證券投資分析報告長安汽車

2022年-2023年最新

投資報告

行業(yè)：江淮汽車股票代碼：股票代碼：000625

一、基本分析

1、宏觀經(jīng)濟分析、

“2011年的經(jīng)濟形勢總結(jié)為兩個字：危機。無奈的感覺會貫穿整個2011年?！敝?jīng)濟學(xué)家

郎咸平對2011經(jīng)濟的概括，他對2011年經(jīng)濟趨勢及“十二五”規(guī)劃下民企發(fā)展戰(zhàn)略的獨特看

法和犀利觀點在企業(yè)中刮起了一陣“郎旋風(fēng)郎咸平對2011年經(jīng)濟形勢的擔(dān)憂來源于樓價

的居高不下和制造業(yè)的定價權(quán)之戰(zhàn)。他表示，把我國簡單地定義為制造業(yè)大國，便已經(jīng)敗于定

價權(quán)之戰(zhàn)?！罢l掌握了產(chǎn)品設(shè)計、原料采購、物流運輸、訂單處理、批發(fā)經(jīng)營、終端零售這非

制造的六大環(huán)節(jié)，誰就掌握了定價權(quán)。”而對于樓價居高不下的問題，郎咸平多次強調(diào)反時

征收房產(chǎn)稅?？v觀種種危機，郎咸平表示，“十二五''規(guī)劃把消費放在第一位是很大的進步。

中國汽車業(yè)以超乎想象的速度，搶占了世界第一的寶座。但這巨大的市場，被跨國汽車企業(yè)

牢牢控制著。而當(dāng)初執(zhí)行的策略?——以市場換技術(shù)，現(xiàn)在來看是失敗的，市場確定是沒有了，而

技術(shù)卻沒有換來。本文從市場換技術(shù)策略失敗的側(cè)面來探究跨國企業(yè)是如何侵占了中國汽車市場

的同時，也沒有讓中國自主品牌成長壯大，最后，在此基礎(chǔ)上，尋找中國汽車業(yè)的應(yīng)對策略。

人們似乎并沒有做好充分準(zhǔn)備，一切來得那么突然，中國一躍成為全球最大的汽車市場。

2009年中國汽車產(chǎn)銷量一舉突破1700萬，2010年雙超1800萬輛大關(guān)。2011年呢？

2011年這個國家新一個五年計劃的開局之年讓人滿懷期待，作為拉動內(nèi)需的支柱性產(chǎn)

業(yè)，汽車業(yè)有充分的理由對“十二五’’規(guī)劃充滿憧憬，可是面對現(xiàn)實又有那么多矛盾和問題不能

回避也無法回避。

錯綜復(fù)雜的情勢難以撥開云霧，對汽車業(yè)的利好足以讓人振奮，反之利空的事也可以令

人沮喪。但無論如何，2011年，中國汽車業(yè)己經(jīng)站在一個全新的起點上。

國家財政部和稅務(wù)總局官員日前表示，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，對1.6升及以下排量乘用車減按

7.5%的稅率征收車輛購置稅的政策，于2010年12月31日到期后停止執(zhí)行，自2011年1

月1日起，統(tǒng)一按10%的稅率征收車輛購置稅。國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司相關(guān)負(fù)責(zé)人也明確

表示：隨著購置稅優(yōu)惠政策的取消，小排量車補貼3000元的優(yōu)惠政策也即將到期，這一政

策目前并無消息表明將會延續(xù)。

拉動國內(nèi)汽車消費剛性需求與潛力提升的一些政策就這樣戛然而止。對于這些政策的

出臺和完美收官，很多人也許知其然不知其所以然。

當(dāng)全球金融危機排ft倒海似地襲來，敞開國門的汽車市場并不能獨善其身?？赡苋藗?/p>

更多地只是關(guān)注到大西洋彼岸發(fā)生的事：美國三大汽車公司接連告急，全球汽車排行老大通用

破產(chǎn)，汽車業(yè)處于崩潰邊緣，美國政府緊急啟動救急政策，不惜提供數(shù)百億美元的公共融資，不

惜增持政府股份，甚至不惜動用國家級的貿(mào)易保護。殊不知，在新興的中國市場，汽車業(yè)面臨的

壓力并不比美國輕松。

2、汽車行業(yè)分析、汽車行業(yè)分析行業(yè)利好

我國汽車進出口風(fēng)景獨好

回顧即將過去的一年，我國汽車市場結(jié)束了連續(xù)高速增長，增速大幅回落。但汽車進出

口卻風(fēng)景獨好，進口車數(shù)量更是有望首破百萬輛大關(guān)。

盡管12月數(shù)據(jù)還沒有出來，但從前11月情況來看，汽車進出口“井噴"已無懸念。

廣州海關(guān)23日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-11月，經(jīng)廣東口岸累計進口汽車22.8萬輛,

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同比大增50.8%,價值104.6億美元，增長69.9%o

統(tǒng)計顯示，今年以來，各月經(jīng)廣東口岸進口汽車保持增長，但增速較2010年動輒成倍增

長的勢頭逐漸放緩，基本保持在兩位數(shù)長。單月進口量則一路平穩(wěn)上漲，11月份經(jīng)廣東口岸

進口汽車3.1萬輛，創(chuàng)歷史新高，同比增加56.6%。

汽車進出口量雙增長的局面不僅為廣東獨有。今年以來，在消費結(jié)構(gòu)升級、車型日益豐

富、排量不斷下移等因素的綜合作用下，進口汽車市場保持較快增長。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，今年

前11月，我國進口汽車90.5萬輛，同比增長31%,預(yù)計全年進口汽車數(shù)量將首次超過100萬

輛。其中，進口豪華車增長率有望達到40%。

汽車出口業(yè)務(wù)同樣不容小覷。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會助理秘書長朱一平介紹，今年的汽車

出口增長貢獻度繼續(xù)提高。1-11月汽車出口比上年同期增加27.49萬輛，對同期國產(chǎn)汽車增

長貢獻度達65.43%o

2011年汽車市場進入盤整期。2011年前8個月汽車市場交易清淡，出現(xiàn)了多年以來最低

的同比增速，汽車市場在經(jīng)歷了2009和2010年的超高增速以后，預(yù)計將會向15%的平均

增速水平回歸；

狹義乘用車穩(wěn)定增長，商用車小幅回落。狹義乘用車消費品的性質(zhì)突顯，前8個月依

舊保持正增長；受宏觀經(jīng)濟緊縮影響，重卡、輕卡等商用車出現(xiàn)了負(fù)增長；汽車出口是亮點，預(yù)計

銷量可以達到并超過歷史最高的2008年，但國別風(fēng)險較大；

汽車集團集中換帥，汽車市場迎來新的競爭格局。2011年前3季度，四大汽車集團中

的一汽、東風(fēng)和長安高層都實現(xiàn)了人事更迭，這預(yù)示著汽車市場將迎來新的競爭格局：

向上拐點仍未出現(xiàn)。9月份節(jié)能補貼標(biāo)準(zhǔn)提高促使消費者提前購車，從而透支了10月

份的汽車銷售；4季度中高級車價格仍未見底，政策調(diào)控也不會有根本的改變，2010年的

刺激政策退出影響仍在消化中，這三大因素決定了4季度汽車市場不會出現(xiàn)向上的拐點：

繼續(xù)下調(diào)2011年全年銷量預(yù)測。預(yù)計全年銷售汽車1900萬輛，年增長率從9.0%下調(diào)至

4.9%；

3.排行

汽車行業(yè)排行

排名企業(yè)2月銷量

1上汽24.67

2長安20.32

3東風(fēng)16.51

4一汽16.32

5北汽7.94

6廣汽5.06

7奇瑞4.15

8比亞迪3.42

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9華晨3.34

10吉利3.12

4.長安汽車集團股份有限公司概括

中國長安汽車集團股份有限公司成立于2005年12月，是中國南方工業(yè)集團公司、中國航

空工業(yè)集團公司兩大世界500強中央企業(yè)對旗下汽車產(chǎn)業(yè)進行戰(zhàn)略重組、共同成立的一家特大

型企業(yè)集團，是中國四大汽車集團之一，總部設(shè)在北京，總資產(chǎn)903億元人民幣。目前，中國長

安形成了整車、零部件、動力總成、商貿(mào)服務(wù)四大主業(yè)板塊，構(gòu)建了垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈。

中國長安汽車集團在全國具有重慶、黑龍江、江西、江蘇、河北、安徽、ft西、廣東、

ft東、云南等11大整車生產(chǎn)基地，擁有24個整車（發(fā)動機）工廠和28家直屬企業(yè)，整車

及發(fā)動機年產(chǎn)能力220萬輛（臺），并在馬來西亞、越南、美國、墨西哥、伊朗、埃及、烏克

蘭等國家建有海外基地，是生產(chǎn)基地最廣的中國汽車企業(yè)集團。

中國長安擁有雄厚的生產(chǎn)實力。汽車譜系覆蓋乘用車和商用車全部領(lǐng)域，擁有排量從0.8L

到2.5L的系列北京奧運專用車一一杰勛HEV發(fā)動機平臺；在海外擁有多個生產(chǎn)基地。汽車產(chǎn)

銷量多年居中國前四位。

中國長安始終堅持“自主創(chuàng)新”與“合資合作”并舉，先后攜手福特、鈴木（長安鈴木、昌河

鈴木）、馬自達、沃爾沃、法國標(biāo)致雪鐵龍集團（PSA）等跨國企業(yè)建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)

系。旗下生產(chǎn)的蒙迪歐-致勝、?？怂?、嘉年華、麥柯斯、馬自達3、馬自達2、沃爾沃S80L、

沃爾沃S40、羚羊、天語、雨燕、新奧拓、北斗星、北斗星e+、浪迪、利亞納等多款產(chǎn)品，

深受廣大用戶喜愛。

中國長安始終堅持“以我為主，自主創(chuàng)新”的發(fā)展模式，充分利用全球資源，建立了中

國重慶、中國上海、中國北京、中國江西、中國黑龍江、意大利都靈、日本橫濱、英國諾丁漢、

美國底特律“五國九地、各有側(cè)重”的研發(fā)格局，使長安汽車工程研究院成為全國首批國家級

企業(yè)技術(shù)中心之一，自主創(chuàng)新能力排名行業(yè)第一。長安汽車先后推出了長安之星2

代、長安之星S460、長安星光4500、長安奔奔、長安杰勛、長安志翔、長安悅翔、長安CX30

等多款自主產(chǎn)品。

中國長安以“引領(lǐng)汽車文明、造福人類生活”為使命，致力于為全球消費者提供節(jié)能環(huán)

保、安全時尚、經(jīng)濟適用的汽車。特別是在新能源領(lǐng)域走在了行業(yè)領(lǐng)先水平。2007年，中國

第一臺氫內(nèi)燃機在長安成功點火，中國第一輛產(chǎn)業(yè)化混合動力轎車杰勛下線；2008年，

22輛杰勛混合動力轎車成功服務(wù)北京奧運會，長安成為國家新能源汽車“十城千輛”工程首

批示范運行企業(yè)；2009年長安杰勛混合動力轎車作為行業(yè)唯一代表，成功駛?cè)胫心虾３蔀閲?/p>

家機關(guān)工作運行車。在重度混合動力、PLUG-IN、純電動等領(lǐng)域均已取得突破性進展。

2012年，整車銷售超過300萬輛，初步具備參與國際主流汽車市場競爭的能力。

徐斌和菲利普?瓦蘭簽署正式協(xié)議2020年，形成比較完整的產(chǎn)品系列，自主品牌進入

高端市場，整車銷售達到600萬輛，向世界一流汽車企業(yè)邁進。

站在新起點上的中國長安汽車集團，將緊緊抓住全球汽車業(yè)重心向中國等新興國家轉(zhuǎn)移的

大好機遇，進一步探究產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，以“引領(lǐng)汽車文明，造福人類生活”

為使命，堅持“自主創(chuàng)新、合作共贏、國際發(fā)展、品牌提升”的發(fā)展戰(zhàn)略，致力于核

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心業(yè)務(wù)的發(fā)展，鞏固提高微車，快速發(fā)展轎車，重點突破重車，同時加速發(fā)展核心零部件，

積極進軍汽車服務(wù)業(yè)，打造具有國際競爭力的汽車企業(yè)集團。

5、主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)單位：（人民幣）元本報告期末比上年本報告期末上年度期末度

期末增減（％）總資產(chǎn)（元）35,891,069,232.6930,456,426,127.8817.843歸屬于上市公

司股東的所有15,123,561,188.9710,625,542,446.6242.33%者權(quán)益（元）股本（股）

2,685,823,637.002,325,657,615.0015.49%歸屬于上市公司股東的每股5.634.5723.19%

公司近五年每股收益（單位:元）〈僅供參考，據(jù)此操作盈虧與本公司無涉.>

II1I

年度I年度I三季1中期I-季

II1I

II1I

2011年I-I0.1900|0.2200|0.2700

IIII

IIII

2010年|0.8700|0.3600|0.2800|0.3400

III

I?III

2009年I0.4800|0.3600|0.2200|0.0100

IIII

IIII

2008年I0.0100I0.1470|0.1900|0.1100

IIII

IIII

2007年|0.2900|0.2150|0.2200|0.0900

??ii

[2011-12-22]（000625）長安汽車:回購公司境內(nèi)上市外資股（B股）股份暨減少注冊資

本

經(jīng)長安汽車2011年12月21日召開的2011年第一次臨時股東大會決議，公司擬在

該次股東大會通過之日起6個月內(nèi)回購不超過26,985.90萬股境內(nèi)上市外資股（B股）

股份,每股回購價格不高于3.76港元/股，且回購價款總額不超過6.1億港元（5.0億元

人民幣）.在上述回購期限屆滿或回購方案實施完畢后，公司將依法注銷回購的B股股

份,相應(yīng)減少注冊資本.按回購上限測算，公司注冊資本屆時將由目前的4,834,482,5

46元人民幣減少至不低于4,564,623,546元人民幣，股本總額屆時也將目前的4,834,

482,546股減少至不低于4,564,623,546股.

根據(jù)有關(guān)法律，法規(guī)，債權(quán)人有權(quán)自本公告之日起四十五日內(nèi)，要求公司清償債

務(wù)或提供相應(yīng)的擔(dān)保.

[2011-12-20（000625）長安汽車:2011年第一次臨時股東大會決議

長安汽車2011年第一次臨時股東大會于2011年12月21日召開，審議通過〈關(guān)于回

購公司境內(nèi)上市外資股（B股）股份的議案〉，（關(guān)于授權(quán)董事會具體辦理回購B股股

份事宜的議案〉，董事變更的議案，關(guān)于修訂〈公司章程〉的議案.

[2011-12-13]長安汽車（000625）:股票賤賣無人問津，長安B高價回購可望重振股價

■投資快報

12月6日，停牌近兩個月的長安汽車復(fù)牌并公布回購B股預(yù)案，受此則公告利好刺

激，長安B于12月6日,7日漲停報收，并于12月8日創(chuàng)近期新高2.98元后回落至12月12日

收盤價2.69元.有分析人士認(rèn)為，長安B目前或存在一定獲利的機會.

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股價低于回購價無人問津

長安汽車復(fù)牌公告表示:“公司擬以不超過6.1億港元自有資金,不高于3.76港元/

股的價格在6個月內(nèi)擇機回購最多不超過26985.9萬股B股.公司稱本次回購十分必要.

目前公司價值被顯著低估的市場情形下，公司回購B股反映了管理層和大股東對公司內(nèi)

在價值的肯定，不僅向市場傳遞了公司內(nèi)在價值信號，而且將提升公司每股凈資產(chǎn)及

每股收益，對公司和全體股東有利

確實,公司此次出資5億人民幣大手筆回購流通股并注銷，對于股東來說是非常利

好的消息；回購方案執(zhí)行后將增加股票當(dāng)中的每股凈資產(chǎn)和每股收益,從而有利于股

票持有人.

回顧2009年3月,長安汽車也曾宣布以3.68港元/股的最高收購價進行B股回購，消

息公布后，B股股價一路走高，從3元/股上漲至2009年11月的8元/股，遠超越長安當(dāng)初

計劃的3.68港元/股的最高收購價.

然而,截止至2011年12月12日，長安B收盤于2.69元，仍遠低于3.76元的回購上限

價.有分析人士認(rèn)為："以12日收盤價計算，長安B的流通市值大約為27億,公司若通過集

中競價方式在市場上回購價值5億元人民幣的流通股，會令流通股數(shù)減少，那股價有

被推高至3元以上的可能.至于目前的股價仍遠低于回購價的原因，可能跟市況低迷有

關(guān),另一方面長安B今年業(yè)績不理想也是影響購買熱情的重要原因

經(jīng)營遭受多重打擊

回顧長安汽車今年的經(jīng)營，前三季度公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入196.07億元，同比下降

14%;歸屬于上市公司股東凈利潤8.98億元，同比減少47%.其中,一季度公司實現(xiàn)營業(yè)

收入為81.65億元，隨后在第二和第三季度，營收以大約20%的幅度逐季遞減,第二和

第三季度的營業(yè)收入分別下降到63.72和50.69億元；凈利潤表現(xiàn)出同樣的趨勢，由

一季度的7.22億元，下降為第二季度的3.17億元，第三季度公司則出現(xiàn)虧損，虧損了

1.42億元.

業(yè)績倒退的原因有幾方面，一方面過往兩年汽車行業(yè)的銷售高速增長已滿足了市

場上大部份購車需求，因此在今年全行業(yè)已處于"過冬"的狀況.另外，由于長安公司的

主力車型是微型車,去年因受益于“汽車下鄉(xiāng)"，"購置稅減征"等優(yōu)惠政策而銷量大增，

而今年這兩項優(yōu)惠的取消和行業(yè)“過冬”對于公司則是雙重打擊.更不幸的是,節(jié)能減

排的補貼政策在今年提高了準(zhǔn)入門檻，公司的補貼車型從原有的23款下降至10款左

右,對于公司微型車的銷售也是致命的打擊.

由于業(yè)績的悲觀預(yù)期和市況低迷，今年長安B的股價至今已累計下跌16.16%,目前

2.69元的股價也低于每股3.51元的每股凈資產(chǎn).

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[2011-12-12]長安汽車（000625）:11月份銷售汽車14.39萬輛，同比減少約22%

■一財網(wǎng)

長安汽車（000625.SZ）12月9日晚間發(fā)布公告顯示，公司11月份汽車銷量達14.39

萬輛,較去年同期的18.52萬輛減少約22%;產(chǎn)量合計14.58萬輛,較去年同期的17.77萬

輛減少約18%.

今年前11月，長安汽車銷量累計?151.76萬輛，去年同期為168.87萬輛;產(chǎn)量累計為

151.56萬輛，對比去年同期的167.27萬輛.

長安汽車9日收報3.71元，跌3.64%.

★★公司最近重要事項：

公告日期:2010-08-05

項目類別:重要合同

項目簡介:公司為加強汽車產(chǎn)品研發(fā)，充分利用關(guān)聯(lián)方相關(guān)資源，擬與公司實際控

制人中國南方工業(yè)集團公司（以下簡稱“南方集團”）簽訂關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)計劃項目協(xié)議，

并依照協(xié)議獲得南方集團撥付的項目經(jīng)費.依照項目協(xié)議,2010-2011年期間，公司承

擔(dān)并完成包括轎車電磁兼容等4項關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)計劃項目，南方集團撥付給公司共計

3010萬元項目經(jīng)費，其余經(jīng)費由公司負(fù)責(zé)籌集;項目成果由南方集團和公司按項目

經(jīng)費投入比例共同擁有.項目成果轉(zhuǎn)讓須經(jīng)南方集團和公司同意.

公告日期:2010-08-05

項目類別:資產(chǎn)租賃

項目簡介:公司為進一步提升自主研發(fā)能力,成立了汽車研究院哈爾濱分院和江

西分院，為加快運營進度，充分利用關(guān)聯(lián)方資源優(yōu)勢，公司擬向控股股東下屬哈飛汽

車股份有限公司和江西昌河汽車有限責(zé)任公司租賃部分房屋和設(shè)備（資產(chǎn)原值合計

約2.24億元），租賃期1年.

公告日期:2010-08-05

項目類別:收購兼并

項目簡介:為提高公司的資產(chǎn)完整性并減少關(guān)聯(lián)交易，公司擬與轉(zhuǎn)讓商標(biāo)所有權(quán)

人重慶長安工業(yè)（集團）有限責(zé)任公司簽訂商標(biāo)轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議，由公司作為長安集團

的唯一受讓人，受讓長安集團上述與公司產(chǎn)品及服務(wù)密切相關(guān)的商標(biāo)所有權(quán).待轉(zhuǎn)讓

商標(biāo)的評估價格確定后，雙方將簽署進一步的協(xié)議，對商標(biāo)轉(zhuǎn)讓的價格，付款安排，各

方的承諾等內(nèi)容作出明確的約定，并履行各自的審批手續(xù)，并及時披露關(guān)聯(lián)交易公告

.雙方將于2011年6月30日前辦理完畢上述手續(xù).

公告日期:2010-04-03

項目類別:對外投資

項目簡介:為滿足長安福特馬自達整車發(fā)展的需要，更好的適應(yīng)市場競爭，長安

福特馬自達發(fā)動機有限公司將在原有BZ系列和NewI4兩種系列發(fā)動機基礎(chǔ)上，運用

新的設(shè)計和制造技術(shù)生產(chǎn)sigma發(fā)動機，使原來的發(fā)動機產(chǎn)能從35萬臺/年增加至43

2022年-2023年最新

萬臺/年。為保證sigma發(fā)動機技改項目的順利實施，長安福特馬自達發(fā)動機有限公

司各股東方擬按原出資比例以現(xiàn)金方式一次性增資22881萬元（折合3350萬美元）

,其中公司一次性增資11440.5萬元（折合1675萬美元）。

公告日期2010-03-03

項目類別:股權(quán)回購

項目簡介:至2009年6月22日，公司購匯不超過9.09億港元和首次購買等值于5000

萬元人民幣的港幣用于回購公司部分境內(nèi)上市外資股的申請已獲國家外匯管理局和重

慶市外匯管理局批準(zhǔn)。

2009年6月23日，長安汽車公告了《重慶長安汽車股份有限公司回購部分境內(nèi)上

市外資股（b股）股份報告書》，回購部分B股方案獲準(zhǔn)實施。同日，公司首次實施了回

購部分B股方案，公司首次回購B股數(shù)量為1,809,333股，占公司總股本的比例為0.0

775%,購買最高價為港幣3.66元/股，最低價為港幣3.62元/股，支付總金額為港幣6,

661,916.66元（含印花稅、傭金）。

截止2009年6月30日，公司累計回購B股數(shù)量為5,457,433股，占公司總股本的比

例為0.2338%,購買的最高價為港幣3.66元/股，最低價為港幣3.62元/股，支付總金

額約為港幣19,989,083.22元（含稅費）。

截止2009年7月31日，長安汽車?yán)塾嫽刭廈股數(shù)量為8,365,233股，占公司總股本

的比例為0.3584%,購買的最高價為港幣3.66元/股，最低價為港幣3.62元/股，支付

總金額約為港幣30,814,148.43元（含稅費）。

截止2010年2月26日，公司累計回購b股數(shù)量為8,365,233股，占公司總股本的比

例為0.3584%,購買的最高價為港幣3.66元/股，最低價為港幣3.62元/股，支付總金額

約為港幣30,814,148.43元（含稅費）。

公告日期:2010-02-11

項目類別:收購兼并

項目簡介:公司擬收購中國長安汽車集團股份有限公司所持有的重慶長安金陵汽

車零部件有限公司97.1%的股權(quán)。本次交易構(gòu)成了公司與控股股東的關(guān)聯(lián)交易。

本次長安金陵股權(quán)收購價格由公司與中國長安根據(jù)經(jīng)評估的凈資產(chǎn)值協(xié)商確定，

并按照國家有關(guān)規(guī)定，進入國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易所進行交易，最終股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格以國有

資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易所成交價格為準(zhǔn)。

公告日期:2009-12-31

項目類別:對外投資

項目簡介:為進一步拓展產(chǎn)品系列，優(yōu)化公司的現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完善產(chǎn)品譜系，

有效降低市場風(fēng)險，公司擬在渝北汽車制造廠實施B301經(jīng)濟型轎車生產(chǎn)線改造項目。

該技術(shù)改造項目建設(shè)綱領(lǐng)為3萬輛/年，最大生產(chǎn)能力可達5萬輛/年。項目建設(shè)投資為

11,590萬元，計劃于2010年6月完成建設(shè)。

公告日期2009-12-31

項目類別:對外投資

項目簡介:為適應(yīng)國家新的排放法規(guī)及節(jié)能政策要求，提升長安小排量發(fā)動機研

2022年-2023年最新

發(fā)和制造手段的技術(shù)水平和產(chǎn)業(yè)能力，公司擬在重慶市東部新區(qū)魚嘴基地實施小排量

產(chǎn)業(yè)升級項目。該項目將新增CC系列發(fā)動機綜合生產(chǎn)能力12萬臺/年，新增CB系列發(fā)

動機綜合生產(chǎn)能力30萬臺/年。項目新增建設(shè)投資為207,978萬元，計劃于2012年6月

完成建設(shè)。

公告日期:2009-11-27

項目類別:對外投資

項目簡介:為滿足河北長安汽車有限公司新區(qū)項目建設(shè)資金需求，保證公司發(fā)展

戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)，公司擬單方面對河北長安增資2億元，占公司2008年經(jīng)審計后凈資

產(chǎn)的2.63%o本次增資完成后，公司對河北長安的股比將由增資前的93.45%變更為96.

27%o

公告日期:2009/3/4

公告類別:股份回購

項目簡介:公司擬通過深圳證券交易所以集中競價交易方式回購公司部分境內(nèi)

上市外資股（B股）股份.公司將在回購資金，總額不超過9.09億港元

、回購股份價格不高于3.68港元/股的條件下在回購期內(nèi)擇機回購，

回購數(shù)量以回購期滿時實際回購的股份數(shù)量為準(zhǔn)，但最多不超過4.23

億股B股,即不超過公司目前總股本的18.12%和B股的70%.

☆☆☆預(yù)測評級：

〈深度報告，權(quán)威內(nèi)參,請登陸WWW.下載基本面分析軟件「資訊通〉

11111

1個股簡稱1長安汽車1最新評級日期|2011-12-21|

1________________1111

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1評級結(jié)果

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11111

1研究機構(gòu)1興業(yè)證券1研究人員1李綱領(lǐng);聶清廉1

1________________11J_________________1

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1最新評級1中性1與上次評級比較1調(diào)低

1------------------------11J--------------------------1

研究報告摘要：I

2012,2013年公司投產(chǎn)的整車廠包括:長安福特馬自達重慶二工廠（轎車,20|

12年初投產(chǎn),20萬輛產(chǎn)能,明年投入生產(chǎn)2012款?？怂购蛢煽頢UV）,北京長安（轎|

車,2012年部分建成投產(chǎn),2013年全部建成,30萬輛產(chǎn)能,明年將投入生產(chǎn)一款B|

級車），長安鈴木新工廠（轎車,2013年建成投產(chǎn),20萬輛產(chǎn)能）.|

我們維持對公I

司2011,2012年分別為0.20元,0.26元業(yè)績預(yù)測.按照2011年12月20日的收盤價3|

.77元計算，對應(yīng)2011年,2012年的動態(tài)市盈率分為18.9倍和14.5倍.按照2011年|

9月30日每股凈資產(chǎn)3.05元計算，公司最新PB為1.23倍，市值182億元人民幣.|

（null）I

考慮短期內(nèi)公司業(yè)績難以大幅改善，我們繼續(xù)維持公司“中性”的投資評級.但提I

2022年-2023年最新

請投資者注意公司的長期投資價值正在逐漸顯現(xiàn)：1),考慮到長安福特發(fā)展加速I

拐點的即將到來，微客業(yè)務(wù)不斷推出新型高端微客產(chǎn)品，自主品牌車型投放速度I

加快，隨之而來的將是長安福特利潤貢獻的快速增長，微車盈利能力的企穩(wěn)回升|

，自主品牌轎車虧損幅度逐步縮減的良好局面;2),公司靜態(tài)估值已經(jīng)接近歷史|

估值水平的下限.

6.長安汽車2011下半年股市情況:

|長安汽至舊線）MA5:366MA10:3.59：，；：MA60419

IQ"年：5匚2011/06/13/-7：8-：1鼠12

我的分析：

從下半年長安汽車股票來看，跌勢明顯，從5月3日每股9.9元跌到昨天12月22日每

股3.62元，特別在7月7日跌幅達46.39%,可見長安汽車的股票行情多危險，股市大盤一

直呈斜直線下降中間幾乎無反彈的動向，在6月23日到7月6日幾天雖有幾日小的漲幅趨

勢，但又被7月7日的一個“黑色星期四”所結(jié)束，此次主要是因為股票除權(quán)的緣故。另

外，之所以下跌估計，是因為短期上漲到了年線附近的籌碼聚集區(qū)遇到壓力。

就最近幾個交易日看，可以看出本周一出現(xiàn)了一個較長的帶上下影線的陽線，即由上影線、

下影線和陽實體組成的圖形，是震蕩上升型。該圖形表明買賣雙方爭斗激烈，股價來回震蕩不已,

最終收盤價高于開盤價，總體上買方占優(yōu)。周一整日漲勢一直不錯，股市一路上漲，上午10點

和下午2點時出現(xiàn)較快上漲趨勢。整日的漲幅達9.62%,