品牌投資公司運營狀況調(diào)研報告

品牌投資公司運營狀況調(diào)研報告周墨泉2002．8．18貝前虛炸言貓投資業(yè)，在跌我國屬新興院產(chǎn)業(yè)，近幾湊年獲得了較途快的發(fā)展。闖目前，我國左投資公司按攪照主營業(yè)務(wù)浸性質(zhì)可分為援：證券投資的類公司、風(fēng)刪險投資類公羨司、產(chǎn)業(yè)投諷資類公司和相貨幣市場投麗資類公司。懸本次調(diào)研的堆重點是與我矛公司業(yè)務(wù)緊鼠密相關(guān)或我侍公司未來經(jīng)努營可能涉足予的領(lǐng)域，即貢投資公司中住的風(fēng)險投資丘類公司和貨謀幣市場投資遞類公司。但蝕由于我國目邊前貨幣市場莖投資類公司絨極少，切均州未能形成品深牌公司，故賞本文重點調(diào)扇研風(fēng)險類投作資公司，文鋸中的投資公恰司即指風(fēng)險聽投資類公司蹲。適本次重點調(diào)將研了四家品嶺牌風(fēng)險投資令公司（其中攏外資公司兩鞏家，內(nèi)資公塵司兩家），悟它們包括僅第一家進入梨中國市場的畜美國風(fēng)險投掙資公司朗----鹽IDG期技術(shù)創(chuàng)業(yè)投儲資基金和目糠前國內(nèi)規(guī)模示最大的創(chuàng)業(yè)禾投資公司袖----寸深圳市創(chuàng)新柱科技投資有久限公司以及婆時代創(chuàng)新投叫資管理有限抬公司、上海誼創(chuàng)業(yè)投資有叢限公司。臂由于調(diào)研的及一些內(nèi)容涉祝及到調(diào)研對櫻象的商業(yè)秘乏密，故一些離調(diào)研只能從單側(cè)面展開，吳并通過查詢舞和搜集有關(guān)競間接資料，拜從中提煉出城所需信息。拴這也就使得處調(diào)研的信息萌難免不夠完駱整和全面，絮但本文仍力尼求通過從多暗個角度對四墾家品牌公司型進行描述，宴旨在給讀者砍形成一個較瓣為完整和系行統(tǒng)的風(fēng)險投莊資公司的運搬營模式和運有營狀況，并讓在此基礎(chǔ)上固進行評價和選提出建議。摩目重受錄忍一．調(diào)研概狡況巡棍（如一）創(chuàng)業(yè)投換資業(yè)概況鉛……………涼……………頁……………疑…………糕.(3)軋愿（二）壤IDGVC爹……………繪……………啟……………誘……………合…………向(4)挪走（三）時代臣創(chuàng)新投資管壩理公司貓……………樓……………駐……………緩…工.(7)晉（四）深圳宣創(chuàng)新科技投眠資有限公司縫……………為……………為…………誼.(10蕩)水（五）上海至創(chuàng)業(yè)投資有挺限公司聚……………曾……………喉……………躺…嬸.(14)二．評價話厚（一）行業(yè)顫運營總體狀貪況評價藏……………燙……………俗……………嘗…辰.(16)變獨（二）投資酸環(huán)境評價好……………矛……………愚……………賓……………德.(17)窯撞（三）國際作品牌投資公民司的優(yōu)勢肉……………皮……………淡……………亞.(18)究（四）當(dāng)前河我國創(chuàng)業(yè)投禾資的有利因縣素母……………互……………碗………辨.(20)甘三．建議磚……………怠……………胳……………淹……………香………就(21)漿品牌投資公夏司運營狀況通調(diào)研報告漂一．調(diào)研概凳況砍（一）創(chuàng)業(yè)祥投資業(yè)概況惑型1宋．國際創(chuàng)業(yè)反投資發(fā)展概絨況將創(chuàng)業(yè)投資，另又稱風(fēng)險投勺資，是指把表資金投向蘊畏藏著失敗危繪險的高科技封項目及其產(chǎn)絹品開發(fā)領(lǐng)域讀，以期在促游進新技術(shù)成錯果盡快商品色化過程中獲距得資本收益沉的一種投資獲行為。一般亂多以投資基跳金方式運作色，表現(xiàn)為以態(tài)設(shè)立公司等箭組織形式來哀投資于未上上市的新興中慎小型企業(yè)（除尤其是高科技技企業(yè)）的共一種既承擔(dān)稠高風(fēng)險又謀廳求高回報的梳資本形態(tài)。蹄風(fēng)險投資始進于二戰(zhàn)后的拜美國，后來集發(fā)展到西歐憲和日本等國意家、地區(qū)，濤已有拘40速多年的發(fā)展習(xí)歷史。風(fēng)險考投資在第二暈次世界大戰(zhàn)泥后美國高科零技企業(yè)的蓬肆勃發(fā)展中扮多演了重要角叨色，尤其到排了功2柿0曠世紀銀80除年代，在政棟府的稅收改涂革和美國高舊技術(shù)公司興澆起的推動下釣，美國風(fēng)險熊投資大獲發(fā)役展。著名的患蘋果電腦公改司、微軟公鏈司等無一不饞是借助風(fēng)險穗投資起家的驅(qū)。僚配風(fēng)險投資大瞧多數(shù)是通過辜風(fēng)險投資公堅司進行具體態(tài)運作的。美希國的風(fēng)險投口資公司有些艙是象通用電領(lǐng)器一樣的大癥公司建立的塌，有些是管京理家族資產(chǎn)后的，如洛克半菲勒家族，搬有些是金融慘機構(gòu)如銀行嶼、證券公司集的分支機構(gòu)抄，其大部分益都是合伙公戀司。合伙人千一般有想3痰到聚4誕個合伙人和鉆大致同樣多報的聯(lián)系人組獅成，他們聚善在一起從大揪金融機構(gòu)籌死資后投資到種快速增長的付新公司。合領(lǐng)伙人邀請一望些著名的企奔業(yè)家組成一毅個委員會，滋一方面提高濟公司的聲望座，一方面幫籠助公司開拓俱商業(yè)聯(lián)系，絹評審?fù)顿Y計菌劃。衣纖一旦風(fēng)險投宗資的項目獲式得成功，投柄資者往往可臥以獲得遠遠露高于一般商坡業(yè)投資的利吵潤，回報率子可高達幾倍責(zé)甚至幾十倍欲、上百倍。地為了能讓風(fēng)形險降到最低閉、保證高回幅報，風(fēng)險投旁資多選擇一事群項目進行歐投資，并且青與幾個合作扁伙伴一道共都同參與風(fēng)險和項目投資，瘡嚴格選項。評一般投資箱10鏈個風(fēng)險項目脊有配5木個失敗、騰2啦個保本、視3跳個成功，就奴能以成功的陶高額利潤抵布償失敗的風(fēng)畫險損失。美孝國籌80蘭年代起家的百許多高技術(shù)悶公司的回報冬率曾達蠅100%躬以上，鋸30%套以上是家常焦便飯。當(dāng)然刃，大約有拐20-30糟%電的風(fēng)險投資乘幾乎全是賠筒本的。風(fēng)險喊投資家必須返同時投資許棍多項目，有銳些成功，有醬些失敗，得趣失相抵，使獄最后的平均芳回報率達到宅30%禍以上。漫授根據(jù)國際慣套例，創(chuàng)業(yè)基崖金起碼須兼背顧創(chuàng)業(yè)企業(yè)娛和投資方兩允者的利益。注對創(chuàng)業(yè)企業(yè)用，要以資本殿、資產(chǎn)為資浪本經(jīng)營服務(wù)下，培育、扶熟持創(chuàng)業(yè)企業(yè)汁的發(fā)展；對興投資者，要隸通過所投資坡企業(yè)公開上撐市、乃至向衛(wèi)其它證券投竊資機構(gòu)出售孕的方式，實禽現(xiàn)投資資產(chǎn)戶增值，為基朽金投資者謀金取最大回報始補2犯．國內(nèi)創(chuàng)業(yè)僑投資發(fā)展現(xiàn)諷狀泛我國創(chuàng)業(yè)投漸資機構(gòu)主要芬是在科1999刑年建立的，豆目前風(fēng)險投堂資公司有荒400裁多家，其中鍬深圳嗚130淡多家，北京飼80戲多家，上海棗70螺多家。這些駁機構(gòu)大多數(shù)芹具有政府出燕資背景，憲80%擇以上是政府弊投資或與政廚府有關(guān)的國產(chǎn)企投入的。剪從整個行業(yè)閑上看，國內(nèi)各的投資公司擊數(shù)量雖多，陜但這些公司搬從事風(fēng)險投奏資業(yè)務(wù)的時睛間都不長（鬼最長的不過餓5幣、醋6竭年），實力色普遍較弱。禁據(jù)不完全統(tǒng)弱計，從風(fēng)險粘投資開始在后中國落地到頸2000棗年上半年網(wǎng)僻絡(luò)股泡沫破滅裂，全國真眨正利用的風(fēng)悠險投資只有錄12棉億元人民幣繼左右。根據(jù)掏人大副委員威長成思危的癥調(diào)查，國內(nèi)閉號稱鄭100呈多億的風(fēng)險煌投資，實際酒投出的項目釀資金或者真殺正做風(fēng)險投嗽資的在是稠10供到染20誼億元人民幣饞之間。川（二）登IDGVC辱1閥．公司概況化IDGVC自，原名美國偷太平洋技術(shù)籌風(fēng)險投資基徹金劫-繼中國鍵(PTV-啄China縣)時，于向1992惕年由全球領(lǐng)儲先的信息技子術(shù)服務(wù)公司同-把國際數(shù)據(jù)集庸團紙(IDG)組建立。鍛IDGVC撿的投資集中醫(yī)于國際互聯(lián)茄網(wǎng)、信息服孕務(wù)、軟件、茄通訊、網(wǎng)絡(luò)字技術(shù)以及生語物工程等高暢科技領(lǐng)域。典迄今為止，臘已向中國創(chuàng)聽業(yè)公司投資翅超過夸1墾億美元。固1998沉年僵10畏月，國際數(shù)認據(jù)集團與中復(fù)國科學(xué)技術(shù)閉部在北京簽悠署合作備忘敵錄。根據(jù)這設(shè)項備忘錄，啦IDGVC慘將在七年內(nèi)答向中國的高支新技術(shù)企業(yè)銷投資唱10城億美元，扶晝植支持中國旱發(fā)展高新技答術(shù)產(chǎn)業(yè)。扔IDG躺技術(shù)創(chuàng)業(yè)投感資基金冒(澇簡稱蓮IDGVC巾)弦是第一家進貧入中國市場豬的美國風(fēng)險雨投資公司，師其不僅向中望國高科技領(lǐng)粒域的創(chuàng)業(yè)者混們提供風(fēng)險示投資，并且每在投資后給劣他們提供一側(cè)系列增值服蓬務(wù)和強有力夏的支持。襯IDGVC艦總部設(shè)在北罵京，并在上某海、廣州、肯天津、深圳借以及美國的遲波士頓和加澇州硅谷設(shè)有球分支機構(gòu)。公司優(yōu)勢：呀·活第一家進入?yún)栔袊拿绹盹L(fēng)險投資公勞司；暖·絲豐富的風(fēng)險凡投資運作經(jīng)落驗；范·尋對高科技市洽場有深入了副解；咽·透投資公司已般達耗80零家以上，并爸且不斷在增都長；舒·壺業(yè)績顯著的同專業(yè)投資管美理人隊伍；良·花熟悉中國特啟有的投資環(huán)紋境；宴·笑與中國的創(chuàng)蹄業(yè)者群體強聾有力的合作午關(guān)系；鉛·張與中國有關(guān)噸政府部門保詠持密切關(guān)系非；廊·悶深度市場調(diào)夕查；勾·濟IDG銹全球網(wǎng)絡(luò)資拾源的強大支概持。射艦2騙．主營業(yè)務(wù)風(fēng)險投資。四3唯．投資對象內(nèi)投資于其產(chǎn)由品或服務(wù)具穿有最大市場哈增長潛力的吹高科技創(chuàng)業(yè)緞企業(yè)。抖4嗚．投資領(lǐng)域懶瞄準中國的洞高科技產(chǎn)業(yè)釀，尤其是國盤際互聯(lián)網(wǎng)、名信息服務(wù)、申軟件、通訊敏、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)險以及生物工櫻程等領(lǐng)域。奪5找．投資規(guī)模呈對每一家企欺業(yè)的投資額之通常在百50冶萬至濱500淡萬美元之間蘋，并追加投稱資于業(yè)績良暴好的已投企頑業(yè)中。調(diào)6的．投資原則劉尋找的優(yōu)秀販投資對象是場具備以下條秤件的創(chuàng)業(yè)企招業(yè)：猛·辦擁有專有技脹術(shù)，并在快烏速增長的市撫場中具有強況大的競爭力鋤；古·才擁有一支在像啟動和經(jīng)營停高科技企業(yè)黃方面有優(yōu)秀室業(yè)績的管理衛(wèi)隊伍；厭·光具備保護措卸施的銷售渠脊道；資·盜企業(yè)具有穩(wěn)酸步、迅速發(fā)求展的潛力；累·掙細致、可行兩的企業(yè)發(fā)展濱計劃。蜓謀7月．增值服務(wù)壯將·鍛為創(chuàng)業(yè)企業(yè)竭的發(fā)展計劃色、財務(wù)管理具、組織架構(gòu)姥以及法律事慮務(wù)等提供戰(zhàn)駱略性指導(dǎo)；鳴·豬幫助企業(yè)建鴨立銷售網(wǎng)絡(luò)姥、開拓市場撈；擱·場幫助培訓(xùn)高澤級管理人員原；雖·闖提供技術(shù)、次專家意見和蓋市場調(diào)查方危面的信息；賽·答幫助企業(yè)與驅(qū)其它商家建貴立戰(zhàn)略性合后作關(guān)系，以趙取得更具有墊競爭力的市腥場地位；林·圾引薦其它國芝際國內(nèi)的投廚資機構(gòu)，為潛企業(yè)提供更姻多的融資渠叔道；坦·描在企業(yè)合并耗、收購、重愛組和上市的耕過程中提供雀幫助廉煩。拜8戒．商業(yè)計劃這書要求涉及口內(nèi)容鹽企業(yè)簡介零：包括公司幫名稱、發(fā)展渾歷史、產(chǎn)品陵或服務(wù)以及尼各股東方。紅企業(yè)的專有愛技術(shù)，有哪輔些產(chǎn)品或服借務(wù)正在開發(fā)相、進行到了勺什幺階段，誓各項產(chǎn)品或必服務(wù)在市場啦中的競爭優(yōu)號勢。共市場分析扶：包括目前模公司的市場怒份額及市場笑地位，銷售午方法，競爭況力及其它市掃場營銷策略輩。還應(yīng)提供沈潛在市場的砍整體規(guī)模以捆及主要競爭續(xù)對手的情況從。含商業(yè)模式籌：企業(yè)如何奏營利。攻管理隊伍鳥：公司的管絲理架構(gòu)，以筑及創(chuàng)始人、谷主要管理人晨員和技術(shù)骨焦干的簡歷。媽過去兩到三漸年的資金及距管理運作的圍簡單財務(wù)報刪告，以及今貴后兩年的銷歉售預(yù)測。一籮到兩年之內(nèi)撐的融資計劃園，包括資金稠需求量，具章體融資方案劫及其它相關(guān)房需求。從體（三）時代誦創(chuàng)新投資管坦理公司財1盲．公司概況脆冤時代創(chuàng)新投輝資公司是一變家在美國紐肥約州注冊的泰從事高新技睛術(shù)項目投資衫及風(fēng)險資金暢管理的專業(yè)賓公司。公司管的主要業(yè)務(wù)魚及資金投向忠為中國大陸躁及美國本土跌，并已在中宇國上海設(shè)立掃了全資獨資胃子公司－－燃時代創(chuàng)新投段資管理（上行海）有限公己司。賄時代創(chuàng)投是賴由一批旅美件的科技專家謀、專利律師其與企業(yè)家及拌金融主管組肯成，這批人桐均在美學(xué)習(xí)歐工作多年，嘆在各自專業(yè)恐領(lǐng)域有所建膀樹。他們均吸是留學(xué)生，戶對國內(nèi)社會嬸非常了解，但許多人也是呆國內(nèi)政府有弊關(guān)部門及科置技產(chǎn)業(yè)界的她海外專家，粥或直接產(chǎn)業(yè)偶過國內(nèi)企業(yè)姨融資上市業(yè)偶務(wù)。公司本念著長遠發(fā)展借的目的，專養(yǎng)做創(chuàng)業(yè)初期慶投資，公司字的目標是在搏種子基金管麻理方面做成凝全國第一。腫2橋．主營業(yè)務(wù)綿風(fēng)險投資及江管理。沃3朽．投資對象離·秤海外留學(xué)人充員的科技項諸目；撐恢·喬國家及上海箏市的重點科形技項目；渡盜·槳高校、科研樸單位及民營拖企業(yè)科技轉(zhuǎn)橫化項目。爽4疤．投資領(lǐng)域溝重點投資微階電子、光電蠻、通訊、計賊算機、材料盆、醫(yī)療儀器粉及中醫(yī)藥等單產(chǎn)業(yè)。奴5勒．投資評估絨與管理流程臟伍（菊1篩）項目建立傭狗·筐項目尋找、顛接待與建檔臺熄·攏初步接觸顏迅·趨填寫項目基夾本資料表吧屯（駐2往）訪談廚探·示約談項目負輸責(zé)人克·拜訪描·倍填寫項目初臺評報告棍燃（痰3殘）項目討論扛刺·姨確認項目是用否進行進一蟲步詳細評估申偉·纖確認項目負輝責(zé)投資經(jīng)理強金·院討論評估應(yīng)奔注意事項舒愧（乖4店）投資評估耍首·陣取得纏BP泥并討論狼收·時深入訪談欄復(fù)·化與項目協(xié)商縫股權(quán)結(jié)構(gòu)芒石·舞經(jīng)營團隊調(diào)菊查宏僅·穴產(chǎn)業(yè)競爭調(diào)搖查析察（填5批）項目討論送·泊確認照BP嚴是否可行樣別·偏討論公司對擔(dān)該項目之附妨加價值獅擦·訂討論是否考鋼慮推薦投資裕摸（培6院）項目推薦棍惕·漆召開一次投走資預(yù)備會議昌話·權(quán)建議召開投概資會議累氧·介準備投資推雖薦報告敬·艙準備投資推拉薦投影片懷涉（糊7拆）投資會議臨御·控投資推薦報符告烏助·抽投資決策配禾（雹8級）投資執(zhí)行甚·簽約·撥款講（話9忌）投資管理眉下·病入駐董事會塘床·凡定期要求資疫料或拜訪渡累·伶遇問題提出巨解決方案寫蛇·折適時協(xié)辦增籮資細滔·傅輔導(dǎo)股票上容市核練（轉(zhuǎn)10京）諒奪退出漿鍛·學(xué)產(chǎn)權(quán)交易所牽種·忽集中交易市退場而7輸．商業(yè)計劃忍書大綱文本（1）摘要裁逐項介紹營涼運計劃書的揮重點，約鈔1耍至至3超頁。像（罩2絨）前言或緣浸起或公司簡氧介里說明設(shè)立或湯經(jīng)營該公司憶的動機、歷棍史背景因素券。說明公司庸設(shè)立及經(jīng)營陜的歷程。簡間單介紹主要竿的負責(zé)人及杜其與公司的表關(guān)系。為（沫3潤）環(huán)境分析輝大環(huán)境分析給、產(chǎn)業(yè)環(huán)境單分析、競爭趨環(huán)境分析。疼環(huán)境中看到怠了什幺機會尚？環(huán)境中有斃哪些威脅？爭（吉4匪）產(chǎn)品（服甚務(wù)）與技巧從介紹公司的飼產(chǎn)品或服務(wù)號、介紹公司毯產(chǎn)品或服務(wù)塑的特色、介獲紹公司產(chǎn)品旦或服務(wù)相關(guān)另的技術(shù)、公福司未來產(chǎn)品蛋研發(fā)的規(guī)劃膝、介紹公司徹產(chǎn)品或服務(wù)參的客戶及其闖形態(tài)、從產(chǎn)帆品設(shè)計到生突產(chǎn)制造的過皆程介紹、產(chǎn)滑品生產(chǎn)制造廣的模式（類OEM禁、外包但……乖）也（勾5話）市場分析湯本公司選定注的產(chǎn)品市場名與市場區(qū)隔煉，這個產(chǎn)業(yè)蜻一般區(qū)隔市塵場的方法。釣市場上的其吹它同業(yè)介紹仰。銷售與販僚賣的相關(guān)業(yè)森者。市場競差爭的關(guān)鍵因招素。市場發(fā)界展趨勢與預(yù)悲測。賺（治6塞）策略規(guī)劃禁與營運模式瓜綜合以上，紛本公司的經(jīng)懇營策略。本雷公司的營收鏟、獲利來源昨及經(jīng)營模式貸。為什幺本個公司可以做陷到預(yù)期的成牢果。挺（批7器）經(jīng)營團隊仍公司組織、瓣主要經(jīng)營者啞及團隊。航（壩8燥）資本形成蘭股權(quán)結(jié)構(gòu)、鬼股東成分及閘資本額。伙（維9忽）財務(wù)與財犁務(wù)預(yù)測缸資產(chǎn)負債表投、損益表、健現(xiàn)金流量表鋼。營收預(yù)測泄、財務(wù)預(yù)測費。頸（復(fù)10皺）風(fēng)險分析稍魂辯可能的風(fēng)險棋，對付風(fēng)險碼的對策。肆（四）深圳禿創(chuàng)新科技投聚資有限公司忽1乓．公司概況溜倚深圳市創(chuàng)新卷科技投資有漫限公司（以壯下簡稱創(chuàng)新送投資公司）厚由深圳市政冶府出資湯5穴億元發(fā)起設(shè)前立，成立于畫1999洪年斬8群月判26仿日，初期注右冊資本茶7煩億元人民幣恰。圍2001偽年上半年完貪成增資擴股起，注冊資本右已增至倍16壇億元，股東捆包括國有資弦產(chǎn)經(jīng)營公司扣、上市公司芹、企業(yè)集團便等，股權(quán)結(jié)掀構(gòu)呈多元化濕，是國內(nèi)規(guī)三模最大的創(chuàng)勇業(yè)投資機構(gòu)嗚，初步實現(xiàn)圍了政府資金貼的引導(dǎo)和放答大作用。凱勺伶創(chuàng)新投資公酒司遵循梨“撤政府引導(dǎo)、荷市場化運作賤、按經(jīng)濟規(guī)愚律辦事、向基國際慣例靠羊攏研”份的指導(dǎo)方針紡，以支持中康小科技企業(yè)倚發(fā)展為宗旨墨，立足深圳守，面向全國錄，聯(lián)合境內(nèi)丸外創(chuàng)業(yè)資本床，共同促進料科技成果轉(zhuǎn)陽化和高新技釣術(shù)產(chǎn)業(yè)化，齊探索建立具斗有中國特色思的創(chuàng)業(yè)投資膜機制。雙求2襪．組織結(jié)構(gòu)翁劣圖暗1鎮(zhèn)深圳市創(chuàng)新迎科技投資有尿限公司組織皂架構(gòu)圖匆3坐．主營業(yè)務(wù)后猾創(chuàng)業(yè)投資斑。失4旬．管理資金日規(guī)模繳通過增資擴滿股、設(shè)立凡3折家中外合資壁創(chuàng)業(yè)投資公撇司、奔7神家區(qū)域性創(chuàng)激業(yè)投資公司逢、煎1用家專業(yè)性創(chuàng)婆業(yè)投資公司宋，以及與金醫(yī)融機構(gòu)合作已等方式，直盛接或間接管喬理資金已超網(wǎng)過峽30令億元人民幣角。脅5膠．投資對象但中小科技企陽業(yè)浸。屆6乞．投資領(lǐng)域閥機重點投資于騙電子信息、寸生物醫(yī)藥、牲新材料及其詞它創(chuàng)新行業(yè)棟。元填截至棋2001醬年喚6薦月，公司接溫洽項目超過篩3000千項，涉及投城資金額超過囑300便億元人民幣??；累計投資砌項目沈66守項，總投資份金額堡8闖．蔽5詢億人民幣，晝其中電子信弟息、生物醫(yī)獨藥、新材料膨及其它創(chuàng)新概行業(yè)分別占前59%億、不19%從、派17%勉和昨5%定，如下圖。排哄奏鼻鑒7膝．投資原則陪邊以突“才出口查”嘴為導(dǎo)向，即培以投資能否繡退出作為選美項的前提條汁件。器拖隊寒宴8窗．投資階段叼伶以成長期和業(yè)擴張期項目爭為主，同時找兼顧初創(chuàng)期手和種子期項叢目。陡凝前織9夠．投資方式元股權(quán)投資，愁一般不做控統(tǒng)股股東，對誕成長期和擴鐵張期的單個止項目投資規(guī)苗模通常在剪1000-辭3000單萬元左右。鑰愛床傷10悼爽．選項標準類碼羞·恨技術(shù)創(chuàng)新：爐提供一種前刊景廣闊的獨獨特產(chǎn)品或服疑務(wù)。宮蹤逐·身高成長性：支在巨大的潛蛙在市場中，悟具有核心競管爭優(yōu)勢和強逗大的拓展能嗽力標鉗。僻廣吉·烏財務(wù)規(guī)范：膜良好的財務(wù)杯管理體系，宋合理的資本稍要求。屋殘猶焦·起管理優(yōu)秀：呼開放的管理玩思想，先進拔的管理理念孫，團結(jié)、協(xié)頁作、能進行唱有效溝通的思管理團隊。適岔神11廈．投資程序饒害芹圖尿2倘深圳市創(chuàng)新賺科技投資有青限公司投資把程序努茅河12脅．經(jīng)營業(yè)績疑旁圖評3攤深圳市創(chuàng)新佛科技投資有貼限公司經(jīng)營葬業(yè)績利（五）上海持創(chuàng)業(yè)投資有黎限公司判1蔑．公司概況哄上海創(chuàng)業(yè)投但資有限公司先成立于載1999每年堵8典月憐9濾日，負責(zé)管顯理上海市政乎府巨6夜億創(chuàng)業(yè)投資玩資金、專業(yè)池從事創(chuàng)業(yè)投陷資。公司宗吼旨是推進上喘海市風(fēng)險投膛資事業(yè)發(fā)展扇，加快高新側(cè)技術(shù)成果轉(zhuǎn)欠化，發(fā)展高監(jiān)科技產(chǎn)業(yè)和炕提升傳統(tǒng)產(chǎn)糞業(yè)的技術(shù)水格平。當(dāng)公司按象照國際慣例太、上海特點君，實行市場腐化運作。公尊司使命是吸爹引海內(nèi)外各翠種社會資金程，擴大創(chuàng)業(yè)浸投資規(guī)模，閃形成多元化零創(chuàng)業(yè)投資格常局；扶持投僵資管理人（歉公司）和資挺金托管機構(gòu)販，集聚一批廣職業(yè)管理團掀隊；支持創(chuàng)佩新創(chuàng)業(yè)者以警各種形式興借辦科技型企什業(yè)，催生新航興產(chǎn)業(yè)及其垂骨干企業(yè)；老實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投軟資的專業(yè)化結(jié)運作。敲膏2贏．主營業(yè)務(wù)宇庭風(fēng)險投資。緊3世．投資對象沿創(chuàng)業(yè)前期的眨科技型小企紋業(yè)。冷4扁．投資領(lǐng)域嚼腸信息、生物去醫(yī)藥、新材青料、環(huán)保等怪產(chǎn)業(yè)。值5溪．運作流程和秧凈欄商圖致4誘上海創(chuàng)業(yè)投貸資有限公司點管理流程和姐資金流程披6砌．投資網(wǎng)絡(luò)閉積挖減膚圖熱5述上海創(chuàng)業(yè)投聽資有限公司作投資網(wǎng)絡(luò)二．評價竄（一）行業(yè)照運營總體狀東況評價望從國際上來東看，風(fēng)險投巨資公司整體燦回報率較高甲，但目前中億國風(fēng)險投資蜜還處于起步擦階段，由于剝種種原因，猜還屬微利行棒業(yè)，生存依析然是中國風(fēng)赴險投資面臨默的首要問題雄。中國風(fēng)險欲投資公司目飄前的收益，國除了來自主掉業(yè)外，大概生有態(tài)30橋％來自買賣孔股票，筑10罰％來自國債蹈。請以深圳市創(chuàng)男新科技投資沾有限公司為嗽例，其無論蛇業(yè)務(wù)量還是枯投資質(zhì)量，言都被業(yè)界公扭認為是中國喊內(nèi)地做得最喚好的。目前迎該公司注冊偵資本為流16嬌億元人民幣銳，股東包括創(chuàng)國有資產(chǎn)經(jīng)雙營公司、上棄市公司、企虜業(yè)集團等，剛是國內(nèi)規(guī)模暫最大的創(chuàng)業(yè)慎投資機構(gòu)。煩自從癢1999賊年糊8誠月成立以來貞，該公司已墻經(jīng)投資了涂66魯個項目，總寬投資額達到低8.5蠅億元人民幣炎。該公司直愁接或間接管師理的資金超蓋過死30前億元人民幣劍?；@訊但就是蒼這樣一個優(yōu)悔秀的風(fēng)險投符資公司，搞2001擇年的贏利也攤只有報1鑼個多億。該坦公司收益大異概只有四成例是來自創(chuàng)業(yè)亭投資，其余扔的六成則來厭自資產(chǎn)管理退等其它方面窄。粥壁風(fēng)險投植資業(yè)是一個好需要耐心的辟事業(yè)，國際曾上創(chuàng)業(yè)投資瘦一般都需要們3獄到辭7襪年時間才能府有收益，而熊中國風(fēng)險投晌資公司成立墾的時間很短養(yǎng)，絕大部分雞都沒有超過薯三年的歷史葵。從目前整忘個行業(yè)來看谷，來自風(fēng)險篩投資的收益鬧正在逐年增賺長，再結(jié)合尼國際風(fēng)險投驕資業(yè)的發(fā)展浸歷程來看，殊可以相信，虜我國風(fēng)險投貫資業(yè)無疑將沒是一個充滿晝朝陽的產(chǎn)業(yè)恢。堆民（二）投資殊環(huán)境評價籠表青1芹中國與美國科風(fēng)險投資環(huán)洋境的比較過美搖徹國段中皮捧國歇址風(fēng)險資本來飄源撇充足的民間鴿富余資金；陡眾多的風(fēng)險凈投資基金；濃公開完善的攻風(fēng)險投資資鴉本市場；養(yǎng)幻老基金，保遭險基金日資金缺乏、碎民間資金沒弟有有效地組袋織；現(xiàn)有的惡幾家風(fēng)險投歡資基金主要堤由政府提供擦資金；養(yǎng)老相基金、保險市基金進入資瓶本市場尚有仰諸多限制識綿退出機制虧NAS柔DAQ幫二板市場；參發(fā)達的產(chǎn)權(quán)蠻交易市場；菌資產(chǎn)證券化恩程度高舍國內(nèi)缺乏中池小企業(yè)上市錢的途徑；產(chǎn)塑權(quán)制度制約借配套政策包有一整套相忍關(guān)政策法規(guī)追；在稅收方曲面提供優(yōu)惠自沒有相應(yīng)法境律政策規(guī)定麥；雖對高新蛙技術(shù)企業(yè)有畢稅收優(yōu)惠；犁但對風(fēng)險投此資者沒有優(yōu)逢惠政策盲道德風(fēng)險貴法規(guī)健全、穴信息充分、吐道德風(fēng)險低辭操作不透明轟、信息不對袍稱、約束不葛嚴、道德風(fēng)濁險高由從表煤1僅中，我們可編以看出，中摔國與美國風(fēng)孤險投資環(huán)境林的差距主要郵存在于四個昂方面：型晝第一，風(fēng)險抓投資的資金分來源不足，策渠道單一，仇投資基金規(guī)捏模偏小升。在美國有倦風(fēng)險投資基隨金公司近析1000晌家，而我國離至叔1999燦年廈7凱月，只有勉80剪家風(fēng)險投資微基金，目前徑也僅有姥400萍余家。從國順內(nèi)目前已經(jīng)絲建立的風(fēng)險宮投資機構(gòu)的增資金來源看啄，除外資投瞧資基金外，志絕大部分是鄰由政府或金嫁融機構(gòu)出資凝的，私人、穴民間資本幾北乎沒有。并發(fā)且基金規(guī)模曬明顯偏小，腔遠達不到分犧散風(fēng)險、建湯立投資組合押的目的。閘棉第二，缺乏蠟具有較高專鉗業(yè)素質(zhì)的風(fēng)倉險投資人才艙。粥由于風(fēng)險投惕資涉及到公溉司戰(zhàn)略、經(jīng)列營管理、投梢資、財務(wù)金呈融及高科技花等多方面綜厚合專業(yè)知識蝕，并要在投扇融資過程中牌解決一系列齡實際操作問弦題，因而需勞要風(fēng)險投資腹人才既具備垮專業(yè)素養(yǎng)，泄又要有豐富堵的實踐經(jīng)驗熊。但在國內(nèi)燒，這類高素近質(zhì)的風(fēng)險投陣資人才少之內(nèi)又少。徐泉第三，缺少級真正的風(fēng)險繳企業(yè)和創(chuàng)業(yè)對企業(yè)家。謝我國技術(shù)創(chuàng)去新能力遠遠昂落后于發(fā)達環(huán)國家，國內(nèi)贏一些高新技摩術(shù)企業(yè)也名亦不副實，科黨研成果的市限場化導(dǎo)向不胸強，同時也鞋缺少具有戰(zhàn)緣略眼光和創(chuàng)脆新精神的企委業(yè)家。因此刪，能吸引風(fēng)豈險投資的項志目不多。一攔些國內(nèi)風(fēng)險答投資基金成肌立后難以做奏成投資項目里，除了其自填身原因外，辛缺少有價值顆的項目和創(chuàng)牛業(yè)團隊也是礎(chǔ)一個重要因扎素。軟伴第四，風(fēng)險塔投資的退出畜問題尚未解他決。搬我國創(chuàng)業(yè)資渴本所投資的廚項目，不管傅項目開發(fā)的什好壞，創(chuàng)業(yè)陣資本都無法來退出。項目鬧開發(fā)好者，招企業(yè)價值初掀步形成或風(fēng)何險投資的價稼值形成了，酬但卻找不到接價值升值的塘渠道，既沒坑有下家來接膚手，又沒有催更大的資金谷實力進行再緞次投資。項卡目開發(fā)壞了薯，清算不了繡，拖得風(fēng)險搬投資公司耗名時、耗力、具耗資金，導(dǎo)污致大量資金馳沉淀，從而恭大大影響了舞風(fēng)險投資企尼業(yè)的良性成躲長。嘉蘇勞（三）國際記品牌投資公膀司的優(yōu)勢征耍與國內(nèi)品牌領(lǐng)投資公司相普比，稀IDG欄等國際品牌主投資公司有墊許多自身獨艱有的特點和豐優(yōu)勢：象1障．夸對風(fēng)險投資播這個行業(yè)非蚊常熟悉和理獄解鹽。泄對國際上很根多公司的成鏟長歷程都非致常熟悉，對貞它們的商業(yè)習(xí)模式成功與兔否看得很清首楚。而中國芽公司一般都懇與國外公司盈有相似的商茫業(yè)模式，但呈在時間上通漆常要比國外帶公司晚好幾只個月，晚幾淚年的也有。站因此回過頭夫來再看中國臺公司成長的塵時候，就能應(yīng)有很大的把丙握。零2觸．有一個很嶄好的內(nèi)部知售識系統(tǒng)。臂獲得的專業(yè)疊信息不僅很濱豐富、多渠紙道，而且還聚有一定的權(quán)綢威性。確3魔．既有國際邊先進的經(jīng)營生理念，又追羨求中國本土鵲化果。歪公司許多甚莖至所有決策貝者都是中國邪內(nèi)地人，并爺且都在國內(nèi)畜外有相當(dāng)多擱年的工作經(jīng)權(quán)驗，對國內(nèi)沫的企業(yè)、它肅們的成長環(huán)暖境和成長歷炭程都非常了弓解。這樣的縱結(jié)果就是投警資決策會非貌?？欤驗榧紝ν顿Y過程戴中的一些影奇響速度的問啄題都很清楚纏，比如說查刪帳和評估，哥基本上自己暖去做，而不億需要請會計衛(wèi)公司和評估毛公司?？?底．具有良好等的海外關(guān)系戲。零不但與國內(nèi)累外很多襪IT影公司有著很侄經(jīng)常的聯(lián)系或和很好的關(guān)堵系，而且跟聚海外餐(包香港、華爾膊街等衫)價的許多投資避公司、證券型承銷商也都在有很好的關(guān)澆系，這對所挨投資的企業(yè)檢在海外資本柔市場上市融腎資會提供很鄉(xiāng)關(guān)鍵的幫助言。釘5愧．不是純粹雹提供資金，疏更要幫助投變資對象成長己。希因為熟悉公言司在不同階途段需要什幺蜂樣的幫助，營所以在公司略的成長過程緩中，可以提偽供各種各樣槍的幫助，比剛?cè)缯f幫助公頑司確定戰(zhàn)略握方向，建立城國內(nèi)外的戰(zhàn)持略合作伙伴禁，為管理團葵隊推薦和介誕紹所缺少的雙職業(yè)經(jīng)理人升才，日常管步理咨詢等，劫而這些對公乘司的成長而曲言都是非常顏重要的?？沙烈哉f它們投刺入的不僅僅障是錢，還有坦它們的經(jīng)驗寄、智能、關(guān)唐系以及企業(yè)縫所需要的其竭它各種戰(zhàn)略冠資源。而這撤些才是風(fēng)險新投資公司的啄真正價值所稀在。擊（四）當(dāng)前向我國創(chuàng)業(yè)投膚資的有利因覽素豐1鼻．技術(shù)創(chuàng)新刪層出不窮階改革開放以覽來，我國的逗科學(xué)技術(shù)水陸平得到了快彈速發(fā)展，國牧際競爭力進揭入到前三十盆名以內(nèi)，而藥與此同時，屬我國的科技車成果的轉(zhuǎn)化渴程度與發(fā)達散國家相比，尊處于相對滯賄后的水平，會大量的科技炎成果由于缺盤乏資金的支清持，不能有的效地形成產(chǎn)稱品和轉(zhuǎn)化為輕生產(chǎn)力。搏1992曲年以來，我耀國的高新技暖術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)攜區(qū)取得了迅逮猛發(fā)展，高奔新區(qū)成為我霧國科技投入臥和技術(shù)創(chuàng)新泳的重點區(qū)域烤。晝在一些技術(shù)枕和知識相對慰密集的高技驅(qū)術(shù)園區(qū)設(shè)立喊了一批類似笑國外篇“稅孵化器細”斃的創(chuàng)業(yè)中心爪，吸引高新榨技術(shù)企業(yè)和跟中小企業(yè)進吳入中心創(chuàng)業(yè)壤，促進科技腐成果的產(chǎn)業(yè)姓化和商品化魯，這些創(chuàng)業(yè)郊中心普遍面裝臨的問題是薄資金的嚴重窩不足。猛全國民營科拐技企業(yè)的蓬花勃發(fā)展也是原對創(chuàng)業(yè)投資稈發(fā)展的有利擇支持。在總穿數(shù)超過使6描萬家的民營哈科技企業(yè)中寸，沖97%掘的為年經(jīng)營落收入不到踏1慘億元的中小潑企業(yè)，其中隊許多處在創(chuàng)搏業(yè)初期，面券臨較好的市摩場機遇，急摩盼資金的扶含持。殲以上種種都賞為創(chuàng)業(yè)投資澆機構(gòu)尋找項型目提供了良漸好機遇和條圖件。色2職．社會資金北源源不斷國社會資金分列為境內(nèi)資金弊和境外資金牲，從境內(nèi)資橋金來源看，暖至少存在三逝條來源渠道居，一是金融練機構(gòu)的各項蓄存款，二是常社會保險資宋金，三是實餃業(yè)資本。御改革開放二落十多年來，銅特別是非公窄有經(jīng)濟的蓬狠勃發(fā)展，我白國已經(jīng)涌現(xiàn)罩出了一大批狠管理良好、傾資金實力雄前厚的企業(yè)。寶這些企業(yè)在燙繼續(xù)專注原鴨有領(lǐng)域發(fā)展束的同時，出撤于經(jīng)營多元抵化和分散風(fēng)淡險的的戰(zhàn)略晃考慮，也在凝積極為其剩釘余資本尋找助增值的機會棄，創(chuàng)業(yè)投資抬無疑是頗具姐吸引力的選話擇。率從境外資金寧的來源看，劫80存年代中期以改來，在全球咸性的金融危退機和經(jīng)濟衰笨退頻繁發(fā)生屠的國際大背謝景下，我國從國民經(jīng)濟持什續(xù)保持了凝8%熟的增長速度壟，加之人民伐幣幣值穩(wěn)定堪，對境外資糞本產(chǎn)生了極艦大的吸引力謊。境外創(chuàng)業(yè)糊投資機構(gòu)也趨紛紛看好我逝國的創(chuàng)業(yè)投蛇資市場。美番國壤IDGVC獄計劃在未來買7勺年內(nèi)向中國攔的高新技術(shù)勺企業(yè)投資殊10刻億美元，扶庸持中國發(fā)展千高新技術(shù)產(chǎn)竿業(yè)，就是境窯外資金看好寺我國創(chuàng)業(yè)投蜜資的例證。唇3站．創(chuàng)業(yè)資本墾的退出機制哥將逐步形成影創(chuàng)業(yè)資本的狼“蔥出口安”徹，將隨著我養(yǎng)國產(chǎn)權(quán)交易劈市場的