企業(yè)研究論文-我國家族企業(yè)融資現(xiàn)狀分析及對策 .doc

企業(yè)研究論文-我國家族企業(yè)融資現(xiàn)狀分析及對策摘要：家族企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍，然而其融資難的問題十分突出。長期以來，家族企業(yè)所屬的民營經(jīng)濟(jì)所得到的社會和政府的支持與其在社會經(jīng)濟(jì)中的貢獻(xiàn)十分不符，最為嚴(yán)重的是融資問題。家族企業(yè)的資金短缺已成為了制約其發(fā)展的瓶頸，如何解決家族企業(yè)融資問題無疑有著十分重要的意義。關(guān)鍵詞：家族企業(yè)；融資；信用一、家族企業(yè)及其融資特點(diǎn)(一)家族企業(yè)的定義按照美國著名企業(yè)史學(xué)家錢德勒的定義，家族企業(yè)是指企業(yè)創(chuàng)始者及其親密的合伙人(和家族)一直掌有大部分股權(quán)的企業(yè)。他們與經(jīng)理人員維持緊密的私人關(guān)系，且保留高階層管理的主要決策權(quán)，特別是在有關(guān)財(cái)務(wù)政策、資源分配和高階層人員的選拔方面。我國家族企業(yè)的顯著特征為：家族企業(yè)是以血緣為紐帶的；公司和家族的整體價(jià)值合而為一；個(gè)人或家族擁有或控制企業(yè)。(二)家族企業(yè)的融資特點(diǎn)通常企業(yè)融資方式大體上可分為內(nèi)源融資和外源融資兩類。不同企業(yè)融資方式的選擇是企業(yè)在一定的融資環(huán)境下理性選擇的結(jié)果。內(nèi)源融資是企業(yè)自有資金的資本化；外源融資是從企業(yè)外部籌資，包括通過在證券市場上發(fā)行股票或公司債券的方法募集資金的直接融資和從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款的間接融資。家族企業(yè)融資偏好內(nèi)源融資，融資順序大致為企業(yè)積累、親戚朋友籌款、民間借貸、銀行或信用社貸款和其他途徑。與非家族企業(yè)相比，家族企業(yè)基本上靠自有資金經(jīng)營。當(dāng)需要從外部融資時(shí)，家族企業(yè)往往通過負(fù)債融資，其負(fù)債程度也遠(yuǎn)小于非家族企業(yè)，而不愿采取股權(quán)融資方式。在我國無論是創(chuàng)業(yè)初期還是成長期，家族企業(yè)投資來源都嚴(yán)重依賴內(nèi)部資金。二、我國家族企業(yè)融資現(xiàn)狀和存在問題改革開放以來，民營經(jīng)濟(jì)的迅速崛起，有力地推動了我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出了巨大的貢獻(xiàn)。但是，經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國民營企業(yè)大部分仍然實(shí)行的是家族制管理。少數(shù)家族企業(yè)抓住機(jī)遇，經(jīng)營有方，克服了初創(chuàng)期的種種困難，得到了較快的發(fā)展。與此形成鮮明對比的是，多數(shù)家族企業(yè)經(jīng)營狀況不理想，有待于在競爭中壯大和發(fā)展。甚至還有不少家族企業(yè)成立后不久就夭折了。導(dǎo)致家族企業(yè)經(jīng)營狀況不佳的原因很多，其中非常重要的是，外部政策環(huán)境的局限和家族企業(yè)的自身弱點(diǎn)兩方面相互作用，阻礙了它們的生存和發(fā)展。所有這些因素中，對家族企業(yè)經(jīng)營狀況影響最大的“瓶頸”就是企業(yè)的融資問題。融資渠道不暢已經(jīng)成為家族企業(yè)生存與發(fā)展的重要制約因素。具體來說，家族企業(yè)在融資方面主要存在以下問題。(一)外源融資渠道狹窄在我國無論是銀行還是資本市場，都沒有在家族企業(yè)的發(fā)展過程中起到應(yīng)有的作用。一方面，四大國有商業(yè)銀行壟斷了近70%的金融資源，但這些金融資源大多貸給了國有企業(yè)。雖然政府已經(jīng)出臺相關(guān)政策鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加對私營企業(yè)的貸款，然而國有商業(yè)銀行仍然存在著對民營企業(yè)的“歧視”現(xiàn)象，在貸款發(fā)放要求、貸款審批程序和效率、不良貸款處理、信貸人員責(zé)任承擔(dān)等方面對民營企業(yè)的要求極為苛刻，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國有企業(yè)。而其他城市商業(yè)銀行、股份制銀行、農(nóng)村信用社等非國有金融機(jī)構(gòu)由于自身的局限，也很少為民營企業(yè)貸款。2005年民營企業(yè)在全國短期貸款中的比例大約為11%，2006年下降到9%，2008年下半年金融危機(jī)爆發(fā)后民營企業(yè)貸款更加困難，作為民營企業(yè)主要組成部分的家族企業(yè)也深受其害，大量企業(yè)經(jīng)營困難甚至破產(chǎn)。另一方面，資本市場融資渠道不多，主要表現(xiàn)為股市融資門檻高和進(jìn)入債券市場難。我國于2004年推出了中小板，于2009年推出創(chuàng)業(yè)板，目的是為中小企業(yè)拓寬融資渠道，然而嚴(yán)格的上市條件和審核程序使得絕大多數(shù)家族企業(yè)被排斥于證券市場融資的行列之外。作為企業(yè)直接融資的一種形式，債券融資與股票融資相比具有“稅收抵扣”作用、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)、不分散企業(yè)控制權(quán)以及更能解決信息不對稱問題的優(yōu)點(diǎn)。然而在我國，企業(yè)債券市場一直很冷清，主要原因在于企業(yè)債券市場發(fā)行管理的計(jì)劃色彩過濃，債券信用評估級的可信度較差，以及利率管制混淆了企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別。家族企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的四大特征：單一的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)；集權(quán)化的管理模式；家長專斷的決策機(jī)制；任人唯親的用人制度。這種治理結(jié)構(gòu)在企業(yè)開創(chuàng)初期可以幫助企業(yè)增強(qiáng)凝聚力，同時(shí)，家長制權(quán)威也有利于企業(yè)在經(jīng)營過程中減少內(nèi)耗，降低管理控制難度和成本。但在企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展時(shí)，這種治理結(jié)構(gòu)卻顯現(xiàn)出許多弊端：1.家族企業(yè)任人唯親的用人機(jī)制和家長專斷的決策機(jī)制會給企業(yè)帶來極大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)帶來不穩(wěn)定性。這無疑加大了資金提供者的風(fēng)險(xiǎn)。2.由于家族企業(yè)具有天然的獨(dú)占性、保守性和封閉性，它們不能容忍家族以外的人介入。這種單一的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)將社會公眾排斥在企業(yè)之外，限制了企業(yè)對社會公眾資金的吸納，使得企業(yè)的融資渠道狹窄。3.資本市場對信息披露的真實(shí)性和充分性要求相當(dāng)高，大多數(shù)家族企業(yè)至少在目前達(dá)不到這樣的要求，不愿將內(nèi)部的經(jīng)營狀況和資產(chǎn)質(zhì)量公布于眾，所以很難進(jìn)入資本市場。同時(shí)，隱秘的財(cái)務(wù)制度使得外界無法了解企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營狀況，在這樣信息不對等的狀況下銀行也難免要對家族企業(yè)進(jìn)行區(qū)別對待。(三)信用缺失我國家族企業(yè)普遍規(guī)模較小，一般認(rèn)為企業(yè)規(guī)模與企業(yè)信用能力成正比，這決定了社會對家族企業(yè)的信用能力認(rèn)可度不高。在借貸資金時(shí)家族企業(yè)由于自身的這種“先天不足”而處于“弱勢群體”。另外，家族企業(yè)“后天”信用缺失嚴(yán)重，使家族企業(yè)喪失了取得銀行融資的良好機(jī)會。在目前我國信用體制還不健全的環(huán)境下，有不少企業(yè)不講信用，欠賬不還，不履行合同，制假、造假現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生，這些極大地降低了家族企業(yè)的信用度。而正是家族企業(yè)自身發(fā)生的信用問題，使得銀行普遍對家族企業(yè)缺乏足夠的信心，不愿冒險(xiǎn)向家族企業(yè)發(fā)放貸款。(四)非正規(guī)渠道融資存在較大風(fēng)險(xiǎn)由于向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款難度很大，家族企業(yè)往往尋求以非正規(guī)渠道進(jìn)行融資。目前，主要有以下方式：其一，企業(yè)自身融資。這是利用企業(yè)經(jīng)營利潤來積累發(fā)展資金，或者以內(nèi)部職工籌資的方式籌集資金。其二，依靠民間借貸。憑借種種私人關(guān)系，從親戚或各種“地下錢莊”以較高的利率獲得借款。目前金融危機(jī)背景下，由于家族企業(yè)貸款更加困難，因而更加依賴民間借貸，而“地下錢莊”雖然提供的短期貸款利息很高，但是對企業(yè)信用以及經(jīng)營狀況的要求十分寬松，各地“地下錢莊”由此得以蓬勃發(fā)展。其三，企業(yè)相互擔(dān)保。近幾年來，在向銀行貸款時(shí)，民營企業(yè)之間盛行相互擔(dān)保。但是由于存在風(fēng)險(xiǎn)，績優(yōu)企業(yè)大多不愿意為他人承擔(dān)連帶責(zé)任。隨之，企業(yè)相互擔(dān)保又出現(xiàn)了債轉(zhuǎn)股形式，即被擔(dān)保方將企業(yè)的股權(quán)抵押給擔(dān)保方，一旦擔(dān)保方為其承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任時(shí)，所承擔(dān)的款額便作為出資額，從而將對被擔(dān)保方的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)。由于以上非正規(guī)渠道融資存在較大風(fēng)險(xiǎn)，給家族企業(yè)的發(fā)展帶來了很多消極影響。三、家族企業(yè)融資問題的對策(一)加強(qiáng)企業(yè)自身建設(shè)家族企業(yè)要想擺脫融資難的困境，必須從自身做起，增強(qiáng)信用觀念，不斷提高自身素質(zhì)，增強(qiáng)自我發(fā)展能力，為融資創(chuàng)造有利條件。1.加快產(chǎn)權(quán)制度改革，轉(zhuǎn)變經(jīng)營機(jī)制，建立明晰的法人治理結(jié)構(gòu)，逐步建立現(xiàn)代企業(yè)制度。2.注重誠信建設(shè)，樹立良好的企業(yè)法人形象。要著力提高企業(yè)的信用等級，切實(shí)做到有借有還、按期還貸，杜絕不良信用記錄。3.建立規(guī)范的企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，嚴(yán)格按照會計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表，保持會計(jì)資料的真實(shí)性、完整性，為申請貸款提供基礎(chǔ)依據(jù)。4.調(diào)整結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。順應(yīng)國家宏觀調(diào)控，加快推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)行轉(zhuǎn)型升級，使產(chǎn)品符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策，增強(qiáng)市場競爭能力、贏利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。5.積極主動地與銀行、擔(dān)保公司建立日常的信息溝通機(jī)制，為銀行了解