第六章投資管理1

第六章投資管理1第一節(jié)投資管理的主要內(nèi)容一、企業(yè)投資的意義二、企業(yè)投資管理的特點(diǎn)1、屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策2、屬于企業(yè)的非程序化管理資金數(shù)額大、影響時(shí)間長(zhǎng)、發(fā)生頻率低，具有一次性和獨(dú)特性3、投資價(jià)值的動(dòng)搖性大變現(xiàn)才干差、投資工程未來(lái)的收益與投資工程的價(jià)值具有不確定性三、企業(yè)投資的分類(lèi)〔一〕按投資活動(dòng)與企業(yè)本身消費(fèi)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系直接投資〔直接投放于構(gòu)成消費(fèi)運(yùn)營(yíng)才干的實(shí)體性資產(chǎn)〕間接投資〔投放于股票、債券〕例：某投資者進(jìn)展間接投資，與其買(mǎi)賣(mài)的籌資者是在進(jìn)展直接籌資；某投資者進(jìn)展直接投資，與其買(mǎi)賣(mài)的籌資者是在進(jìn)展間接籌資?！?/p>

〕2021直接籌資，是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金；間接籌資，是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)籌集資金。此題：兩種投資方式，對(duì)籌資者來(lái)說(shuō)，都是直接籌資〔二〕按照投資對(duì)象的存在形狀和性質(zhì)工程投資〔屬于直接投資，是有形資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資，構(gòu)成詳細(xì)的消費(fèi)運(yùn)營(yíng)才干〕證券投資〔屬于間接投資，購(gòu)買(mǎi)具有權(quán)益性的證券資產(chǎn)以獲取投資收益或控制被投資企業(yè)〕〔三〕按投資活動(dòng)對(duì)企業(yè)未來(lái)消費(fèi)運(yùn)營(yíng)前景的影響開(kāi)展性投資〔擴(kuò)展消費(fèi)運(yùn)營(yíng)才干，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組〕維持性投資〔不改動(dòng)運(yùn)營(yíng)前景，投資風(fēng)險(xiǎn)小〕例：按照企業(yè)投資的分類(lèi)，以下各項(xiàng)中，屬于開(kāi)展性投資的有〔〕。2021

A．開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的投資

B．更新交換舊設(shè)備的投資

C．企業(yè)間兼并收買(mǎi)的投資

D．大幅度擴(kuò)展消費(fèi)規(guī)模的投資ACD〔四〕按投資活動(dòng)資金投出的方向?qū)?nèi)投資〔在本企業(yè)內(nèi)部投放資金。屬于直接投資〕對(duì)外投資〔購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品和向其他企業(yè)注資〕〔五〕按投資工程之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系獨(dú)立投資〔工程之間互不關(guān)聯(lián)，互不影響〕互斥投資〔工程之間相互關(guān)聯(lián)、替代，不能同時(shí)存在〕二、投資管理的原那么〔一〕可行性分析包括：環(huán)境可行性、技術(shù)可行性、市場(chǎng)可行性、財(cái)務(wù)可行性。其中財(cái)務(wù)可行性是在前三個(gè)可行性完成的前提下，圍繞技術(shù)可行性、市場(chǎng)可行性而開(kāi)展的專(zhuān)門(mén)經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)。也包含資金籌集的可行性?！捕硺?gòu)造平衡原那么固定資金與流動(dòng)資金、消費(fèi)才干與運(yùn)營(yíng)規(guī)模、資金來(lái)源與資金運(yùn)用、投資進(jìn)度與資金供應(yīng)、流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)造、開(kāi)展性投資與維持性投資的配合、對(duì)內(nèi)與對(duì)外投資的順序、直接投資與間接投資的分布〔三〕動(dòng)態(tài)監(jiān)控原那么——對(duì)進(jìn)程進(jìn)展控制第二節(jié)投資工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)目的一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)目的的類(lèi)型凈現(xiàn)值、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率、回收期等二、工程現(xiàn)金凈流量一項(xiàng)長(zhǎng)期投資工程引起的未來(lái)一定期間現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額為現(xiàn)金凈流量〔NCF〕投資工程的壽命周期包括：投資期、營(yíng)業(yè)期、終結(jié)期1、投資期現(xiàn)金凈流量〔1〕長(zhǎng)期資產(chǎn)投資：包括固定資產(chǎn)上的投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、遞延資產(chǎn)〔興辦費(fèi)〕〔2〕墊支的營(yíng)運(yùn)資金：追加的流動(dòng)資產(chǎn)擴(kuò)展量與結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債擴(kuò)展量的凈差額〔建立期的期末投入〕例1：某工程估計(jì)投產(chǎn)第一年、第二年流動(dòng)資產(chǎn)需用額分別為50萬(wàn)元、80萬(wàn)元，結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債需求額為15萬(wàn)元、30萬(wàn)元，那么該工程第二年新增營(yíng)運(yùn)資金是〔〕A.35萬(wàn)元B.15萬(wàn)元C.95萬(wàn)元D.50萬(wàn)元B第一年：50-15=35；第二年：80-30=50需求再次投資：50-35=15例2：某工程估計(jì)投產(chǎn)第一年初流動(dòng)資產(chǎn)需用額為40萬(wàn)元，估計(jì)第一年結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債為10萬(wàn)元，投產(chǎn)第二年初流動(dòng)資產(chǎn)需用額為60萬(wàn)元，估計(jì)第二年結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債為20萬(wàn)元，估計(jì)以后每年的流動(dòng)資產(chǎn)需用額均為60萬(wàn)元，結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債均為20萬(wàn)元，那么該工程新增營(yíng)運(yùn)資金共為〔〕。

A.30萬(wàn)元

B.70萬(wàn)元

C.150萬(wàn)元

D.40萬(wàn)元

D第一年：40-10=30；第二年：60-20=40需求再次投資：40-30=10兩年一共投資：30+10=402、營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金凈流量〔1〕營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=收入-付現(xiàn)本錢(qián)-折舊〔2〕稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=〔收入-付現(xiàn)本錢(qián)-折舊〕〔1-所得稅率〕〔1〕不思索所得稅營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)本錢(qián)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)本錢(qián)〔2〕思索所得稅營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)本錢(qián)-所得稅=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)本錢(qián)=收入〔1-所得稅率〕-付現(xiàn)本錢(qián)〔1-所得稅率〕+非付現(xiàn)本錢(qián)×所得稅率3、終結(jié)期現(xiàn)金凈流量〔1〕固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入：出賣(mài)或報(bào)廢時(shí)的出賣(mài)價(jià)款或殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額〔2〕固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金流量的影響=〔賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入〕×所得稅率即：當(dāng)資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值與按稅法折舊計(jì)算出的賬面價(jià)值不一致時(shí)，由此導(dǎo)致的報(bào)廢凈損失〔凈收益〕可以抵減〔添加〕所得稅，從而添加〔減少〕當(dāng)期現(xiàn)金流量〔3〕墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回例1：公司2021年年末思索賣(mài)掉現(xiàn)有一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備8年前以40000元購(gòu)入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年按直線法計(jì)提折舊，估計(jì)殘值率10%，目前按照10000元價(jià)錢(qián)賣(mài)出，所得稅率25%，賣(mài)出該設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是〔〕A.減少360元B.減少120元C.添加9640元D.添加10300元稅法折舊=40000〔1-10%〕÷10×8=28800賬面價(jià)值=40000-28800=11200變價(jià)凈收入=10000損失1200抵稅額=1200×25%=300?，F(xiàn)金流添加=10000+300=10300D例2：某公司估計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，那么該設(shè)備報(bào)廢引起的估計(jì)現(xiàn)金凈流量為〔

〕元。2021A.3125B.3875C.4625D.5375B〔1〕收回殘值3500〔2〕收回殘值<稅法殘值〔報(bào)廢時(shí)賬面價(jià)值〕，構(gòu)成凈損失，所以抵稅，從而添加現(xiàn)金流〔5000-3500〕×25%=1500×25%=375〔3〕現(xiàn)金凈流量=3500+375=3875例3：在思索一切稅影響的情況下，以下可用于計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有〔

〕。2021A.稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋非付現(xiàn)本錢(qián)B.營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)本錢(qián)-所得稅C.〔營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)本錢(qián)〕×〔1-所得稅稅率〕D.營(yíng)業(yè)收入×〔1-所得稅稅率〕＋非付現(xiàn)本錢(qián)×所得稅稅率AB例4：甲公司購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)設(shè)備用于消費(fèi)新產(chǎn)品A，設(shè)備價(jià)值45萬(wàn)元，運(yùn)用壽命5年，期滿(mǎn)無(wú)殘值，按年數(shù)總和法計(jì)提折舊〔與稅法堅(jiān)持一致〕用該設(shè)備每年能為公司帶來(lái)銷(xiāo)售收入38萬(wàn)元，付現(xiàn)本錢(qián)15萬(wàn)元，最后一年全部收回第一年墊付的營(yíng)運(yùn)資金8萬(wàn)元，所得稅率25%，該公司最后一年因運(yùn)用該設(shè)備產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為〔〕萬(wàn)元。A.23B.21.5C.26D.24.5C最后一年折舊=45×1/15=3營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=〔38-15-3〕〔1-25%〕=15營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流=15+3=18最后一年現(xiàn)金流=18+8=2612311P=-202折舊=〔202-2〕÷10=20NCF0=-202萬(wàn)元；NCF1=0NCF2～10=15+20；NCF11=15+20+2例5：企業(yè)建一條消費(fèi)線，共需投資202萬(wàn)元，建立期為一年，全部資金于建立起點(diǎn)一次投入，工程可運(yùn)用10年，期滿(mǎn)有凈殘值2萬(wàn)元，消費(fèi)線投入運(yùn)用后不要求追加投入營(yíng)運(yùn)資金，每年可使企業(yè)添加息稅后利潤(rùn)15萬(wàn)元，企業(yè)按直線法計(jì)提固定資產(chǎn)折舊，計(jì)算現(xiàn)金凈流量。四、評(píng)價(jià)目的的計(jì)算〔一〕凈現(xiàn)值〔NPV〕1、凈現(xiàn)值計(jì)算NPV〔i〕=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值其中：i〔折現(xiàn)率〕〔1〕市場(chǎng)利率〔整個(gè)社會(huì)投資報(bào)酬率的最低程度，視為普通最低報(bào)酬率〕〔2〕投資者期望的最低投資報(bào)酬率〔3〕企業(yè)平均資本本錢(qián)率2、決策原那么凈現(xiàn)值〔i〕≥0，闡明方案本身的實(shí)踐收益率大于所期望的收益率；NPV〔i〕<0，闡明方案本身的實(shí)踐收益率小于所期望的收益率，但不是虧損方案例1：知某工程行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％，求以下各種情況下的凈現(xiàn)值〔1〕NCF0=-1000萬(wàn)元，NCF1～10=200萬(wàn)元12310P=-1000200〔1〕NPV=200〔P/A,10%,10〕-1000=228.92〔萬(wàn)元〕20012311P=-1000200〔2〕NPV=200〔P/A,10%,10〔P/F,10%,1〕-1000=117.21〔萬(wàn)元〕200〔2〕NCF0=-1000萬(wàn)元，NCF1=0,NCF2～11=200萬(wàn)元〔3〕NPV=190〔P/A,10%,9〕+290〔P/F,10%,10〕-1000=206.01〔萬(wàn)元〕12310P=-10001902909190〔3〕NCF0=-1000萬(wàn)元，NCF1～9=190萬(wàn)元,NCF10=290萬(wàn)元〔4〕NPV=200〔P/A,10%,10〕〔P/F,10%,1〕-[500+500〔P/F,10%,1〕]=162.65〔萬(wàn)元〕12310-5002002009-500〔4〕NCF0～1=-500萬(wàn)元，NCF2～11=200萬(wàn)元例2：甲公司擬投資100萬(wàn)元購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備，年初購(gòu)入時(shí)支付20%的款項(xiàng)，剩余80%的款項(xiàng)下年初付清；新設(shè)備購(gòu)入后可立刻投入運(yùn)用，運(yùn)用年限為5年，估計(jì)凈殘值為5萬(wàn)元〔與稅法規(guī)定的凈殘值一樣〕，按直線法計(jì)提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金10萬(wàn)元，設(shè)備運(yùn)用期滿(mǎn)時(shí)全額收回。新設(shè)備投入運(yùn)用后，該公司每年新增凈利潤(rùn)11萬(wàn)元。該項(xiàng)投資要求的必要報(bào)酬率為12%。2021要求：〔1〕計(jì)算新設(shè)備每年折舊額。年折舊額=〔100-5〕/5=19〔萬(wàn)元〕〔2〕計(jì)算新設(shè)備投入運(yùn)用后第1-4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量〔NCF1-4〕。10萬(wàn)20萬(wàn)10萬(wàn)5萬(wàn)80萬(wàn)015公司每年新增凈利潤(rùn)11萬(wàn)元，每年折舊額19萬(wàn)元NCF1-4=11＋19=30〔萬(wàn)元〕〔3〕計(jì)算新設(shè)備投入運(yùn)用后第5年現(xiàn)金凈流量〔NCF5〕〔5〕計(jì)算新設(shè)備購(gòu)置工程的凈現(xiàn)值〔NPV〕NCF5=30＋5＋10=45〔萬(wàn)元〕〔4〕計(jì)算原始投資額原始投資額=固定資產(chǎn)投資+流動(dòng)資金墊支=100＋10=110〔萬(wàn)元〕凈現(xiàn)值NPV=30×〔P/A，12%，4〕＋45×〔P/F，12%，5〕-[80×〔P/F，12%，1〕+20+10]=30×3.0373＋45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22〔萬(wàn)元〕3、對(duì)凈現(xiàn)值法的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：第一，適用性強(qiáng)第二，思索了投資風(fēng)險(xiǎn)缺陷：第一，貼現(xiàn)率不易確定第二，不能對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)展決策第三，不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)展決策第四，不能反映投資工程方案本身能夠到達(dá)的實(shí)踐報(bào)酬率〔二〕年金凈流量〔ANCF〕—凈現(xiàn)值法的輔助方法1、計(jì)算年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值〔凈現(xiàn)值〕÷年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值÷年金終值系數(shù)2、決策原那么〔1〕年金凈流量>0，方案本身的實(shí)踐報(bào)酬率大于所要求的報(bào)酬率，方案可行〔2〕對(duì)兩個(gè)以上壽命期不同的投資方案比較時(shí)，年金凈流量越大，方案越好3、對(duì)年金凈流量法的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：第一，是凈現(xiàn)值法的輔助方法。在各方案壽命期一樣時(shí)，就是凈現(xiàn)值法。第二，能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)展決策。缺陷：第一，不能對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)展決策。第二，不能反映投資工程方案本身能夠到達(dá)的實(shí)踐報(bào)酬率〔三〕現(xiàn)值指數(shù)〔PVI〕1、計(jì)算公式2、決策原那么現(xiàn)值指數(shù)≥1，闡明方案本身的實(shí)踐收益率大于所期望的收益率，方案可行；現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好3、現(xiàn)值指數(shù)法的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)第一，是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值一樣時(shí)，就是凈現(xiàn)值法。第二，現(xiàn)值指數(shù)是一個(gè)相對(duì)數(shù)目的，反映了投資效率。第三，能對(duì)原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案進(jìn)展評(píng)價(jià)，并使評(píng)價(jià)更加合理、客觀。缺陷：不能反映投資工程方案本身能夠到達(dá)的實(shí)踐報(bào)酬率貼現(xiàn)率〔期望收益率〕與NPV的關(guān)系IRRiNPV〔i〕隨著i的增大NPV不斷減小1、概念：使投資工程的NPV等于0的貼現(xiàn)率。是投資方案的實(shí)踐能夠到達(dá)的投資收益率〔四〕內(nèi)含報(bào)酬率〔IRR〕2、計(jì)算〔1〕假設(shè)方案每年凈現(xiàn)金流量一樣，且無(wú)建立期，全部投資于建立起點(diǎn)一次投入。內(nèi)部收益率利用簡(jiǎn)便算法求出∵NPV=NCF?年金現(xiàn)值系數(shù)–原始投資額現(xiàn)值令NPV=0那么此時(shí)的貼現(xiàn)率為IRR用插值法即可求出IRR即：先找到一個(gè)使NPV＞0的i1；再找到一個(gè)使NPV＜0的i2；利用插值法求得使NPV=0的IRR例如：某投資方案折現(xiàn)率為16%，NPV為6.12；折現(xiàn)率為18%時(shí)，NPV為-3.17，求該方案的IRR16%6.12IRR018%-3.17〔2〕假設(shè)方案的NCF不相等時(shí)，用測(cè)試的方法求出3、對(duì)內(nèi)含報(bào)酬率法的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：〔1〕反映了投資工程能夠到達(dá)的實(shí)踐報(bào)酬率〔2〕在獨(dú)立投資方案決策時(shí)，假設(shè)各方案原始投資額不同，可以經(jīng)過(guò)計(jì)算各方案的內(nèi)含報(bào)酬率，反映各個(gè)獨(dú)立投資方案的獲利程度缺陷：〔1〕計(jì)算復(fù)雜，不宜直接思索投資風(fēng)險(xiǎn)大小?！?〕不能用于原始投資額不同的互斥投資方案的決策。2、決策原那么假設(shè)IRR≥折現(xiàn)率〔期望收益率〕時(shí)，那么方案可行例：以下各項(xiàng)要素，不會(huì)對(duì)投資工程內(nèi)含報(bào)酬率目的計(jì)算結(jié)果產(chǎn)生影響的是〔

〕。2021A.原始投資額B.資本本錢(qián)C.工程計(jì)算期D.現(xiàn)金凈流量B〔五〕回收期〔PP〕1、靜態(tài)回收期未來(lái)現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資額時(shí)所閱歷的時(shí)間〔1〕假設(shè)未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等〔NCF相等〕靜態(tài)回收期=原始投資額÷每年現(xiàn)金凈流量留意：原始投資額包括營(yíng)運(yùn)資金墊支〔2〕假設(shè)未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等每年現(xiàn)金凈流量逐年相加，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量確定回收期例2：某公司方案投資建立一條新消費(fèi)線，投資總額為60萬(wàn)元，估計(jì)新消費(fèi)線投產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤(rùn)4萬(wàn)元，消費(fèi)線的年折舊額為6萬(wàn)元，那么該投資的靜態(tài)回收期為〔

〕年。2021A.5B.6C.10D.15B例1：某投資工程需在開(kāi)場(chǎng)時(shí)一次性投資50000元，其中固定資產(chǎn)投資45000元，營(yíng)運(yùn)資金墊支5000元，沒(méi)有建立期。各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元，那么該工程的靜態(tài)投資回收期是()年。2021A.3.35B.3.40C.3.60D.4.00C2、動(dòng)態(tài)回收期未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值之和等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)所閱歷的時(shí)間〔1〕假設(shè)未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等〔NCF相等〕原始投資額現(xiàn)值=未來(lái)n年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值之和即：原始投資額現(xiàn)值=〔年金現(xiàn)值〕=A〔P/A，i，n〕計(jì)算〔P/A，i，n〕，然后運(yùn)用插值法，得出回收期n〔2〕假設(shè)未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等每年現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并相加，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值之和等于原始投資額現(xiàn)值確定回收期4、投資回收期法的評(píng)價(jià)〔1〕計(jì)算簡(jiǎn)便，易于了解〔2〕靜態(tài)投資回收期沒(méi)有思索貨幣的時(shí)間價(jià)值，不能計(jì)算出較為準(zhǔn)確的投資經(jīng)濟(jì)效益。是較為保守的方法〔3〕動(dòng)態(tài)、靜態(tài)投資回收期都沒(méi)有思索超越原始投資額的現(xiàn)金流量的情況3、決策原那么投資回收期越短越好例1：以下各項(xiàng)中，不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點(diǎn)的是〔

〕。2021年A.計(jì)算簡(jiǎn)便

B.便于了解

C.直觀反映返本期限

D.正確反映工程總報(bào)答D例2：A公司預(yù)備投資某工程，首期投資110萬(wàn)，折舊采用直線法，5年后估計(jì)殘值為10萬(wàn)，在5年的運(yùn)用期中，每年銷(xiāo)售收入60萬(wàn)元，每年付現(xiàn)本錢(qián)20萬(wàn)元，營(yíng)運(yùn)資金墊支5萬(wàn)，假設(shè)所得稅率為25%，資本本錢(qián)12%。要求：寫(xiě)出各年的現(xiàn)金凈流量，計(jì)算回收期年份01-45固定資產(chǎn)投資營(yíng)運(yùn)資金墊支營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量營(yíng)運(yùn)資金收回固定資產(chǎn)殘值稅后現(xiàn)金凈流量-110 -5 0 35350 50 10-115 35 50靜態(tài)投資回收期=3+10÷35=3.29〔年〕動(dòng)態(tài)投資回收期=4+4.06÷31.05=4.13〔年〕年份012345現(xiàn)金凈流量-115