金融學(xué)學(xué)習(xí)輔導(dǎo)

1吳國祥第一章貨幣與貨幣流通《金融學(xué)》第一篇的內(nèi)容主要集中于研究貨幣與貨幣制度，討論的是金融學(xué)的第一個基本要素──貨幣的基本概念和基本理論問題。貨幣的存在已有幾千年的歷史，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中人們也須夷離不開貨幣。人們對貨幣的存在早已習(xí)以為常。但貨幣到底是從哪里來的？它的本質(zhì)如何？這些問題長期困擾著人們。對此，馬克思曾引用當(dāng)時英國議員格來斯頓的話說：“受戀愛愚弄的人，甚至還沒有因鉆研貨幣謎，因為了解貨幣的起源是認(rèn)識貨幣本質(zhì)、職能與作用的起點，從某種意義上說，也是正確認(rèn)識貨幣金融理論的起點。關(guān)于貨幣起源的學(xué)說古今中外有多種。如中國古代的先王制幣說、交換起源說；西方國家是保存財富的手段，一些法學(xué)家甚至錯誤地認(rèn)為貨幣是法律的產(chǎn)物，凡此種種，不一而足。雖然從特定的歷史背景下看，多數(shù)學(xué)說都存在一定的合理成分，但卻無一能透過現(xiàn)象看本質(zhì)，科學(xué)揭示貨幣的起源。只有馬克思從辯證唯物主義和歷史唯物主義的觀點出發(fā)，采用歷史和邏輯馬克思認(rèn)為，貨幣是交換發(fā)展和與之伴隨的價值形態(tài)發(fā)展的必然產(chǎn)物。從歷史角度看，交換發(fā)展的過程可以濃縮為價值形態(tài)的演化過程。價值形式經(jīng)歷了從“簡單的價值形式——擴(kuò)大的價值形式——一般價值形式——貨幣形式”這么一個歷史沿革。從這一發(fā)展過程應(yīng)該看出：首先，貨幣是一個歷史的經(jīng)濟(jì)范疇。是隨著商品和商品交換的產(chǎn)生與發(fā)展而產(chǎn)生的。其次，貨幣是商品經(jīng)濟(jì)自發(fā)發(fā)展的產(chǎn)物，而不是發(fā)明、人們協(xié)商或法律規(guī)定的結(jié)果。再次，貨幣是交換發(fā)展的產(chǎn)物，是社會勞動和私人勞動矛盾發(fā)展的結(jié)果。二、貨幣形式的演進(jìn)及其發(fā)展趨勢貨幣自身的發(fā)展主要有兩條源流：一條是貨幣形式的演變；一條是貨幣職能的發(fā)展。從貨幣的形式上看，主要是基于對幣材的考察。所謂幣材，即充當(dāng)貨幣的材料或物品。迄今為止，大致經(jīng)歷了“實物貨幣——金屬貨幣——信用貨幣”幾個階段。從總的趨勢看，貨幣形式隨著商品生產(chǎn)流通的發(fā)展與發(fā)展，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的提高而不斷從低級向高級形式發(fā)展演變。這一演變大致分為三個階段：谷帛、牲畜等，都充當(dāng)過貨幣。實物貨幣之所以隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐漸退出貨幣歷史舞臺，根本原因在于實物貨幣具有難以消除的缺陷。它們或體積笨重、不便攜帶；或質(zhì)地不勻、難以分割；或容易腐爛、不易儲存；或大小不一，難于比較。隨著商品交換和貿(mào)易的發(fā)展，大宗交易成為日益普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象2、實物貨幣向金屬貨幣轉(zhuǎn)化。金屬冶煉技術(shù)的出現(xiàn)與發(fā)展自然是金屬貨幣廣泛使用的物質(zhì)和技術(shù)前提。金屬貨幣所具有的價值穩(wěn)定、易于分割、便于儲藏等優(yōu)點，確非實物貨幣所能。3、金屬貨幣向紙質(zhì)信用貨幣形式轉(zhuǎn)化。信用貨幣產(chǎn)生于金屬貨幣流通時期。早期的商業(yè)時也促進(jìn)了信用貨幣制度的發(fā)展與完善。到了20世紀(jì)三十年代，世界各國紛紛放棄金屬貨幣制度，不兌現(xiàn)的信用貨幣制度遂獨占了貨幣歷史舞臺。24、貨幣的現(xiàn)在與未來——電子貨幣。電子貨幣作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展和金融業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)物，是以電子和通訊技術(shù)飛速發(fā)展為基礎(chǔ)的，也是貨幣支付手段職能不斷演化的結(jié)果，從而在某種意義上代表了貨幣發(fā)展的未來。三、關(guān)于貨幣的職能貨幣在現(xiàn)實生活中主要發(fā)揮兩大功能：交換媒介和價值貯藏。貨幣發(fā)揮交換媒介的功能主要通過三種方式進(jìn)行。一是作為各種商品交易時的交換手段；二是作為計價單位去計算并衡量商品和勞務(wù)的價值；三是貨幣作為價值的獨立運動形式進(jìn)行單方面轉(zhuǎn)移，用以償還債務(wù)或作其他支付。理解貨幣的功能時需要注意：首先，貨幣的功能是貨幣本身所具有的天然的功能，是貨幣本質(zhì)的具體體現(xiàn)，貨幣的功能是由貨幣本質(zhì)決定的。馬克思則將金屬貨幣的功能概括為個：價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨貨的發(fā)展，貨幣的職能也在不斷發(fā)展。這是我們在學(xué)習(xí)過程中應(yīng)該牢固樹立的一種觀念。幣。在貨幣的這五種職能中，價值尺度和流通手段是貨幣的基本職能，也是貨幣歷史上最先出現(xiàn)的職能，其他職能都不過是在貨幣基本職能基礎(chǔ)上的派生。對此，馬克思曾經(jīng)說：“價值尺度和流通手段的統(tǒng)一是貨幣”。由于貨幣的本質(zhì)與貨幣的職能之間存在著密切聯(lián)系，因此，對貨幣本質(zhì)與貨幣職能的考察，其實在揭示貨幣之謎中互為表里。此外，同學(xué)們還應(yīng)注意，在分析理解貨幣職能問題時，要時刻牢記運用發(fā)展的觀念，掌握貨幣功能的特點與作用。如交換手段的特點是必須使用現(xiàn)實的貨幣，一手交錢，一手交貨，作用主要是便利商品交換，但也可能導(dǎo)致買賣脫節(jié)；支付手段的特點是沒有商品或勞務(wù)與之作相向運動，用于償還債務(wù)或單方面支付等。正因為貨幣具有重要的功能，所以貨幣在經(jīng)濟(jì)社會活動中具有重大的作用：首先，貨幣成為推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會進(jìn)步的特殊力量。其次，貨幣在整作用，如可能加大供求失衡，形成債務(wù)鏈條或危機，造成通貨膨脹或通貨緊縮等。五、什么要劃分貨幣供給層次首先，現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)中存在著形形色色的貨幣，需要將它們劃分為不同的層次使貨幣供給的計量有科學(xué)的口徑。其次，處于不同層次的貨幣，貨幣性不同。再次，由于不同層次的貨幣供給形成機制不同，特性不同，調(diào)控方式也不同，因此，劃分貨幣供給層次，有利于有效地管理和調(diào)控貨幣供應(yīng)量。最后，盡管各國劃分貨幣層次要根據(jù)本國的具體情況進(jìn)行，內(nèi)容也多有差異，但各國劃分貨幣制度一、貨幣制度的形成貨幣制度是指國家以法律形式確定的貨幣流通的結(jié)構(gòu)和組織形式，簡稱幣制。貨幣制度形成于國家干預(yù)貨幣流通以后。目的是為了保證貨幣和貨幣流通的穩(wěn)定，使之能夠正常發(fā)揮各種較為完善的貨幣制度是隨著資本主義經(jīng)濟(jì)制度的建立而逐步形成的。二、貨幣制度的內(nèi)容制度的內(nèi)容包括六個主要方面：34、規(guī)定貨幣鑄造權(quán)或發(fā)行權(quán)，金屬貨幣流通下規(guī)定貨幣鑄造權(quán)；信用貨幣流通下規(guī)定貨三、國家貨幣制度的演變國際貨幣制度是指一國政府以法令形式對本國貨幣的有關(guān)要素、貨幣流通的組織與調(diào)節(jié)等加以規(guī)定所形成的體系。國際貨幣制度是一國貨幣主權(quán)的體現(xiàn)，有效范圍僅限于國內(nèi)。國家貨幣制度從存在形式看有兩大類：金屬貨幣制度和信用貨幣制度。世紀(jì)以來的國家金屬貨幣制度主要有銀本位制、金銀復(fù)本位制和金本位制。世紀(jì)年代以后，世界各國均實行不兌現(xiàn)的信用貨幣制度。四、現(xiàn)代信用貨幣制度的特點件。件五、國際貨幣制度的演變國際貨幣制度又稱國際貨幣體系，是支配各國貨幣關(guān)系的規(guī)則以及國際間進(jìn)行各種交易支付所依據(jù)的一套安排或慣例。具體包括三個方面的內(nèi)容：國際儲備資產(chǎn)的確定、匯率制度的安排和國際收支的調(diào)節(jié)方式。迄今為止，國際貨幣制度的演變大體經(jīng)過了三個階段：國際金本位制、布雷頓森林貨幣體布雷頓森林體系的建立與崩潰有其歷史的必然性。具體表現(xiàn)在：布雷頓森林體系的建立有其特殊背景；該體系也曾在歷史上發(fā)揮過積極作用；但在制度安排中存在著諸多缺陷，從而最終導(dǎo)致其走向崩潰。際貨幣制度——牙買加體系。其主要內(nèi)容是：國際儲備多元化、匯率安排多樣化、多渠道調(diào)節(jié)國際收支。牙買加體系在現(xiàn)實世界經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮五、區(qū)域性貨幣制度及其作用現(xiàn)存的區(qū)域性貨幣制度主要有西非貨幣聯(lián)盟制度、中非貨幣聯(lián)盟制度、東加勒比貨幣聯(lián)盟按照“最適度貨幣區(qū)理論”,區(qū)域性貨幣制度的存在有其合理性。在國際經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中,采用區(qū)域性貨幣制度對于協(xié)調(diào)與穩(wěn)定區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、發(fā)揮匯率機制的作用具有積極意義?，F(xiàn)存的區(qū)域性貨幣制度仍然存在一定缺陷有待克服，區(qū)域性貨幣制度的前景尚難定論。第三章國際交往中的貨幣與匯率一、外匯的概念與構(gòu)成外匯是指以外國貨幣表示的，可用于國際間清算的支付手段。主要由四部分組成：即 4一種外幣資產(chǎn)能否作為外匯必須同時具備三個條件：可自由兌換性、普遍接受性和可償二、匯率及其決定匯率又稱匯價或外匯行市，即兩國貨幣的折算比率，或者說是用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格。匯率有兩種標(biāo)價方法和多種分類。不同貨幣制度下匯率的決定因素是不同的。在金本位制度下，兩國貨幣匯率是由其含金量的大小決定的，鑄幣平價是決定匯率的基礎(chǔ)。外匯匯率的波動是在市場供求關(guān)系變動的影響下圍繞鑄幣平價，在黃金輸送點之間上下波動。例如教材上的國際借貸說主要就是說明在金本位制下匯率波動的原因在于國際借貸關(guān)系及其債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變動所致。在信用貨幣流通制度初期，各國參照過去金幣含金量規(guī)定紙幣的法定含金量，匯率主要是由紙幣法定含金量的對比決定的。年國際貨幣制度采用布雷頓森林體系后，在美元與黃幣根據(jù)與美元所規(guī)定含金量的比例確定匯率，率制度，匯率主要由兩國貨幣在外匯市場上的供求狀況來決定。因此，當(dāng)前凡影響外匯供求的因素就成為影響匯率變動的深層次因素，主要有：國際收支、通貨膨脹、利率、經(jīng)濟(jì)增長狀況、中央銀行的干預(yù)、市場預(yù)期等，其中任一因素的變動都能引起匯率的變動。隨著金融的發(fā)展，特別是經(jīng)濟(jì)全球化和金融全球化的推進(jìn)，決定和影響匯率的因素變得日益復(fù)雜，于是許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家又從其他角度來解釋匯率的決定。例如貨幣分析法認(rèn)為導(dǎo)致貨幣市場失衡的各種因素，通過對各國物價水平的影響而最終決定匯率水平；金融資產(chǎn)說則認(rèn)為金融資產(chǎn)的供求對匯率的決定性影響；我國學(xué)者提出的換匯成本說主要把考慮貿(mào)易品的價格對比作為決定匯率及其變動的因素，我國一直依據(jù)出口換匯成本作為確定人民幣匯率水平的重要依三、匯率的作用與影響匯率作為重要的杠桿性經(jīng)濟(jì)變量，在經(jīng)濟(jì)社會生活中具有重要的影響和作用。具體表現(xiàn)在四個方面：一是從匯率的貶值與升值兩個角度來考察匯率對國際貿(mào)易及進(jìn)出口的影響；二是通過人們對匯率變動的預(yù)期影響資本流動；三是本幣匯率的貶值有可能通過多種機制導(dǎo)致國內(nèi)物價水平的上升。四是匯率的變動通過影響資產(chǎn)的收益率對金融資產(chǎn)的選擇產(chǎn)生影響。除此之外，對匯率的作用還可以有一些表述，例如，由于上述的作用，匯率還對產(chǎn)出和就業(yè)具有重要的影響力，這也是近來國外一些輿論例如美國試圖對人民幣施加升值壓力的理由。因為他們認(rèn)為，人民幣匯率的堅挺不利于美國出口增長，從而給美國的生產(chǎn)和就業(yè)造成了困難。事實上，這個理由并不充分，因為一國的生產(chǎn)和就業(yè)主要還是由國內(nèi)因素起主導(dǎo)作用，匯關(guān)。匯率能否發(fā)揮上述作用，并不是無條件的。一般來說，要受進(jìn)出口商品的需求彈性和出口商品的供給彈性的制約，彈性越大，匯率的作用也越大；同時，還要受各國的經(jīng)濟(jì)體制特別是匯率制度、市場條件和運行機制是否健全、對外開放程度有多大、財政貨幣政策的配合等多種因素的制約。因此，匯率最終發(fā)揮了何種作用不一定與理論分析完全一致。四、如何看待人民幣匯率問題人民幣匯率因美國等國不斷施壓而備受世人關(guān)注，必須正確理解和看待人民幣匯率決定的歷史背景與條件約束。人民幣匯率形成的主要影響因素出口換匯成本。年以后至目前，人民幣匯率形成機制的基本制度框架銀行結(jié)售匯制度與銀行周轉(zhuǎn)頭寸管理；中國人民銀行公開市場操作；銀行間市場撮合交易制度；銀行間市場匯率浮動區(qū)間考慮人民幣匯率決定的特殊國情及其變化年以來人民幣匯率的改革績效是顯著的。人民幣匯率一直保持了穩(wěn)定，即使在年東南亞金融危機的沖擊下仍然堅持不貶值，不僅贏得了世界的普遍好評，也有利于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。首先是促進(jìn)了進(jìn)出口額大幅增長，發(fā)揮5了匯率對外貿(mào)的調(diào)節(jié)功能。其次，有利于我國外匯儲備的快速增長。年來，人民幣匯率的穩(wěn)中有升，不僅提高了人民幣的國際地位和威信，還降低了進(jìn)出口交易的成本。進(jìn)一、信用的本質(zhì)及其產(chǎn)生的條件從歷史的角度考察信用的產(chǎn)生剩余產(chǎn)品、貧富差別和私有制的出現(xiàn)是信用產(chǎn)生的基礎(chǔ)和條件。信用是與商品經(jīng)濟(jì)和貨幣緊密聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)范疇，它是商品生產(chǎn)與交換和貨幣流通發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。信用關(guān)系是在商品貨幣關(guān)系基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，反映了商品生產(chǎn)者之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，也為商品貨幣經(jīng)濟(jì)所共有。同貨幣一樣，信用也是一個古老的經(jīng)濟(jì)范疇。從史料記載看，信用在歷史上長期以實物借貸和貨幣借貸兩種形式共存。無論是實物借貸還是貨幣借貸，信用產(chǎn)生的基本前提條件都是私有制條件下的社會分工和大量剩余產(chǎn)品的出現(xiàn)。從邏輯上說，私有財產(chǎn)的出現(xiàn)是借貸關(guān)系存在有制是貨幣與信用存在的共同前提。二是信用活動的領(lǐng)域由由單純的消費領(lǐng)域過渡到社會再生產(chǎn)領(lǐng)域，再過渡到宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。二、用歷史唯物主義觀點看待高利貸信用首先，要把握高利貸信用的歷史根源與基礎(chǔ)。高利貸雖然存在于多種社會形態(tài)，但這些社會的共同特征是小生產(chǎn)占主導(dǎo)地位的自然經(jīng)濟(jì)條件，物質(zhì)生產(chǎn)力水平低下和民智尚未開啟的現(xiàn)實。這是以殘酷剝削為特點的高利貸信用存在的基礎(chǔ)與根源。其次，對高利貸的歷史作用應(yīng)有一個正確的認(rèn)識。高利貸資本來源于商人、宗教機構(gòu)和官吏，資本運用于生活性消費，因而與社會生產(chǎn)沒有太直接的聯(lián)系。高利貸雖然具有資本的剝削方式，卻無資本的生產(chǎn)方式，其落后性是顯而易見的。于是，高利貸的歷史作用就表現(xiàn)在兩個方面：一是導(dǎo)致生產(chǎn)力發(fā)展緩慢。強忍高利盤剝的小生產(chǎn)者在惡劣的社會經(jīng)濟(jì)條件下維系簡單積累加速完成和無產(chǎn)階級的大量涌現(xiàn)，為資本主義這一相對高級的生產(chǎn)方式創(chuàng)造了條件。再次，應(yīng)正確認(rèn)識新興資產(chǎn)階級反對高利貸的斗爭。這些斗爭對社會文明的發(fā)展有十分積極的影響?？傊?，在對待高利貸的問題上我們應(yīng)該牢記：小生產(chǎn)占主導(dǎo)地位的自然經(jīng)濟(jì)的存在是高利為什么在社會化大生產(chǎn)和現(xiàn)代銀行制度發(fā)達(dá)的地方，高利貸便無立足之地；而在經(jīng)濟(jì)比較落后的地方，高利貸仍有活動空間之原因所在。三、現(xiàn)代信用活動的特征1、信用關(guān)系業(yè)已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最普遍、最基本的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。具體體現(xiàn)在：現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)從上看是一種具有擴(kuò)張性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)，這個經(jīng)濟(jì)體需要借助負(fù)債去擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、更新設(shè)備、改進(jìn)工藝、推銷產(chǎn)品；現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中債權(quán)債務(wù)關(guān)系是最基本、最普遍的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，信用貨幣是整個貨幣群體中最基本的形式。3、現(xiàn)代信用活動中，信用工具呈現(xiàn)多樣化的趨勢。4、現(xiàn)代信用活動越來越依賴于信用中介機構(gòu)及其服務(wù)，不僅間接融資活動要通過信用中四、現(xiàn)代信用的作用與影響現(xiàn)代信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動中能發(fā)揮積極作用，但如果利用不當(dāng)，信用也會給經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展帶來災(zāi)難性的影響。從現(xiàn)代信用在經(jīng)濟(jì)中的積極作用看，主要表現(xiàn)在：現(xiàn)代信用可以促進(jìn)社會資金的合理利從現(xiàn)代信用的負(fù)面影響看，主要是可能引發(fā)信用風(fēng)險和帶來經(jīng)濟(jì)泡沫。六、現(xiàn)代信用體系的構(gòu)成6現(xiàn)代信用體系是由信用形式、信用機構(gòu)和信用管理體系等相互聯(lián)系和相互影響的各個方面共同構(gòu)成的。沒有豐富多彩的信用形式和各種信用機構(gòu)，信用體系就難以產(chǎn)生高效率；與此同時，如果沒有完善的信用管理體系，就不能對守信者進(jìn)行褒揚，對失信者予以懲罰，信用活動第五章信用形式一、商業(yè)信用的特點與作用商業(yè)信用是指工商企業(yè)在買賣商品時，以商品形態(tài)提供的信用。其典型形態(tài)是賒銷，主要、信用關(guān)系雙方都是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營者，換句話說，是企業(yè)間的直接信用。商業(yè)信用的作用與局限性主要表現(xiàn)在：模、方向和期限上局限性的影響。二、銀行信用的特點及其與商業(yè)信用的關(guān)系銀行信用是銀行或其他金融機構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的信用，是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上發(fā)展起來下顯著特點：用貸放的是社會資本因而沒有規(guī)模局限性。銀行信用與商業(yè)信用的關(guān)系主要表現(xiàn)在如下幾個方面：業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生發(fā)展起來的。三、政府信用及其主要形式一種古老的信用形式?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動中的政府信用主要表現(xiàn)在政府作為債務(wù)人而形成的負(fù)債。政府信用主要有內(nèi)債和外債兩種形式。內(nèi)債以發(fā)行政府公債、發(fā)行國庫券、發(fā)行專項債券透支或借款為主。外債則主要表現(xiàn)為政府間借貸和向國際金融機構(gòu)借貸為主。四、消費信用的作用與形式加消費者總效應(yīng)等方面。國際資本市場業(yè)務(wù)、國際租賃和直接投資等。利息與利息率利息是借貸關(guān)系中由借入方支付給貸出方的報酬。它是與信用關(guān)系緊密聯(lián)系的范疇，也是7利息同信用一樣，在不同的社會生產(chǎn)方式下反映著不同的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。在揭示利息本質(zhì)過程中，西方存在著許多理論，如“資本生產(chǎn)率說”、“節(jié)欲論”、“時差利息說”、“流動性偏好說”等學(xué)說。盡管這些理論都有一定的合理性，但卻因停留在對表面現(xiàn)象的解釋上和大多脫離經(jīng)濟(jì)關(guān)系本身，而具有很大的片面性。馬克思通過對資本主義的深刻分析，得出了利息就其本質(zhì)而言，是剩余價值的特殊表現(xiàn)形式，是利潤的一部分，反映了職能資本家和產(chǎn)業(yè)資本家共同剝削雇傭工人的關(guān)系這一結(jié)論?？茖W(xué)揭示了資本主義利息的本質(zhì)。在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，利息來源于國民收入或社會財富的增值部分，反映了社會主二、利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)及其作用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，利息通常被人們當(dāng)作衡量收益的標(biāo)尺，從而利息就轉(zhuǎn)化為收益的一般利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)后，其作用是導(dǎo)致了收益的資本化，即任何與信用活動有關(guān)的貨幣金額或者資金，都可以通過收益與利率的對比來倒算出它相當(dāng)于多大的資本額，換句話說，都可以視同為資本。收益資本化是商品經(jīng)濟(jì)中的固有規(guī)律，只要利息成為收益的一般形態(tài)，這個規(guī)律就起作三、區(qū)分名義利率和實際利率的經(jīng)濟(jì)意義利率是指一定時期內(nèi)利息額同貸出資本額之間的比率，也是衡量利息量的尺度。利率其實是一個非常龐大的系統(tǒng)，按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以劃分出多種多樣的利率類別。如長期利率和短期利率；年利率、月利率和日利率；公定利率和市場利率；固定利率和浮動利率；基準(zhǔn)利率和差別利率；一般利率和優(yōu)惠利率；還有名義利率和實際利率。大家知道，在信用活動中，債權(quán)人不僅要承擔(dān)債務(wù)人到期無法償還本金的風(fēng)險，還要承擔(dān)因通貨膨脹而引起的貨幣貶值的風(fēng)險。將利率劃分為名義利率和實際利率，正是為了使借貸雙方有效規(guī)避后一種風(fēng)險，保證信用活動正常運行。實際利率是指物價不變從而貨幣購買力不變條件下的利率；名義利率則是包含了通貨膨脹因素的利率。在當(dāng)今世界的現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中，物價一成不變極為少見，物價不斷上漲似乎成為一種普遍的趨勢，因此，區(qū)分并認(rèn)真計算名義利率和實際利率，對幾乎每一個經(jīng)濟(jì)部門都有重要意義與實際作用。人們發(fā)現(xiàn)名義利率與通貨膨脹率之間存在著密切聯(lián)系以后，計算實際利率就成為可能。一般情況之間的變化并非同步的。由于人們對價格變化的預(yù)期往往滯后于通貨膨脹率的變化，所以，相對于通貨膨脹率的變化來說，名義利率的變化往往也有相對滯后的特點。這就需要通過對二者的密切監(jiān)視和經(jīng)驗數(shù)據(jù)分析來加以矯正。對實際利率的計算通常會出現(xiàn)三種情況：正利率才符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求。四、我國利率的決定與影響因素1、利潤的平均水平。2、資金的供求狀況。五、利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)8相同期限金融資產(chǎn)因風(fēng)險差異而產(chǎn)生的不同利率，通常被稱為利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)。這里的風(fēng)險一般是指違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險和稅收風(fēng)險。違約風(fēng)險是指由于債券發(fā)行者的收入會隨經(jīng)營狀況而改變，因此債券本息的償付能力不同，這就給債券本息能否及時償還帶來了不確定性。違約風(fēng)險低的債券利率也低，違約風(fēng)險高的債券的利率也高。如政府債券的違約風(fēng)險低，因而利率也低。流動性風(fēng)險是指因資產(chǎn)變現(xiàn)速度慢而可能遭受的損失。稅收風(fēng)險是指西方國家地方政府債券的違約風(fēng)險要高于中央政府債券，流動性也比較差，但地方政府債券的利率卻是比較低的，根本原因是二者的稅收待遇不同。一般來說，地方政府債券的利息可以免繳所得稅，而投資于中央政府債券相對于投資地方政府債券就可能會遭受稅六、利率的作用利率是少數(shù)幾個既能在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)揮作用，又能在微觀經(jīng)濟(jì)活動中充當(dāng)杠桿的經(jīng)濟(jì)調(diào)控工具。在宏觀經(jīng)濟(jì)中，利率一方面能夠調(diào)節(jié)社會資本供給；另一方面還可以調(diào)節(jié)投資；并進(jìn)而調(diào)節(jié)社會總供求。在微觀經(jīng)濟(jì)活動中，能夠促進(jìn)企業(yè)加強經(jīng)濟(jì)核算，提高經(jīng)濟(jì)效益；能夠影響家庭或個人的儲蓄行為和金融資產(chǎn)選擇。。第七章金融機構(gòu)一、金融機構(gòu)的功能二、金融機構(gòu)經(jīng)營的特殊性1、經(jīng)營對象與經(jīng)營內(nèi)容不同。金融機構(gòu)的經(jīng)營對象是貨幣與資本；經(jīng)營內(nèi)容是貨幣收2、經(jīng)營關(guān)系與經(jīng)營原則不同。一般經(jīng)濟(jì)單位的經(jīng)營對象是普通商品和勞務(wù)，主要從事商品生產(chǎn)和流通活動；金融機構(gòu)則經(jīng)營貨幣資金這種特殊商品，主要從事貨幣的收付與借貸。一般經(jīng)濟(jì)單位與客戶之間是商品或勞務(wù)的買賣關(guān)系；而金融機構(gòu)與客戶之間主要是貨幣資金的借貸或投資的關(guān)系。一般經(jīng)濟(jì)單位要遵循等價交換原則；金融機構(gòu)在經(jīng)營中必須遵循安全性、流動性和盈利性原則。3、經(jīng)營風(fēng)險及影響程度不同。一般經(jīng)濟(jì)單位的經(jīng)營風(fēng)險主要來自于商品生產(chǎn)、流通過程，集中表現(xiàn)為商品是否產(chǎn)銷對路。這種風(fēng)險所帶來的至多是因商品滯銷、資不抵債而宣布破產(chǎn)。單個企業(yè)破產(chǎn)造成的損失對整體經(jīng)濟(jì)的影響較小，沖擊力不大，一般屬小范圍、個體的。金融機構(gòu)則因其業(yè)務(wù)大多是以還本付息為條件的貨幣信用業(yè)務(wù)，故風(fēng)險主要表現(xiàn)為信用風(fēng)險、擠兌風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。這一系列風(fēng)險所帶來的后果往往超過對金融機構(gòu)自身的影響。金融機構(gòu)因經(jīng)營不善而導(dǎo)致的危機，有可能對整個金融體系的穩(wěn)健運行構(gòu)成威脅。甚至?xí)l(fā)嚴(yán)重的社會或政治危機。三、國家金融機構(gòu)體系的一般構(gòu)成國家金融機構(gòu)體系是指在一個主權(quán)國家里存在的各種金融機構(gòu)及其彼此間形成的關(guān)系。各國的金融機構(gòu)體系雖各有特點，但在種類和構(gòu)成上基本相同。構(gòu)主要由管理性機構(gòu)、商業(yè)經(jīng)營性金融機構(gòu)和政策性金融機構(gòu)三大類構(gòu)成。9管理性機構(gòu)是一個國家或地區(qū)具有金融管理、監(jiān)督職能的機構(gòu)。主要有四類：一是負(fù)責(zé)管理存款貨幣并監(jiān)管銀行業(yè)的中央銀行或金融管理局，二是按分業(yè)設(shè)立的監(jiān)管機構(gòu)如銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會，三是金融同業(yè)自律組織如行業(yè)協(xié)會，四是社會性公律組織如會計師事務(wù)所、評商業(yè)經(jīng)營性金融機構(gòu)是指以經(jīng)營工商業(yè)存放款、證券交易與發(fā)行、資金管理等一種或多種業(yè)務(wù)，以利潤為其主要經(jīng)營目標(biāo)的金融企業(yè)。這類金融機構(gòu)主要有：商業(yè)銀行或存款機構(gòu)、商業(yè)性保險公司、投資銀行、信托公司、投資基金、租賃公司等。商業(yè)經(jīng)營性金融機構(gòu)發(fā)展初期主要是以特定類業(yè)務(wù)為主。近二十年又出現(xiàn)了全能化與多樣化發(fā)展的趨勢。有實力的大商業(yè)性金融機構(gòu)正在開展范圍非常廣泛的金融業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行在各國經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展中仍位居重要地位的金融機構(gòu)之一。政策性金融機構(gòu)是指那些專門配合宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，根據(jù)政策要求從事各種政策性金融活動機構(gòu)主要是政策性專業(yè)銀行，如國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行以及金融五、國際金融機構(gòu)國際金融機構(gòu)是指由廣義的國際金融機構(gòu)體系包括政府間國際金融機構(gòu)、跨國銀行、多國銀行集團(tuán)等。狹義的國際金融機構(gòu)體系主要指各國政府或聯(lián)合國建立的國際金融機構(gòu)組織，主要由全球性和區(qū)域性國際金融機構(gòu)組成。多國共同建立的金融機構(gòu)的總稱。新罕布什爾州召開國際金融會議，在這次會議上產(chǎn)生的國際貨幣制度因此被稱為布雷頓森林體據(jù)會議協(xié)議條款成立了國際貨幣基金組織，此后又建立起一系列新的國際性金融機構(gòu)。國際金融機構(gòu)主要有兩大類：全球性金融機構(gòu)和區(qū)域性金融機構(gòu)。前者包括國際貨幣基金六、金融機構(gòu)的發(fā)展趨勢七、我國的金融機構(gòu)體系我國的金融機構(gòu)體系構(gòu)成比較復(fù)雜，尤其是港澳臺地區(qū)體制和歷史的原因，以及金融業(yè)的特殊性，就使金融制度、金融機構(gòu)體系結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化的特征。就中國的金融機構(gòu)體系而論，應(yīng)該包括祖國大陸金融機構(gòu)體系、香港特別行政區(qū)金融機構(gòu)體系、澳門特別行政區(qū)金融機構(gòu)體系和中國臺灣金融機構(gòu)體系。祖國大陸現(xiàn)行金融機構(gòu)體系的特點是由中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會作為最高金融管理機構(gòu)，對各類金融機構(gòu)實行分業(yè)經(jīng)營與分業(yè)監(jiān)管。商業(yè)經(jīng)營性金融機構(gòu)以銀行業(yè)為主體，又分為商業(yè)銀行和政策性銀行兩大體系。證券業(yè)不斷快速發(fā)展。保險業(yè)門類齊全。香港是以國際金融資本主體，以銀行業(yè)為中心，外匯、黃金、期貨、共同基金和保險金融市場高度發(fā)達(dá)的國際金融中心之一。其金融機構(gòu)體系分為銀行與非銀行金融機構(gòu)兩種。澳門的金融機構(gòu)體系主要由銀行和非銀行金融機構(gòu)構(gòu)成，銀行在整個金融中所占比重較臺灣的金融機構(gòu)體系則分為正式的金融體系和民間借貸兩部分。機構(gòu)一、銀行的產(chǎn)生與發(fā)展1、銀行的產(chǎn)生與發(fā)展是經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易發(fā)展和繁榮的結(jié)果，是同商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)4、現(xiàn)代銀行通過兩條途徑形成：一是從高利貸性質(zhì)的銀行演變而來；二是根據(jù)資本主義原則組建的新式股份制銀行。后者是現(xiàn)代銀行的主流類型。二、銀行經(jīng)營的特殊性作為金融機構(gòu)，銀行是以某種方式吸收資金，并以某種方式運用資金的企業(yè)。它具有一般企業(yè)的共同特征，通過生產(chǎn)經(jīng)營活動追求最大化利潤。同時，作為經(jīng)營貨幣資金的特殊企業(yè)，它和一般企業(yè)相比，又有其特殊的利益和特殊的風(fēng)險。銀行經(jīng)營具有特殊利益。銀行的特殊利益大致可以概括為兩點：一是從行業(yè)特點得到的好處，即不需要投入很多的自有資本即可進(jìn)行經(jīng)營活動，并可獲取可觀的收益；二是從國家的干預(yù)以及與國家政權(quán)的密切關(guān)系中得到的好處。銀行經(jīng)營也存在特殊風(fēng)險。作為經(jīng)營貨幣信用的特殊企業(yè)，銀行與客戶之間是一種以接待為核心的信用關(guān)系，之中關(guān)系不象一般的商品買賣關(guān)系那樣表現(xiàn)為等價交換，而是表現(xiàn)為以信用為基礎(chǔ)，以還本付息為條件的借貸。即銀行以存款方式向公眾負(fù)債、以貸款方式為企業(yè)融通人不能或不愿意按期償還貸款而使銀行遭受損失的可能性。二是經(jīng)營風(fēng)險。當(dāng)銀行資產(chǎn)與負(fù)債行能吸收不同期限和不同數(shù)量的資金，是基于公眾對銀行的信任；一旦失去公眾的信任，馬上子科技已廣泛應(yīng)用于銀行業(yè)務(wù)研發(fā)之中的今天，信息傳播速度日益加快，銀行業(yè)在提供的產(chǎn)品中所包含的經(jīng)營、管理、價格以及其他因素方面都將面臨更為廣泛的競爭。三、銀行類金融機構(gòu)的種類1、中央銀行。是在商業(yè)銀行的基礎(chǔ)上發(fā)展形成的，它是一國最高的貨幣金融管理機構(gòu)，2、商業(yè)銀行。是指從事各種存款、放款和匯兌結(jié)算等業(yè)務(wù)的銀行。商業(yè)銀行的特點是可開支票的活期存款在所吸收的各種存款中占相當(dāng)高的比重，商業(yè)銀行存放款業(yè)務(wù)可以派生出活期存款，增加貨幣供應(yīng)量，所以通常被稱為“存款貨幣銀行”，各國都非常重視對商業(yè)銀行行為的調(diào)控和管理。、政策性或?qū)I(yè)銀行。是指專門從事指定范圍內(nèi)的金融業(yè)務(wù)、提供專門金融服務(wù)的銀產(chǎn)，同時也辦理結(jié)算等中間業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，故許多國家也將其列入銀行類或存款類金融機構(gòu)中。四、商業(yè)銀行的外部組織形式五、商業(yè)銀行的經(jīng)營體制商業(yè)銀行的經(jīng)營體制主要有職能分工型和全能型兩種。職能分工型又稱分業(yè)經(jīng)營模式，是指在金融機構(gòu)體系中，各個金融機構(gòu)從事的業(yè)務(wù)具有明確的分工，各自經(jīng)營專門的金融業(yè)務(wù)，有的專營長期金融業(yè)務(wù)，有的專營證券業(yè)務(wù)，或信托、保險等業(yè)務(wù)。在這種模式下，商業(yè)銀行主要經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)，特別是短期工商信貸業(yè)務(wù)。與其它全能型模式又稱混業(yè)經(jīng)營模式，在這種模式下的商業(yè)銀行可以經(jīng)營一切銀行業(yè)務(wù)，包括各種期限的存貸款業(yè)務(wù)，還能經(jīng)營證券業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)等。早期的銀行都是全能型的。與職能分工型模式下的商業(yè)銀行相比，全能型商業(yè)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域更加廣闊，通過為客戶提供全面多樣化的業(yè)務(wù)，可以對客戶進(jìn)行深入了解，減少貸款風(fēng)險，同時銀行通過各項業(yè)務(wù)的盈虧調(diào)劑，有利于分散風(fēng)險，保證經(jīng)營穩(wěn)定。商業(yè)銀行究竟采用何種模式是由一國金融體制決定的。自世紀(jì)年代后，特別是近年來，隨著金融業(yè)競爭日趨激烈，商業(yè)銀行在狹窄的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)利潤率不斷降低，越來越難以抗衡其它金融機構(gòu)的挑戰(zhàn)，為此商業(yè)銀行不得不突破原有的業(yè)務(wù)活動范圍，增加業(yè)務(wù)種金融管理當(dāng)局也逐步放寬了對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)分工的限制，在一定的程度上促進(jìn)了這種全能化和綜合化的趨勢。六、商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)從商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成來看，主要有負(fù)債、資產(chǎn)業(yè)務(wù)；不進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表的還有中商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)是銀行吸收資金形成其資金來源的業(yè)務(wù)，包括存款負(fù)債、其他負(fù)債、自有資本。存款負(fù)債是指商業(yè)銀行吸收的各種活期存款、定期存款和儲蓄存款，它是銀行資金講，銀行資本應(yīng)屬凈值，不應(yīng)算在負(fù)債之內(nèi)，之所以將其列入負(fù)債方，只是為了表明它與各種負(fù)債共同構(gòu)成了銀行的資金來源，所以不要因此而將銀行的債權(quán)與所有權(quán)相混淆。商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)即銀行運用資金的業(yè)務(wù)，主要有現(xiàn)金資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)和投資三大類。現(xiàn)金資產(chǎn)包括庫存現(xiàn)金、存放在中央銀行的超額準(zhǔn)備金、存放在同業(yè)的存款以及托收中現(xiàn)金。信貸資產(chǎn)是指銀行發(fā)放的各種貸款，屬于銀行傳統(tǒng)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行的投資是指商業(yè)銀行購買有價證券的活動，這既是商業(yè)銀行為了獲取收益的需要，也是分散化經(jīng)營、降低風(fēng)險、減少資本損失和增加資產(chǎn)流動性的要求。中間業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行在資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)以外開展的一些提供服務(wù)、旨在收取手續(xù)費的業(yè)務(wù)。這類業(yè)務(wù)通常與資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)有著十分緊密的聯(lián)系，一方面它產(chǎn)生于資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，另一務(wù)、保管業(yè)務(wù)等，后又發(fā)展了代理業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)、信息咨詢業(yè)務(wù)表外業(yè)務(wù)顧名思義是商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表上所未曾反映的業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)雖然不反映在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，卻能影響銀行當(dāng)期損益，因而是其經(jīng)營活動中不可分割的組成部分。表外業(yè)務(wù)有廣義和狹義之分。廣義表外業(yè)務(wù)包括銀行中間業(yè)務(wù)，狹義表外業(yè)務(wù)主要包括各種擔(dān)保性業(yè)務(wù)、承諾性業(yè)務(wù)(回購協(xié)議、信貸承諾、票據(jù)發(fā)行便利)和金融衍生工具交易(期貨、期權(quán)、互換合約)三個主要類別。七、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的原則商業(yè)銀行經(jīng)營管理所遵循的基本原則是：盈利性、流動性和安全性，簡稱“三性”原則。商業(yè)銀行經(jīng)營的三個原則既是相互統(tǒng)一的，又有一定的矛盾。如果沒有安全性，流動性和盈利性也就不能最后實現(xiàn)；流動性越強，風(fēng)險越小，安全性也越高。但流動性、安全性與盈利性存在一定的矛盾。一般而言，流動性強，安全性高的資產(chǎn)其盈利性則較低，而盈利性較強的資產(chǎn)，則流動性較弱，風(fēng)險較大，安全性較差。由于三個原則之間的矛盾，使商業(yè)銀行在經(jīng)營中必須統(tǒng)籌考慮三者關(guān)系，綜合權(quán)衡利弊，不能偏廢其一。一般應(yīng)在保持安全性、流動性的前八、商業(yè)銀行風(fēng)險管理權(quán)風(fēng)險等，這就要求商業(yè)銀行要加強風(fēng)險管理。、風(fēng)險衡量和風(fēng)險控制。目前常用的風(fēng)險管理方法有：風(fēng)險價值法、信貸矩陣系統(tǒng)、風(fēng)險調(diào)整的資本收益法、全面風(fēng)險管理法、資產(chǎn)組合調(diào)整法等。九、政策性銀行及其表現(xiàn)特征政策性銀行是指由政府投資建立，按照國家宏觀政策要求在限定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域從事信貸融資業(yè)務(wù)的政策性金融機構(gòu)，其業(yè)務(wù)經(jīng)營目標(biāo)是幫助政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)正常運行。政策性銀行在業(yè)務(wù)經(jīng)營活動中通常表現(xiàn)出以下特點：一國是否設(shè)立政策性銀行取決于經(jīng)濟(jì)制度和經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展水平。我國目前的政策性銀行主要有：中國國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和中國進(jìn)出口銀十、信用合作機構(gòu)及其作用信用合作機構(gòu)是由個人集資聯(lián)合組成的以互助為主要宗旨的合作金融組織，又稱信用合作社。作為群眾性信用合作組織，信用合作社的主要資金來源是合作社成員交納的股金、公積金信用合作社在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用主要表現(xiàn)在如下兩個方面：信用合作社又可分為城市信用合作社和農(nóng)村信用合作社。融機構(gòu)險補償責(zé)任，擁有專業(yè)化風(fēng)險管理技術(shù)的金融組織機構(gòu)。保險公司在承保風(fēng)險過程中，具有獨特的社會功能和重要的經(jīng)濟(jì)功能。一是提供有形的經(jīng)濟(jì)補償；二是提供無形的、精神上的安全保障；三是強化投保人的風(fēng)險意識。在整個運作過程融市場提供了大量資金，促進(jìn)了儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。保險公司在經(jīng)濟(jì)運行中的作用集中體現(xiàn)在以下方面：險、分散風(fēng)險、降低個體損失。這是保險公司在經(jīng)濟(jì)運行中的基本作用。保險公司將眾多個體投保人的風(fēng)險集中，然后運用特有的風(fēng)險管理技術(shù)將其分散和轉(zhuǎn)移，并給予在約定范圍內(nèi)出險的投保人進(jìn)行一定經(jīng)濟(jì)補償，從而就降低了個體投保人在經(jīng)濟(jì)運行中所承擔(dān)的風(fēng)險和損失。。這個作用是在保險公司基本作用的基(生產(chǎn)、交換、分配、消費)提供經(jīng)濟(jì)保障，充當(dāng)了社會經(jīng)濟(jì)與個人生活的穩(wěn)定器。等方面的問題，并直接影響投資效果。而基金管理公司是由專家經(jīng)營的，基金經(jīng)理人員學(xué)有專長，在投資領(lǐng)域有豐富經(jīng)驗。不要把所有的錢全部投資于某個特定的股票上，而投資者自身無法實現(xiàn)有效的投資組合和風(fēng)險分散。投資基金管理公司可以集中巨額資金投資于多種品種，能夠較充分分散投資風(fēng)險，同時投資基金對資金的運作還能夠獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，降低單位資金交易成本。之間配置過程?；鸬耐顿Y一般傾向于那些運作規(guī)范、資產(chǎn)質(zhì)量高、盈利能力較強、發(fā)展?jié)摿^好的公司。有利于資源配置和市場的優(yōu)勝劣汰。股東身份參加股東大會，積極參與公司治理，如對上市公司的某些運作發(fā)表評論，向上市公司股東大會、董事會等提出建議報告等，促使上市公司的運作符合市場經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)范、適應(yīng)市場競爭的新變化并努力提高運作效率。三、證券公司及其主要業(yè)務(wù)證券公司是為投資者在證券市場上買賣證券提供服務(wù)的投資機構(gòu)。其主要業(yè)務(wù)是：7、其他業(yè)務(wù)。包括證券的登記、代保管、過戶、簽證，代理證券還本付息或支付股利四、投資基金及其作用投資基金是一種專門為投資者服務(wù)的投資機構(gòu)，它匯集眾多分散資金，通過多元化的投資組合進(jìn)行投資，使投資基金成為資本市場上重要的資金供給者。其作用表現(xiàn)在：2、能夠更加有效的分散投資風(fēng)險。五、其他金融機構(gòu)代人理財”。展對宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有重要影響。3、財務(wù)公司，是指由大型企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員單位出資組建并為各成員單位提供金融服務(wù)發(fā)展。4、金融資產(chǎn)管理公司，是指主要清理銀行不良資產(chǎn)的金融中介機構(gòu)。該類機構(gòu)通常由政府在銀行出現(xiàn)危機時設(shè)立，不以盈利為目的。主要運作是通過審慎地收購資產(chǎn)，有效地管理資產(chǎn)，妥善地處置不良資產(chǎn)來進(jìn)行。付類中間業(yè)務(wù)。郵政儲蓄為城鄉(xiāng)居民以及家庭、個人提供了便利的金融服務(wù)。6、信用服務(wù)機構(gòu)，是指專門提供信息咨詢和征信服務(wù)的一類機構(gòu)，主要包括信息咨詢公與金融工具一、金融市場的分類金融市場是資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行各種資金交易活動的場所。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以對金融市場進(jìn)行不同的分類。按交易工具期限不同，分為貨幣市場和資本市場。按交割期限不同，分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。按地域劃分為地方性、全國性、區(qū)域性以及國際性金融市場。二、金融市場的構(gòu)成要素與商品市場或要素市場一樣，一個完整的金融市場需要有一些必備的市場要素，否則，市場活動就難以順暢地運行。金融市場的主要構(gòu)成要素有：2、金融工具。金融市場的交易對象就是貨幣資金，但由于貨幣資金之間不能直接進(jìn)行交易，需要借助金融工具來進(jìn)行交易。金融工具最初又稱信用工具，它是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證。金融工具是法律契約，交易雙方的權(quán)利和義務(wù)受法律保護(hù)。金融工具一般具有廣泛的社會可接受性，隨時可以流通轉(zhuǎn)讓。依金融工具與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，可分為原生金融工具和衍生金融工具。4、金融交易的組織方式。主要有三種方式：一是有固定場所的有組織、有制度、集中進(jìn)行交易的方式，如交易所方式；二是在各金融機構(gòu)柜臺上買賣雙方進(jìn)行面議的、分散交易的方式，如柜臺交易方式；三是電訊交易方式，即沒有固定場所，交易雙方也不直接接觸，主要借助電訊手段來完成交易的方式。三、金融市場的地位與功能金融市場的地位。在整個市場體系中，一般可分為產(chǎn)品市場(如消費品市場、生產(chǎn)資料市金市場等)。在整個市場體系中，金融市場是最基本的組成部分之一，是聯(lián)系其他市場的紐帶。金融市場的發(fā)展對整個市場體系的發(fā)展起著舉足輕重的制約作用；市場體系中其他各市場的發(fā)展則為金融市場的發(fā)展提供了條件和可能。金融市場的功能主要表現(xiàn)在如下幾個方面：配置和引導(dǎo)資金。4、分散風(fēng)險，降低交易成本。5、實施宏觀調(diào)控。四、金融工具的基本特征及價格確定金融工具是在信用活動中產(chǎn)生的、能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的法律證在手，權(quán)利和義務(wù)便具有法律約束力。金融工具一般具有四個基本特征，即：金融工具都規(guī)定有固定的償還期限。2、流動性，是指金融工具在必要時有迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而不致使持有者遭受損失的能力。3、風(fēng)險性，是指購買金融工具可能遭受一定的損失。4、收益性，即購買金融工具可以帶來一定的收益。金融工具的價格問題非常重要，它與上述四項特征有著直接的聯(lián)系。金融工具的發(fā)行價格是指新發(fā)行的金融工具在發(fā)售時的實際價格。按不同的發(fā)行方式，金融工具的發(fā)行價格可分為：2、間接發(fā)行方式下的發(fā)行價格。采用這種發(fā)行方式的金融機構(gòu)價格又分兩種：一是中介機構(gòu)的承銷價格或中標(biāo)價格；二是投資者的認(rèn)購價格。不同的價格各有其不同的決定和影響因五、證券行市的形成及其波動證券行市是指在二級市場上買賣有價證券的實際交易價格。證券行市是證券收益的資本化，是投資者追逐的最主要目標(biāo)。它主要取決于兩個因素：一是有價證券的收益；二是當(dāng)時的市場利率。證券行市與前者成正比，與后者成反比。用公式表示即：股票預(yù)期收益股票行市=————————————市場利息率債券到期收入的本利和債券行市=—————————————上述兩個公式只是有價證券的理論公式，并不具有實戰(zhàn)價值。因為影響證券行市的因素是十分復(fù)雜的，證券的供求關(guān)系，通貨膨脹率，國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)、軍事形勢的變化等等，都會對證券行市發(fā)生影響。雖然上述公式只是基本公式，但如果完全偏離這一公式，錯誤就不可避證券行市尤其是股票行市，與經(jīng)濟(jì)周期之間存在著密切聯(lián)系。一是證券行市的波動對經(jīng)濟(jì)周期異常敏感。經(jīng)濟(jì)危機的來臨往往以證券行市的下跌為征兆。二是對經(jīng)濟(jì)周期的波動，證券行市總要以極端的姿態(tài)作出反映。危機到來，證券行市就一落千丈；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，證券行市又大幅攀升。由此可見，證券行市對加劇經(jīng)濟(jì)周期的波動幅度起著推波助瀾的作用。六、股票價格指數(shù)的編制及其重要意義股票價格指數(shù)是反映股票行市變動的價格平均數(shù)。由于政治、經(jīng)濟(jì)等多方面原因，股價處于經(jīng)常變動之中。為了能夠綜合反映這些變化，世界各大金融市場都要編制股票價格指數(shù)，將一定時點上眾多的股票價格用綜合指標(biāo)表現(xiàn)出來。股價指數(shù)的編制與商品物價指數(shù)的編制方法基本相同，即先選定若干有代表性的股票作樣價格與基期價格作比較，就形成報告期股價指數(shù)。股價指數(shù)作為一個綜合性指標(biāo)，可以反映整個股市價格總水平的變化及其程度。它不僅是、分析、研究市場動態(tài)，進(jìn)行金融決策和從事金融活動的重要參考數(shù)據(jù)。一、貨幣市場的特點、功能與作用在金融市場的分類中，貨幣市場與資本市場的分法非常重要，貨幣市場或資本市場的發(fā)展程度成為衡量一國金融市場發(fā)展水平的重要參數(shù)。貨幣市場的功能與作用主要體現(xiàn)在：2、為各種信用形式的發(fā)展創(chuàng)造條件。3、為政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控提供條件和場所。同業(yè)拆借市場即各類金融機構(gòu)之間進(jìn)行短期資金拆借活動所形成的市場。同業(yè)拆借市場主要是為了滿足金融機構(gòu)之間在日常經(jīng)營活動中經(jīng)常發(fā)生的頭寸余缺調(diào)劑的需要。該市場特性最活躍、交易量最大。能敏感地反應(yīng)資金供求關(guān)系和貨幣政策意圖。由于它可以影響貨幣市場利率，因而倍受金融機構(gòu)及貨幣當(dāng)局的重視。短構(gòu)(如證券商)之間的一種短期資金拆借形式，特點是利率波動很大。證券交易所的經(jīng)紀(jì)人大多采用這種方式向銀行借款。同業(yè)拆借市場的構(gòu)成要素是：市場參與者即金融機構(gòu)、市場交易對象即貨幣頭寸、拆借期我國的同業(yè)拆借市場歷史雖短卻發(fā)展迅速，近年來出現(xiàn)了規(guī)模不斷擴(kuò)大、參與者持續(xù)增加三、票據(jù)市場及其重要性票據(jù)市場是指各類票據(jù)發(fā)行、流通及轉(zhuǎn)讓的場所，主要包括商業(yè)票據(jù)的承兌市場和貼現(xiàn)市場，也包括其他融資性票據(jù)市場。在貨幣市場中，票據(jù)市場十分重要，這是因為：1、票據(jù)市場是貨幣市場中參與者最多的市場。就票據(jù)的購買者或投資者而論，就有中央銀行、商業(yè)銀行、非金融企業(yè)、眾多的非銀行金融機構(gòu)、其他基金組織以及個人。2、企業(yè)是貨幣市場最重要的資金需求者。3、工商企業(yè)大部分的流動資金需求除由商業(yè)銀行發(fā)放短期貸款加以滿足外，主要依靠商4、西方發(fā)達(dá)國家的許多大公司甚至發(fā)行無商品交易相對應(yīng)的融資票據(jù)來籌集短期資金。5、商業(yè)銀行的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)也離不開商業(yè)票據(jù)市場。中央銀行也要在票據(jù)市場上進(jìn)行再貼現(xiàn)四、國庫券市場的含義與特征它是貨幣市場中最重要的組成部分之一。國庫券市場的發(fā)行量和交易量都非常巨大，在滿足政府短期資金周轉(zhuǎn)的需要方面發(fā)揮著重要作用。它具有特征：1、市場風(fēng)險小。由于它是由政府發(fā)行，因而被稱為零風(fēng)險的金邊債券，這同私人部門發(fā)行的貨幣市場工具不可同日而語。2、流動性強。它的高組織性、高效率和充分競爭性非其他短期金融工具所能比擬，迅速變現(xiàn)能力強化了這一特征。3、稅收優(yōu)惠。亦即它的免稅特征，這一特性有利于增強國庫券的吸引力。五、回購協(xié)議市場及其交易特點回購協(xié)議市場是指通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場所，市場活動由回購與逆回購組成。這里的回購協(xié)議是指資金融入方在出售證券的同時和證券購買者簽訂的、在一定期限內(nèi)按原定價格或約定價格購回所賣證券的協(xié)議。從本質(zhì)上看，回購協(xié)議是一種質(zhì)押貸款協(xié)議。在此大家應(yīng)該把握兩個要點：一是雖然回購交易是以簽訂協(xié)議的形式進(jìn)行交易的，但協(xié)議的標(biāo)的物卻是有價證券；二是我國回購協(xié)議市場上回購協(xié)議的標(biāo)的物是經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)的，可用于在回購協(xié)議市場進(jìn)行交易的政府債券、中央銀行債券及金融債券。回購協(xié)議市場的交易特點：多以短期為主。2、安全性高。交易場所為規(guī)范性的場內(nèi)交易，交易雙方的權(quán)利、責(zé)任和業(yè)務(wù)都有法律保3、收益穩(wěn)定并較銀行存款收益為高?；刭徖适鞘袌龉_競價的結(jié)果，一般可獲得平均高于銀行同期存款利率的收益。擴(kuò)大籌資規(guī)模的重要方式。六、我國國債回購市場及其意義我國國債回購市場是隨著國債發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大而逐步建立起來的。目前的市場類型主要包括：上海證券交易所和深圳證券交易所中形成的國債回購市場；天津、武漢、大連等各地證券交易中心形成的市場；銀行間國債回購市場以及市場參與人直接聯(lián)系形成的場外市場。對我國來說，國債回購市場的建立有其特殊意義。由于我國國庫券市場尚未建立，公開市場業(yè)務(wù)的操作工具匱乏，從而導(dǎo)致國庫券市場傳導(dǎo)中央銀行貨幣政策、體現(xiàn)貨幣當(dāng)局政策意圖的作用難以發(fā)揮，國債回購市場有效的彌補了這一不足，可以有效調(diào)節(jié)市場上的貨幣供應(yīng)量，實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。一、資本市場及其特點市場，包括債券市場和股票市場；狹義的資本市場專指發(fā)行和流通股票、債券、基金等證券的性。二、資本市場的功能三、證券發(fā)行人和證券投資人的證券選擇對于證券發(fā)行人來說，首先要確定發(fā)行股票還是發(fā)行債券，其次是選擇發(fā)行何種股票或何種債券。發(fā)行人要考慮的因素主要有：、適用范圍。凡有預(yù)期收益的經(jīng)濟(jì)單位都能發(fā)行債券，但股票只有股份制企業(yè)才能發(fā)、資金使用性質(zhì)。發(fā)行債券所籌措的資金是借入性資金，到期必須償還；發(fā)行股票所籌資金則可以長期使用，無須歸還。、資成本。一般說來，股票的籌資成本要高于債券，原因是股票不用歸還，但要向認(rèn)購供相對較高的收益。、提供的權(quán)利。發(fā)行股票要向認(rèn)購人提供直接參與公司經(jīng)營管理的權(quán)利；發(fā)行債券只提供了按期索取本息的權(quán)利。、發(fā)售的難易程度。由于股票沒有償還期，只有轉(zhuǎn)讓才能收回投資；而債券無論期限長、在流通市場不發(fā)達(dá)的情況下，股票發(fā)行比債券困難得多。不同種類的股票或債券發(fā)行、安全性。即要根據(jù)發(fā)行人的資信程度，考察債券的償還能力或股票收益的保障程度。于二級市場的發(fā)達(dá)程度，其次才是股票自身的質(zhì)量。比優(yōu)先股有較高的收益和風(fēng)險。在債券中，信用債券的收益高于抵押債券；長期債券的收益高、對未來經(jīng)濟(jì)態(tài)勢的預(yù)測。在經(jīng)濟(jì)已發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生動蕩時，債券因收益固定、到期償還，比股票更為可取。四、證券交易的一般程序五、證券投資的基本面分析證券投資的基本面分析是對經(jīng)濟(jì)運行周期、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)生命周期以及上市公司自身狀況同市場之間關(guān)系的研究。、觀經(jīng)濟(jì)周期性運行與證券市場。證券價格的變動大體上與經(jīng)濟(jì)周期相一致。一般是：經(jīng)濟(jì)繁榮，證券價格上漲；經(jīng)濟(jì)衰退，證券價格下跌。、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券市場。貨幣政策的調(diào)整會直接、迅速地影響證券市場。財政政策的調(diào)整對證券市場具有持久但較為緩慢的影響。匯率政策的調(diào)整從結(jié)構(gòu)上影響證券市場價格。匯率對證券市場的影響主要體現(xiàn)在：匯率上升，本幣貶值，本國產(chǎn)品的競爭力增強，出口型企、業(yè)生命周期與證券行市。一個產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷的由產(chǎn)生到成長再到衰落的發(fā)展演變過程稱為的大幅波動不可避免；處于成長期的產(chǎn)業(yè)由于利潤快速成長，因而其證券價格也呈現(xiàn)快速上揚之勢；處于成熟期的產(chǎn)業(yè)是藍(lán)籌股的集中地，其證券價格一般呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升之勢，大漲和大跌的可能性都不大，頗具長線持籌的價值。4、企業(yè)自身狀況與證券行市。主要是對公司進(jìn)行背景分析、會計數(shù)據(jù)分析和財務(wù)狀況分析。公司基本背景分析主要包括公司獲利能力分析和公司競爭地位分析。會計數(shù)據(jù)分析的目的是評估一個企業(yè)的會計記錄是否真實地反映了其所代表的經(jīng)濟(jì)活動。財務(wù)分析的目的是從財務(wù)數(shù)據(jù)的角度評估上市公司在何種程度上執(zhí)行了既定戰(zhàn)略，是否達(dá)到了既定目標(biāo)。公司財務(wù)分析的基本工具有兩種：比率分析和現(xiàn)金流量分析。六、證券投資技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)和分析方法證券投資技術(shù)分析是指對市場未來的價格變化趨勢進(jìn)行預(yù)測研究活動。它是建立在三大假1、市場行為包括一切信息。2、證券價格沿趨勢波動并在一定時期保持趨勢。國際收支是指在一定時期內(nèi)，一個國家(地區(qū))和其他國家(地區(qū))進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易這里既包括國際貿(mào)易，也包括國際投資，還包括其他國際經(jīng)濟(jì)交往。國際收支是一個流量的概念。國際收支反映國際經(jīng)濟(jì)交易的全部內(nèi)容。國際收支反映的是一定時期內(nèi)居民與非居民之間的交易。二、國際收支平衡表及其結(jié)構(gòu)國際收支平衡表是以某一特定貨幣為計量單位，全面系統(tǒng)地記錄一國國際收支狀況的統(tǒng)計國際收支平衡表的編制要遵循四條記帳原理：2、權(quán)責(zé)發(fā)生制。即交易的記錄時間以所有權(quán)轉(zhuǎn)移為標(biāo)準(zhǔn)。4、選擇同一種貨幣為核算標(biāo)準(zhǔn)。具體包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項目四個子項。其中服務(wù)包括運輸，旅游，通訊，建筑，保險，金融，計算機信息服務(wù)，伴隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和國際經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)展，服務(wù)項目在經(jīng)常項目中所占比重有不斷上升的趨勢。收入包括職工的報酬和投資收益兩類交易。經(jīng)常轉(zhuǎn)移項目是按照復(fù)式簿記原理建立的平衡項目。值得注意的是，經(jīng)常轉(zhuǎn)移既包括官方的援助、捐贈和戰(zhàn)爭賠款等，也包括私人的僑匯、贈予等以及對國際組織的認(rèn)繳款等。除資本轉(zhuǎn)移以外的所有轉(zhuǎn)移都屬于經(jīng)常轉(zhuǎn)移。該項目反映的是資產(chǎn)所有權(quán)在國際間的流動，它包括資本項目和金融項目兩大類。前者包及債權(quán)債務(wù)的減免。后者包括直接投資、證券投資和其他投資。近年來，我國經(jīng)常項目與資本和金融項目出現(xiàn)的雙順差，使我國積累了大量的儲備資產(chǎn)。儲備資產(chǎn)是指一國貨幣當(dāng)局所擁有的可隨時用來干預(yù)外匯市場，支付國際收支差額的資產(chǎn)。4、誤差與遺漏由于各個項目的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源不一，例如進(jìn)出口的數(shù)據(jù)主要來自海關(guān)，而相應(yīng)的進(jìn)出口收入與支出的數(shù)據(jù)則主要來自銀行；有的數(shù)據(jù)甚至需要進(jìn)行估算，所以，國際收支平衡表各個項目的借方余額與貸方余額經(jīng)常是不相等的，其差額就作為凈誤差與遺漏。三、國際收支失衡的原因性原因。包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性失衡和要素結(jié)構(gòu)性失衡。際收支失衡。4、偶然性因素的變動。如貨幣對內(nèi)價值的降低、反傾銷調(diào)查的影響等。5、外匯投機和國際資本流動的影響。四、國際收支失衡的經(jīng)濟(jì)影響可分為國際收支逆差對經(jīng)濟(jì)的影響和國際收支順差對經(jīng)濟(jì)的影響兩個方面。支逆差對本幣造成強大的貶值壓力。2、如果一國動用國際儲備調(diào)節(jié)國際收支，這又將導(dǎo)致對內(nèi)貨幣供給的減少。迫使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)緊縮。、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的緊縮會導(dǎo)致資本的大量流出，進(jìn)一步加劇本國資金的稀缺性。4、促使利率上升、投資下降，導(dǎo)致對商品市場的需求進(jìn)一步下降。1、持續(xù)的國際收支順差將會促使本幣產(chǎn)生升值的壓力，引致短期資本流入的大量增加。2、短期資本流入的大量增加，造成匯率波動，進(jìn)一步加劇外匯市場的動蕩。、國際收支的順差將擴(kuò)大貨幣供給量，有可能導(dǎo)致通貨膨脹。4、最后，從貿(mào)易伙伴國的角度考慮，這容易引起國際經(jīng)濟(jì)交往中的貿(mào)易摩擦和沖突，從而導(dǎo)致國際交易成本的上升。五、國際收支失衡的調(diào)節(jié)政策1、財政政策調(diào)節(jié)。如果一國出現(xiàn)國際收支逆差，則政府應(yīng)采用緊縮性的財政政策，減少財政支出和提高稅率；政府支出的減少通過乘數(shù)效應(yīng)使國民收入數(shù)倍的減少；稅率的提高進(jìn)一步降低了企業(yè)的收益和個人的可支配收入，收入的減少必然導(dǎo)致本國居民商品和勞務(wù)支出的下降，其中包括對進(jìn)口商品和勞務(wù)的需求下降。2、貨幣政策調(diào)節(jié)。一國出現(xiàn)國際收支逆差，運用緊縮性的貨幣政策，從而可以降低國內(nèi)生產(chǎn)的出口品和進(jìn)口替代品的價格，增強本國產(chǎn)品的競爭力，從擴(kuò)大出口和減少進(jìn)口兩個角度糾正國際收支經(jīng)常項目的逆差。再者，緊縮性的貨幣政策將促進(jìn)一國國內(nèi)利率水平的提高，有戶。3、信用政策調(diào)節(jié)。如果經(jīng)常項目逆差，可以有針對性地直接向出口商提供優(yōu)惠貸款，鼓用還可以通過影響利率水平的變化，進(jìn)而對投資，價格等變量產(chǎn)生影響，并作用于社會總供給和總需求。4、外貿(mào)政策調(diào)節(jié)。比較典型的做法是通過關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘來實施貿(mào)易的管制。前者主要是通過提高關(guān)稅來抑制進(jìn)口，刺激對本國進(jìn)口替代品的需求。后者則一方面運用配額、進(jìn)口雙向調(diào)節(jié)國際收支失衡。六、國際儲備及其作用國際儲備是一國貨幣當(dāng)局可用于干預(yù)外匯市場，平衡國際收支逆差的資產(chǎn)。主要包括黃金、一國發(fā)生國際收支困難時起緩沖作用。如果是短期暫時性的國際收支困難，一國政府可以通過國際儲備融資予以解決，而不必采取影響整個宏觀經(jīng)濟(jì)的財政貨幣政策來調(diào)節(jié)，因為后者付出的調(diào)整代價較大。、用于干預(yù)外匯市場，穩(wěn)定本幣匯率。當(dāng)本幣匯率在外匯市場上由于非正常投機炒作而大幅波動時，一國政府可動用外匯儲備加以干預(yù)。一方面，出售外匯儲備購入本國貨幣可以阻止本幣匯率大幅貶值；另一方面，購入外匯儲備而拋出本國貨幣可防止本幣過度升值。3、可作為外債還本付息的最后信用保證，并有助于提高國際資信。國際上各大專業(yè)評估機構(gòu)在評估各國借款資信和國家信用風(fēng)險時，國際儲備的數(shù)額是其參考的重要指標(biāo)。一國持有的國際儲備數(shù)量，是其國家信用的充分體現(xiàn)，可以作為該國政府對外借款的保證；。七、外債及其管理外債是一個國家對外債務(wù)的簡稱，是一定時點上一國居民所欠非居民的、以外國貨幣或本在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會，世界各國都或多或少地舉借外債，以增強其經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力。這就要進(jìn)行外債管理，即規(guī)范外債舉借行為，提供外債資金的使用效率，防范外債風(fēng)險。外債管理一般包括如下內(nèi)容：1、對外債規(guī)模的管理。是指要合理確定一國外債的負(fù)債水平，它是保證外債資金的使用效率，防范外債風(fēng)險的首要環(huán)節(jié)；既要考慮對外債資金的需求量，同時也要考慮一國對外債的承受能力。2、對外債結(jié)構(gòu)的管理。外債結(jié)構(gòu)管理的重點一是融資結(jié)構(gòu)的管理，在國際借債包括政府和國際金融機構(gòu)貸款、商業(yè)銀行和金融機構(gòu)貸款、債務(wù)債券發(fā)行、國際融資租賃、出口借貸和補償貿(mào)易等多種形式中選擇，二是期限結(jié)構(gòu)的管理，重點放在合理安排短期債務(wù)和中長期債務(wù)的比率，按照國際慣例，短期債務(wù)在總債務(wù)重的比例不應(yīng)超過。三是國際融資利率的管和國別結(jié)構(gòu)的管理，主要是為了防范匯率風(fēng)險和政治風(fēng)險。3、對外債資金投向的管理。能不能按期償還外債在很大程度上取決于外債資金在使用上能不能產(chǎn)生良好的社會和經(jīng)濟(jì)效益，使用不當(dāng)往往會產(chǎn)生金融危機。八、國際結(jié)算的主要工具與方式據(jù)、運輸單據(jù)、保險單據(jù)等。國際結(jié)算的主要方式：1、匯兌?？蓜澐譃殡妳R、信匯和票匯三種方式。國際資本流動與國際金融市場一、當(dāng)前國際資本流動的新特征國際資本流動是指資本跨越國界并從一個國家向另一個國家的運動，包括資本流入和資本流出兩個方面。國際資本流動的歷史可以最早可以追溯到十九世紀(jì)。就目前而言，呈現(xiàn)出以下征：其一，國際資本供給不斷增加，國際資本需求不斷擴(kuò)大。其二，突出地體現(xiàn)在衍生工具交易產(chǎn)生的國際資金流動數(shù)量已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)方式交易產(chǎn)生的國際資金流動數(shù)量，居于絕對優(yōu)勢地位。、國際資本流動結(jié)構(gòu)急速變化，并呈現(xiàn)出證券化、多元化特征。具體表現(xiàn)在：90年代以來，國際資金又大量流入中國、東南亞、拉美、東歐、俄羅斯等國家和地區(qū)。東南亞金融危機以后，大量資金又從危機地區(qū)撤出。從以上國際資本流動的發(fā)展變化過程可以看出，國際資本具有更加明顯的逐利特性，其二，證券化趨勢。以證券方式流動的國際資本逐步超過了以債權(quán)方式流動的國際資本，其主要原因是證券融資可以從根本上克服銀行融資流動性差的缺點。其三，多元化發(fā)展態(tài)勢。除了傳統(tǒng)的資本流動方式如銀行貸款、商業(yè)信用、股票籌資、債券籌調(diào)期、互換等創(chuàng)新性金融工具日益成為國際資本流動的重要方式。、機構(gòu)投資者成為國際資本流動的主體。具體表現(xiàn)在：其一，在許多工業(yè)化國家，機構(gòu)投資者早已超過個人投資者而成為市場主體。其二，機構(gòu)投資者憑借其專家理財、組合投資、規(guī)模及信息優(yōu)勢而受到機構(gòu)及個人的普遍歡迎。它們掌握的金融資產(chǎn)數(shù)量也急劇上升。二、國際資本流動的主要原因國際資本流動的原動力來自于等量資本要求獲得等量利潤，并進(jìn)一步要求在風(fēng)險最低的前提下獲得盡可能多的超額利潤這一資本的本質(zhì)要求。具體表現(xiàn)為：其一，國際資本市場上的資本供給與資本需求。發(fā)達(dá)國家不斷積累過剩資本；發(fā)展中國家則國際收支失衡；即使發(fā)展中國家國際收支狀況良好，也往往存在“儲蓄一投資”缺口。求。其一，是由于國際范圍內(nèi)存在著巨額的金融資產(chǎn)，需要通過國際資本流動實現(xiàn)保值和增殖其二，是由于各個金融市場的收益率和風(fēng)險狀況存在巨大差別，國際資本通過在不同的金融市場上流動有利于實現(xiàn)收益和風(fēng)險的最佳組合。迄今方興未艾。其三，金融自由化的制度安排在客觀上大大推動了國際資本的流動。、技術(shù)及其他因素科學(xué)技術(shù)尤其是電子技術(shù)在銀行業(yè)和進(jìn)入市場上的廣泛運用，將世界各大金融中心連為一體，使得國際資本可以小時不間斷地流動，流動過程也可以在短短的幾秒鐘內(nèi)完成，國際資本流動的便利度和速度都大為加快。三、國際資本流動的效應(yīng)國際資本在全球范圍內(nèi)的流動，一方面增加了資本輸入國的資本資源，促進(jìn)了這些國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；另一方面也提高了資本的收益。此外，對國際金融市場乃至于全球經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了多一體化效應(yīng)首先表現(xiàn)為全球經(jīng)濟(jì)的一體化，包括：資本在全球范圍內(nèi)的有效配置有利于增加世界總產(chǎn)出和經(jīng)濟(jì)福利；促進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)在全球范圍內(nèi)迅速普及；使國際支付能力在各國之間的有效調(diào)劑，有利于促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展和平衡各國的國際收支。其次，表現(xiàn)為金融市場一體化。主要是指世界各金融市場小時不間斷地進(jìn)行交易，使世界金融市場連為一體。再次，還表現(xiàn)為金融市場資產(chǎn)價格與收益的一體化。雖然各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和通貨膨脹率高低各不相同，稅率各異，利率的水平因而也不可能完全相同，然而，當(dāng)某國國內(nèi)金融市場利率較高時將發(fā)生國際資本的流入；反之則流出，從而各國金融市場的利率水平變動趨勢逐漸變主要是指資金在國際間流動時往往可通過特定機制對一國乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)揮遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其實力的影響。具體表現(xiàn)為杠桿效應(yīng)和羊群效應(yīng)。杠桿效應(yīng)是指一定數(shù)量的國際資本可以控制的名義數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其自身的金融交易。絕大多數(shù)衍生工具的交易都具有杠桿效應(yīng)，借助衍生工具，可以對衍生市場上的價格進(jìn)而對一國與全球經(jīng)濟(jì)發(fā)揮影響。羊群效應(yīng)是指交易者的心理預(yù)期往往決定其交易行為，因而在投機氣氛比較濃厚或市場不確定性比較大的短期國際資金流動中，人們并不是根據(jù)自己的真實意見做出決策，而是揣摩別人的心理進(jìn)行交易。即“一人帶頭，大家跟風(fēng)”的羊群效應(yīng)；羊群效應(yīng)的發(fā)現(xiàn)給有些機構(gòu)投資者利用國際資金流動提供了便利，他們故意將某一有利于自己的信息廣為宣傳，有意識地誘發(fā)市場恐慌情緒與從眾心理，來實現(xiàn)有限資金無法達(dá)到的效果。效應(yīng)，包括()對經(jīng)濟(jì)主權(quán)的沖擊。國際資本的流動使許多國家結(jié)成了自由貿(mào)易區(qū)、關(guān)稅同盟、共同市場(經(jīng)濟(jì)共同體)以及經(jīng)濟(jì)同盟，這些經(jīng)濟(jì)一體化組織要求成員國讓渡部分主權(quán)以成立具有超國家權(quán)力的共同管理機構(gòu)，在一定程度上沖擊了當(dāng)事國的國家主權(quán)。()對國內(nèi)金融市場的沖擊。短期內(nèi)外資的大量流入或流出將引起該國金融市場的資金金融資產(chǎn)價格的劇烈波動，進(jìn)而影響到該國的經(jīng)濟(jì)運行。()對匯率的沖擊。資本的進(jìn)出改變了外匯資金的供求均衡，必然引起外匯匯率的波動，資本大量流入，本幣升值；資本大量流出，外幣升值，該國的國際收支狀況惡化。使一國微觀經(jīng)濟(jì)主體(例如企業(yè))的行為乃至于宏觀經(jīng)濟(jì)變量都受到巨大影響。如東南亞金融危機。國際金融市場是指國際資金按照市場規(guī)則融通的場所或運營網(wǎng)絡(luò)。國際金融市場的交易對象和交易活動與國內(nèi)金融市場并無本質(zhì)差異，只是交易范圍和參與者往往跨越國界，其作用也籌資者和投資者緊密聯(lián)結(jié)在一起。通過提供不同期限、不同幣種、不同金額、不同利率、不同融資主體的金融工具，通過提供承諾、擔(dān)保、代理、中介、咨詢等全方位的金融服務(wù)，既可以為籌資者提供多種多樣的籌資渠道，也可以為投資者提供豐富多彩的投資手段。要到國外去尋找新的籌資渠道；供給者在運用儲蓄或閑置資金進(jìn)行金融資產(chǎn)投資時，又常常遇到本國缺乏足夠且適宜的投資渠道的情況，需要到國外去開辟新的投資渠道。國際金融市場的，使資金余缺雙方得到最大程度的滿足。3、調(diào)節(jié)國際收支。在自有儲備有限的情況下，一國獲取借入儲備的能力就成為其國際清償力水平的決定因素。來自國際金融機構(gòu)和各國政府的貸款數(shù)量非常有限而且限制較多，因此，在國際金融市場上通過向國際性商業(yè)銀行融資就成為各國特別是發(fā)展中國家提高其國際支付能力的一個重要渠道。有助于改善在舊的國際經(jīng)濟(jì)秩序下所形成的自有儲備在國際間配置不之間的金融依賴度日益增強，每個國家的宏觀和微觀金融活動都不能脫離國際金融市場而獨立5、有利于規(guī)避風(fēng)險。市場參與主體常常會面臨諸如信用風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、投、流動性風(fēng)險等各種各樣的金融風(fēng)險。遠(yuǎn)期外匯交易、外匯掉期交易、金融期貨交易、金融期權(quán)交易、金融互換交易、票據(jù)發(fā)行便利等金融工具和金融交易技術(shù)，可以為不同國家的五、國際外匯市場的交易活動六、國際外匯市場價格的影響因素3、國內(nèi)利率及通貨膨脹率的高低。4、一國的貨幣政策。七、國際金融市場的分類大體分為國際貨幣市場和國際資本市場?；弧⒔鹑谌蚧捌渲饕憩F(xiàn)金融全球化是指世界各國和地區(qū)放松金融管制、開放金融業(yè)務(wù)、放開資本項目管制，使資本在全球各地區(qū)、各國家的金融市場自由流動，最終形成全球統(tǒng)一的金融市場、統(tǒng)一貨幣體系的趨勢。金融全球化是經(jīng)濟(jì)全球化的高級階段，是貿(mào)易一體化和生產(chǎn)一體化的必然結(jié)果。金融1、金融機構(gòu)全球化。包括本國金融機構(gòu)的準(zhǔn)出和外國金融機構(gòu)的準(zhǔn)入兩個方面。表現(xiàn)突出的是發(fā)展中國家逐步放寬了對外資金融機構(gòu)的限制，鼓勵本國金融機構(gòu)積極開展國際業(yè)務(wù)，設(shè)立國外分支機構(gòu)，從而推動了跨國金融機構(gòu)的蓬勃發(fā)展，形成全球范圍的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)。各種業(yè)務(wù)；開放國際銀團(tuán)貸款，允許國外銀行發(fā)行各種金融衍生工具等。3、金融市場全球化。各地區(qū)的金融市場相互連接，形成了全球性的金融市場。各國金融市場的交易主體和交易工具日趨全球化。各國金融市場上主要金融資產(chǎn)的價格和收益率趨同等二、金融全球化的作用與影響同經(jīng)濟(jì)全球化一樣，金融全球化也是一把雙刃劍，客觀上會產(chǎn)生積極和消極兩個方面的應(yīng)。金融全球化的積極作用主要表現(xiàn)在：1、可以通過促進(jìn)國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展來推動世界經(jīng)濟(jì)增長。2、可以促進(jìn)全球金融業(yè)自身效率的提高。促進(jìn)金融機構(gòu)的適度競爭降低流通費用；實現(xiàn)全球范圍內(nèi)的最佳投資組合來合理配置資本，提高效率；增強金融機構(gòu)的競爭能力和金融發(fā)展力。3、加強了國際監(jiān)管領(lǐng)域的國家協(xié)調(diào)與合作。從而可以適當(dāng)降低并控制金融風(fēng)險。金融全球化的消極作用主要表現(xiàn)在：1、增加了金融風(fēng)險。金融全球化加深了金融虛擬化程度。衍生金融工具本身是作為避險的工具產(chǎn)生的，但過度膨脹和運用不當(dāng)，滋生了過度投機、金融尋租和經(jīng)濟(jì)泡沫，剝離了金融市場與實體經(jīng)濟(jì)的血肉聯(lián)系反而成為產(chǎn)生金融風(fēng)險的原因。2、削弱了國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性。當(dāng)一國采取緊縮貨幣政策，使國內(nèi)金融市場利率提高時，國內(nèi)的銀行和企業(yè)可方便地從國際貨幣市場獲得低成本的資金，緊縮貨幣政策的有效性就會下降。、加快金融危機在全球范圍內(nèi)的傳遞，增加了國際金融體系的脆弱性。三、金融全球化對不同國家的影響金融全球化對不同國家的影響是不同的。1、對發(fā)達(dá)國家的影響。發(fā)達(dá)國家是金融國際化的主要受益者。發(fā)達(dá)國家擁有充裕的資金和高度發(fā)達(dá)的金融市場，在國際金融業(yè)的競爭中擁有絕對的優(yōu)勢；但在宏觀管理的難度、稅收、培養(yǎng)起許多競爭對手等方面有不利影響。2、對新興市場國家的影響。有利的方面是：可以充分利用市場比較充裕的資金和先進(jìn)的技術(shù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，即發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢；促生一批新興的國際金融中心，從而改變了單純依賴發(fā)達(dá)國家金融市場的局面；壯大了發(fā)展中國家在南北對話和南南合作中的力量，有利于建立國際經(jīng)濟(jì)新秩序。不利的方面：一旦經(jīng)常項目連續(xù)出現(xiàn)赤字或國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題，國際資本匆匆撤離，嚴(yán)重沖擊新興市場經(jīng)濟(jì)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；其次，發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)移夕陽產(chǎn)業(yè)和過時技術(shù)，影響了新興市場經(jīng)濟(jì)國家的可持續(xù)發(fā)展。、對欠發(fā)達(dá)國家的影響。欠發(fā)達(dá)國家由于經(jīng)濟(jì)落后，對國際資本缺乏吸引力，使這些國家金融市場國際化的步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于新興市場經(jīng)濟(jì)國家，有被邊緣化的傾向。盡管金融全球化帶來了部分資金，但許多現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)部門卻被外資牢牢控制，容易變成發(fā)達(dá)國家的組裝工廠。金融國際化正在逐步加大欠發(fā)達(dá)國家與發(fā)達(dá)國家甚至新興市場國家的貧富差距。。四、加入世界貿(mào)易組織對我國金融業(yè)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和挑戰(zhàn)總體說來，加入世界貿(mào)易組織對外開放和對內(nèi)搞活進(jìn)入到一個新階段，對我國金融業(yè)來說，將通過五種效應(yīng)發(fā)揮有利于我國金融發(fā)展的積極作用。1、擴(kuò)充效應(yīng)?？陀^上增加了我國金融業(yè)的供給主體，擴(kuò)大了金融服務(wù)的范圍。2、示范效應(yīng)。即充分展示國際金融領(lǐng)域的先進(jìn)技術(shù)、經(jīng)營管理經(jīng)驗，為我國金融業(yè)務(wù)運3、鯰魚效應(yīng)。是指由于外資金融機構(gòu)的加入及其活力的釋放，可以起到激活中資金融機4、競爭效應(yīng)。即充分發(fā)揮競爭的積極作用，優(yōu)勝劣汰。加入世界貿(mào)易組織雖然符合中國的長遠(yuǎn)利益，在我國金融領(lǐng)域全面引入國際競爭機制，但1、對中國貨幣政策方面的挑戰(zhàn)。從國際范圍內(nèi)制定并實施貨幣政策和穩(wěn)定人民幣匯率將變得比以往任何時候都更加重要。2、對金融監(jiān)管方面的挑戰(zhàn)。必須改變監(jiān)管理念，豐富監(jiān)管手段。3、金融業(yè)對外開放可能帶來風(fēng)險。需要我們不斷改革和完善金融管理體制。從微觀方面看，也有以下幾個方面：1、業(yè)務(wù)方面的挑戰(zhàn)。主要是我們的金融工具和金融業(yè)務(wù)品種還不豐富，在許多方面還缺2、人才方面的挑戰(zhàn)。將來的競爭主要是人才的競爭，而我國近年金融人才流失比較嚴(yán)重，需要引起足夠的重視。3、市場方面的挑戰(zhàn)。一、中央銀行產(chǎn)生的客觀經(jīng)濟(jì)條件3、最后貸款人問題。(穩(wěn)定金融的需要)4、金融監(jiān)管問題。(穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的需要)二、中央銀行的類型三、中央銀行的職能中央銀行作為一國最高的貨幣金融管理機構(gòu)，在金融體系中居于主導(dǎo)地位。中央銀行的性質(zhì)決定了它的主要職能包括發(fā)行的銀行、銀行的銀行和國家的銀行：、發(fā)行的銀行。中央銀行由國家以法律形式授予貨幣的發(fā)行權(quán)，因此也承擔(dān)起對調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、穩(wěn)定幣值的重要責(zé)任。獨占貨幣發(fā)行權(quán)是其最先具有的職能，也是它區(qū)別于普通商業(yè)銀行的根本標(biāo)志。貨幣發(fā)行權(quán)一經(jīng)國家法律形式授予，中央銀行即對保證貨幣流通的正常與、銀行的銀行，中央銀行集中保管商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，并對他們發(fā)放貸款，充當(dāng)最后貸款者；作為全國票據(jù)的清算中心，并對所有金融機構(gòu)負(fù)有監(jiān)督和管理的責(zé)任。我國自中國銀監(jiān)會成立以后，由于職能分拆，這一部分職能事實上已劃歸銀監(jiān)會負(fù)責(zé)，中國人民銀行則主要負(fù)責(zé)與貨幣政策緊密相關(guān)的那一部分監(jiān)管，具體做法還有待在實踐中摸索。、國家的銀行，中央銀行是國家貨幣政策的執(zhí)行者和干預(yù)經(jīng)濟(jì)的工具。代表國家執(zhí)行金融政策，代為管理國家財政收支以及為國家提供各種金融服務(wù)。主要表現(xiàn)為代理國庫，代理發(fā)行政府債券，為政府籌集資金，代表政府參加國際金融組織和國際金融活動，制定和執(zhí)行貨幣政策。四、中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表是中央銀行全部業(yè)務(wù)活動的綜合會計記錄。中央銀行正是通過自身的業(yè)務(wù)操作來調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債和社會貨幣總量。簡化的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表一般由資產(chǎn)項目和負(fù)債項目兩部分組成：簡化的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表貨幣單位流通中貨幣各項存款政府和公共機構(gòu)存款商業(yè)銀行等金融機構(gòu)存款其他負(fù)債資本帳戶負(fù)債及資本項目合計貼現(xiàn)及放款各種證券及財政借款黃金外匯儲備其他資產(chǎn)資產(chǎn)項目合計作為發(fā)行的銀行，發(fā)行貨幣是中央銀行的基本職能，也是中央銀行的主要資金來源，中央銀行發(fā)行的貨幣通過再貼現(xiàn)、再貸款、購買有價證券和收購黃金外匯投入市場，成為流通中貨包括政府和公共機構(gòu)存款；商業(yè)銀行等金融機構(gòu)存款。作為國家的銀行，政府通常會賦予中央銀行代理國庫的職責(zé)，政府和公共機構(gòu)存款由中央銀行辦理。作為銀行的銀行，中央銀行的金融機構(gòu)存款包括了商業(yè)銀行繳存準(zhǔn)備金和用于票據(jù)清算的活期存款。包括對國際金融機構(gòu)的負(fù)債或中央銀行發(fā)行債券。中央銀行作為最后貸款者對商業(yè)銀行提供資金融通，主要的方式包括再貼現(xiàn)和再貸款。還有財政部門的借款和在國外金融機構(gòu)的資產(chǎn)。2、各種證券。主要指中央銀行的證券買賣。中央銀行持有的證券一般都是信用等級比較高的政府證券。中央銀行持有證券和從事公開市場業(yè)務(wù)的目的不是為了盈利，而是通過證券買賣對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行調(diào)節(jié)。3、黃金和外匯儲備黃金和外匯儲備是穩(wěn)定幣值的重要手段，也是國際間支付的重要儲備。中央銀行承擔(dān)為國家管理黃金和外匯儲備的責(zé)任，也是中央銀行的重要資金運用。4、其他資產(chǎn)：主要包括待收款項和固定資產(chǎn)由于中央銀行的資產(chǎn)和負(fù)債是它在一定時點上所擁有的債權(quán)和債務(wù)，那么按照副食記帳的會計原理編制的資產(chǎn)負(fù)債表中，中