項目投資可行性評估報告

項目投資可行性評定劉春成北京商務(wù)中心區(qū)（CBD）常務(wù)副主任副研究員，管理學(xué)博士，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后項目投資可行性評估報告第1頁主要議題投資項目基本概念界定投資項目可行性評定內(nèi)容投資效果評價指標(biāo)與方法投資項目標(biāo)不確定性分析項目投資可行性評估報告第2頁1、可行性評定可行性評定是指對一項投資或研究計劃作全方面調(diào)查研究，其詳盡程度足以判定：是放棄這個項目還是在下一階段繼續(xù)進(jìn)行工作或支付費(fèi)用。從項目標(biāo)規(guī)劃和考查來說，可行性必須包含技術(shù)上和經(jīng)濟(jì)上能否成功兩個方面。簡言之，是關(guān)于“投資是否值得”和“在各種可行方案中，何者為最正確選擇研究”。

項目投資可行性評估報告第3頁2、項目發(fā)展周期定義：一個建設(shè)項目從構(gòu)想、開發(fā)、建設(shè)直到完工投產(chǎn)全過程，稱為“項目發(fā)展周期”。組成：投資前期，它主要包含：項目提議書、可行性研究、設(shè)計任務(wù)書和項目投資評定決議等。投資時期，它主要包含：談判、簽定協(xié)議、工程項目設(shè)計、施工建設(shè)、人員培訓(xùn)、試運(yùn)轉(zhuǎn)和投產(chǎn)。生產(chǎn)時期，這一時期現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)應(yīng)用、設(shè)備運(yùn)行與更新改造等技術(shù)等技術(shù)問題，又有產(chǎn)品銷售、稅金、生產(chǎn)成本投資回收和利潤分配等經(jīng)濟(jì)問題，生產(chǎn)時期管理水平高低對項目標(biāo)經(jīng)濟(jì)效益有很大影響。

項目投資可行性評估報告第4頁3、科技特派員制度定義

依據(jù)農(nóng)村對科技多樣化需求和科技特派員專長，經(jīng)過科技特派員與企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織、農(nóng)戶直接見面、供需對接，形成同需共求結(jié)合體，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)、技術(shù)和市場有效鏈接。優(yōu)點(diǎn)有利于形成科技特派員與農(nóng)民利益互動機(jī)制，形成“人隨項目走，項目圍繞產(chǎn)業(yè)建”局面；有利于把以科技物化產(chǎn)品為載體“硬”技術(shù)和以知識為載體“軟”技術(shù)結(jié)合起來；有利于把含有企業(yè)家精神技術(shù)人員遴選出來。作用深刻把握農(nóng)村投資項目可行性評定特點(diǎn)準(zhǔn)確把握投資項目標(biāo)宏觀政策方向幫助對項目技術(shù)真實(shí)性進(jìn)行科學(xué)判斷為項目可行性評定和上馬提供必要咨詢服務(wù)項目投資可行性評估報告第5頁主要議題投資項目基本概念界定投資項目可行性評定內(nèi)容投資效果評價指標(biāo)與方法投資項目標(biāo)不確定性分析項目投資可行性評估報告第6頁投資項目可行性評定主要內(nèi)容九大部分:---市場分析---投資條件與項目選址---技術(shù)方案---環(huán)境保護(hù)與勞動安全---企業(yè)組織和勞動定員---項目實(shí)施進(jìn)度安排---投資估算與資金籌措---財務(wù)分析---經(jīng)濟(jì)與社會效益分析三個問題:第一是市場調(diào)查和預(yù)測，說明它“必要性”；第二是技術(shù)方案和建設(shè)條件，說明它“可行性”；第三是經(jīng)濟(jì)評價，說明它在經(jīng)濟(jì)上“合理性”。概括為三個問題，九大部分項目投資可行性評估報告第7頁1、市場分析市場分析可經(jīng)過市場調(diào)查和需求預(yù)測來進(jìn)行市場調(diào)查市場需求產(chǎn)品銷售渠道推銷與廣告伎倆價格競爭對象需求預(yù)測項目投資可行性評估報告第8頁市場分析內(nèi)容市場調(diào)查產(chǎn)品用途現(xiàn)有生產(chǎn)能力產(chǎn)量及銷售量替換產(chǎn)品產(chǎn)品價格國外市場市場需求預(yù)測消費(fèi)對象消費(fèi)條件產(chǎn)品更新周期特點(diǎn)市場成長速度及趨勢可能出現(xiàn)替換產(chǎn)品產(chǎn)品可能新用途產(chǎn)品出口或進(jìn)口替換分析市場進(jìn)入壁壘技術(shù)壁壘規(guī)模壁壘政策壁壘產(chǎn)品方案和項目規(guī)模產(chǎn)品方案（規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)）項目擬建規(guī)模市場營銷策略市場定位（領(lǐng)先或追隨、目標(biāo)市場）促銷價格、推銷方式與辦法產(chǎn)品銷售費(fèi)用預(yù)測產(chǎn)品銷售收入預(yù)測價格預(yù)測銷售收入預(yù)測項目投資可行性評估報告第9頁2、投資條件與項目選址自然條件基礎(chǔ)設(shè)施條件原材料及輔助材料供給燃料動力供給人力資源條件技術(shù)支持條件產(chǎn)業(yè)協(xié)作條件社會、經(jīng)濟(jì)、人文條件政策環(huán)境主要原材料、燃料動力費(fèi)用估算土地費(fèi)用其它應(yīng)考慮原因與政府關(guān)系經(jīng)濟(jì)體制與市場機(jī)制目標(biāo)市場戰(zhàn)略布局各備選方案比較項目投資可行性評估報告第10頁項目選址選擇建廠地址標(biāo)準(zhǔn)

原材料產(chǎn)地型

能源基地型

消費(fèi)市場型

勞動力聚集區(qū)型

技術(shù)中心型廠址選擇技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析

比較法

數(shù)學(xué)分析法

項目投資可行性評估報告第11頁3、技術(shù)方案技術(shù)方案選擇產(chǎn)品方案選擇工藝方案選擇項目投資可行性評估報告第12頁技術(shù)選擇技術(shù)選擇：為了實(shí)現(xiàn)一定系統(tǒng)目標(biāo)，考慮系統(tǒng)內(nèi)外客觀原因制約，對各種可能得到技術(shù)伎倆進(jìn)行分析比較，選擇最正確方案過程。技術(shù)選擇標(biāo)準(zhǔn):技術(shù)先進(jìn)性；技術(shù)適用性；技術(shù)經(jīng)濟(jì)性技術(shù)評價指標(biāo)和方法：學(xué)術(shù)水平指標(biāo)；技術(shù)性能指標(biāo)；經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)；社會效果指標(biāo)。項目投資可行性評估報告第13頁技術(shù)方案選擇技術(shù)方案選擇要考慮制約條件需求制約（現(xiàn)存需求結(jié)構(gòu)及需求結(jié)構(gòu)可能改變）資源制約（資金、人力資源、自然資源、其它要素）環(huán)境制約（經(jīng)濟(jì)技術(shù)環(huán)境、社會文化環(huán)境、自然環(huán)境）技術(shù)方案選擇標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)（以最小投入取得最好效果）發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)（發(fā)展前景及適應(yīng)發(fā)展能力）兼容性標(biāo)準(zhǔn)（與原有經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、環(huán)境、社會兼容性）相關(guān)效果標(biāo)準(zhǔn)（相關(guān)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、環(huán)境、社會效果）技術(shù)方案選擇視角技術(shù)先進(jìn)性技術(shù)適用性項目投資可行性評估報告第14頁產(chǎn)品方案選擇產(chǎn)品功效合理性，產(chǎn)品在技術(shù)上先進(jìn)性；產(chǎn)品在功效、技術(shù)、成本上競爭優(yōu)勢；其它產(chǎn)品替換該產(chǎn)品可能性；產(chǎn)品市場生命周期及當(dāng)前所處階段；有沒有可能形成產(chǎn)品鏈、產(chǎn)品群；是否符合國家相關(guān)技術(shù)和環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)要求。投入期成長久成熟期衰退期時間銷售額0項目投資可行性評估報告第15頁工藝方案選擇技術(shù)先進(jìn)性所采取工藝和設(shè)備技術(shù)效能、效率、能耗水平等技術(shù)參數(shù)先進(jìn)程度技術(shù)生命周期及所采取技術(shù)在生命周期中所處階段技術(shù)成熟程度試驗室技術(shù)經(jīng)過中試技術(shù)已經(jīng)工業(yè)化應(yīng)用技術(shù)技術(shù)轉(zhuǎn)換成本技術(shù)發(fā)展趨勢及所采取技術(shù)發(fā)展前景與競爭技術(shù)相比，所采取技術(shù)優(yōu)勢及缺點(diǎn)項目投資可行性評估報告第16頁4、環(huán)境保護(hù)與勞動安全環(huán)境現(xiàn)實(shí)狀況項目主要污染源項目主要污染物擬采取環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)環(huán)境保護(hù)方案環(huán)境監(jiān)測制度環(huán)境保護(hù)投資估算環(huán)境影響評價結(jié)論生產(chǎn)過程中職業(yè)危害原因分析職業(yè)安全衛(wèi)生主要設(shè)施勞動安全與職業(yè)衛(wèi)生監(jiān)督保障機(jī)構(gòu)消防辦法和設(shè)施方案項目投資可行性評估報告第17頁5、企業(yè)組織和勞動定員企業(yè)組織企業(yè)組織形式企業(yè)工作制度企業(yè)薪酬制度勞動定員和人員培訓(xùn)勞動定員項目年人工費(fèi)用估算人員培訓(xùn)計劃及費(fèi)用估算項目投資可行性評估報告第18頁6、項目實(shí)施進(jìn)度安排項目實(shí)施各階段資金籌措安排技術(shù)取得勘察設(shè)計與設(shè)備訂貨工程招標(biāo)與施工準(zhǔn)備工程施工生產(chǎn)準(zhǔn)備試運(yùn)轉(zhuǎn)完工驗收項目實(shí)施進(jìn)度安排項目實(shí)施管理機(jī)構(gòu)項目實(shí)施費(fèi)用建設(shè)單位管理費(fèi)生產(chǎn)籌備費(fèi)生產(chǎn)職員培訓(xùn)費(fèi)辦公家俱購置費(fèi)勘察設(shè)計費(fèi)其它應(yīng)支出費(fèi)用項目投資可行性評估報告第19頁項目實(shí)施進(jìn)度計劃方法橫道圖（例）項目投資可行性評估報告第20頁項目實(shí)施進(jìn)度計劃方法網(wǎng)絡(luò)圖（例）設(shè)備訂貨設(shè)備到貨13一車間安裝二車間安裝22設(shè)備搬遷3土建施工4電增容1人員招聘培訓(xùn)5項目投資可行性評估報告第21頁7、投資估算與資金籌措固定資產(chǎn)投資估算固定資產(chǎn)構(gòu)建費(fèi)用無形資產(chǎn)獲取費(fèi)用遞延資產(chǎn)預(yù)備費(fèi)流動資金估算流動資產(chǎn)流動負(fù)債資金籌措資金起源項目籌資方案建設(shè)期貸款利息投資使用計劃投資使用計劃借款償還計劃項目投資可行性評估報告第22頁資金籌措籌資方式在資本市場中主要有：銀行借款發(fā)行股票（普通股股票、優(yōu)先股股票）發(fā)行債券融資租賃BOT籌資方式TOT籌資方式Transfer-Operate-Transfe縮寫，即移交-經(jīng)營-移交，是BOT融資方式新發(fā)展。近些年來，TOT是國際上較為流行一個項目融資方式。它是指政府部門或國有企業(yè)將建設(shè)好項目標(biāo)一定時限產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)，有償轉(zhuǎn)讓給投資人，由其進(jìn)行運(yùn)行管理；投資人在一個約定時間內(nèi)經(jīng)過經(jīng)營收回全部投資和得到合理回報，并在合約期滿之后，再交回給政府部門或原單位一個融資方式PPP籌資方式項目投資可行性評估報告第23頁8、財務(wù)分析財務(wù)預(yù)測投資估算與資金籌措銷售收入預(yù)測成本費(fèi)用預(yù)測財務(wù)報表編制損益表資產(chǎn)負(fù)債表資金起源與利用表現(xiàn)金流量表其它輔助報表資金規(guī)劃資金起源與利用資金平衡財務(wù)效果評價盈利能力評價清償能力評價不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析概率分析項目投資可行性評估報告第24頁9、經(jīng)濟(jì)與社會效益分析

公共項目和對國民經(jīng)濟(jì)和社會利益有主要影響項目，在可行性研究中需要作國民經(jīng)濟(jì)與社會效益分析。確定經(jīng)濟(jì)與社會目標(biāo)辨識項目經(jīng)濟(jì)與社會效益及費(fèi)用直接效益及費(fèi)用、間接效益及費(fèi)用內(nèi)部效益及費(fèi)用、外部效益及費(fèi)用有形效益及費(fèi)用、無形效益及費(fèi)用確定經(jīng)濟(jì)與社會效益評價參數(shù)項目經(jīng)濟(jì)與社會效益綜合評價項目投資可行性評估報告第25頁主要議題投資項目基本概念界定投資項目可行性評定內(nèi)容投資效果評價指標(biāo)與方法投資項目標(biāo)不確定性分析項目投資可行性評估報告第26頁投資效果評價指標(biāo)和方法凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率投資回收期投資項目財務(wù)分析報表項目資金規(guī)劃清償能力分析項目投資可行性評估報告第27頁1、凈現(xiàn)值（NPV）計算公式：判斷準(zhǔn)則：項目可接收；項目不可接收?，F(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和項目投資可行性評估報告第28頁凈現(xiàn)值函數(shù) 式中NCFt和n由市場原因和技術(shù)原因決定。 若NCFt和n已定，則NPV0i經(jīng)典NPV函數(shù)曲線項目投資可行性評估報告第29頁基準(zhǔn)折現(xiàn)率確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率概念

基準(zhǔn)折現(xiàn)率是凈現(xiàn)值計算中反應(yīng)資金時間價值基準(zhǔn)參數(shù)，是造成投資行為發(fā)生所要求最低投資回報率，稱為最低要求收益率。（MinimumAttractiveRateofReturn,MARR）決定基準(zhǔn)折現(xiàn)率要考慮原因資金成本項目風(fēng)險現(xiàn)實(shí)成本機(jī)會成本項目投資可行性評估報告第30頁2、內(nèi)部收益率（IRR）內(nèi)部收益率(InternalRateofReturn)是項目現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值時折現(xiàn)率。其經(jīng)濟(jì)含義是在項目壽命期內(nèi)項目內(nèi)部未收回投資每年凈收益率。計算IRR理論公式:判斷準(zhǔn)則：項目可接收；項目不可接收。項目投資可行性評估報告第31頁3、投資回收期

投資回收期（Paybackperiod,Pb）是兼顧項目贏利能力和項目風(fēng)險評價指標(biāo)。靜態(tài)投資回收期 不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，從項目投資之日算起，用項目各年凈收入回收全部投資所需要時間。動態(tài)投資回收期 不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，回收全部投資所需要時間。項目投資可行性評估報告第32頁4、投資項目財務(wù)分析報表基本報表損益表資產(chǎn)負(fù)債表資金起源與利用表現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（自有資金）現(xiàn)金流量表（各投資方）輔助報表固定資產(chǎn)投資估算表流動資金估算表投資計劃與資金籌措表主要產(chǎn)出物和投入物使用價格依據(jù)表生產(chǎn)成本估算表固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表無形及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用估算表借款還本付息表總成本費(fèi)用估算表銷售收入及銷售稅金估算表項目投資可行性評估報告第33頁項目投資可行性評估報告第34頁項目流動資金估算存貨:

包含外購材料、燃料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、備品備件應(yīng)收帳款：周轉(zhuǎn)現(xiàn)金：應(yīng)付帳款：項目投資可行性評估報告第35頁項目投資可行性評估報告第36頁5、項目資金規(guī)劃資金利用

包括投資計劃、項目實(shí)施進(jìn)度計劃以及生產(chǎn)計劃。資金起源與資金結(jié)構(gòu)自有資金與借入資金國內(nèi)資金與國外資金資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險資金平衡

不產(chǎn)生資金缺口條件是各年累計盈余資金額必須大于或等于零項目投資可行性評估報告第37頁項目投資可行性評估報告第38頁6、清償能力分析指標(biāo)借款償還期（按盡早償還標(biāo)準(zhǔn)計算出還清項目長久借款所需要時間）資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額流動比率＝流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額速動比率＝速動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額項目投資可行性評估報告第39頁項目投資可行性評估報告第40頁項目投資可行性評估報告第41頁各財務(wù)報表之間關(guān)系投資計劃與資金籌措表投資估算表資金負(fù)債表損益表借款及還本付息表折舊與攤銷估算表成本費(fèi)用估算表資金起源與利用表銷售收入及稅金估算表現(xiàn)金流量表項目投資可行性評估報告第42頁主要議題投資項目基本概念界定投資項目可行性評定內(nèi)容投資效果評價指標(biāo)與方法投資項目標(biāo)不確定性分析項目投資可行性評估報告第43頁目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)項目投資決議中收益與風(fēng)險權(quán)衡主要不確定性分析方法盈虧平衡分析：確定盈利與虧損臨界點(diǎn)敏感性分析：分析不確定原因可能造成后果概率分析：對項目風(fēng)險作直觀定量判斷投資目標(biāo)收益風(fēng)險項目投資可行性評估報告第44頁1、項目投資風(fēng)險類別

非系統(tǒng)風(fēng)險指隨機(jī)發(fā)生意外事件相關(guān)風(fēng)險；系統(tǒng)風(fēng)險指與普通經(jīng)營條件和管理情況相關(guān)風(fēng)險；內(nèi)部風(fēng)險指與項目清償能力相關(guān)風(fēng)險；外部風(fēng)險指與獲取外部資金能力相關(guān)風(fēng)險。風(fēng)險資產(chǎn)權(quán)益/債務(wù)財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險內(nèi)部風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險外部風(fēng)險項目投資可行性評估報告第45頁2、常見項目風(fēng)險原因信用風(fēng)險項目參加方信用及能力建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險自然資源和人力資源項目生產(chǎn)能力和效率投資成本完工延期不可抗力市場和運(yùn)行風(fēng)險市場競爭市場準(zhǔn)入市場改變技術(shù)改變經(jīng)營決議失誤金融風(fēng)險匯率、利率變動通貨膨脹貿(mào)易保護(hù)政治風(fēng)險體制改變政策改變法律法規(guī)改變法律風(fēng)險相關(guān)法律法規(guī)不完善對相關(guān)法律法規(guī)不熟悉法律糾紛及爭議難以處理環(huán)境風(fēng)險項目投資可行性評估報告第46頁3、銷售收入及成本與產(chǎn)量之間關(guān)系

銷售收入(B)=產(chǎn)品價格(P)*產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)

總成本(C)=固定成本(Cf)+單位產(chǎn)品變動成本(Cv)*產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)B＝PQ0QB0QCC＝C

f＋C

vQC

fC

vQ項目投資可行性評估報告第47頁4、盈虧平衡分析圖銷售收入、總成本和產(chǎn)品產(chǎn)量之間關(guān)系0QB＝PQC＝C

f＋C

vQQ*B,CBEP虧損盈利項目投資可行性評估報告第48頁盈虧平衡分析由即可導(dǎo)出：盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產(chǎn)品變動成本項目投資可行性評估報告第49頁5、敏感性分析例:不確定原因變動對項目NPV影響0變動率＋－變動率投資額產(chǎn)品價格經(jīng)營成本＋10％－10％NPV項目投資可行性評估報告第50頁6、項目凈現(xiàn)值概率描述

假定A、B、C是影響項目現(xiàn)金流不確定原因，它們分別有l(wèi)、m、n種可能出現(xiàn)狀態(tài)，且相互獨(dú)立，則項目現(xiàn)金流有

k＝l×m×n種可能狀態(tài)。依據(jù)各種狀態(tài)所對應(yīng)現(xiàn)金流，可計算出對應(yīng)凈現(xiàn)值。設(shè)在第

j

種狀態(tài)下項目標(biāo)凈現(xiàn)值為NPV（j）,第

j

種狀態(tài)發(fā)生概率為Pj,則項目凈現(xiàn)值期望值與方差分別為:項目投資可行性評估報告第51頁概率分析示例項目投資可行性評估報告第52頁概率樹兩種不確定原因影響項目現(xiàn)金流概率樹PA1PA2PA3PB1PB2PB1PB3PB2PB3PB1PB2PB3

A1

A2

A3

B2

B1

B1

B3

B3

B1

B2

B2

B3

1＝A1∩

B1

；P1＝PA1·PB1

3＝A1∩

B3

；P3＝PA1·PB3

4＝A2∩

B1

；P4＝PA2·PB1

5＝A2∩

B2；P5＝PA2·PB2

6＝A2∩

B3

；P6＝PA2·PB3

7＝A3∩

B1

；P7＝PA3·PB1

8＝A3∩

B2

；P8＝PA3·PB2

9＝A3

∩

B3；P9＝PA3·PB3

2＝A1∩

B2

；