專業(yè)套期保值方案的制定

如何制作專業(yè)的方案套期保值一,熟悉套期保值的概念,原理,作用二,了解企業(yè)情況,掌握企業(yè)需求三,制作初步分析報告四,確定套期保值方案五,方案配合,實施,調整(管理制度)概念期貨市場自誕生之日起就被賦予回避風險和價格發(fā)現的兩大功能。其中最突出的功能就是為生產經營者提供規(guī)避價格風險的手段。即生產經營者通過在期貨市場上進行套期保值業(yè)務來回避現貨交易中價格波動帶來的風險，鎖定生產經營成本，實現預期利潤。

傳統(tǒng)概念的套期保值是指買進(或賣出)與現貨數量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在將來某一時間通過平倉獲利來抵償因現貨市場價格變動帶來的實際價格風險。生產經營者同時在期貨市場和現貨市場進行交易方向相反的交易，使一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，從而在兩個市場建立對沖機制，以規(guī)避現貨市場價格波動的風險。也就是說，套期保值是通過期現兩個市場來共同完成，不能簡單地把兩個市場分割開來評價其作用。概念套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動作用套期保值在企業(yè)生產經營中的作用：

①鎖定生產成本，實現預期利潤

②利用期貨價格信號，組織安排現貨生產

③期貨市場拓展現貨銷售和采購渠道將期貨市場當成優(yōu)秀的“供應商”和忠實的“下游客戶”

④期貨市場促使企業(yè)關注產品質量問題套保的作用

套期保值并不能為企業(yè)賺錢，它只是一種保障企業(yè)生產不因原料價格波動而受到影響的操作手段。(熨平效果)

現貨市場期貨市場情況一虧賺情況二平平情況三賺虧所謂的“對沖”原理與要求期現價格同向性期現價格到期相近數量相等交易方向相反日期相近品種相關

套期保值的基本原理同向性：期貨價格與現貨價格盡管變動幅度不會完全一致，但變動的趨勢基本一致。了解企業(yè)情況使其認識到參與套保的必要性辨識企業(yè)自身風險1、上游閉口\下游敞口例如:原材料生產企業(yè)2、雙向敞口

例如:貿易企業(yè)一般加工企業(yè)3、上游敞口\下游閉口

例如:終端消費企業(yè)確認風險來源1、原料定價方式和時間？2、銷售定價方式和時間？3、其他風險？擔心鋼材價格下跌時賣出套期保值策略鋼材生產企業(yè)鋼材經銷商鐵礦石生產企業(yè)已簽訂原材料采購合同，但產品未生產存有確定成本的凈庫存超過正常凈庫存水平大批鐵礦石產量未定價銷售等待賣出手中的商品賣出套期保值擔心什么做什么有穩(wěn)定銷售渠道，但沒有和鋼廠簽定固定價格的采購合同或暫時采購現金流、庫存場地短缺擔心鋼材價格上漲時買入套期保值策略鋼材工程投標鋼材經銷商鋼材需求企業(yè)已簽訂鋼材銷售合同，確定了銷售價格。但未鎖定相關鋼材原材料價格已確定存在穩(wěn)定的鋼材需求量，卻沒簽定固定價格的采購合同等待買進原材料和鋼材擔心什么做什么買入套期保值

例:涉鋼企業(yè)參與套保的可行性

長材扁平材熱卷冷板中厚板鍍鋅螺紋鋼0.9964490.9770620.9716250.9650510.9840550.921078線材0.9944010.9848510.9767790.9784650.9864270.951643鋼材各品種相關度(2007年5月-2008年9月)注：相關系數0.8以上非常高（強）相關，0.6-0.8高度相關，0.4-0.6中等相關，0.2-0.4低（弱）相關，0.2以下非常低（弱）相關。初步分析報告分析目前情況,價格行情走勢對企業(yè)可能產生的影響需要啟動的幾種情況使企業(yè)的相關產品凈庫存為零或維持接近零。1.明確的中標項目(銷售價格確定)，但原材料未采購(未確定成本)如：投標某工程項目中標，銷售價格及數量已確認，但此時原材料并未購買或沒有買夠，可在期貨市場對所需鋼材一次性買入套保，需要用的時候，再分批賣出期貨合約平倉同時買入相應現貨以供使用。

需要啟動的幾種情況2.貿易（銷售）公司的凈庫存超過承受范圍時如：貿易（銷售）公司由于行情影響銷售不暢，使有價格風險的凈庫存上升超過權限和可承受范圍，必須多超出部分庫存通過賣出期貨對沖進行套保，降低企業(yè)經營風險。需要啟動的幾種情況3.大批量的原材料采購已確定價格，且當時鋼材銷售價格比生產成本高許多，利潤率處于企業(yè)歷史統(tǒng)計的高價區(qū)間鋼鐵企業(yè)利潤率圖需要啟動的幾種情況4.鋼材銷售價格在生產成本之上，且鋼材跌價預期強烈且已出現大幅跌價(破位下跌或趨勢下跌確認)。200420052008其他適當套保的情況及處理1.鋼材價格已跌破生產成本，但未跌破停產價通常情況下，此時鋼廠都會維持最低產量，積壓半成品或成品庫存，等待鋼價回升再銷售。處理：根據情況暫不保值或如果行情判斷依然不理想，對超出承受能力之外的庫存也還需進行部分套期保值。2.鋼材價格處于明顯的上升通道，且并未到達歷史利潤的高位區(qū)間處理：可降低保值比例或暫不保值3.貿易公司在正常庫存范圍內，且價格震蕩處理：可根據期貨現貨的升貼水和行情判斷，做相應買入或賣出的保值。確定初步套保方案買入套保

賣出套保套期保值的概念-買入套期保值生產管理案例－買入保值生產管理案例－買入保值套期保值的概念-賣出套期保值生產管理案例－賣出保值生產管理案例－賣出保值一,如何調節(jié)原材料庫存,盤活資金－利用保證金交易二,如何為庫存進行保值二,如何為庫存進行保值三,如何做銷售價格管理四,如何確保每筆訂單都有利潤五,如何利用期貨升貼水,賺取額外利潤六,如何優(yōu)化客戶結構套期保值的了結1.交割賣出交割標準品→倉單→交割流程→貨款買入交割貨款→交割流程→倉單→提貨2.平倉注銷期貨合同現貨數量發(fā)生變動，期貨保值頭寸(量)也要發(fā)生變動，是套保的最常見了結方式3.移倉移倉——近月合約平倉，遠月合約開倉

關鍵詞：近月(遠月)合約，現貨月，主力合約，隔月價差方案配合,實施,調整建議企業(yè)在全系統(tǒng)內建立專門的《套期保值管理制度》，包括以下方面內容：組織架構套期保值方案業(yè)務流程風險管理制度財務制度保密制度組織架構

建議成立專門期貨業(yè)務分公司，及期貨業(yè)務領導小組，下設風險監(jiān)控部。對期貨交易所涉及的崗位職責、授權及報告做制度規(guī)定。集團總經理期貨業(yè)務領導小組集團副總經理集團設備材料部門期貨業(yè)務分公司風險監(jiān)控部

套期保值管理制度-組織架構完整的套保方案：

(1)行業(yè)基本面分析及中期趨勢研判；

(2)套期保值目標制定；

(3)入市時機及建倉計劃；

(4)資金預算及后備；

(5)止損及終止計劃；

(6)交割或對沖情況計劃；

(7)套保過程中的監(jiān)控和報告；

(8)套保效果評價與考核。套期保值管理制度-套期保值方案誤區(qū)一：參與套期保值的目的不