交通運(yùn)輸行業(yè)跨境需求高增跨境物流獨(dú)立景氣

正文目錄出口貿(mào)易恢復(fù)在即跨電商百花齊放高增長(zhǎng) 3出口貿(mào)易亟待恢復(fù)跨電商出口瞄準(zhǔn)高出占國(guó)家 3跨境電商高增長(zhǎng)，境商出口占比更高 4跨境電商模式百花放跨境需求持續(xù)提升期 4跨境電商進(jìn)入高速本張期，帶動(dòng)跨境物行景氣向上 6跨境電商企業(yè)持續(xù)資開支，跨境產(chǎn)業(yè)鏈流業(yè)受益明顯 6跨境電商高規(guī)模帶跨出口物流萬(wàn)億市場(chǎng) 7跨境電商需求多樣促跨境物流多樣化 8聚焦細(xì)分賽道，跨物獨(dú)立景氣 9跨境物流投資策略核貨代價(jià)值凸顯，承人性可觀 10風(fēng)險(xiǎn)提示 11圖表目錄圖表1：我國(guó)出口貿(mào)易金額（億美元） 3圖表2：我國(guó)出口中美、歐洲、東南亞等占比 3圖表3：美國(guó)或?qū)⑦M(jìn)入庫(kù)階段 3圖表4：我國(guó)跨境電商出口額及其同比 4圖表5：跨境電商進(jìn)出占比 4圖表6：主要跨境電商型 5圖表7：主流跨境電商臺(tái)經(jīng)營(yíng)模式對(duì)比 5丨公司名稱丨公司名稱

圖表8：TEMU的“半托”和“全托管”模對(duì)比 6圖表9：主要跨境電商業(yè)鏈企業(yè)梳理 6圖表10：我國(guó)跨境電商業(yè)交易規(guī)模及其同比 7圖表11：跨境電商進(jìn)出占比 7圖表12：跨境電商交易式占比 7圖表13：傳統(tǒng)出口貿(mào)易式 8圖表14：主流跨境電商臺(tái)經(jīng)營(yíng)模式對(duì)比 9圖表15：直郵模式下的境物流流程 9圖表16：海外倉(cāng)模式下跨境出口物流流程 9圖表17：主要跨境物流市公司類型梳理 10圖表18：重點(diǎn)公司估值收盤價(jià)20240220） 出口貿(mào)易恢復(fù)在即，跨境電商百花齊放高增長(zhǎng)2023338002021（+29.6）后，2022-2023202315.5際上美國(guó)據(jù)國(guó)存期或見體入庫(kù)階23年11美整庫(kù)同從0.7降到0.4，其中造和發(fā)數(shù)已經(jīng)近歷底年11美國(guó)造庫(kù)同-0.2-0.3零售商庫(kù)存比5.3。我口貿(mào)易亟恢復(fù)，從我國(guó)出口較高的國(guó)庫(kù)存數(shù)圖表1：我國(guó)出口貿(mào)易金額（億美元） 圖表2：我國(guó)出口中美、歐洲、東南亞等占比0

2016

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50-10

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20162017201820192020202120222023出口總值 YOY

美國(guó) 歐盟 東南亞 其他丨公司名稱丨公司名稱數(shù)據(jù)來(lái)源：， 數(shù)據(jù)來(lái)源：，圖表3：美國(guó)或?qū)⑦M(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段5.000.00-10.00-15.002001-032001-112002-072001-032001-112002-072003-032003-112004-072005-032005-112006-072007-032007-112008-072009-032009-112010-072011-032011-112012-072013-032013-112014-072015-032015-112016-072017-032017-112018-072019-032019-112020-072021-032021-112022-072023-032023-11美國(guó):庫(kù)存額:季調(diào)比 美國(guó):制造庫(kù)存:季同美國(guó):零售庫(kù)存:季調(diào)同比 美國(guó):批發(fā)庫(kù)存:季同數(shù)據(jù)來(lái)源：，，2023年我國(guó)跨境電2.4+15.620222274圖表4：我國(guó)跨境電商出口額及其同比 圖表5：跨境電商進(jìn)出占比

5.00

10058%62%67%58%62%67%72%74%60402002018 2019 2020 2021 2022 跨境電商進(jìn)出口額（億元）

0.00

02018 2019 2020 2021 2022跨境電商進(jìn)出口-YOY

跨境電商出口占比 跨境電商進(jìn)口占比丨公司名稱丨公司名稱數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署， 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署，B2CShein、Aliexpress、TEMUTiktokshopSheinAliexpressTEMU，Tiktokshop

（物流圖表6：主要跨境電商類型丨公司名稱丨公司名稱數(shù)據(jù)來(lái)源：圖表7：主流跨境電商平臺(tái)經(jīng)營(yíng)模式對(duì)比類型傳統(tǒng)貨架電商自營(yíng)平臺(tái)型興趣電商核心平臺(tái)Aliexpress、TEMUSheinTiktokshop商家要求無(wú)資質(zhì)要求，無(wú)庫(kù)存要求核心品類品類豐富、產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊、品牌化趨勢(shì)低單一/精選品類為主，產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)，品牌化趨勢(shì)高品類豐富、產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊、品牌化趨勢(shì)低引流方式站內(nèi)營(yíng)銷；站外媒體引流品牌以海外社交媒體進(jìn)行營(yíng)銷短視頻興趣內(nèi)容營(yíng)銷引流數(shù)據(jù)來(lái)源：“全托管”和“半托管”模式能夠快速幫助跨境商家建立電商運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)知識(shí)，核丨公司名稱TEMU丨公司名稱圖表8：TEMU的“半托管”和“全托管”模式對(duì)比半托管全托管產(chǎn)品商家負(fù)責(zé)：店鋪開設(shè)、選品、上傳商品；平臺(tái)負(fù)責(zé)：完善產(chǎn)品詳情、協(xié)助比價(jià)、不同國(guó)家站點(diǎn)銷售等。平臺(tái)定價(jià)平臺(tái)定價(jià)營(yíng)銷平臺(tái)負(fù)責(zé)平臺(tái)負(fù)責(zé)物流理；平臺(tái)負(fù)責(zé)：提供多樣化的物流模式。商家負(fù)責(zé)：備貨至TEMU的國(guó)內(nèi)倉(cāng)庫(kù)；平臺(tái)負(fù)責(zé)：國(guó)內(nèi)倉(cāng)產(chǎn)品集中、跨境物流運(yùn)輸、終端履約配送。售后商家負(fù)責(zé)：通過(guò)平臺(tái)處理售后；平臺(tái)負(fù)責(zé)：消費(fèi)者支持。商家負(fù)責(zé)：通過(guò)平臺(tái)處理售后；平臺(tái)負(fù)責(zé)：消費(fèi)者支持。數(shù)據(jù)來(lái)源：跨境電商進(jìn)入高速資本擴(kuò)張期，帶動(dòng)跨境物流行業(yè)景氣向上20232.4萬(wàn)元+56領(lǐng)先2022年同期.5201-2023年CAGR高達(dá)18。B2CShein、TemuLatePostTEMU2023140GMV；SHEIN2022GMV：290，SHEIN20255858062023Q4圖表9：主要跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)梳理數(shù)據(jù)來(lái)源：202215.7B2B萬(wàn)億，B2C出口3.0億元。假設(shè)2B務(wù)流本占易模20，2C務(wù)物流成本交模30，算得2022跨電口物規(guī)近3億。圖表10：我國(guó)跨境電商業(yè)交易規(guī)模及其同比 圖表11：跨境電商進(jìn)出占比1816141210864202018 2019 2020 2021 跨境電商行業(yè)交易規(guī)模（萬(wàn)億元）

8.006.004.002.000.00YOY

1009080706050403020100

21.10%21.10%23.50%22.40% 22.54% 22.75%78.90%76.50%77.60% 77.46% 77.25%2018 2019 2020 2021 2022跨境電商出口占比 跨境電商進(jìn)口占比丨公司名稱丨公司名稱數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)經(jīng)社， 數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)經(jīng)社，圖表12：跨境電商交易模式占比丨公司名稱丨公司名稱16.80%19.50%16.80%19.50%22.70%23.00%24.40%83.20%80.50%77.30%77%75.60%8060402002018 2019 2020 2021 2022跨境電商B2B交易 跨境電商B2C交易數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)經(jīng)社，2.3 需求方貨主變化帶來(lái)物流服務(wù)商額外溢價(jià)的提升。傳統(tǒng)出口貿(mào)易的最終貨主方/履約，這將促進(jìn)跨境物流服務(wù)鏈條的延伸，不同節(jié)點(diǎn)服務(wù)商能更多獲取額外溢價(jià)。圖表13：傳統(tǒng)出口貿(mào)易模式數(shù)據(jù)來(lái)源：圖表14：主流跨境電商平臺(tái)經(jīng)營(yíng)模式對(duì)比跨境產(chǎn)品時(shí)效追蹤能力價(jià)格通達(dá)范圍貨單價(jià)國(guó)際運(yùn)輸環(huán)節(jié)郵政-平郵類慢不具備低大貨值較低空運(yùn)+海運(yùn)郵政-掛號(hào)類較慢具備較高大貨值較高空運(yùn)專線類較快具備較低小貨值較高空運(yùn)海外倉(cāng)較慢具備適中大貨值較低海運(yùn)國(guó)際商業(yè)快遞類快具備高較大貨值高空運(yùn)數(shù)據(jù)來(lái)源：圖表15：直郵模式下的跨境物流流程數(shù)據(jù)來(lái)源：圖表16：海外倉(cāng)模式下的跨境出口物流流程

數(shù)據(jù)來(lái)源：丨公司名稱丨公