解析票交所的業(yè)務模式

解析票交所的業(yè)務2016年12月8日，上海票據(jù)交易所（以下簡稱“票交所”）正式揭牌成立。票交所的主體為上海票據(jù)交易所股份有限公司，由包括多家商業(yè)銀行在內(nèi)的29家股東共同設立。隨著全國統(tǒng)一票據(jù)平臺的落地，票據(jù)融資將更為便捷，獲票成本也將伴隨著市場化而更趨合理。1.〃票交所”的成立背景與作用如今，票據(jù)融資已成為中小微企業(yè)的主要融資工具，占比高達三分之一，但與此同時，紙質(zhì)商業(yè)匯票交易不便，票據(jù)市場交易模式碎片化，既無法形成全國統(tǒng)一的市場價格，央行也無法實現(xiàn)監(jiān)管，票據(jù)糾紛案件不斷發(fā)生。在此背景下：2016年9月7日，央行下發(fā)《關于規(guī)范和促進電子商業(yè)匯票業(yè)務發(fā)展的通知》，大力推廣電子商業(yè)匯票；2016年11月2日，央行辦公廳下發(fā)《關于做好票據(jù)交易平臺接入準備工作的通知》，推進紙票電子化，明確票交所一期系統(tǒng)在12月8日上線，至2017年7月底，完成一期建設；2016年12月，央行出臺《票據(jù)交易管理辦法》，確立票交所為央行認可的、全國統(tǒng)一的票據(jù)交易機構。票交所的成立標志我國票據(jù)市場進入了規(guī)范統(tǒng)一、透明高效的電子交易時代，以往“一票多賣”、惡意掛失、風險票、違規(guī)資金劃撥等“潛規(guī)則”將難以為繼。而原有央行的ECDS系統(tǒng)將繼續(xù)使用，不受此次票交所設立的影1虬ECDS上的所有信息都會通過系統(tǒng)同步傳送至票交所?！ㄆ苯凰?’的參與主體票交所成立當日，中國工商銀行在票交所成功完成了一筆商業(yè)匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣斷業(yè)務。這也是票交所開業(yè)后的首筆票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易，中國票據(jù)交易正式邁入場內(nèi)交易時代。根據(jù)要求，2017年7月，票交所一期將設完成，屆時，紙票和電票業(yè)務會全面上線；自2018年1月1日起，原則上單張出票金額在100萬元以上的商業(yè)匯票應全部通過電票辦理。目前，票交所的參與主體包括:.金融機構法人系指金融監(jiān)管部門許可的金融機構包括銀行、農(nóng)村信用社、財務公司、信托公司、證券公司、基金管理公司、保險公司、期貨公司、保險公司等；銀行仍然將會是票交所的主要交易主體，非銀金融機構的參與主要是為票據(jù)資產(chǎn)證券化做好準備。.非金融機構法人主要指金融機構等作為資產(chǎn)管理人，設立的各類投資產(chǎn)品：包括證券投資基金、資管計劃、銀行理財、信托產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、住房公積金、社?；稹⑵髽I(yè)年金、養(yǎng)老基金。根據(jù)票據(jù)交易管理辦法規(guī)定，產(chǎn)品參與交易時應當以產(chǎn)品名義單獨開立票據(jù)托管賬戶。"票交所”的業(yè)務模式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣出方將未到期的已貼現(xiàn)票據(jù)向買入方轉(zhuǎn)讓。:—EH——賣出方買入方支付貼帔?質(zhì)押式回購正回購方在將票據(jù)出質(zhì)給逆回購方融入資金的同時，雙方約定在未來某一日期由正回購方按約定金額向逆回購方返還資金、逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)票據(jù)。

買斷式回購正回購方將票據(jù)賣給逆回購方的同時，雙方約定在未來某一日期，正回購方再以約定價格從逆回購方買回票據(jù)。無論紙質(zhì)還是電子票據(jù)，所有票據(jù)交易無需提供轉(zhuǎn)貼現(xiàn)憑證,貼現(xiàn)憑證復印件,查詢查復書及票面復印件等紙質(zhì)資昧就票據(jù)交易到期后的償付順序，規(guī)則如下:1）未經(jīng)承兌人付款確認和保證增信若承兌人未付款，應當由貼現(xiàn)人先行償付。該票據(jù)在交易后又經(jīng)承兌人付款確認的，應當由承兌人付款；若承兌人未付款，應當由貼現(xiàn)人先行償付。2）經(jīng)承兌人付款確認且保證增信應當由承兌人付款；若承兌人未付款，應當由貼現(xiàn)人先行償付。3）保證增信后且未經(jīng)承兌人付款確認若承兌人未付款，應當由保證增信行先行償付；保證增信行未償付的，應當由貼現(xiàn)人先行償付。4）保證增信后且經(jīng)承兌人付款確認應當通過票交所應當由承兌人付款；若承兌人未付款，應當由保證增信行先行償付；保證增信行未償付的，應當由貼現(xiàn)人先行償付。“票交所”的服務票交所提供的服務包括：組織票據(jù)交易、票據(jù)登記托管、票據(jù)交易的清算結算以及票據(jù)信息服務，其以獨立的第三方形式實現(xiàn)對票據(jù)市場參與標準、交易規(guī)則、風險流程、資金清算等的管理、規(guī)范和引導。亮點包括：票據(jù)登記紙質(zhì)票據(jù)貼現(xiàn)前，辦理承兌、質(zhì)押、保證等業(yè)務，應當不晚于業(yè)務辦理的次一工作日在票交所完成相關信息登記工作;辦理貼現(xiàn)業(yè)務時應當通過票交所查詢票據(jù)承兌信息，貼現(xiàn)申請人無需提供合同、發(fā)票等資料。.票據(jù)托管一個市場參與者只能開立一個托管賬戶，具有法人資格的市場參與者應當以法人名義開立票據(jù)托管賬戶，非法人市場參與者應當以產(chǎn)品名義單獨開立票據(jù)托管賬戶。.票據(jù)清算票據(jù)清算方式分為票款對付和純票對付。票款對付指結算雙方同步辦理票據(jù)過戶和資金支付，純票對付指雙方的票據(jù)過戶與資金支付相互獨立。票款對付為原則，同一法人分支機構間的票據(jù)交易可以采用純票過戶。.票據(jù)清算賬戶已在大額支付系統(tǒng)開立清算賬戶的市場參與者，通過其在大額支付系統(tǒng)的清算賬戶辦理票款對付的資金結算，未在大額支付系統(tǒng)開立清算賬戶的市場參與者，應當委托票交所代理票款對付的資金結算。"票交所”成立對金融行業(yè)的意義總體來說，票交所的上線加快了全國統(tǒng)一票據(jù)交易平臺的建成，促使票據(jù)市場更加規(guī)范有序。一方面，整個二級市場都通過票交所進行場內(nèi)交

易，這樣信息更透明，利差收窄，對于票據(jù)中介利用“期限錯配”套出資金的做法得到有效遏制,另一方