充電樁產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告

充電樁產(chǎn)業(yè)研究匯報(bào)一、新基建賦能，戰(zhàn)略地位強(qiáng)化，充電樁賽道長(zhǎng)期估值有望提高1.1充電樁是新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的基石充電樁是向新能源汽車(chē)（指純電BEV和插混PHEV）補(bǔ)充電能的裝置，充電樁之于電動(dòng)車(chē)好比加油站/加氣站之于老式ICE化學(xué)燃料汽車(chē)。充電樁的輸入端與交流電網(wǎng)直接連接，輸出端都裝有充電插頭用于為電動(dòng)汽車(chē)充電。構(gòu)造上看，充電樁重要由樁體（外殼和人機(jī)交互界面）、充電模塊（充電插座、電纜轉(zhuǎn)接端子排和安全防護(hù)裝置）、主控制器、絕緣檢測(cè)模塊、智能電表、刷卡模塊、通信模塊、空氣開(kāi)關(guān)、主繼電器和輔助開(kāi)關(guān)電源等部分構(gòu)成。伴隨新能源車(chē)規(guī)模提高，我國(guó)充電樁數(shù)量保持高速增長(zhǎng)。我國(guó)充電樁整體數(shù)量已達(dá)167.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)36.7%，過(guò)去4年整體充電樁數(shù)量的復(fù)合增速為69.2%。未來(lái)，伴隨新能源汽車(chē)滲透率的不停提高，估計(jì)我國(guó)充電樁數(shù)量有望啟動(dòng)新一輪高增長(zhǎng)。分類(lèi)上看，充電樁按照安裝方式、安裝地點(diǎn)、充電接口、充電方式4種分類(lèi)方式，可以提成不一樣類(lèi)型。按安裝地點(diǎn)劃分：我國(guó)充電樁以私用充電樁為主按照安裝地點(diǎn)劃分，充電樁可分為公用充電樁、專(zhuān)用充電樁、私用充電樁。此外，公用充電樁和專(zhuān)用充電樁又可合稱(chēng)為公共充電樁，私用充電樁又可稱(chēng)為隨車(chē)配建充電樁。公用充電樁：建設(shè)在公共停車(chē)場(chǎng)（庫(kù)）結(jié)合停車(chē)泊位，為社會(huì)車(chē)輛提供公共充電服務(wù)的充電樁，所有電動(dòng)車(chē)均可以使用。專(zhuān)用充電樁：建設(shè)單位（企業(yè)）自有停車(chē)場(chǎng)（庫(kù)），僅為單位（企業(yè)）內(nèi)部人員使用。私用充電樁：建設(shè)在個(gè)人自有車(chē)位（庫(kù)），為私人顧客使用。同步，私用充電樁的所有者也可以向其他車(chē)輛提供充電服務(wù)，此類(lèi)充電樁又被稱(chēng)為共享私樁。根據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟（EVCIPA）的數(shù)據(jù)，目前我國(guó)充電樁以私用充電樁為主。-我國(guó)私用充電樁數(shù)量增長(zhǎng)最快，私用充電樁在所有充電樁中占比為52%。按充電方式劃分：我國(guó)充電樁以交流充電樁為主1）直流充電樁，俗稱(chēng)“快充”：通過(guò)自帶的AC/DC充電模塊完畢變壓整流，將輸入的交流電轉(zhuǎn)為電車(chē)所需直流電；由于可以并聯(lián)，因此功率較大，短時(shí)間內(nèi)充電量更大；長(zhǎng)期進(jìn)行“快充”有也許縮短電池壽命，同步直流充電樁的樁體較大，因此占用的面積也大（散熱原因等）。應(yīng)用場(chǎng)景：直流充電樁多合用于應(yīng)急充電和長(zhǎng)途駕駛補(bǔ)電，車(chē)型上看合用于電動(dòng)大巴、中巴、混合動(dòng)力公交車(chē)、出租車(chē)、工程車(chē)等。2）交流充電樁，俗稱(chēng)“慢充”：一般是小電流、樁體較小、安裝靈活，需先通過(guò)車(chē)載充電機(jī)（體積小，功率?。㈦娋W(wǎng)的交流電進(jìn)行變壓和整流，轉(zhuǎn)換為直流電后對(duì)汽車(chē)電池充電，因此充電速度較慢，充斥電一般在6-8個(gè)小時(shí)，合用于小型乘用電動(dòng)車(chē)。應(yīng)用場(chǎng)景：交流電樁多合用于公共停車(chē)場(chǎng)、大型購(gòu)物中心和小區(qū)車(chē)庫(kù)中；家用充電樁選擇交流充電樁也較多，較為適合應(yīng)用在上下班間隙的充電過(guò)程中。3）交直流一體充電樁：交直流充電樁既可實(shí)現(xiàn)直流充電，也可以進(jìn)行交流充電。應(yīng)用場(chǎng)景：交直流一體充電樁可根據(jù)顧客需求切換，如白天充電需求大時(shí)可使用直流方式進(jìn)行迅速充電，當(dāng)夜間充電顧客少時(shí)可用交流充電進(jìn)行慢充操作。結(jié)合來(lái)看，公用充電樁一般采用直流充電樁，充電功率大，充電時(shí)間短；專(zhuān)用充電樁一般采用交流充電樁，安裝在單位內(nèi)部場(chǎng)所，僅供單位內(nèi)部人員使用。目前我國(guó)充電樁以交流充電樁為主，占比超60%。根據(jù)中國(guó)充電聯(lián)盟（EVCIPA）的數(shù)據(jù)，我國(guó)充電樁市場(chǎng)中，直流電樁約30.9萬(wàn)臺(tái)，交流電樁約49.8萬(wàn)臺(tái)；市占率看，交流電樁占比達(dá)61.7%，直流電樁占比達(dá)38.3%。1.2充電樁商業(yè)模式趨向多元化充電樁主流商業(yè)模式有三大類(lèi)：充電運(yùn)行商主導(dǎo)模式、車(chē)企主導(dǎo)模式、第三方充電服務(wù)平臺(tái)主導(dǎo)模式。（1）充電運(yùn)行商主導(dǎo)模式：收入來(lái)源較為單一，商業(yè)模式仍需完善充電運(yùn)行商主導(dǎo)模式是由充電運(yùn)行商負(fù)責(zé)充電樁的建設(shè)、平常維修保養(yǎng)、運(yùn)行，為顧客提供充電服務(wù)，如國(guó)網(wǎng)電動(dòng)。充電運(yùn)行商一般具有雄厚的資本，前期對(duì)場(chǎng)地、充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行大量投資。采用充電運(yùn)行商主導(dǎo)模式的充電樁，大部分為公用充電樁和專(zhuān)用充電樁。充電運(yùn)行商模式的盈利來(lái)源單一，基本依托充電服務(wù)費(fèi)。由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劇烈、顧客對(duì)充電費(fèi)用很敏感，充電服務(wù)費(fèi)提高較為困難，因此充電運(yùn)行商都致力于提高單樁運(yùn)用率，來(lái)提高盈利能力。充電運(yùn)行商模式下，樁體廣告費(fèi)、增值服務(wù)費(fèi)等占比較小。（2）車(chē)企主導(dǎo)模式：合作建樁模式收入來(lái)源多樣，優(yōu)于自主建樁模式車(chē)企為了給顧客提供更優(yōu)質(zhì)的充電服務(wù)，將充電樁作為售后服務(wù)提供應(yīng)車(chē)主，只面向車(chē)企的所有客戶(hù)。此外，車(chē)企會(huì)為具有私用充電樁安裝條件的顧客，在顧客的私人區(qū)域，配套安裝私用充電樁，提供1-2年的運(yùn)維和質(zhì)保。采用車(chē)企主導(dǎo)模式的充電樁，大部分為公用充電樁，以及私用充電樁。在車(chē)企主導(dǎo)建樁的模式中，重要分為兩類(lèi)：自主建樁、合作建樁。1）自主建樁模式：需要車(chē)企投資建造充電樁，并負(fù)責(zé)后期的維護(hù)，目前僅剩特斯拉和蔚來(lái)仍在堅(jiān)持。采用車(chē)企自主建樁模式的公用充電樁盈利來(lái)源基本為充電服務(wù)費(fèi)，但由于客戶(hù)群體單一，只面向車(chē)企固定車(chē)主，運(yùn)用率低，較難實(shí)現(xiàn)盈利；采用車(chē)企自主建樁模式的私用充電樁，盈利來(lái)源包括充電服務(wù)費(fèi)、私樁維修服務(wù)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)。2）合作建樁模式：車(chē)企和充電運(yùn)行商合作建站，車(chē)企提供客戶(hù)群體，充電運(yùn)行商提供能源供應(yīng)與技術(shù)。目前，該模式下充電運(yùn)行商與車(chē)企正在積極增進(jìn)實(shí)現(xiàn)車(chē)樁信息互聯(lián)互通，為客戶(hù)提供信息增值服務(wù)，如汽車(chē)銷(xiāo)售、租賃、金融等，信息增值服務(wù)正在成為除充電服務(wù)費(fèi)外的重要收入來(lái)源。（3）第三方充電服務(wù)平臺(tái)主導(dǎo)模式：充電資源分派更優(yōu)，單樁運(yùn)用率提高第三方充電服務(wù)平臺(tái)一般不直接參與充電樁的投資建設(shè)，而是通過(guò)自身強(qiáng)大的資源整合能力，將不一樣的充電運(yùn)行商的充電樁接入到自家的平臺(tái)。以大數(shù)據(jù)、資源整合分派等技術(shù)打通不一樣運(yùn)行商的充電樁，提高單樁運(yùn)用率，連接運(yùn)行商及B端顧客，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益。采用第三方充電服務(wù)平臺(tái)主導(dǎo)模式的充電樁，包括公用、專(zhuān)用、私用充電樁。該模式的盈利來(lái)源包括充電運(yùn)行商提成服務(wù)費(fèi)、增值服務(wù)費(fèi)。但該模式下，第三方充電服務(wù)平臺(tái)與運(yùn)行商之間會(huì)也許存在部分利益沖突，一旦運(yùn)行商退出合作，第三方充電服務(wù)平臺(tái)將被動(dòng)退出，因此需建立完善的互相依存、互惠互利的機(jī)制。充電運(yùn)行商主導(dǎo)模式由于收入來(lái)源較為單一，逐漸尋求與車(chē)企合作或引入第三方充電服務(wù)平臺(tái)，擴(kuò)展盈利模式；車(chē)企主導(dǎo)下的自主建樁模式客戶(hù)群體單一，自建投入大，合作建樁模式更優(yōu)；第三方充電服務(wù)平臺(tái)主導(dǎo)模式為保持穩(wěn)定發(fā)展需建立互惠互利的機(jī)制。1.3政策加碼，新基建強(qiáng)化，行業(yè)發(fā)展提速1.3.1政策支持持續(xù)加碼，推進(jìn)行業(yè)補(bǔ)短板十三五期間，我國(guó)已經(jīng)形成了“中央政策指導(dǎo)，地方配套實(shí)行細(xì)則”的推進(jìn)體系。后來(lái)中央層面政策重點(diǎn)查漏補(bǔ)缺，地方重要推進(jìn)政策貫徹。頂層設(shè)計(jì)：中央政策指導(dǎo)大力推進(jìn)。9月國(guó)務(wù)院辦公廳公布《有關(guān)加緊電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，第一次明確了充電樁行業(yè)的政策方向。隨即，國(guó)家有關(guān)部門(mén)紛紛出臺(tái)政策推進(jìn)充電樁在居民區(qū)、辦公區(qū)及公共區(qū)域的建設(shè)，在提高技術(shù)水平以及公共交通、公務(wù)用車(chē)方面做指導(dǎo)。3月的中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)更是將充電樁列入新基建項(xiàng)目，充電樁的政策力度與日俱增。頂層政策細(xì)化，針對(duì)行業(yè)微弱環(huán)節(jié)提出發(fā)展指導(dǎo)。5月發(fā)改委起草《有關(guān)深入提高充換電基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障能力的實(shí)行意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，針對(duì)不一樣場(chǎng)景細(xì)化充電基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展規(guī)定：1）小區(qū)：推進(jìn)居住小區(qū)充電樁建設(shè)與改造，新建小區(qū)要貫徹100%固定車(chē)位預(yù)留充電樁建設(shè)安裝條件；2）鄉(xiāng)鎮(zhèn)：推進(jìn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)充換電設(shè)施建設(shè)，2025年?yáng)|中部各省建成不少于10個(gè)“示范鄉(xiāng)鎮(zhèn)”和30個(gè)“示范村”；3）高速公路：加緊高速公路快充網(wǎng)絡(luò)有效覆蓋。力爭(zhēng)到2025年，國(guó)家生態(tài)文明試驗(yàn)區(qū)、大氣污染防控重點(diǎn)區(qū)域的高速公路服務(wù)區(qū)快充站覆蓋率不低于80%，其他地區(qū)不低于60%；4）提高單位和園區(qū)內(nèi)部充電保障。技術(shù)方面，鼓勵(lì)向V2G、智能有序充電、大功率快充轉(zhuǎn)型。補(bǔ)助方面，加強(qiáng)保障型、大功率、車(chē)網(wǎng)互動(dòng)型充換電設(shè)施補(bǔ)助，補(bǔ)助向優(yōu)質(zhì)場(chǎng)站傾斜。底層設(shè)計(jì)：地方貫徹，加緊布局，部分都市提高補(bǔ)助力度。地方政府對(duì)應(yīng)中央指導(dǎo)，推出各項(xiàng)與電動(dòng)汽車(chē)充電配套設(shè)施有關(guān)的政策與規(guī)劃，將充電配套設(shè)施的發(fā)展從中央向地方推進(jìn)。截至3月底，全國(guó)共有30個(gè)省份出臺(tái)了充電配套設(shè)施有關(guān)政策的規(guī)劃。伴隨充電樁納入新基建，各省市也在設(shè)施補(bǔ)助的基礎(chǔ)上加大了對(duì)公用充電樁運(yùn)行的補(bǔ)助力度，上海對(duì)公用充電樁運(yùn)行補(bǔ)助由的最高200元提高到最高800元；成都對(duì)公用充電樁運(yùn)行根據(jù)充電量進(jìn)行分級(jí)補(bǔ)助；江西對(duì)公用設(shè)施按全省每年前8000萬(wàn)千瓦時(shí)對(duì)各運(yùn)行方補(bǔ)助共萬(wàn)元。1.3.2“新基建”推進(jìn)充電樁數(shù)字化轉(zhuǎn)型3月，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議指出，通過(guò)“新基建”為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供新動(dòng)力。新能源汽車(chē)充電樁位列“新基建”七大領(lǐng)域之中。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，“新基建”孕育而生。近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式發(fā)生了主線(xiàn)性變化，老式投資和凈出口這“兩架馬車(chē)”對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的奉獻(xiàn)率逐漸下降，消費(fèi)成為保增長(zhǎng)的“穩(wěn)定器”。深入挖掘內(nèi)需，開(kāi)拓投資新領(lǐng)域，增進(jìn)消費(fèi)升級(jí)，推進(jìn)投資和消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展將成為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的重點(diǎn)任務(wù)。在此背景下，“新基建”孕育而生。以新發(fā)展理念為引領(lǐng)，以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，以信息網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，面向高質(zhì)量發(fā)展需要，提供數(shù)字轉(zhuǎn)型、智能升級(jí)、融合創(chuàng)新等服務(wù)，涵蓋5G、云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心等眾多“新概念”，正“一業(yè)帶百業(yè)”，成為穩(wěn)投資和促消費(fèi)的著力點(diǎn)，助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)、帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)就業(yè)。新基建是“十四五”期間重要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。新基建投資估計(jì)從的11258.8億元上升至2025年的14484.1億元，合計(jì)投資將到達(dá)64103.7億元?！靶禄ā睂樾袠I(yè)帶來(lái)直接經(jīng)濟(jì)價(jià)值，通過(guò)產(chǎn)業(yè)間的關(guān)聯(lián)效應(yīng)和波及效應(yīng)，間接帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)、各領(lǐng)域發(fā)明更多的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。據(jù)新經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊測(cè)算，“十四五”期間，“新基建”每年直接發(fā)明的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)值將超過(guò)17000億元，五年建設(shè)期間發(fā)明的直接經(jīng)濟(jì)價(jià)值將到達(dá)162129.8億元；同期每年發(fā)明間接經(jīng)濟(jì)價(jià)值超過(guò)65000億元，五年期間發(fā)明的間接經(jīng)濟(jì)價(jià)值將到達(dá)372966.5億元?！靶禄ā薄笆奈濉逼陂g發(fā)明的總經(jīng)濟(jì)價(jià)值將到達(dá)535096.3億元。據(jù)此估計(jì)，“十四五”期間，“新基建”投資平均每年可拉動(dòng)中國(guó)GDP增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)，并發(fā)明4389萬(wàn)人的就業(yè)崗位。作為“新基建”的重要領(lǐng)域之一，充電樁建設(shè)是發(fā)展新能源汽車(chē)的前置條件。目前新能源汽車(chē)發(fā)展逐漸走向成熟，動(dòng)力電池的性能也越做越強(qiáng)，已具有大規(guī)模發(fā)展新能源汽車(chē)的前提條件。由國(guó)家發(fā)改委等部委聯(lián)合下發(fā)的《電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南（-）》顯示，究竟，要實(shí)現(xiàn)車(chē)樁比1：1的目的，但截至2月，這一比例仍在3：1左右，充電設(shè)施短缺已經(jīng)成為克制新能源汽車(chē)發(fā)展的一種重要原因。充電樁數(shù)量少、充電慢、找樁難、運(yùn)用率不高、里程焦急、安全焦急等，嚴(yán)重影響了電動(dòng)汽車(chē)的顧客體驗(yàn)，成為新能源汽車(chē)發(fā)展的掣肘和梗阻。加速充電樁落地，有助于處理顧客痛點(diǎn)，增進(jìn)新能源汽車(chē)的發(fā)展。在新基建模式下，充電樁不僅是充電設(shè)施，還是使信息、數(shù)據(jù)、能源實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通的平臺(tái)和載體。1）通過(guò)充電樁形成網(wǎng)聯(lián)化的信息網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者從人找充電樁，到查詢(xún)導(dǎo)航找到充電樁，再到數(shù)據(jù)算法推薦找到充電樁，再到無(wú)人駕駛的智能能源補(bǔ)給的發(fā)展過(guò)程，推進(jìn)未來(lái)智能化出行發(fā)展。2）每一種充電的節(jié)點(diǎn)都是一種數(shù)據(jù)交易的入口，以充電樁為主體的充電網(wǎng)絡(luò)將是充電物聯(lián)網(wǎng)的概念，數(shù)據(jù)在其中的價(jià)值不可估計(jì)，利于國(guó)家對(duì)能源整體的調(diào)度。3）能量雙向流動(dòng)，未來(lái)每輛電動(dòng)汽車(chē)也是一種移動(dòng)的儲(chǔ)能裝置，可以用來(lái)放電售電給電網(wǎng)，起到削峰填谷的作用。實(shí)際運(yùn)行中，這一發(fā)展趨勢(shì)也越來(lái)越明顯。眾多充電樁運(yùn)行企業(yè)都將數(shù)據(jù)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化作為發(fā)展的著力點(diǎn)，都在積極搭建數(shù)據(jù)中心，推進(jìn)車(chē)聯(lián)網(wǎng)、樁聯(lián)網(wǎng)加速融合，助力能源運(yùn)用愈加智能。充電樁最大的價(jià)值在于一頭連接汽車(chē)強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略，一頭連接能源安全新戰(zhàn)略。目前充電樁還處在能量單向流動(dòng)的初級(jí)發(fā)展階段，未來(lái)要推進(jìn)充電樁數(shù)字化發(fā)展，深入實(shí)現(xiàn)能量的雙向互動(dòng)。由于充電樁更易于統(tǒng)一原則并迅速推廣，最有條件成為未來(lái)能源互聯(lián)網(wǎng)變革中的第一種突破口。二、下游需求超預(yù)期，行業(yè)空間廣闊2.1目前充電樁保有量未達(dá)預(yù)期前提：首先需要明確，充電樁行業(yè)的上中下游分別是充電樁制造商、充電樁運(yùn)行商、新能源OEM（及消費(fèi)者）。后期充電樁行業(yè)的增長(zhǎng)邏輯來(lái)自于下游新能源車(chē)的銷(xiāo)售。充電樁與新能源汽車(chē)保有量的增長(zhǎng)體現(xiàn)出強(qiáng)有關(guān)性。由于充電樁設(shè)備自身的性質(zhì)，即是向新能源車(chē)（指純電BEV和插混PHEV）補(bǔ)充電能的裝置，充電樁行業(yè)的增長(zhǎng)的邏輯是跟隨新能源汽車(chē)的。伴伴隨新能源車(chē)保有量的增長(zhǎng)，充電樁的保有量也將增長(zhǎng)，兩者有關(guān)性系數(shù)0.9976，體現(xiàn)出很強(qiáng)的有關(guān)性。現(xiàn)實(shí)狀況：既有充電樁數(shù)量仍局限性?？偭靠?，《電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南（-）》目的到，全國(guó)電動(dòng)汽車(chē)（純電+插混）保有量將到達(dá)500萬(wàn)輛，充電樁總數(shù)480萬(wàn)臺(tái)，車(chē)樁比到達(dá)1.04。10月9日國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合國(guó)家能源局、工業(yè)和信息化部、住房城鎮(zhèn)建設(shè)部4部門(mén)印發(fā)《電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南（-）》，其中將全國(guó)分為如下三類(lèi)地區(qū)：1）加緊發(fā)展地區(qū)：涵蓋北京、天津、河北、遼寧、山東、上海、江蘇、浙江、安徽、福建、廣東、海南，目的到，推廣電動(dòng)汽車(chē)達(dá)266萬(wàn)輛，擁有充電樁250萬(wàn)個(gè)。2）示范推廣地區(qū)：涵蓋山西、內(nèi)蒙古、吉林、黑龍江、江西、河南、湖北、湖南、重慶、四川、貴州、云南、陜西、甘肅，目的到，推廣電動(dòng)汽車(chē)達(dá)223萬(wàn)輛，擁有充電樁220萬(wàn)個(gè)。3）積極增進(jìn)地區(qū)：涵蓋廣西、西藏、青海、寧夏、新疆，目的到，推廣電動(dòng)汽車(chē)達(dá)11萬(wàn)輛，擁有充電樁10萬(wàn)個(gè)。實(shí)際看，充電樁保有量和車(chē)樁比未達(dá)目的預(yù)期。截止6月，全國(guó)共有公共充電樁95.05萬(wàn)臺(tái)，私有充電樁（隨車(chē)配建）106.42萬(wàn)臺(tái)，總計(jì)201.5萬(wàn)臺(tái)，車(chē)樁比（“車(chē)”按6月新能源保有量計(jì)算）為3，距離《發(fā)展指南》中充電樁總量480萬(wàn)臺(tái)，車(chē)樁比1.04的目的仍有較大差距。1）純電：自至CAGR=162.95%；1-7月，純電車(chē)型銷(xiāo)量92.6萬(wàn)輛，截止7月滲透率（占乘用車(chē)總銷(xiāo)量的比例）10.42%；2）插混：自至CAGR=117.45%；1-7月，插混車(chē)型銷(xiāo)量19.8萬(wàn)輛，截止7月滲透率2.86%。截止7月，新能源汽車(chē)（純電+插混）總體銷(xiāo)量滲透率13.29%，相比1月+6.93pct，增速超預(yù)期。合計(jì)銷(xiāo)量看，1-7月新能源汽車(chē)合計(jì)銷(xiāo)量121萬(wàn)輛，超過(guò)整年銷(xiāo)量，占1-7月乘用車(chē)總銷(xiāo)量的10.19%。保有量看，底已基本到達(dá)《電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南（-）》中的目的；又通過(guò)21H1的火爆熱銷(xiāo)，截至6月新能源保有量已突破600萬(wàn)。根據(jù)公安部交管局?jǐn)?shù)據(jù)，截止底，我國(guó)新能源汽車(chē)保有量492萬(wàn)輛，基本到達(dá)《電動(dòng)汽車(chē)充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南（-）》中估計(jì)的500萬(wàn)臺(tái)保有量目的；在新能源乘用車(chē)銷(xiāo)售火爆的帶動(dòng)下，新能源汽車(chē)整體保有量大幅提高，截止6月，全國(guó)新能源汽車(chē)保有量到達(dá)603萬(wàn)輛，六個(gè)月內(nèi)+23%，增速遠(yuǎn)超預(yù)期。后續(xù)：新能源車(chē)市占率仍將提高，充電樁空間巨大。假設(shè)1：整體乘用車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量。國(guó)內(nèi)乘用車(chē)銷(xiāo)量1951萬(wàn)，H1銷(xiāo)量1026萬(wàn)量，考慮到疫情導(dǎo)致的影響，對(duì)增速假設(shè)為6%，即銷(xiāo)量2077萬(wàn)。后-25予以每年2%增速假設(shè)，則/23/24/25年乘用車(chē)銷(xiāo)量分別為2119萬(wàn)/2140萬(wàn)/2161萬(wàn)/2183萬(wàn)。假設(shè)2：線(xiàn)性擬合新能源車(chē)市占率，預(yù)測(cè)新能源銷(xiāo)量。按1月以來(lái)新能源市占率線(xiàn)性擬合推算，-2024年新能源市占率（占整體乘用車(chē)銷(xiāo)量）分別為14.7%/20.9%/27.1%/33.4%，至2025年12月市占率可達(dá)40%（39.6%），21-25年對(duì)應(yīng)新能源銷(xiāo)量304.5/442.9/580.8/721.3/864.9萬(wàn)輛。假設(shè)3：假定報(bào)廢周期為7年，計(jì)算新能源保有量。為以便理解，我們假定當(dāng)年報(bào)廢的新能源車(chē)數(shù)量，即7年前所銷(xiāo)售的新能源車(chē)數(shù)量整體。以2025年為例，2025年新能源保有量=2024年新能源保有量+2025年新能源銷(xiāo)量-新能源銷(xiāo)量（報(bào)廢數(shù)）。則/22/23/24/25年新能源保有量預(yù)測(cè)值分別為792.2/1216.0/1763.1/2427.4/3187萬(wàn)輛。假設(shè)4：車(chē)樁比目前穩(wěn)定在3左右。1）若車(chē)樁比方面采用偏保守假設(shè)，后車(chē)樁比長(zhǎng)期穩(wěn)定在3左右，我們假設(shè)直到2025年車(chē)樁比仍為3，維持既有水平。則以-25年新能源保有量計(jì)算，-25年充電樁保有量分別為264.1/405.3/587.7/809.1/1062.3萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)底起5年CAGR=44.6%；增量上，以7月201.5萬(wàn)臺(tái)計(jì)算，至2025年仍有5.3倍增長(zhǎng)空間。2）如假設(shè)車(chē)樁比水平有所提高，到達(dá)2.5。則以-25年新能源保有量計(jì)算，-25年充電樁保有量分別為316.9/486.4/705.2/970.9/1274.8萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)底起5年CAGR=49.9%；增量上，以7月201.5萬(wàn)臺(tái)計(jì)算，至2025年仍有6.3倍增長(zhǎng)空間?？偨Y(jié)看，我們認(rèn)為到2025年充電樁市場(chǎng)空間約在1062~1275萬(wàn)臺(tái)水平，對(duì)應(yīng)5.3~6.3倍增量空間，5年（起）CAGR=44.6%/44.9%。三、技術(shù)升級(jí)、車(chē)端滲透率加速、服務(wù)費(fèi)管控放開(kāi)，盈利拐點(diǎn)提速3.1高壓快充技術(shù)推廣改善運(yùn)行商盈虧平衡點(diǎn)快充是公共充電樁行業(yè)的發(fā)展方向，快充占比提高可以改善運(yùn)行商盈利能力。一般對(duì)于一般純電動(dòng)汽車(chē)，交流充電樁充斥電需要7-10小時(shí)，充電功率較高的直流充電樁充斥電僅需40分鐘。對(duì)于顧客，充電時(shí)間縮短提高新能源車(chē)使用便捷性，快充是絕大多數(shù)顧客的的首選。對(duì)于運(yùn)行商，縮短充電時(shí)間可以提高盈利能力。根據(jù)盈利模型，充電樁充電功率越大，同等時(shí)間內(nèi)的滿(mǎn)載充電量越大，在較低使用率下提高運(yùn)行商盈利能力。同步快充有助于提高充電樁運(yùn)用率。因此，快充是新能源車(chē)以及公共充電樁未來(lái)的發(fā)展方向。從交直流充電樁數(shù)量看，國(guó)內(nèi)公共交、直流充電樁的比例約6:4，直流充電樁滲透率尚有提高空間。從直流充電樁充電功率看，平均功率逐漸提高。國(guó)內(nèi)新增公共直流充電樁平均功率為115.8kW。我們認(rèn)為伴隨高壓技術(shù)成熟、以及成本下降，大功率直流充電樁滲透率將會(huì)加速。3.1.1從應(yīng)用端看，整車(chē)電氣架構(gòu)高壓技術(shù)逐漸成熟，高壓快充成為趨勢(shì)高壓快充成為改善新能源車(chē)充電體驗(yàn)的關(guān)鍵。伴隨整車(chē)帶電量和續(xù)航里程提高，充電便利性成為制約電動(dòng)車(chē)使用體驗(yàn)提高的一大原因。為緩和消費(fèi)者充電體驗(yàn)不佳的痛點(diǎn)，首先改善車(chē)樁比，另首先大幅縮減充電時(shí)間，滿(mǎn)足消費(fèi)者快充需求。對(duì)于快充，有兩種技術(shù)路線(xiàn)：低壓大電流模式和高壓模式。受限于支持高功率充電的SOC范圍窄、發(fā)熱量大等劣勢(shì)，低壓大電流方案發(fā)展受限，而高電壓平臺(tái)方案成為主流。充電樁高壓化難度不高，瓶頸在于車(chē)端電氣架構(gòu)高壓化。對(duì)于充電樁，實(shí)現(xiàn)高壓充電，除充電槍、線(xiàn)、接觸器和熔絲等需要升級(jí)，其他部件則無(wú)需變更。但對(duì)于整車(chē)，電氣架構(gòu)電壓提高首先需要更高耐壓值的功率半導(dǎo)體器件，另一方面電池包、電驅(qū)動(dòng)、PTC、空調(diào)等都需要重新適配。關(guān)鍵零部件的高壓技術(shù)成熟是支撐實(shí)現(xiàn)高壓平臺(tái)的基礎(chǔ)。伴隨基于1200V和1700V碳化硅器件的成熟，以及零部件高壓技術(shù)初步完備，整車(chē)高壓化逐漸成熟進(jìn)入量產(chǎn)。各大車(chē)企啟動(dòng)高壓平臺(tái)的布局，高壓快充會(huì)成為產(chǎn)品間差異化體驗(yàn)的重要原則。保時(shí)捷初次推出800V高電壓電氣架構(gòu)，Taycan搭載800V直流快充系統(tǒng)，支持350kw大功率快充。此后各大車(chē)企啟動(dòng)對(duì)高壓平臺(tái)的研究與布局。奔馳的EVA平臺(tái)、通用的第三代純電動(dòng)平臺(tái)、捷豹路虎的電氣化平臺(tái)、現(xiàn)代E-GMP平臺(tái)，也都選擇800V作為車(chē)輛的運(yùn)行電壓。自主品牌方面，比亞迪是較早布局有關(guān)技術(shù)的廠(chǎng)商。借助高壓IGBT方案，比亞迪將e平臺(tái)的電壓提高至了600V以上。吉利SEA浩瀚架構(gòu)也引入800V高壓平臺(tái)，配置800V高壓快充功能。從上海車(chē)展上展出的多款新能源車(chē)型中，可以看到充電功能已經(jīng)是電動(dòng)車(chē)的關(guān)鍵賣(mài)點(diǎn)之一，配置高功率直流快充功能成為主機(jī)廠(chǎng)產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力的體現(xiàn)。3.1.2從成本端看，未來(lái)充電模塊價(jià)格有望深入下降充電樁設(shè)備成本中充電模塊價(jià)格最高，其中IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）占整樁成本高達(dá)20%左右，伴隨充電樁行業(yè)的不停發(fā)展，充電設(shè)備技術(shù)加強(qiáng)完善、規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，帶動(dòng)直流充電樁模塊生產(chǎn)價(jià)格不停減少。根據(jù)中國(guó)充電基礎(chǔ)設(shè)施增進(jìn)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，直流充電樁的充電模塊的成本價(jià)格最低降至0.38元/W，未來(lái)充電模塊價(jià)格有望深入下降，直流充電樁與交流充電樁成本差將逐漸縮小，直流充電樁滲透率有望迅速提高。從直流樁盈虧平衡點(diǎn)測(cè)算狀況來(lái)看，功率越大的充電樁盈虧平衡點(diǎn)對(duì)于使用率的規(guī)定越低。假設(shè)運(yùn)行和維護(hù)費(fèi)用每年每樁1萬(wàn)元，服務(wù)費(fèi)用0.7元/kWh，充電模塊成本0.3元/W（占充電樁成本20%）,折舊年限。我們測(cè)算不一樣充電功率、不一樣運(yùn)用率下的單樁盈利能力。測(cè)算成果表明：高功率直流樁的占比提高使得單樁盈利能力提高，縮短投資回報(bào)周期。3.2新能源車(chē)滲透率提高加速改善充電樁運(yùn)用率單樁運(yùn)用率是提高盈利能力、縮短投資回報(bào)周期的關(guān)鍵原因之一。長(zhǎng)期趨勢(shì)看，運(yùn)用率的提高與新能源車(chē)保有量有關(guān)。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量保持高景氣度，銷(xiāo)量不停超預(yù)期。7月，中汽協(xié)上調(diào)對(duì)中國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量預(yù)測(cè)，從180萬(wàn)輛提高至240萬(wàn)輛。乘聯(lián)會(huì)也兩次上調(diào)銷(xiāo)量預(yù)期。2月，乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)新能源車(chē)銷(xiāo)量200萬(wàn)輛，4月調(diào)高到220萬(wàn)輛，6月上調(diào)至240萬(wàn)輛。對(duì)于2025年新能源車(chē)滲透率，市場(chǎng)普遍預(yù)期滲透率為20%，目前滲透率預(yù)期已經(jīng)上調(diào)至30%以上。新能源車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)超預(yù)期將加速保有量規(guī)模提高，進(jìn)而利于提高充電樁運(yùn)用率。中期維度，公共交通新能源車(chē)加速替代確實(shí)定性是運(yùn)用率邊際改善的支撐。公共交通新能源車(chē)是使用公共充電樁的主力之一。目前出租車(chē)、網(wǎng)約車(chē)新能源滲透率仍有提高空間。新能源出租、網(wǎng)約車(chē)保有量約56.1萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)存量滲透率約13%。截至底，滴滴平臺(tái)注冊(cè)的純電動(dòng)車(chē)到達(dá)96.9萬(wàn)輛，占全國(guó)純電動(dòng)車(chē)汽車(chē)保有量的31.3%。但相對(duì)于滴滴平臺(tái)目前3100萬(wàn)輛車(chē)的體量，電動(dòng)車(chē)占比仍然只有3%左右。國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（－2035年）》，規(guī)劃中提出公共領(lǐng)域用車(chē)全面電動(dòng)化。近年各地政府紛紛出臺(tái)政策，公共領(lǐng)域新能源汽車(chē)保有量比例明顯提高，目前，深圳已率先實(shí)現(xiàn)公交出租純電動(dòng)化。政策引導(dǎo)下，公共交通新能源車(chē)加速替代有望推進(jìn)充電樁建設(shè)和運(yùn)用率提高。3.3充電服務(wù)費(fèi)價(jià)格管控逐漸放開(kāi)公布的《有關(guān)電動(dòng)汽車(chē)用電價(jià)格政策有關(guān)問(wèn)題的告知》中指出企業(yè)可收取服務(wù)費(fèi)用于彌補(bǔ)充換電設(shè)施運(yùn)行成本，現(xiàn)階段充電服務(wù)費(fèi)均價(jià)在0.5~0.6元/度。目前大部分都市服務(wù)費(fèi)最高價(jià)格由地方政策限制，整體保證電動(dòng)汽車(chē)使用成本明顯低于燃油汽車(chē)使用成本?，F(xiàn)北京、濟(jì)南、成都已率先取消限制，開(kāi)放充電服務(wù)費(fèi)定價(jià)有助于提高社會(huì)資本建樁用樁積極性。長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)可以根據(jù)供需和使用率調(diào)整費(fèi)用，使各公共充電運(yùn)行商在競(jìng)爭(zhēng)中自我調(diào)整價(jià)格，鞏固自身市場(chǎng)地位和份額，提高企業(yè)毛利率。長(zhǎng)期看，消費(fèi)能力提高推進(jìn)充電樁服務(wù)費(fèi)提高。目前海外充電樁收費(fèi)約為6元/度，而國(guó)內(nèi)收費(fèi)在1-2元/度。伴隨我國(guó)充電樁服務(wù)費(fèi)逐漸市場(chǎng)化，技術(shù)、設(shè)施及服務(wù)不停完善，和居民收入水平的提高，充電樁服務(wù)費(fèi)尚有提高空間。十九屆五中全會(huì)上明確提出到2035年中等收入群體規(guī)模翻倍的目的，長(zhǎng)期看居民收入水平提高有助于在市場(chǎng)化定價(jià)環(huán)境下提高充電樁收費(fèi)價(jià)格。3.4行業(yè)龍頭盈利拐點(diǎn)漸近特銳德是一家專(zhuān)注戶(hù)外箱式電力設(shè)備的研發(fā)與制造的企業(yè)，目前是中國(guó)最大的戶(hù)外箱式電力產(chǎn)品系統(tǒng)集成商。特銳德在新能源汽車(chē)充電領(lǐng)域的業(yè)務(wù)包括：智能充電設(shè)備研發(fā)、制造及銷(xiāo)售；充電網(wǎng)的投建及運(yùn)行；汽車(chē)充電大數(shù)據(jù)的深度挖掘和增值服務(wù)。其中，新能源汽車(chē)充電樁業(yè)務(wù)重要由子企業(yè)特來(lái)電負(fù)責(zé)，且起新能源重點(diǎn)營(yíng)收占比逐漸上升，由于疫情有所下降。特銳德的經(jīng)營(yíng)模式在于前期盡快鋪開(kāi)充電樁網(wǎng)絡(luò)，提高市場(chǎng)份額，進(jìn)而可以提高其充電樁的運(yùn)用率，到達(dá)提高盈利的目的。由于此類(lèi)商業(yè)模式，特銳德須在前期向下游顧客墊付資金，因此資產(chǎn)中應(yīng)收賬款較多。凈利潤(rùn)層面，由于前期充電樁鋪開(kāi)需要時(shí)間，企業(yè)近年凈利潤(rùn)同比增速波動(dòng)較大。從充電樁數(shù)量和充電量來(lái)看，特來(lái)電目前已經(jīng)做到細(xì)分賽道第一。截至7月，特來(lái)電運(yùn)行的公共電樁以到達(dá)22.3萬(wàn)臺(tái)，位居所有運(yùn)行商第一；同步充電量也到達(dá)3.75億度，位列所有運(yùn)行商第一，且領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。特銳德前期鋪開(kāi)充電網(wǎng)絡(luò)方略成果初顯。在技術(shù)層面，特銳德也積極研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，主攻盈利能力更強(qiáng)的大功率、直流快充電樁。，特來(lái)電研發(fā)聚焦高技術(shù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，圍繞群充類(lèi)產(chǎn)品、大功率充電產(chǎn)品、自動(dòng)充電產(chǎn)品等幾大方向進(jìn)行技術(shù)攻關(guān)，已初有成效。其中如一體式大功率液冷充電機(jī)，可實(shí)現(xiàn)單槍充電最大電流600A，最大功率600kW的高性能輸出。真正做到充電和加油同樣快的體驗(yàn)。從子企業(yè)特來(lái)電利潤(rùn)變化看，雖仍為虧損，但已近盈虧平衡點(diǎn)。企業(yè)前期在鋪開(kāi)充電網(wǎng)絡(luò)方面投入成本較大，目前伴隨企業(yè)市占率到