流動(dòng)資產(chǎn)管理 2

流動(dòng)資產(chǎn)管理

第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)管理概述

流動(dòng)資產(chǎn)(CurrentAssets)是指企業(yè)可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn),是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的重要組成部分,主要由現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收賬款、預(yù)付款和存款等項(xiàng)目構(gòu)成。

一.流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)

(一)流動(dòng)資產(chǎn)具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力；

(二)流動(dòng)資產(chǎn)占用形態(tài)的可變性和并存性；

(三)流動(dòng)資產(chǎn)占用水平的波動(dòng)性；

(四)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的頻繁性。

二.流動(dòng)資產(chǎn)的循環(huán)與周轉(zhuǎn)

(一)流動(dòng)資產(chǎn)的循環(huán)與周轉(zhuǎn)的概念

流動(dòng)資產(chǎn)的循環(huán)是指流動(dòng)資產(chǎn)從其參與生產(chǎn)經(jīng)營過程的初始形態(tài)開始,依次經(jīng)過一系列生產(chǎn)經(jīng)營階段,最終又以初始形態(tài)回歸的過程。

生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)不息，流動(dòng)資產(chǎn)循環(huán)的不斷，就構(gòu)成了流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。

（二）加速流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的意義

周轉(zhuǎn)速度的加速是指流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的縮短或一定時(shí)期周轉(zhuǎn)次數(shù)的提高。

加速流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的表現(xiàn)形式:

流動(dòng)資產(chǎn)投資額不變或減少,而一定時(shí)期流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額卻增加了。

流動(dòng)資產(chǎn)投資額增加或減少,而流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額也相應(yīng)增加或減少,但流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額增長(zhǎng)率大于流動(dòng)資產(chǎn)投資額增長(zhǎng)率。重要意義：

1.有利于提高流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率；

2.有利于擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模；

3.有利于提高經(jīng)濟(jì)效益。三.流動(dòng)資產(chǎn)的籌資和投資策略

(一)流動(dòng)資產(chǎn)的籌資策略

流動(dòng)資產(chǎn)籌資策略:是指在籌集流動(dòng)資產(chǎn)的資金來源時(shí),如何合理安排短期資金和長(zhǎng)期資金的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。

按資金使用時(shí)間長(zhǎng)短分為短期資金來源和長(zhǎng)期資金來源。

短期資金來源是指流動(dòng)負(fù)債。

長(zhǎng)期資金來源是指長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益。流動(dòng)資產(chǎn)分為臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)

臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn):是指隨季節(jié)性需求或臨時(shí)性需要變化而變化的那部分流動(dòng)資產(chǎn)。

永久性流動(dòng)資產(chǎn):是指能滿足企業(yè)長(zhǎng)期最低需求的那部分資產(chǎn)。

流動(dòng)資產(chǎn)籌資策略的三種形式:

1.到期日搭配型籌資策略:(MaturityMatchingApproach),是指籌資方式的期限選擇將與資產(chǎn)投資的到期日相結(jié)合,即短期性或季節(jié)性的流動(dòng)資產(chǎn)通過短期負(fù)債融資,永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和所有固定資產(chǎn)通過長(zhǎng)期負(fù)債或權(quán)益性資本融資。2.保守型籌資策略:企業(yè)所有的固定資產(chǎn),永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和一部分臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)用長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益來籌資,只有一部分臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金籌集。

3.積極型籌資策略:企業(yè)臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)的全部和永久性的流動(dòng)資產(chǎn)的一部分由短期資金籌集,而另一部分永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長(zhǎng)期資金籌措。表1

不同籌資策略對(duì)長(zhǎng)江實(shí)業(yè)公司風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬影響

單位:元項(xiàng)目到期日搭配性積極性保守性流動(dòng)資產(chǎn)120000120000120000固定資產(chǎn)180000180000180000流動(dòng)負(fù)債6000010000040000長(zhǎng)期負(fù)債10000060000120000權(quán)益資本140000140000140000息稅前利潤(rùn)900009000090000減:流動(dòng)負(fù)債利息420070002800長(zhǎng)期負(fù)債利息10000600012000所得稅303203080030080凈利潤(rùn)454804620045120投資報(bào)酬率15.16%15.4%15.04%流動(dòng)比率21.23第二節(jié)現(xiàn)現(xiàn)金管管理現(xiàn)金指包括庫庫存現(xiàn)金、銀銀行存款、銀銀行本票及銀銀行匯票等其其他貨幣資金金。一.企業(yè)持有有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)機(jī)★交易性需要:是指為滿足足企業(yè)日?；緲I(yè)務(wù)需需要而持有的的現(xiàn)金。★預(yù)防性需要:是指企業(yè)置置存現(xiàn)金以應(yīng)應(yīng)付意外事件件對(duì)現(xiàn)金的需需要。★投機(jī)性需要:是指企業(yè)置置存現(xiàn)金用于于未來投資帶帶來高收益的的投資機(jī)會(huì)。?！镅a(bǔ)償性需要:是企業(yè)為達(dá)達(dá)到某種目的的而保持銀行行帳戶上的余余額,是對(duì)銀銀行提供貸款款或服務(wù)的間間接報(bào)酬。二.現(xiàn)金預(yù)算算現(xiàn)金預(yù)算：是對(duì)企業(yè)預(yù)算算期內(nèi)現(xiàn)金收收支情況的估估計(jì)和規(guī)劃,是企業(yè)進(jìn)行行現(xiàn)金日常管管理的指南和和依據(jù),是財(cái)財(cái)務(wù)預(yù)算的重重要組成部分分?，F(xiàn)金收支法:是以表格形式式分項(xiàng)列出現(xiàn)現(xiàn)金收入和現(xiàn)現(xiàn)金支出,特特點(diǎn)是直觀、、簡(jiǎn)便,宜于于現(xiàn)金預(yù)算的的控制和評(píng)價(jià)價(jià)?，F(xiàn)金收入：包括銷貨現(xiàn)金金收入和其他他現(xiàn)金收入?！，F(xiàn)金支出：包括經(jīng)營性現(xiàn)現(xiàn)金支出和其其他現(xiàn)金支出出。現(xiàn)金余缺及處處理：現(xiàn)金余缺=期期初現(xiàn)金余缺缺+本期現(xiàn)金金收入-本期期現(xiàn)金支出-最佳現(xiàn)金持持有量三.最佳現(xiàn)金金余額的確定定(一)成本分分析模式成本分析模式式：是通過分析和和比較不同現(xiàn)現(xiàn)金持有量下下的成本水平平,以總成本本最低的現(xiàn)金金持有量為最最佳現(xiàn)金持有有量的決策方方法。1.持持有成本持持有成本=現(xiàn)現(xiàn)金持有量××有價(jià)證券報(bào)報(bào)酬率2.管管理成本3.短缺成本成本總成本線短缺成本線持持有有成本線管理成本線0A現(xiàn)現(xiàn)金金持有量圖5-1現(xiàn)金金持有量與成成本關(guān)系例5-1某企企業(yè)有4種現(xiàn)現(xiàn)金持有方案案有關(guān)現(xiàn)金成成本如表5-2表5-2

現(xiàn)金持有量決策方案表

單位:元ABCD現(xiàn)金持有量50000600007000090000機(jī)會(huì)成本率9%9%9%9%管理費(fèi)用2200220022002200短缺成本340024009000各方案現(xiàn)金總成本計(jì)算如下:CA=50000×9%+2200+3400=10100(元)CB=60000×9%+2200+2400=10000(元)CC=70000×9%+2200+900=9400(元)CD=90000×9%+2200+0=10300(元)(二)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式式:根據(jù)現(xiàn)金周周轉(zhuǎn)速度來確確定企業(yè)最佳佳現(xiàn)金持有量量的一種方法法?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期:指自現(xiàn)金投投入生產(chǎn)經(jīng)營營開始到最終終又以現(xiàn)金形形式回歸所需需要的時(shí)間長(zhǎng)長(zhǎng)短。

影響響現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期期三個(gè)因素:存貨周轉(zhuǎn)期期、應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期。現(xiàn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期=

存貨貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬賬款周轉(zhuǎn)期最最佳佳現(xiàn)金持有量量=日日平均均現(xiàn)金需要量量×現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期日日平均現(xiàn)金金需要量=年年現(xiàn)金需要量量/360某企業(yè)預(yù)計(jì)全全年現(xiàn)金需要要量1850萬元,預(yù)計(jì)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期期為80天,應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)期為40天,應(yīng)付賬賬款周轉(zhuǎn)期為為35天,該該企業(yè)最佳現(xiàn)現(xiàn)金持有量是是多少?，F(xiàn)現(xiàn)金金周轉(zhuǎn)期=80+40-35=85(天)最最佳佳現(xiàn)金持有量量=1850/360××85=436.8(萬萬)(三)存貨模模式存貨模式:能使現(xiàn)金的的持有成本和和轉(zhuǎn)換成本之之和最低的現(xiàn)現(xiàn)金持有量為為最佳現(xiàn)金余余額。持持有成本=現(xiàn)金平均持持有量×機(jī)會(huì)會(huì)成本率轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成本本=證券轉(zhuǎn)換換次數(shù)×每次次固定交易費(fèi)費(fèi)用最佳現(xiàn)金余額額的存貨模式推導(dǎo)導(dǎo)公式Q企業(yè)最佳現(xiàn)金持有有量F每次出售售有價(jià)證券的的固定交易費(fèi)費(fèi)用T企業(yè)某一一期間的現(xiàn)金金總需求K持有有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)會(huì)成本TC現(xiàn)金金總成本總總成本=現(xiàn)金持有成本+現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本TC=Q/2××K+T/Q×F求求導(dǎo),則則有K/2-TF/Q2=0最佳現(xiàn)金持有有量Q=例5-3某企企業(yè)預(yù)計(jì)本年年需要現(xiàn)金1200萬元元,該企業(yè)投投資有價(jià)證券券的收益率12%,證券券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金金的每次固定定交易成本為為312.5元,則最佳佳現(xiàn)金余額:

Q==250000年年總成成本TC=250000/2×12%+12000000/250000×312.5=30000(元)四.現(xiàn)金的日日常管理(一)完善現(xiàn)現(xiàn)金收支的內(nèi)內(nèi)部管理制度度☆☆建建立和健全嚴(yán)嚴(yán)密的內(nèi)部牽牽制制度☆☆及時(shí)進(jìn)進(jìn)行現(xiàn)金清理理☆嚴(yán)格庫存現(xiàn)金金的開支范圍圍☆加強(qiáng)庫存現(xiàn)金金限額管理(二二)加速收款款1.郵政信箱法:指企業(yè)在業(yè)業(yè)務(wù)較集中的的地區(qū)承租專專門的加鎖信信箱,并通知知客戶把付款款憑證直接寄寄往指定的信信箱,指定銀銀行每日數(shù)次次開啟信箱,并將集中的的賬款電匯給給企業(yè)。2.集中銀行法:指企業(yè)同時(shí)時(shí)在業(yè)務(wù)較集集中的地區(qū)設(shè)設(shè)立若干個(gè)收收款中心,指指定一個(gè)主要要開戶行為集集中銀行,企企業(yè)客戶的貨貨款直接交到到附近的收款款中心,各收收款中心銀行行扣除補(bǔ)償性性余額后的多多余現(xiàn)金每日日及時(shí)解交至至集中銀行。。（三）控制現(xiàn)現(xiàn)金支出1.延緩付付款2.使用現(xiàn)金浮浮游量第三節(jié)短短期投資管理理短期投資(ShortInvestment)指投資資期限在1年年以內(nèi)的投資資活動(dòng)。一.有價(jià)證券券投資的原因因

以有價(jià)證券作作為現(xiàn)金的替替代品

滿足特定的財(cái)財(cái)務(wù)需要二短期投資應(yīng)應(yīng)考慮的因素素

安全性

變現(xiàn)性

收益性

到期日第四節(jié)應(yīng)應(yīng)收賬款管管理應(yīng)收賬款指企業(yè)因銷售售產(chǎn)品或提供供勞務(wù)等業(yè)務(wù)務(wù),應(yīng)向購貨貨單位或接受受勞務(wù)單位收收取的款項(xiàng),是企業(yè)流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)投資的的重要組成部部分。一.應(yīng)收賬款款的原因及成成本(一)應(yīng)收賬賬款的原因●商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)●降低存貨費(fèi)用用●銷售和收款的的時(shí)間差(二)應(yīng)收賬款的成成本1.機(jī)會(huì)成本本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)會(huì)成本=應(yīng)收收賬款平均余余額×變動(dòng)成成本率×機(jī)會(huì)會(huì)成本率例例5-4某企業(yè)業(yè)預(yù)計(jì)年銷售售收入凈額450萬元,應(yīng)收賬款的的平均收現(xiàn)期期為60天,產(chǎn)品變動(dòng)成成本率為70%,市場(chǎng)有有價(jià)證券利率率為8%,計(jì)計(jì)算應(yīng)收賬款款機(jī)會(huì)成本。。

應(yīng)收賬款款機(jī)會(huì)成本=450/360××60×70%×8%=4.2(萬萬元)2.壞壞賬損失壞壞賬損失=賒銷收入××預(yù)計(jì)壞賬損損失率3.管管理成本二.信用政策策信用政策(CreditPolicy):是企業(yè)在對(duì)對(duì)客戶賒銷產(chǎn)產(chǎn)品,提供商商業(yè)信用時(shí),必須遵循的的一系列標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)、制度和行行為規(guī)范的總總稱,亦稱應(yīng)應(yīng)收賬款管理理政策,是企企業(yè)財(cái)務(wù)政策策的重要組成成部分。(一)信用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)(CreditStandards)指為了了獲取企業(yè)的的商業(yè)信用,客戶所應(yīng)具具備的基本條條件,通常以以預(yù)期的壞賬賬損失率作為為判斷標(biāo)準(zhǔn)。。1.信用標(biāo)準(zhǔn)的影影響因素:(1)企企業(yè)自身經(jīng)營營狀況●●同行業(yè)平均水水平●企業(yè)產(chǎn)品的銷銷售能力●企業(yè)承擔(dān)違約約風(fēng)險(xiǎn)能力(2)客戶的的資信狀況▲▲信用品質(zhì)▲能力▲資本▲抵押品▲情況2.客戶信用用信息的收集集●●財(cái)務(wù)報(bào)表●信用評(píng)級(jí)報(bào)告告●向銀行查詢●同業(yè)交流信息息3.信用分析析(1)設(shè)立立信用標(biāo)準(zhǔn)(2)計(jì)算客客戶的信用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)(3)確確定客戶的信信用級(jí)別(二)信信用條件信用條件(CreditTerms)指企企業(yè)向客戶授授信后,對(duì)客客戶支付賒銷銷貨款提出的的基本要求。。1.信用期限:指企企業(yè)允允許客客戶賒賒購貨貨款的的最長(zhǎng)長(zhǎng)時(shí)間間限定定?！啊癗et45””““n45”2.現(xiàn)金折折扣:指客客戶在在企業(yè)業(yè)規(guī)定定的期期限內(nèi)內(nèi)付款款所享享受的的價(jià)款款減免免?！啊?/10,n/60””(三)收款款政策策收款政政策:(CollectionPolicy)是是企業(yè)業(yè)向客客戶戶催收收逾期期未付付賬款款所采采取的的策略略。壞賬損損失0飽飽和點(diǎn)點(diǎn)收收賬費(fèi)費(fèi)用企業(yè)對(duì)逾期應(yīng)收賬款的收款程序多種多樣郵寄信函電話催問上門收款法律訴訟三.應(yīng)應(yīng)收賬賬款的的日常常管理理(一)建立立信用用限額額管理理制度度(二)做好好應(yīng)收收賬款款的賬賬齡分分析(三三)加加強(qiáng)對(duì)對(duì)壞賬賬的管管理壞賬損損失的的兩種種情況況:因債務(wù)務(wù)人破破產(chǎn)或或死亡亡債債務(wù)人人逾期未未履行行償債債義務(wù)務(wù)壞賬損損失財(cái)財(cái)務(wù)處處理的的兩種種方法法:直接沖沖銷法法備備抵法法第五節(jié)節(jié)存存貨管管理存貨是指企企業(yè)在在生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營營過程程中為為生產(chǎn)產(chǎn)或銷銷售而而儲(chǔ)備備的物物資,如材材料、、在產(chǎn)產(chǎn)品、、產(chǎn)成成品等等,是是流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)的重重要組組成部部分。。一一.儲(chǔ)存存存貨貨的原原因和和成本本（（一））儲(chǔ)存存存貨貨的原原因1.保保證生生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營活活動(dòng)的的正常常開展展2.出于于降低低進(jìn)貨貨成本本的考考慮(二)存貨貨成本本存存貨成成本:是指指企業(yè)業(yè)取得得和儲(chǔ)儲(chǔ)存存存貨所所發(fā)生生的各各種直直接成成本和和間接接成本本。1.購置成成本(PurchasingCost):一一般是是由存存貨買買價(jià)和和運(yùn)雜雜費(fèi)構(gòu)構(gòu)成。。2.訂貨成成本(OrderingCost)是指指企業(yè)業(yè)為組組織訂訂貨而而發(fā)生生的各各種費(fèi)費(fèi)用。。3.儲(chǔ)存成成本(StorageCost)是是指存存貨儲(chǔ)儲(chǔ)存過過程中中所發(fā)發(fā)生的的各種種費(fèi)用用。4.缺貨成成本(ShortageCost)是指指由于于企業(yè)業(yè)存貨貨供應(yīng)應(yīng)中斷斷而造造成的的損失失。二.存存貨控控制(一)歸口口分級(jí)級(jí)控制制(二二)訂訂貨批批量控控制1.經(jīng)濟(jì)濟(jì)批量量模型型經(jīng)濟(jì)批批量(EOQ)是指指能使使一定定時(shí)期期訂貨貨成本本和儲(chǔ)儲(chǔ)存成成本之之和達(dá)達(dá)到最最低的的每次次訂貨貨批量量。存存貨成成本=訂貨貨成本本+儲(chǔ)儲(chǔ)存成成本TC=D/Q×F+Q/2××C(1)TC存貨成成本D存貨貨年需需要量量F每每次訂訂貨成成本Q訂貨貨批量量C單單位存存貨年年儲(chǔ)存存費(fèi)用用求TC對(duì)Q的導(dǎo)導(dǎo)數(shù)得得:經(jīng)經(jīng)濟(jì)批批量Q=(2)將將(2)代入入(1)得得:TC=例例5-5某某企業(yè)業(yè)需要要甲材材料36000公斤斤,計(jì)計(jì)劃單單價(jià)20元元,每每次訂訂貨費(fèi)費(fèi)用500元,單位位甲材材料年年儲(chǔ)