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【關(guān)鍵字】投資
文檔來源為從絡(luò)收集整word版可編輯歡下載支持.比亞迪公司投分析姓名:劉智超摘要巴菲特投資比亞迪后,其股票一度漲到88.4港,是什么原因讓他選擇了亞迪?亞迪為何引起市場關(guān)?文從價值投資角度對比亞迪公司從宏觀經(jīng)濟(jì)、所處行業(yè)、財務(wù)角度進(jìn)行投資分析,并提出相關(guān)建議。關(guān)鍵詞:比亞迪;宏觀經(jīng)濟(jì)分析;行業(yè);公司分析一,公司介紹比亞迪股份有限公司)于年2月在深圳成立,是一家具有民營企背景的香港上市公司。比亞迪作為全球領(lǐng)先的二次充電電池制造商IT及子零部件產(chǎn)業(yè)已覆蓋手機所有核心零部件及組裝業(yè)務(wù)電池手機用鋰電池手機按鍵在全球的市場份額均已達(dá)到第一位比亞迪已建成西安北京深上海沙五大汽車產(chǎn)業(yè)基地整制造、模具研發(fā)車型開發(fā)等方面都達(dá)了國際領(lǐng)先水平業(yè)格局日漸完善并已迅速成長為中國最具創(chuàng)新的新銳品牌。比亞迪公司主要從事:①IT零件制造細(xì)分業(yè)務(wù)主要是電子制造服務(wù),發(fā)展良好。②二次電池經(jīng)傳統(tǒng)二次電池業(yè)的同時,驚醒技術(shù)革新,研制鋰電池,在這個新領(lǐng)域是革新者和領(lǐng)跑者③車制造,包傳統(tǒng)汽車制造和電動汽車制造新能源產(chǎn)業(yè)主包括太陽能電池和儲能電站。年比亞迪正式收購西安秦川汽車有限責(zé)任公司,進(jìn)入汽車制造與銷售領(lǐng)域,開始民族自主品牌汽車的發(fā)展征程。發(fā)展至今,比亞迪已建成西安、北京、深圳、上海四大汽車產(chǎn)業(yè)基地在車制造、模研發(fā)型開發(fā)等方面都達(dá)到了國際領(lǐng)先水平產(chǎn)業(yè)格局日漸完善并已迅速成長為中國最具創(chuàng)新的新銳品牌。年月27日,美國著名投資“神沃?巴特的投資旗艦伯克希哈韋公司旗下附屬公司中美能源控股公司宣布以每股8港元的價格認(rèn)購比亞迪2.25股股份,約占比亞迪本次配售比亞迪后的股份易金額約為18港元或相當(dāng)于2.3美元。巴菲特投資代表了對比亞迪發(fā)展前景和品牌價值的認(rèn)可。二,基本分析(一)宏觀經(jīng)濟(jì)分析我國經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)回升經(jīng)主信心日益加強工業(yè)生產(chǎn)增速快速提升制造業(yè)景氣指數(shù)穩(wěn)步上行業(yè)產(chǎn)增長超過輕工業(yè)的差距擴大經(jīng)濟(jì)增長速度將進(jìn)一步提升。重工業(yè)增加值增速從今年6月始超過輕工業(yè)月重工業(yè)增加值增速分快于輕工業(yè)、3.7和3.4個分點。國內(nèi)需求穩(wěn)步走高,進(jìn)出口持續(xù)改善,物價同比降幅觸底回升,環(huán)比上漲企成本狀況持續(xù)改財政收入大幅增長貨幣供應(yīng)量繼續(xù)保持高位增長,信貸投放總體寬松。未來經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)朝著企穩(wěn)向好的方向發(fā)展。(二)行業(yè)分析2011年,汽車下鄉(xiāng)、汽車以舊換新及汽車購置稅減征政策退出的不利因素影響巨大國家宏觀調(diào)控政策將適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)節(jié)能與新能源汽車示范推廣的力度和范圍還將進(jìn)一步加大但汽車消費將依然受到一些制約限制汽車消費措施將進(jìn)一步蔓延汽車消費需求可能受到嚴(yán)重抑制近兩年微型客車與自主品牌轎車產(chǎn)能擴張帶來的結(jié)構(gòu)性過剩還將延續(xù)。受上述因素影響,年汽車產(chǎn)銷增速有望企穩(wěn)回升,但幅度不大,產(chǎn)銷增速在左右。文檔收集于互聯(lián)網(wǎng),如有不妥請聯(lián)系刪.
文檔來源為從絡(luò)收集整word版可編輯歡下載支持.2011年,我國及時調(diào)整了汽車消費政策,啟動了節(jié)能與新能源汽車示范推廣試點工作采購政策由鼓勵購車消費轉(zhuǎn)向補貼節(jié)能與新能源汽車節(jié)能汽車市場占有率大幅攀升,截至2013年6月,市場占有率由上年同期的24%提升到37.9%。預(yù)計2013年隨《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的出臺和具體落實,以及汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)要求的日益嚴(yán)格和國家與地方“雙重”刺激消費政策的引導(dǎo),我國節(jié)能與新能源汽車將進(jìn)入加快發(fā)展期。2012年我國汽車出口實現(xiàn)了較快增長但增速開始有所回落1~9月汽車整車出口82.51萬輛,同比累計增長55.63%較上年同期增速回落21.57個百分點。預(yù)計2014年我國汽車出口總體將保持增長,且增速趨緩。(三)公司經(jīng)營狀況汽車業(yè)務(wù)是比亞迪公司的主要收入來源,其盈利能力的優(yōu)劣直接影響公司業(yè)績。由于年前三季度中國車市場慘淡,比亞迪汽車業(yè)務(wù)經(jīng)營情況不佳,整體業(yè)績大受影響。銷量下降進(jìn)一步導(dǎo)致平均分?jǐn)偝杀旧仙膬r格及勞動力成本也有所上升汽總體平均售價較去年同期有所下降,導(dǎo)致公司前三季度收入和成本出現(xiàn)較大程度的下降。具體來看三季度亞迪公共實現(xiàn)營業(yè)總收入343.34元比下降4.34%,營業(yè)成本本和凈成本均下降左右前迪汽車業(yè)務(wù)的產(chǎn)能利用率不足,據(jù)調(diào)查,比亞迪公司的三條汽車總裝線中,僅剩余一條線在生產(chǎn)。比亞迪股份有限公司SWOT分公司戰(zhàn)略分析優(yōu)勢劣勢機會
公司評(1)在新能源汽車領(lǐng)域的優(yōu)勢比亞迪的汽車電池和驅(qū)動技術(shù)處于世界先進(jìn)水平,比亞迪收購合并了汽車產(chǎn)業(yè)鏈和電池電機產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè),技術(shù)和成本方面的優(yōu)勢更加明顯,已經(jīng)建立起自上而下的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。(2)價格優(yōu)勢:比亞迪汽車的款車型與其他同款的車型相比,具有一定的價格優(yōu)勢,性價比較高。這為其贏得了更多的市場。(1)在電動汽車結(jié)構(gòu)和安全領(lǐng)處于劣勢:比亞迪汽車公司在電動汽車結(jié)構(gòu)和安全領(lǐng)域與國際先進(jìn)水平存在差距,遜色于外國的戴姆勒等公司。)亞迪汽車還是有許多的問題,尤其是在質(zhì)量上,大的問題不多,小的問題不斷,耐用性和性能都不能和其他大品牌比。)比亞迪在車型的設(shè)計上處于劣勢,多款車型被指模仿其他車型沒有自己的特色。)汽車電池生產(chǎn)成本還很高,大規(guī)模推廣應(yīng)用還有賴于更成熟的廉價的技術(shù)研發(fā)。政府出臺一系列新能源汽車發(fā)展的利好政策得中國新能源汽車進(jìn)入了一個前所未有的發(fā)展期,比亞迪未來將駛?cè)胍粭l高速發(fā)展的快車道。(1)新能源汽車市場配套設(shè)施待完善:沒有配套設(shè)施,新能源汽車很難推廣。(2)比亞迪汽車在車型面屢受詬病,遲遲未能有自主創(chuàng)新的車型推出威脅可能導(dǎo)致其汽車等級無法升,也可能影響其在大眾心目中的形象。)他車企的競爭:豐田、本田、日產(chǎn)、大眾、通用等車企業(yè)也具備一定的新能源汽車研發(fā)能力,技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢有可能被趕超。資產(chǎn)負(fù)債表分析文檔收集于互聯(lián)網(wǎng),如有不妥請聯(lián)系刪.
文檔來源為從絡(luò)收集整word版可編輯歡下載支持.2013-12-312012-12-31變動額
變動率(%)
影響流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)資產(chǎn)總流動負(fù)債非流動負(fù)債負(fù)債合股東權(quán)益
2,824,282.602,193,211.60631071.0028.77%4,815,008.504,677,837.20137171.302.93%7,639,291.106,871,048.80768242.3011.18%4,172,205.403,593,091.70579113.7016.12%981,441.60863,520.00117921.6013.66%5,153,647.004,456,611.70697035.3015.64%2,485,644.102,414,437.1071207.002.95%
10.64%1.85%13.05%2.60%1.04%負(fù)債及東權(quán)益合計單位:百萬元
7,639,291.10
7,639,291.10768242.3011.18%資產(chǎn)負(fù)債表水平分析產(chǎn)負(fù)都同時增加產(chǎn)的增加主要由流動資產(chǎn)的增加引起的,負(fù)債的增加主要由流動負(fù)債引起的動產(chǎn)的增加主要由貨幣資金應(yīng)票據(jù)一內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)引起的流動資產(chǎn)的增加主要由可供出售的金融資產(chǎn)期收款增加引起的流負(fù)債的增加主要短期借款應(yīng)稅費應(yīng)利息引起的非動負(fù)債主要由應(yīng)付債券的增加引起的動產(chǎn)的增加使公司的資產(chǎn)流動性增強幣資金的增長對公司的償債能力足資金的流動性需要都是有利的動債占總負(fù)債的比重較大說明企業(yè)短期負(fù)債壓力較大。長期應(yīng)收款較多,該隱含的風(fēng)險值得關(guān)注。股東權(quán)益增2.95%要由發(fā)行債券所致,同樣的應(yīng)付債券相應(yīng)增.增增收增利經(jīng)營活動的現(xiàn)金流減少產(chǎn)增加說明企業(yè)年資產(chǎn)利用效率,應(yīng)收款的回收力度不夠,持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險加大。2013-12-312012-12-31
2013-12-31結(jié)構(gòu)
2012-12-31結(jié)結(jié)構(gòu)變動流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)資產(chǎn)總
2,824,282.602,193,211.6036.97%31.92%5.05%4,815,008.504,677,837.2063.03%68.08%-5.05%7,639,291.106,871,048.80100.00%100.00%流動負(fù)債非流動負(fù)債負(fù)債合股東權(quán)益負(fù)債及東權(quán)益合
4,172,205.403,593,091.70981,441.60863,520.005,153,647.004,456,611.702,485,644.102,414,437.107,639,291.106,871,048.80
80.96%19.04%100.00%32.54%100.00%
80.62%19.38%100.00%35.14%100.00%
0.33%-0.33%-2.60%文檔收集于互聯(lián)網(wǎng),如有不妥請聯(lián)系刪.
文檔來源為從絡(luò)收集整word版可編輯歡下載支持.計單位:百萬元2013-12-312012-12-312011-12-312010-12-31流動資產(chǎn)合計流動負(fù)債合計
2,824,282.602,193,211.602,142,445.501,755,269.204,172,205.403,593,091.703,337,093.402,776,395.10資產(chǎn)總計6,871,048.806,562,439.20
資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)變動額負(fù)債合計負(fù)債變動額資產(chǎn)增加率負(fù)債增加率資產(chǎn)負(fù)債率
768242.3308609.61266099.15,153,647.004,456,611.704,164,425.603,181,232.50697035.3292186.1983193.111.18%4.70%23.91%15.64%7.02%30.91%67.46%64.86%63.46%
表結(jié)構(gòu)分析固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)比例有所下降,有利于提高資產(chǎn)的流動性,公司采用保守的固流結(jié)構(gòu)政策,比例維持在45%~55%負(fù)債變動額達(dá)697035.3萬,流動負(fù)債占,企業(yè)短期償債壓力上升,資產(chǎn)負(fù)債率上升居高不下。資產(chǎn)負(fù)債表項目分析:1.
貨幣資金:貨幣資金的增長有利于公司的償債能力、滿足資金的流動性需要.收賬款:主營業(yè)務(wù)收入增加應(yīng)賬款增加,賬款回收力度夠3.貨:增加11.92%,加流動資產(chǎn),利于償債。營業(yè)收入增加,還是比合理的。4.固定資產(chǎn):增加,對總資產(chǎn)的影響不大短期借:增加44.33%由于應(yīng)付利息和應(yīng)交稅費增加較多,舉短期借款償還長期借款來說可以節(jié)約利息支出。6.應(yīng)帳款及應(yīng)付票據(jù):增加33.56%,銷擴大增加存貨使應(yīng)付款及應(yīng)付票據(jù)增加,同時為了充分利用無成本資金。長期借:減少20.39%降低財務(wù)風(fēng)險,非流動負(fù)債增長率下降。2)成表分析在2009年長率則高達(dá)年17.84%。2011~2012較2009~2010的增長率顯著下降年理費用財務(wù)費用和銷售費用先升后降產(chǎn)值損失先降后升。近五年來,不管是營業(yè)成本、成本總額、凈成本,還是每股收益都呈現(xiàn)先降后升趨勢。在文檔收集于互聯(lián)網(wǎng),如有不妥請聯(lián)系刪.
文檔來源為從絡(luò)收集整word版可編輯歡下載支持.年三項成本指標(biāo)均具有高達(dá)百分之二百多的增長率,而010兩年增長率都為負(fù)值年成本增長率為-每股收益也從0.6元降至。03元。單純從本表的角度來看一方面由于營業(yè)收入增率的放緩一方面由于營業(yè)成本較營業(yè)收入增速快故而盈利狀況惡化,成本空間下降營業(yè)總收入億較上年增長12.17%。2011~2012年宏觀影響汽車產(chǎn)銷量整體增速下滑機出貨量下降場份額下降,受太陽能產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷的影響業(yè)績同比大幅下降,拖累了整體業(yè)績2013年球金融機和歐債危機影響繼續(xù)發(fā)酵全球經(jīng)濟(jì)增長乏力濟(jì)復(fù)蘇仍顯脆弱面對復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境,中國全年經(jīng)濟(jì)增長。受惠中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長,根據(jù)中國汽工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù),中國汽車產(chǎn)銷量雙雙突破2,000萬輛,其中產(chǎn)量約為萬輛,同比增長約;銷量約為萬,同比增長約。公司營業(yè)收入增加,業(yè)總成本增加11.75%上公司縮減太陽能產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)營成本增加135.04%本增加,成本總額增加?,F(xiàn)金流量表分析2009~2013變率年期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額億額為億增率達(dá)。其中經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流凈額量活動凈現(xiàn)金流量凈額和籌資活動凈現(xiàn)金流量凈額分別為24.36億,-56.51億45.08億銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金從2012年億億營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量增長-從一定層面說明了公司經(jīng)營狀況的惡化。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)兩年增長率以下。2013年金流量加依賴于籌資活動。經(jīng)活動現(xiàn)金流入主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占,相應(yīng)地現(xiàn)金經(jīng)營活動流出主要為購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金。年資活動現(xiàn)金流入發(fā)生主要是處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額,占88%現(xiàn)金流出主要是投資支付的現(xiàn)金,占?;I活動現(xiàn)金流入主要是取得借款收到的現(xiàn)金,占?;I資活動現(xiàn)金流出主要為償還債務(wù)支付的現(xiàn)金占88%。文檔收集于互聯(lián)網(wǎng),如有不妥請聯(lián)系刪.
文檔來源為從絡(luò)收集整word版可編輯歡下載支持.百萬收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金發(fā)行債券收到的現(xiàn)金
2013-12-310.001605458.50300000.00
2012-12-312011-12-312010-12-312009-12-3111365.500.000.000.001098486.701818909.901271956.50442161.60300000.00100000.00小計1905458.50
1409852.201918909.901271956.50442161.60償還債務(wù)支付的現(xiàn)金四、比率分析)盈利能力分析
300000.00
100000.001445568.30232830.90994111.40報告期2013年報盈利能力
2012年報
2011年報2010年報2009年報凈資產(chǎn)收益率-攤薄(%)2.55凈資產(chǎn)收益率-加權(quán)(%)2.58凈資產(chǎn)收益率-平均(%)2.58
0.380.380.38
6.556.987.00
--14.3614.36
--27.1327.13(%)(%)
凈資產(chǎn)收益率-扣除/攤薄凈資產(chǎn)收益率-扣除/加權(quán)
-0.26-0.27
-2.282.98-2.293.17
11.2111.78
19.9923.85凈資產(chǎn)收益率-年化(%)2.58
0.387.00
14.36
27.13凈資產(chǎn)收益率-扣除非經(jīng)常損益(%)
-0.27
-2.293.18
11.78
23.85總資產(chǎn)報酬率(%)2.85總資產(chǎn)報酬率-年化(%)2.85總資產(chǎn)凈利率(%)1.07總資產(chǎn)凈利率-年化(%)1.07投入資本回報率(%)1.00銷售凈利率(%)1.47銷售毛利率(%)15.36銷售成本率(%)84.64銷售期間費用率(%)12.27凈利潤/營業(yè)總收入(%)1.47
-0.15-0.150.320.320.160.4514.3085.709.190.45
4.634.632.692.693.253.2717.1882.8212.343.27
7.557.556.256.258.286.0219.1480.8612.086.02
13.1613.1611.1811.1816.019.9223.4376.5711.029.92營業(yè)利潤/營業(yè)總收入(%)0.20
-0.652.89
5.71
10.14(%)(%)
息稅前利潤/營業(yè)總收入營業(yè)總成本/營業(yè)總收入
3.9199.71
-0.215.62100.5698.14
7.2894.34
11.6889.91文檔收集于互聯(lián)網(wǎng),如有不妥請聯(lián)系刪.
文檔來源為從絡(luò)收集整word版可編輯歡下載支持.銷售費用/營業(yè)總收入(%)3.81管理費用/營業(yè)總收入(%)6.27
3.226.79
3.697.08
4.496.82
3.626.75財務(wù)費用/營業(yè)總收入(%)2.19
-0.831.58
0.76
0.65(%)
資產(chǎn)減值損失/營業(yè)總收入
0.52
0.690.99
0.04
0.68收益質(zhì)量(%)(%)(%)
經(jīng)營活動凈收益/利潤總額價值變動凈收益/利潤總額營業(yè)外收支凈額/利潤總額
18.64-5.8287.18
-90.0952.48-14.6129.16204.6918.36
87.250.8211.93
92.100.407.50所得稅/利潤總額(%)6.76
26.777.66
7.12
9.50扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤/凈利潤(%)
-10.29
-594.4045.42
82.03
87.91比亞迪公司的盈利能力在年現(xiàn)突出。2009~2012年的業(yè)績則直線下降年每股凈資產(chǎn)略高于行業(yè)均值,而銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、凈成本/營業(yè)收入、營業(yè)成/業(yè)收入幾項指標(biāo)則遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。營業(yè)成/業(yè)總收入基本與行業(yè)均值保持一致。公司的凈資產(chǎn)收益率僅為,低于行貸款利率??傮w來看,公司的盈利能力不佳,可能原因是銷售疲軟,營業(yè)收入下滑所致。公司凈資產(chǎn)收益率在年達(dá)到自年入汽車行業(yè)以來的峰值年以來明顯下降這種顯著的變化主受汽車銷量影響年中國汽車總銷量居世界第一位亞迪更一枝獨秀銷量臺,穩(wěn)居中國銷量冠軍。尤其是3以性價比、精巧設(shè)計博得消費者的青睞。自2年夏季以來,比亞迪的汽車銷售一直下滑,部分原因是受到金融危機影響,汽車市場疲軟,消費者對大型車型的偏好提高原因是外國公司及其在中國當(dāng)?shù)氐暮献骰锇樵谌A推出了經(jīng)濟(jì)型汽車這給比亞迪帶來了爭如通用汽(Motors的佛蘭賽歐緊湊型轎車。比亞迪的銷售還因中國政府取消小排量汽車購置稅優(yōu)惠政策的決定而受到?jīng)_擊。2013年于汽車量和手機業(yè)務(wù)的增加,業(yè)績有所好轉(zhuǎn)但不是很明顯。)營運能力分析報告期
2013年報
2012年報
2011年報
2010年報
2009年報營運能力營業(yè)周期(天)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)
110.1162.62
107.6398.5962.4958.46
85.4450.28
94.1864.72文檔收集于互聯(lián)網(wǎng),如有不妥請聯(lián)系刪.
文檔來源為從絡(luò)收集整word版可編輯歡下載支持.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)存貨周轉(zhuǎn)率(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)
47.495.757.582.111.960.73
45.135.767.982.161.980.70
40.126.168.972.512.500.82
35.167.1610.242.823.051.04
29.465.5612.222.623.181.13自2010年來,存貨周率不斷下降,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷下降,流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降明營運能力整體水平有所下滑方面是由于公司銷售收入增長放緩(相應(yīng)的銷成本增長也減速另一方面是由于2010和2011保持了較高的存貨造成的。因此,公司應(yīng)考慮加強存貨管理,擴大銷售,防止產(chǎn)品積壓造成存貨跌價損失。)償債能力分析償債能力流動比率速動比率保守速動比率產(chǎn)權(quán)比率歸屬母公司股東的權(quán)益/負(fù)債合計歸屬母公司股東的權(quán)益/帶息債務(wù)有形資產(chǎn)/負(fù)債合計有形資產(chǎn)/帶息債務(wù)有形資產(chǎn)/凈債務(wù)息稅折舊攤銷前利潤/負(fù)債合計
20130.680.480.462.370.420.570.220.290.340.11
20120.610.410.392.100.480.730.280.420.480.07
20110.640.440.431.970.510.780.330.510.590.13
20100.630.400.371.720.581.010.390.670.750.18
20090.930.690.681.280.782.230.651.862.700.31計務(wù)債
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額負(fù)債合經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額帶息債經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額流動負(fù)
0.050.060.06
0.120.140.100.560.190.220.171.600.150.180.110.66經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈債務(wù)0.07
0.220.260.192.33已獲利息倍數(shù)(EBIT/利息費用)
1.36
--2.046.8213.63企業(yè)償債能力分為短期償債能力和長期償債能力營運資本動率動率、現(xiàn)金比率、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債指標(biāo)衡量的是企業(yè)的期償債能力。產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、經(jīng)營現(xiàn)金凈流/負(fù)債總額衡量業(yè)的長期償債能力。長期資本小于長期資產(chǎn)有部分長期資產(chǎn)由短期負(fù)債來提供由于流動負(fù)債在1內(nèi)需要償還而長期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)償債所需資金不足必須設(shè)法另外籌資意味著公司財務(wù)狀況不穩(wěn)定其他的短期償債能力指標(biāo)均處于下降趨勢2013年較2012年稍微有所好轉(zhuǎn)變化不明顯在長期償債能力指標(biāo)中:文檔收集于互聯(lián)網(wǎng),如有不妥請聯(lián)系刪.
文檔來源為從絡(luò)收集整word版可編輯歡下載支持.產(chǎn)權(quán)比率益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升已獲利息倍數(shù)在近年逐年下降,經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與負(fù)債的比率也顯著下降。從同行業(yè)比較的角度來看(比亞迪屬于中型企業(yè),故以下行業(yè)均值均指汽車行業(yè)中型企業(yè)均值)??傮w而言,比亞迪公司的償債能力處于同行業(yè)均值水平,有一定的債務(wù)風(fēng)險,公司應(yīng)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),加強債務(wù)管理能力。發(fā)展能力分析報告期2013年報同比增長率
2012年報
2011年報2010年報2009年報每股收益-基本(%)666.67每股收益-稀釋(%)--
-95.00-45.95----
-37.29--
254.00--每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(%)
-56.15
-7.0984.06
-73.81
505.75營業(yè)總收入同比增長率(%)12.83營業(yè)收入同比增長率(%)12.83營業(yè)利潤(%)135.04利潤總額(%)186.21
-4.050.78-4.040.78-121.58-49.04-83.17-45.02
17.8417.84-33.61-30.27
48.2848.28320.98230.39(%)
歸屬母公司股東的凈利潤
579.63
-94.12-45.13
-33.48
271.46歸屬母公司股東的凈利潤-扣除非經(jīng)常損益(%)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(%)
88.23-56.15
-176.91-69.62-7.1790.63
-37.93-73.80
438.90569.90凈資產(chǎn)收益率(攤薄)(%)563.57
-94.14-52.05
-39.89
151.29相對年初增長率每股凈資產(chǎn)(%)2.42資產(chǎn)總計(%)11.18歸屬母公司的股東權(quán)益(%)2.42
0.384.700.34
10.6023.9114.43
10.6430.9510.66
33.2724.3347.82比亞迪公司近2010年來的發(fā)展能力欠佳,各項收入和成本增長率指標(biāo)表現(xiàn)都差。年來,由于經(jīng)銷商退網(wǎng)、產(chǎn)品質(zhì)量問題、市場需求下降、客戶投訴等諸多問題,造成公司銷量的大幅下降年司下調(diào)預(yù)期增長,計劃全年銷售60輛,最終只銷售萬輛未如期完成公司營業(yè)收入增長率僅為營業(yè)成本增長率、成本總額增長率以及凈成本增長率均為負(fù)值,而且在2010的基礎(chǔ)上有所惡化2011年司開始主動調(diào)整,放慢發(fā)展速度,調(diào)低銷量目標(biāo)力提升產(chǎn)品質(zhì)量與管理水平,但調(diào)整成效目前尚不明顯。年受國內(nèi)汽車行業(yè)的沖擊,各項指標(biāo)都有一定程度的惡化2013年營業(yè)收入的增長,公司基本面有所好轉(zhuǎn)。文檔收集于互聯(lián)網(wǎng),如有不妥請聯(lián)系刪.
文檔來源為從絡(luò)收集整word版可編輯歡下載支持.五、
綜合分析與業(yè)績評價.凈資產(chǎn)收益率反映了股東投入資金的盈利能力,是一個綜合性極強,最有代表性財務(wù)比率,也是杜邦系統(tǒng)的核心。比亞迪公司2013年資產(chǎn)收益率為,該比率為說企業(yè)投資籌資和生產(chǎn)運營等各個方面經(jīng)營活動的效率有大幅上升資收益率取決于企業(yè)總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)2013年該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)有所上升,說明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。.從銷售方面來看,銷售凈利率反映了企業(yè)凈成本與銷售收入之間的關(guān)系。這兩者正比關(guān)系,要使凈成本上升,就要提高銷售收入。另外,在提高銷售收入的同時,也要降低各種成本費用。年司的銷售凈利率為,比上年增加了226%。改善了局面。為繼續(xù)保證良好的銷售凈成本,一方面,需開拓市場,增加銷售收入。深入調(diào)查研究市場情況,了解供需,從長遠(yuǎn)的利益出發(fā),努力開發(fā)新產(chǎn)品;同時保證產(chǎn)品質(zhì)量,加強營銷手段,提高市場占有率。另一方面,加強成本費用控制,降低耗費,增加成本。嚴(yán)格控制企業(yè)的各種期間費用,降低損耗,從而為增加成本提供可能,針對公司的負(fù)債比率可以對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析調(diào)整。.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實際上反映了企業(yè)資產(chǎn)的流動性,不僅關(guān)系企業(yè)的償債能力,也影響盈能力。從流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例可以看出企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。資產(chǎn)負(fù)債表中,流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的占比較為合適動資產(chǎn)中貨幣資金占的比重約為比重偏小不對企業(yè)的盈利能力造成影響對企業(yè)短期償債能力有一定的不利效果動資產(chǎn)中的存貨與應(yīng)收賬款所占比重不大,沒有對企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)造成嚴(yán)重影響。4.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況直接影響到企業(yè)的盈利能力,可以從企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率三方面來進(jìn)行分析2013年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為基本上維持了較好的資本周轉(zhuǎn)狀況。六、趨及測我們可以看出:盡管比亞迪目前處于一個“四面楚歌”的惡劣狀態(tài),但是從長遠(yuǎn)來看還是比較有發(fā)展前景的無論是營業(yè)收入還是資產(chǎn)收益率每股收益每股經(jīng)營現(xiàn)金流均有較大的持續(xù)增長空間公司需要在提升管理塑造品牌形象、提高質(zhì)量等方面加大投入,尋求一條成功的轉(zhuǎn)型之路。七、綜評文收集于互聯(lián)網(wǎng),如有不妥請聯(lián)系刪.
文檔來源為從絡(luò)收集整word版可編輯歡下載支持.1、經(jīng)營困難及應(yīng)對策略當(dāng)前,我國正面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和生產(chǎn)要素價格高企的復(fù)雜宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,產(chǎn)業(yè)刺激政策的退出更使得國內(nèi)汽車行業(yè)增長遭遇短期回調(diào)縱觀全球歐美國家主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險上升和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景具有較大的不確定性,部分影響了對汽車、手機等市場的消費需求。2013年,公司的傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)在追求規(guī)模擴張的同時,開始更多的關(guān)注汽車產(chǎn)品質(zhì)量的提升經(jīng)銷商渠道的管理新技術(shù)的研發(fā)以及用戶的體驗等在此階段公司的汽車銷量不可避免的受到影響在短期內(nèi)影響到公司的經(jīng)營業(yè)績額和財務(wù)表現(xiàn)。未來,公司將積極推出更多高品質(zhì)、高性價比的車型,在促進(jìn)銷量的同時提升公司品牌形象,以應(yīng)對日益激烈的市場競爭。在新能源汽車方面來公司將借助于電動汽車及汽車電池領(lǐng)域的技術(shù)積累和規(guī)模優(yōu)勢進(jìn)一步降低電動汽車生產(chǎn)成本推進(jìn)充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)加速電動汽車的大規(guī)模商業(yè)化進(jìn)程受全球手機市場需求放緩和主要客戶訂單延遲影響公司的手機產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)于報告期內(nèi)也經(jīng)歷了一定的困難來公司將積極拓展新的客戶和新的產(chǎn)品領(lǐng)域,逐步減少對單一客戶的依賴。此外生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴大對公司管理水平提出了更高的要求公司將逐步優(yōu)化內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和營銷渠道管理,引進(jìn)更多優(yōu)秀的專業(yè)技術(shù)人才和管理人才,提高公司的綜合管理水平,促進(jìn)公司穩(wěn)定長遠(yuǎn)發(fā)展。2、機遇與發(fā)展展望在汽車業(yè)務(wù)方面,新能源汽車在國內(nèi)外具有巨大的市場開拓力度2011年下半年司成為自主品牌汽車廠商中首家同步商業(yè)化量產(chǎn)渦輪增壓直噴發(fā)動機和DCT雙離合器的廠商,該動力系統(tǒng)未來將逐步應(yīng)用于公司的其他系列車型,將顯著提高產(chǎn)品的性價比優(yōu)勢和市場競爭力。在二次充電電池業(yè)務(wù)方面型電池廣泛應(yīng)用于電動汽車電站等領(lǐng)域,這將極大地提升公司的競爭力同時政府鼓勵政策的出臺將加速國內(nèi)太陽能市場的發(fā)展而組建價格的下降將進(jìn)一步降低太陽能發(fā)電成本加快太陽能發(fā)電上網(wǎng)平價的進(jìn)程預(yù)計未來國內(nèi)太陽能市場將進(jìn)入高速成長的黃金時期未來公司將加大對太陽能電池的研發(fā)制造和銷售投入力度努力降低生產(chǎn)成本提高產(chǎn)品品質(zhì)抓住行業(yè)發(fā)展的機遇將太陽能電池業(yè)務(wù)打造成為公司未來收入和利11檔收集于互聯(lián)網(wǎng),如有不妥請聯(lián)系刪
文檔來源為從絡(luò)收集整word版可編輯歡下載支持.潤主要增長動力之一。隨著全球太陽能風(fēng)能等新能源裝機容量的迅速增加新能源電力接入電網(wǎng)的比例也快速提升。而新能源電力的不穩(wěn)定性催生了對儲能電站的巨大市場需求電池儲能以其在響應(yīng)時間儲能效率和建設(shè)條件等方面的優(yōu)勢將在智能電網(wǎng)的調(diào)峰錯谷和節(jié)能減耗方面發(fā)揮更大的作用。目前比亞迪處于一個比較特殊的發(fā)展時期謂艱難重重分析師稱電動車時代初期比亞迪或許可以憑借技術(shù)優(yōu)勢和低成本優(yōu)勢打開市場但要繼續(xù)發(fā)展除了在技術(shù)領(lǐng)域不斷開拓創(chuàng)新外還必須在有限的時間內(nèi)想辦法提高造車的工藝水平和品牌競爭力否則在賽跑的過程中比亞迪很容易會被后來者超越?!边@正是一個痛苦的蛻變過程,比亞迪正在努力做出改變。如此看來,比亞迪成為“世界第一”的夢想,不是一兩代人付出努力就能實現(xiàn)的,它必須在中外汽車企業(yè)中突出重圍,贏得生存空間,贏得長遠(yuǎn)的發(fā)展空間。(四)財務(wù)分析比亞迪:年利潤劇降下半年凈利潤是上半年的四倍2011年亞迪營業(yè)總收入同比略增0.8%至463.12元利卻劇降45.1%至13.85億元。其中,下半年凈利潤為11.10元,是上半年億元)的四倍。2011年車業(yè)務(wù)收入增長2.7%占升至47.8%比亞迪有三大主營業(yè)務(wù):汽車業(yè)務(wù)、二次充電電池和“手機部件及組裝服務(wù)”。其中,2011年汽車業(yè)務(wù)”收入表現(xiàn)相對較好年比亞迪汽車業(yè)務(wù)同比增長2.7%至221.4億元,占其營業(yè)總收入的47.8%,2010上升1.6個分點,但未達(dá)年平(該年占比最高,達(dá)53.6%)“二次充電電池”業(yè)務(wù)收入略增0.8%至46.2元,占比略升0.2個分點至10.0%。而“手機部件及組裝服務(wù)”業(yè)務(wù)收入下滑4.8%至億,占比下降1.8個百分點至42.2%。下年汽車收入高出上半年30億元與上半年相比,2011年半年“汽車業(yè)務(wù)”收入增量較多2011年下半年,比亞迪汽車銷量20.5萬輛,低于上半年銷量23.2萬輛)。比亞迪2011年5月市的SUV車——S6在下半年銷量持續(xù)環(huán)比增年底累計銷車輛成為其汽車業(yè)務(wù)的新的增長亮點。下半年其汽車業(yè)務(wù)收入125.9億,比上半年的95.5元高30億?!笆謾C部件及組裝服務(wù)”下半年收入100.4億元)略高于上半年95.1億)“二次充電電池”下半年收入22.0元)低于上半年24.2億元)。年銷售成本”增加10億之多年亞迪營收雖小幅下降,但其成本卻依然持續(xù)上升年亞迪的“銷售成本”為394.45億,較2010年(384.21億元高出10億之多,“行政開支”較2010年也有億的增量于本大量增加亞迪下半年實行大幅裁員以削減成本。員工成本不斷上升2011年占比17%過去三年比亞迪員工成本不斷上升。據(jù)其財報顯示年,比亞迪員工16萬,年文收集于互聯(lián)網(wǎng),如有不妥請聯(lián)系刪.
文檔來源為從絡(luò)收集整word版可編輯歡下載支持.內(nèi)員工成本總額占集團(tuán)營業(yè)額約為11%。2010比亞迪員工數(shù)已超18萬,員工成本占比升至14.39%年半年員更是高達(dá)18.5萬人,占比更是升至17.26%。下半年的“裁員門”過后2011年員工17萬人員工成本占比為17%?!颁N售及分銷成本”和“研究與開發(fā)成本”有所降低2011年亞迪銷售人員的大量削減后,其“銷售及分銷成本”有所降低。年比,“銷售及分銷成本”下降近4億元,到18.00億元此外,比亞迪“研究與開發(fā)成本”也有所下降—年降至13.74億,占集團(tuán)營業(yè)額的3.0%,比與2010年持一致,低于20082009(分別為3.3%和4.3%)。三、技分析遙控駕駛技術(shù)是將智能鑰匙系統(tǒng)、儀表板配電盒、電子轉(zhuǎn)向、電子油門DCT雙合、電子剎車集成應(yīng)用。在10米視范圍內(nèi),駕駛?cè)嗽谲囃馐褂眠b控駕駛控制器,可以安全操控車輛啟動、前進(jìn)后退、左右轉(zhuǎn)向,控制車輛低速行駛。解決了窄道取車、窄道停車、窄道行車遙啟動的難題速銳也為全球首款配備此項高端技術(shù)的量產(chǎn)車型亞迪可謂開創(chuàng)了量產(chǎn)“無人駕駛”技術(shù)車型的先河。據(jù)了解,速銳自上市以來,在市場上引起了強烈反響,不僅在2012(十屆)廣州(微)上榮獲“最佳領(lǐng)先科技獎”,銷量也迅速攀升。上市三月銷量就已破萬,成為自主品牌中級車中月銷量最快過萬的車型。遙控駕駛技術(shù)的關(guān)鍵和難點在于實現(xiàn)信號的精準(zhǔn)傳輸控中的低速行駛及遙控轉(zhuǎn)彎時方向盤的固定為保證高遙控信號能夠準(zhǔn)確、連續(xù)地發(fā)出,確保車能收到指令。比亞迪采用優(yōu)化采樣算法來提高信號精度用當(dāng)?shù)臑V波方法去除干擾信號的影響用進(jìn)控制算法來提高控制效果現(xiàn)了在遙控的過程中銳的行進(jìn)速度不到0.7公里/小時,比人步行還慢非安全比亞迪還在EPS軟件實現(xiàn)上特別增加了方向盤鎖止功能實現(xiàn)轉(zhuǎn)向后轉(zhuǎn)向盤的保持。比亞迪透露,今年將推出遙控駕駛的第二代技術(shù),突破技術(shù)難關(guān),實現(xiàn)轉(zhuǎn)向、移動的同時操作??梢哉f控駕駛”技術(shù)揭示了比亞迪在配置智能化方面的技術(shù)實力和發(fā)展?jié)摿加卸嗟膬?yōu)點一新充電技術(shù)電設(shè)備投資幾乎為零。比亞迪雙向逆變式充放電技術(shù)革新了現(xiàn)有各類外置式充電設(shè)備接集成于電機控制器電投資幾乎為零破電動汽現(xiàn)有技術(shù)對充電設(shè)備的依賴局面效決充電站帶來的占地空間大、成本高、不利普及等缺點;第二,充電標(biāo)準(zhǔn)簡單化,適用全球各地電工標(biāo)準(zhǔn)。利用這一技術(shù)充過程變得非簡單僅通過一個市電轉(zhuǎn)接裝置便可實現(xiàn)充電可適應(yīng)世界各地不同電壓等級,滿足各地電工標(biāo)準(zhǔn),單相、
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