《工程項(xiàng)目投資與融資》課件全套 機(jī)械 第1-12章 項(xiàng)目投資管理概述-國內(nèi)外工程項(xiàng)目融資案例

工程項(xiàng)目投資與融資參考書：

1.《工程項(xiàng)目融資》/王樂主編中國電力出版社

2.《工程項(xiàng)目融資》/劉亞臣主編機(jī)械工業(yè)出版社

3.《建設(shè)工程項(xiàng)目投資與融資》/項(xiàng)勇主編機(jī)械工業(yè)出版社預(yù)備知識：

1.相關(guān)的金融知識

2.可行性分析的知識

3.財(cái)務(wù)管理的知識

1.1投資概述

1.2工程項(xiàng)目投資

1.3工程項(xiàng)目投資管理

第一章項(xiàng)目投資管理概述1.1.1投資的含義：人們在日常生活中經(jīng)常用到的一個(gè)概念。不同學(xué)科基于不同考慮，對其定義也不相同。經(jīng)濟(jì)學(xué)：個(gè)人或單位寄希望于不確定的未來收益，而將貨幣或其他形式的資產(chǎn)投入經(jīng)濟(jì)活動的一種經(jīng)濟(jì)行為。財(cái)務(wù)學(xué)：投資人將從有關(guān)渠道取得的資金投入自身經(jīng)營活動或他人經(jīng)營活動，以謀取未來收益的行為。投資概述1.1

1.1.2投資的特點(diǎn)（1）屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策（2）屬于企業(yè)的非程序化管理（3）投資價(jià)值的波動性大（4）投資收益的不確定性（5）投資的不可逆性投資概述1.1

1.1.3投資的分類（1）按投資的經(jīng)營方式分類：直接和間接（2）按投姿的期限分類：短期和長期（3）按投資在再生產(chǎn)過程匯總的作用分類

初創(chuàng)投資和后續(xù)投資（4）按投姿的去向分類：國內(nèi)和國際投資概述1.1

1.1.4投資的意義（1）投資是取得利潤的基本前提（2）投資是企業(yè)維持簡單再生產(chǎn)的必要手段（3）投資是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的必要前提

（4）投資是降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要方法投資概述1.11.2.1含義及特點(diǎn)（1）含義：既是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的前提，也是企業(yè)取得經(jīng)濟(jì)收入的來源和競爭力的基礎(chǔ)。（2）特點(diǎn)：

①投資金額較大②投資回收期較長③投資變現(xiàn)能力較差④投資風(fēng)險(xiǎn)較大工程項(xiàng)目投資1.21.2.2工程項(xiàng)目投資的分類

（1）按投資內(nèi)容分類

（2）按對企業(yè)未來的影響分類（3）按投資項(xiàng)目之間的關(guān)系分類（4）按增加利潤的途徑分類（5）按投資主體分類工程項(xiàng)目投資1.21.2.3工程項(xiàng)目投資的資金來源（1）財(cái)政預(yù)算投資

（2）自籌資金投資

（3）銀行貸款投資（4）利用外資

（5）利用有價(jià)證券市場籌措建設(shè)資金工程項(xiàng)目投資1.21.3.1工程項(xiàng)目投資管理概述

所涉及的投資對象，主要是以投資主體建設(shè)項(xiàng)目形成固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的投資。

工程項(xiàng)目投資管理是以固定資產(chǎn)投資管理為核心來進(jìn)行的。工程項(xiàng)目投資管理1.31.3.2工程項(xiàng)目投資管理模式的分類（1）按管理體制劃分（2）按管理方式劃分（3）按承包方式劃分（4）按項(xiàng)目的分工管理劃分工程項(xiàng)目投資管理1.31.3.3工程項(xiàng)目投資管理的措施（1）建立項(xiàng)目審批制和落實(shí)項(xiàng)目法人責(zé)任制

（2）全過程工程項(xiàng)目投資管理

（3）開發(fā)和利用動態(tài)工程投資管理信息系統(tǒng)控制投資（4）通過規(guī)范化合同管理確保有效控制工程投資工程項(xiàng)目投資管理1.3工程項(xiàng)目投資與融資

2.1項(xiàng)目投資環(huán)境概述

2.2項(xiàng)目投資環(huán)境因素分析

2.3項(xiàng)目投資環(huán)境評價(jià)2.4項(xiàng)目投資環(huán)境的優(yōu)化和管理

第二章項(xiàng)目投資環(huán)境分析2.1.1項(xiàng)目投資環(huán)境的含義

投資環(huán)境是指圍繞投資主體、投資活動所提供的外部條件集合，或者說，是投資的一定區(qū)域內(nèi)影響或制約投資活動及其結(jié)果的一切外部條件的總和。項(xiàng)目投資環(huán)境概述2.12.1.2項(xiàng)目投資環(huán)境的特性（1）系統(tǒng)性（2）差異性（3）動態(tài)性（4）可改造型性項(xiàng)目投資環(huán)境概述2.12.1.3項(xiàng)目投資環(huán)境的作用（1）對投資的吸納作用

（2）投資決策的參考依據(jù)（3）影響項(xiàng)目的投資效益項(xiàng)目投資環(huán)境概述2.12.1.3項(xiàng)目投資環(huán)境的作用（1）對投資的吸納作用

（2）投資決策的參考依據(jù)（3）影響項(xiàng)目的投資效益項(xiàng)目投資環(huán)境概述2.12.1.3項(xiàng)目投資環(huán)境的分類（1）按項(xiàng)目投資環(huán)境構(gòu)成因素的屬性劃分（2）按項(xiàng)目投資環(huán)境構(gòu)成因素的多少劃分（3）按項(xiàng)目投資環(huán)境因素作用的范圍劃分

項(xiàng)目投資環(huán)境概述2.12.2.1自然環(huán)境（1）地理位置

（2）地形地貌（3）資源狀況（4）氣候條件

項(xiàng)目投資環(huán)境因素分析2.22.2.2社會環(huán)境（1）政局狀況

（2）法律法規(guī)（3）人口數(shù)量及素質(zhì)（4）風(fēng)俗習(xí)慣

項(xiàng)目投資環(huán)境因素分析2.22.2.3經(jīng)濟(jì)環(huán)境（1）經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

（2）經(jīng)濟(jì)體制（3）市場狀況

（4）基礎(chǔ)設(shè)施（5）原材料、燃料供應(yīng)

項(xiàng)目投資環(huán)境因素分析2.22.2.4政策環(huán)境（1）產(chǎn)業(yè)政策（2）金融、貨幣、物價(jià)政策

（3）外匯和貿(mào)易政策（4）稅收政策

項(xiàng)目投資環(huán)境因素分析2.22.2.5技術(shù)環(huán)境（1）科技發(fā)展水平

（2）科技創(chuàng)新能力（3）科技創(chuàng)新體制（4）科技創(chuàng)新政策和法律

項(xiàng)目投資環(huán)境因素分析2.22.3.1評價(jià)原則（1）客觀性

（2）系統(tǒng)性（3）時(shí)效性（4）定性與定量相結(jié)合

項(xiàng)目投資環(huán)境評價(jià)2.32.3.2評價(jià)指標(biāo)體系（1）構(gòu)建原則

（2）評價(jià)指標(biāo)

項(xiàng)目投資環(huán)境評價(jià)2.32.3.3項(xiàng)目投資環(huán)境的評價(jià)方法（1）定性評價(jià)方法（2）定量評價(jià)方法：相似度評價(jià)方法、層次分析法、聚類分析法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法、綜合評價(jià)法、模糊綜合評價(jià)法。

項(xiàng)目投資環(huán)境評價(jià)2.32.4.1項(xiàng)目投資環(huán)境的優(yōu)化和管理

（1）系統(tǒng)性原則（2）特色性原則

（3）平等互利原則（4）國際化慣例原則

項(xiàng)目投資環(huán)境的優(yōu)化和管理2.42.4.2我國項(xiàng)目投資環(huán)境的優(yōu)化和管理的方向

（1）加強(qiáng)法制建設(shè)、完善法律環(huán)境

（2）加強(qiáng)政策建設(shè),增強(qiáng)競爭優(yōu)勢

（3）優(yōu)化政府行為,提高政府服務(wù)水平（4）積極營銷,提升地區(qū)競爭力

項(xiàng)目投資環(huán)境的優(yōu)化和管理2.42.4.3我國項(xiàng)目投資環(huán)境管理

（1）投資環(huán)境管理的任務(wù)（2）投資環(huán)境管理的基本思路（3）政府優(yōu)化投資環(huán)境管理的途徑

項(xiàng)目投資環(huán)境的優(yōu)化和管理2.4工程項(xiàng)目投資與融資

3.1項(xiàng)目投資評價(jià)概述

3.2項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)評價(jià)

3.3項(xiàng)目投資的國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)3.4項(xiàng)目投資的社會效益評價(jià)

第三章工程項(xiàng)目投資的評價(jià)3.1.1項(xiàng)目投資評價(jià)的概念

在項(xiàng)目投資決策前的可行性研究過程中,根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求,在項(xiàng)目初步方案的基礎(chǔ)上,對擬建項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的投入產(chǎn)出等因素進(jìn)行調(diào)查、預(yù)測、研究和計(jì)算,并做出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性的論證和評價(jià),比選并找出最佳方案,為項(xiàng)目投資決策者提供決策的科學(xué)依據(jù)。項(xiàng)目投資評價(jià)概述3.13.1.2項(xiàng)目投資評價(jià)的分類

（1）按評價(jià)的性質(zhì)（2）按評價(jià)的時(shí)間

（3）按是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值項(xiàng)目投資評價(jià)概述3.13.2.1財(cái)務(wù)評價(jià)概述

（1）概念（2）分類

①按是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值分類

②按資金來源分類項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)評價(jià)3.23.2.2財(cái)務(wù)評價(jià)的理論基礎(chǔ)——資金的時(shí)間價(jià)值（1）資金時(shí)間價(jià)值的概念與影響因素（2）資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算①單利的計(jì)算

②復(fù)利的計(jì)算

③年金的計(jì)算

項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)評價(jià)3.23.2.3工程項(xiàng)目投資估算（1）定義（2）工程項(xiàng)目投資的總資產(chǎn)估算（3）工程項(xiàng)目投資的成本與收入估算（4）銷售稅金及附加的估算（5）增值稅的估算（6）現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量表

項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)評價(jià)3.23.2.4項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)評價(jià)的指標(biāo)與方法（1）投資利潤率（2）投資回收期（3）凈現(xiàn)值法

項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)評價(jià)3.23.2.4項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)評價(jià)的指標(biāo)與方法（1）投資利潤率（2）投資回收期（3）凈現(xiàn)值法

（4）內(nèi)部收益率法

項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)評價(jià)3.23.2.5投資方案的比較和分析（1）投資方案之間的相互關(guān)系①獨(dú)立方案②互斥方案③相關(guān)方案

項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)評價(jià)3.23.2.5投資方案的比較和分析（2）多方案比選的常用方法①增量分析法②相對投資回收期法③直接對比法

項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)評價(jià)3.23.3.1國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)概述

（1）概念（2）作用（3）步驟

（4）國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)與財(cái)務(wù)評價(jià)的關(guān)系

項(xiàng)目投資的國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)3.33.3.2國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的理論基礎(chǔ)——影子價(jià)格理論

（1）概念（2）影子價(jià)格的確定（3）國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)參數(shù)

項(xiàng)目投資的國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)3.33.3.3國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的指標(biāo)

（1）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（2）

經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（3）

經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比（4）經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值

項(xiàng)目投資的國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)3.33.4.1項(xiàng)目投資社會效益評價(jià)的概念

對項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行考察與評價(jià),就是前面項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)；對項(xiàng)目的環(huán)境效益和影響進(jìn)行考察與評價(jià),就是項(xiàng)目的環(huán)境評價(jià);而對項(xiàng)目的社會影響進(jìn)行考察與評價(jià)。

項(xiàng)目投資的社會效益評價(jià)3.43.4.2項(xiàng)目投資社會效益評價(jià)的內(nèi)容

（1）社會影響分析（2）項(xiàng)目與所在地區(qū)的互適性分析（3）社會風(fēng)險(xiǎn)分析

項(xiàng)目投資的社會效益評價(jià)3.43.4.3項(xiàng)目投資社會效益評價(jià)的方法

（1）有無對比分析法

（2）邏輯框架分析法（3）利益群體分析法項(xiàng)目投資的社會效益評價(jià)3.4工程項(xiàng)目投資與融資4.1工程項(xiàng)目投資決策的基本知識

4.2工程項(xiàng)目投資決策的程序

4.3工程項(xiàng)目投資決策的可行性研究

第四章工程項(xiàng)目投資決策4.1.1

決策與工程項(xiàng)目投資決策的概念

（1）決策的概念

廣義的決策是指人們?yōu)閷?shí)現(xiàn)特定目標(biāo),根據(jù)客觀可能性,在一定信息和經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,借助恰當(dāng)?shù)墓ぞ?、技巧和方?對影響目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的諸多因素進(jìn)行分析,進(jìn)而提出問題、確立目標(biāo)、設(shè)計(jì)和選擇方案的過程。狹義的決策是指從幾種備選的行動方案中做出最終抉擇,是決策者的決定。工程項(xiàng)目投資決策的基本知識4.14.1.1

決策與工程項(xiàng)目投資決策的概念

（2）工程項(xiàng)目投資決策的概念

工程項(xiàng)目投資決策是指在進(jìn)行工程項(xiàng)目投資活動時(shí),項(xiàng)目投資者為了實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資目標(biāo),按照一定的程序,確定投資目標(biāo)、選擇投資項(xiàng)目、擬定投資方案,同時(shí)運(yùn)用科學(xué)的理論和方法對各個(gè)備選方案進(jìn)行綜合評價(jià),選擇能實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資目標(biāo)的最優(yōu)方案,并做出決策的過程。

工程項(xiàng)目投資決策的基本知識4.14.1.2

工程項(xiàng)目投資決策的必要性

（1）資金和資源的有限性（2）項(xiàng)目技術(shù)的復(fù)雜性（3）效益的不確定性

（4）影響的重大性工程項(xiàng)目投資決策的基本知識4.14.1.3

工程項(xiàng)目投資決策的特征

（1）具有全局性和長遠(yuǎn)性影響

（2）涉及系統(tǒng)內(nèi)復(fù)雜組織關(guān)系的處理（3）一般是半結(jié)構(gòu)化或非結(jié)構(gòu)化的決策問題

（4）決策結(jié)果與分析者關(guān)系密切工程項(xiàng)目投資決策的基本知識4.14.1.4

工程項(xiàng)目投資決策應(yīng)遵循的原則

（1）科學(xué)民主原則（2）系統(tǒng)性原則

（3）經(jīng)濟(jì)效益原則

（4）方案可比原則

工程項(xiàng)目投資決策的基本知識4.14.2.1

目標(biāo)確定

（1）政府投資

（2）營利性組織投資（3）非營利組織投資

工程項(xiàng)目投資決策的程序4.24.2.2

方案創(chuàng)造

（1）資料收集

（2）項(xiàng)目實(shí)施方案的產(chǎn)生①戰(zhàn)略規(guī)劃方案的產(chǎn)生

②建設(shè)實(shí)施方案的產(chǎn)生

工程項(xiàng)目投資決策的程序4.24.2.3

綜合評價(jià)

（1）工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)

（2）工程項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)（3）不確定性分析（4）風(fēng)險(xiǎn)分析

工程項(xiàng)目投資決策的程序4.24.2.4

項(xiàng)目評估

（1）項(xiàng)目評估的必要性

（2）項(xiàng)目評估的原則和步驟（3）項(xiàng)目評估的內(nèi)容（4）項(xiàng)目評估報(bào)告

工程項(xiàng)目投資決策的程序4.24.3.1

可行性研究概述

（1）概念

可行性研究又稱可行性分析,是運(yùn)用技術(shù)科學(xué)、社會學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)及系統(tǒng)工程學(xué)等多種科學(xué)手段對一項(xiàng)擬建工程項(xiàng)目的必要性、可行性、合理性進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證的綜合科學(xué),是一門新興的應(yīng)用學(xué)科。

（2）發(fā)展歷史

工程項(xiàng)目投資決策的可行性研究4.34.3.2

可行性研究的工作階段

（1）投資機(jī)會研究

（2）初步可行性研究（3）詳細(xì)可行性研究

工程項(xiàng)目投資決策的可行性研究4.34.3.3

可行性研究的步驟

（1）簽訂協(xié)議（2）組建工作小組（3）制訂工作計(jì)劃（4）市場調(diào)查與預(yù)測（5）方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化（6）項(xiàng)目評價(jià)（7）編寫可行性研究報(bào)告

工程項(xiàng)目投資決策的可行性研究4.34.3.4

可行性研究報(bào)告

（1）作用（2）編制依據(jù)（3）內(nèi)容（4）深度要求

工程項(xiàng)目投資決策的可行性研究4.3工程項(xiàng)目投資與融資

5.1項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的概述

5.2公司型投資結(jié)構(gòu)

5.3合伙制投資結(jié)構(gòu)5.4非公司型投資結(jié)構(gòu)5.5信托基金結(jié)構(gòu)5.6合資協(xié)議中的主要條款

第五章工程項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)5.1.1項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的含義

項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu),即項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu),主要是指項(xiàng)目發(fā)起人對項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式和發(fā)起人之間的法律合作關(guān)系。項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)概述5.15.1.2項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的影響因素

(1)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)和項(xiàng)目債務(wù)隔離程度的要求(2)補(bǔ)充資本注入靈活性要求(3)對稅務(wù)優(yōu)惠利用程度的要求(4)財(cái)務(wù)處理方法的要求項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)概述5.15.1.2項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的影響因素

(5)產(chǎn)品分配形式和利潤提取的難易程度(6)融資的便利性(7)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的靈活性(8)項(xiàng)目管理的決策方式與程序項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)概述5.15.2.1公司型投資結(jié)構(gòu)的運(yùn)作方式

公司型投資結(jié)構(gòu)5.25.2.2公司型投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)（1）公司股東承擔(dān)有限責(zé)任（2）融資安排比較容易（3）投資轉(zhuǎn)讓比較容易（4）股東之間關(guān)系清楚（5）可以安排非公司負(fù)債型融資結(jié)構(gòu)

公司型投資結(jié)構(gòu)5.25.2.3公司型投資結(jié)構(gòu)的缺點(diǎn)（1）投資者對項(xiàng)目的現(xiàn)金流量缺乏直接控制

在投資公司中，沒有任何一個(gè)投資者可以對項(xiàng)目的現(xiàn)金流量實(shí)行直接控制。這對于希望利用項(xiàng)目的現(xiàn)金流量自行安排融資的投資者來說是一個(gè)很不利的因素。（2）項(xiàng)目稅務(wù)結(jié)構(gòu)的靈活性差

公司型投資結(jié)構(gòu)5.25.2.4公司型投資結(jié)構(gòu)的變通

為了克服公司型投資結(jié)構(gòu)的缺點(diǎn)，國外許多公司在法律許可的范圍內(nèi)盡量對其基本結(jié)構(gòu)加以改造，創(chuàng)造出種種復(fù)雜的結(jié)構(gòu)，爭取盡快、盡早利用項(xiàng)目的稅務(wù)虧損(或優(yōu)惠)，提高投資的綜合經(jīng)濟(jì)效益。其中一種具有代表性的做法是在投資公司中做出某種安排，使得其中一個(gè)或幾個(gè)投資者可以吸收使用項(xiàng)目投資前期的稅務(wù)虧損(或優(yōu)惠)，同時(shí)將所獲得的部分利益以某種形式與其他投資者分享。

公司型投資結(jié)構(gòu)5.25.3.1普通合伙制投資結(jié)構(gòu)（1）概念

普通合伙制是指所有的合伙人對合伙制的經(jīng)營、合伙制結(jié)構(gòu)的債務(wù)以及其他經(jīng)濟(jì)責(zé)任和民事責(zé)任負(fù)有連帶的無限責(zé)任的一種合伙制。普通合伙制結(jié)構(gòu)中的合伙人稱為普通合伙人。

合伙制投資結(jié)構(gòu)5.35.3.1普通合伙制投資結(jié)構(gòu)（1）與公司型投資結(jié)構(gòu)的區(qū)別

1)公司型投資結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)是由公司而不是其股東所擁有,而合伙制的資產(chǎn)則是由合伙人所擁有。2)公司型投資結(jié)構(gòu)的債權(quán)人不是其股東的債權(quán)人;而合伙人將對普通合伙制的債務(wù)責(zé)任承擔(dān)個(gè)人責(zé)任。

合伙制投資結(jié)構(gòu)5.35.3.1普通合伙制投資結(jié)構(gòu)（1）與公司型投資結(jié)構(gòu)的區(qū)別3)公司型投資結(jié)構(gòu)的一個(gè)股東極少能夠請求去執(zhí)行公司的權(quán)利；而每個(gè)合伙人均可以要求以所有合伙人的名義去執(zhí)行合伙制權(quán)利。4)公司型投資結(jié)構(gòu)的股東可以同時(shí)是公司的債權(quán)人，并且根據(jù)債權(quán)的信用保證安排(如資產(chǎn)抵押等)可以取得較其他債權(quán)人優(yōu)先的地位；而合伙人給予合伙制的貸款在合伙制解散時(shí)，只能在所有外部債權(quán)人收回債務(wù)之后回收。

合伙制投資結(jié)構(gòu)5.35.3.1普通合伙制投資結(jié)構(gòu)（1）與公司型投資結(jié)構(gòu)的區(qū)別5)公司型投資結(jié)構(gòu)的股份轉(zhuǎn)讓，除有專門規(guī)定之外，可以不需要得到其他股東的同意；而合伙制投資結(jié)構(gòu)的法律權(quán)益轉(zhuǎn)讓必須得到其他合伙人的同意。6)公司型投資結(jié)構(gòu)的管理一般是公司董事會的責(zé)任；而在普通合伙制投資結(jié)構(gòu)中，每個(gè)合伙人都有權(quán)參與合伙制的經(jīng)營管理。

合伙制投資結(jié)構(gòu)5.35.3.1普通合伙制投資結(jié)構(gòu)（1）與公司型投資結(jié)構(gòu)的區(qū)別7)公司型投資結(jié)構(gòu)可以為融資安排提供浮動擔(dān)保；而在多數(shù)國家中，合伙制投資結(jié)構(gòu)不能提供此類擔(dān)保。8)對公司型投資結(jié)構(gòu)的股東數(shù)目一般限制較少；而合伙制投資結(jié)構(gòu)中對合伙人數(shù)目一般有所限制。

合伙制投資結(jié)構(gòu)5.35.3.1普通合伙制投資結(jié)構(gòu)（1）與公司型投資結(jié)構(gòu)的區(qū)別

9)公司型投資結(jié)構(gòu)的稅務(wù)結(jié)構(gòu)靈活性較差；而合伙制投資結(jié)構(gòu)由于不是一個(gè)納稅主體，其在一個(gè)財(cái)政年度內(nèi)的凈收入或虧損將全部按投資比例直接轉(zhuǎn)移給普通合伙人，普通合伙人單獨(dú)申報(bào)自己在合伙制投資結(jié)構(gòu)中的收入、扣減和稅務(wù)責(zé)任，并且從合伙制投資結(jié)構(gòu)中獲取的收益(或虧損)允許與合伙人其他來源的收入進(jìn)行稅務(wù)合并，從而有利于合伙人較靈活地做出稅務(wù)安排。

合伙制投資結(jié)構(gòu)5.35.3.2有限合伙制投資結(jié)構(gòu)

（1）概念

有限合伙制是指在有一個(gè)以上的合伙人承擔(dān)無限責(zé)任的基礎(chǔ)上，允許更多的投資人承擔(dān)有限責(zé)任的經(jīng)營組織形式。

有限合伙制主要適用于風(fēng)險(xiǎn)投資。

合伙制投資結(jié)構(gòu)5.35.3.2有限合伙制投資結(jié)構(gòu)

（2）優(yōu)點(diǎn)

1)手續(xù)簡便。2)每個(gè)普通合伙人有權(quán)直接參加企業(yè)的管理,有利于發(fā)揮各合伙人的業(yè)務(wù)專長和管理能力,做到資源充分利用。3)在一定程度上避免了普通合伙制的責(zé)任連帶問題。4)稅務(wù)安排比較靈活。

合伙制投資結(jié)構(gòu)5.35.3.2有限合伙制投資結(jié)構(gòu)

（3）應(yīng)用1)資本密集、回收期長,但是風(fēng)險(xiǎn)較低的公用設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如電站、公路等，在這類項(xiàng)目中，有限合伙人可以充分利用項(xiàng)目前期的稅務(wù)虧損和投資優(yōu)惠沖抵其他的收入，提前回收一部分投資資金。

合伙制投資結(jié)構(gòu)5.35.3.2有限合伙制投資結(jié)構(gòu)

（3）應(yīng)用2)投資風(fēng)險(xiǎn)大、稅務(wù)優(yōu)惠大，同時(shí)又具有良好勘探前景的資源類地質(zhì)勘探項(xiàng)目，如石油、天然氣和一些礦產(chǎn)資源的開發(fā)。

合伙制投資結(jié)構(gòu)5.35.3.2有限合伙制投資結(jié)構(gòu)

（3）應(yīng)用

3)有限合伙制本身所具有的獨(dú)特價(jià)值,確實(shí)在一定程度上彌補(bǔ)了公司制的不足，滿足了風(fēng)險(xiǎn)投資家的創(chuàng)業(yè)思想。

在有限合伙制中，既有人合因素，又有資合因素。

合伙制投資結(jié)構(gòu)5.35.4.1運(yùn)作方式及特征

（1）運(yùn)作方式

非公司型投資結(jié)構(gòu)5.45.4.1運(yùn)作方式及特征

（2）特征

1)非公司型投資結(jié)構(gòu)是通過每一個(gè)投資者之間的合資協(xié)議建立起來的。2)在非公司型投資結(jié)構(gòu)中,每一個(gè)投資者直接擁有全部項(xiàng)目資產(chǎn)的一個(gè)不可分割的部分。

非公司型投資結(jié)構(gòu)5.45.4.1運(yùn)作方式及特征

（2）特征

3)根據(jù)項(xiàng)目的投資計(jì)劃，每一個(gè)投資者需要投入相應(yīng)比例的資金，這些資金的用途包括項(xiàng)目的前期開發(fā)費(fèi)用、項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投入、流動資金、共同生產(chǎn)成本和管理費(fèi)用等；同時(shí)，每一個(gè)投資者直接擁有并有權(quán)獨(dú)自處置其投資比例的項(xiàng)目的最終產(chǎn)品。4)投資者只承擔(dān)與其投資比例相應(yīng)的責(zé)任，投資者之間沒有任何的連帶責(zé)任或共同責(zé)任。

非公司型投資結(jié)構(gòu)5.45.4.1運(yùn)作方式及特征

（2）特征

5)由投資者代表組成的項(xiàng)目管理委員會是非公司型投資結(jié)構(gòu)的最高決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)一切有關(guān)問題的重大決策。6)投資者同意它們之間在非公司型投資結(jié)構(gòu)中的關(guān)系是一種合作性質(zhì)的關(guān)系，而不是一種合伙性質(zhì)的關(guān)系。7)項(xiàng)目經(jīng)營所需的資金由一種被稱為“資金支付系統(tǒng)”的機(jī)制來提供。

非公司型投資結(jié)構(gòu)5.45.4.2非公司型投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)

①投資者在投資結(jié)構(gòu)中承擔(dān)有限責(zé)任

②稅務(wù)安排靈活

③融資安排較靈活

④投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)靈活

非公司型投資結(jié)構(gòu)5.45.4.3非公司型投資結(jié)構(gòu)的缺點(diǎn)

(1)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)存在一定的不確定性因素(2)投資轉(zhuǎn)讓程序比較復(fù)雜(3)管理程序比較復(fù)雜

非公司型投資結(jié)構(gòu)5.45.4.4非公司型投資結(jié)構(gòu)與合伙制投資結(jié)構(gòu)的區(qū)別(1)非公司型投資結(jié)構(gòu)不是以“獲取利潤”為目的而建立起來的。(2)在非公司型投資結(jié)構(gòu)中，投資者們并不是“共同從事”一項(xiàng)商業(yè)活動。

非公司型投資結(jié)構(gòu)5.45.5.1構(gòu)成因素1)信托契約。信托契約與公司的股東協(xié)議相似,是規(guī)定和規(guī)范信托單位持有人、信托基金受托管理人和基金經(jīng)理之間法律關(guān)系的基本協(xié)議。2)信托單位持有人。信托單位持有人類似于公司股東,是信托基金資產(chǎn)和其經(jīng)營活動的所有者。理論上,信托單位持有人不參加信托基金及信托基金所投資項(xiàng)目的管理。

信托基金結(jié)構(gòu)5.55.5.1構(gòu)成因素

3)信托基金受托管理人。信托基金的受托管理人代表信托單位持有人持有信托基金結(jié)構(gòu)的一切資產(chǎn)和權(quán)益,代表信托基金簽署任何法律合同。

信托基金結(jié)構(gòu)5.55.5.2優(yōu)缺點(diǎn)

（1）優(yōu)點(diǎn)

①有限責(zé)任。②融資安排比較容易。③項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制相對比較容易。

信托基金結(jié)構(gòu)5.55.5.2優(yōu)缺點(diǎn)

（2）缺點(diǎn)

①稅務(wù)結(jié)構(gòu)靈活性差。②投資結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜。

信托基金結(jié)構(gòu)5.55.5.3應(yīng)用實(shí)例

信托基金結(jié)構(gòu)5.5合資協(xié)議是項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的根本性文件。

無論采用何種投資結(jié)構(gòu),有一些帶有共性的關(guān)鍵性問題是所有合資項(xiàng)目都要面對的,并且需要針對項(xiàng)目的法律結(jié)構(gòu)、投資者的性質(zhì)和戰(zhàn)略目標(biāo)、項(xiàng)目的生產(chǎn)管理和市場安排、項(xiàng)目的融資方式等一系列問題,通過投資者之間的談判協(xié)商加以解決。

合資協(xié)議中的主要條款5.6（1）合資項(xiàng)目的經(jīng)營范圍（2）初始資本的注入形式（3）不確定性的資本補(bǔ)充（4）投資者在合資項(xiàng)目中的權(quán)益（5）項(xiàng)目的管理和控制條款

合資協(xié)議中的主要條款5.6（6）項(xiàng)目預(yù)算的審批程序（7）違約行為的處理方法（8）融資安排（9）優(yōu)先購買權(quán)（10）項(xiàng)目決策僵局的處理方法

合資協(xié)議中的主要條款5.6工程項(xiàng)目投資與融資6.1工程項(xiàng)目融資的基本知識

6.2工程項(xiàng)目融資的組織形式

6.3工程項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu)6.4工程項(xiàng)目融資的資金形式

第六章工程項(xiàng)目融資概述6.1.1定義

從廣義上講,凡是為了建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目,或是收購一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目，以及對已有項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的融資活動,均可稱為“項(xiàng)目融資”。

工程項(xiàng)目融資的基本知識6.16.1.1定義

從狹義上講,只有“有限追索”或“無追索”形式的融資活動才被稱為“項(xiàng)目融資”,主要包含以下基本內(nèi)容:①項(xiàng)目融資是以項(xiàng)目為主體安排的融資,項(xiàng)目的導(dǎo)向決定了項(xiàng)目融資最基本方法;②項(xiàng)目融資中的債務(wù)償還來源僅限于項(xiàng)目本身,項(xiàng)目融資用來保證貸款償還的主要來源被限制在被融資項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度之中。工程項(xiàng)目融資的基本知識6.16.1.2傳統(tǒng)公司融資方式與項(xiàng)目融資方式的比較

傳統(tǒng)公司融資方式是依賴一個(gè)公司的資產(chǎn)負(fù)債及總體信用狀況為項(xiàng)目籌措資金，以公司本身作為債務(wù)人而進(jìn)行的融資活動，包括發(fā)行公司股票、公司債券、取得銀行貸款等。公司融資是完全追索權(quán)融資，而項(xiàng)目融資通常是無追索或有限追索形式的籌資方式。

工程項(xiàng)目融資的基本知識6.16.1.3工程項(xiàng)目融資的特點(diǎn)與弊端

（1）特點(diǎn)

①項(xiàng)目導(dǎo)向

②有限追索

③風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)

工程項(xiàng)目融資的基本知識6.16.1.3工程項(xiàng)目融資的特點(diǎn)與弊端

（1）特點(diǎn)④非公司負(fù)債型融資

⑤信用結(jié)構(gòu)多樣化

⑥融資成本高

⑦能夠發(fā)揮稅務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢工程項(xiàng)目融資的基本知識6.16.1.3工程項(xiàng)目融資的特點(diǎn)與弊端

（2）弊端

①風(fēng)險(xiǎn)分配的復(fù)雜性

②增加了貸款人的風(fēng)險(xiǎn)

③貸款人的過分監(jiān)督

④較高的利息和費(fèi)用負(fù)擔(dān)

工程項(xiàng)目融資的基本知識6.16.1.4工程項(xiàng)目融資的優(yōu)勢分析

（1）籌資能力強(qiáng)，能更有效地解決大型工程項(xiàng)目籌

資問題（2）融資方式靈活多樣，能減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)

（3）實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分散與風(fēng)險(xiǎn)隔離，能夠提高項(xiàng)目成功的可能性工程項(xiàng)目融資的基本知識6.16.1.5工程項(xiàng)目融資的產(chǎn)生及發(fā)展

（1）項(xiàng)目融資興起的原因

現(xiàn)代意義上項(xiàng)目融資的產(chǎn)生，是由特定的歷史背景和項(xiàng)目融資本身的特點(diǎn)決定的。從項(xiàng)目融資的產(chǎn)生和發(fā)展過程來看，項(xiàng)目融資是適應(yīng)項(xiàng)目建設(shè)的發(fā)展和各國特定的歷史環(huán)境而逐漸發(fā)展起來的。工程項(xiàng)目融資的基本知識6.16.1.5工程項(xiàng)目融資的產(chǎn)生及發(fā)展

（2）現(xiàn)代工程項(xiàng)目融資的發(fā)展①20世紀(jì)80年代以前,項(xiàng)目融資主要應(yīng)用于資源開發(fā)項(xiàng)目②20世紀(jì)80年代后,項(xiàng)目融資向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域發(fā)展③項(xiàng)目融資逐漸向多國和多行業(yè)擴(kuò)展工程項(xiàng)目融資的基本知識6.16.1.6工程項(xiàng)目融資的現(xiàn)實(shí)意義

（1）一般意義

如果項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度不足以支撐在最壞情況下的貸款償還，那么貸款人就可能要求項(xiàng)目借款人以直接擔(dān)保、間接擔(dān)?；蚱渌问浇o予項(xiàng)目附加的信用支持。工程項(xiàng)目融資的基本知識6.16.1.6工程項(xiàng)目融資的現(xiàn)實(shí)意義

（2）工程項(xiàng)目融資對我國項(xiàng)目建設(shè)的意義①有利于加快城市基礎(chǔ)設(shè)施的步伐②有利于減輕政府財(cái)政負(fù)擔(dān)③有利于改善投資結(jié)構(gòu)④有利于借鑒國外成功經(jīng)驗(yàn),提高項(xiàng)目建設(shè)管理水平

工程項(xiàng)目融資的基本知識6.16.1.7工程項(xiàng)目融資的成功條件(1)認(rèn)真完成項(xiàng)目的評價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)分析工作(2)確保項(xiàng)目融資法律結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)無誤(3)及早確定項(xiàng)目的資金來源(4)保證項(xiàng)目管理結(jié)構(gòu)的合理性(5)充分利用各項(xiàng)目參與者對項(xiàng)目利益的追求和熱情

工程項(xiàng)目融資的基本知識6.16.1.8工程項(xiàng)目融資在我國的現(xiàn)狀與發(fā)展前景

2014年11月，國務(wù)院又發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵社會投資的指導(dǎo)意見》(國發(fā)〔2014〕60號)，提出鼓勵社會資本投資運(yùn)營農(nóng)業(yè)和水利工程，積極推動社會資本參與市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營。2015年5月，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開常務(wù)會議,部署推廣政府和社會資本合作(PPP)模式，匯聚社會力量增加公共產(chǎn)品和服務(wù)供給。

工程項(xiàng)目融資的基本知識6.16.2.1工程項(xiàng)目融資的參與者

(1)項(xiàng)目主辦方(2)項(xiàng)目公司(3)借款方(4)貸款銀行

工程項(xiàng)目融資的組織形式6.26.2.1工程項(xiàng)目融資的參與者(5)承建商(6)供應(yīng)商(7)承購商(8)擔(dān)保受托方(9)保險(xiǎn)公司

工程項(xiàng)目融資的組織形式6.26.2.1工程項(xiàng)目融資的參與者(10)財(cái)務(wù)金融顧問(11)專家(12)律師(13)國際金融機(jī)構(gòu)(14)東道國政府

工程項(xiàng)目融資的組織形式6.26.2.2工程項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)

（1）新設(shè)項(xiàng)目法人融資：新設(shè)項(xiàng)目法人融資又稱項(xiàng)目融資，是為實(shí)施新項(xiàng)目，由項(xiàng)目的發(fā)起人及其他投資人出資，建立新的獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任的法人，承擔(dān)項(xiàng)目的投融資及運(yùn)營。

（2）既有項(xiàng)目法人融資：既有項(xiàng)目法人融資又稱公司融資。在公司融資方式下，由發(fā)起人公司——既有法人(包括企業(yè)、事業(yè)單位等)出面籌集資金，投資于新項(xiàng)目，不組建新的獨(dú)立法人，負(fù)債由發(fā)起人公司及其合作伙伴公司承擔(dān)。

工程項(xiàng)目融資的組織形式6.26.2.3工程項(xiàng)目融資的運(yùn)作過程

（1）編制項(xiàng)目建議書

（2）簽訂項(xiàng)目諒解備忘錄（3）簽訂特許權(quán)協(xié)議或意向書（4）項(xiàng)目的安排和組織（5）項(xiàng)目施工階段（6）項(xiàng)目運(yùn)行階段

（7）設(shè)施移交階段工程項(xiàng)目融資的組織形式6.26.2.4工程項(xiàng)目融資的實(shí)施階段

工程項(xiàng)目融資的組織形式6.2

工程項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu)6.36.4.1自有資金和權(quán)益資本籌措（1）公司融資的自有資金籌措

當(dāng)項(xiàng)目的投資建設(shè)是以公司融資方式進(jìn)行時(shí)，可行性研究應(yīng)通過分析公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，說明公司是否能夠拿出，以及能夠拿出多少自有資金進(jìn)行投資。工程項(xiàng)目融資的資金形式6.46.4.1自有資金和權(quán)益資本籌措（2）項(xiàng)目融資的權(quán)益資本籌措①項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)②權(quán)益資本的來源③股本資金的出資形式④權(quán)益資本的投入與到位工程項(xiàng)目融資的資金形式6.46.4.1自有資金和權(quán)益資本籌措（3）權(quán)益資本的融資成本

融資成本是指為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。資金籌集費(fèi)是指在資金籌集過程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用，一般屬一次性支出。資金占用費(fèi)是因使用資金而發(fā)生的經(jīng)常性費(fèi)用，如股息、利息等。

工程項(xiàng)目融資的資金形式6.46.4.2債務(wù)資金籌措（1）債務(wù)資金來源

債務(wù)資金按其使用期限可分為短期(1年以內(nèi))、中期(1~5年)、長期(5年以上)債務(wù)。項(xiàng)目投資中所需要籌集的是中長期債務(wù)資金,通過在國內(nèi)外的資本市場進(jìn)行各類負(fù)債融資來解決。

工程項(xiàng)目融資的資金形式6.46.4.2債務(wù)資金籌措（1）債務(wù)資金來源

債務(wù)資金按其使用期限可分為短期(1年以內(nèi))、中期(1~5年)、長期(5年以上)債務(wù)。項(xiàng)目投資中所需要籌集的是中長期債務(wù)資金,通過在國內(nèi)外的資本市場進(jìn)行各類負(fù)債融資來解決。

工程項(xiàng)目融資的資金形式6.46.4.2債務(wù)資金籌措

①債務(wù)資金的國內(nèi)來源1)銀行貸款2)債券融資3)信托投資公司貸款4)租賃融資

工程項(xiàng)目融資的資金形式6.46.4.2債務(wù)資金籌措②債務(wù)資金國外來源1)國際貿(mào)易中長期出口信貸2)政府貸款

3)世界銀行集團(tuán)貸款4)亞洲開發(fā)銀行貸款工程項(xiàng)目融資的資金形式6.46.4.2債務(wù)資金籌措③國際項(xiàng)目融資

國際項(xiàng)目融資中債務(wù)資金的來源,既包括國內(nèi)的銀行貸款和債券,也包括國際商業(yè)銀行貸款、國際出口信貸、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、客戶(受益人)信貸,還包括外國開發(fā)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的信用支持。

工程項(xiàng)目融資的資金形式6.46.4.2債務(wù)資金籌措

（2）債務(wù)資金分析要點(diǎn)①債務(wù)資金的基本要素②債權(quán)保證。債權(quán)人為了保障其權(quán)益,需要有一些能夠鞏固其債權(quán)人地位的措施,使其權(quán)益不受侵犯，到期能收回本息。為此，債務(wù)人及涉及的第三方對債權(quán)人提供履行債務(wù)的特殊保證，這就是債權(quán)保證。工程項(xiàng)目融資的資金形式6.4工程項(xiàng)目投資與融資

7.1工程項(xiàng)目融資的資金結(jié)構(gòu)

7.2資金市場融資

7.3資本市場融資7.4銀團(tuán)貸款融資7.5融資租賃

第七章工程項(xiàng)目融資的方式7.1.1資金結(jié)構(gòu)的概念和影響因素（1）概念

項(xiàng)目融資的資金結(jié)構(gòu)是指在項(xiàng)目融資過程中所確定的項(xiàng)目的股本金(權(quán)益資本)與債務(wù)資金的形式、相互間的比例關(guān)系及相應(yīng)的來源。

工程項(xiàng)目融資的資金結(jié)構(gòu)7.17.1.1資金結(jié)構(gòu)的概念和影響因素（2）影響因素①資產(chǎn)結(jié)構(gòu)②信用等級③增長速度

工程項(xiàng)目融資的資金結(jié)構(gòu)7.17.1.1資金結(jié)構(gòu)的概念和影響因素（2）影響因素④盈利能力⑤稅收因素⑥法律限制

工程項(xiàng)目融資的資金結(jié)構(gòu)7.17.1.2股本金與債務(wù)資金比例的確定問題（1）資金需求量（2）投資者對項(xiàng)目現(xiàn)金流量和風(fēng)險(xiǎn)的判斷（3）投資者籌集股本金的能力（4）資金市場上的資金供求關(guān)系和競爭狀況（5）貸款銀行承受風(fēng)險(xiǎn)的能力

工程項(xiàng)目融資的資金結(jié)構(gòu)7.17.2.1銀行借款（1）概述

銀行借款是指工程項(xiàng)目根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需要還本付息的款項(xiàng)。工程項(xiàng)目根據(jù)自己的需要向銀行借款。

資金市場融資7.27.2.1銀行借款（2）程序

①企業(yè)提出申請②銀行進(jìn)行審批③簽訂借款合同④企業(yè)取得借款⑤企業(yè)償還借款

資金市場融資7.27.2.1銀行借款（3）內(nèi)容

①借款合同的基本條款

根據(jù)我國有關(guān)法規(guī)，借款合同應(yīng)具備下列基本條款：借款種類；借款用途；借款金額；借款利率；借款期限；還款資金來源及還款方式；保證條款；違約責(zé)任等。②借款合同的限制條款

資金市場融資7.27.2.1銀行借款（3）優(yōu)點(diǎn)

①融資速度快②籌資成本低③籌資彈性較大④不影響普通股股東的控制權(quán)

資金市場融資7.27.2.1

銀行借款（3）缺點(diǎn)①限制條款多②籌資數(shù)額有限③財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大

資金市場融資7.27.2.2

商業(yè)信用（1）具體形式

商業(yè)信用是企業(yè)短期資金的重要來源,其主要形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收貨款等。（2）優(yōu)點(diǎn)

①籌資方便②限制條件少③融資成本低

資金市場融資7.27.2.2

商業(yè)信用（3）缺點(diǎn)

①融資期限短。商業(yè)信用屬于短期融資方式，不能用于長期資產(chǎn)占用。②風(fēng)險(xiǎn)較大。由于各種應(yīng)付款項(xiàng)目經(jīng)常發(fā)生、次數(shù)頻繁，因此需要企業(yè)隨時(shí)安排現(xiàn)金的調(diào)度。

資金市場融資7.27.3.1

債券融資（1）概述

債券是一種有價(jià)證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償付本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

資本市場融資7.37.3.1

債券融資（2）優(yōu)點(diǎn)

①資金成本較低②保證控制權(quán)③可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用

資本市場融資7.37.3.1

債券融資（3）缺點(diǎn)

①融資風(fēng)險(xiǎn)高②限制條件多③融資額有限

資本市場融資7.37.3.1

債券融資（4）發(fā)行條件

債券的發(fā)行條件主要是指制約債券發(fā)行的諸要素，或者說是對債券發(fā)行的總要求。按照國際慣例，發(fā)行債券需要符合規(guī)定的條件，一般包括發(fā)行債券的最高限額、發(fā)行公司自有資本最低限額、公司獲利能力、債券利率水平等。

資本市場融資7.37.3.1

債券融資（5）發(fā)行程序①債券發(fā)行的準(zhǔn)備②債券發(fā)行的申請及應(yīng)提供的文件③債券發(fā)行的審查④債券的發(fā)行

資本市場融資7.37.3.1

債券融資（6）發(fā)行價(jià)格①票面價(jià)格②發(fā)行價(jià)格③市場價(jià)格

資本市場融資7.37.3.1

債券融資（7）債券的償還①債券的償還時(shí)間。債券的償還時(shí)間按其實(shí)發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為提前償還與到期償還兩類。其中，后者又包括分批償還和一次償還兩種。②債券的償還形式。債券的償還形式是指在償還債券時(shí)使用的支付手段?？墒褂玫闹Ц妒侄伟ìF(xiàn)金、新發(fā)行的本公司債券(簡稱新債券)、本公司的普通股股票(簡稱普通股)和本公司持有的其他公司發(fā)行的有價(jià)證券(簡稱有價(jià)證券)。

資本市場融資7.37.3.2

股票融資（1）概述

股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證,是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。股票一經(jīng)發(fā)行,每股股票都代表股東對企業(yè)擁有一個(gè)基本單位的所有權(quán),持有者即為發(fā)行公司的股東。

資本市場融資7.37.3.2

股票融資（2）股票發(fā)行

上市的股份有限公司在證券市場上發(fā)行的股票包括公開發(fā)行股票和非公開發(fā)行股票兩種類型。其中，公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市公開發(fā)行股票；非公開發(fā)行股票即向特定投資者發(fā)行的股票。

資本市場融資7.37.3.2

股票融資（3）普通股融資①概念

普通股股票也稱普通股，是最常見、最基本的一種股票。普通股是股份公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)、股利不固定的股票。

資本市場融資7.37.3.2

股票融資（3）普通股融資

②普通股股東的權(quán)利

普通股股東對公司的管理權(quán),主要體現(xiàn)在其在董事會選舉中有選舉權(quán)和被選舉權(quán)。通常選出的董事會代表所有股東對企業(yè)進(jìn)行控制和管理。

資本市場融資7.37.3.2

股票融資（3）普通股融資③普通股融資優(yōu)點(diǎn)1）普通股融資支付股利靈活。2）普通股一般不用償還股本3）普通股融資風(fēng)險(xiǎn)小4）由于普通股的預(yù)期收益較高,并可在一定程度上抵消通貨膨脹的影響，因此，普通股融資更容易吸收資金。

資本市場融資7.37.3.2

股票融資（3）普通股融資③普通股融資缺點(diǎn)1）不能獲得財(cái)務(wù)杠桿帶來的利益2）普通股股利不具有抵稅作用3）增加普通股發(fā)行量,將導(dǎo)致現(xiàn)有股東對公司控制權(quán)的削弱4）普通股的資金成本較高

資本市場融資7.37.3.2

股票融資（4）優(yōu)先股融資

①概念

優(yōu)先股是一種特殊的股票,是一種介于股本資金和負(fù)債之間的融資方式。優(yōu)先股股東不參與公司經(jīng)營管理,沒有公司控制權(quán),要支付固定的股息。

資本市場融資7.37.3.2

股票融資（4）優(yōu)先股融資②優(yōu)先股的權(quán)利1)優(yōu)先分配股利的權(quán)利2)對資產(chǎn)的優(yōu)先要求權(quán)3)管理權(quán)

資本市場融資7.37.3.2

股票融資③優(yōu)先股的種類

1)累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股

2)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

3)參加優(yōu)先股與非參加優(yōu)先股

4）有投票權(quán)優(yōu)先股與無投票權(quán)優(yōu)先股

資本市場融資7.37.3.2

股票融資

④優(yōu)先股的優(yōu)點(diǎn)1)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較發(fā)行債券要輕2)財(cái)務(wù)上較為靈活3)保持普通股股東對公司的控制權(quán)4)有利于提高公司信譽(yù)

資本市場融資7.37.3.2

股票融資

⑤優(yōu)先股的缺點(diǎn)1)融資成本高2)融資限制多3)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重

資本市場融資7.37.4.1銀團(tuán)貸款概述（1）銀團(tuán)貸款的概念

銀團(tuán)貸款也是商業(yè)貸款的一種，是由獲準(zhǔn)經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)的一家或數(shù)家銀行牽頭，多家銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)參加的、按照一定的分工和出資比例組成的結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕鹑诩瘓F(tuán)，集中資金按商定的期限和條件向某一借款人(或某工程項(xiàng)目)提供的金額較大的中長期貸款。

銀團(tuán)貸款融資7.47.4.1銀團(tuán)貸款概述（1）銀團(tuán)貸款的分類

銀團(tuán)貸款根據(jù)各參與行在銀團(tuán)中承擔(dān)權(quán)利和義務(wù)的不同，可分為直接型銀團(tuán)貸款和間接型銀團(tuán)貸款。①直接型銀團(tuán)貸款②間接型銀團(tuán)貸款

銀團(tuán)貸款融資7.47.4.1銀團(tuán)貸款概述（2）銀團(tuán)貸款的分類

銀團(tuán)貸款根據(jù)各參與行在銀團(tuán)中承擔(dān)權(quán)利和義務(wù)的不同，可分為直接型銀團(tuán)貸款和間接型銀團(tuán)貸款。①直接型銀團(tuán)貸款②間接型銀團(tuán)貸款

銀團(tuán)貸款融資7.47.4.1銀團(tuán)貸款概述（3）銀團(tuán)組成及其分工

國外銀團(tuán)貸款融資過程中主要涉及的機(jī)構(gòu)包括安排行、參與行、代理行、工程銀行、中介機(jī)構(gòu)、管理行等。這些銀行都提供貸款,但又各自承擔(dān)不同的責(zé)任。

銀團(tuán)貸款融資7.47.4.1銀團(tuán)貸款概述（4）銀團(tuán)貸款的特點(diǎn)①利益共享。銀團(tuán)的成員按照融資協(xié)議規(guī)定的份額比例享有貸款利息,以及其他保證、抵押、質(zhì)押物或擔(dān)保等權(quán)利。②風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。銀團(tuán)的成員按照貸款份額,承擔(dān)貸款本息無法獲得清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

銀團(tuán)貸款融資7.47.4.2銀團(tuán)貸款利率和費(fèi)用（1）銀團(tuán)貸款利率。銀團(tuán)貸款利率,美元貸款以(通常為6個(gè)月的)倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)+貸款利差(Margin)為基準(zhǔn)；人民幣貸款則按照目前中國人民銀行規(guī)定的基準(zhǔn)利率及浮動范圍執(zhí)行。（2）銀團(tuán)貸款收費(fèi)。銀團(tuán)貸款收費(fèi)通常包括牽頭安排費(fèi),管理費(fèi)、承諾費(fèi)、代理行費(fèi)等。（3）其他費(fèi)用。其他費(fèi)用主要包括律師費(fèi)用等中介顧問公司費(fèi)用。

銀團(tuán)貸款融資7.47.4.3貸款期限與償還方式

貸款期限是指借款的償還期和寬限期。在寬限期內(nèi),只支付貸款利息,而不歸還貸款本金。寬限期一般安排在項(xiàng)目建設(shè)期之后。借款期限主要根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際需要、建設(shè)期長短、獲得收益的時(shí)間及償還能力來確定。(1)到期一次償還(2)分次償還

銀團(tuán)貸款融資7.47.4.4銀團(tuán)貸款協(xié)議的主要條款

銀團(tuán)貸款協(xié)議的主要條款包括提款先決條件(包括首次提款先決條件)、還款、利率、費(fèi)用與稅金、陳述與保證、積極承諾(又稱肯定承諾)、消極承諾(又稱否定承諾)、賬戶監(jiān)督(包括現(xiàn)金流與項(xiàng)目賬戶)、違約事件、違約處理、貸款代理行與貸款人權(quán)力的行使、法律適用、司法管轄等。

銀團(tuán)貸款融資7.47.4.5銀團(tuán)貸款的優(yōu)點(diǎn)（1）有能力籌集到數(shù)額很大的資金（2）貸款貨幣的選擇余地大（3）銀團(tuán)貸款的操作形式多樣

銀團(tuán)貸款融資7.47.4.5銀團(tuán)貸款的優(yōu)點(diǎn)（4）融資所花費(fèi)的時(shí)間和精力較少（5）能夠分散風(fēng)險(xiǎn)（6）提款方式比較靈活

銀團(tuán)貸款融資7.47.5.1融資租賃概述（1）概念

它的具體內(nèi)容是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇,出資向供貨人購買租賃物件,并租給承租人使用,承租人則分期向出租人支付租金,在租賃期內(nèi),租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有,承租人擁有租賃物件的使用權(quán);租賃期滿,租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后,租賃物件所有權(quán)即轉(zhuǎn)歸承租人所有。

融資租賃7.57.5.1融資租賃概述（2）特點(diǎn)①融資租賃交易涉及三方面的關(guān)系,即出租方、承租方和供貨方,包括兩個(gè)或兩個(gè)以上的合同。②租賃資產(chǎn)的所有權(quán)與使用權(quán)相互分離③與租賃資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和利益幾乎已全部轉(zhuǎn)移給承租人④租賃資產(chǎn)由承租人自行選擇,出租人只根據(jù)承租人的要求購進(jìn)有關(guān)資產(chǎn),提供資金融通。

融資租賃7.57.5.1融資租賃概述⑤租賃期內(nèi),租賃資產(chǎn)的維修、保養(yǎng)和保險(xiǎn)等責(zé)任均由承租人承擔(dān)⑥出租人幾乎可以通過一次出租,便全部收回在租賃資產(chǎn)上的投資⑦融資租賃以承租人對設(shè)備的長期使用為前提,租賃期一般為3―5年,有的則長達(dá)10年及10年以上⑧租賃期滿時(shí),承租人享有廉價(jià)購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán),獲得資產(chǎn)；也可續(xù)租或?qū)⒆赓U資產(chǎn)退給租賃公司。

融資租賃7.57.5.2融資租賃形式（1）直接租賃（2）轉(zhuǎn)租賃（3）售后回租（4）杠桿租賃

融資租賃7.57.5.3融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)（1）產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)（2）金融風(fēng)險(xiǎn)（3）貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)（4）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃7.57.5.4融資租賃租金的確定方法（1）融資租賃租金的構(gòu)成：融資租賃的租金通常包括租賃資產(chǎn)的購置成本和租息兩部分。①租賃設(shè)備的購置成本包括資產(chǎn)購買價(jià)格、運(yùn)雜費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等。②租息包括租賃公司融資成本和租賃手續(xù)費(fèi)。其中,融資成本是指租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備融資的應(yīng)計(jì)利息；租賃手續(xù)費(fèi)包括租賃公司承辦租賃設(shè)備的營業(yè)費(fèi)用以及一定的利潤。

融資租賃7.57.5.4融資租賃租金的確定方法（2）融資租賃租金的計(jì)算

融資租賃租金的計(jì)算方法與貸款的計(jì)算類似,只是租金的算法比貸款更具有多樣性和靈活性,更適合融資租賃業(yè)務(wù)復(fù)雜多變的特征。租金計(jì)算方法分為浮動租息和固定租息兩大類。其中,固定租息計(jì)算有平均分?jǐn)偡?、等額年金法和附加率法。目前,在我國融資租賃實(shí)務(wù)中,大多采用等額年金法。

融資租賃7.57.5.5融資租賃融資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）融資租賃融資的優(yōu)點(diǎn)①融資速度快②限制條款少③設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小④稅收負(fù)擔(dān)減輕⑤財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小

⑥增加投資者運(yùn)用資金的靈活性

融資租賃7.57.5.5融資租賃融資的優(yōu)缺點(diǎn)（2）融資租賃融資的缺點(diǎn)①融資成本較高。一般來說,租賃的租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。在企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí),固定的租金也會成為一項(xiàng)較沉重的負(fù)擔(dān)。②融資彈性較小。固定的租金金額和租金支付期限,增加了企業(yè)資金籌措的難度。

融資租賃7.5工程項(xiàng)目投資與融資

8.1工程項(xiàng)目融資模式的設(shè)計(jì)

8.2工程項(xiàng)目融資的基本模式

8.3工程項(xiàng)目融資的經(jīng)典模式

第八章工程項(xiàng)目融資模式8.1.1基本原則

（1）有限追索原則

實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目融資人對項(xiàng)目投資者（借款人）的有限追索，是設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資模式必須遵循的一項(xiàng)最基本的原則。

（2）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)合理分擔(dān)原則

實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵是如何在投資者、貸款銀行以及其他與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方之間有效地劃分項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。

工程項(xiàng)目融資模式的設(shè)計(jì)8.18.1.2存在的普遍問題

（1）投資者的完全融資期望

（2）投資者的表外融資要求

（3）處理好融資與市場之間的關(guān)系

（4）近期融資與遠(yuǎn)期融資的協(xié)調(diào)

（5）稅務(wù)籌劃與融資成本

工程項(xiàng)目融資模式的設(shè)計(jì)8.18.1.3基本結(jié)構(gòu)特征

（1）貸款形式

（2）信用保證

（3）貸款發(fā)放

工程項(xiàng)目融資模式的設(shè)計(jì)8.18.2.1直接融資模式

（1）含義

直接融資模式是指由項(xiàng)目投資者直接安排項(xiàng)目的融資，并承擔(dān)起融資安排中相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)的一種方式，它是結(jié)構(gòu)最簡單的一種項(xiàng)目融資模式。

工程項(xiàng)目融資的基本特征8.28.2.1直接融資模式

（2）優(yōu)點(diǎn)

①選擇融資結(jié)構(gòu)及融資方式比較靈活。②債務(wù)比例安排比較靈活。

③可以靈活運(yùn)用發(fā)起人在商業(yè)社會中的信譽(yù)。④能在一定程度上降低融資成本。

工程項(xiàng)目融資的基本特征8.28.2.1直接融資模式

（3）缺點(diǎn)

①如果合資結(jié)構(gòu)中的投資者在信譽(yù)、財(cái)務(wù)狀況、市場銷售和生產(chǎn)管理能力等方面不一致，就會增加以項(xiàng)目資產(chǎn)及現(xiàn)金流量作為融資擔(dān)保抵押的復(fù)雜性。②在安排融資時(shí)，需要注意劃清投資者在項(xiàng)目中所承擔(dān)的融資責(zé)任和投資者其他業(yè)務(wù)之間的界限，這一點(diǎn)在操作上更為復(fù)雜。

工程項(xiàng)目融資的基本特征8.28.2.1直接融資模式

（3）缺點(diǎn)

③通過投資者直接融資很難將融資安排成為非公司負(fù)債型的融資形式，也就是說在安排成有限追索的融資時(shí)難度很大。

工程項(xiàng)目融資的基本特征8.28.2.1直接融資模式

（3）運(yùn)作方式

工程項(xiàng)目融資的基本特征8.28.2.1直接融資模式

（3）運(yùn)作方式

工程項(xiàng)目融資的基本特征8.28.2.1直接融資模式

（4）適用范圍

投資者直接融資的模式在投資者直接擁有項(xiàng)目資產(chǎn)并直接控制項(xiàng)目現(xiàn)金流量的非公司型合資結(jié)構(gòu)中比較常用。

工程項(xiàng)目融資的基本特征8.28.2.2項(xiàng)目公司融資模式（1）含義

項(xiàng)目公司融資模式是指投資者通過建立一個(gè)單一目的的項(xiàng)目公司，從商業(yè)金融渠道安排融資的一種模式，融資的抵押是項(xiàng)目公司經(jīng)營權(quán)、項(xiàng)目公司財(cái)產(chǎn)及項(xiàng)目公司其他可得到的任何合同的權(quán)利，其擔(dān)保是項(xiàng)目投資人的資金缺額擔(dān)保、企業(yè)參與項(xiàng)目的完工擔(dān)保、客戶承諾的無論提貨均需付款擔(dān)保等。

工程項(xiàng)目融資的基本特征8.28.2.2項(xiàng)目公司融資模式（2）運(yùn)作方式

工程項(xiàng)目融資的基本特征8.28.2.2項(xiàng)目公司融資模式（2）運(yùn)作方式

工程項(xiàng)目融資的基本特征8.28.2.2項(xiàng)目公司融資模式（3）特點(diǎn)①項(xiàng)目公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)、生產(chǎn)、市場，并且可以整體地使用項(xiàng)目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量作為融資的抵押和信用保證，在概念上和融資結(jié)構(gòu)上較易于為貸款銀行接受，法律結(jié)構(gòu)相對比較簡單。②項(xiàng)目投資者不直接安排融資，而是通過間接的信用保證形式支持項(xiàng)目公司的融資，如完工擔(dān)保、“無論提貨與否均需付款”或“提貨與付款”協(xié)議等，投資者的債務(wù)責(zé)任在質(zhì)的概念和量的概念上均較直接融資清楚，較容易實(shí)現(xiàn)有限追索的項(xiàng)目融資和非公司負(fù)債型融資的目標(biāo)要求。

工程項(xiàng)目融資的基本特征8.28.2.2項(xiàng)目公司融資模式（3）特點(diǎn)③在公司型合資結(jié)構(gòu)中，通過項(xiàng)目公司安排融資，可以充分利用大股東在管理、技術(shù)、市場和資信等方面的優(yōu)勢為項(xiàng)目獲得優(yōu)惠的貸款條件，而這些優(yōu)惠條件可能是其中一些條件相對較弱的股東無法得到的；同時(shí)，共同融資避免了投資者之間為安排融資的相互競爭。④這種模式的主要問題是缺乏靈活性，很難滿足不同投資者對融資的各種要求。

工程項(xiàng)目融資的基本特征8.28.2.3工程項(xiàng)目融資基本模式的變化模式

由于項(xiàng)目融資的靈活性較強(qiáng)，在項(xiàng)目融資的實(shí)踐中，除以上兩種基本融資模式以外，還有與二者類似的或介于二者之間的一些變化模式。

除了在公司型合資結(jié)構(gòu)中投資者通過項(xiàng)目公司安排融資之外，投資者還可以利用信托基金結(jié)構(gòu)為項(xiàng)目安排融資。這種模式在融資結(jié)構(gòu)和信用保證結(jié)構(gòu)方面與通過項(xiàng)目公司安排融資的模式類似。

工程項(xiàng)目融資的基本特征8.28.3.1設(shè)施使用協(xié)議模式（1）概念

設(shè)施使用協(xié)議模式是圍繞著一個(gè)工業(yè)設(shè)施或者服務(wù)性設(shè)施的使用協(xié)議作為主體安排的。這種設(shè)施使用協(xié)議，在工業(yè)項(xiàng)目中有時(shí)也稱為“委托加工協(xié)議”，是指在某種工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和這種設(shè)施的使用者之間達(dá)成的一種具有“無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的協(xié)議。工程項(xiàng)目融資的經(jīng)典模式8.38.3.1設(shè)施使用協(xié)議模式（2）適用范圍

利用以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目公司安排融資，主要應(yīng)用于一些帶有服務(wù)性質(zhì)的項(xiàng)目，例如石油、天然氣管道項(xiàng)目、發(fā)電設(shè)施、某種專門產(chǎn)品的運(yùn)輸系統(tǒng)以及港口、鐵路設(shè)施等。工程項(xiàng)目融資的經(jīng)典模式8.3（3）設(shè)施使用協(xié)議模式的運(yùn)作方式

工程項(xiàng)目融資的經(jīng)典模式8.3（4）設(shè)施使用協(xié)議模式的主要特點(diǎn)①投資結(jié)構(gòu)的選擇比較靈活。

②項(xiàng)目的投資者可以利用與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方(即項(xiàng)目設(shè)施使用者)的信用來安排融資，分散風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約初始資金投入，因而特別適用于資本密集，收益相對較低但相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施類型項(xiàng)目。③具有“無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的設(shè)施使用協(xié)議是項(xiàng)目融資的不可缺少的組成部分。④采用這種模式的項(xiàng)目融資，在稅務(wù)結(jié)構(gòu)處理上需要比較謹(jǐn)慎。工程項(xiàng)目融資的經(jīng)典模式8.38.3.2產(chǎn)品支付協(xié)議模式（1）概念

它是建立在貸款人從項(xiàng)目中購買某一特定礦產(chǎn)資源儲量的全部或部分未來銷售權(quán)益的基礎(chǔ)上的融資安排。（2）適用范圍

產(chǎn)品支付融資適用于資源貯量已經(jīng)探明，并且項(xiàng)目生產(chǎn)的現(xiàn)金流量能夠比較準(zhǔn)確地計(jì)算出來的項(xiàng)目。工程項(xiàng)目融資的經(jīng)典模式8.38.3.2產(chǎn)品支付協(xié)議模式（3）特點(diǎn)①獨(dú)特的信用保證結(jié)構(gòu)。②貸款銀行的融資容易被安排成為無追索或有限追索的形式。③產(chǎn)品支付的融資期限一般應(yīng)短于項(xiàng)目預(yù)期的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)期。④產(chǎn)品支付中的貸款銀行一般只為項(xiàng)目的建設(shè)和資本費(fèi)用提供融資。⑤專門成立一個(gè)融資中介機(jī)構(gòu)——項(xiàng)目公司。工程項(xiàng)目融資的經(jīng)典模式8.38.3.2產(chǎn)品支付協(xié)議模式（4）運(yùn)作過程

工程項(xiàng)目融資的經(jīng)典模式8.38.3.3杠桿租賃融資模式（1）概念

它是指在項(xiàng)目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出租人融資購買項(xiàng)目的資產(chǎn)然后租賃給承租人（項(xiàng)目投資者）的一種融資結(jié)構(gòu)。（2）優(yōu)勢①項(xiàng)目公司仍擁有對項(xiàng)目的控制權(quán)。②可實(shí)現(xiàn)百分之百的融資要求。③較低的融資成本。

④可享受稅前償租的好處。

工程項(xiàng)目融資的經(jīng)典模式8.38.3.3杠桿租賃融資模式（3）復(fù)雜性①結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的復(fù)雜性。②杠桿租賃項(xiàng)目融資中的參與者比其他融資模式要多。③實(shí)際操作中對杠桿租賃項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的管理比其他項(xiàng)目融資模式復(fù)雜④杠桿租賃融資結(jié)構(gòu)的運(yùn)作與其他項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)運(yùn)作之間的主要區(qū)別⑤杠桿租賃融資模式的運(yùn)作過程⑥杠桿租賃融資模式的特點(diǎn)

工程項(xiàng)目融資的經(jīng)典模式8.3工程項(xiàng)目投資與融資

9.1BOT融資模式

9.2BOT融資模式的衍生模式

9.3PFI模式9.4ABS模式9.5PPP模式

第九章工程項(xiàng)目融資的典型模式9.1.1BOT融資模式的起源

現(xiàn)代BOT的術(shù)語是由土耳其總理厄扎爾在1984年提出的，其含義為建設(shè)(Build)、經(jīng)營(Operate)和轉(zhuǎn)讓(Transfer)。BOT融資模式9.19.1.2BOT融資模式的內(nèi)涵（1）定義BOT融資模式也稱為特許權(quán)融資方式，即政府或有關(guān)公共部門作為招標(biāo)人，為項(xiàng)目(主要是公共性的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目)建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議作為融資基礎(chǔ)。

在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，由項(xiàng)目公司作為投資者和經(jīng)營者安排融資、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)項(xiàng)目，經(jīng)營項(xiàng)目并獲得合理的利潤；在特許期屆滿時(shí)，根據(jù)協(xié)議內(nèi)容將項(xiàng)目無償轉(zhuǎn)讓給政府或有關(guān)公共部門。

BOT融資模式9.19.1.2BOT融資模式的內(nèi)涵（2）特點(diǎn)①BOT融資模式以特許權(quán)為前提。②政府在其中不僅是項(xiàng)目管理者,而且也是項(xiàng)目直接參與者。③采用BOT的項(xiàng)目多為帶有國家壟斷性質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施,如高速公路、鐵路、橋梁、隧道、港口、機(jī)場、電廠等,其投資數(shù)額大、技術(shù)要求高、建設(shè)周期長、建設(shè)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大。BOT融資模式9.19.1.2BOT融資模式的內(nèi)涵（2）特點(diǎn)④投資主體的多元化和風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)與管理。⑤項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)方式與其他投資方式不同，即并非有協(xié)議雙方共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，東道國政府在特許期間一般不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目的全部或大部分風(fēng)險(xiǎn)由項(xiàng)目公司承擔(dān)，再由項(xiàng)目公司通過一系列的合同安排將風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)給其他各參與方。BOT融資模式9.19.1.2BOT融資模式的內(nèi)涵（2）特點(diǎn)⑥BOT項(xiàng)目特許期終結(jié)后無須進(jìn)行清算，而是由政府收回特許權(quán)，并全部、無償?shù)厥栈卣麄€(gè)項(xiàng)目的管理和經(jīng)營權(quán)。⑦財(cái)產(chǎn)權(quán)利的特殊性。BOT融資模式9.19.1.2BOT融資模式的內(nèi)涵（3）功能

①融資功能

②建設(shè)功能

③經(jīng)營功能

④轉(zhuǎn)讓功能

BOT融資模式9.19.1.3BOT融資模式的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)

①資金利用②風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移③項(xiàng)目運(yùn)作效率④技術(shù)和管理水平BOT融資模式9.19.1.3BOT融資模式的優(yōu)缺點(diǎn)（1）缺點(diǎn)

①采用BOT融資模式，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在特許權(quán)規(guī)定的期限內(nèi)全權(quán)交由項(xiàng)目公司建設(shè)和經(jīng)營。②BOT融資模式的組織結(jié)