聚丙烯期貨培訓(xùn)

聚丙烯期貨介紹——市場發(fā)展部目錄Contents一

聚丙烯概況及其現(xiàn)貨市場三

聚丙烯期貨上市意義及投資策略二

聚丙烯期貨合約及其規(guī)則第一部分聚丙烯概況及其現(xiàn)貨市場

1.聚丙烯概況

聚丙烯（PP）屬熱塑性樹脂，是五大通用樹脂之一。外觀為白色粒料，無味、無毒。由于晶體結(jié)構(gòu)規(guī)整，具備易加工、抗沖擊強(qiáng)度、抗撓曲性以及電絕緣性好等優(yōu)點，應(yīng)用涵蓋了包裝、電子、家用電器、汽車、纖維、建筑管材等諸多領(lǐng)域。近十年，我國聚丙烯消費量以年均10％的速度增長，大大超過世界平均增長水平，是我國第二大消費合成樹脂，僅次于聚乙烯。旺盛的市場需求也催生了聚丙烯產(chǎn)能和產(chǎn)量的快速增長，在五大通用塑料中，產(chǎn)量僅次于聚乙烯和聚氯乙烯，位列第三。2.聚丙烯的現(xiàn)貨市場—生產(chǎn)

近年來我國PP工業(yè)發(fā)展很快，隨著我國PP生產(chǎn)能力的不斷增加，產(chǎn)量也不斷增加。2002-2007年，我國聚丙烯工業(yè)處于快速發(fā)展期，產(chǎn)能由2002年的423萬噸/年增加到2007年的723萬噸/年，年均增速高達(dá)11.3%。2007年國內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)開工率都很高，許多企業(yè)開工率都在100%以上。為滿足市場需求，近幾年國內(nèi)先后有多套大型聚丙烯裝置投產(chǎn)。2012年我國PP產(chǎn)能達(dá)到1218萬噸,國內(nèi)產(chǎn)量達(dá)到了1109萬噸，較2011年增長了13%。

我國PP的生產(chǎn)主體包括了國有企業(yè)、民營企業(yè)、合資企業(yè)，此外還有部分依賴進(jìn)口，其中最大的生產(chǎn)企業(yè)，中石油、中石化兩大集團(tuán)的供應(yīng)占比約47%（與LLDPE等相近似），進(jìn)口、合資企業(yè)及其他供應(yīng)占比53%。我國歷年聚丙烯產(chǎn)能產(chǎn)量3.聚丙烯產(chǎn)能分布

4.聚丙烯產(chǎn)量增長5.聚丙烯主要生產(chǎn)企業(yè)6.聚丙烯的現(xiàn)貨市場—消費

2002-2007年我國GDP連續(xù)5年增長率超過10%，國內(nèi)投資和出口繼續(xù)保持了大幅增長。在此帶動下，聚丙烯的供應(yīng)與消費也呈現(xiàn)快速增長，消費由2002年的623萬噸增加到2007年的1036萬噸；產(chǎn)能的快速增加以及高的開工率，使得我國聚丙烯自給率由2002年的61.0%增加到2007年的70.1%，提高了近10個百分點。2008年受美國金融危機(jī)的影響，我國紡織、玩具、塑料制品等行業(yè)的出口明顯下降，導(dǎo)致聚丙烯的需求僅為1008萬噸，較2007年下降了近9萬噸。。2009-2012年國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，消費也隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而迅速增長。在消費領(lǐng)域，99%以上的塑料加工企業(yè)都為中小企業(yè)。國內(nèi)聚丙烯市場概況7.聚丙烯主要用途

8.聚丙烯消費結(jié)構(gòu)9.聚丙烯消費分布10.聚丙烯的現(xiàn)貨市場—流通

我國PP現(xiàn)貨供需不存在壟斷，商品定價完全市場化。在貿(mào)易環(huán)節(jié)，我國PP貿(mào)易鏈條層級較多，從生產(chǎn)企業(yè)到最終的消費企業(yè)，最多會經(jīng)過四級以上的貿(mào)易商，產(chǎn)品價格完全根據(jù)市場供求關(guān)系確定。以最大的PP生產(chǎn)企業(yè)中石化、中石油為例，按我國2012年P(guān)P產(chǎn)品供應(yīng)結(jié)構(gòu)分析，即便在商品的一級貿(mào)易中，也僅有30%左右比例可能依據(jù)兩大集團(tuán)掛牌定價，而且掛牌價也是由兩大集團(tuán)根據(jù)市場情況隨時調(diào)整，很多情況下會參考國內(nèi)電子市場的價格。因此，國內(nèi)現(xiàn)貨市場供需格局和企業(yè)經(jīng)營模式為PP期貨上市后成功運行提供了堅實基礎(chǔ)。4.聚丙烯的進(jìn)出口情況第二部分聚丙烯期貨合約及其規(guī)則

1.聚丙烯期貨合約1.聚丙烯期貨合約交易單位5噸/手——合約規(guī)模滿足一般塑料加工企業(yè)的生產(chǎn)需求，有利于機(jī)構(gòu)投資者參與

報價單位元（人民幣）/噸——符合一般貿(mào)易習(xí)慣，便于計算最小變動價位1元/噸——變動幅度符合現(xiàn)貨習(xí)慣交割單位5噸——滿足中小貿(mào)易商日常貿(mào)易量要求；規(guī)模適中，抽樣可以保障質(zhì)量1.聚丙烯期貨合約合約月份1、2、3、4、5、6、9、10、11、12份——產(chǎn)量和消費量無明顯的季、月差異，每月均可進(jìn)行交割漲跌停板4%——與已上市的LLDPE、PVC同屬于合成樹脂，上游原料相同，中間貿(mào)易市場結(jié)構(gòu)類似，下游消費區(qū)域重合，參照LLDPE、PVC期貨合約制定標(biāo)準(zhǔn)最低交易保證金5%——與已上市的LLDPE、PVC同屬于合成樹脂，上游原料相同，中間貿(mào)易市場結(jié)構(gòu)類似，下游消費區(qū)域重合，參照LLDPE、PVC期貨合約制定標(biāo)準(zhǔn)2.聚丙烯期貨風(fēng)險控制制度—保證金制度

PP期貨合約的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為5%。新開倉交易保證金按前一交易日結(jié)算時交易保證金收取。交易保證金實行分級管理，隨著期貨合約交割期的臨近和持倉量的增加，交易所將逐步提高交易保證金比例。2.聚丙烯期貨風(fēng)險控制制度—漲跌停板制度

當(dāng)PP期貨合約出現(xiàn)連續(xù)停板時，交易所將提高保證金水平；PP期貨交割月份以前的月份漲跌停板幅度為上一個交易日結(jié)算價的4%，交割月份的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的6%。交易狀況漲跌停板幅度交易時保證金標(biāo)準(zhǔn)結(jié)算時保證金標(biāo)準(zhǔn)第1個停板4%5%6%第2個停板4%6%7%第3個停板4%7%5%PP期貨合約出現(xiàn)連續(xù)停板時的風(fēng)險控制措施2.聚丙烯期貨風(fēng)險控制制度—限倉制度不同時期PP期貨限倉比例持倉限額（單位：手）期貨公司會員非期貨公司會員客戶合約單邊持倉規(guī)模單邊持倉≤20萬單邊持倉>20萬單邊持倉≤20萬單邊持倉>20萬單邊持倉≤20萬單邊持倉>20萬合約一般月份不限倉單邊持倉*25%2萬單邊持倉*10%2萬單邊持倉*10%交割月前一個月第十個交易日起至交割月不限倉單邊持倉*25%50005000交割月份不限倉單邊持倉*25%250025003.聚丙烯期貨交割制度—交割方式及流程

PP期貨合約的交割采取實物交割方式；客戶的實物交割須由會員辦理，并以會員名義在交易所進(jìn)行，個人客戶不允許交割；PP交割包括進(jìn)入交割月前的期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交割（簡稱期轉(zhuǎn)現(xiàn)）和進(jìn)入交割月后一次性交割兩種方式。項目期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨一次性交割定義期轉(zhuǎn)現(xiàn)指持有同一交割月份合約的交易雙方通過協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價格了結(jié)各自持有的期貨持倉，同時進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)呢浛詈蛯嵨锝粨Q，分為標(biāo)準(zhǔn)倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)和非標(biāo)準(zhǔn)倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)一次性交割指在最后交割日，賣方把標(biāo)準(zhǔn)倉單、買方把貨款全部交到交易所，由交易所一次性集中完成期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)買賣雙方到期未平倉合約的交割形式辦理時間合約上市之日起至交割月份前一個月的倒數(shù)第3個交易日（含當(dāng)日）最后交易日配對時間在可辦理時間內(nèi)以買賣雙方協(xié)商的日期為準(zhǔn)最后交易日閉市后配對原則買賣雙方協(xié)商“最少配對數(shù)”原則結(jié)算價格買賣雙方協(xié)議價交割結(jié)算價主要特點雙方協(xié)商進(jìn)行，分為非標(biāo)準(zhǔn)倉單轉(zhuǎn)現(xiàn)和標(biāo)準(zhǔn)倉單轉(zhuǎn)現(xiàn)最后交易日收市后配對，交易所集中辦理交割3.聚丙烯期貨交割制度—交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)測試項目單位質(zhì)量要求顆粒外觀黑粒個/kg0色粒個/kg≤5大粒和小粒g/kg≤100熔體質(zhì)量流動速率（MFR）g/10min[2.5,4.0]等規(guī)指數(shù)%>95.5灰分（質(zhì)量分?jǐn)?shù)）%≤0.03拉伸性能拉伸屈服應(yīng)力MPa>29.0拉升斷裂應(yīng)力MPa>15拉伸斷裂標(biāo)稱應(yīng)變%>150第三部分聚丙烯期貨投資1.聚丙烯期貨上市的意義健全合成樹脂品種系列，形成產(chǎn)品聚集效應(yīng)，滿足企業(yè)避險需求提升石