萊美藥業(yè)公司2014年財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、萊美藥業(yè)公司2014年財(cái)務(wù)分析報(bào)告學(xué)號(hào)：6班級(jí)：會(huì)計(jì)十班 姓名：梁佩儒公司概況：重慶萊美藥業(yè)股份有限公司是一家集科研、生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體的高新技術(shù)醫(yī)藥企業(yè)， 公司成立于1999年9月，2007年10月股改完成，現(xiàn)注冊(cè)資金6850萬(wàn)元，總資產(chǎn)近3億元。 公司總部位于重慶，在茶園新區(qū)和長(zhǎng)壽化工園區(qū)擁有生產(chǎn)基地85000平方米。多次被評(píng)為“重慶市誠(chéng)信納稅先進(jìn)企業(yè)”，多個(gè)品種被評(píng)為“重慶市高新技術(shù)產(chǎn)品”、“重慶市重點(diǎn)新產(chǎn)品”、“重慶市名牌產(chǎn)品”、“重慶市知名產(chǎn)品”，2007年被評(píng)為“重慶市高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新十強(qiáng)”。萊美藥業(yè)以研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售新藥為主，產(chǎn)品主要涵蓋抗感染類和特色專科用藥兩大系列，主要產(chǎn)品有喹

2、諾酮類抗感染藥、抗腫瘤藥、腸外營(yíng)養(yǎng)藥等。公司目前有員工400余名，其中研發(fā)及技術(shù)人員250余名。 萊美藥業(yè)具有突出的創(chuàng)新能力、堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)、豐富的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)，以及強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，是國(guó)內(nèi)最早通過(guò)GMP、GSP認(rèn)證的企業(yè)之一，其新藥申報(bào)量名列重慶前茅。為提高萊美現(xiàn)有水平和產(chǎn)業(yè)規(guī)模，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步鞏固萊美在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)地位，增強(qiáng)凝聚力和吸引力，更加健康規(guī)范地運(yùn)作。企業(yè)精神：團(tuán)結(jié)拼搏、務(wù)實(shí)創(chuàng)新、與時(shí)俱進(jìn)（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析：1、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析：表2-1項(xiàng)目2014年2013年變動(dòng)額變動(dòng)率%對(duì)總資產(chǎn)影響（%）貨幣資金(萬(wàn)元)1468043444-28764-66.2094%-13.1816

3、%應(yīng)收票據(jù)(萬(wàn)元)215620491075.2221%0.0490%應(yīng)收賬款(萬(wàn)元)2136416901446326.4067%2.0452%預(yù)付款項(xiàng)(萬(wàn)元)45239720-5197-53.4671%-2.3816%應(yīng)收利息(萬(wàn)元)120-120-100.00%-0.0550%其他應(yīng)收款(萬(wàn)元)15462161-615-28.4590%-0.2818%存貨(萬(wàn)元)27518169611055762.2428%4.8379%其他流動(dòng)資產(chǎn)(萬(wàn)元)104110410.4771%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(萬(wàn)元)7282991465-18636-20.3750%-8.5402%長(zhǎng)期股權(quán)投資(萬(wàn)元)16951695

4、0.7768%投資性房地產(chǎn)(萬(wàn)元)370398-28-7.0352%-0.0128%固定資產(chǎn)原值(萬(wàn)元)5225966576127.3962%30.5095%累計(jì)折舊(萬(wàn)元)2305615990706644.1901%3.2381%固定資產(chǎn)凈值(萬(wàn)元)957793627059509164.0722%27.2709%固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備(萬(wàn)元)11110.0050%固定資產(chǎn)(萬(wàn)元)957693627059499164.0447%27.2664%在建工程(萬(wàn)元)207346342-44269-95.5267%-20.2870%工程物資(萬(wàn)元)346121225185.9504%0.1031%無(wú)形資產(chǎn)(

5、萬(wàn)元)1466914623460.3146%0.0211%開(kāi)發(fā)支出(萬(wàn)元)1608912699339026.6950%1.5535%商譽(yù)(萬(wàn)元)150521505200.0000%0.0000%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用(萬(wàn)元)113384628733.9243%0.1315%遞延所得稅資產(chǎn)(萬(wàn)元)15773981179296.2312%0.5403%其他非流動(dòng)資產(chǎn)(萬(wàn)元)278927891.2781%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2481219.5757%11.3705%資產(chǎn)總計(jì)(萬(wàn)元)61762.8302%2.8302%短期借款(萬(wàn)元)5671250000671213.4240%3.0759%應(yīng)付票據(jù)(萬(wàn)元)51296

6、526-1397-21.4067%-0.6402%應(yīng)付賬款(萬(wàn)元)226291064511984112.5787%5.4919%預(yù)收賬款(萬(wàn)元)1477116331426.9991%0.1439%應(yīng)付職工薪酬(萬(wàn)元0674%0.0399%應(yīng)交稅費(fèi)(萬(wàn)元)807911-104-11.4160%-0.0477%應(yīng)付利息(萬(wàn)元)284-284-100.000%-0.1301%其他應(yīng)付款(萬(wàn)元)82987171112715.7161%0.5165%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債(萬(wàn)元)88574920393780.0203%1.8042%其他流動(dòng)負(fù)債(萬(wàn)元)12000-12000-1

7、00.000%-5.4992%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(萬(wàn)元)948501037610.9394%4.7550%長(zhǎng)期借款(萬(wàn)元)1123214009832702.2857%4.5057%應(yīng)付債券(萬(wàn)元)00.0000%長(zhǎng)期應(yīng)付款(萬(wàn)元)33336015-2682-44.5885%-1.2291%長(zhǎng)期遞延收益(萬(wàn)元)225422541.0329%遞延所得稅負(fù)債(萬(wàn)元)650688-38-5.5233%-0.0174%其他非流動(dòng)負(fù)債(萬(wàn)元)2689-2689-100.0000%-1.2323%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(萬(wàn)元)1747010793667761.8642%3.0598%負(fù)債合計(jì)(萬(wàn)元)1705216.141

8、2%7.8143%實(shí)收資本(或股本)(萬(wàn)元)201792017900.0000%0.0000%資本公積(萬(wàn)元)5473664054-9318-14.5471%-4.2701%盈余公積(萬(wàn)元)292327341896.9129%0.0866%未分配利潤(rùn)(萬(wàn)元)2157022849-1279-5.5976%-0.5861%歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)(萬(wàn)元)99408-10409-9.4785%-4.7701%少數(shù)股東權(quán)益(萬(wàn)元)22872754-467-16.9572%-0.2140%所有者權(quán)益 (萬(wàn)元)-10877-9.6623%-4.9846%負(fù)債和所有者權(quán)益 61762.8302%2.8302

9、%2014年度萊美藥業(yè)總資產(chǎn)增加6176萬(wàn)元，對(duì)總資產(chǎn)的影響程度為2.8302%。本期的總資產(chǎn)增加主要體現(xiàn)在非流動(dòng)資產(chǎn)的增加上。具體體現(xiàn)在：1、固定資產(chǎn)的增加，本期固定資產(chǎn)增加了59499萬(wàn)元，對(duì)總資產(chǎn)的影響程度為27.2664%；同時(shí)固定資產(chǎn)折舊占固定資產(chǎn)原值的比例為19.4%，說(shuō)明企業(yè)的固定資產(chǎn)比較新，說(shuō)明變動(dòng)是由于企業(yè)購(gòu)置固定資產(chǎn)所引起的，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)能力有提高；2、在建工程本期減少了44269萬(wàn)元，對(duì)總資產(chǎn)的影響程度為-20.2870%，這是去年投入的在建工程在今年完工轉(zhuǎn)入了固定資產(chǎn)項(xiàng)目；3、增加了長(zhǎng)期股權(quán)投資1695萬(wàn)元，對(duì)總資產(chǎn)的影響程度為0.7768%。而流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)主要體現(xiàn)在

10、這幾個(gè)方面：1、貨幣資金的減少，貨幣資金減少了-28794萬(wàn)元，對(duì)總資產(chǎn)的影響為-13.1816%，本期公司的資金流動(dòng)性有所降低，對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)有負(fù)面效果；2、存貨的增加為10557萬(wàn)元，對(duì)總資產(chǎn)的影響為4.8379%，存貨的增加說(shuō)明了商品積壓，有可能銷(xiāo)售遇到了問(wèn)題；3、應(yīng)收賬款增加了4463萬(wàn)元，對(duì)總資產(chǎn)的影響為2.0452%，結(jié)合公司的銷(xiāo)售變動(dòng)、信用政策和收賬政策進(jìn)行評(píng)估。公司權(quán)益總額較上年同期增加了6176萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為2.8302%負(fù)債增加了17052萬(wàn)元，使得權(quán)益增加了7.8143%；所有者權(quán)益減少了10877萬(wàn)元，減少幅度為4.9846%；兩者合計(jì)使得2014年的權(quán)益總額增加了61

11、76萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為2.8302。權(quán)益的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在負(fù)債上，本期流動(dòng)負(fù)債增加10376萬(wàn)元，對(duì)權(quán)益的影響為4.7550%；流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在:1、短期借款增加了6712萬(wàn)元，對(duì)權(quán)益的影響為3.0759%；2、應(yīng)付賬款增加11984萬(wàn)元，對(duì)權(quán)益的影響為5.4919%；短期借款和應(yīng)付賬款的增加將為公司帶來(lái)巨大的償債壓力，如不能按期支付將為公司的信譽(yù)帶來(lái)不良影響。本期非流動(dòng)負(fù)債增加6677萬(wàn)元，對(duì)權(quán)益的影響為3.0598%；非流動(dòng)負(fù)債的增加主要體現(xiàn)在：1、長(zhǎng)期借款增加了9832萬(wàn)元，對(duì)權(quán)益的影響為4.5057%；2、長(zhǎng)期遞延收益增加了2254萬(wàn)元，對(duì)權(quán)益的影響為1.0359%；長(zhǎng)期負(fù)債的大幅

12、度增加給企業(yè)帶來(lái)了償債壓力，但是同時(shí)也有利于企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期遞延收益說(shuō)明企業(yè)有未確認(rèn)收入的業(yè)務(wù)。股東權(quán)益的減少主要是因?yàn)椋?、資本公積減少9318萬(wàn)元，對(duì)權(quán)益的影響為-4.2710%；2、歸屬于母公司的股東權(quán)益減少10409萬(wàn)元，對(duì)權(quán)益的影響為-4.7710%；導(dǎo)致資本公積減少的原因，可能是由于發(fā)行股票或者公司內(nèi)部收購(gòu)本公司股份。2、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析：表2-2項(xiàng)目2014年2013年2014年（%）2013年（%）變動(dòng)情（%）貨幣資金(萬(wàn)元54%19.91%-13.37%交易性金融資產(chǎn)(萬(wàn)元)1100.00%0.05%-0.05%應(yīng)收票據(jù)(萬(wàn)元)21562049

13、0.96%0.94%0.02%應(yīng)收賬款(萬(wàn)元)21364169019.52%7.75%1.78%預(yù)付款項(xiàng)(萬(wàn)元)452397202.02%4.45%-2.44%應(yīng)收利息(萬(wàn)元)1200.00%0.05%-0.05%其他應(yīng)收款(萬(wàn)元)154621610.69%0.99%-0.30%存貨(萬(wàn)元)275181696112.26%7.77%4.49%其他流動(dòng)資產(chǎn)(萬(wàn)元)10410.46%0.00%0.46%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(萬(wàn)元)728299146532.46%41.92%-9.46%長(zhǎng)期股權(quán)投資(萬(wàn)元)16950.76%0.00%0.76%投資性房地產(chǎn)(萬(wàn)元)3703980.16%0.18%-0.02%

14、固定資產(chǎn)原值(萬(wàn)元)5225952.96%23.95%29.01%累計(jì)折舊(萬(wàn)元)230561599010.27%7.33%2.95%固定資產(chǎn)凈值(萬(wàn)元)957793627042.68%16.62%26.06%固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備(萬(wàn)元)110.00%0.00%0.00%固定資產(chǎn)(萬(wàn)元)957693627042.68%16.62%26.06%在建工程(萬(wàn)元)2073463420.92%21.24%-20.31%工程物資(萬(wàn)元)3461210.15%0.06%0.10%無(wú)形資產(chǎn)(萬(wàn)元54%6.70%-0.16%開(kāi)發(fā)支出(萬(wàn)元)16089126997.17%5.82%1.35

15、%商譽(yù)(萬(wàn)元71%6.90%-0.19%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用(萬(wàn)元)11338460.50%0.39%0.12%遞延所得稅資產(chǎn)(萬(wàn)元)15773980.70%0.18%0.52%其他非流動(dòng)資產(chǎn)(萬(wàn)元)27891.24%0.00%1.24%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(萬(wàn)元)67.54%58.08%9.46%資產(chǎn)總計(jì)(萬(wàn)元)100.00%100.00%0.00%短期借款(萬(wàn)元)567125000025.27%22.91%2.36%應(yīng)付票據(jù)(萬(wàn)元)512965262.29%2.99%-0.70%應(yīng)付賬款(萬(wàn)元)226291064510.08%4.88%5.21%預(yù)收賬款(萬(wàn)元)14771163

16、0.66%0.53%0.13%應(yīng)付職工薪酬(萬(wàn)元)131812310.59%0.56%0.02%應(yīng)交稅費(fèi)(萬(wàn)元)8079110.36%0.42%-0.06%應(yīng)付利息(萬(wàn)元)2840.00%0.13%-0.13%其他應(yīng)付款(萬(wàn)元)829871713.70%3.29%0.41%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債(萬(wàn)元)885749203.95%2.25%1.69%其他流動(dòng)負(fù)債(萬(wàn)元)120000.00%5.50%-5.50%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(萬(wàn)元)9485046.89%43.47%3.43%長(zhǎng)期借款(萬(wàn)元)1123214005.01%0.64%4.36%應(yīng)付債券(萬(wàn)元)0.00%0.00%0.00%長(zhǎng)期應(yīng)付款(萬(wàn)

17、元)333360151.49%2.76%-1.27%長(zhǎng)期遞延收益(萬(wàn)元)22541.00%0.00%1.00%遞延所得稅負(fù)債(萬(wàn)元)6506880.29%0.32%-0.03%其他非流動(dòng)負(fù)債(萬(wàn)元)26890.00%1.23%-1.23%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(萬(wàn)元79%4.95%2.84%負(fù)債合計(jì)(萬(wàn)元)54.68%48.41%6.27%實(shí)收資本(或股本)(萬(wàn)元)20179201798.99%9.25%-0.25%資本公積(萬(wàn)元)547366405424.39%29.35%-4.96%盈余公積(萬(wàn)元)292327341.30%1.25%0.05%未分配利潤(rùn)(萬(wàn)元)21570

18、228499.61%10.47%-0.86%歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)(萬(wàn)元)9940844.30%50.33%-6.02%少數(shù)股東權(quán)益(萬(wàn)元)228727541.02%1.26%-0.24%所有者權(quán)益 (萬(wàn)元)45.32%51.59%-6.27%負(fù)債和所有者權(quán)益 (萬(wàn)元)100.00%100.00%0.00%資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)比重較小，非流動(dòng)資產(chǎn)比重較大，非流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較弱，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大。企業(yè)2010年流動(dòng)資產(chǎn)比重為32.46%非流動(dòng)資產(chǎn)占比重高達(dá)67.54%，非流動(dòng)資產(chǎn)明顯高于流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大；同時(shí)，2010年的流動(dòng)資產(chǎn)比重相較于2009年下降了9.46%，非流動(dòng)

19、資產(chǎn)2010年為67.54%相較于2009年的58.08上升了9.46%，公司的流動(dòng)資產(chǎn)比重慢慢減少，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。資本結(jié)構(gòu)分析：公司的所有者權(quán)益比重為45.32%，負(fù)債比重為54.68%，資產(chǎn)負(fù)債率較好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。公司2010年所有者權(quán)益較比于2009年下降了6.27%，負(fù)債上升了6.27%，其他各方面變化不大，說(shuō)明資本結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)：A:固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)比例關(guān)系：本期中企業(yè)的固定資產(chǎn)比例明顯高于流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)通過(guò)增加生產(chǎn)機(jī)器設(shè)備來(lái)提高企業(yè)的盈利水平，但是由于固定資產(chǎn)的比例較高，所以資金風(fēng)險(xiǎn)也增加了，資產(chǎn)的流動(dòng)性降低會(huì)為企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。B:流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)：本

20、期中企業(yè)的存貨與貨幣資產(chǎn)的比例大概為2:1，存貨高于貨幣資產(chǎn)，資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱，支付能力下降。C:負(fù)債結(jié)構(gòu)分析：本期中企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債明顯高于非流動(dòng)負(fù)債，說(shuō)明公司在使用負(fù)債資金時(shí)，以短期資金為主，這種籌資雖然會(huì)降低公司的負(fù)債成本，但償債壓力大，同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較高。（二）股利分配政策：公告日期分紅年度分紅方案（每10股）股權(quán)登記日除權(quán)除息日紅股上市日送股轉(zhuǎn)增派息2014-8-72013-12014-8-122014-8-132013-8-72012-12013-8-122013-8-132012-6-1420110012012-6-192012-6-202011-7-6201001012011-7

21、-112011-7-122011-7-122010-6-1820090012010-6-242010-6-25股利分配是公司向股東分派股利，是企業(yè)利潤(rùn)分配的一部分，而且股利屬于公司稅后凈利潤(rùn)分配。股利分配從側(cè)面反映了企業(yè)是否能為投資者帶來(lái)收益。通過(guò)分析看出，公司自上市以來(lái)，派息固定每10股派1元，通過(guò)這種方式來(lái)吸引股東投資，而在2010年度通過(guò)增發(fā)股票，增加了流動(dòng)資產(chǎn)，總體來(lái)說(shuō)企業(yè)的股利分配是按照固定或持續(xù)增長(zhǎng)股利政策來(lái)實(shí)施，投資者投資有一定保障。（三）報(bào)表綜合分析:1、償債能力分析：表3-1-1項(xiàng)目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年短期

22、償債能力流動(dòng)比率0.692 0.964 0.914 1.172 1.602 4.417 1.405 1.335 1.328 速動(dòng)比率0.363 0.659 0.442 0.635 0.965 3.680 0.729 0.791 0.680 現(xiàn)金比率0.160 0.481 0.240 0.341 0.655 3.120 0.271 0.369 0.139 長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率54.68%48.41%50.09%38.93%36.47%19.67%48.69%49.74%48.54%產(chǎn)權(quán)比率120.65%93.85%100.38%63.74%57.41%24.48%94.91%98.95%9

23、4.30%利息保障倍數(shù)113.67%341.60%356.40%785.19%17517.24%1042.88%876.84%1390.56%980.95%有形凈值債務(wù)率140.99%107.86%119.96%76.62%65.68%25.23%107.84%108.31%112.97% A:短期償債能力分析：短期償債能力是指企業(yè)使用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，它反映企業(yè)償付即將到期債務(wù)的實(shí)力。能否及時(shí)償付到期的流動(dòng)負(fù)債，是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。短期償債能力分析包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。圖3-1-1通過(guò)圖表可以看出，企業(yè)在近幾年流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率波動(dòng)大，企業(yè)在09

24、年速動(dòng)比率上升達(dá)到4.417，流動(dòng)資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于負(fù)債，流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有得到有效的運(yùn)用，而在2010年跌至1.602，說(shuō)明企業(yè)調(diào)整了政策，用剩余的流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)增了非流動(dòng)資產(chǎn)，改善了資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，而2011年企業(yè)也在繼續(xù)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，更換過(guò)時(shí)的固定資產(chǎn)，使得流動(dòng)負(fù)債不斷增加的同時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)不斷減少，導(dǎo)致流動(dòng)比率下降，本期流動(dòng)比率為0.692，短期償債能力不足；速動(dòng)比率為0.363 ，償債風(fēng)險(xiǎn)高；現(xiàn)金比率0.160，資金的使用效果一般。而造成這種現(xiàn)象的原因是由于本期營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)的減少導(dǎo)致貨幣資金的大幅下降，最終導(dǎo)致流動(dòng)比率和速動(dòng)比率下降。B:長(zhǎng)期償債能力分析：長(zhǎng)期償債能力用于衡量企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的現(xiàn)

25、金保證程度，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重點(diǎn)。長(zhǎng)期償債能力分析主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率。表3-1-2項(xiàng)目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年資產(chǎn)負(fù)債率54.679%48.413%50.095%38.928%36.472%19.667%48.693%49.737%48.537%醫(yī)藥行業(yè)47.98%48.03%50.05%42.10%42.53%38.99%42.09%48.28%50.78%圖3-1-2資產(chǎn)負(fù)債率并不存在標(biāo)準(zhǔn)的比率，它依據(jù)行業(yè)狀況、企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況而定。合理的資產(chǎn)負(fù)債率通常在40%-60%之間，規(guī)模大的企業(yè)適當(dāng)大一些。醫(yī)藥行

26、業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均在40%50%間波動(dòng)，企業(yè)波動(dòng)明顯，但是除09年資產(chǎn)明顯遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于負(fù)債，其他年份資產(chǎn)負(fù)債率均高于行業(yè)平均，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)償債能力越差。圖表說(shuō)明企業(yè)償債能力略低于醫(yī)藥行業(yè)平均水平，企業(yè)應(yīng)注意負(fù)債比例。同時(shí)也說(shuō)明企業(yè)對(duì)債權(quán)人的保障程度一般，企業(yè)償債有一定風(fēng)險(xiǎn)，貸款時(shí)需謹(jǐn)慎注意。表3-1-3項(xiàng)目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年產(chǎn)權(quán)比率120.65%93.84%100.3%63.74%57.41%24.48%94.90%98.95%94.30%圖3-1-3產(chǎn)權(quán)比率是反映投資者對(duì)債權(quán)人的保障程度的指標(biāo)，同時(shí)也是衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度

27、和對(duì)債務(wù)的償還能力的指標(biāo)。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。反之，長(zhǎng)期償債能力較弱，企業(yè)所存在的風(fēng)險(xiǎn)越大。如果資產(chǎn)負(fù)債率在40%M-60%，則產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)當(dāng)為70%-150%之間。從圖中可以看出企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率在80%100%間浮動(dòng)，屬于正?，F(xiàn)象，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，對(duì)債權(quán)人的保證程度較高，但通過(guò)不斷變化的數(shù)值發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力不太穩(wěn)定，穩(wěn)定性方面需要加強(qiáng)。2、營(yíng)運(yùn)能力分析：表3-2項(xiàng)目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.41 0.42 0.50 0.54 0.49 0.72 1.10 0.98

28、 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率43.37 33.40 32.74 45.63 59.24 83.80 77.32 118.61 存貨周轉(zhuǎn)率4.08 4.45 4.05 3.70 3.61 4.40 4.42 5.01 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.38 2.02 2.19 3.33 3.99 5.71 5.17 4.77 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.11 0.98 1.15 1.11 0.72 0.89 1.63 1.49 圖3-2-1A:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：公司近期的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在0.41.10間浮動(dòng)，數(shù)值過(guò)低說(shuō)明公司的資產(chǎn)利用率過(guò)低，全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率低，造成資金浪費(fèi)，影響企業(yè)的盈利能力，本期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.41，周轉(zhuǎn)率過(guò)

29、低，說(shuō)明資產(chǎn)的利用不高， 通過(guò)前面的分析，可以知道企業(yè)在2009年盈利大幅上漲后，將資產(chǎn)大部分投入了固定資產(chǎn)，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中所占的比例減少，導(dǎo)致資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率下降，雖然資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率短期下降，不過(guò)當(dāng)企業(yè)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)完成后，若銷(xiāo)售盈利沒(méi)有出現(xiàn)問(wèn)題，流動(dòng)資產(chǎn)將會(huì)上升，同時(shí)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也將上升。圖3-2-2B: 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率波動(dòng)大，但是平均數(shù)在50左右，一般來(lái)說(shuō)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說(shuō)明企業(yè)收回賬款的速度快，資產(chǎn)的管理水平高。企業(yè)自2010年后應(yīng)收賬款趨于穩(wěn)定，說(shuō)明已經(jīng)形成合理的應(yīng)收贓款程序。本期的應(yīng)收賬款為43.37，說(shuō)明雖然企業(yè)有未收回的應(yīng)收賬款，但是回收賬

30、款的效率高，增加資產(chǎn)的流動(dòng)性。C:其他分析指標(biāo)：圖3-2-3C:一般認(rèn)為存貨周轉(zhuǎn)率速度越快，存貨的占用水平越低。公司存貨周轉(zhuǎn)率都在3.505.00之間波動(dòng)，從數(shù)據(jù)上看，公司的存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，但是數(shù)值穩(wěn)定，說(shuō)明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度平穩(wěn)，已形成穩(wěn)定的銷(xiāo)售渠道和供應(yīng)鏈。 D:固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，利用效率越高。而公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率自2010年后不斷下降，說(shuō)明公司在這段時(shí)間增加固定資產(chǎn)，導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低。E:流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率高，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)。公司的流動(dòng)資產(chǎn)12之間，周轉(zhuǎn)率偏低，流動(dòng)資產(chǎn)使用效率不高，但是趨于平穩(wěn)，說(shuō)

31、明企業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，有了固定的渠道，可以再加強(qiáng)其他各方面對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)的使用。3、盈利能力分析：盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。保持最大的盈利能力是企業(yè)財(cái)務(wù)工作的目標(biāo)，同時(shí)也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展的根本保證。包括銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率等。表3-3-1項(xiàng)目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率31.95%38.00%39.95%37.42%36.55%36.29%36.11%36.03%41.42%凈資產(chǎn)收益率0.51%3.50%4.40%7.60%5.70

32、%8.78%13.61%14.49%15.75%總資產(chǎn)收益率1.11%5.61%7.76%11.31%7.80%7.71%23.87%22.82%15.30%成本費(fèi)用利潤(rùn)率0.40%5.30%6.95%11.06%11.38%12.46%12.22%17.61%7.72%基本每股收益0.05 0.32 0.29 0.40 0.48 0.55 0.48 0.57 0.34 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~(0.22)0.38 A:銷(xiāo)售利潤(rùn)率分析：表3-3-2項(xiàng)目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率31.95%38.00%39.95%37

33、.42%36.55%36.29%36.11%36.03%41.42%圖3-3-1企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均在30%45%之間，毛利率穩(wěn)定，銷(xiāo)售毛利率反映企業(yè)銷(xiāo)售的初始盈利能力。該指標(biāo)越高對(duì)管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用等期間費(fèi)用的承受能力越強(qiáng)，盈利能力越強(qiáng)。而在接近2014年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率有所下降，說(shuō)明企業(yè)為了提高銷(xiāo)售額降低了銷(xiāo)售價(jià)格。B:凈資產(chǎn)收益率：表3-3-3項(xiàng)目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年凈資產(chǎn)收益率0.51%3.50%4.40%7.60%5.70%8.78%13.61%14.49%15.75%圖3-3-2 該項(xiàng)指標(biāo)反映企業(yè)自有資

34、本的獲利水平，從圖表可以看出企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率自206年的15.71%一直下降至2014年的0.51%，下降幅度很大，說(shuō)明在所有者的角度上企業(yè)盈利能力在不斷地下降，企業(yè)自有資金的投資收益水平在不斷下降。說(shuō)明企業(yè)利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)在減少，資產(chǎn)利用效果出現(xiàn)了滑坡，公司的盈利能力減弱，經(jīng)營(yíng)管理水平有待提高。C:總資產(chǎn)報(bào)酬率分析：表3-3-4項(xiàng)目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年總資產(chǎn)收益率1.11%5.61%7.76%11.31%7.80%7.71%23.87%22.82%15.30%圖3-3-3總資產(chǎn)報(bào)酬率又稱總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率，是指凈利潤(rùn)在資產(chǎn)

35、總額所占的百分比，反映企業(yè)的盈利能力。趨勢(shì)圖可以看出企業(yè)在2009年之前的盈利能力均在15%以上，2009年之后不斷下降，說(shuō)明企業(yè)在2009年后銷(xiāo)售管理不當(dāng)，導(dǎo)致公司盈利能力一直不斷下降。4、發(fā)展能力分析：表3-4-1項(xiàng)目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率20.11%20.22%18.23%41.42%13.22%25.76%59.71%72.14%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率-90.49%-6.79%-19.05%38.91%5.48%28.11%19.01%231.02%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率2.83%53.27%31.71%22.28%35.25%14

36、3.38%25.09%71.61%資本保值增值率 90.34%158.44%107.63%117.55%106.95%381.07%127.69%167.59%A:營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率圖3-4-1營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要指標(biāo)。通過(guò)企業(yè)整改以來(lái)的增長(zhǎng)率趨勢(shì)圖可以看出在企業(yè)成立前期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率很高，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率大于1，則說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入有所增長(zhǎng)，而經(jīng)過(guò)一番調(diào)整2012年至2014年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均在20%左右波動(dòng)，說(shuō)明企業(yè)趨于成熟，雖然營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)不快，但是憑借其已經(jīng)占領(lǐng)的市場(chǎng)份額，能夠保證穩(wěn)定而豐厚的利潤(rùn)。B:營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率圖3-4-2營(yíng)業(yè)

37、利潤(rùn)是企業(yè)凈利潤(rùn)的來(lái)源，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利水平增長(zhǎng)速度。從圖表可以看出除了2007年，2008年至2013年的波動(dòng)趨于平穩(wěn)，2014年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-90.49%說(shuō)明相比于上年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降很多，同時(shí)根據(jù)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率趨勢(shì)來(lái)看，可以知道企業(yè)營(yíng)業(yè)收入沒(méi)有減少，但是成本與費(fèi)用卻增加了，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年大幅下降。C:總資產(chǎn)增長(zhǎng)率圖3-4-3該項(xiàng)指標(biāo)是衡量企業(yè)總資本擴(kuò)張的角度來(lái)分析，過(guò)高的增長(zhǎng)率有一定的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)圖表可以看出企業(yè)分別在2009年和2013年擴(kuò)張資本，而本期的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為2.83%資本有增長(zhǎng)，但是速度緩慢，說(shuō)明企業(yè)近期資本增長(zhǎng)平緩，不會(huì)有過(guò)高的投資風(fēng)險(xiǎn)。D:資本保值增值率圖3

38、-4-4資產(chǎn)保值增長(zhǎng)率反映企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效益和安全狀況。資產(chǎn)保值增長(zhǎng)率大于100%時(shí)為資本增值，資產(chǎn)保值率等于100%時(shí)為資產(chǎn)保值，通過(guò)趨勢(shì)圖可以看出企業(yè)在2009年和2013年資產(chǎn)增值效果最好，而本期低于100%說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)有少量的減值，企業(yè)應(yīng)當(dāng)調(diào)整運(yùn)營(yíng)政策。（四）杜邦分析：通過(guò)上面的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析之后可以看出企業(yè)的資產(chǎn)總值下降不多，但是流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的分配比例有改動(dòng)，同時(shí)在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的情況下，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)大幅的下降，說(shuō)明有成本或費(fèi)用需要改進(jìn)，具體還需要通過(guò)杜邦分析法來(lái)進(jìn)行更深一步的分析。杜邦分析法以凈資產(chǎn)收益率(ROE)為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系，系統(tǒng)、綜合的分析企業(yè)

39、的盈利水平。其特點(diǎn)是將若千個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)權(quán)益收益率來(lái)綜合反映。杜邦分析體系主要指標(biāo)的關(guān)系如下：圖4-1根據(jù)萊藥業(yè)美股份有限公司2007-2014年的財(cái)務(wù)報(bào)表可得出以下數(shù)據(jù)及圖表： 表4-1項(xiàng)目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年凈資產(chǎn)收益率0.51%3.50%4.40%7.60%5.70%8.78%13.61%14.49%15.75%總資產(chǎn)收益率1.11%5.61%7.76%11.31%7.80%7.71%23.87%22.82%15.30%銷(xiāo)售凈利率1.02

40、%8.01%8.51%13.68%11.62%12.13%12.40%14.75%8.85%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.41 0.42 0.50 0.54 0.49 0.72 1.10 0.98 0.77 權(quán)益乘數(shù)2.21 1.94 2.00 1.64 1.57 1.24 1.95 1.99 1.94 圖4-2 圖4-3通過(guò)圖表可以看出總資產(chǎn)收益率下降的主要原因是由于凈資產(chǎn)收益率的下降，而凈資產(chǎn)收益率包括銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，通過(guò)表 可以看出企業(yè)在2009年權(quán)益乘數(shù)突然下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升，原因是因?yàn)?009年盈利上升導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率下降，而09年以后權(quán)益乘數(shù)慢慢回升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率緩慢下降，在這個(gè)時(shí)間段

41、，企業(yè)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將盈利的部分投入固定資產(chǎn)賬戶，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，屬于正常現(xiàn)象，那么，導(dǎo)致資產(chǎn)收益率下降的原因就是銷(xiāo)售凈利率，可以進(jìn)一步分析為成本費(fèi)用過(guò)高或售價(jià)過(guò)低導(dǎo)致的。表4-2項(xiàng)目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年?duì)I業(yè)收入(萬(wàn)元)91180759126314653409377653335426522166069647凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)11266315551374654382404732892462985成本費(fèi)用（萬(wàn)元）9451477370599434195836380289381688911644圖4-4 通過(guò)對(duì)萊美藥

42、業(yè)的凈利潤(rùn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入進(jìn)行深入分析后，我們發(fā)現(xiàn)公司的成本費(fèi)用逐年上升，上升的速度已經(jīng)超過(guò)營(yíng)業(yè)收入，已影響到企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的增長(zhǎng)。（五）萊美藥業(yè)財(cái)務(wù)中存在的問(wèn)題1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的貨幣資金過(guò)低在資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析和垂直分析以及償債能力的分析中，發(fā)現(xiàn)企業(yè)自2009年的大幅度盈利后開(kāi)始調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，大幅度將資金用于固定資產(chǎn)的投資，導(dǎo)致企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例越來(lái)越少，而通過(guò)公式現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債，得出：流動(dòng)負(fù)債增加的幅度很小，但是現(xiàn)金流量比率在本期大幅下降，得出經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量本期大幅下降。說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有在正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得足夠的現(xiàn)金收入，在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基本支出后用以償還該年度

43、的債務(wù)。只能依靠企業(yè)內(nèi)的自有資金來(lái)進(jìn)行周轉(zhuǎn)，這對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展是很不利的，同時(shí)增加了企業(yè)的短期資金風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展構(gòu)成影響。一般企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所需的現(xiàn)金支付，通過(guò)以下幾種方式解決：1、消耗企業(yè)現(xiàn)存的貨幣；2、挪用本來(lái)可以用于投資活動(dòng)的現(xiàn)金，延遲投資活動(dòng)的進(jìn)行；3、進(jìn)行額外的貸款融資，以支持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金需要；4、拖延債務(wù)支付或加大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的負(fù)債規(guī)模來(lái)解決。表5-1報(bào)告日期2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年貨幣資金(萬(wàn)元)14680434441401112391187783968529253612746負(fù)債合計(jì)(萬(wàn)元)71

44、32142081322421285513077106786072通過(guò)分析，企業(yè)在2006年2008年的負(fù)債和貨幣資金比例正常，2009年由于大幅盈利導(dǎo)致一度貨幣資金超過(guò)負(fù)債，后來(lái)經(jīng)過(guò)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，貨幣資金增長(zhǎng)平緩，但是期間負(fù)債大幅上漲，導(dǎo)致貨幣資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于負(fù)債，對(duì)于企業(yè)償債能力造成很大壓力，企業(yè)內(nèi)部資金減少、負(fù)債增加導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率增加，減弱了企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，降低了對(duì)債權(quán)人的保障，進(jìn)一步增大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2、成本費(fèi)用過(guò)高運(yùn)用杜邦分析法，分析得出企業(yè)2014年凈資產(chǎn)收益率大幅度下降。根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及公式分析得出，下降的主要原因是成本費(fèi)用過(guò)高造成的。2010-2014年企業(yè)成本費(fèi)用逐年上升，2014年增幅最大，使銷(xiāo)售凈利率明顯降低，同時(shí)導(dǎo)致企業(yè)凈資產(chǎn)收