財務管理資料2023年整理-《財務管理案例集》

財務管理項目案例集紹興文理學院經(jīng)濟與管理學院全部職工不過200人，擁有固定資產(chǎn)40萬元，流動資金10萬管部門——某地區(qū)煤炭管理局任命。企業(yè)的主要任務是完成國家下達的煤炭生產(chǎn)任務，下圖是該廠1975年至1979年間的生產(chǎn)年限產(chǎn)量(萬噸)產(chǎn)值(萬元)計劃實際增減計劃實際增減2344合計工具，足可以放心地使用3年，車庫停放著5輛披滿灰塵的解放大到400人。人員管理方面打破大鍋飯，引入競爭機制，工效掛MT企業(yè)1985—1989年間的生產(chǎn)經(jīng)營統(tǒng)計表年限合計煤炭產(chǎn)量(萬營業(yè)收入(萬營業(yè)成本(萬元)營業(yè)利潤(萬已走上了股份制改造之路，1994年10月，國家將MT企業(yè)的凈資產(chǎn)2000萬元轉(zhuǎn)化為2000萬股，向社會發(fā)售，每股面值1元，售價2元，民營企業(yè)家石開購得1000萬股，其余股份被50位小標資本結(jié)構(gòu)：自有與借入之比為1:1;其次要考慮的是更新設備，引進先進生產(chǎn)線等重大投資相關(guān)問題。董事會決議：利用5地區(qū)市場占有率達到20%,在全國市場占有率達到3%,資本(自26%,股票爭取上市并力爭使價格突破15元/股。由于公司規(guī)模較小，且目前(初創(chuàng)階段)的盈利水平和現(xiàn)金凈流向若干戰(zhàn)略投資者發(fā)行價值800萬元、利率為10%的抵押公司債(2)抵押資產(chǎn)的凈折余價值保持在抵押債券價值的2倍以上；從公司財務報表得知，ABC公司現(xiàn)有稅后凈收益240萬元，權(quán)益資金4000萬元，資產(chǎn)折余價值3000萬元(已被用于抵押)。公司所得稅稅率為40%。假定一項新發(fā)行債券收入的50%用于增分別再發(fā)行多少利率為10%的債券?說明上述保護性條款中哪年度的財務預算。下一周，財務總監(jiān)郭為將向董事會匯報2002投資額(萬內(nèi)含報酬率(%)ABCDEFG9%的抵押債券2000萬元；若超過2000萬元，且不高于3000萬元，便只能發(fā)行利率為10%的無抵押普通公司債券。財務顧問及其所在的投資銀行做出上述預測，乃是基于華達公司2002年度益大約為4000萬元。其構(gòu)成為長期負債40%,普通股權(quán)益15%,留存收益45%。(2)投資銀行還指出，若以當前市價再增發(fā)新股以籌集1000萬元股本，公司所能得到的每股凈現(xiàn)金流量將是19元；會將會把2002年度股利水平提高到每股1.41元；(4)公司的收益和股利在過去10年里翻了一番，其增長速度(5)華達公司適用的所得稅稅率為40%。定2002年度的最佳資本預算。你認為有哪些因素可能會影響郭括面值為1元的普通股1000萬股和平均利率為10%的3200萬元的負債。預計企業(yè)當年能實現(xiàn)息稅前利潤1600萬元。開辦這個資4000萬元。預計該子公司建成投產(chǎn)之后會為公司增加銷售收該項資金來源有三種籌資形式：(1)以11%的利率發(fā)行債券；(2)按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股；(3)按每股20元價格發(fā)行普資方式(提示：利用無差別點分析法)。2001年2月5日至20日，青島啤酒公司上網(wǎng)定價增發(fā)社會公眾公司普通A股1億股，每股7.87股，籌集資金凈額為7.59年6月，青島啤酒股份公司召開股東大會，作出了關(guān)于授權(quán)公司外資股10%的特別決議。公司董事會計劃回購H股股份的10%,即3468.5萬股，雖然這樣做將會導致公司注冊資本的減少，但是當時H股股價接近于每股凈資產(chǎn)值，若按每股凈資產(chǎn)值2.36卻可以縮減股本比例3.46%,而且可以在原來預測的基礎(chǔ)上增加每股盈利。把這與公司2月5日至20日增發(fā)的1億股A股事件聯(lián)系起來分析，可以看出，回購H股和增發(fā)A股進行捆綁式操使得青島啤酒股份公司的股本僅擴大約3.43%,但募集資金卻增加了將近7億元，其融資效果十分明顯，這種捆綁式籌資策略值(一)增發(fā)新股的動因(特別是大股東)籌資的要求；再加上國家和法人股不能上市流統(tǒng)計，在2000年上報的滬深兩市A股公司中，國有股、國有法人股在總股本的比例超過50%的公司有498家，占全部1040家公司的47.88%超過75%的公司有406家，占上市公司總數(shù)的39.04%,有的甚至達到93%以上。形成事實上的“一股獨占”或(二)股份回購的動因作用2、改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，使公司符合絕對控制企業(yè)(股權(quán)比例底線為30%)的規(guī)范。通過回購并注銷國有股，能迅速有效地降低國(三)捆綁工籌資策略的財務效果6、從納稅的角度考慮，股利應征收20%的個人所得稅，而資是中國最大的財務軟件及企業(yè)管理軟件的開發(fā)者、供應商之一；是最早成功地研制出制造業(yè)管理相關(guān)系統(tǒng)(VMRP-I)的財務軟1992年7月成功地開發(fā)了愛普財務軟件。為了擴大經(jīng)濟規(guī)模，1993年8月，徐少春的深圳愛普電腦公司、香港招商局社會保險公司及美籍華人3方合資，成立了現(xiàn)在的深圳金蝶軟件科技有張。1996年4月，金蝶公司開發(fā)的Windows版本的財務軟件，1997年，金蝶公司率先推出32種決策知識型財務軟件。1998年2月，金蝶公司宣布與微軟公司在開發(fā)、相關(guān)技術(shù)等方面進一步合作，并推出國內(nèi)第一家3層結(jié)構(gòu)相關(guān)技術(shù)基于大型數(shù)據(jù)庫 (C/S)版本的財務軟件。金蝶公司所處的軟件產(chǎn)業(yè)作為一種高投入。企業(yè)在開發(fā)軟件過程中，需要召集大量的人才進行開發(fā)。務制度與國際標準逐步接軌，國內(nèi)在幾年內(nèi)先后成立了200余家1997年前后在國內(nèi)先后設立了20家分支機構(gòu)。自1993年金蝶公司成立以來，其營業(yè)收入和利潤等主要經(jīng)濟指標以每年300%洽談，最終卻只獲得80萬元貸款，原因就在于沒有足夠的資產(chǎn)作抵押，也缺乏擔保，因為此時金蝶公司只有區(qū)區(qū)500萬元固定廣州太平洋相關(guān)技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金正在廣深兩地尋找投資本次后達成風險投資協(xié)議的65%,通過中介組織或中間人達成投資協(xié)議的，如亞信公司那種情況的占25%,而通過網(wǎng)絡關(guān)系、貿(mào)這筆投資竟然是主動找上門的。短短3個月閃電般的接觸，雙方1998年5月18日，享譽世界的國際數(shù)據(jù)集團(IDG)在中國的風險投資公司——廣東太平洋相關(guān)技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司向金蝶公司投資2000萬元人民幣，以支持該公司的科研開發(fā)和國際性投資，也是繼四通利方之后，國內(nèi)IT業(yè)接受的數(shù)額最高的風險總部設在美國波士頓的IDG(國際數(shù)據(jù)集團)是集出版、信其業(yè)務遍布世界80多個國家和地區(qū)，1997年的營業(yè)額達20.5億控股的風險投資基金(在信息篇中有詳細介紹),著眼于投資當總額以每年200%～300%的速度增長，作為國內(nèi)最大的財務軟件開發(fā)商和供應商之一，其在1998年一年，軟件銷售總額就超過了1億元，同時又在企業(yè)綜合管理軟件開發(fā)方面取得了可喜進IDG廣州太平洋相關(guān)技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金的主動出擊是情理之中的務實風格和創(chuàng)新精神。1998年3月，IDG董事長麥戈文先生之下，風險投資帶給金蝶公司的風險意識和發(fā)展壓力陡然增加。一筆投資后的一年間，達到雙方規(guī)定的目標，即在1997年的基礎(chǔ)上，1998年取得200%增長，才有資格獲得IDG的第二筆1000風險投資資金進入風險企業(yè)后，對企業(yè)的戰(zhàn)略、決策等方面吸引和留住優(yōu)勢人才，則必須使企業(yè)自身具有先進的用人制度、公司倡導的“激情管理”,激情管理是基于如此一個原理：企業(yè)第二，金蝶公司過去對軟件的開發(fā)高度重視，而對市場占有司的成長，金蝶的分支機構(gòu)由21家猛增到52家，代理商達到360家，員工從300人增加到800人，銷售額增長了200%,1998的統(tǒng)計數(shù)據(jù)指出，金蝶公司在財務軟件市場上的份額由1997年的8%提高到1998年的23%,為財務軟件行業(yè)成長性最好的企業(yè)。預計在1999年將達35%,成為中國財務軟件市場的第一。蝶帶來了2000萬的投資，還通過協(xié)助金蝶公司與國際大公司進在金蝶公司的商務計劃書中，其基于競爭戰(zhàn)略和取得更強的競爭優(yōu)勢的考慮所制定的短期目標是：1999年內(nèi)，實現(xiàn)同業(yè)中顧客滿意度最高；2005年，路身世界管理軟件業(yè)前十名。金蝶軟件的科技含量高表現(xiàn)在它的生產(chǎn)、它的使用及相關(guān)的服務決定企業(yè)的運營方式，金蝶的產(chǎn)品有3個：財務軟件、K3管理金蝶公司以超前的意識和大膽創(chuàng)新的精神著稱于業(yè)界，始終版財務軟件到?jīng)Q策支持型財務軟件再到1999年全面向Internet軟件公司，公司的長遠發(fā)展目標是在2005年進入世界財務和管理軟件十強。按國內(nèi)會計準則，預測該公司1999年銷售額約為3億元人民幣。公司原定在1999年內(nèi)，實現(xiàn)同行業(yè)中顧客滿意比1998年上升了5個百分點。1999年8月17日，金蝶公司發(fā)布了其面向21世紀的Internet戰(zhàn)略——i100計劃，現(xiàn)場通過瀏覽器遠程演示在WWW.KINGDEE.COM的金蝶2000網(wǎng)絡財務軟件，標志著網(wǎng)絡財務軟件各方面的焦點。金蝶董事長兼總裁徐少春宣布金蝶面向21世紀K/3相關(guān)系統(tǒng))全線向Internet轉(zhuǎn)移；③啟動BToC(BusinessTo知識管理、企業(yè)經(jīng)營三大應用解決解決方案等6個方面。其戰(zhàn)略務軟件產(chǎn)業(yè)正面臨著一場由PC向網(wǎng)絡整體平臺遷移的歷史性變金蝶公司的Internet戰(zhàn)略得到了Intel公司的WeB應用安全開廠商的參與不僅為金蝶網(wǎng)絡財務軟件的推廣應用打下了堅實的與金蝶公司得以享用IDG集團的國際化管理經(jīng)驗以及在IT行業(yè)深圳金蝶軟件科技有限公司正在爭取1999年11月份在香港創(chuàng)業(yè)結(jié)構(gòu)中所占分額最大的一個產(chǎn)業(yè)，處在開創(chuàng)期，市場潛力巨大，席麥戈文說到：“沒有哪一家我投資的公司能讓我這么驕傲!在展期”快速增值階段的金蝶公司，正是這樣不可多得的好企業(yè)。默多克出生于澳洲。加入美國國籍后，他的總部仍設在澳大相信，他是擁資25億美元的大富豪。默多克不像麥克斯韋爾是個白手起家的暴發(fā)戶，他從事的新成功。在兒子繼承父業(yè)時，年收入已達400萬美元了。默多克經(jīng)業(yè)收人達60億美元的報業(yè)王國。它控制了澳大利亞70%的新聞業(yè)，45%的英國報業(yè)，又把美國相當一部分電視網(wǎng)絡置于他的王有絕對控制權(quán)，掌握了全部股份的45%。西方的商界大亨無不舉債立業(yè)，向資金市場融資。像滾雪球共有146家債主。殊不知，1990年西方經(jīng)濟衰退剛露苗頭，默多克報業(yè)王國就對默多克說來，年收入達60億美元的這一報業(yè)王國，區(qū)區(qū)1000萬美元算不了什么,對付它輕而易舉。誰知這該死的1000美國匹茲堡有家小銀行，前些時候巴巴結(jié)結(jié)地貸款給默多克1000萬美元。原以為這筆短期貸款，到期可以付息轉(zhuǎn)期，延長默多克毫不在意，籌集1000萬美元現(xiàn)款輕而易舉。他在澳洲凍結(jié)了。為什么?對方說日本大銀行在澳大利亞資金市場上投入就不是匹茲堡一家鬧到法庭，還有145家銀行都會像狼群一般，債權(quán)人聯(lián)手要錢。這樣一來，默多克的報業(yè)王國就得清盤，被花旗銀行的調(diào)查工作班子每天工作20小時，通宵達旦，把一報告遞交給花旗銀行總部，女副經(jīng)理寫下這樣一個結(jié)論：支持默多克!原來這位女銀行專家觀察默多克報業(yè)王國的全盤狀況后，對她向總部提出一個解救解決方案：由花旗銀行牽頭，所有貸已經(jīng)到了關(guān)鍵時刻，報告提交到花旗總部時距離還貸最后時限只剩下10個小時。默多克帶著助手飛到倫敦，花旗銀行的女女副經(jīng)理所承受的壓力也很大，她所做出的結(jié)論關(guān)系到一個報業(yè)王國的存亡，關(guān)系到14億貸款的安全，也關(guān)系到她自身的時間在一小時一小時地過去，最后的10小時已所剩無幾，到花旗銀行紐約總部的電話終于在最后時刻以前來了：同意女默多克松了一口氣，迫不及待地撥通越洋電話到匹茲堡，不默多克再掛電話，電話在銀行里轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去，最終落到貸款部默多克聽到匹茲堡銀行貸款部主任的話音，他發(fā)覺這位先生續(xù)貸款……”一屋子的人都變得輕松，氣氛頓時活躍起來。只有默多克擱默多克渡過了這一關(guān)，但他在支付相關(guān)能力上的弱點已暴露于得到了花旗銀行牽頭146家銀行一齊都不退出貸款團的保證，渡過難關(guān)以后，默多克又恢復最佳狀態(tài)，進一步開拓他的報1992年，他打通好萊塢，買下地皮蓋起攝影棚，拍成第一部一，近年來由于經(jīng)營不善，每年虧損1200—1500萬美元。在美像當年收購垂危的倫敦《泰晤士報》一般，默多克在今年3默多克報業(yè)王國的旗幟上又多了一顆星。澳大利亞最近公布富豪名單：默多克名列榜首，擁有資產(chǎn)已上升到45億美元。點正確嗎?如果正確為什么很多銀行還愿意貸款給他?中國寶安企業(yè)(集團)股份有限公司是一個以房地產(chǎn)業(yè)為龍解決業(yè)務發(fā)展所需要的資金，1992年底向社會發(fā)行5億元可轉(zhuǎn)換債券，并于1993年2月10日在深圳證券交易所掛牌交易。寶寶安可轉(zhuǎn)換債券的主要發(fā)行條件是：發(fā)行總額為5億元人民幣，按債券面值每張5000元發(fā)行，期限是3年(1992年12月一一1995年12月),票面利率為年息3%,每年付息一次。債年6月1日起至債券到期日前可選擇以每股25元的轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換為寶安公司的人民幣普通股1股；推遲可贖回條款規(guī)定寶安公司有權(quán)利但沒有義務在可轉(zhuǎn)換債券到期前半年內(nèi)以每張5150元的贖回價格贖回可轉(zhuǎn)換債券。債券同時規(guī)定，若在1993年6月(調(diào)整前轉(zhuǎn)換價格-股息)×原股本+新股發(fā)行價格由中國人民銀行規(guī)定的三年期銀行儲蓄存款利率為8.28%,三年期企業(yè)債券利率為9.94%,1992年發(fā)行的三年期國庫券的票面利率為9.5%,并享有規(guī)定的保值貼補。根據(jù)發(fā)行說明書，可轉(zhuǎn)換債券所募集的5億元資金主要用于房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)和工業(yè)投資本次項目，支付購買武漢南湖機場及其附近工地270平方米東陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)土地1.28萬平方米，興建綜合高檔寶安大(1)溢價轉(zhuǎn)股：可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行時寶安公司A股市價為21元左右，轉(zhuǎn)換溢價為20%左右。(2)票面利率較低：3%的票面利率相對于同期的企業(yè)債券利率低了近7個百分點，可使寶安公司的資本成本率下降了200%。與國外同類企業(yè)可轉(zhuǎn)換債券票面利率相比也低了1-2個(3)期限較短：寶安可轉(zhuǎn)換債券的期限設計為3年，而其資(4)未規(guī)定債券贖回的轉(zhuǎn)股價格上限：雖然按發(fā)行條件，寶安公司有權(quán)在最后半年內(nèi)以每股5150元的溢價贖回債券，但在(5)轉(zhuǎn)股價格的合理調(diào)整規(guī)定時間限制：按國際慣例，可轉(zhuǎn)行半年內(nèi)(即1993年6月1日之前),公司增發(fā)新股可按給定的發(fā)行公告未作說明與規(guī)定。實際上，寶安公司在1993年上半年曾派發(fā)股利每股0.9元，并按1:1.3送紅股，按上述公式，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格調(diào)整為{(25—0.09)元×26403萬股十1元×0.3×26403萬股}/(1.3×26403萬股)=19.392元；而在1993年和1994年度寶安公司分紅解決方案分別是10送7股派1.22元和10送2.5股派1元，其可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換票市場持續(xù)的大牛市行情和高漲的房地產(chǎn)本次項目開發(fā)的熱潮以及寶安可轉(zhuǎn)換債券設計者對轉(zhuǎn)股形勢和公司經(jīng)營業(yè)績過于樂寶安可轉(zhuǎn)換債券從上市到摘牌，轉(zhuǎn)換為股票的共計1350.75股，實現(xiàn)轉(zhuǎn)換部分占發(fā)行總額的2.7%。如此低的比率恐怕大轉(zhuǎn)換失敗以及由此帶來的巨額資金的償還給寶安公司經(jīng)營的壓力和負面影響是不言而喻的。在短時期內(nèi)拿出5億多元的現(xiàn)金，對于一個企業(yè)來說，是相當困難的。據(jù)寶安公司1995年度畢竟寶安可轉(zhuǎn)換債券為該公司提供了利率僅為3%的三年期資金券上市初期從市場上以高于面值甚至以兩倍以上的價格購買可1.寶安可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行成功，轉(zhuǎn)換失敗所引發(fā)的經(jīng)驗與教訓是什么?2.假如你是寶安公司的總經(jīng)理，你將采取什么措施改進可3.企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時應考慮哪些因素?如果你是寶安4.可轉(zhuǎn)換債券投資者在購買此類債券時應注意什么相關(guān)問題?(資料來源：馬忠智、呂益民(可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行與交易實務)第34頁)項目案例八：華潤創(chuàng)業(yè)零成本籌資去年5月10日，華潤控股宣布以零票面利率發(fā)行2億美元的可轉(zhuǎn)債，于2006年到期，換股價為15元(按照5月9日報收價12.70元有18.1%的溢價)。到期時如果持有人沒有兌換，公司將以本金金額的121.8%的價格贖回，相當于到期利息率為每年3.84%。當時，市場認購情況非常之好，一天之內(nèi)全部發(fā)行完畢。承銷商有權(quán)在7月份根據(jù)情況再追加發(fā)行3000萬美元。五年后雖然有義務按招高于票面21.8%贖回，但是估計大部分已經(jīng)轉(zhuǎn)股，即使有個別未轉(zhuǎn)，也只相當于付出年息3.84%的微的好處是不會近期攤薄原股東的利益，利用公司的未來成長(反映在股價增長中)吸引投資人購買轉(zhuǎn)債，日后在資本市場上實現(xiàn)價未來超過15元的可能性較大；中旅集團可以按照市場價格配售股份是因為投資人看好企業(yè)的發(fā)展和認同大股東減持以增加司開出的付款條件為“2/10,N/30”。某天，中宏公司的財務經(jīng)交易的會計不假思索地回答道，“這一交易的資金成本僅為2%,而銀行貸款成本卻為12%,因此根本沒有必要接受現(xiàn)金折扣?！苯?即利用推遲付款商業(yè)信用籌資方式),為降低年利息成本，(1)投資新的生產(chǎn)線需一次性投入1000萬元，建設期1年，預計可使用10年，報廢時無殘值收入；按稅法要求該生產(chǎn)線的折舊年限為8年，使用直線法折舊，殘值率為10%。每年年末支付利息100萬元，第4年年末用稅后利潤償付本金。(3)該生產(chǎn)線投入使用后，預計可使工廠第每年增長1000萬元，第6~10年的銷售收入每年增長800萬元，耗用的人工和原材料等成本為收入的60%。(5)所得稅稅率為30%。(6)銀行借款的資金成本為10%。(1)預測新的生產(chǎn)線投入使用后，該工廠未來10年增加的凈(1)公司本年度凈收益為200萬元，每股支付現(xiàn)金股利2元，新建商場開業(yè)后，凈收益第一年、第二年均增長15%,第三年增長8%,第四年及以后將保持這一凈收益水平。(3)公司的β系數(shù)為1,如果將新本次項目考慮進去，β系數(shù)(4)無風險收益率(國庫券)為4%,市場要求的收益率為8%。(2)分析股利增加對可持續(xù)增長率和股票的賬面價值有何影的公司發(fā)展為擁有上億元資金的公司。但是到了20世紀90年代但有許多未享受折扣的顧客延期付款，平均收賬期約為60天。2001年的壞賬損失為500萬元，信貸部門的成本(分析及收賬費用)為50萬元。①銷售額由原來的1億元降為9000萬元；②壞賬損失減少為90萬元；③信貸部門成本減少至40萬元；④享受折扣的顧客由50%增加到70%(假定未享受折扣的顧客也能在信用期內(nèi)付款);⑤由于銷售規(guī)模下降，公司存貨資金占用將減少1000萬元；⑥公司銷售的變動成本率為60%;⑦資金成本率為10%。(4)該公司2002年是否應該改變其信用政策?學的可行性論證，然后交董事會決策。梅雁公司于1992年改制為股份有限公司，募集了5000多萬元資金后，怎樣使其盡快梅雁公司在珠海西興建客都賓館，按計劃需投資5000萬元，在完成土建工程以后，先完善第一層6600多平方米的客房、餐賓館建得快，收效快，少占用1000多萬元的投資資金。由于梅雁的精打細算，原需1億多元投資的南華汽車B2件公司、珠?？投假e館、液壓頂桿廠等主要本次項目，他們只用了近5000萬象”,可以概括為：善察經(jīng)濟風云，敢于逆流搏擊，選準最佳投在1989年和1990年治理整頓期間，梅雁公司組建起企業(yè)集團公建起2萬多平方米的賓館、廠房、辦公樓和住宅樓宇；同時，新時期的發(fā)展，打下了堅實的基礎(chǔ)，積聚了強大的后勁。1991年梅雁企業(yè)集團公司又乘人們的發(fā)展注意力集中在深圳的股市和地產(chǎn)之機，在珠海西區(qū)以較低價格，購買了1萬平方米的土地使2900多萬元。所有的這些成功的投資決策，都是梅雁公司善于梅雁公司的一系列投資行為便可以稱得上是中國企業(yè)投資的經(jīng)止，約翰百貨公司年銷售額超過1000萬美元，約翰還希望自己許多也經(jīng)營百貨的人無不覺得約翰是一位“奇人”,因為他們總年度的工業(yè)標準，百貨公司有工業(yè)財產(chǎn)100多萬美元，那么稅后凈利潤平均為1.3%,但約翰稅后利潤為2.5%,他比平均利潤要高出1.2%,正是由于沒有采用信用銷售而節(jié)藥了向信用卡公司過3年。通過郵件獲得賬單以及一引起宣傳品(比如廣告小冊子、廣告散9、對那些超過45天還未支付的客戶，在不求助于收款代理去是非常重要的。如果一個客戶有700美元的信用限制。約翰還財務控制是財務決策解決方案得以實現(xiàn)的保證，而內(nèi)部控制制度包括組織機構(gòu)的設計和企業(yè)內(nèi)部采取的所有相互協(xié)調(diào)的方約翰百貨公司就有著一套度身定制的信用管理相關(guān)系統(tǒng)，避馬克·塞勒克一直夢想能擁有自己的企業(yè)。不過，非常不幸馬克了解到在斯普里菲爾德將要開設一個小商業(yè)區(qū)。這件事這個商業(yè)區(qū)雖小，只有大約20個商店，但卻種類繁多。里面有金是每月4000美元。另外，這個店面沒有完全裝修好，如果馬理還特別指出，每月4000美元的租金不包括事業(yè)費，這筆費用克與這個小商業(yè)區(qū)簽下租房合約，他就必須先交12000美元的租理給他30天時間來做出最后決定，是否在這個小商業(yè)區(qū)租一個馬克回到家里，非常興奮地將有關(guān)開辦書店的設想告訴自己費用就還得增加22000美元，因此總投資就為167000美元?？歼^努力可以為他們提供125000美元，馬克的父母則提供了69000金，但他們?yōu)殚_辦所獲得的投資畢竟高達194000美元——這比來自SCORE的弗雷德向馬克所說的必需的投資經(jīng)雙方父母都特別強凋他們不能夠再籌集更多的資金，如果馬保證，他們知道他們在做什么,也知道他們肩上承擔的責任，因馬克與那個小商業(yè)區(qū)簽署了租店合約并且在當?shù)劂y行開設一個計師向馬克建議，他應該創(chuàng)辦一個公司，最好是一個“S”級公司。按照他的建議，馬克與一位律師取得聯(lián)系，這位律師索價450美元幫他注冊公司。對此，馬克認為付出450美元所注冊的花費了100美元。另外，那位會計師為他給馬克的工作索價每月250美元，但是馬克認為這筆費用太高，便削減了此項支出。會而所有這些費用的統(tǒng)計工作都包括在他所索取的250美元報酬里面，相對他要做的工作而言，每月250美元的要價并不算高。分意識到削減支出的重要性。另外，他所要從事的經(jīng)商活動(開辦書店)是“如此簡單”,他沒有必要去尋求外人的協(xié)助，從而付。值得一提的是，馬克所簽的租約名義上是“梅蘭書店”,但不久，那些收到馬克信的出版社代表們紛紛打電話來與他進在30%到35%之間。那些出版社的銷售代表們對此極為合作，他30天期限內(nèi)向他們支付他所進圖書的書款。這樣，大約一個月后，馬克的書店便準備正式開業(yè)了。馬克人負責晚上的工作。他所雇傭的兼職人員工作報酬是每小時9美馬上計算了一下，這樣每天他就得支付288美元的日薪(不包括專職經(jīng)理的薪水),或者說每周2016美元的周薪。他決定每天支盡量將從中提取的金額控制在每周500美元左右。書店的生意開始時極為火爆。第一周的銷售額高達15000美常處于兩端：高峰和低谷。有時，每周營業(yè)額不足5000美元；有時卻又高達10000美元，甚至15000美元。因此，馬克對這種到下午5點。后來，他對他所聘用的專職經(jīng)理的工作越來越感到滿意，于是在下午4點時便立即回家與家人聚在一起。在書店里，馬克的時間一般都用于和顧客交談，并且在需要馬克手里的周轉(zhuǎn)資金只有1500美元，而一些書商開始強烈地叫書商的書款憶高達80000多美元，為了還清債務，他不得不去請求在銀行的朋友為他貸款80000美元，銀行在貨款前需要了解他庫存現(xiàn)金1500美元能夠收回資金10000美元庫存圖書價值150000美元書店裝置價值30000美元書店資產(chǎn)合計191500美元需要支出費用20000美元其它債務0美元M·塞勒克資金171500美元應付款合計191500美元當銀行問及他貸款目的時，馬克不得不撒謊說是他需要資金實事求是地說，在申請銀行貸款時，盡管馬克對書店庫存圖查了一下自己的銀行賬目，他發(fā)現(xiàn)他的現(xiàn)金已下降到大約3000蘭帶了700美元回家。但是好景不長，州稅務局又找上門來了。最后，馬克不得不將那位會計請回書店，并讓他給自己整理庫存現(xiàn)金800美元銀行現(xiàn)金(可領(lǐng)取)3000美元庫存圖書價值50000美元其他物品價值15000美元固定資產(chǎn)20000美元書店資產(chǎn)總計88800美元應付賬務126675美元應付支票80000美元應付稅費35000美元其他費用25000美元應付費用總計266675美元赤字(177875)美元總計應支付費用及資金88800美元對這份統(tǒng)計表，會計師強調(diào)他是根據(jù)馬克所提供的信息一直以來，馬克對書店的經(jīng)營情況印象都保持得很好。他認每個人在創(chuàng)業(yè)時應客觀分析事業(yè)的盈利，不可孤注一擲，盲銷售收入就達2.18億元，實現(xiàn)利稅6,800萬元，相當于秦池酒廠建廠以來前55年的總和。至6月底，訂貨已排到了年底。1996年秦池酒廠的銷售也由1995年只有7,500萬元一躍為9.5億元。然而，新華社1998年6月25日報道：“秦池目前生產(chǎn)、經(jīng)營陷秦池為什么在這么短的期間就風光不再而陷入困境?近年各種文2、巨額廣告支出屬于企業(yè)的什么成本?開支過大，對企業(yè)的生3、從“秦池”項目案例中應吸取什么教訓?定，其盈余的長期成長率為12%。2000年公司稅后盈利為1000萬元，當年發(fā)放股利共250萬元。2001年，因公司面臨一投資機會，預計其盈利可達到1400萬元，而該公司投資總額為900萬元，預計2002年以后仍會恢復12%的增長率。公司目標資本項目案例二：2001年10月23日，上海貝爾公司與法國阿爾卡特公司達成協(xié)議，阿爾卡特將從中方股東收購上海貝爾10%加1股的股份，同時買斷比利時擁有的上海貝爾8.35%的全部股份。兩筆交易結(jié)束后，阿爾卡特擁有上海貝爾的股份從31.65%升至50%加1股，中方占50%減1股。作為世界上著名的電信跨國企業(yè)之一的阿爾卡特，此次通過3億美元現(xiàn)金收購上海貝爾股份，種?這種并購方式的突出特點是什么?1993年9月30日，人們被一個令人興奮又不敢相信的消息驚呆(一)背景上海延中實業(yè)股份有限公司，成立于1985年，是上海第二家股份制企業(yè)。公司成立時注冊資本50萬元，截止1992年12月31日，注冊資本2000萬元。股票面值于1992年12月10日拆細為每股1元，計2000萬股，其中法人股180萬股，占總股份9%,個人股1820萬股，占總股份的91%。上海延中實業(yè)股份有限公司原有直屬和聯(lián)營企業(yè)6家，商業(yè)服務因在于公司股票含金量較高，年末每股資產(chǎn)凈值3.94元，2000萬元的股本資產(chǎn)，資產(chǎn)凈值7880.64萬元。1992年主要財務分析股東權(quán)益/股本總額=5.25(元)7、存貨周轉(zhuǎn)率5.80%(主營業(yè)收入/存貨平均余額)8、營業(yè)凈利率：22%(稅后利潤/營業(yè)收入)9、資產(chǎn)報酬率：2.83%(稅后利潤/資產(chǎn)總額)10、凈值(股東權(quán)益)報酬率：3.92%(稅后利潤/資產(chǎn)凈值)11、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：12.7%(主營業(yè)務收入/總資產(chǎn))投資收益已超過70%,這也是周轉(zhuǎn)率低的一個原因。但是，無論(二)謀劃孫子曰：“多算勝，少算不勝，何況無算乎?”早在1992年末，中國寶安(集團)有限公司就已開始招募謀士，計劃此次行(三)伺機在此期間，寶安一直在慎重考慮，并進一步等待時機成熟。9月3日，上海開放機構(gòu)上市，又為計劃的實施提供了政策上的可能性，于是公司當機立斷，調(diào)集資金，準備9月中旬大規(guī)模收購延9月14日，延中股價8.8元，這已和7月26日的8.10元構(gòu)成了一條較長的上升趨勢線。9月14日以后，股價每日向上走未突破5%的報告線。由于《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第47條對法人在股票市場上大量買賣上市公司股票達一定比例時公司發(fā)行在外的普通股達5%時，應當自該事實發(fā)生起三個工作人在依照前述規(guī)定做出報告并公布之日起二個工作日內(nèi)和作出購的難度，會使收購成本大大提高，寶安試圖跳過5%報告線，(四)突襲9月29日，寶安上海公司已持有延中股票的4.56%,寶安華陽保健用品公司和深圳龍崗寶靈電子燈飾公司已分別持有延中股票達4.52%和1.657%,合計10.6%,早已超出5%,三家公司接受命令，將于9月30日下單掃盤，而此時延中公司還浸9月30日，寶安公司計劃下單掃盤，由于在此之前，寶安上海公司持有延中股票數(shù)為4.56%,再吃進15萬股即可超過5%。寶安在集合競價以及后來的短短幾小時內(nèi)便購進延中股票342萬股，于是合計寶安持有延中股票數(shù)已達479萬余股，其中包括寶安關(guān)聯(lián)企業(yè)寶安華陽保健用品公司和深圳龍崗寶靈電子燈飾公司通過上海證交所的股票交易相關(guān)系統(tǒng)賣給寶安上海公司的114.7萬股，至此寶安公司已擁有延中股票的15.98%。9月30日11:15分，延中被停牌，電腦屏幕上映出了寶安公的普通股5%以上，現(xiàn)根據(jù)國務院《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第四章“上市公司收購”第47條之規(guī)定，特此通告。寶安(五)反擊德集團香港寶源投資有限公司作延中顧問。10月4日，寶源公延中則提出疑問：9月29日，寶安上海公司已持有延中股票4.56%,按照5%就要申報的規(guī)定，就只能再買0.5%。然而，9月30日集團競價時，寶安一次就購進延中股342萬股，如此跳過5%公告后必須2%、2%分批購進的規(guī)定，一下子達到16%,這是否犯規(guī)?既然9月30日實際已購得479萬余股，當日公告時為何只籠統(tǒng)講5%以上，不具體講明持股數(shù)?寶安注冊資本只有1000萬元，這兩天光買延中股就用了6000多萬。國家明確規(guī)場的一項重要法規(guī)，發(fā)揮了巨大的積極作用，但其中第47條規(guī)發(fā)行在外的普通股達到5%時應向該公司、證交所和證監(jiān)會作書面報告，可是在沒有得到全部交割資料之前如何知道究竟超過5%多少呢?這個公告又該如何發(fā)何時發(fā)呢?萬一成交沒有公告中持股超過5%以上的操作過程中的規(guī)范化相關(guān)問題，是你的理解不同。我上海公司注冊資本1000萬元，經(jīng)營多年為何不可多達6000萬元?如果來自集團總部呢?那么負債誰來償?包袱必然壓在全體股東身上：延中公司“反收購”,誰能保證別的公司在事件后不控股延中?而別的公司有比反擊措施可能有效地將寶安托在延中20元以下的泥潭中。他們并預付了2.7萬元的通欄廣告費。但在當日傍晚，由于管理局干硬對硬”,最終失了變被動為主動的最好機會，連寶安智囊團內(nèi)跳到15.98%顯然有違規(guī)之處，以及寶安此次購股有聯(lián)手操作的月7日晚7點30分，延中公司總部，幾位老總都顯得有些疲勞。10月9日，寶安集團董事長曾漢雄在深圳表示，為了顧全18%的股份，出發(fā)點是為了推進轉(zhuǎn)換經(jīng)營延中則堅持，我們認為寶安18%的持股中，除5%以外的股1.寶延風波反映出當前我國企業(yè)并購過程中存在哪些主要相關(guān)2000年2月29日，在新加坡電信公司和盈動公司爭購香港定將所持54%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給盈動。一家上市僅10個月的互聯(lián)網(wǎng)區(qū)約60%的電話市場，成為世界第六大電信公司，還擁有了有朝方面的資源，如香港電訊的100萬寬頻固定客戶和100萬移動電(一)善于資本市場運作己抗衡(其集團可動用的現(xiàn)金達120億美元)。但盈動成功地進10億美元的配股，而且如此大的額度一天之內(nèi)獲得了40倍的認購；另一方面盈動22日向銀行提交貸款建議書，24日得到了銀團的貸款承諾，短短48小時就籌集到收購所需的資金。盈動輕易地拿到130億美元這一亞洲市場上罕見的銀團貸款(二)恰當選擇市場并購的賣點(三)快速敏捷的反應從5分鐘內(nèi)成功配售10億美元到48小時內(nèi)獲得130億美元了一個上市僅10個月的互聯(lián)網(wǎng)公司，而是敗給了有機地整合了(四)擁有雄厚的人協(xié)和資源的股權(quán)中有5%至6%左右是管理人員的期權(quán)，盈動傳奇使公司中2000年1月25日，新加坡電信宣布正在協(xié)商香港電訊的并同時宣布聘請華寶德威及中銀國際擔任收購計劃的財務顧問。22月11日起盈動收購的準備工作迅速展開：在向大東進行公關(guān)活動的同時，2月15日盈動透過BNP百富勤與中銀國際配售2.5億股舊股，每股23.5港元，盈動停牌前認購，最終配售額提高至3.3億股，盈動因而集資78.7億港元；在證券市場配股集資之余，2月22日盈動成功地向中國銀行、匯豐銀行、巴黎國民銀行及巴克萊銀行組成的銀團貸款130億美元，至此獨立收購已事局為此在27日開會討論收購事宜。2月29日大東正式接受盈動的收購建議并同意將所持股份轉(zhuǎn)讓給香港盈動集團。經(jīng)過近20天的激烈交鋒，盈動擊敗新加坡電信，以381億美元的代價公司股票大漲，其股票價格從發(fā)行時的每股20美元飆升到1998年5月的70美元。崇尚科技的人士尤其看好銥星相關(guān)系統(tǒng)。1998球個人通信的新時代，使人類在地球上任何“能見到達的地方”務負擔，整個銥星相關(guān)系統(tǒng)耗資達50多億美元，每年僅相關(guān)系行股票籌集的資金外，銥星公司還舉借了約30億美元的債務，每月僅是債務利息就達4000多萬美元。從一開始，銥星公司就一直在與銀行和債券持有人等組成的債權(quán)方集團進行債務重組的談判，但雙方最終未能達成一致。債權(quán)方集團于1999年8月3日向紐約聯(lián)邦法院提出了迫使銥星公司破產(chǎn)改組的申請，加上無力支付兩天后到期的9000萬美元的債券利息，銥星公司被迫于同一天申請破產(chǎn)保護。2000年3月18日，銥星背負40多億(1)銥星公司在高科技上的登峰造極與市場上的全線潰敗的海南發(fā)展銀行(以下簡稱海發(fā)行)于1995年8月18日開業(yè)，它南股份制銀行，注冊資金16.77億元人民幣(其中外幣折合人民幣3000萬元)。股東有43個，主要股東為海南省政府、中國北一開始，海發(fā)行的發(fā)展勢頭的確讓人稱羨。據(jù)1997年《海南年鑒》稱，該銀行收息率為90%,未發(fā)生一筆呆滯貸款，與境外36家銀行及共403家分支行建立了代理關(guān)系，外匯資產(chǎn)規(guī)模1.7億美元……應該說，在海南整個金融界連續(xù)30多個月存款下降1997年12月16日，中國人民銀行批準，中國人民銀行海南省分行發(fā)布公告，宣布關(guān)閉?？谑腥嗣癯鞘行庞蒙绲?家違法違規(guī)權(quán)債務由海發(fā)行托管。全省其余29家信用社除一家仍獨立經(jīng)營此事是1997年全國金融改革會議召開后出現(xiàn)的第一樁大事。有消息稱，兼并之后，海發(fā)行的股本金已由最初為106億元，存款余額為40億元，債務為50億元，實力大為增別的不說，光是兼并后銀行職員就成倍增長，達3000多人。事起初，仿佛一切都照常進行著，但1998年春節(jié)過后，不穩(wěn)定的海發(fā)行兼并諸多城市信用社后，明確規(guī)定，只保證28家信用社儲蓄存款本金和合法利息的支付。對于托管的5家被關(guān)閉信用社話：“當初是簽了合同的，利息一下子由22%降到7%,少了10四個月節(jié)省的利息就接近100萬元。月還是每周可取3次，每次限額2000元，下個月就是每周取兩次，每次限額500元，甚至是200元。每次去取錢所需等待的時開出的年利率達18%。這種承諾，在國家利息頻頻下調(diào)之際，顯收貸難，更何況好多債都成了空在那里的房地產(chǎn)，哪來的錢還貸?入了島外。繼1996年在廣州設立分行以后，1998年5月，海發(fā)民銀行《金融機構(gòu)管理條例》,中國人民銀行決定1998年6月21日關(guān)閉海南發(fā)展銀行，收繳其總行及其分支機構(gòu)證》,停止其一切業(yè)務活動，由中國人民銀行依法組織成立清算1.海南發(fā)展銀行這家發(fā)展十分良好的商業(yè)銀行，為什么會被關(guān)閉?管理)瀘天化(集團)有限責任公司，我國特大型化工企業(yè)，年銷售額近20億元，利稅2億元左右，是中國500家最大工業(yè)企業(yè)備案，集團公司內(nèi)任何單位和個人不具備資產(chǎn)處置權(quán)。2、統(tǒng)一務機構(gòu)在各專業(yè)銀行的賬戶，1997年度財務費用比上年同期減少了1500多萬元。具體措施主要有：①集團公司內(nèi)所有資的結(jié)余，并實行有償占用。4、統(tǒng)一信貸管理。集團公司作為一供應部門指導下進行，并優(yōu)先使用公司內(nèi)各級庫存物資。7、統(tǒng)中心的內(nèi)部結(jié)算制度集中統(tǒng)一到集團公司。8.統(tǒng)一發(fā)票管理。發(fā)貨票管理制度。9、統(tǒng)一會計核算和管理。①各單位財務負責時地反映資產(chǎn)、負債，權(quán)益的財務狀況和收入、成本(費用)、2、集權(quán)式財務管理的具體方式有那些?3、如果說全面管理是實現(xiàn)集權(quán)管理的保障，那么企業(yè)應如何建現(xiàn)實卻讓人們看到多元化經(jīng)營使許多企業(yè)走上了加速陷入財務的一個。其原因何在?學術(shù)界有各種分析。本文試圖以巨人集團1989年8月，在深圳大學軟件科學管理系碩士畢業(yè)的史玉柱和三個伙伴，用借來的4000元錢承包了天津大學深圳科技工貿(mào)發(fā)展公司電腦部，并用手頭僅有的4000元錢在《計算機世界》利用先打廣告后付款的方式做了8400元的廣告，將其開發(fā)的M—6401桌面排版印刷相關(guān)系統(tǒng)推向市場。廣告打出后13天，此起步。到9月下旬，史玉柱將收到的款項全部再次投入廣告。1991年4月，珠海巨人新相關(guān)技術(shù)公司注冊成立，公司共15人，注冊資金200萬元，史玉柱任總經(jīng)理。8月，史玉柱投資80萬元，組織10多個專家開發(fā)出M-6401漢卡上市。11月，公司獲純利達1000萬元。地由深圳遷往珠海。9月，巨人公司升為珠海巨人高科技集團公司，注冊資金1.19億元。史玉柱任總裁，公司員工發(fā)展到100武漢、沈陽、香港成立了8家全資子公司，員工增至190人。12月，巨人集團發(fā)展到290人，在全國各地成立了38家全資子公卡、巨人加密卡等產(chǎn)品。同年，巨人實現(xiàn)銷售額3百億元，利稅由于國際電腦公司的進入，電腦業(yè)于1993年步入低谷，巨人集團也受到重創(chuàng)。1993、1994年，全國一計算機、生物工程和房地產(chǎn)。在1993年開始的生物工程剛剛從最初的18層一直漲到70層，投資也從2億元漲到12億元，1994年2月破土動工，氣魄越來越大。對于當時僅有1億資產(chǎn)1/3靠自有資金。但令人驚奇的是，大廈從1994年2月破土動工到1996年7用巨人集團未申請過一分錢的銀行貸款，全憑自有1995年2月，巨人集團隆重召開表彰大會，對在巨人腦黃金藥品三大系列的30個產(chǎn)品。巨人產(chǎn)品廣告同時以整版篇幅躍然于全國各大報。不到半年，巨人集團的子公司就從38個發(fā)展到228個，人員也從200人發(fā)展到2000人。1995年7月11日，史玉柱在提出第二次創(chuàng)業(yè)的一年后，不得不再次宣布進行整頓，在集團內(nèi)部進行了一次干部大換血。8月，是，整頓并沒有從根本上扭轉(zhuǎn)局面。1995年9月，巨人的發(fā)展然落幕，1995年底，巨人集團面臨著前所未有的嚴峻形勢，財紀、挪用貪污事件層出不窮。其屬下的全資子公司康元公司，由導致公司浪費嚴重，債臺高筑。至1996年底，康元公司累計債務已達1億元，且大量債務存在水分，相當一部分是由公司內(nèi)部抽出投入大廈的建設，而不是停工。進入7月份，全國保健品市場普遍下滑，巨人保健品的銷量也急劇下滑，維持生物工程正常運作的基本費用和廣告費用不足，生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到了極大的按原合同，大廈施工三年蓋到20層，1996年底兌現(xiàn)，但由于港賣樓花拿到了6000萬港幣，國內(nèi)賣了4000萬元，其中在國內(nèi)簽訂的樓花買賣協(xié)議規(guī)定，三年大樓一期工程(蓋20層)完工后履約，如未能如期完工，應退還定金并給予經(jīng)濟補償。而當1996年底大樓一期工程未能完成時，建大廈時賣給國內(nèi)的4000(一)多元化生產(chǎn)經(jīng)營的理論基礎(chǔ)多元化經(jīng)營實際上是證券投資組合理論在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的可分散風險(或非相關(guān)系統(tǒng)風險)。至于那些無法用多角化投資分散的風險，稱為不可分散風險(或相關(guān)系統(tǒng)風險)。當這一原(二)多元化經(jīng)營與核心競爭相關(guān)能力的矛盾原有業(yè)務(甚至可能是核心業(yè)務)的基礎(chǔ)上從事與原有業(yè)務不相(三)資金短缺與協(xié)調(diào)困難的矛盾大份額的籌資成本較高的長期資金運用到盈利相關(guān)能力較低的流動波動的前提下，在負債到期結(jié)構(gòu)上應保持多大的安全邊際。業(yè)白白浪費了合理利用財務杠桿作用從而給企業(yè)帶來效益的可(四)多元化經(jīng)營與財務失控的矛盾型組織結(jié)構(gòu)(控股公司制)和M型組織結(jié)構(gòu)(事業(yè)部制)三種。巨人集團采用的是控股型組織結(jié)構(gòu)形式，在使各廠屬單位(子公司)保持較大獨立性的同時，卻又缺乏相應的財務控制制度，2、確保公司有限財務資源的合理配置和有效利用，保持資產(chǎn)Kb=90%×(1-40%)=5.4%(第一批2000萬元抵押債券的資本成本)K'b=10%×(1-40%)=6%(超過2000萬元以上的普通債券的資本成本)根據(jù)股利增長速度10年內(nèi)翻了一番，求得g=7.2%(留存收益成本),(發(fā)行新股的資本成本)(3)計算分段融資邊際資本成本K=40%×5.4%+60%×13.9%第二段(增量部分):K=40%×6%+60%×13.9%=第三段(增量部分)(4)本次項目A、B