報(bào)考高級(jí)會(huì)計(jì)師的條件

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(一)工程風(fēng)險(xiǎn)的衡量

1.敏感性分析

敏感性分析就是在假定其他各項(xiàng)數(shù)據(jù)不變的處境下，各輸入數(shù)據(jù)的變動(dòng)對(duì)整個(gè)工程凈現(xiàn)值的影響程度，是工程風(fēng)險(xiǎn)分析中使用最為普遍的方法。

敏感度分析的缺點(diǎn)在于分別孤立地考慮每個(gè)變量，而沒(méi)有考慮變量間的相互關(guān)系。偏離

數(shù)量

價(jià)格

單位變動(dòng)本金

固定本金

WACC

-30%

575

-1183

2986

1462

1470

0

1227

1227

1227

1227

1227

30%

1879

3638

-532

993

802

2.情景分析

情景分析是用來(lái)分析工程在最好、最可能發(fā)生和最差三種處境下的凈現(xiàn)值之間的差異，與敏感性分析不同的是，情景分析可以同時(shí)分析一組變量對(duì)工程凈現(xiàn)值的影響。

一般“基值”發(fā)生的概率可定為50%;最好與最差處境下發(fā)生的概率可分別定為25%，當(dāng)然企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際處境舉行相應(yīng)的調(diào)整。

某公司銷(xiāo)售個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，一般處境下售價(jià)平均5000元，年銷(xiāo)售量60萬(wàn)臺(tái)。假設(shè)市場(chǎng)條件對(duì)比好，銷(xiāo)售價(jià)格在6000元時(shí)銷(xiāo)量可以達(dá)成72萬(wàn)臺(tái)，假設(shè)市場(chǎng)條件不好，銷(xiāo)售價(jià)格在4000元時(shí)銷(xiāo)售量也只有48萬(wàn)臺(tái)。各種處境發(fā)生的概率、銷(xiāo)售數(shù)量和價(jià)格如表所示。方案

發(fā)生概率

銷(xiāo)售數(shù)量

銷(xiāo)售價(jià)格（元）

NPV（萬(wàn)元）

最差方案

0.25

48

4000

600

根基方案

0.5

60

5000

1500

最正確方案

0.25

72

6000

2500

[答疑編號(hào)6177020501：針對(duì)該題提問(wèn)]

預(yù)期NPV=1525標(biāo)準(zhǔn)差=672.21

標(biāo)準(zhǔn)差：“偏差平方的預(yù)期值”再開(kāi)方

3.蒙特卡洛模擬

蒙特卡洛模擬是將敏感性與概率分布結(jié)合在一起舉行工程風(fēng)險(xiǎn)分析的一種方法。主要步驟與內(nèi)容如下：

首先，確定各個(gè)變量(如銷(xiāo)售單價(jià)、變動(dòng)本金等)的概率分布與相應(yīng)的值。概率分布可以是正態(tài)分布、偏正態(tài)分布。

其次，取出各種變量的隨機(jī)數(shù)值組成一組輸入變量值，計(jì)算出工程的凈現(xiàn)值;不斷重復(fù)上述程序，計(jì)算出工程的多個(gè)凈現(xiàn)值，譬如說(shuō)1000個(gè)凈現(xiàn)值。

結(jié)果，計(jì)算出工程各凈現(xiàn)值的平均數(shù)，作為工程的預(yù)期凈現(xiàn)值;再計(jì)算出工程的標(biāo)準(zhǔn)差，用來(lái)衡量工程的風(fēng)險(xiǎn)。

4.決策樹(shù)法

決策樹(shù)是一種呈現(xiàn)一連串相關(guān)決策及其期望結(jié)果的圖像方法。決策樹(shù)在考慮預(yù)期結(jié)果的概率和價(jià)值的根基上，輔佐企業(yè)作出決策。

(二)工程風(fēng)險(xiǎn)的處置

假設(shè)全體工程都按照8%的資本本金舉行折現(xiàn)，PC業(yè)務(wù)凈現(xiàn)值就會(huì)虛增，污水處理工程的凈現(xiàn)值就會(huì)虛減，從而會(huì)誤導(dǎo)決策。

如何處理高風(fēng)險(xiǎn)工程中的風(fēng)險(xiǎn)呢?方法有兩種：一是確定當(dāng)量法;二是折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法。

(1)從理論上講，確定當(dāng)量法要優(yōu)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法。但在實(shí)務(wù)中，人們經(jīng)常使用的還是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法，主要理由在于：①它與財(cái)務(wù)決策中傾向于報(bào)酬率舉行決策的意向保持一致;②風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)法對(duì)比輕易估計(jì)與運(yùn)用。