中國(guó)復(fù)合肥行業(yè)需求端及供給端分析

中國(guó)復(fù)合肥行業(yè)需求端及供給端分析

復(fù)合肥屬于二次加工肥種,一般分為二元肥和三元肥兩大類.復(fù)合肥是指含有氮、磷、鉀三種要素中兩種或兩種以上的化肥,含有任何兩種要素的復(fù)合肥稱為二元復(fù)合肥,含有三種要素的肥料為三元復(fù)合肥.復(fù)合肥根據(jù)營(yíng)養(yǎng)元素比例的不同還可分為通用肥、配方肥和專用肥.通用肥是指氮、磷、鉀含量相等的肥料,常見的氮磷鉀比例為15-15-15或16-16-16,可廣泛應(yīng)用于各種土壤和作物,由于配比簡(jiǎn)單、生產(chǎn)方便、性能穩(wěn)定,通用肥在全國(guó)市場(chǎng)占據(jù)重要地位.配方肥是根據(jù)作物的需肥規(guī)律、土壤供肥性能和肥料效應(yīng),將氮磷鉀比例略作調(diào)整,制成適用于特定區(qū)域、特定作物的肥料.專用肥主要依據(jù)目標(biāo)作物的營(yíng)養(yǎng)需求專門制定,是配方肥的重要補(bǔ)充.

一、復(fù)合肥需求端：三大因素共同決定復(fù)合肥需求

復(fù)合肥下游需求與農(nóng)業(yè)發(fā)展息息相關(guān).中國(guó)擁有18億畝土地,是農(nóng)業(yè)大國(guó),化肥的使用對(duì)提高生產(chǎn)效率、保證農(nóng)作物產(chǎn)量有重要意義,而復(fù)合肥作為化肥的主要種類之一,與中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展更是息息相關(guān).

1）農(nóng)業(yè)整體發(fā)展情況：中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品播種面積、產(chǎn)量等指標(biāo)代表了中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展的宏觀趨勢(shì),對(duì)整個(gè)農(nóng)化產(chǎn)業(yè)鏈都將產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響.

2）化肥施用意愿：化肥產(chǎn)業(yè)作為整個(gè)農(nóng)化產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán),與產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利情況關(guān)系密切.對(duì)于農(nóng)戶而言,化肥施用意愿與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、種植收益等因素直接相關(guān).

3）復(fù)合肥使用比例：中國(guó)化肥中復(fù)合肥的使用比例直接對(duì)應(yīng)當(dāng)下復(fù)合肥的需求情況,此外,有機(jī)肥、微生物肥的替代趨勢(shì)也將影響復(fù)合肥的需求.

中國(guó)農(nóng)作物播種面積小幅下滑,單位面積產(chǎn)量提高.2017年開始,中國(guó)農(nóng)作物播種面積呈小幅下滑態(tài)勢(shì),2018年播種面積為16590萬(wàn)公頃,同比下滑0.26%,而單位面積糧食產(chǎn)量卻在不斷提高.2019年中國(guó)夏糧單位面積產(chǎn)量為5378公斤/公頃,秋糧為5817公斤/公頃,分別同比上升3.5%和1.5%.得益于單位產(chǎn)量的提高,中國(guó)糧食產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng),2019年中國(guó)糧食產(chǎn)量為6.64億噸,同比增加0.9%.單位面積產(chǎn)量提高保證中國(guó)糧食供給

農(nóng)產(chǎn)品種植收益預(yù)期下降,一方面導(dǎo)致農(nóng)業(yè)從業(yè)人口外流,一方面導(dǎo)致主糧供給量增速放緩甚至下降.對(duì)比農(nóng)林牧漁、制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售等從業(yè)人員互相流動(dòng)可能性較大的行業(yè)可以發(fā)現(xiàn),農(nóng)林牧漁行業(yè)人均工資與漲幅均偏低,導(dǎo)致農(nóng)村勞動(dòng)力大量外流.另一方面,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低位也使得玉米產(chǎn)量自2016年開始下滑,隨著庫(kù)存持續(xù)消化,中國(guó)玉米總供給量（產(chǎn)量+進(jìn)口+期初庫(kù)存）從2018年開始大幅下降,稻谷產(chǎn)量與供給量也自2019年開始減少.中國(guó)三大主糧總供給量變化

中國(guó)三大主糧產(chǎn)量變化

化肥占糧食種植成本的18%左右,糧食收益下滑拖累化肥需求.中國(guó)水稻、小麥、玉米用肥比例最高,在70%以上,果樹用肥占11%,蔬菜用肥占7%,茶葉和煙草各占3%.2019年?yáng)|北地區(qū)主要農(nóng)作物種植成本結(jié)構(gòu)

歷史上全球農(nóng)產(chǎn)品與化肥的價(jià)格走勢(shì)存在較強(qiáng)的相關(guān)性.氮磷鉀三大單質(zhì)肥價(jià)格與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)存在較強(qiáng)的相關(guān)性,且在相同的宏觀環(huán)境下,化肥價(jià)格變動(dòng)幅度更大.除去4個(gè)超過(guò)100的極端值后,1980年至今全球肥料價(jià)格指數(shù)變化幅度約為谷物價(jià)格變化幅度的1.2倍.全球化肥與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格變化趨勢(shì)相同

全球肥料與谷物價(jià)格指數(shù)月度同比

二、復(fù)合肥行業(yè)供給端

中國(guó)復(fù)合肥產(chǎn)能分布集中,以農(nóng)業(yè)大省和資源型省市為主.中國(guó)復(fù)合肥產(chǎn)能主要分布在山東（36.1%）、湖北（19.1%）、江蘇（8.0%）、四川（7.5%）、安徽（7.5%）五大省,合計(jì)占中國(guó)總產(chǎn)能的78%.其中山東、河南、江蘇、湖北、安徽等是中國(guó)農(nóng)業(yè)大省,靠近終端消費(fèi)市場(chǎng)；而湖北、貴州、云南等具備豐富的礦產(chǎn)資源,擁有單質(zhì)肥原料優(yōu)勢(shì).中國(guó)復(fù)合肥產(chǎn)能分布

2019年中國(guó)復(fù)合肥產(chǎn)能為17000萬(wàn)噸,產(chǎn)量為4555萬(wàn)噸,行業(yè)處于嚴(yán)重供大于求的狀態(tài).2016年開始隨著行業(yè)內(nèi)多項(xiàng)優(yōu)惠政策相繼取消,疊加環(huán)保政策趨嚴(yán)、原材料價(jià)格上漲等因素,復(fù)合肥行業(yè)盈利能力進(jìn)入低谷,老舊產(chǎn)能于2017和2018年集中退出.供給過(guò)剩矛盾突出,產(chǎn)能進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代.中國(guó)復(fù)合肥產(chǎn)能及增速

中國(guó)復(fù)合肥開工率較低

復(fù)合肥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

中國(guó)復(fù)合肥行業(yè)集中度較低,仍處于產(chǎn)業(yè)整合階段.由于前期中國(guó)復(fù)合肥準(zhǔn)入門檻不高,產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重,導(dǎo)致企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化,2019年前四大企業(yè)僅占總產(chǎn)能的21.6%.2017年開始,中國(guó)復(fù)合肥行業(yè)開始進(jìn)入整合加速期,一方面高效專用肥的發(fā)展與嚴(yán)格的環(huán)保要求提高了行業(yè)準(zhǔn)入門檻,另一方面,行業(yè)已從低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向規(guī)模、渠道、品牌、服務(wù)全方面的比拼,大型企業(yè)憑借綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)脫穎而出.從產(chǎn)能規(guī)模來(lái)看,中國(guó)復(fù)合肥年產(chǎn)能超過(guò)300萬(wàn)噸的只有金正大、史丹利、新洋豐、四川新都、湖北鄂中五家,其余大多數(shù)企業(yè)的規(guī)模仍小于100萬(wàn)噸/年.中國(guó)復(fù)合肥產(chǎn)量及增速

中國(guó)復(fù)合肥產(chǎn)業(yè)集中度CR4

2019年中國(guó)復(fù)合肥產(chǎn)能情況（大于等于100萬(wàn)噸/年）企業(yè)產(chǎn)能（萬(wàn)噸/年）地區(qū)金正大860山東史丹利758山東湖北新洋豐640湖北四川新都530四川湖北鄂中300湖北施可豐290山東云天化275云南河南心連心265河南湖北祥云260湖北安徽輝隆255安徽三寧化工200湖北江西開門子肥業(yè)195江西迪斯科190湖北寧國(guó)司爾特190安徽深圳芭田190廣東江蘇華昌180江蘇安徽紅四方180安徽江蘇湛藍(lán)170江蘇拉多美160廣東中化山東化肥150山東山東天山風(fēng)耘145山東煙臺(tái)五洲豐142山東華強(qiáng)化工130湖北四川金象120四川中阿撒可富120河北新疆金象120新疆山東金沂蒙120山東山東農(nóng)大120山東北京澳佳120北京安徽六國(guó)120安徽新疆玉