2019稅務(wù)師考試歷年真題：財務(wù)與會計

2019稅務(wù)師考試歷年真題：財務(wù)與會計

【2018?單選題】以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)的首要任務(wù)是協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益關(guān)系。

下列不屬于股東和經(jīng)營者利益沖突解決方式的是（）。

A.因經(jīng)營者決策失誤企業(yè)被兼并

B.因經(jīng)營者經(jīng)營不善導(dǎo)致公司貸款被銀行提前收回

C.因經(jīng)營者經(jīng)營績效達到規(guī)定目標(biāo)獲得績效股

D.因經(jīng)營者績效不佳被股東解聘

【答案】B

【解析】股東和經(jīng)營者利益沖突的解決途徑有：解聘、接收、激勵（股票期權(quán)、績效股）。

【2017?單選題】下列各項企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)中，既沒有考慮資金的時間價值，也沒有考慮

投資風(fēng)險的是（）。

A.每股市價最大化

B.每股收益最大化

C.股東財富最大化

D.企業(yè)價值最大化

【答案】B

【解析】利潤最大化和每股收益最大化均沒有考慮資金時間價值和風(fēng)險問題。

【2017?多選題】下列各項中，屬于風(fēng)險補償率的有（

A.違約風(fēng)險補償率

B.純利率

C.流動風(fēng)險補償率

D.期限風(fēng)險補償率

E.通貨膨脹預(yù)期補償率

【答案】ACD

【解析】風(fēng)險補償率是資本提供者因承擔(dān)風(fēng)險所獲得的超過純利率的回報，包括違約風(fēng)險補

償率、流動風(fēng)險補償率和期限風(fēng)險補償率。

[2016?多選題】下列各項屬于經(jīng)濟周期中蕭條階段采用的財務(wù)管理戰(zhàn)略的有（）。

A.建立投資標(biāo)準(zhǔn)

B.開展?fàn)I銷規(guī)劃

C.出售多余設(shè)備

D.保持市場份額

E.提高產(chǎn)品價格

【答案】AD

【解析】選項BE屬于繁榮階段的財務(wù)管理戰(zhàn)略；選項C屬于衰退階段的財務(wù)管理戰(zhàn)略。

[2016?多選題】以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)的首要任務(wù)就是協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益關(guān)

系，下列屬于股東和債權(quán)人利益沖突的解決方式有（）。

A.股權(quán)激勵

B.限制性借債

C.收回借款或停止借款

D.通過市場約束債權(quán)人

E.壓縮投資

【答案】BC

【解析】協(xié)調(diào)股東和債權(quán)人利益沖突的方式有：限制性借債、收回借款或停止借款。

【2015?單選題】下列各項中，影響上市流通的公司債券票面利率水平的是（）。

A.預(yù)期收益率

B.基本獲利率

C.風(fēng)險補償率

D.內(nèi)含報酬率

【答案】C

【解析】利率是資金的價格，它是衡量資金增值的基本單位，是資金的增值同投入資金的價

值比。名義利率=純利率+通貨膨脹預(yù)期補償率+風(fēng)險補償率，票面利率屬于名義利率，因此

受純利率、通貨膨脹預(yù)期補償率和風(fēng)險補償率的影響。

【2015?多選題】與利潤最大化目標(biāo)相比，股東財富最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，其主

要優(yōu)點有（）。

A.在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為

B.考慮了資金的時間價值

C.對上市公司而言，股東財富最大化的目標(biāo)容易量化、便于考核

D.考慮了風(fēng)險因素

E.充分考慮了企業(yè)的所有利益相關(guān)者

【答案】ABCD

【解析】與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是①考慮了風(fēng)險因素，因為通常股

價會對風(fēng)險作出較為敏感的反應(yīng)；②在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因為不僅目前的利

潤會影響股價，預(yù)期未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要的影響；③對上市公司而言，股東財

富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。因此選項ABCD是正確的；股東財富強調(diào)得

更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。因此選項E是錯誤的。

【2014?多選題】下列關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)理論的表述中，正確的有（）。

A.利潤最大化不能反映企業(yè)財富的增加

B.利潤最大化和股東財富最大化都未考慮風(fēng)險因素

C.企業(yè)價值最大化同時考慮了風(fēng)險和貨幣的時間價值因素

D.股東財富最大化和企業(yè)價值最大化都能規(guī)避管理層追求利潤的短期行為

E.企業(yè)價值最大化用價值代替價格，避免了過多受外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了

企業(yè)的短期行為

【答案】CDE

【解析】選項A,以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)的主要原因之一是利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造

的價值，利潤增加代表著企業(yè)財富的增加；選項B,股東財富最大化考慮了風(fēng)險因素。

[2013?單選題】下列關(guān)于利率構(gòu)成的各項因素的表述中，錯誤的是（）。

A.純利率是只受貨幣供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)影響的沒有風(fēng)險、沒有通貨膨脹情況下的平均

利率

B.通貨膨脹預(yù)期補償是由于通貨膨脹造成貨幣實際購買力下降而對投資者的補償，它與

當(dāng)前的通貨膨脹水平關(guān)系不大，與預(yù)期通貨膨脹水平有關(guān)

C.流動性風(fēng)險的大小可用一項資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度來衡量，如果變現(xiàn)能力強，流動性

風(fēng)險就大

D.期限風(fēng)險是指在一定時期內(nèi)利率變動的幅度，利率變動幅度越大，期限風(fēng)險就越大

【答案】C

【解析】流動性風(fēng)險是指一項資產(chǎn)能否迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，如果能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，說明變現(xiàn)

能力強，流動性風(fēng)險小，反之，流動性風(fēng)險大。選項A表述也不嚴謹，純利率是只受三因

素（貨幣供求關(guān)系、平均利潤率和國家調(diào)節(jié)）的影響，而不是兩因素，但單選題的情況下，

選項C明顯錯誤，所以選擇C。

【2013?單選題】與利潤最大化目標(biāo)相比，以每股收益最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，其

優(yōu)點在于（）。

A.考慮了資金的時間價值

B.考慮了利潤與所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系

C.可以避免企業(yè)經(jīng)營行為的短期化

D.能將企業(yè)的利潤與股東投入的資本相聯(lián)系

【答案】D

【解析】每股收益最大化與利潤最大化相比，其優(yōu)點是反映了所創(chuàng)造利潤與投入資本之間的

關(guān)系。

【2011?單選題】下列企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)中，既沒有考慮資金的時間價值，又容易造成企業(yè)

經(jīng)營行為短期化的是（）。

A.每股市價最大化

B.每股收益最大化

C.股東財富最大化

D.企業(yè)價值最大化

【答案】B

【解析】以每股收益最大化為財務(wù)管理目標(biāo)，其主要缺點為沒有考慮時間價值因素，沒有考

慮利潤和風(fēng)險的關(guān)系，并可能造成經(jīng)營行為的短期化。

[2018?單選題】下列關(guān)于資本定價模型的表述中錯誤的是（）。

A.市場整體對風(fēng)險越是厭惡，市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越大

B.資本資產(chǎn)定價模型完整地揭示了證券市場運動的基本情況

C.資本資產(chǎn)定價模型體現(xiàn)了“高收益伴隨著高風(fēng)險”的理念

D.資產(chǎn)的必要收益率由無風(fēng)險收益率和資產(chǎn)的風(fēng)險收益率組成

【答案】B

【解析】資本資產(chǎn)定價模型只能大體描繪出證券市場運動的基本情況，而不能完全確切地揭

示證券市場的一切。

【2018?多選題】下列關(guān)于貨幣時間價值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有()。

A.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系

B.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系

C.單利終值系數(shù)和單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系

D.復(fù)利終值系數(shù)和單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系

E.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系

【答案】ABC

【解析】復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1/(1+i)n,復(fù)利終值系數(shù)=(1+i)n,兩者的乘以為1,所以兩者

互為倒數(shù)。普通年金現(xiàn)值系數(shù)是年金終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的乘積，但是要注意雖然復(fù)利

現(xiàn)值系數(shù)和終值系數(shù)之間互為倒數(shù)，但年金終值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)并不是互為倒數(shù)的。

【2017?單選題】2016年，MULTEX公布的甲公司股票的B系數(shù)是1.15,市場上短期國庫券

利率為3%、標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價格指數(shù)的收益率是10%,則2016年甲公司股票的必要收益率是

()。

A.10.50%

B.11.05%

C.10.05%

D.11.50%

【答案】B

【解析】2016年甲公司股票的必要收益率=3%+l.15X(10%-3%)=11.05%

【2017?多選題】下列關(guān)于證券資產(chǎn)組合風(fēng)險的表述中，正確的有(

A.證券資產(chǎn)組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險能隨著資產(chǎn)種類的增加而逐漸減小

B.證券資產(chǎn)組合中的系統(tǒng)風(fēng)險能隨著資產(chǎn)種類的增加而不斷降低

C.當(dāng)資產(chǎn)組合的收益率的相關(guān)系數(shù)大于零時，組合的風(fēng)險小于組合中各項資產(chǎn)風(fēng)險的加

權(quán)平均數(shù)

D.當(dāng)資產(chǎn)組合的收益率具有完全負相關(guān)關(guān)系時，組合風(fēng)險可以充分地相互抵消

E.當(dāng)資產(chǎn)組合的收益率具有完全正相關(guān)關(guān)系時，組合的風(fēng)險等于組合中各項資產(chǎn)風(fēng)險的

加權(quán)平均數(shù)

【答案】ADE

【解析】選項B,系統(tǒng)風(fēng)險不能隨著資產(chǎn)種類的增加而分散；選項C,當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于1大

于T時，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險小于組合中各項資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)，而不是大于0。

[2016?單選題】下列關(guān)于市場風(fēng)險溢價的表述中，錯誤的是（）。

A.若市場抗風(fēng)險能力強，則市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越大

B.若市場對風(fēng)險越厭惡，則市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越大

C.市場風(fēng)險溢酬反映了市場整體對風(fēng)險的平均容忍度

D.市場風(fēng)險溢酬附加在無風(fēng)險收益率之上

【答案】A

【解析】如果市場的抗風(fēng)險能力強，則對風(fēng)險的厭惡和回避就不是很強烈，因此要求的補償

就越低，所以市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越小。

【2015?單選題】甲、乙兩方案的期望投資收益率均為30%,在兩個方案無風(fēng)險報酬率相等

的情況下，若甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差為0.13,乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差為0.05。則下列表述中，正確

的是（）o

A.甲方案風(fēng)險小于乙方案風(fēng)險

B.甲方案風(fēng)險大于乙方案風(fēng)險

C.甲乙兩方案風(fēng)險相同

D.甲乙兩方案風(fēng)險大小依各自的風(fēng)險報酬系數(shù)大小而定

【答案】B

【解析】因為甲、乙兩方案的期望投資收益率相同，我們可以直接通過標(biāo)準(zhǔn)離差來比較其風(fēng)

險的大小，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差大于乙方案，所以甲方案風(fēng)險大于乙方案風(fēng)險，選項B正確。

[2015?多選題】下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型的表述中，正確的有（）。

A.如果無風(fēng)險收益率提高，則市場上所有資產(chǎn)的必要收益率均提高

B.如果某項資產(chǎn)的6=1,則該資產(chǎn)的必要收益率等于市場平均收益率

C.如果市場風(fēng)險溢酬提高，則市場上所有資產(chǎn)的風(fēng)險收益率均提高

D.市場上所有資產(chǎn)的B系數(shù)都應(yīng)當(dāng)是正數(shù)

E.如果市場對風(fēng)險的平均容忍程度越高，則市場風(fēng)險溢酬越小

【答案】ABE

【解析】資產(chǎn)的必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率=無風(fēng)險收益率+BX市場風(fēng)險溢酬，

所以選項A正確；必要收益率=無風(fēng)險收益率+6X（市場平均收益率-無風(fēng)險收益率）=無風(fēng)

險收益率+1X（市場平均收益率-無風(fēng)險收益率）=市場平均收益率，所以選項B正確；B系

數(shù)也可以是負數(shù)或者0,不一定是正數(shù)，如果B系數(shù)為0,市場風(fēng)險溢酬變化，不影響該資

產(chǎn)的風(fēng)險收益率，選項C、D不正確。市場風(fēng)險的平均容忍程度越高，也就是市場整體對風(fēng)

險的厭惡程度越低，要求的補償就越低，市場風(fēng)險溢酬越小，選項E正確。

[2014?單選題】某證券投資組合中有A、B兩種股票，B系數(shù)分別為0.85和1.15,A、B

兩種股票所占價值比例分別為40%和60%,假設(shè)短期國債利率為4%,市場平均收益率為10%,

則該證券投資組合的風(fēng)險收益率為（）。

A.6.00%

B.6.18%

C.10.18%

D.12.00%

【答案】B

【解析】組合的B系數(shù)=O.85X4O%+1.15X6096=1.03

證券組合的風(fēng)險收益率=1.03義(10%-4%)=6.18%

【2014?單選題】某企業(yè)近期付款購買了一臺設(shè)備，總價款為100萬元，從第2年年末開始

付款，分5年平均支付，年利率為10%,則該設(shè)備的現(xiàn)值為()萬元。[己知：(P/F,

10%,1)=0.9091,(P/A,10%,2)=1.7355,(P/A,10%,5)=3.7908,(P/A,10%,6)=4.3553]

A.41.11

B.52.40

C.57.63

D.68.92

【答案】D

【解析】PA=20X(P/A,10%,5)X(P/F,10%,1)=20X3.7908X0.9091=68.92(萬元)

【2014?多選題】下列關(guān)于B系數(shù)的表述中，正確的有()。

A.B系數(shù)越大，表明系統(tǒng)性風(fēng)險越小

B.B系數(shù)越大，表明非系統(tǒng)性風(fēng)險越大

C.B系數(shù)越大，表明投資該資產(chǎn)的期望收益率越高

D.單項資產(chǎn)的B系數(shù)不受市場組合風(fēng)險變化的影響

E.投資組合的B系數(shù)是組合中單項資產(chǎn)B系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)

【答案】CE

【解析】B系數(shù)越大，表明系統(tǒng)性風(fēng)險越大，所以選項A、B不正確。3i=[COV(Ri,Rm)]

可以看出B系數(shù)與市場組合風(fēng)險反向變動，所以選項D不正確。

【2013?單選題】某企業(yè)擬進行一項風(fēng)險投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。己知甲方案投

資報酬率的期望值為14.86%,標(biāo)準(zhǔn)差為4.38%；乙方案投資報酬率的期望值為16.52%,標(biāo)

準(zhǔn)差為4.50%。下列評價結(jié)論中，正確的是()。

A.甲方案的風(fēng)險小于乙方案的風(fēng)險

B.甲方案優(yōu)于乙方案

C.乙方案優(yōu)于甲方案

D.無法評價甲乙兩方案的優(yōu)劣

【答案】C

【解析】甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=4.38%/14.86%=0.29

乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=4.50%/16.52%=0.27

甲方案的風(fēng)險大于乙方案，所以乙方案優(yōu)于甲方案。

【2012?單選題】王某2012年初需出國工作三年，擬在銀行存入一筆錢請朋友分次取出正好

付清三年房屋的物業(yè)費，每年6月末和12月末各支付3000元，若存款年利率為6%,那么

2012年年末王某應(yīng)在銀行存入()元。[己知：(P/A,3%,6)=5.4172,(P/A,6%,6)

=4.9173,(P/A,6%,3)=2.6730)]

A.14751.90

B.16038.00

C.16251.60

D.18000.00

【答案】C

【解析】由于每半年計息一次，所以需要注意3年有6個半年，利率按半年利率確定。2012

年年末應(yīng)在銀行存入的金額為3000X(P/A,3%,6)=3000X5.4172=16251.6(元)。

【2011?單選題】甲企業(yè)有一項年金，存續(xù)期為10年，前3年無現(xiàn)金流出，后7年每年年

初現(xiàn)金流出180萬元，假設(shè)年利率為8%,則該項年金的現(xiàn)值是()萬元。[已知(P/A,

8%,7)=5.2064,(P/F,8%,3)=0.7938]

A.688.81

B.743.91

C.756.56

D.803.42

【答案】D

【解析】該項年金的現(xiàn)值(遞延年金現(xiàn)值嵌套預(yù)付年金現(xiàn)值)

=180X(P/A,8%,7)X(P/F,8%,3)X(1+8%)=180X5.2064X0.7938X(1

+8%)=803.42(萬元)

(2018?單選題】長江公司2017年末的敏感性資產(chǎn)為2600萬元，敏感性負債為800萬元，

2017年度實現(xiàn)銷售收入5000萬元，預(yù)計2018年度銷售收入將提高20%,銷售凈利潤率為

8%,利潤留存率為60%,則基于銷售百分比法預(yù)測下，2018年度長江公司需從外部追加資金

需要量為()萬元。

A.93B.72

C.160D.312

【答案】B

【解析】外部追加資金需要量=(2600-800)/5000X5000X20%-5000X(1+20%)X8%

義60%=72(萬元)

[2018?單選題】長江公司只生產(chǎn)甲產(chǎn)品，其固定成本總額為160000元，每件單位變動成

本50元，則下列關(guān)于甲產(chǎn)品單位售價對應(yīng)的盈虧臨界點銷售量計算正確的是()。

A.單位售價100元，盈虧臨界點銷售量1600件

B.單位售價60元，盈虧臨界點銷售量6400件

C.單位售價70元，盈虧臨界點銷售量8000件

D.單位售價50元，盈虧臨界點銷售量3200件

【答案】C

【解析】選項A,盈虧臨界點銷售量=160000/(100—50)=3200(件)，錯誤；

選項B,盈虧臨界點銷售量=160000/(60-50)=1600(件)，錯誤;

選項C,盈虧臨界點銷售量=160000/(70—50)=8000(件)，正確；

選項D,盈虧臨界點銷售量不存在。

考法2：各因素對盈虧臨界點銷售額的影響？

思路：盈虧臨界點銷售量=固定成本/（單價一單位變動成本）

（2018?多選題】與財務(wù)預(yù)算編制的其他方法相比，下列屬于零基預(yù)算法優(yōu)點的有（）。

A.有利于促使各基層單位精打細算，合理使用資金

B.能夠調(diào)動各方面節(jié)約費用的積極性

C.不受現(xiàn)在費用項目的限制

D.按一系列業(yè)務(wù)量水平編制，擴大了預(yù)算的使用范圍

E.使預(yù)算隨著時間的推進不斷調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實際情況相適應(yīng)

【答案】ABC

【解析】選項D,屬于彈性預(yù)算法的優(yōu)點；選項E,屬于滾動預(yù)算法的優(yōu)點。

【2017?單選題】下面關(guān)于全面預(yù)算的表述中，錯誤的是（）。

A.財務(wù)預(yù)算依賴于經(jīng)營預(yù)算和資本支出預(yù)算

B.財務(wù)預(yù)算和資本支出預(yù)算是經(jīng)營預(yù)算的基礎(chǔ)

C.銷售預(yù)算是整個預(yù)算管理體系的前提

D.全面預(yù)算包括經(jīng)營預(yù)算、資本支出預(yù)算和財務(wù)預(yù)算三部分

【答案】B

【解析】經(jīng)營預(yù)算和資本支出預(yù)算是財務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)。

[2017?單選題】甲公司采用銷售百分比法預(yù)測2017年外部資金需求量，2017年銷售收入

將比上年增長20%,2016年銷售收入為2000萬元，敏感資產(chǎn)和敏感負債分別占銷售收入的

59%和14%,銷售凈利率為10%,股利支付率為60%,若甲公司2017年銷售凈利率、股利支

付率均保持不變，則甲公司2017年外部融資需求量為（）萬元。

A.36B.60

C.84D.100

【答案】C

【解析】外部融資需求量=（59%-14%）X2000X20%-2000X（1+20%）X10%X（1-60%）

=84（萬元）

【2016?單選題】根據(jù)本量利分析原理，若其他條件不變，下列各項中，不會降低盈虧臨界

點銷售額的是（）。

A.降低銷售額

B.降低單位變動成本

C.提高單價

D.降低固定成本

【答案】A

【解析】盈虧臨界點銷售量=固定成本總額/（單價一單位變動成本）

盈虧臨界點銷售額=盈虧臨界點銷售量X單價=固定成本總額X單價/（單價一單位變

動成本）=固定成本總額/（1—單位變動成本/單價）

【2016?單選題】甲公司2013年度銷售收入200萬元，資金需要量30萬元；2014年度銷

售收入300萬元，資金需要量為40萬元；2015年度的銷售收入280萬元，資金需要量42

萬元。若甲公司預(yù)計2016年度銷售收入500萬元，采用高低點法預(yù)測其資金需要量是（）

萬元。

A.70B.60C.75D.55

【答案】B

【解析】b=（40-30）/（300-200）=0.1

a=40-0.1X300=10

資金需要量Y=10+0.1X500=60（萬元）

【2015?單選題】某企業(yè)上年度甲產(chǎn)品的銷售數(shù)量為10000件，銷售價格為每件18元，單

位變動成本為12元，固定成本總額為50000元，若企業(yè)要求甲產(chǎn)品的利潤總額增長12%,

則在其他條件不變情況下，應(yīng)將甲產(chǎn)品的單位變動成本降低（）。

A.1%B.0.67%

C.2%D.2.4%

【答案】A

【解析】上年度利潤=（18000-12000）X10000-50000000=10000000（元）

目標(biāo)利潤=10000000X（1+12%）=11200000（元）

（18000-單位變動成本）X10000-50000000=11200000

單位變動成本=11880（元）

單位變動成本變動的比率=（11880-12000）/12000=-1%

【2015?單選題】丁公司2015年的敏感性資產(chǎn)和敏感性負債總額分別為16000萬元和8000

萬元，實現(xiàn)銷售收入50000萬元，公司預(yù)計2016年的銷售收入將增長20%,銷售凈利率為

8%,利潤留存率為10%,無需追加固定資產(chǎn)投資，則該公司采用銷售百分比法預(yù)測2016年

的追加資金需求量為（）萬元。

A.800

B.1120

C.933

D.1600

【答案】B

【解析】2016年追加的資金需求量=（16000/50000-8000/50000）X50000X20%-50000X

（1+20%）X8%X10%=1120（萬元），選項B正確。

【2015?多選題】與固定預(yù)算法相比，彈性預(yù)算法具有的顯著特點有（）o

A.便于預(yù)算執(zhí)行的評價

B.擴大了預(yù)算的適用范圍

C.保持預(yù)算在時間上的持續(xù)性

D.編制預(yù)算的彈性較大，不受現(xiàn)有費用約束

E.有利于企業(yè)近期目標(biāo)和長期目標(biāo)的結(jié)合

【答案】AB

【解析】與固定預(yù)算相比，彈性預(yù)算法有兩個顯著特點：（1）彈性預(yù)算是按一系列業(yè)務(wù)量水

平編制的，從而擴大了預(yù)算的適用范圍；（2）彈性預(yù)算是按成本性態(tài)分類列示的，在預(yù)算執(zhí)

行中可以計算一定實際業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本，以便于預(yù)算執(zhí)行的評價和考核。因此選項A、B

正確。選項C、E是滾動預(yù)算法的特點，選項D是零基預(yù)算法的特點。

【2015?多選題】下列關(guān)于盈虧臨界點的表述中，錯誤的有（）。

A.盈虧臨界點銷售量（額）越小，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越小

B.實際銷售量（額）超過盈虧臨界點銷售量（額）越多，企業(yè)留存收益增加越多

C.盈虧臨界點銷售量（額）越大，企業(yè)的盈利能力就越強

D.實際銷售量（額）小于盈虧臨界點銷售量（額）時，企業(yè)將產(chǎn)生虧損

E.盈虧臨界點的含義是企業(yè)的銷售總收入等于總成本的銷售量（額）

【答案】BC

【解析】實際銷售量（額）超過盈虧臨界點銷售量（額）越多，也就是盈虧臨界點銷售量（額）

越小，企業(yè)盈利就越大，也就是企業(yè)的息稅前利潤就越多，但并不意味著留存收益增加越多

或盈利能力越強。所以選項B、C錯誤。

【2014?單選題】下列各項預(yù)算中，不適用彈性預(yù)算法編制的是（）。

A.資本支出預(yù)算

B.銷售收入預(yù)算

C.成本費用預(yù)算

D.材料采購預(yù)算

【答案】A

【解析】彈性預(yù)算法適用于編制全面預(yù)算中所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的預(yù)算，而資本支出預(yù)算與業(yè)

務(wù)量之間沒有直接的聯(lián)動關(guān)系，所以不適合采用彈性預(yù)算法編制。

【2014?單選題】某企業(yè)2013年度銷售收入為2000萬元，凈利潤為200萬元，股利支付率

為40%,預(yù)計2014年度銷售收入下降15%,盈利能力和股利政策保持不變，則企業(yè)留存收益

項目2014年可提供的資金金額為（）萬元。

A.68

B.102

C.138

D.170

【答案】B

【解析】2014年凈利潤=2000X（1-15%）X（200/2000）=170（萬元）,2014年留存收益可

提供的資金金額=170X（1-40%）=102（萬元）。

【2014?多選題】下列各項預(yù)算中，屬于財務(wù)預(yù)算的有（）。

A.現(xiàn)金預(yù)算

B.資本支出預(yù)算

C.銷售收入預(yù)算

D.預(yù)計利潤表

E.預(yù)計資產(chǎn)負債表

【答案】ADE

【解析】財務(wù)預(yù)算主要包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計利潤表、預(yù)計資產(chǎn)負債表和預(yù)計現(xiàn)金流量表。

【2012?多選題】在編制現(xiàn)金預(yù)算時，計算某一期間的現(xiàn)金余缺金額時應(yīng)該考慮的直接因素

有（）。

A.期初現(xiàn)金余額

B.預(yù)算期銷售現(xiàn)金收入

C.預(yù)算期現(xiàn)金支出

D.預(yù)算期資金籌措與使用

E.預(yù)算期銀行借款余額

【答案】ABC

【解析】現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺及資金的籌集與應(yīng)用?，F(xiàn)金收

入包括期初余額和預(yù)算期銷售現(xiàn)金收入。現(xiàn)金余缺=期初余額+現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出；期末余

額=現(xiàn)金余缺額+資金籌措與使用。

[2012?多選題】如果企業(yè)欲降低某種產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售量，在其他條件不變的情況下,

可以采取的措施有（）。

A.增加產(chǎn)品銷售數(shù)量

B.降低固定成本總額

C.提高產(chǎn)品銷售單價

D.降低產(chǎn)品單位變動成本

E.降低產(chǎn)品單位邊際貢獻

【答案】BCD

【解析】選項A,銷售數(shù)量的變動不影響盈虧臨界點的銷售量。選項E,在其他條件不變的

情況下，降低產(chǎn)品單位邊際貢獻將提高盈虧臨界點的銷售量。

【2018?單選題】采用每股收益無差別點分析法確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)時，下列表述中錯誤的是

（）?

A.在每股收益無差別點上無論選擇債權(quán)籌資還是股權(quán)籌資，每股收益都是相等的

B.當(dāng)預(yù)期收益利潤大于每股收益無差別點時;應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿較大的籌資方案

C.每股收益無差別點分析法確定的公司加權(quán)資本成本最低

D.每股收益無差別點是指不同籌資方式下每股收益相等時的息稅前利潤

【答案】C

【解析】每股收益無差別點是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水

平。在每股收益無差別點上，無論是采用債權(quán)或股權(quán)籌資方案，每股收益都是相等的。當(dāng)預(yù)

期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點時，應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方

案，反之亦然。與加權(quán)資本成本無關(guān)。

[2018?多選題】下列關(guān)于股利政策的表述中正確的有（）。

A.固定股利政策有可能導(dǎo)致公司違反我國的《公司法》的規(guī)定

B.剩余股利政策有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的

長期最大化

C.剩余股利政策有利于投資者安排收入和支出

D.低正常股利加額外股利政策賦予公司較大的靈活性，使公司股利發(fā)放上留有余地，并

具有較大的財務(wù)彈性

E.固定股利支付率政策比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司

【答案】ABDE

【解析】選項C,剩余股利政策不利于投資者安排收入和支出。

【2017?單選題】下列各項股利分配政策中，有利于企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本

成本降至最低的是（）。

A.剩余股利政策

B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常加額外股利政策

【答案】A

【解析】剩余股利政策的優(yōu)點：留存收益優(yōu)先滿足再投資的需要，有助于降低再投資的資金

成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。

【2017?單選題】甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2016年的銷售量為18萬件，單價1000元/件，

變動成本率為65幅固定成本總額為1050萬元，則經(jīng)營杠桿系數(shù)D0L為（）。

A.1.15

B.1.10

C.1.20

D.1.05

【答案】C

【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=18X1000X（1-65%）/[18X1000X（1-65%）-1050]=1.2

【2017?單選題】甲公司現(xiàn)有資金中普通股與長期債券的比例為2:1,加權(quán)平均資本成本為

12%,假定債券的資本成本和權(quán)益資本成本、所得稅稅率不變，普通股與長期債券的比例為

1:2,則甲公司加權(quán)資本成本將（）。

A.等于12%B.無法確定

C.小于12%D.大于12%

【答案】C

【解析】股票籌資的資本成本比債務(wù)籌資高，因此若減少股票籌資的比重，則加權(quán)資本成本

下降。

[2016?多選題】與其他融資方式相比，下列屬于融資租賃籌資方式特點的有（）。

A.能延長資金融通的期限

B.籌資的限制條件較多

C.財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯

D.資本成本負擔(dān)較低

E.無需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)

【答案】ACE

【解析】融資租賃的籌資特點：(1)無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)；(2)財務(wù)風(fēng)險小，財

務(wù)優(yōu)勢明顯；(3)籌資的限制條件較少；(4)租賃能延長資金融通的期限；(5)資本成本負

擔(dān)較高。

【2016?計算題】長江公司2015年度實現(xiàn)銷售收入800萬元，固定成本為235萬元(含利息

費用20萬元、優(yōu)先股股利15萬元)，變動成本率為60%,普通股股數(shù)為80萬股。2016年度

長江公司計劃銷售收入提高50%,固定成本和變動成本率保持不變，2015年度發(fā)生的利息費

用和優(yōu)先股股利在2016年度保持不變。

長江公司2016年計劃籌集360萬元資金以滿足銷售收入的增長要求，現(xiàn)有以下兩個方案可

供選擇：

方案一：增發(fā)普通股，預(yù)計發(fā)行價格為6元/股；

方案二：增發(fā)債券，債券面值為100元/張，票面年利率為5%,發(fā)行價格為120元/張；

采用每股收益無差別點分析法確定最終方案，假設(shè)長江公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,

不考慮籌資費用和其他相關(guān)稅費。

根據(jù)上述資料，回答下列問題：

(1)根據(jù)每股收益無差別點分析法應(yīng)選擇的最終方案是()。

A.方案一

B.方案二

C.兩個方案一致

D.無法確定

【答案】B

【解析】[(EBIT-20)X(1-25%)-15]/(80+360/6)=[(EBIT-20-360/120X100X5%)X

(1-25%)-15]/80,解得:EBIT=75(萬元)；

預(yù)計息稅前利潤=800X(1+50%)X(1-60%)-(235-20-15)=280(萬元)；

預(yù)計息稅前利潤280萬元大于每股收益無差別點息稅前利潤75萬元，所以選擇方案二增發(fā)

債券。

(2)長江公司籌資后2016年的每股收益是()元/股。

A.2.11

B.1.29

C.0.92

D.0.19

【答案】A

【解析】每股收益=[(280-20-360/120X100X5%)X(1-25%)~15]/80=2,11(元/股)。

(3)長江公司籌資后2016年的息稅前利潤是()萬元。

A.180

B.200

C.260

D.280

【答案】D

【解析】預(yù)計息稅前利潤=800X(1+50%)X(1-60%)-(235-20-15)=280(萬元J

(4)長江公司籌資后2016年的利潤總額是()萬元。

A.440

B.245

C.225

D.520

【答案】B

【解析】2016年利潤總額=280-20-360/120X100X5%=245(萬元)。

【2014?單選題】下列關(guān)于公開發(fā)行普通股股票籌資的表述中，錯誤的是()。

A.與發(fā)行債券相比，易分散公司的控制權(quán)

B.便于市場確定公司價值

C.與吸收直接投資相比，資本成本較高

D.信息溝通與披露成本較大

【答案】C

【解析】相對于吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低，所以選項C不正確。

【2013?單選題】下列關(guān)于股利分配政策的說法中，錯誤的是()。

A.剩余股利政策有利于企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)，可使加權(quán)資本成本降到最低

B.固定股利政策有利于樹立企業(yè)良好形象，避免出現(xiàn)企業(yè)由于經(jīng)營不善而減少股利分配

的情況

C.固定股利支付率政策能使股利支付與盈余多少保持一致，有利于公司股價的穩(wěn)定

D.低正常股利加額外股利政策有利于公司靈活掌握資金調(diào)配，增強股東的信心

【答案】C

【解析】采用固定股利支付率政策下，發(fā)放的股利額會隨著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞而上下波動，

所以不利于公司股價的穩(wěn)定。

【2013?單選題】甲公司現(xiàn)有長期債券和普通股資金分別為18000萬元和27000萬元，其

資金成本分別為10%和18%?，F(xiàn)因投資需要擬發(fā)行年利率為12%的長期債券1200萬元，籌

資費用率為2%；預(yù)計該債券發(fā)行后甲公司的股票價格為40元/股，每股股利預(yù)計為5元，

股利年增長率預(yù)計為4虬若甲公司使用的企業(yè)所得稅稅率為25%,則債券發(fā)行后甲公司的綜

合資金成本是()。

A.12.65%

B.12.91%

C.13.65%

D.13.78%

【答案】D

【解析】增發(fā)債券的資本成本=12%X(1-25%)/(1-2%)=9.18%

增資后股票的資本成本=5/40+4%=16.5%

綜合資金成本=27000/(18000+27000+1200)X16.5%+18000/(18000+27000

+1200)X1O%+1200/(18000+27000+1200)X9.18%=13.78%

【2013?多選題】下列關(guān)于各種籌資方式的表述中，錯誤的有()o

A.普通股籌資沒有固定的利息負擔(dān)，財務(wù)風(fēng)險較低，因此資本成本也較低

B.由于優(yōu)先股的股利是固定的，因此在企業(yè)盈利能力較強時，可以為普通股股東創(chuàng)造更

多的收益

C.通過發(fā)行債券籌資，企業(yè)可以獲得財務(wù)杠桿效應(yīng)

D.短期借款方式籌資速度快，使用靈活

E.長期借款方式籌資與發(fā)行股票和債券相比，其資本成本較高

【答案】AE

【解析】普通股籌資沒有固定的利息負擔(dān)，財務(wù)風(fēng)險較低，但是對投資者來說沒有固定的收

益，投資風(fēng)險很大，投資者要求的報酬率較高，同時普通股股利由凈利潤支付，凈利潤需要

先繳納所得稅，籌資公司得不到抵減稅款的好處，再者，普通股股票的發(fā)行手續(xù)復(fù)雜，發(fā)行

費用一般也比較高，所以其資本成本較高，所以選項A不正確；長期借款的利率一般低于債

券利率，且借款屬于間接融資，籌資費用較少，與發(fā)行股票和債券相比，長期借款的資本成

本比較低，所以選項E不正確。

[2012?單選題】某公司當(dāng)前總資本為32600萬元，其中債務(wù)資本20000萬元(年利率

6%)、普通股5000萬股(每股面值1元，當(dāng)前市價6元)、資本公積2000萬元，留存收益

5600萬元。公司準(zhǔn)備擴大經(jīng)營規(guī)模，需追加資金6000萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇:

甲方案為發(fā)行1000萬股普通股、每股發(fā)行價5元，同時向銀行借款1000萬元、年利

率8%；

乙方案為按面值發(fā)行5200萬元的公司債券、票面利率10%,同時向銀行借款800萬元、

年利率8%o

假設(shè)不考慮股票與債券的發(fā)行費用，公司適用企業(yè)所得稅稅率25%,則上述兩方案每股

收益無差別點息稅前利潤為()萬元。

A.2420

B.4304

C.4364

D.4502

【答案】B

【解析】假設(shè)每股收益無差別點的息稅前利潤為EBIT,則可以列式：

(EBIT-20000X6%-1000X8%)X(1-25%)/(5000+1000)=(EBIT-20000

X6%-5200X10%-800X8%)X(1-25%)/5000

解得EBIT=4304(萬元)。

(2011改?多選題】影響融資租賃租金的因素主要有(

A.租賃資產(chǎn)的購買價款、運雜費和運輸途中的保險費用

B.租賃手續(xù)費

C.租賃費的支付方式

D.租賃資產(chǎn)的殘值

E.租賃資產(chǎn)計提折舊的方法

【答案】ABD

【解析】租賃資產(chǎn)計提折舊方法與融資租賃租金無關(guān)。

【2018?單選題】公司并購的支付方式是指并購活動中并購公司和目標(biāo)公司之間的交易形式。

下列不屬于并購支付方式的是（）.

A.買方融資萬式

B.杠桿收購方式

C.現(xiàn)金支付方式

D.股票對價方式

【答案】A

【解析】并購支付方式是指并購活動中并購公司和目標(biāo)公司之間的交易形式.并購支付方式

主要包括：（1）現(xiàn)金支付方式；（2）股票對價方式；（3）杠桿收購方式；（4）賣方融資方式。

[2018?計算題】黃河公司因技術(shù)改造需要2019年擬引進一套生產(chǎn)線，有關(guān)資料如下：

（1）該套生產(chǎn)線總投資520萬元，建設(shè)期1年，2019年年初投入100萬元，2019年年

末投入420萬元。2019年年末新生產(chǎn)線投入使用，該套生產(chǎn)線采用年限平均法計提折舊，

預(yù)計使用年限為5年（與稅法相同），預(yù)計凈殘值為20萬元（與稅法相同）。

（2）該套生產(chǎn)線預(yù)計生產(chǎn)使用第一年流動資產(chǎn)需要額為30萬元，流動負債需要額10

萬元。預(yù)計生產(chǎn)使用第2年流動資產(chǎn)需要額為50萬元，流動負債需要額為20萬元。生產(chǎn)線

使用期滿后，流動資金將全部收回。

（3）該套生產(chǎn)線投入使用后，每年將為公司新增銷售收入300萬元，每年付現(xiàn)成本為

銷售收入的40%。

（4）假設(shè)該公司使用企業(yè)所得稅稅率25%,要求的最低投資報酬率為10%,不考慮其他

相關(guān)費用。

（5）相關(guān)貨幣時間價值參數(shù)如下表所示:

年份（n）123456

(P/F,10%,n)0.90910.82640.75130.68300.62090.5646

(P/A,10%,n)0.90911.73552.48693.16993.79084.3553

根據(jù)以上資料，回答下列問題：

（1）該套生產(chǎn)線投產(chǎn)后第二年流動資金的投資額是（）萬元。

A.10

B.30

C.50

D.20

（2）該套生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年產(chǎn)生的經(jīng)營期現(xiàn)金流量是（）萬元。

A.170

B.160

C.175

D.165

（3）該套生產(chǎn)線投產(chǎn)后終結(jié)期的現(xiàn)金流量是（）萬元。

A.20

B.40

C.50

D.30

（4）該投資項目的凈現(xiàn)值是（）萬元。

A.71.35

B.90.96

C.99.22

D.52.34

【答案】(1)A；(2)B；(3)C；(4)A

【解析】(1)投產(chǎn)后第一年流動資金需用額=投資額=30—10=20(萬元)，投產(chǎn)后第二年

流動資金需要額=50—20=30(萬元)，因此投產(chǎn)后第二年的流動資金投資額=30—20=10

(萬元)

(2)每年的折舊額=(520-20)/5=100(萬元)

每年的經(jīng)營期現(xiàn)金流量=(300-300X40%)X(1-25%)+100X25%-160(萬元)

(3)終結(jié)期的現(xiàn)金流量=收回的流動資金30+殘值收入20=50(萬元)

(4)凈現(xiàn)值=160X(P/A,10%,5)X(P/F,10%,1)+50X(P/F,10%,6)一[100

+(420+20)X(P/F,10%,1)+10X(P/F,10%,2)]

=160X3.7908X0.9091+50X0.5646—[100+(420+20)X0.9091+10X0.8264]

-71.36(萬元)

【2017?單選題】甲公司計劃投資一條新的生產(chǎn)線，項目一次性總投資900萬元，建設(shè)期3

年，經(jīng)營期10年，經(jīng)營期每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為250萬元，當(dāng)前市場利率為9%,則甲公

司該項目的凈現(xiàn)值為（）萬元。[已知（P/A,9%,10）=6.4177；（P/F,9%,3）=0.7722]

A.676.1

B.1239.9

C.338.9

D.93.9

【答案】C

【解析】凈現(xiàn)值=250X（P/A,9%,10）X（P/F,9%,3）—900=338.9（萬元）

【2017?多選題】母公司將子公司分拆上市對完善公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)揮的主要功能有（）。

A.壓縮公司層級結(jié)構(gòu)，使子公司更靈活面對挑戰(zhàn)

B.使母公司更易于動用子公司資金投資新業(yè)務(wù)

C.解決母公司投資不足的問題

D.有效激勵母公司管理層的工作積極性

E.使子公司獲得自主的融資渠道

【答案】ACE

【解析】本題考查的知識點是分拆上市。分拆上市對完善公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)揮著重要功能，主

要表現(xiàn)為以下七個方面：（1）使子公司獲得自主的融資渠道；（2）有效激勵子公司管理層的

工作積極性；（3）解決投資不足的問題；（4）子公司利益的最大化；（5）壓縮公司層階結(jié)構(gòu),

使企業(yè)更靈活面對挑戰(zhàn)；（6）使子公司的價值真正由市場來評判；（7）反收購的考慮。所以

選項A、C、E正確。

[2016年?單選題】甲公司2015年12月31日以20000元價格處置一臺閑置設(shè)備，該設(shè)備

于2007年12月以80000元價格購入，并當(dāng)期投入使用，預(yù)計可使用年限為10年，預(yù)計殘

值率為零。按年限平均法計提折舊（均與稅法規(guī)定相同）。假設(shè)甲公司適用企業(yè)所得稅稅率

為25%,不考慮其他相關(guān)稅費，則該業(yè)務(wù)對當(dāng)期現(xiàn)金流量的影響是（）。

A.增加20000元

B.增力口19000元

C,減少20000元

D.減少19000元

【答案】B

【解析】年折舊額=80000/10=8000（元），目前賬面價值=80000-8000X8=16000（元），該業(yè)

務(wù)對當(dāng)期現(xiàn)金流量的影響=20000-（20000-16000）X25%=19000（元）。

【2016?單選題】甲公司計劃投資新建一條生產(chǎn)線，項目總投資600萬元，建設(shè)期為3年，

每年年初投入200萬元，項目建成后預(yù)計可使用10年，每年產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流量150萬元，

若甲公司要求的投資報酬率為8%,則該項目的凈現(xiàn)值是（）萬元。[已知（P/A,8%,13）

=7.903,（P/A,8%,3）=2.577,（P/A,8%,2）=1.783]

A.282.3

B.242.3

C.182.3

D.142.3

【答案】B

【解析】凈現(xiàn)值=150X[（P/A,8%,13）-（P/A,8%,3）]-[200+200X（P/A,8%,2）]

=242.3（萬元）

【2016?多選題】對于同一投資項目而言，下列關(guān)于固定資產(chǎn)投資決策方法的表述中，錯誤

的有（）。

A.如果凈現(xiàn)值大于零，其內(nèi)含報酬率一定大于設(shè)定的折現(xiàn)率

B.如果凈現(xiàn)值大于零，其投資回收期一定短于項目經(jīng)營期的1/2

C.投資回收期和投資回報率的評價結(jié)果一致

D.凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率的評價結(jié)果一致

E.如果凈現(xiàn)值大于0,其現(xiàn)值指數(shù)一定大于1

【答案】BC

【解析】選項B,投資回收期一般不能超過固定資產(chǎn)使用期限的一半，不能由凈現(xiàn)值大于零,

推出投資回收期小于項目經(jīng)營期的1/2；選項C,利用投資回報率有時可能得出與投資回收

期指標(biāo)評價結(jié)果不一致的情況。

[2016?多選題】下列關(guān)于公司收縮的表述中，錯誤的有（）。

A.公司收縮有助于界定公司最優(yōu)規(guī)模，妥善處理多元經(jīng)營問題

B.企業(yè)收縮的主要方式包括資產(chǎn)剝離、公司合并、分拆上市等

C.資產(chǎn)置換屬于資產(chǎn)剝離的一種特殊方式

D.資產(chǎn)剝離公告通常會對公司股票市場價值產(chǎn)生消極影響

E.分拆上市將擴展公司層級結(jié)構(gòu)，激勵各層級工作積極性

【答案】BDE

【解析】選項B,公司收縮的主要方式有：資產(chǎn)剝離、公司分立以及分拆上市；選項D,資

產(chǎn)剝離的消息通常會對股票市場價值產(chǎn)生積極的影響；選項E,分拆上市會壓縮公司層級結(jié)

構(gòu)，使公司更靈活面對挑戰(zhàn)。

【2015?單選題】下列關(guān)于杠桿收購方式的表述中，正確的是（

A.必須保證較高比率的自有資金

B.可以避免并購企業(yè)的大量現(xiàn)金流出，減少財務(wù)風(fēng)險

C.可以保護并購企業(yè)的利潤，任何企業(yè)都可以采用這種方式

D.多用于管理層收購

【答案】D

【解析】杠桿并購需要目標(biāo)公司具備如下條件：①有較高而穩(wěn)定的盈利歷史和可預(yù)見的未來

現(xiàn)金流量；②公司的利潤與現(xiàn)金流量有明顯的增長潛力；③具有良好抵押價值的固定資產(chǎn)和

流動資產(chǎn)；④有一支富有經(jīng)驗和穩(wěn)定的管理隊伍等。因此，管理層收購中多采用杠桿收購方

式。

【2014?單選題】通過收購股權(quán)的方式進行并購時，對目標(biāo)公司進行估值所使用的折現(xiàn)率應(yīng)

是（）。

A.并購前目標(biāo)公司的加權(quán)資本成本

B.并購后企業(yè)集團的加權(quán)資本成本

C.并購后目標(biāo)公司的加權(quán)資本成本

D.并購時支付的各種不同來源資金的加權(quán)資本成本

【答案】C

【解析】在收購情況下，由于目標(biāo)公司獨立存在，同時并購公司會對目標(biāo)公司進行一系列整

合，因此通常采用并購重組后目標(biāo)公司的加權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率。

【2014?多選題】下列關(guān)于同一項目的固定資產(chǎn)投資評價方法的表述中，正確的有（

A.當(dāng)項目凈現(xiàn)值小于。時，項目的現(xiàn)值指數(shù)小于1

B.當(dāng)投資回收期小于項目周期一半時，項目的凈現(xiàn)值大于0

C.當(dāng)項目凈現(xiàn)值大于。時，項目的內(nèi)含報酬率大于基準(zhǔn)收益率

D.當(dāng)項目的內(nèi)含報酬率大于基準(zhǔn)收益率時，項目的現(xiàn)值指數(shù)大于1

E.當(dāng)項目投資回報率大于基準(zhǔn)收益率時，項目的內(nèi)含報酬率大于基準(zhǔn)收益率

【答案】ACD

【解析】投資回收期和投資回報率都屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，沒有考慮時間價值，它們的大小和考

慮時間價值的凈現(xiàn)值以及內(nèi)含報酬率大小之間沒有對應(yīng)關(guān)系。選項B、E錯誤。

【2013?多選題】對同一投資項目而言，下列關(guān)于投資決策方法的表述中，錯誤的有（

A.如果凈現(xiàn)值大于零,其現(xiàn)值指數(shù)一定大于1

B.如果凈現(xiàn)值小于零,表明該項目將減損股東價值，應(yīng)予以放棄

C.如果凈現(xiàn)值大于零,其內(nèi)含報酬率一定大于設(shè)定的折現(xiàn)率

D.如果凈現(xiàn)值大于零,其投資回收期一定短于項目經(jīng)營期的1/2

E.凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率的評價結(jié)果可能不一致

【答案】DE

【解析】凈現(xiàn)值的大小和投資回收期沒有必然的聯(lián)系，不能根據(jù)凈現(xiàn)值的大小得出來投資回

收期一定短于項目經(jīng)營期的1/2,選項D錯誤。對于同一投資方案，利用凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)

和內(nèi)含報酬率評價的結(jié)果是一致的，所以選項E錯誤。

[2013年?多選題】下列關(guān)于投資項目經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量計算公式的表述中，錯誤的有

()。

A.經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅

B.經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=稅后利潤+折舊X(1-所得稅稅率)

C.經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=稅前利潤+折舊X所得稅稅率

D.經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-折舊X所得稅稅率

E.經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=(銷售收入-付現(xiàn)成本)X(1-所得稅稅率)+折舊X稅率

【答案】BCD

【解析】經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利潤+折舊=(銷售收入-付現(xiàn)成

本)X所得稅稅率)+折舊X所得稅稅率。

【2011?單選題】甲公司擬對外發(fā)行面值為60萬元，票面年利率為6%、每半年付息一次、

期限為4年的公司債券。若債券發(fā)行時的市場年利率為8%,則該債券的發(fā)行價格是()

萬元。[已知(P/A,8%,4)=3.312,(P/A,4%,8)=6.732,(P/F,8%,4)=0.735,(P/F,

4%,8)=0.731]

A.55.98B.