五章金融市場課件

第五章金融市場2022/10/101貨幣銀行學(xué)第五章金融市場第五章金融市場2022/10/31貨幣銀行學(xué)第五章教學(xué)目的與要求：1.掌握金融市場的概念，掌握金融市場的基本要素、類型。2.熟練掌握各種金融工具的概念、特點(diǎn)及其有價(jià)證券價(jià)格的確定。3.了解證券市場的構(gòu)成、組織和交易程序。4.了解金融衍生工具的概念，掌握期貨、期權(quán)交易的一般知識(shí)。2022/10/102貨幣銀行學(xué)第五章金融市場教學(xué)目的與要求：1.掌握金融市場的概念，掌握金融市場的基本要一、什么是金融市場與商品市場的區(qū)別?第一節(jié)金融市場及其要素1、含義：是資金融通的場所，是貨幣借貸和

金融工具交易的總稱。

借貸資金在這里集中和分配，并由資金供給

和資金需求的對(duì)比形成該市場的價(jià)格—利率。2022/10/103貨幣銀行學(xué)第五章金融市場一、什么是金融市場與商品市場的區(qū)別?第一節(jié)金融市場及其要2.金融市場包括所有的融資活動(dòng)：——銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)作為媒介的

融資；——企業(yè)通過發(fā)行債券、股票實(shí)現(xiàn)的融

資；投資人通過購買債券、股票實(shí)現(xiàn)

的投資；——通過租賃、信托、保險(xiǎn)等種種途徑所

進(jìn)行的資金的集中與分配。2022/10/104貨幣銀行學(xué)第五章金融市場2.金融市場包括所有的融資活動(dòng)：2022/10/34貨幣銀二、金融市場的基本要素交易的對(duì)象：貨幣資金，表現(xiàn)為其使用權(quán)的轉(zhuǎn)移交易的主體：參與交易的所有個(gè)人、企業(yè)、各級(jí)政府及金融機(jī)構(gòu)交易的工具：包括直接金融工具（直接融資）和間接金融工具(間接融資）交易的價(jià)格：利息率2022/10/105貨幣銀行學(xué)第五章金融市場二、金融市場的基本要素2022/10/35貨幣銀行學(xué)第五章金融市場的特點(diǎn)融集資金功能

提供短期內(nèi)資金融通，以解決季節(jié)性或臨時(shí)性資金不足。如通過金融中介貸款、發(fā)行短期票據(jù)、參與貨幣市場交易等。資本積累功能

主要指長期資金融通，通過發(fā)行股票或者債券使儲(chǔ)蓄較快轉(zhuǎn)化為投資。調(diào)控功能

①調(diào)節(jié)貨幣流通量：上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金

②調(diào)節(jié)資金供求：收縮房地產(chǎn)資金2022/10/106貨幣銀行學(xué)第五章金融市場金融市場的特點(diǎn)融集資金功能

提供短期內(nèi)資金融通，以解決三、金融市場的類型

1、按金融交易的期限劃分為

貨幣市場與資本市場

貨幣市場是指以期限在1年以下的金融資產(chǎn)為交易

標(biāo)的物的短期金融市場。

主要包括:短期存貸市場、銀行同業(yè)拆借市場、貼現(xiàn)市場、

短期債券市場及大額存單市場等

資本市場是指期限在1年以上的金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的

物的長期金融市場。

資本市場包括兩大部分：

一是銀行中長期存貸款市場，二是有價(jià)證券市場2022/10/107貨幣銀行學(xué)第五章金融市場三、金融市場的類型2022/10/37貨幣銀行學(xué)第五章金2.按交割時(shí)間的不同

現(xiàn)貨市場與期貨市場

現(xiàn)貨市場：即現(xiàn)金交易市場，是當(dāng)天成交、當(dāng)天交割

最遲三日內(nèi)交割完畢。期貨市場：以標(biāo)準(zhǔn)化的合約為交易對(duì)象的市場。

買賣的是合約。2022/10/108貨幣銀行學(xué)第五章金融市場2.按交割時(shí)間的不同現(xiàn)貨市場：即現(xiàn)金交易市場，是當(dāng)天成交、3.按金融交易的政治地理區(qū)域不同

國內(nèi)金融市場與國際市場

國內(nèi)金融市場限于本國領(lǐng)土之內(nèi)

國際金融市場超越國界可以是整個(gè)世界4.按金融交易的標(biāo)的物不同

貨幣市場、資本市場、外匯市場、

保險(xiǎn)市場和黃金市場。

2022/10/109貨幣銀行學(xué)第五章金融市場3.按金融交易的政治地理區(qū)域不同2022/10/39貨幣銀行1、基本概念第二節(jié)金融工具金融工具是在信用活動(dòng)中產(chǎn)生，能夠證明金融交易金額、期限、價(jià)格的書面文件。2022/10/1010貨幣銀行學(xué)第五章金融市場1、基本概念第二節(jié)金融工具金融工具是在信用活動(dòng)中產(chǎn)生，能夠償還期限：債務(wù)人必須歸還本息以前所經(jīng)

歷的時(shí)間。流動(dòng)性：金融工具迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿哦恢略馐軗p失的能力。二、金融工具的特征基本特征：償還期限，流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)性和收益率2022/10/1011貨幣銀行學(xué)第五章金融市場償還期限：債務(wù)人必須歸還本息以前所經(jīng)

一張2000年發(fā)行要到2020年到期的長期國家公債券，我在2010年購入，那我的償還期限應(yīng)該是多少年？償還期限2022/10/1012貨幣銀行學(xué)第五章金融市場一張2000年發(fā)行要到2020年到期的長期國家公債券，我在2風(fēng)險(xiǎn)性：購買金融工具的本金遭受損失的可能性（信用，市場）收益性：持有金融工具所取代的收益與本金的比率

收益率=收益/本金

有名義收益率、即期收益率和平均收益率2022/10/1013貨幣銀行學(xué)第五章金融市場風(fēng)險(xiǎn)性：購買金融工具的本金遭受損失收益性：持有金融工具所取三、金融工具的種類按期限分貨幣市場金融工具資本市場金融工具商業(yè)票據(jù)短期公債可轉(zhuǎn)讓大額定期存單回購協(xié)議股票公司債券中長期公債按發(fā)行主體分金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的銀行債券人壽保險(xiǎn)單可轉(zhuǎn)讓大額定期存單政府債券公司債券2022/10/1014貨幣銀行學(xué)第五章金融市場三、金融工具的種類按期限分貨幣市場金融工具資本市場金融工具商商業(yè)票據(jù)：是由企業(yè)簽發(fā)的以商品交易為基

礎(chǔ)的短期無擔(dān)保債務(wù)憑證、主要有

本票和匯票。

股票：是股份公司發(fā)行，出資者作為投資入股的證書和索取股息紅利的憑證。本票：債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出承諾在約定期限支付一定款項(xiàng)給債權(quán)人的承諾書。匯票：債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的命令其在約定期限支付一定款項(xiàng)給持票人的支付命令書。

債券：債券是表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，證明

持券人有按約定的條件取得固定利息和

到期收回本金的權(quán)利。股票按股東所享有的分紅權(quán)利的不同分為：1、普通股

是在股東權(quán)利內(nèi)容上沒有限制的標(biāo)準(zhǔn)型股票。

普通股股東具有的權(quán)利：

公司決策參與權(quán)；具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

具有利潤分配權(quán)；具有剩余資產(chǎn)分配權(quán)2、優(yōu)先股

可以優(yōu)先于普通股按預(yù)定的分配率先取得股息。

無論公司經(jīng)營狀況好壞，股息都固定不變。

優(yōu)先股的優(yōu)先表現(xiàn)在兩個(gè)方面：優(yōu)先領(lǐng)取股息優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)2022/10/1015貨幣銀行學(xué)第五章金融市場商業(yè)票據(jù)：是由企業(yè)簽發(fā)的以商品交易為基股票：是股份公司發(fā)有價(jià)證券的價(jià)格：是指有價(jià)證券在金融市場上，買

賣成交時(shí)的價(jià)格，也稱有價(jià)證券的行市。

一般而言，有價(jià)證券如股票和債券的交易價(jià)格與面值不同價(jià)格取決于兩個(gè)因素：市場利率；有價(jià)證券

所帶來的股息或利息收益。利率上升，證券價(jià)格下跌；利率下降，證券價(jià)格提高；1．受投資者的趨利行為影響。2．受證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的調(diào)節(jié)行為影響。３．受企業(yè)的盈利狀況影響。

四、有價(jià)證券的價(jià)格股票行市=股票預(yù)期收益/市場利率如3個(gè)月期票據(jù)面值100萬元，現(xiàn)行利率月息為0.5%，3個(gè)月不計(jì)復(fù)利的利息額為1.5萬元?jiǎng)t此票據(jù)交易價(jià)格為98.5萬元。為什么？2022/10/1016貨幣銀行學(xué)第五章金融市場有價(jià)證券的價(jià)格：是指有價(jià)證券在金融市場上，買1．受投資者的趨股票的價(jià)格指數(shù)：是描述股票市場總的價(jià)格水平變化的指標(biāo)。股價(jià)指數(shù)-----美國的道瓊斯平均股價(jià)指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾股價(jià)指數(shù)英國的“金融時(shí)報(bào)”指數(shù)日本的日經(jīng)平均股價(jià)指數(shù)東京證券交易稅股價(jià)指數(shù)香港的恒生指數(shù)等。2022/10/1017貨幣銀行學(xué)第五章金融市場股票的價(jià)格指數(shù)：是描述股票市場總的價(jià)2022/10/3一、初級(jí)市場和二級(jí)市場第三節(jié)證券市場初級(jí)市場是組織證券發(fā)行業(yè)務(wù)的市場。包括上市公司（資金需求者）、投資者（資金的供給者）以及包括證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)（主要提供發(fā)行上市方面的服務(wù)）。二級(jí)市場又稱次級(jí)市場，是買賣已上市的證券的市場。主要的參與者就是投資者群體。它一方面為股票持有者提供變現(xiàn)的機(jī)會(huì)，另一方面又為新的投資者提供新的投資機(jī)會(huì)。活躍的二級(jí)市場是初級(jí)市場得以存在的必要條件。

/p/finance/20101216/113361211055.html2022/10/1018貨幣銀行學(xué)第五章金融市場一、初級(jí)市場和二級(jí)市場第三節(jié)證券市場初級(jí)市場是組織證券發(fā)私募：又稱證券直接發(fā)行，指發(fā)行人直接對(duì)特

定的投資人銷售證券。公募：指發(fā)行人公開向投資人推銷證券。為

此，發(fā)行人必須遵守有關(guān)事實(shí)全部公開

的原則，公布各種財(cái)務(wù)報(bào)表及資料。三、證券交易所：集中、固定的股票交易場所二、新證券的發(fā)行2022/10/1019貨幣銀行學(xué)第五章金融市場三、證券交易所：二、新證券的發(fā)行2022/10/319貨幣銀1、證券交易所提供公開交易的場所，它本身并不參加交易；進(jìn)入證券交易所進(jìn)行交易的必須取得交易所會(huì)員的資格；買賣股票的一般顧客則需委托交易所的“會(huì)員”進(jìn)行。四、證券交易所的組織與交易程序2、取得交易所會(huì)員資格分兩類：一類只能

接受

顧客委托，從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；另一類除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可自營股票買賣。3、證券交易所的交易采取競價(jià)成交方式2022/10/1020貨幣銀行學(xué)第五章金融市場1、證券交易所提供公開交易的場所，它本身并不參加交易；進(jìn)入證美國證券交易所2022/10/1021貨幣銀行學(xué)第五章金融市場美國證券交易所2022/10/321貨幣銀行學(xué)第五章金融五、場外交易市場

有一部分尚未在交易所登記上市的股票，在交易所之外交易，形成場外交易市場。也叫柜臺(tái)交易市場。交易可以通過交易商或經(jīng)紀(jì)人，也可以由客戶直接進(jìn)行；不同于交易所采取的競價(jià)制度，價(jià)格一般由雙方協(xié)商議定。2022/10/1022貨幣銀行學(xué)第五章金融市場五、場外交易市場2022/10/322貨幣銀行學(xué)第五章金例：如買入市值1.2萬元股票，保證金比例為40%，則只要付保證金4800元就可交易，差額由經(jīng)紀(jì)人墊付（經(jīng)紀(jì)人不吃虧）既能以小博大，也可能產(chǎn)生巨大風(fēng)險(xiǎn)六、保證金交易一般客戶如果有買賣上市證券的需要，首先需在經(jīng)紀(jì)人或交易商處開設(shè)賬戶，交納一定的保證金，以取得委托買賣證券的權(quán)利。2022/10/1023貨幣銀行學(xué)第五章金融市場例：六、保證金交易2022/10/323貨幣銀行學(xué)第五章七、投機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移：互生關(guān)系投機(jī)帶來風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)蕩，但沒有投機(jī)就沒有大量的資金進(jìn)入股市，股市也就無法繁榮。2022/10/1024貨幣銀行學(xué)第五章金融市場七、投機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移：互生關(guān)系2022/10/324貨幣銀行學(xué)改革開放以來，由于企業(yè)及政府開始發(fā)行股票、債券等有價(jià)證券，建立證券交易市場，勢(shì)在必行。1986年8月至1989年間，一些不規(guī)范的、屬于嘗試性的證券交易市場開始運(yùn)行。1990年11月26日，上海證券交易所成立。自1990年以來，中國股票市場的發(fā)展速度加快。1990年底，全國只有13家上市公司，到2007年末，在滬、深兩個(gè)交易所上市的公司數(shù)已達(dá)1550家，股票流通市值達(dá)到32.7萬億元，相當(dāng)于2007年GDP的131%。投資者開戶數(shù)達(dá)1.4億戶我國的證券市場2022/10/1025貨幣銀行學(xué)第五章金融市場改革開放以來，由于企業(yè)及政府開始發(fā)行股票、債券等有價(jià)證券，建何謂A股、B股、H股？這些叫法其區(qū)別的主要依據(jù)是股票的上市地點(diǎn)和所面對(duì)

的投資者不同。

A股：人民幣普通股票，是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)

構(gòu)、組織和個(gè)人（不含臺(tái)灣、香港、澳門地區(qū)的投資者

）以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。

B股：人民幣特種股票，它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購

和交易，在上交所和深交所交易。B股公司的注冊(cè)地和上

市地都在境內(nèi)，2001年2月19日以前，B股的投資者規(guī)定

為境外以及港、澳、臺(tái)地區(qū)的自然人、法人等，其后B股

對(duì)境內(nèi)投資者也實(shí)行了開放。

H股，指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股，取HONG

KONG的開頭字母而得。2022/10/1026貨幣銀行學(xué)第五章金融市場何謂A股、B股、H股？這些叫法其區(qū)別的主要國有股指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向

公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資

產(chǎn)折算而成的股份。

法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)

團(tuán)體，以其依法可經(jīng)營的資產(chǎn)向公司投資所形成的

股份。如果是國有企業(yè)投資形成的也叫國有法人股社會(huì)公眾股是指我國境內(nèi)的個(gè)人和機(jī)構(gòu)，以其合法財(cái)產(chǎn)

向公司投資所形成的股份。

國有股減持指國家拿出一部分國有股在市場上變現(xiàn)，

從而被變現(xiàn)的部分成為流通股。什么是國有股、法人股、社會(huì)公眾股2022/10/1027貨幣銀行學(xué)第五章金融市場國有股指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向

藍(lán)籌股中的“藍(lán)籌”緣于西方的賭場，藍(lán)色的籌碼最為

值錢，因而在海外的股票市場上，投資者將那些

在其所屬的行業(yè)內(nèi)占有重要支配地位、業(yè)績優(yōu)良、

成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。

紅籌股的概念產(chǎn)生于90年初期的香港股市。由于我

國在國際上有時(shí)被稱為“紅色中國”，因而，香

港和國際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上市的那

些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。藍(lán)籌股、紅籌股等2022/10/1028貨幣銀行學(xué)第五章金融市場藍(lán)籌股中的“藍(lán)籌”緣于西方的賭場，藍(lán)色的籌碼最為

值錢一、衍生工具與原生工具金融衍生工具是指其價(jià)值依賴于原生性金融工具的金融產(chǎn)品。原生的金融工具一般指股票、債券、存單、貨幣等.二、衍生工具的迅速發(fā)展金融衍生工具早就存在，但其迅速發(fā)展是自20世紀(jì)70年代以來?，F(xiàn)已形成一個(gè)種類繁多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的金融產(chǎn)品大系統(tǒng)，并且不斷有新成員進(jìn)入。第四節(jié)金融衍生工具2022/10/1029貨幣銀行學(xué)第五章金融市場一、衍生工具與原生工具第四節(jié)金融衍生工具2022/三、按合約類型的標(biāo)準(zhǔn)分類1.當(dāng)今的金融衍生工具在形式上均表現(xiàn)為合約；合約上載明交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。目前較為流行的金融衍生工具合約主要有：

遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換2022/10/1030貨幣銀行學(xué)第五章金融市場三、按合約類型的標(biāo)準(zhǔn)分類1.當(dāng)今的金融衍生工具在形式上均表遠(yuǎn)期（forwards）1.合約雙方同意在未來一定日期按一定價(jià)格交換金融資產(chǎn)的合約。目前遠(yuǎn)期合約主要有：貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期。在遠(yuǎn)期合約有效期內(nèi),合約的價(jià)值隨相關(guān)資產(chǎn)市場價(jià)格的波動(dòng)而變化。若合約到期時(shí)以現(xiàn)金結(jié)清的話，當(dāng)市場價(jià)格高于合約約定的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，由賣方向買方支付價(jià)差；相反，則由買方向賣方支付價(jià)差。雙方可能形成的收益或損失都是無限大的。2022/10/1031貨幣銀行學(xué)第五章金融市場遠(yuǎn)期（forwards）1.合約雙方同意在未來一定日期按一合同價(jià)格10元到期價(jià)格12元（8元）2022/10/1032貨幣銀行學(xué)第五章金融市場合同價(jià)格10元2022/10/332貨幣銀行學(xué)第五章金融期貨（futures）

期貨交易也是交易雙方按約定價(jià)格在未來某一期間完成特定資產(chǎn)交易行為的一種方式，與遠(yuǎn)期合約相同。

區(qū)別：遠(yuǎn)期合約的交易雙方可以按各自的愿望對(duì)合約條件進(jìn)行磋商。而期貨合約的交易多在有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行；合約的內(nèi)容，如相關(guān)資產(chǎn)的種類、數(shù)量、價(jià)格、交割時(shí)間和地點(diǎn)等，都有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。2022/10/1033貨幣銀行學(xué)第五章金融市場期貨（futures）2022/10/333貨幣銀行學(xué)第五期權(quán)（options）1.期權(quán)一般含義是“選擇”、“選擇權(quán)”：金融市場上的期權(quán)，是指合約的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或約定的時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以放棄行使這一權(quán)利。2.為了取得這樣一種權(quán)利，期權(quán)合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)2022/10/1034貨幣銀行學(xué)第五章金融市場期權(quán)（options）1.期權(quán)一般含義是“選擇”、“選看漲期權(quán)的買方有權(quán)在某一確定的時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格購買相關(guān)資產(chǎn)；看跌期權(quán)的買方則有權(quán)在某一確定時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)。3.期權(quán)分兩種類型：美式期權(quán)(有效期限的任何時(shí)間內(nèi)）歐式期權(quán)（合約到期）2022/10/1035貨幣銀行學(xué)第五章金融市場看漲期權(quán)的買方有權(quán)在某一確定的時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的對(duì)于看漲期權(quán)的買方來說，當(dāng)市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，他會(huì)行使買的權(quán)利，取得收益；當(dāng)市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，他會(huì)放棄行使權(quán)利，所虧損的是期權(quán)費(fèi)。對(duì)于看跌期權(quán)的買方來說，當(dāng)市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，他會(huì)行使賣的權(quán)利，取得收益；反之，則放棄行使權(quán)利，所虧損的也是期權(quán)費(fèi)。因此，期權(quán)對(duì)于買方來說，可以實(shí)現(xiàn)有限的損失和無限的收益，與之相對(duì)應(yīng)，對(duì)于賣方來說則恰好相反，即損失無限而收益有限。4.期權(quán)的買方和賣方：2022/10/1036貨幣銀行學(xué)第五章金融市場對(duì)于看漲期權(quán)的買方來說，當(dāng)市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，他會(huì)行使買的其一，賣出看漲期權(quán)，價(jià)格有可能不漲甚或反跌；賣出看跌期權(quán)，則有可能不跌甚或反漲。而且更一般的可能是：價(jià)格雖漲，但漲不到執(zhí)行價(jià)格；價(jià)格雖跌，但跌不破執(zhí)行價(jià)格。

5.在這種看似不對(duì)稱的條件下為什么還會(huì)有期權(quán)的賣方？2022/10/1037貨幣銀行學(xué)第五章金融市場其一，賣出看漲期權(quán)，價(jià)格有可能不漲甚或反跌；賣實(shí)務(wù)分析（一）買入看漲期權(quán)某公司預(yù)期歐元對(duì)美元升值，即以每歐元0.06美元的期權(quán)費(fèi)（也稱保險(xiǎn)費(fèi)）買入一份執(zhí)行價(jià)格為EUR1=USD1.18的歐元看漲期權(quán)，這份合約總值100歐元。于是：當(dāng)EUR1=USD1.16時(shí)，是虧是盈？數(shù)量多少？當(dāng)EUR1=USD1.20時(shí)，是虧是盈？數(shù)量多少？當(dāng)EUR1=USD1.24時(shí)，是虧是盈？