公共管理課件-貨幣政策調(diào)控

貨幣政策調(diào)控第一節(jié)貨幣政策調(diào)控的含義與目標(biāo)一、貨幣政策的含義狹義的貨幣政策是指中央銀行根據(jù)一定時期經(jīng)濟(jì)和金融形勢，對貨幣、信貸總量與結(jié)構(gòu)進(jìn)行控制與調(diào)節(jié)的行為準(zhǔn)則。廣義的貨幣政策，不僅包括中央銀行在短期內(nèi)對貨幣、信貸進(jìn)行調(diào)控的行為準(zhǔn)則，還包括中央銀行對貨幣、信貸控制與調(diào)節(jié)的一般行為過程：貨幣政策的長期目標(biāo)，貨幣政策中間指標(biāo)或監(jiān)測指標(biāo)的選擇，貨幣政策工具的運(yùn)用，貨幣政策行為的傳遞，貨幣政策與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，等等。

一、貨幣政策的含義

1、貨幣政策的調(diào)節(jié)對象是貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量與社會總需求之間有著必然的聯(lián)系。貨幣政策通過變動貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)總供給與總需求的相互關(guān)系，其調(diào)節(jié)屬于需求調(diào)節(jié)。2、貨幣政策的制定和實(shí)施主體是中央銀行。中央銀行作為國家的最高金融機(jī)構(gòu)，是具體制定和實(shí)施金融調(diào)控與貨幣政策的機(jī)關(guān)。在貫徹實(shí)施過程中，中央銀行應(yīng)與政府其他部門，特別是財(cái)政部門密切配合，使貨幣政策和財(cái)政政策不致發(fā)生摩擦。

3、貨幣政策是經(jīng)濟(jì)理論或貨幣信用理論在金融調(diào)控、宏觀貨幣、信貸管理中的具體實(shí)踐。貨幣政策的變動既受到現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)形勢的制約，又受到經(jīng)濟(jì)理論的影響。貨幣政策及其措施帶有明顯的理論傾向性。

二、貨幣政策調(diào)控的作用貨幣政策調(diào)控的作用如何體現(xiàn)？需要從貨幣政策性質(zhì)入手進(jìn)行考察。貨幣政策是一項(xiàng)總需求管理政策，其政策效果主要用總需求指標(biāo)以及受總需求影響的總產(chǎn)出指標(biāo)來衡量；貨幣政策是一項(xiàng)逆周期政策，其效果評價(jià)要看其反周期作用的大小，熨平周期的程度，即在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行高漲期抑制需求、平抑物價(jià)的作用大小，以及在蕭條期擴(kuò)大需求、防止通貨緊縮作用的大??；貨幣政策是一項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，不可完全以微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況評價(jià)其效果，特別是不可以結(jié)構(gòu)指標(biāo)和效益指標(biāo)衡量貨幣政策的效果；貨幣政策工具并不直接作用于最終目標(biāo)，貨幣主義認(rèn)為貨幣政策工具主要是通過貨幣供應(yīng)量發(fā)生作用，凱恩斯主義認(rèn)為是通過利率對產(chǎn)出發(fā)生作用，但他們都認(rèn)為貨幣政策通常是通過一個中間變量的傳導(dǎo)過程來作用于產(chǎn)出，因此，貨幣政策的中間傳導(dǎo)效果，即政策發(fā)揮作用的時滯和時間長短是衡量貨幣政策效果的一個極其重要的方面。

二、貨幣政策調(diào)控的作用1、通過調(diào)控貨幣供應(yīng)總量以保持社會總供給與總需求的平衡。貨幣政策通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量達(dá)到對社會總需求和總供給的調(diào)節(jié)，使經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡。當(dāng)總需求膨脹導(dǎo)致供求失衡時，可通過控制貨幣量達(dá)到對總需求的抑制；當(dāng)總需求不足導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)滑坡時，可通過增加貨幣供應(yīng)量，提高社會總需求，使經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展。同時，貨幣供給的增加有利于貸款利率的降低，可減少投資成本，刺激投資增長和生產(chǎn)擴(kuò)大；反之則相反。2、通過調(diào)控貨幣總量和利率來控制通貨膨脹，以保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定。提高利率可使現(xiàn)有貨幣購買力推遲，減少即期社會需求，同時也使銀行貸款需求減少；降低利率的作用則相反。中央銀行還可通過金融市場直接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。3、引導(dǎo)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。儲蓄向投資轉(zhuǎn)化依賴于一定的市場條件。貨幣政策通過利率的變化影響投資成本和投資的邊際效率，提高儲蓄轉(zhuǎn)化的比重，通過金融市場的有效運(yùn)作實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。4、調(diào)節(jié)國民收入中消費(fèi)與儲蓄的比重。貨幣政策通過對利率的調(diào)節(jié)能夠影響人們的消費(fèi)傾向和儲蓄傾向。低利率鼓勵消費(fèi)，高利率有利于儲蓄。三、貨幣政策的目標(biāo)

在西方發(fā)達(dá)國家，貨幣政策的目標(biāo)一般有四個，即穩(wěn)定幣值（或穩(wěn)定物價(jià)）、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長和國家收支平衡。在我國，貨幣政策的目標(biāo)，同樣離不開上述四個方面，但其側(cè)重點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定貨幣。

我國作為一個發(fā)展中的國家，必須保持較快的經(jīng)濟(jì)增長速度，才能徹底改變經(jīng)濟(jì)落后局面，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化戰(zhàn)略任務(wù)，以充分顯示社會主義制度的內(nèi)在優(yōu)越性。貨幣政策作為調(diào)節(jié)貨幣和控制貨幣供應(yīng)量的一種政策，按照貨幣流通規(guī)律的要求，必須使貨幣供應(yīng)量與貨幣需要量相適應(yīng)。

三、貨幣政策的目標(biāo)貨幣穩(wěn)定的意義在于：其一，可以提供一個相對穩(wěn)定的價(jià)值尺度和換算手段，便于企業(yè)精確地?fù)Q算成本和盈虧，有利于國家測算和確定主要經(jīng)濟(jì)比例，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)、高效益地增長。其二，為商品交易提供一個穩(wěn)定的流通手段，促進(jìn)城鄉(xiāng)和地區(qū)間商品順暢流通。其三，提供一個有效的支付手段，憑以組織國民收入再分配，正確處理國家、集體和個人三者的利益關(guān)系，保證人民生活水平的逐步提高。如果貨幣本身不穩(wěn)定，自然要打亂正常的生產(chǎn)、流通和分配秩序，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程，同時帶來社會不安定的因素。

四、貨幣政策的中介指標(biāo)

貨幣政策的中介指標(biāo)，是中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而選定的可操作、可計(jì)量、可監(jiān)控的金融變量。中介指標(biāo)的金融變量必須滿足：

可控性指所選取的指標(biāo)與貨幣政策工具之間有密切的、穩(wěn)定的和統(tǒng)計(jì)數(shù)量上的聯(lián)系，便于中央銀行通過政策工具對其進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制。

可測性指該項(xiàng)指標(biāo)要有比較明確的定義和范圍，中央銀行能夠及時獲取該項(xiàng)指標(biāo)的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，以便觀察、分析和監(jiān)測。

相關(guān)性指中介指標(biāo)與貨幣政策目標(biāo)之間有密切的相關(guān)關(guān)系，中介指標(biāo)的變動對于實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)直接有效。

抗干擾性指中介指標(biāo)受外來因素或非政策因素的干擾程度較低，便于通過政策工具操作和傳導(dǎo)機(jī)制作用直接達(dá)到最終目標(biāo)。

適應(yīng)性指中介指標(biāo)的選擇必須與國家經(jīng)濟(jì)體制、金融體制相適應(yīng)。市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，中介指標(biāo)一般選擇利率、貨幣供應(yīng)量、超額準(zhǔn)備金、匯率和基礎(chǔ)貨幣等金融變量。在我國，中國人民銀行的貨幣政策的中介指標(biāo)有：貨幣供應(yīng)量、同業(yè)拆借利率和銀行備付金率。

五、貨幣政策目標(biāo)的選擇和運(yùn)用西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出可供選擇的一些辦法：

1、“相機(jī)抉擇”。所謂相機(jī)抉擇，是指政府在進(jìn)行需求管理時，可以根據(jù)市場情況和各項(xiàng)政策措施的特點(diǎn)，機(jī)動地決定和選擇當(dāng)前究竟應(yīng)采取哪一種或哪幾種政策措施。

2、“逆風(fēng)向行事”。這是針對資本主義國家經(jīng)濟(jì)周期性發(fā)展而提出的，主張?jiān)诮?jīng)濟(jì)高漲階段，為約束經(jīng)濟(jì)過熱，應(yīng)采取偏緊的貨幣政策；而在經(jīng)濟(jì)停滯階段，則采取擴(kuò)張的貨幣政策，以刺激經(jīng)濟(jì)增長和減少失業(yè)。3、“單一規(guī)則行事”。主張根據(jù)一段時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，確定某一貨幣供應(yīng)增長率，在上下浮動不大的范圍內(nèi)具體掌握，從而把貨幣供應(yīng)增長率控制在一定范圍內(nèi)，以促使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。五、貨幣政策目標(biāo)的選擇和運(yùn)用

在實(shí)際運(yùn)作中，政府不僅要采用貨幣政策，而且要把貨幣政策和財(cái)政政策搭配使用。財(cái)政政策與貨幣政策的搭配使用一般有如下幾種方法：為了更加有效地刺激總需求，政府可以根據(jù)具體情況把擴(kuò)張性財(cái)政政策（增加政府支出，減少稅收）與擴(kuò)張性貨幣政策（增加貨幣供應(yīng)量，降低利息率）配合使用；為了更加有效地抑制總需求，政府可以把緊縮性貨幣政策（減少貨幣供應(yīng)量，提高利息率）與緊縮性財(cái)政政策（減少政府支出，增加稅收）配合使用；政府根據(jù)具體情況，把擴(kuò)張性財(cái)政政策與緊縮性貨幣政策配合使用，以便在刺激總需求的同時又不至于引起嚴(yán)重的通貨膨脹，或者把擴(kuò)張性貨幣政策與緊縮性財(cái)政政策配合使用，以便既能降低利息率，增加投資，又可以減少政府支出，穩(wěn)定物價(jià)。

第二節(jié)

貨幣政策的種類與選擇一、貨幣政策的種類及其效應(yīng)貨幣政策一般分為三類，即擴(kuò)張性貨幣政策、緊縮性貨幣政策和均衡性貨幣政策。三種貨幣政策在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，會有不同的效應(yīng)。

1、擴(kuò)張性貨幣政策。它是指貨幣供應(yīng)量較大地超過了貨幣需要量，使貨幣供應(yīng)量與貨幣需要量之間形成了前者在較大程度上大于后者對比關(guān)系的政策。其主要功能是刺激社會總需求的增長，使社會總需求較大地超過社會總供給。擴(kuò)張性貨幣政策對于不同的經(jīng)濟(jì)狀況具有不同的調(diào)節(jié)效應(yīng)：（1）在有效需求不足，社會總需求嚴(yán)重地落后于社會總供給的狀況下，擴(kuò)張性貨幣政策會刺激有效需求的增加，促使社會總需求與總供給趨于平衡。一、貨幣政策的種類及其效應(yīng)

（2）在有效需求開始出現(xiàn)過猛的增長趨勢，社會總需求已明顯超過社會總供給，但社會生產(chǎn)能力卻還沒有充分發(fā)揮出來的狀況下，擴(kuò)張性貨幣政策會刺激有效需求進(jìn)一步增加。

（3）在供不應(yīng)求與過剩積壓同時并存，超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)與生產(chǎn)開工不足同時并存，即結(jié)構(gòu)性總需求膨脹存在的狀況下，擴(kuò)張性貨幣政策會在一定程度上減弱總需求膨脹的壓力，有利于促進(jìn)供求趨于平衡。

（4）在社會總需求與總供給大體上平衡的狀況下，擴(kuò)張性貨幣政策會刺激總需求增加，打破現(xiàn)有的平衡。

（5）國民經(jīng)濟(jì)遭到破壞，在總需求膨脹已非常嚴(yán)重，并且生產(chǎn)能力已超負(fù)荷發(fā)揮的狀況下，擴(kuò)張性貨幣政策會進(jìn)一步加劇總需求膨脹，給整個國民經(jīng)濟(jì)帶來一系列的嚴(yán)重惡果。

一、貨幣政策的種類及其效應(yīng)

2、緊縮性貨幣政策

所謂緊縮性貨幣政策，是指貨幣供應(yīng)量過分的小于貨幣需要量，即要縮小貨幣供應(yīng)量的政策。緊縮性貨幣政策的主要功能是抑制總需求的增長，使社會總需求的增長落后于總供給的增長。緊縮性的貨幣政策一般包括以下幾項(xiàng)內(nèi)容：第一，進(jìn)一步提高利率。第二，中央銀行可采取各種抽緊資金。第三，適當(dāng)時候可考慮開辦一年期的保值儲蓄，同時改革保值貼補(bǔ)率的計(jì)算方法。

緊縮性貨幣政策的這種調(diào)節(jié)功能，在不同經(jīng)濟(jì)狀況下的效應(yīng)是不同的，需要我們根據(jù)實(shí)際情況來判斷它的作用是否有利于供求平衡。具體來說，在不同的經(jīng)濟(jì)條件下，主要有以下幾種效應(yīng)：一、貨幣政策的種類及其效應(yīng)

（1）當(dāng)貨幣發(fā)行過量，形成總需求膨脹，社會總需求嚴(yán)重超過總供給的情況下，緊縮性貨幣政策會使貨幣供應(yīng)量小于貨幣需要量，從而使貨幣供應(yīng)量所代表的總需求減少，最終會有效地抑制總需求的過猛增長，使社會總需求與總供給趨于平衡。（2）當(dāng)貨幣發(fā)行適度，使社會總需求與總供給大體上平衡的條件下，緊縮性貨幣政策會使貨幣供應(yīng)量小于貨幣需要量，這就使總需求的正常增長被抑制，進(jìn)而會打破原有的平衡，使社會總需求的增長低于總供給的增長，其結(jié)果必然是使有些產(chǎn)品的實(shí)現(xiàn)發(fā)生困難，最終造成經(jīng)濟(jì)停滯和資源的嚴(yán)重浪費(fèi)，給國民經(jīng)濟(jì)帶來損失。（3）當(dāng)貨幣供應(yīng)量小，從而使有效需求不足，社會總需求過分的小于總供給的條件下，緊縮性貨幣政策會使貨幣供應(yīng)量相對于貨幣需要量顯得更小，這就使總需求更小，會進(jìn)一步抑制總需求的增加，造成有效需求的極度疲軟，使產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的困難更為嚴(yán)重，其結(jié)果使生產(chǎn)受到需求的強(qiáng)烈約束，最終會造成生產(chǎn)能力的大量閑置和資源的極大浪費(fèi)，國民收入增長當(dāng)然也不會達(dá)到應(yīng)有的水平。一、貨幣政策的種類及其效應(yīng)

3、均衡性貨幣政策均衡性貨幣政策，是指貨幣供應(yīng)量大體上等于貨幣需要量，貨幣供應(yīng)量與貨幣需要量之間形成了一種對等的政策。它實(shí)際上是按照社會總產(chǎn)值或國民收入增長率來控制貨幣供應(yīng)量的。其主要調(diào)節(jié)功能是促進(jìn)或保持社會總需求與總供給的平衡。

（1）在社會總需求膨脹，總供給嚴(yán)重地落后于社會總需求的條件下，中央銀行依據(jù)均衡性貨幣政策，按照社會總產(chǎn)值或國民收入增長率控制貨幣供應(yīng)量，對于過度的市場需求可以起到抑制作用，從而能夠有效地促使社會總需求與總供給趨于平衡。

（2）在有效需求不足，社會總供給嚴(yán)重超過總需求的條件下，中央銀行依據(jù)均衡性貨幣政策，按照社會總產(chǎn)值或國民收入增長率供應(yīng)貨幣，可以擴(kuò)張自己的資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模，增加貨幣供應(yīng)量，并可借助于倍數(shù)放大效應(yīng)機(jī)制的媒介，通過專業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模調(diào)整的傳遞，多倍地增加貨幣供應(yīng)量。

（3）在社會總需求與總供給大體平衡的條件下，中央銀行依據(jù)均衡性貨幣政策，按照社會總產(chǎn)值或國民收入增長率控制貨幣供應(yīng)，會起到繼續(xù)維持社會總需求與總供給平衡的作用。

二、貨幣政策的選擇與運(yùn)作

從我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總趨勢來看，一般應(yīng)選擇均衡性的貨幣政策，盡量少用緊縮性的貨幣政策，慎重實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策。在具體的選擇與運(yùn)作中，必須注意如下幾點(diǎn)：

1、準(zhǔn)確分析與了解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。中央銀行應(yīng)該采取什么樣的貨幣政策，以及如何運(yùn)用貨幣政策，取決于中央銀行對一定時期的客觀經(jīng)濟(jì)形勢的正確判斷。2、綜合運(yùn)用各種貨幣政策手段。各種貨幣政策手段，各有優(yōu)缺點(diǎn)，需要配套使用。3、把握好貨幣政策的松緊度。一般來說，經(jīng)濟(jì)衰退、總需求不足時，宜采取松的貨幣政策；經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張、總需求過大時，宜采取緊的貨幣政策。4、建立嚴(yán)密的貨幣政策運(yùn)作過程的監(jiān)測系統(tǒng)。

第三節(jié)貨幣政策工具

貨幣政策的意圖一般是通過貨幣政策工具來實(shí)現(xiàn)的。貨幣政策工具從廣義上說，應(yīng)該包括全部金融調(diào)節(jié)手段，但從嚴(yán)格意義上說，則是指中央銀行調(diào)整和控制貨幣供給的手段。

一般來說，中央銀行可以通過改變基礎(chǔ)貨幣和改變存款準(zhǔn)備金率來調(diào)整貨幣供應(yīng)量，而改變基礎(chǔ)貨幣的方法主要是所謂公開市場業(yè)務(wù)和調(diào)整再貼現(xiàn)率。因此，貨幣當(dāng)局有三個重要的貨幣政策工具：公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率和存款準(zhǔn)備金。

一、公開市場業(yè)務(wù)

公開市場業(yè)務(wù)就是中央銀行在金融市場上買賣各種有價(jià)證券，從而擴(kuò)大或縮小商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，進(jìn)而擴(kuò)大或縮小貨幣供應(yīng)量的一種行為。這種工具是中央銀行控制信貸和貨幣最常用的手段，主要是依靠市場力量來進(jìn)行調(diào)節(jié)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時，中央銀行在金融市場上買入政府債券，由此會產(chǎn)生兩種效應(yīng)：

第一，個人和團(tuán)體賣出政府債券，獲得的是貨幣，這些貨幣會被存入商業(yè)銀行，勢必會增加商業(yè)銀行存款，從而促進(jìn)商業(yè)銀行增加放款，并通過派生存款的作用，進(jìn)一步增加市場上的貨幣流通量，同時也擴(kuò)大了投資的資金來源，最終使得貨幣供應(yīng)量增加。第二，中央銀行在金融市場上買入政府債券，將直接推動債券市場價(jià)格上升，銀行利率相對下降；市場貨幣流通量的增加也會改變貨幣供求關(guān)系，迫使利息下降，減輕投資者借款的利息負(fù)擔(dān)，刺激投資意愿上升。在資金來源擴(kuò)大、投資意愿上升的雙重作用下，投資規(guī)模趨于擴(kuò)大，社會總需求相應(yīng)擴(kuò)張。

一、公開市場業(yè)務(wù)當(dāng)經(jīng)濟(jì)過快增長和通貨膨脹時，中央銀行在金融市場上賣出政府債券，收回貨幣，使市場出現(xiàn)與上述情況完全相反的效果，隨著貨幣供應(yīng)量的減少，從而達(dá)到抑制社會總需求的目的。

公開市場業(yè)務(wù)有兩個明顯的優(yōu)越性：一是主動性；二是緩和性。公開市場業(yè)務(wù)作為中央銀行的重要政策手段，在西方國家得到相當(dāng)廣泛的運(yùn)用，對平抑經(jīng)濟(jì)的周期性波動起到良好的作用。

我國在政府債券的發(fā)行過程中逐步實(shí)現(xiàn)了從行政攤派到自愿認(rèn)購的轉(zhuǎn)變，同時也逐步培育和建立起了政府債券的發(fā)行市場和交易市場。二、再貼現(xiàn)率

貼現(xiàn)政策是指中央銀行通過變動貼現(xiàn)率以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量與利息率的政策。再貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行將貼現(xiàn)收進(jìn)的合格票據(jù)，如國庫券、短期公債、短期商業(yè)票據(jù)，再向中央銀行貼現(xiàn)。商業(yè)銀行向中央銀行再貼現(xiàn)時所支付的利率稱為再貼現(xiàn)率。所謂再貸款是商業(yè)銀行以政府債券作擔(dān)保向中央銀行取得貸款。

再貼現(xiàn)率或中央銀行貸款利率的高低直接影響商業(yè)銀行的資金成本，其作用是：一方面商業(yè)銀行會隨再貼現(xiàn)率的升降相應(yīng)減少或擴(kuò)大中央銀行再貼現(xiàn)或再貸款的數(shù)量，收縮或增加信貸供給；另一方面再貼現(xiàn)率決定商業(yè)銀行信貸利率水平，若中央銀行再貼現(xiàn)率提高，商業(yè)銀行的貸款利率也會相應(yīng)提高，就能在一定程度上抑制貸款需求，反之，則能刺激信貸需求。貼現(xiàn)政策是一種介乎信貸數(shù)量控制和利率調(diào)節(jié)之間的調(diào)節(jié)手段。

三、法定存款準(zhǔn)備金率

按照現(xiàn)代貨幣理論，在市場的貨幣供應(yīng)量中，如果中央銀行擴(kuò)大（或縮小）貨幣供應(yīng)量，商業(yè)銀行的資金來源就擴(kuò)大（或縮小），對工商企業(yè)的貸款也就增加（或減少），從而刺激經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張（或收縮）。在這種傳導(dǎo)過程中，中央銀行沒有必要控制貨幣供應(yīng)量的全部，只需控制一部分，就能發(fā)揮調(diào)控經(jīng)濟(jì)的作用，原因就在于貨幣乘數(shù)效應(yīng)。存款準(zhǔn)備金率與貨幣乘數(shù)是反比關(guān)系，存款準(zhǔn)備金率越高，貨幣乘數(shù)越小，商業(yè)銀行派生存款（即擴(kuò)張信用）的能力也縮小。派生存款的計(jì)算可用公式來表示：派生存款=原始存款*（1/法定準(zhǔn)備金–1）根據(jù)該公式，存款的準(zhǔn)備金率越小，存款擴(kuò)大的倍數(shù)越大，反之則越小。

三、法定存款準(zhǔn)備金率這一政策手段對經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)過程是：中央銀行提高或降低法定準(zhǔn)備金率，擴(kuò)大或縮小商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)存放于中央銀行的現(xiàn)金準(zhǔn)備數(shù)量，相應(yīng)減少或增加商業(yè)銀行的可貸資金，影響貨幣供應(yīng)量，從而對國民經(jīng)濟(jì)收縮或擴(kuò)張起調(diào)節(jié)作用。

在經(jīng)濟(jì)滑坡時期，中央銀行可以降低法定存款準(zhǔn)備金率，使商業(yè)銀行上交中央銀行的準(zhǔn)備金減少，擴(kuò)大商業(yè)銀行信用并增大貨幣供應(yīng)量，使投資增加，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，往往會出現(xiàn)信用膨脹，中央銀行為了抑制經(jīng)濟(jì)過熱增長，則可以緊縮銀根，提高法定存款準(zhǔn)備金率，相應(yīng)起到減少商業(yè)銀行信貸供給、提高市場利率的作用，以抑制總需求，從而維持市場的供求平衡。三、法定存款準(zhǔn)備金率

法定存款準(zhǔn)備金率。當(dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時，商業(yè)銀行可運(yùn)用的資金減少，貸款能力下降，貨幣乘數(shù)變小，市場貨幣量便會相應(yīng)減少，所以在通貨膨脹時，中央銀行可提高法定準(zhǔn)備金率；反之，則降低。

法定準(zhǔn)備金率的作用效果十分明顯。一方面它在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，而且其他政策工具也都是以此為基礎(chǔ)的，因此提高法定準(zhǔn)備金率，就等于凍結(jié)了一部分商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備；另一方面法定準(zhǔn)備金率對商業(yè)銀行的資金總量影響巨大，因?yàn)樗鼘?yīng)數(shù)額龐大的存款總量，并通過貨幣乘數(shù)的作用，對貨幣供給總量產(chǎn)生更大的影響。

四、其它工具

1、道義上的勸告。指中央銀行對商業(yè)銀行在放款、投資等方面應(yīng)采取的手段和行為給予指導(dǎo)或勸告，希望商業(yè)銀行與中央銀行在貨幣政策方面相互配合。2、中央銀行直接向所要支持的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)提供貸款。3、提供優(yōu)惠的利率。這主要是對國家重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)規(guī)定較低的貼現(xiàn)率或放款利率，以促進(jìn)這些產(chǎn)業(yè)和地區(qū)的投資。4、直接信用管制。這主要是中央銀行以行政命令方式直接對商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)存放款的數(shù)量進(jìn)行控制。此外，還包括各種信用管制規(guī)則、消費(fèi)信貸管制、不動產(chǎn)信貸管制等。這樣可以擴(kuò)大或縮小銀根，保證貨幣供應(yīng)量和需求量的平衡。上述所分析的各種貨幣政策工具，各有優(yōu)缺點(diǎn)，需要配套使用。

第四節(jié)貨幣政策的運(yùn)行機(jī)制和制約因素

一、貨幣政策直接調(diào)控機(jī)制

一是1949年～1979年期間的以“統(tǒng)存統(tǒng)貸”為特征的直接調(diào)控機(jī)制；二是1980年～1984年期間的以“存貸掛鉤、差額包干”為特征的直接調(diào)控機(jī)制；三是1985年～1997年期間的以“貸款限額管理”為特征的直接調(diào)控機(jī)制。這三種調(diào)控機(jī)制雖然有較大的差別，但總體上都是行政性直接調(diào)控機(jī)制，權(quán)力集中于中央，靠指令性計(jì)劃分配信貸資金?！百J款限額管理”，它是中央銀行通過下達(dá)指令性計(jì)劃，直接控制商業(yè)銀行貸款增加量的上限和安排商業(yè)銀行貸款結(jié)構(gòu)的一種直接調(diào)控方法。

二、貨幣政策間接調(diào)控機(jī)制