī)廠關(guān)注。

2021

年

4

月份開始，磷酸鐵鋰裝機(jī)份額逐漸提升并超過了三元電池，各大電池企業(yè)加大對磷酸鐵鋰

電池的技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)能規(guī)劃。大部分的二線電池企業(yè)都有量產(chǎn)的磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品，電池的能量密

度基本處于

10-180Wh/kg區(qū)間內(nèi)，其中，中創(chuàng)新航的能量密度能夠達(dá)到

185Wh/kg，處于行業(yè)較高水平；

其余二線廠的電池能量密度能夠達(dá)到

160-170Wh/kg，循環(huán)性能均能達(dá)到

3,000

次以上。方形占據(jù)絕對優(yōu)勢，軟包和圓柱仍有潛力。動力電池從封裝形式包括圓柱、方形、軟包，這三種電

池結(jié)構(gòu)各有優(yōu)劣。方形電池采用鋁殼封裝，封裝可靠度高，結(jié)構(gòu)較為簡單，系統(tǒng)能量密度較高；但是

方形電池型號眾多，工藝很難統(tǒng)一。圓柱電池采用卷繞工藝，型號統(tǒng)一，自動化程度高，產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)

定，成本相對較低；但是由于采用鋼殼或鋁殼封裝，重量較大，導(dǎo)致系統(tǒng)能量密度和成組效率較低，

且單個圓柱電池容量較小，成組需要的電池數(shù)量多，對于

BMS系統(tǒng)提出了較高的要求。軟包電池采用

鋁塑膜封裝，具有單體能量密度高、內(nèi)阻小、循環(huán)壽命長、設(shè)計靈活等優(yōu)點；但是殼體強(qiáng)度低，對成組

技術(shù)依賴性強(qiáng)，一致性較差。不同的二線動力電池企業(yè)有所側(cè)重，孚能科技、捷威動力、萬向

A123

采用軟包電池路線；中創(chuàng)新航、欣旺達(dá)、瑞浦能源、塔菲爾采用方形電池路線；億緯鋰能、蜂巢能

源、國軒高科、鵬輝能源則采用了

2

種以上的電池結(jié)構(gòu)。未來隨著電池結(jié)構(gòu)的不斷演變，布局多種

結(jié)構(gòu)的電池企業(yè)能夠應(yīng)對電池結(jié)構(gòu)變化帶來的影響。差異化新技術(shù)或成為未來競爭的關(guān)鍵。二線電池企業(yè)除了布局常規(guī)的磷酸鐵鋰和三元鋰電池之外，

也在圍繞電池材料、電池結(jié)構(gòu)、電池安全等方面進(jìn)行差異化的技術(shù)布局。這種差異化的技術(shù)一方面

能夠使企業(yè)持續(xù)提升動力電池的各項性能指標(biāo)，使產(chǎn)品能夠獲得主流主機(jī)廠的認(rèn)可，另一方面，電

池企業(yè)通過這些技術(shù)和產(chǎn)品能夠降低成本，從而在競爭中具備較強(qiáng)的成本優(yōu)勢。1）電池材料方面：蜂巢能源主推無鈷材料技術(shù)，通過去除材料中昂貴的鈷元素來降低材料成本，電

池能量密度能夠達(dá)到

170Wh/kg，相比較磷酸鐵鋰顯示出較高的性價比；國軒高科自主研發(fā)了高性能

的

LFP正極材料，研制的磷酸鐵鋰軟包電芯單體能量密度能夠達(dá)到

210Wh/kg，計劃于

2022

年量產(chǎn)；

中創(chuàng)新航已經(jīng)完成了下一代

6

系高電壓材料開發(fā)，產(chǎn)品能量密度能夠達(dá)到

280Wh/kg。2）電池結(jié)構(gòu)方面：蜂巢推出了從電芯到電池包的

LCTP技術(shù)，集成效率能夠達(dá)到

77%；國軒高科推

出了

JTM（JellyrolltoPack），該技術(shù)可以使單體到模組成組效率超過

90%，使用磷酸鐵鋰材料體系，

模組能量密度可以接近

200Wh/kg，系統(tǒng)能夠達(dá)到

180Wh/kg，可以媲美

NCM523

電池包；中創(chuàng)新航推出

one-stopbattery技術(shù)，開發(fā)了眾多原創(chuàng)技術(shù)，包括超薄殼壁、多維殼體成型、多功能復(fù)合封裝、一體

橋接電連接、高剪切外絕緣、原位無塵裝配集成等技術(shù)，使結(jié)構(gòu)重量降低了

40%，零部件數(shù)量減少

了

25%，生產(chǎn)效率提升了

100%。捷威動力推出了“LCM積木電池”，實現(xiàn)軟包電池

CTP應(yīng)用，模組

的成組效率能夠達(dá)到

90%以上。3）電池安全方面：欣旺達(dá)推出了“只冒煙不起火”的動力電池包技術(shù)，通過對電芯設(shè)計、制造、模

組、BMS再到

PACK系統(tǒng)每個環(huán)節(jié)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，將電池系統(tǒng)在發(fā)生熱失控后也能保持在安全狀態(tài)，

目前已經(jīng)實現(xiàn)裝車應(yīng)用；中創(chuàng)新航聯(lián)合廣汽新能源推出了“彈匣電池”，電芯隔熱艙采用航天納米

技術(shù)，可承受

1,400℃高溫，實現(xiàn)安全性的提升。前瞻技術(shù)布局：高比能電池和固態(tài)電池技術(shù)或成為競爭關(guān)鍵高比能量技術(shù)仍然具有市場需求。在保證安全的前提下追求更高的續(xù)航歷程需要有高能量密度的電

芯。二線電池企業(yè)在高比能量電池技術(shù)方面一直在進(jìn)行技術(shù)布局。孚能科技開發(fā)了一款能量密度為

330Wh/kg的軟包電池，循環(huán)能夠超過

1,500

次，-20℃下仍能提供

90%的容量；億緯鋰能目前的

300Wh/kg電池技術(shù)常溫循環(huán)壽命能夠達(dá)到

3,000

次以上；中創(chuàng)新航計劃在

3

年內(nèi)推出能夠量產(chǎn)的

350Wh/kg動力

電池產(chǎn)品；國軒高科開發(fā)的

811

軟包電池能量密度達(dá)到

302Wh/kg，循環(huán)次數(shù)超過

1,500

次。固態(tài)電池技術(shù)不可或缺。固態(tài)電池是未來動力電池發(fā)展的一個重要方向，各大動力電池企業(yè)紛紛在

此領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)布局。固態(tài)電池根據(jù)其中固態(tài)電解質(zhì)和液態(tài)電解質(zhì)的相對含量可以分為半固態(tài)電池

和全固態(tài)電池。孚能科技采用半固態(tài)電池路線，常溫循環(huán)

2,000

次，容量保持率

85%以上，計劃于

2021

年量產(chǎn)；國軒高科采用半固態(tài)技術(shù)路線，能量密度能夠達(dá)到

300Wh/kg、循環(huán)

1,000

次以上，計劃到

2025

年后轉(zhuǎn)為全固態(tài)電池，能量密度達(dá)到

400Wh/kg、循環(huán)

800

次以上；蜂巢能源計劃

2021

年底產(chǎn)出第一

代、復(fù)合電解質(zhì)固態(tài)電池，能量密度在

250-300Wh/kg，2030

年底做出第四代、全固態(tài)電解質(zhì)的電池，

能量密度在

450-500Wh/kg。小結(jié)：重視技術(shù)布局，規(guī)劃前瞻技術(shù)二線電池企業(yè)普遍重視技術(shù)研發(fā)，在技術(shù)資金和人員配備上都投入了較大支持。部分二線電池企業(yè)

此前有動力電池技術(shù)開發(fā)經(jīng)驗，在技術(shù)端具有深厚的積累，而消費(fèi)類轉(zhuǎn)動力電池的企業(yè)則在供應(yīng)鏈

管理和整合上具有一定的先發(fā)優(yōu)勢。在技術(shù)路線選擇方面，大部分的二線電池企業(yè)在三元和鐵鋰均

有相關(guān)產(chǎn)品供應(yīng)，方形、圓柱、軟包均有布局但是有所側(cè)重，在電池材料、電池結(jié)構(gòu)和電池安全方

面有差異化的技術(shù)布局，或成為未來的競爭關(guān)鍵；在前瞻技術(shù)布局方面，高比能量電池和固態(tài)電池

是未來重要的發(fā)展方向，部分二線電池企業(yè)在此方向重點布局。3

供應(yīng)體系：是否具備原材料成本和技術(shù)優(yōu)勢供應(yīng)鏈管理：關(guān)鍵原材料國產(chǎn)化程度高，

掌握核心制備技術(shù)二線電池企業(yè)供應(yīng)鏈國產(chǎn)化程度較高。動力電池產(chǎn)業(yè)鏈較長，供應(yīng)鏈不僅決定了動力電池企業(yè)能否

實現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn)和供應(yīng)，而且決定了企業(yè)能否以可持續(xù)的具備競爭力的成本供應(yīng)產(chǎn)品，供應(yīng)鏈的建立

和管理是動力電池企業(yè)競爭優(yōu)勢的重要組成部分。對于中國的動力電池企業(yè)來說，原材料供應(yīng)鏈國

產(chǎn)化能夠降低企業(yè)成本，實現(xiàn)盈利提升。從供應(yīng)鏈企業(yè)來看，二線電池企業(yè)在正極材料、負(fù)極材料、

隔膜、電解液四大關(guān)鍵原材料的供應(yīng)均實現(xiàn)了國產(chǎn)化。確保原材料供應(yīng)是二線電池企業(yè)業(yè)績增長的前提。原材料按時按需供應(yīng)是電池企業(yè)正常生產(chǎn)的前提，

尤其是

2021

年下游新能源汽車的爆發(fā)式增長、原材料出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況下，一些電池企業(yè)由于原

材料成本上漲，導(dǎo)致公司盈利情況出現(xiàn)較大影響，因此原材料的控制對于企業(yè)至關(guān)重要。部分二線

電池企業(yè)通過收購原材料公司、簽訂長期訂單或合作建廠的方式來確保原材料的供應(yīng)。收購公司能

夠使電池企業(yè)掌握原材料主動權(quán)，合作建廠則能夠讓企業(yè)從生產(chǎn)端控制原材料的供應(yīng)，并且在成本

端具有較大優(yōu)勢。大部分二線電池企業(yè)在原材料部分環(huán)節(jié)有布局。孚能科技與容百科技、杉杉股份簽訂正極、負(fù)極材

料采購框架協(xié)議確保公司正負(fù)極材料供應(yīng)。中創(chuàng)新航與滄州明珠合資建設(shè)年產(chǎn)

10,500

萬平方米濕法

鋰離子電池隔膜項目。國軒高科與鹽湖股份分別設(shè)立合資公司分別用于生產(chǎn)磷酸鐵鋰等正極電池材

料和儲能電池、與星源材質(zhì)合資建設(shè)年產(chǎn)

8,000

萬平方米濕法動力鋰電池隔膜、增資銅冠銅箔、與江

特電機(jī)簽署碳酸鋰供應(yīng)協(xié)議。欣旺達(dá)與星源材質(zhì)簽署約

10

億平方米的隔膜保供框架協(xié)議。億緯鋰能全面布局關(guān)鍵原材料。金屬資源方面，提前鎖定格林美每年

1

萬噸回收鎳產(chǎn)品、收購有鋰

資源業(yè)務(wù)的大華化工、18

億元參與華友鈷業(yè)定增；正極材料方面，與貝特瑞合資建設(shè)年產(chǎn)

5

萬噸鋰

電池高鎳三元正極材料項目、與德方納米合資建設(shè)年產(chǎn)

10

萬噸磷酸鐵鋰項目；負(fù)極方面，與中科電

氣合資建設(shè)年產(chǎn)

10

萬噸負(fù)極材料一體化生產(chǎn)基地；隔膜方面，與恩捷合資建設(shè)年產(chǎn)能為

16

億平米

濕法基膜基地；電解液方面，與新宙邦合資建設(shè)年產(chǎn)

2

萬噸鋰離子電池電解液；銅箔方面，與銅陵

華創(chuàng)合資建設(shè)年產(chǎn)

10

萬噸鋰電銅箔基地。億緯鋰能幾乎在所有的關(guān)鍵原材料上進(jìn)行布局，對于公司

未來的原材料供應(yīng)意義重大。部分二線電池企業(yè)掌握關(guān)鍵原材料技術(shù)。原材料性能直接決定動力電池的性能，因此對于關(guān)鍵原材

料的開發(fā)部分二線電池企業(yè)為了持續(xù)改進(jìn)動力電池性能，在某些關(guān)鍵原材料技術(shù)上進(jìn)行深度布局。

蜂巢能源開發(fā)了高性能無鈷正極材料技術(shù)，能夠?qū)崿F(xiàn)降低成本同時提升能量密度，目前已經(jīng)實現(xiàn)量

產(chǎn)；中創(chuàng)新航開發(fā)的下一代

6

系高壓三元材料，在安全性能進(jìn)一步提升前提下，產(chǎn)品能量密度達(dá)到

280Wh/kg；國軒高科開發(fā)的高性能磷酸鐵鋰材料，電池比能量能夠達(dá)到

210Wh/kg。小結(jié)：完善供應(yīng)鏈布局，確保成本和技術(shù)優(yōu)勢二線電池企業(yè)在關(guān)鍵原材料供應(yīng)鏈基本實現(xiàn)了國產(chǎn)化，在成本方面具有優(yōu)勢，大部分企業(yè)通過收購、

入股、合作建廠等方式保障關(guān)鍵原材料供應(yīng)。值得一提的是，億緯鋰能在關(guān)鍵原材料方面布局較為

全面，在上游鋰、鎳、鈷資源，中游正負(fù)極材料、隔膜、電解液、銅箔等領(lǐng)域均實現(xiàn)了布局，對于

公司未來發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。此外，部分二線電池企業(yè)掌握關(guān)鍵原材料的制備技術(shù)，如蜂巢能源的

無鈷材料、中創(chuàng)新航的高電壓材料、國軒高科的高性能

LFP材料等，對于公司未來高性能電池技術(shù)

開發(fā)具有重要意義。4

客戶結(jié)構(gòu)：是否有合理的客戶結(jié)構(gòu)孚能科技：與戴姆勒深度合作孚能科技客戶集中度較高。孚能科技

2017

到

2020

的裝機(jī)量呈現(xiàn)先增后減的趨勢，其客戶集中度較高，

前三客戶占比達(dá)到

94%以上。孚能科技的客戶主要集中在乘用車領(lǐng)域，第一大客戶變化先后經(jīng)歷了

北京汽車、長城汽車和廣汽新能源，主要產(chǎn)品為三元軟包電池。與戴姆勒深度合作。孚能科技與戴姆勒的合作始于

2018

年，雙方共簽署了長達(dá)

10

年、累計將超過

170GWh的訂單協(xié)議。目前，孚能科技為奔馳

EVA2

平臺研發(fā)的電池已經(jīng)量產(chǎn)下線，其首款純電動車

型

EQS已經(jīng)在北美上市。戴姆勒有清晰的新能源汽車發(fā)展路線，從原來的“純電第一”發(fā)展到“（歐

洲）純電唯一”的戰(zhàn)略規(guī)劃。2025

年的純電

BEV銷量從原計劃占比

25%要提升到

50%，所有的車型

都會有純電版本；2030

年在有條件的情況下，要達(dá)到只賣純電動車型的目標(biāo)。戴姆勒預(yù)計每年有

200GWh的電池需求，在世界各地建

8

個動力電池工廠。預(yù)計孚能科技將會從戴姆勒的電動汽車規(guī)劃

中受益。億緯鋰能：國內(nèi)國外均衡布局億緯鋰能客戶結(jié)構(gòu)均衡。億緯鋰能

2017

到

2019

年國內(nèi)的裝機(jī)量呈現(xiàn)逐步增長趨勢，2020

年有所下降，

其前三客戶占比在

80%左右。億緯鋰能在商用車和乘用車領(lǐng)域均有大客戶，在商用車方面，南京金

龍一直穩(wěn)定是龍頭客戶，主要供應(yīng)產(chǎn)品是鐵鋰方形電池；乘用車方面，小鵬汽車、東風(fēng)汽車等是主

要客戶，主要供應(yīng)產(chǎn)品是三元方形電池，小鵬汽車目標(biāo)到

2025

年要完成

105

萬輛的交付量，東風(fēng)汽

車規(guī)劃到

2025

年銷售新能源汽車

100

萬輛，全新車型全部實現(xiàn)電動化。獲得眾多國際一線主機(jī)廠客戶定點。2018

年

8

月，億緯鋰能與戴姆勒簽訂了長期供貨合同，較