2022年07月期貨從業(yè)《期貨投資分析》押題卷3

單選題（共52題，共52分）1.在國(guó)際期貨市場(chǎng)中，（）與大宗商品存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。?A.美元B.人民幣C.港幣D.歐元【答案】A【解析】在國(guó)際期貨市場(chǎng)上，美元與大宗商品主要呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。美元和歐元呈此消彼長(zhǎng)關(guān)系，歐元走勢(shì)會(huì)間接影響美元指數(shù)的變化，進(jìn)而對(duì)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)產(chǎn)生影響。2.某投資者購(gòu)買(mǎi)了執(zhí)行價(jià)格為2850元/噸、期權(quán)價(jià)格為64元/噸的豆粕看漲期權(quán)，并賣(mài)出相同標(biāo)的資產(chǎn)、相同期限、執(zhí)行價(jià)格為2950元/噸、期權(quán)價(jià)格為19.5元/噸的豆粕看漲期權(quán)。如果期權(quán)到期時(shí)，豆粕期貨的價(jià)格上升到3000元/噸。并執(zhí)行期權(quán)組合，則到期收益為（）。A.虧損56.5元B.盈利55.5元C.盈利54.5元D.虧損53.5元【答案】B【解析】當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，豆粕期貨的價(jià)格為3000元/噸，投資者執(zhí)行看漲期權(quán)，收益為：3000－2850－64＝86（元）；對(duì)手方執(zhí)行看漲期權(quán)，該投資者收益為:（2950－3000）＋19.5＝－30.5（元）；總收益為：86－30.5＝55.5（元）。3.在設(shè)計(jì)一款嵌入看漲期權(quán)多頭的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)時(shí)，過(guò)高的市場(chǎng)波動(dòng)率水平使得期權(quán)價(jià)格過(guò)高，導(dǎo)致產(chǎn)品無(wú)法完全保本，為了實(shí)現(xiàn)完全保本，合理的調(diào)整是（）。A.加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭B.降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格C.將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭D.延長(zhǎng)產(chǎn)品的期限【答案】A【解析】A項(xiàng)，看漲期權(quán)行權(quán)價(jià)格越高，到期越不容易執(zhí)行，通過(guò)看漲期權(quán)空頭收取的權(quán)利金可以彌補(bǔ)看漲期權(quán)多頭所需部分權(quán)利金的支付，且到期時(shí)，行權(quán)價(jià)較低的看漲期權(quán)多頭帶來(lái)的收益必定高于行權(quán)價(jià)較高的看漲期權(quán)空頭的損失；B項(xiàng)，看漲期權(quán)行權(quán)價(jià)格越低，到期越容易執(zhí)行，權(quán)利金也越高，產(chǎn)品更難保本；C項(xiàng)，看漲期權(quán)空頭到期時(shí)行權(quán)帶來(lái)的損失可能會(huì)使產(chǎn)品不能保本；D項(xiàng)，產(chǎn)品期限越長(zhǎng)，期權(quán)權(quán)利金越高，產(chǎn)品還是無(wú)法保證完全保本。4.美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是一個(gè)綜合性加權(quán)指數(shù)，其中（）的權(quán)重最大。A.新訂單指標(biāo)B.生產(chǎn)指標(biāo)C.供應(yīng)商配送指標(biāo)D.就業(yè)指標(biāo)【答案】A【解析】ISM每個(gè)月向全美代表20個(gè)不同工業(yè)部門(mén)的大約400家公司發(fā)放問(wèn)卷，ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問(wèn)卷中的前5項(xiàng)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出，各指數(shù)的權(quán)重分別為：新訂單30%、生產(chǎn)25%、就業(yè)20%、供應(yīng)商配送15%、存貨10%。5.假設(shè)某債券投資組合價(jià)值是10億元，久期為12.8，預(yù)期未來(lái)債券市場(chǎng)利率將有較大波動(dòng)，為降低投資組合波動(dòng)，希望將組合久調(diào)整為0，當(dāng)前國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為110元，久期為6.4，則投資經(jīng)理應(yīng)（）。A.買(mǎi)入1818份國(guó)債期貨合約B.買(mǎi)入200份國(guó)債期貨合約C.賣(mài)出1818份國(guó)債期貨合約D.賣(mài)出200份國(guó)債期貨合約【答案】C【解析】希望將組合久調(diào)整為0，則對(duì)沖掉的久期為12.8，則對(duì)應(yīng)賣(mài)出國(guó)債期貨數(shù)量為：=10億元×12.8/（110萬(wàn)元×6.4）=1818份。6.假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。投資組合的總β為（）A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86【答案】C【解析】根據(jù)β計(jì)算公式，投資組合的總β為：0.90*1.20+0.1／12％*1.15=2.04。7.假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。一段時(shí)間后，如果滬深300指數(shù)上漲10％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值（）。A.上漲20.4％B.下跌20.4％C.上漲18.6％D.下跌18.6％【答案】A【解析】題中，投資組合的總β為2.04，一段時(shí)間之后，如果滬深300指數(shù)上漲10％，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值就相應(yīng)上漲20.4％。8.假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。如果投資者非?？春煤笫?，將50％的資金投資于股票，其余50％的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。A.4.39B.4.93C.5.39D.5.93【答案】C【解析】根據(jù)β計(jì)算公式，投資組合的總β為：0.50*1.20+0.5／12％*1.15=5.39。9.假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。如果投資者非常不看好后市，將50％的資金投資于基礎(chǔ)證券，其余50％的資金做空股指期貨，則投資組合的總β為（）。A.4.19B.-4.19C.5.39D.-5.39【答案】B【解析】根據(jù)β計(jì)算公式，投資組合的總β為：0.50*1.20-0.5／12％*1.15=-4.19。10.標(biāo)的不支付紅利的歐式期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為K，資產(chǎn)期初價(jià)格為S0，到期期限為t，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為r，則看漲期權(quán)價(jià)格CE和看跌期權(quán)價(jià)格PE之間的平價(jià)關(guān)系為（）。

A.見(jiàn)圖AB.見(jiàn)圖BC.見(jiàn)圖CD.見(jiàn)圖D【答案】D【解析】11.根據(jù)判斷，下列相關(guān)系數(shù)的數(shù)值有誤的是（）。A.1.25B.-0.86C.0D.0.78【答案】A【解析】相關(guān)系數(shù)r的取值范圍為：-1≤r≤1，只有A項(xiàng)不在此范圍。12.投資者買(mǎi)入一個(gè)看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為25元，期權(quán)費(fèi)為4元。同時(shí)，賣(mài)出一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為40元，期權(quán)費(fèi)為2.5元。如果到期日標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格升至50元，不計(jì)交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（）。A.8.5B.13.5C.16.5D.23.5【答案】B【解析】考查期權(quán)交易損益狀況的計(jì)算，需了解期權(quán)交易基本計(jì)算方法。投資者構(gòu)造的是牛市看漲期權(quán)價(jià)差策略，最大風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)利金=2.5-4=-1.5。最大收益=（高執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格）+凈權(quán)利金=40-25-1.5=13.5。13.當(dāng)前滬深300指數(shù)為3300，投資者利用3個(gè)月后到期的滬深300股指期貨合約進(jìn)行期現(xiàn)套利。按單利計(jì)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為5%，紅利年收益率為1%，套利成本為20個(gè)指數(shù)點(diǎn)。該股指期貨合約的無(wú)套利區(qū)間為（）。A.【3293，3333】B.【3333，3373】C.【3412，3452】D.【3313，3353】【答案】D【解析】支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期定價(jià)的公式為：F=S*e^(r-d)T=3300e^【(5%-1%)*3/12】=3333無(wú)套利區(qū)間=【F-套利成本，F(xiàn)+套利成本】=【3333-20，3333+20】=【3313，3353】。14.指數(shù)化投資是一種被動(dòng)型的投資策略，其最終目的為達(dá)到優(yōu)化投資組合（）。A.與市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小B.收益最大化C.風(fēng)險(xiǎn)最小D.收益穩(wěn)定【答案】A【解析】指數(shù)化投資是一種被動(dòng)型的投資策略，即建立一個(gè)跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)業(yè)績(jī)的投資組合，獲取與基準(zhǔn)指數(shù)相一致的收益率和走勢(shì)，其最終目的是使優(yōu)化投資組合與市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小，而非最大化收益。15.聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織公布，2019年11月世界糧食庫(kù)存消費(fèi)比降至21%。其中“庫(kù)存消費(fèi)比”是指（）的百分比值。A.期末庫(kù)存與當(dāng)期消費(fèi)量B.期初庫(kù)存與當(dāng)期消費(fèi)量C.當(dāng)期消費(fèi)量與期末庫(kù)存D.當(dāng)期消費(fèi)量與期初庫(kù)存【答案】A【解析】本題考查庫(kù)存消費(fèi)比的概念。庫(kù)存消費(fèi)比是指本年度年末庫(kù)存與本年度消費(fèi)量（使用量）的百分比值。16.（）是指將一組數(shù)據(jù)按照從小到大的順序排序后，處于該組數(shù)據(jù)中間位置的數(shù)值。A.方差B.中位數(shù)C.平均數(shù)D.四分位數(shù)【答案】B【解析】中位數(shù)是指將一組數(shù)據(jù)按照從小到大的順序排序后，處于該組數(shù)據(jù)中間位置的數(shù)值。方差是一組數(shù)據(jù)中每個(gè)數(shù)值與該組數(shù)據(jù)平均值離差平方和的平均。平均數(shù)是反映一組數(shù)據(jù)平均水平的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。四分位數(shù)是指將一組數(shù)據(jù)按照從小到大的順序排序后，處于數(shù)據(jù)中25%和75%位次上的數(shù)值，這兩個(gè)數(shù)值分別為下四分位數(shù)和上四分位數(shù)。17.衍生品市場(chǎng)的投機(jī)交易方式日益多元化，包括單邊單品種的投機(jī)交易、波動(dòng)率交易和指數(shù)化交易等。其中的波動(dòng)率交易（）。A.最常使用的工具是期權(quán)B.通常只能做空波動(dòng)率C.通常只能做多波動(dòng)率D.屬于期貨價(jià)差套利策略【答案】A【解析】波動(dòng)率交易策略可分為兩類，做多波動(dòng)率和做空波動(dòng)率，常使用的工具是期權(quán)，也可以通過(guò)”期貨+止損“來(lái)構(gòu)造類似策略。18.下列選項(xiàng)中，屬于敏感性分析的是（）。A.股票組合經(jīng)過(guò)股指期貨對(duì)沖后，若大盤(pán)下跌40％，則組合凈值僅下跌5％B.當(dāng)前“15附息國(guó)債16”的久期和凸性分別是8.42和81.32C.在隨機(jī)波動(dòng)率模型下，“50ETF購(gòu)9月3.10”明日的跌幅為95％的可能性不超過(guò)70％D.若利率下降500個(gè)基點(diǎn)，指數(shù)下降30％，則結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行方將面臨4000萬(wàn)元的虧損【答案】B【解析】敏感性分析，是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化對(duì)金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響。最常見(jiàn)的敏感性指標(biāo)包括衡量股票價(jià)格系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的β系數(shù)、衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的久期和凸性以及衡量期權(quán)類衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的希臘字母等。19.在得到ARMA模型的參數(shù)后，應(yīng)對(duì)參數(shù)的估計(jì)結(jié)果進(jìn)行診斷與檢驗(yàn)，其中參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)通過(guò)（）完成，而殘差序列的隨機(jī)性是用（）完成。A.F檢驗(yàn)；Q檢驗(yàn)B.t檢驗(yàn)；F檢驗(yàn)C.F檢驗(yàn)；t檢驗(yàn)D.t檢驗(yàn)；Q檢驗(yàn)【答案】D【解析】在得到ARMA模型的參數(shù)后，應(yīng)對(duì)參數(shù)的估計(jì)結(jié)果進(jìn)行診斷與檢驗(yàn)，檢驗(yàn)內(nèi)容主要包括：利用t檢驗(yàn)來(lái)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛥?shù)的估計(jì)值是否具有統(tǒng)計(jì)顯著性；利用博克斯-皮爾斯（Box-Pierce）提出的Q統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)殘差序列是否具有隨機(jī)性。20.某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了—款具有保本結(jié)構(gòu)的權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，該產(chǎn)品的主要條款如表所示：

假設(shè)產(chǎn)品即將發(fā)行時(shí)1年期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是4.5%，為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有（）元的資金用于建立無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的零息債券頭寸。A.95B.95.3C.95.7D.96.2【答案】C【解析】為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有100/（1+4.5%）=95.7（元）的資金用于建立無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的零息債券頭寸。21.通過(guò)分析（），可以對(duì)套利和套期保值入場(chǎng)和出場(chǎng)時(shí)機(jī)進(jìn)行把握。A.品種波動(dòng)率B.比價(jià)C.成交持倉(cāng)量D.價(jià)差的走勢(shì)【答案】D【解析】在對(duì)套利策略和套期保值策略的制定過(guò)程中，經(jīng)常會(huì)遇到對(duì)各種價(jià)差的走勢(shì)分析，以此來(lái)對(duì)套利和套期保值入場(chǎng)和出場(chǎng)時(shí)機(jī)進(jìn)行把握。22.若伊拉克突然入侵科威特，金價(jià)的表現(xiàn)為（）。A.短時(shí)間內(nèi)大幅飆升B.短時(shí)間內(nèi)大幅下跌C.平穩(wěn)上漲D.平穩(wěn)下跌【答案】A【解析】戰(zhàn)爭(zhēng)或地緣政治的發(fā)生，會(huì)引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，在這些事件發(fā)生前后，金價(jià)會(huì)發(fā)生較大的變化。突發(fā)性的戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，若在預(yù)期之外，對(duì)金價(jià)的影響是爆發(fā)性的，金價(jià)往往走出快速上漲后快速下跌的走勢(shì)，如伊拉克突然入侵科威特，金價(jià)就表現(xiàn)為短時(shí)間內(nèi)大幅飆升。23.下列哪項(xiàng)不是權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)類型？（）A.雙贏結(jié)構(gòu)B.雙貨幣結(jié)構(gòu)C.收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)D.自動(dòng)贖回結(jié)構(gòu)【答案】B【解析】24.5月，滬銅期貨10月合約價(jià)格高于8月合約。銅生產(chǎn)商采取了“開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出2000噸8月期銅，同時(shí)開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入1000噸10月期銅”的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于（）做出的決策。A.計(jì)劃8月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大B.計(jì)劃10月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小C.計(jì)劃8月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小D.計(jì)劃10月賣(mài)出1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大【答案】C【解析】從以上實(shí)例中看出，實(shí)行的是賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)的策略，而這一策略的依據(jù)是兩個(gè)期貨合約間價(jià)差過(guò)小。25.關(guān)于備兌看漲期權(quán)策略，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。A.期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)獲得一筆收入B.認(rèn)為股票價(jià)格保持平穩(wěn)、波動(dòng)幅度較小的投資者適用于備兌看漲期權(quán)策略C.期權(quán)出售會(huì)影響獲得該時(shí)期該股票的所有紅利分配D.投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的是通過(guò)獲得期權(quán)費(fèi)而增加投資收益【答案】C【解析】C項(xiàng)，期權(quán)出售不影響獲得該時(shí)期該股票的所有紅利分配。26.某機(jī)構(gòu)投資者采用90/10投資策略，將1000萬(wàn)元的90%投資于貨幣市場(chǎng)，6個(gè)月的市場(chǎng)年利率為3%；將剩余資金全部用來(lái)購(gòu)買(mǎi)執(zhí)行價(jià)格為2.500元、期限為6個(gè)月的上證50ETF股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為0.1642元/份（合約單位為10000份/手，手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)）。如果6個(gè)月后上證50ETF價(jià)格為2.340元/份，則該投資者的收益率為（）%。A.6.80B.8.65C.-6.80D.-8.65【答案】D【解析】投資于貨幣市場(chǎng)的資金為：1000×90%=900萬(wàn)元，6個(gè)月后得利息900萬(wàn)元*3%*6/12=13.5萬(wàn)元，本利和為：900+13.5=913.5萬(wàn)元；由于同期購(gòu)買(mǎi)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)（權(quán)利金=1000×10%=100萬(wàn)元），其執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，因此該期權(quán)作廢，所剩的資產(chǎn)價(jià)值只有投資貨幣市場(chǎng)的本利和913.5萬(wàn)元；故收益率為（913.5-1000）/1000=-8.65%。27.一國(guó)或地區(qū)的實(shí)際GDP的增長(zhǎng)是指（）。A.該國(guó)的境內(nèi)外上市公司價(jià)值B.所有部門(mén)生產(chǎn)的最終產(chǎn)值C.境內(nèi)居民生產(chǎn)的最終產(chǎn)值D.境內(nèi)部門(mén)生產(chǎn)的最終產(chǎn)值【答案】D【解析】國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的所有最終產(chǎn)品與服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值。28.做格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，構(gòu)建原假設(shè)（）。A.α1=α2=…=αk=1B.α1=α2=…=αk=0C.β1=β2=…=βk=0D.β1=β2=…=βk=1【答案】B【解析】格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)主要為了檢驗(yàn)x是否是y的格蘭杰原因。構(gòu)建原假設(shè)為α1=α2=…=αk=0（x不是格蘭杰y的原因）。29.下列變量間的相關(guān)關(guān)系，說(shuō)法正確的是（）。A.長(zhǎng)期來(lái)看，期貨主力合約價(jià)格與持倉(cāng)總量之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系B.長(zhǎng)期來(lái)看，美元指數(shù)與黃金現(xiàn)貨價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系C.短期來(lái)看，可交割債券的到期收益率與國(guó)債期貨價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系D.短期來(lái)看，債券價(jià)格與市場(chǎng)利率之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系【答案】D【解析】A項(xiàng)，持倉(cāng)量研究一般是研究?jī)r(jià)格、持倉(cāng)量和成交量三者之間關(guān)系，一般而言，主力機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)方向往往影響著價(jià)格的發(fā)展方向。B項(xiàng)，通常認(rèn)為黃金價(jià)格與美元指數(shù)之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。C項(xiàng)，根據(jù)期貨定價(jià)原理，到期收益率與國(guó)債期貨價(jià)格之間存在負(fù)相關(guān)性。30.當(dāng)前豆粕期貨價(jià)格為3450元／噸，剩余期限為4個(gè)月的M-1809-P-3500豆粕期權(quán)的Delta值最接近于（）。A.1B.-1C.0.5D.-0.5【答案】B【解析】根據(jù)期權(quán)合約代碼規(guī)則，M-1809-P-3500豆粕期權(quán)為行權(quán)價(jià)格為3500元／噸的看跌期權(quán)?？吹跈?quán)的Delta∈（-1，0），隨著到期日的臨近，處于實(shí)值狀態(tài)（標(biāo)的價(jià)格<行權(quán)價(jià)格）的看跌期權(quán)的Delta收斂于-1。31.進(jìn)口型企業(yè)進(jìn)口產(chǎn)品、設(shè)備支付外幣時(shí)，將面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是（）。A.本幣貶值和外幣貶值B.本幣升值和外幣升值C.本幣貶值或外幣升值D.本幣升值或外幣貶值【答案】C【解析】進(jìn)口型企業(yè)進(jìn)口產(chǎn)品、設(shè)備支付外幣時(shí)，將面臨本幣貶值或外幣升值的風(fēng)險(xiǎn)。32.以下關(guān)于利率互換的描述中，說(shuō)法正確的是（）。A.交易雙方在到期日交換本金和利息B.交易雙方只交換利息，不交換本金C.交易雙方既交換本金，又交換利息D.交易雙方在結(jié)算日交換本金和利息【答案】B【解析】利率互換是指交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)對(duì)約定的名義本金按照不同的計(jì)息方法定期交換利息的互換協(xié)議。一般來(lái)說(shuō)，利率互換合約交換的只有利息，而不涉及本金的互換，所以將其本金稱為名義本金。33.某企業(yè)5月1日向歐洲客戶出口一批貨物，合同金額為50萬(wàn)歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.6766元人民幣，合同約定3個(gè)月后付款。若CME期貨交易所的人民幣/歐元期貨合約的大小為面值100萬(wàn)元人民幣/手；5月1日CME主力人民幣/歐元期貨合約報(bào)價(jià)為0.11517/0.11522。如果該公司采用CME的人民幣/歐元期貨合約規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，則5月1日應(yīng)該（）期貨合約?！居?jì)算結(jié)果四舍五入取整數(shù)】A.買(mǎi)入4手B.賣(mài)出4手C.買(mǎi)入1手D.賣(mài)出1手【答案】A【解析】買(mǎi)入期貨合約的數(shù)量=50萬(wàn)歐元/0.11522/100萬(wàn)≈4手。34.關(guān)于離散系數(shù)的表述，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。A.離散系數(shù)是用來(lái)度量數(shù)據(jù)離散程度的相對(duì)統(tǒng)計(jì)量B.離散系數(shù)可用于比較不同組數(shù)據(jù)的離散程度C.數(shù)據(jù)的離散程度僅取決于數(shù)據(jù)自身的變異性D.離散系數(shù)可以消除絕對(duì)數(shù)值和單位對(duì)于度量值的影響【答案】C【解析】C項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤，數(shù)據(jù)的離散程度不僅取決于數(shù)據(jù)自身的變異性，還會(huì)受到數(shù)值大小和單位的影響。35.國(guó)內(nèi)某汽車零件生產(chǎn)企業(yè)某日自美國(guó)進(jìn)口價(jià)值1000萬(wàn)美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個(gè)月后支付貨款；另外，2個(gè)月后該企業(yè)將會(huì)收到150萬(wàn)歐元的汽車零件出口貨款；3個(gè)月后企業(yè)還將會(huì)收到200萬(wàn)美元的汽車零件出口貨款。據(jù)此回答以下三題。該企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口為（）。A.1000萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)收賬款B.1000萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)付賬款C.800萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)收賬款D.800萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)付賬款【答案】C【解析】1000萬(wàn)美元為3個(gè)月后的應(yīng)付賬款，150萬(wàn)歐元為2個(gè)月后的應(yīng)收賬款，200萬(wàn)美元為3個(gè)月后的應(yīng)收賬款，因此外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口為800（＝1000－200）萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)收賬款。36.某款收益增強(qiáng)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的關(guān)鍵條款如下圖所示，請(qǐng)據(jù)此條款回答以下題。

該收益增強(qiáng)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中嵌入了（）合約。A.看漲期權(quán)空頭B.看跌期權(quán)空頭C.股指期貨空頭D.看跌期權(quán)多頭【答案】B【解析】從表格的關(guān)鍵條款可以看出，該產(chǎn)品中的金融衍生品結(jié)構(gòu)是虛值的歐式看跌期權(quán)空頭。37.某款收益增強(qiáng)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的關(guān)鍵條款如下圖所示，請(qǐng)據(jù)此條款回答以下題。

假設(shè)期末時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格ST為4650點(diǎn)，則該產(chǎn)品的持有收益率是（）。A.1.54%B.-1.54%C.0.98%D.-0.98%【答案】D【解析】假設(shè)期末時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格ST為4650點(diǎn)，則產(chǎn)品的到期價(jià)值為98.18[=100元×（5100+4650-4743）/5100]元，相對(duì)于產(chǎn)品發(fā)行價(jià)格99.15元而言，持有期收益率為-0.98%[=（98.18-99.15）/99.15]。38.某款收益增強(qiáng)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的關(guān)鍵條款如下圖所示，請(qǐng)據(jù)此條款回答以下題。

若期末時(shí)期權(quán)是虛值，則該產(chǎn)品的年化收益率為（）。A.5.79%B.8.45%C.10.29%D.14.5%【答案】C【解析】用r來(lái)表示產(chǎn)品的年化收益率，若期末時(shí)期權(quán)是虛值，則發(fā)行價(jià)格與面值之間的關(guān)系是：99.15×（1+r/12）=100（元），由此算得產(chǎn)品的年化收益率是10.29%。39.某投資者以資產(chǎn)S作標(biāo)的構(gòu)造牛市看漲價(jià)差期權(quán)的投資策略（即買(mǎi)入1單位C1，賣(mài)出1單位C2），具體信息如下表所示。

若其他信息不變，同一天內(nèi)，市場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)，則該組合的理論價(jià)值變動(dòng)是（）。A.0.00073B.0.0073C.0.073D.0.73【答案】A【解析】此題中，由于只涉及市場(chǎng)利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此無(wú)需考慮其他希臘字母。組合的Rho=12.6-11.87=0.73，表明組合的利率風(fēng)險(xiǎn)暴露為0.73，因此組合的理論價(jià)值變動(dòng)為：Δ=ρ×（t1-t0）=0.73×（0.041-0.04）=0.00073。40.某投資者以資產(chǎn)S作標(biāo)的構(gòu)造牛市看漲價(jià)差期權(quán)的投資策略（即買(mǎi)入1單位C1，賣(mài)出1單位C2），具體信息如表2-4所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)，則該組合的理論價(jià)值變動(dòng)是（）。表2-4?資產(chǎn)信息表

A.0.00073B.0.0073C.0.073D.0.73【答案】A【解析】此題中，由于只涉及市場(chǎng)利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此無(wú)需考慮其他希臘字母。組合的Rho＝12.6－11.87＝0.73，表明組合的利率風(fēng)險(xiǎn)暴露為0.73，因此組合的理論價(jià)值變動(dòng)為：＝ρ*（r1－r0）＝0.73*（0.041－0.04）＝0.00073。41.某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下題。PPI和CPI的相關(guān)系數(shù)為0.975，則PPI和CPI之間存在著（）。A.負(fù)相關(guān)關(guān)系B.非線性相關(guān)關(guān)系C.正相關(guān)關(guān)系D.沒(méi)有相關(guān)關(guān)系【答案】C【解析】PPI和CPI的相關(guān)系數(shù)為0.975，大于零，接近于1，所以二者之間存在著正相關(guān)關(guān)系。42.某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下題。對(duì)擬合的直線回歸方程進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)的必要性在于（）。A.樣本數(shù)據(jù)對(duì)總體沒(méi)有很好的代表性B.檢驗(yàn)回歸方程中所表達(dá)的變量之間的線性相關(guān)關(guān)系是否顯著C.樣本量不夠大D.需驗(yàn)證該回歸方程所揭示的規(guī)律性是否顯著【答案】B【解析】為了檢驗(yàn)回歸方程中所表達(dá)的被解釋變量與所有解釋變量之間的線性相關(guān)關(guān)系是否顯著，需要對(duì)擬合的直線回歸方程進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)。43.某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下題。利用上述回歸方程進(jìn)行預(yù)測(cè)，如果CPI為2%，則PPI為（）。A.1.5%B.1.9%C.2.35%D.0.85%【答案】B【解析】根據(jù)回歸方程，代入數(shù)據(jù)，可得：PPI＝0.002＋0.85CPI＝0.002＋0.85×2%＝1.9%。44.某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3．0％到7．0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％，其他情況的收益率為3％。據(jù)此回答以下題。假設(shè)產(chǎn)品發(fā)行時(shí)滬深300指數(shù)的點(diǎn)數(shù)是3200點(diǎn)，則該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的期權(quán)的行權(quán)價(jià)為（）。A.3104和3414B.3104和3424C.2976和3424D.2976和3104【答案】B【解析】若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3．0％到7．0％之間，產(chǎn)品行權(quán)，所以期權(quán)的行權(quán)價(jià)分別為3200×（1-3％）=3104，3200×（1+7％）=3424。45.某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3．0％到7．0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％，其他情況的收益率為3％。據(jù)此回答以下題。投資于該理財(cái)產(chǎn)品的投資者對(duì)股市未來(lái)半年行情的看法基本為（）。A.預(yù)期漲跌幅度在-3.0％到7.0％之間B.預(yù)期漲跌幅度在7％左右C.預(yù)期跌幅超過(guò)3％D.預(yù)期跌幅超過(guò)7％【答案】A【解析】若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3．0％到7．0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他情況的收益率，所以投資者預(yù)期漲跌幅度在-3．0％到7．0％之間。46.若滬深300指數(shù)為2500點(diǎn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為4％，年股息連續(xù)收益率為1％，據(jù)此回答以下題。1個(gè)月后到期的滬深300股指期貨理論價(jià)格是（）點(diǎn)。A.2506.25B.2508.33C.2510.42D.2528.33【答案】A【解析】47.若滬深300指數(shù)為2500點(diǎn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為4％，年股息連續(xù)收益率為1％，據(jù)此回答以下題。若采用3個(gè)月后到期的滬深300股指期貨合約進(jìn)行期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利的成本為20個(gè)指數(shù)點(diǎn)，則該合約的無(wú)套利區(qū)間是（）。A.[2498.82，2538.82]B.[2455，2545]C.[2486.25，2526.25]D.[2505，2545]【答案】A【解析】現(xiàn)實(shí)交易中，存在交易成本，持有成本模型會(huì)從定價(jià)公式變?yōu)槎▋r(jià)區(qū)間，這個(gè)區(qū)間又稱為無(wú)套利區(qū)間。本題中，3個(gè)月后到期的期貨理論價(jià)格：Ft=Ste（r-q）（T-t）=2500×e（0.04-0.01）（3/12）≈2518.82（點(diǎn)），當(dāng)期貨價(jià)格位于[2518.82-20，2518.82+20]這一區(qū)間，即[2498.82，2538.82]時(shí)，無(wú)法進(jìn)行期限套利。48.投資者賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為50美分/蒲式耳，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價(jià)格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計(jì)交易成本）到期日玉米期貨價(jià)格為（）美分/蒲式耳，該策略達(dá)到損益平衡。A.840B.860C.800D.810【答案】D【解析】熊市看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)=較低執(zhí)行價(jià)格+最大收益(或高執(zhí)行價(jià)格-最大風(fēng)險(xiǎn)凈債務(wù))=800+10(或850-40)=810(美分／蒲式耳)。49.投資者賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為50美分/蒲式耳，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價(jià)格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計(jì)交易成本）該策略最大收益為（）美分/蒲式耳。A.50B.-10C.10D.0【答案】C【解析】此題為熊市看漲期權(quán)垂直套利，最大收益為凈權(quán)利金=50-40=10。50.投資者賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為50美分/蒲式耳，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價(jià)格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計(jì)交易成本）該策略最大損失為（）美分/蒲式耳。A.40B.10C.60D.50【答案】A【解析】熊市看漲期權(quán)的最大風(fēng)險(xiǎn)=(較高執(zhí)行價(jià)格-較低執(zhí)行價(jià)格)-最大收益=(850-800)-10=40(美分／蒲式耳)。51.中國(guó)的某家公司開(kāi)始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，計(jì)劃在美國(guó)設(shè)立子公司并開(kāi)展業(yè)務(wù)。但在美國(guó)影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國(guó)工商銀行貸款5億元，利率5.65％。隨后該公司與美國(guó)花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2018年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0.8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時(shí)花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0.8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。據(jù)此回答以下兩題。計(jì)算每年支付利息的時(shí)候，中國(guó)公司需要籌集（）萬(wàn)美元資金來(lái)應(yīng)對(duì)公司面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。A.320B.330C.340D.350【答案】A【解析】從上述數(shù)據(jù)中可以算出公司為應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)所需籌集的資金=8000×4％=320（萬(wàn)美元）。52.中國(guó)的某家公司開(kāi)始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，計(jì)劃在美國(guó)設(shè)立子公司并開(kāi)展業(yè)務(wù)。但在美國(guó)影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國(guó)工商銀行貸款5億元，利率5.65％。隨后該公司與美國(guó)花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2018年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0.8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時(shí)花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0.8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。據(jù)此回答以下兩題。假設(shè)貨幣互換協(xié)議是以浮動(dòng)利率計(jì)算利息，在項(xiàng)目期間美元升值，則該公司的融資成本的變化是（）。A.融資成本上升B.融資成本下降C.融資成本不變D.不能判斷多選題（共28題，共28分）【答案】A【解析】美元升值，那么該公司所支付利息的美元價(jià)值上升，則籌集相同美元所需的人民幣更多，融資成本上升。53.在利率互換市場(chǎng)中，下列說(shuō)法正確的有（）。A.利率互換交易中固定利率的支付者稱為互換買(mǎi)方，或互換多方B.固定利率的收取者稱為互換買(mǎi)方，或互換多方C.如果未來(lái)浮動(dòng)利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益D.互換市場(chǎng)中的主要金融機(jī)構(gòu)參與者通常處于做市商的地位，既可以充當(dāng)合約的買(mǎi)方，也可以充當(dāng)合約的賣(mài)方【答案】A、C、D【解析】B項(xiàng)，固定利率的收取者稱為互換賣(mài)方，或互換空方。54.CPI的同比增長(zhǎng)率是最受市場(chǎng)關(guān)注的指標(biāo)，它可以用來(lái)（）。A.影響貨幣政策B.衡量當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)水平C.評(píng)估當(dāng)前經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力D.反應(yīng)非農(nóng)失業(yè)水平【答案】A、C【解析】消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）的同比增長(zhǎng)率是最受市場(chǎng)歡迎的指標(biāo)，它不僅是評(píng)估當(dāng)前經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力的最佳手段，也是影響貨幣政策的重要因素。55.某投資者持有10個(gè)delta=0.6的看漲期權(quán)和8個(gè)delta=-0.5的看跌期權(quán)，若要實(shí)現(xiàn)delta中性以規(guī)避價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行的操作為（）。A.賣(mài)出4個(gè)delta=-0.5的看跌期權(quán)B.買(mǎi)入4個(gè)delta=-0.5的看跌期權(quán)C.賣(mài)空兩份標(biāo)的資產(chǎn)D.賣(mài)出4個(gè)delta=0.5的看漲期權(quán)【答案】B、C、D【解析】題中，組合的Delta=10×0.6+8×（-0.5）=2；因此，資產(chǎn)下跌將導(dǎo)致組合價(jià)值下跌，要實(shí)現(xiàn)Delta中性，其解決方案包括：①再購(gòu)入4個(gè)單位Delta=-0.5標(biāo)的相同的看跌期權(quán)；②賣(mài)空2個(gè)單位標(biāo)的資產(chǎn)；③賣(mài)出4個(gè)delta=0.5的看漲期權(quán)。56.若通過(guò)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)多元線性回歸模型存在多重共線性，則應(yīng)用模型會(huì)帶來(lái)的后果是（）。A.參數(shù)估計(jì)值不穩(wěn)定B.模型檢驗(yàn)容易出錯(cuò)C.模型的預(yù)測(cè)精度降低D.解釋變量之間不獨(dú)立【答案】A、B、C【解析】多重共線性產(chǎn)生的后果主要有：①多重共線性使得參數(shù)估計(jì)值不穩(wěn)定，并對(duì)于樣本非常敏感；②使得參數(shù)估計(jì)值的方差增大；③由于參數(shù)估計(jì)值的方差增大，會(huì)導(dǎo)致參數(shù)估計(jì)置信區(qū)間增大，從而降低預(yù)測(cè)精度；④嚴(yán)重的多重共線性發(fā)生時(shí)，模型的檢驗(yàn)容易做出錯(cuò)誤的判斷。例如，參數(shù)估計(jì)方差增大，導(dǎo)致對(duì)于參數(shù)進(jìn)行顯著性t檢驗(yàn)時(shí)，會(huì)增大不拒絕原假設(shè)的可能性。57.某投資者將在3個(gè)月后收回一筆金額為1000萬(wàn)元的款項(xiàng)，并計(jì)劃將該筆資金投資于國(guó)債。為避免利率風(fēng)險(xiǎn)，該投資者決定進(jìn)行國(guó)債期貨套期保值。若當(dāng)日國(guó)債期貨價(jià)格為99.50，3個(gè)月后期貨價(jià)格為103.02，則該投資者（）。A.期貨交易產(chǎn)生虧損B.期貨交易獲得盈利C.應(yīng)該賣(mài)出國(guó)債期貨D.應(yīng)該買(mǎi)入國(guó)債期貨【答案】B、D【解析】期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，對(duì)現(xiàn)貨商品的未來(lái)價(jià)格走勢(shì)有一定的預(yù)期性。3個(gè)月后期貨價(jià)格高于當(dāng)日期貨價(jià)格，投資者計(jì)劃買(mǎi)入債券，擔(dān)心債券價(jià)格上升，因此進(jìn)行買(mǎi)入套期保值，應(yīng)該買(mǎi)入國(guó)債期貨，期貨交易獲得盈利。58.在交易場(chǎng)外衍生產(chǎn)品合約時(shí)，能夠?qū)崿F(xiàn)提前平倉(cāng)效果的操作有（）。A.和原合約的交易對(duì)手再建立一份方向相反，到期期限相同的合約B.和另外一個(gè)交易商建立一份方向相反，到期期限相同的合約C.利用場(chǎng)內(nèi)期貨進(jìn)行同向操作D.和原合約的交易對(duì)手約定以現(xiàn)金結(jié)算的方式終止合約【答案】A、B、D【解析】企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有的合約的主要方法：①出售現(xiàn)有的互換合約；②對(duì)沖原互換協(xié)議；③解除原有的互換協(xié)議。59.某大豆榨油廠在簽訂大豆點(diǎn)價(jià)交易合同后，判斷大豆期貨的價(jià)格將處于下行通道，則合理的操作有（）。A.賣(mài)出大豆期貨合約B.買(mǎi)入大豆期貨合約C.等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)D.盡快進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作【答案】A、C【解析】未來(lái)大豆的價(jià)格將下降，投資者對(duì)大豆價(jià)格看跌，故應(yīng)賣(mài)出大豆期貨合約。當(dāng)期貨價(jià)格處于下行通道時(shí)，對(duì)基差買(mǎi)方有利，此時(shí)應(yīng)等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)，當(dāng)預(yù)期期貨價(jià)格觸底時(shí)再進(jìn)行點(diǎn)價(jià)。60.可以作為壓力測(cè)試的場(chǎng)景有（）。A.股指期貨合約全部跌停B.“911”事件C.東南亞金融危機(jī)D.美國(guó)股市崩盤(pán)【答案】A、B、C、D【解析】壓力測(cè)試可以被看作一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析。在這些極端情景下計(jì)算金融產(chǎn)品的損失，是對(duì)金融機(jī)構(gòu)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)承受能力的一種估計(jì)。具體來(lái)看，極端情景包括歷史上曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的重大損失情景和假設(shè)情景。61.多元線性回歸分析的假設(shè)條件包括（）。A.解釋變量之間不存在線性關(guān)系B.自變量x1，x2，…，xk是隨機(jī)變量C.所有隨機(jī)誤差項(xiàng)μ的均值為1D.所有隨機(jī)誤差項(xiàng)μ服從正態(tài)分布N（0，σ^2）【答案】A、D【解析】多元線性回歸模型滿足如下基本假定：①零均值假定，即E(μi)=0(i=1，2，…，n)；②同方差與無(wú)自相關(guān)假定，隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)的方差和協(xié)方差滿足Var(μi)=σ^2=常數(shù)(i=1，2，…，n)，Cov(μi，μj)=0(i≠j)；③無(wú)多重共線性假定，即解釋變量之間不存在線性關(guān)系；④隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)與解釋變量互不相關(guān)，即Cov(μi，xji)=0(i=1，2，…，n；j=1，2，…，k)；⑤正態(tài)性假定，隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)μi服從正態(tài)分布，即μi～N(0，σ^2)。62.時(shí)間序列分析的主要目的是根據(jù)已有的歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)，下列哪些是時(shí)間序列分析中常用的檢驗(yàn)方法？（）A.協(xié)整檢驗(yàn)B.單位根檢驗(yàn)C.F檢驗(yàn)D.格蘭杰因果檢驗(yàn)【答案】A、B、D【解析】時(shí)間序列分析中常用的檢驗(yàn)包括：①單位根檢驗(yàn)；②格蘭杰（Granger）因果檢驗(yàn)；③自回歸移動(dòng)平均（ARMA）模型；④協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型。C項(xiàng)屬于回歸方程的顯著性檢驗(yàn)。63.某一年度美國(guó)農(nóng)業(yè)部大豆的供需數(shù)據(jù)（單位：百萬(wàn)蒲式耳）

根據(jù)上述圖片的信息，以下說(shuō)法正確的是（）。A.大豆當(dāng)年庫(kù)存消費(fèi)比為5.35%B.大豆當(dāng)年總使用量為48.82百萬(wàn)蒲式耳C.大豆當(dāng)年期末庫(kù)存為10.46百萬(wàn)蒲式耳D.大豆當(dāng)年的總供給量為90.58百萬(wàn)蒲式耳【答案】A、D【解析】庫(kù)存消費(fèi)比＝期末庫(kù)存÷總使用量＝4.6÷85.98＝5.35%，故A項(xiàng)說(shuō)法正確?？偸褂昧?48.82＋37.16＝85.98，故B項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。期末庫(kù)存=90.58－85.98＝4.6，故C項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤?？偣?yīng)量＝期初庫(kù)存＋產(chǎn)量＋進(jìn)口量＝5.85＋84.29＋0.44＝90.58，故D項(xiàng)說(shuō)法正確。64.情景分析是風(fēng)險(xiǎn)度量的方法之一，（）可以作為情景分析中的情景。A.人為設(shè)定的情景B.歷史上發(fā)生過(guò)的情景C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中得到的情景D.在特定情況下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過(guò)程中得到的情景【答案】A、B、C、D【解析】情景可以人為設(shè)定，可以直接使用歷史上發(fā)生過(guò)的情景，也可以從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中得到，或通過(guò)運(yùn)行在特定情況下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過(guò)程得到。65.通過(guò)指數(shù)基金及股指期貨等投資工具，可以組合出許多紛繁復(fù)雜的指數(shù)化投資策略。其中，最常用的指數(shù)化投資策略包括（）。A.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗訠.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略C.現(xiàn)金資產(chǎn)證券化策略D.阿爾法策略【答案】A、B【解析】最常用的指數(shù)化投資策略有以下幾種類型：（1）期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗裕?）期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略66.根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品內(nèi)嵌的金融衍生工具的不同，利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常包括（）。A.內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期的結(jié)構(gòu)B.內(nèi)嵌利率期權(quán)的結(jié)構(gòu)C.內(nèi)嵌利率期貨的結(jié)構(gòu)D.內(nèi)嵌利率互換的結(jié)構(gòu)【答案】A、B【解析】根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品內(nèi)嵌的金融衍生工具的不同，利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常包括內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期的結(jié)構(gòu)和內(nèi)嵌利率期權(quán)的結(jié)構(gòu)。67.在B-S-M模型中，資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率σ經(jīng)常采用（）來(lái)估計(jì)。A.歷史數(shù)據(jù)B.隱含波動(dòng)率C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率D.資產(chǎn)收益率【答案】A、B【解析】資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率σ用于度量標(biāo)的資產(chǎn)收益的不確定性，常用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動(dòng)率來(lái)估計(jì)。68.下列選項(xiàng)中，（）是國(guó)債基差交易與股指期現(xiàn)套利的主要區(qū)別。A.國(guó)債期貨是實(shí)物交割，最終的CTD券可能發(fā)生變動(dòng)B.國(guó)債基差交易的風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率變化的不確定性C.國(guó)債基差交易的收益來(lái)源是持有收益和基差變化D.國(guó)債基差交易期貨頭寸手?jǐn)?shù)要用轉(zhuǎn)換因子調(diào)整【答案】A、D【解析】國(guó)債基差交易與股指期現(xiàn)套利的區(qū)別主要為兩方面：一是國(guó)債基差交易期貨頭寸手?jǐn)?shù)要用轉(zhuǎn)換因子調(diào)整，同樣市值的不同債券賣(mài)空手?jǐn)?shù)也不一樣。二是國(guó)債期貨是實(shí)物交割，最終的CTD券可能發(fā)生變動(dòng)，也為國(guó)債基差交易帶來(lái)更多變數(shù)。69.運(yùn)用成本利潤(rùn)分析法計(jì)算成本利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)考慮（）等一系列因素。A.產(chǎn)業(yè)鏈的上下游B.副產(chǎn)品價(jià)格C.替代品價(jià)格D.時(shí)間【答案】A、B、C、D【解析】進(jìn)行成本利潤(rùn)分析，不能把某一商品單獨(dú)拿出來(lái)計(jì)算其成本利潤(rùn)，而應(yīng)充分考慮產(chǎn)業(yè)鏈的上下游、副產(chǎn)品價(jià)格、替代品價(jià)格和時(shí)間等一系列因素。70.股票收益互換合約的典型特征包括（）。A.股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤與某個(gè)股票的價(jià)格或者某個(gè)股票價(jià)格指數(shù)B.股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列現(xiàn)金流則掛鉤于某個(gè)固定或浮動(dòng)的利率C.股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于另外一個(gè)股票或股指的價(jià)格D.股票收益互換合約所交換的現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤于多個(gè)股票的價(jià)格或者多個(gè)股票價(jià)格指數(shù)【答案】A、B、C【解析】股票收益互換合約所交換的兩系列現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤與某個(gè)股票的價(jià)格或者某個(gè)股票價(jià)格指數(shù)，而另一系列現(xiàn)金流則掛鉤于某個(gè)固定或浮動(dòng)的利率，也可以掛鉤于另外一個(gè)股票或股指的價(jià)格。這是股票收益互換的典型特征。71.關(guān)于Rho的性質(zhì)，以下說(shuō)法正確的有（）。A.看漲期權(quán)的Rho是負(fù)的B.看跌期權(quán)的Rho是正的C.Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞增D.期權(quán)越接近到期，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越小【答案】C、D【解析】Rho的性質(zhì)如下：①看漲期權(quán)的Rho是正的，看跌期權(quán)的Rho是負(fù)的；②Rho隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格單調(diào)遞增；③對(duì)于看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越高，利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大；④對(duì)于看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越低，利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大；⑤期權(quán)實(shí)值程度越高，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大；⑥期權(quán)虛值程度越高，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越??；⑦Rho隨著期權(quán)到期，單調(diào)收斂到0。也就是說(shuō)，期權(quán)越接近到期，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越小。72.路徑依賴期權(quán)的結(jié)構(gòu)和定價(jià)比普通期權(quán)更復(fù)雜，以下屬于路徑依賴期權(quán)的有（）。A.亞式期權(quán)B.障礙期權(quán)C.回望期權(quán)D.遠(yuǎn)期起點(diǎn)期權(quán)【答案】A、B、C、D【解析】路徑依賴期權(quán)的結(jié)構(gòu)和定價(jià)比普通期權(quán)更復(fù)雜?？傮w而言，路徑依賴期權(quán)可以細(xì)分為亞式期權(quán)、障礙期權(quán)、回望期權(quán)和遠(yuǎn)期起點(diǎn)期權(quán)等四類。73.材料一：在美國(guó)，機(jī)構(gòu)投資者的投資中將近30％的份額被指數(shù)化了，英國(guó)的指數(shù)化程度在20％左右，近年來(lái)，指數(shù)基金也在中國(guó)獲得快速增長(zhǎng)。材料二：假設(shè)某保險(xiǎn)公司擁有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300，其投資組合權(quán)重分布與標(biāo)的指數(shù)相同、擬運(yùn)用指數(shù)期貨構(gòu)建指數(shù)型基金，將18億資金投資于政府債券，期末獲得6個(gè)月無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益為2340萬(wàn)，同時(shí)2億元買(mǎi)入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸，保證金率為10％。指數(shù)化投資的主要目的不包括（）。A.優(yōu)化投資組合，使之盡量達(dá)到最大化收益B.爭(zhēng)取跑贏大盤(pán)C.優(yōu)化投資組合，使之與標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差最小D.在頻繁交易中獲取超額利潤(rùn)【答案】A、B、D【解析】指數(shù)化投資正是一種被動(dòng)型的投資策略，即建立一個(gè)跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)業(yè)績(jī)的投資組合，獲取與基準(zhǔn)指數(shù)相一致的收益率和走勢(shì)，其最終目的是使優(yōu)化投資組合與市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小，而非最大化收益。74.材料一：在美國(guó)，機(jī)構(gòu)投資者的投資中將近30％的份額被指數(shù)化了，英國(guó)的指數(shù)化程度在20％左右，近年來(lái)，指數(shù)基金也在中國(guó)獲得快速增長(zhǎng)。材料二：假設(shè)某保險(xiǎn)公司擁有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300，其投資組合權(quán)重分布與標(biāo)的指數(shù)相同、擬運(yùn)用指數(shù)期貨構(gòu)建指數(shù)型基金，將18億資金投資于政府債券，期末獲得6個(gè)月無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益為2340萬(wàn)，同時(shí)2億元買(mǎi)入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸，保證金率為10％。指數(shù)化投資是（）。A.一種主動(dòng)管理型的投資策略B.一種被動(dòng)管理型的投資策略C.在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買(mǎi)進(jìn)并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤(rùn)D.基于對(duì)市場(chǎng)總體情況、行業(yè)輪動(dòng)和個(gè)股表現(xiàn)的分析，試圖通過(guò)時(shí)點(diǎn)選擇和個(gè)別成分股的選擇，在基本擬合指數(shù)走勢(shì)的同時(shí)，獲取超越市場(chǎng)的平均收益【答案】B、C【解析】主動(dòng)管理型投資策略是基于對(duì)市場(chǎng)總體情況、行業(yè)輪動(dòng)和個(gè)股表現(xiàn)的分析，試圖通過(guò)時(shí)點(diǎn)選擇和個(gè)別成分股的選擇，低買(mǎi)高賣(mài)，不斷調(diào)整資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類及其持有比例，獲取超越市場(chǎng)平均水平的收益率；被動(dòng)型投資策略是指投資者在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買(mǎi)進(jìn)并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤(rùn)。指數(shù)化投資正是一種被動(dòng)型的投資策略，即建立一個(gè)跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)業(yè)績(jī)的投資組合，獲取與基準(zhǔn)指數(shù)相一致的收益率和走勢(shì)，其最終目的是使優(yōu)化投資組合與市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小，而非最大化收益。75.材料一：在美國(guó)，機(jī)構(gòu)投資者的投資中將近30％的份額被指數(shù)化了，英國(guó)的指數(shù)化程度在20％左右，近年來(lái)，指數(shù)基金也在中國(guó)獲得快速增長(zhǎng)。材料二：假設(shè)某保險(xiǎn)公司擁有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300，其投資組合權(quán)重分布與標(biāo)的指數(shù)相同、擬運(yùn)用指數(shù)期貨構(gòu)建指數(shù)型基金，將18億資金投資于政府債券，期末獲得6個(gè)月無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益為2340萬(wàn)，同時(shí)2億元買(mǎi)入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸，保證金率為10％。指數(shù)化投資主要是通過(guò)投資于既定市場(chǎng)里（）的股票指數(shù)成分股，來(lái)獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率。A.市場(chǎng)規(guī)模較小B.代表性較強(qiáng)C.流動(dòng)性較高D.信用評(píng)級(jí)適中【答案】B、C【解析】指數(shù)化投資主要是通過(guò)投資于既定市場(chǎng)里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性較高的股票指數(shù)成分股，獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率。76.國(guó)內(nèi)某汽車零件生產(chǎn)企業(yè)某日自美國(guó)進(jìn)口價(jià)值1000萬(wàn)美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個(gè)月后支付貨款；另外，2個(gè)月后該企業(yè)將會(huì)收到150萬(wàn)歐元的汽車零件出口貨款；3個(gè)月后企業(yè)還將會(huì)收到200萬(wàn)美元的汽車零件出口貨款。據(jù)此回答以下三題。為了對(duì)沖該風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)應(yīng)該（）。A.買(mǎi)入遠(yuǎn)期美元B.賣(mài)出遠(yuǎn)期美元C.買(mǎi)入遠(yuǎn)期歐元D.賣(mài)出遠(yuǎn)期歐元【答案】A、D【解析】企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)美元升值，歐元貶值，所以企業(yè)應(yīng)該買(mǎi)入遠(yuǎn)期美元，賣(mài)出遠(yuǎn)期歐元。77.國(guó)內(nèi)某汽車零件生產(chǎn)企業(yè)某日自美國(guó)進(jìn)口價(jià)值1000萬(wàn)美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個(gè)月后支付貨款；另外，2個(gè)月后該企業(yè)將會(huì)收到150萬(wàn)歐元的汽車零件出口貨款；3個(gè)月后企業(yè)還將會(huì)收到200萬(wàn)美元的汽車零件出口貨款。據(jù)此回答以下三題。下列說(shuō)法正確的是（）。A.若人民幣對(duì)美元升值，則對(duì)該企業(yè)有利B.若人民幣對(duì)美元貶值，則對(duì)該企業(yè)有利C.若人民幣對(duì)歐元升值，則對(duì)該企業(yè)不利D.若人民幣對(duì)歐元貶值，則對(duì)該企業(yè)不利【答案】A、C【解析】國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨800萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)收賬款的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口；若人民幣對(duì)美元升值，美元相對(duì)貶值，則應(yīng)付賬款的壓力減小，對(duì)該企業(yè)有利；若人民幣對(duì)歐元升值，歐元相對(duì)貶值，則應(yīng)收賬款的實(shí)際價(jià)值減小，對(duì)該企業(yè)不利。78.某款收益增強(qiáng)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的關(guān)鍵條款如下圖所示，請(qǐng)據(jù)此條款回答以下題。

關(guān)于此收益增強(qiáng)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的表述，以下說(shuō)法正確的有（）。A.該收益增強(qiáng)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品保本B.該收益增強(qiáng)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的市場(chǎng)接受度會(huì)比較低C.若期末時(shí)期權(quán)變成實(shí)值的，則產(chǎn)品的收益將會(huì)下降，甚至發(fā)生虧損D.為避免出現(xiàn)投資者損失過(guò)大的情況，該產(chǎn)品設(shè)計(jì)者通常會(huì)加入虛值期權(quán)多頭【答案】B、C、D【解析】A項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤，該收益增強(qiáng)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品僅包含期權(quán)空頭，而期權(quán)空頭有可能給產(chǎn)品帶來(lái)很大的虧損，甚至大于產(chǎn)品的本金和利息。B項(xiàng)說(shuō)法正確，對(duì)于大多數(shù)投資者而言，賣(mài)出期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)是比較高的，如果收益增強(qiáng)型結(jié)構(gòu)中的金融衍生品僅有期權(quán)空頭，則產(chǎn)品的市場(chǎng)接受度會(huì)比較低。C項(xiàng)說(shuō)法正確，根據(jù)第（2）（3）問(wèn)的結(jié)論可知，此產(chǎn)品中的期權(quán)由虛值變?yōu)閷?shí)值，收益率在下降。D項(xiàng)說(shuō)法正確，為避免出現(xiàn)投資者損失過(guò)大的情況，產(chǎn)品設(shè)計(jì)者通常會(huì)加入虛值期權(quán)的多頭來(lái)防止此類極端事件的發(fā)生。79.某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下題。若用最小二乘法估計(jì)的回歸方程為PPI＝0.002＋0.85CPI，通過(guò)了模型的各項(xiàng)顯著性檢驗(yàn)，表明（）。A.CPI每上漲1個(gè)單位，PPI將會(huì)提高0.85個(gè)單位B.CPI每上漲1個(gè)單位，PPI平均將會(huì)提高0.85個(gè)單位C.CPI與PPI之間存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系D.CPI與PPI之間存在著顯著的線性相關(guān)關(guān)系【答案】B、D【解析】根據(jù)回歸方程可知，CPI每上漲1個(gè)單位，PPI平均將會(huì)提高0.85個(gè)單位，二者之間存在著顯著的線性相關(guān)關(guān)系。80.某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3．0％到7．0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％，其他情況的收益率為3％。據(jù)此回答以下題。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和發(fā)行會(huì)受當(dāng)時(shí)金融市場(chǎng)的影響，本案例中的產(chǎn)品在（）下比較容易發(fā)行。A.六月期Shibor為5％B.一年期定期存款利率為4.5％C.一年期定期存款利率為2.5％D.六月期Shibor為3％判斷題（共20題，共20分）【答案】C、D【解析】C項(xiàng)，在兩種情況下，產(chǎn)品的收益率分別為9％和3％，均高于目前一年期定期存款利率2．5％，所以在該種情況下產(chǎn)品比較容易發(fā)行。D項(xiàng)，六月期Shibor為3％與本案例中的產(chǎn)品的最低收益率相同，因此，在該種情況下產(chǎn)品比較容易發(fā)行。81.利用場(chǎng)外工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖時(shí)，通過(guò)同時(shí)與多家機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易，可以降低與單個(gè)交易對(duì)手交易額，從而降低信用風(fēng)險(xiǎn)。（）【答案】√【解析】由于場(chǎng)外交易是存在較為顯著的信用風(fēng)險(xiǎn)的，所以金融機(jī)構(gòu)在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通常會(huì)選擇多個(gè)交易對(duì)手，從而降