企業(yè)研究論文-風險投資對高技術(shù)企業(yè)成長的作用研究.doc

企業(yè)研究論文-風險投資對高技術(shù)企業(yè)成長的作用研究【摘要】本文討論了風險投資在高技術(shù)企業(yè)成長過程中的不同階段所起的不同作用，提出風險投資公司應根據(jù)高技術(shù)企業(yè)成長的階段性特點，采用不同的資金、管理輔助策略，在高技術(shù)企業(yè)的不同成長階段發(fā)揮不同的作用，從而規(guī)避風險，促進高技術(shù)企業(yè)健康、快速發(fā)展，實現(xiàn)資本增值?！娟P(guān)鍵詞】風險投資高技術(shù)企業(yè)成長階段20世紀80年代以來，具有高科技含量、以高成長、高風險、高回報為特征的高技術(shù)中小企業(yè)的發(fā)展已成為各國政府和理論界關(guān)注的焦點。美國硅谷大量高技術(shù)中小企業(yè)的成功實踐以及由此帶來的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，更是引起了人們對高技術(shù)中小企業(yè)的強烈興趣。然而，長期以來，由于我國市場體系不完善以及經(jīng)濟轉(zhuǎn)換時期特有的問題，我國的高技術(shù)中小企業(yè)面臨著嚴重的融資困難，資金問題已經(jīng)成為束縛我國高技術(shù)中小企業(yè)成長的瓶頸。風險投資的產(chǎn)生既彌補了傳統(tǒng)融資的巨大缺口，又為高技術(shù)中小企業(yè)的融資活動開辟了新的方式。如果說，高技術(shù)中小企業(yè)是發(fā)展經(jīng)濟的動力機，那么，風險投資就是動力機的重要能源。一、風險投資在發(fā)展高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的作用風險投資是指把資本投向蘊含較大失敗危險的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，以期獲得成功后高資本收益的商業(yè)性行為。其實質(zhì)是通過投資一個高風險、高回報的項目群，將其中成功的項目進行出售或者上市，實現(xiàn)所有者權(quán)益的變現(xiàn)，這時不僅能彌補失敗項目的損失，而且還可使投資者獲得高回報?！庇纱丝梢?，風險投資是隨著高技術(shù)的發(fā)展而發(fā)展起來的，在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中始終起著“發(fā)動機”、“催化劑”和“孵化器”的作用。首先，風險投資為新創(chuàng)建的高技術(shù)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資金，加速了新技術(shù)、新知識和發(fā)明創(chuàng)造轉(zhuǎn)化為新商品的進程。其次，推動和促進了全社會的技術(shù)創(chuàng)新，為高技術(shù)成果的規(guī)模生產(chǎn)培植了土壤。第三，風險投資的擇優(yōu)投資原則，使有廣泛市場需求的高技術(shù)或高技術(shù)產(chǎn)品首先投產(chǎn)，引導了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的正確方向。第四，風險投資家參與高技術(shù)企業(yè)管理，有利于提高企業(yè)的管理水平，減少企業(yè)風險，促進高技術(shù)企業(yè)的順利成長。第五，風險投資進一步改善了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資環(huán)境。二、高技術(shù)企業(yè)成長的階段性特點對于企業(yè)成長階段的劃分，一些學者提出了不同的方法。格雷納將企業(yè)成長過程劃分為創(chuàng)業(yè)、指導、分權(quán)、協(xié)調(diào)、合作五個階段；而美國管理學家伊查克愛迪思將企業(yè)生命周期劃分為產(chǎn)生、成長、成熟、衰退和死亡五個階段，并更進一步地把企業(yè)生命周期細化為10個時期：孕育期、嬰兒期、學步期、青春期、盛年期、穩(wěn)定期、貴族期、官僚化早期、官僚期和死亡期。本文根據(jù)典型的企業(yè)成長階段理論、我國風險企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和目前對風險企業(yè)成長階段的常用劃分方法，將高科技企業(yè)的成長過程劃分為五個階段：種子期、導入期、成長期、成熟期。三、風險投資在高技術(shù)企業(yè)不同階段的作用(一)種子期種子期是高科技企業(yè)的產(chǎn)品或服務的醞釀與發(fā)明階段。這一時期企業(yè)的資金需求量相對較少，企業(yè)創(chuàng)立所需要的資金往往來自創(chuàng)業(yè)者個人、創(chuàng)業(yè)者的親屬、朋友等。如果從這些渠道獲得的資金數(shù)量還不夠使企業(yè)實現(xiàn)高科技產(chǎn)品的商業(yè)化生產(chǎn)，企業(yè)往往會尋求風險資本的支持。這一時期的風險投資成為“種子資本”。此時風險投資公司往往會運用自己的經(jīng)驗、知識、信息和人際關(guān)系網(wǎng)絡，幫助高技術(shù)企業(yè)提高管理水平、開拓市場。(二)導入期導入期是高科技企業(yè)產(chǎn)品或服務的試銷階段。此階段內(nèi)，企業(yè)需要制造少量產(chǎn)品，解決技術(shù)問題、排除技術(shù)風險；還要進行市場營銷，贏得市場對產(chǎn)品的接受。因此，企業(yè)的經(jīng)費投入顯著增加。企業(yè)資金主要來自原有風險投資機構(gòu)的增加投入。這一時期投入的風險資本成為“導入資本”。這一階段，風險投資公司除了提供資金，更要幫助創(chuàng)業(yè)者組建一個強勢團隊和組織機構(gòu)，以有效規(guī)避團隊風險和由于關(guān)聯(lián)經(jīng)濟性帶來的風險。通過幫助風險企業(yè)把需要的技術(shù)、管理、財務、營銷專家有機地結(jié)合起來，充分發(fā)揮資金與管理相結(jié)合的催化作用。(三)成長期成長期是高科技企業(yè)技術(shù)發(fā)展與生產(chǎn)擴大的階段。這一階段的資本需求又有所增加，資金支持是風險投資在這一階段的重要作用之一。風險資本的注入會促進實現(xiàn)高科技產(chǎn)業(yè)規(guī)模經(jīng)濟性和速度經(jīng)濟性，還能幫助企業(yè)解決成長過程中出現(xiàn)的新問題。如果創(chuàng)業(yè)者不能有效領(lǐng)導和控制企業(yè)，風險投資公司應果斷采取措施，避免創(chuàng)業(yè)者能力風險。同時，還應在追加投資時應對風險企業(yè)再次評估，避免信息不對稱所產(chǎn)生的道德風險。這一階段，風險投資起到了使資金與管理再次融合，使高科技企業(yè)快速成長，實現(xiàn)速度經(jīng)濟性的催化作用。(四)成熟期這一階段是指被投資的高科技企業(yè)上市前的階段。這一階段對資金需求不象以前那么迫切，風險投資公司的主要目的是提高企業(yè)知名度，美化公司財務報表，為公司上市做準備。嚴格地講，這一階段的資金投入從性質(zhì)上已不屬于風險投資。這一階段要實現(xiàn)將高科技企業(yè)由風險企業(yè)向現(xiàn)代公司制度組織轉(zhuǎn)變。風險投資公司在此階段的作用主要體現(xiàn)在完善公司治理、包裝企業(yè)，實現(xiàn)首次公開發(fā)行上市或把企業(yè)推向資本市場，尋找風險資金退出的途徑。綜上所述，本文把決定風險投資成功的關(guān)鍵因素分解為品牌、網(wǎng)絡資源、資金、團隊建設、戰(zhàn)略制定、培訓、營銷輔助、治理結(jié)構(gòu)、技術(shù)支持等，各因素在不同階段的重要性不同。風險投資的介入不僅解決風險企業(yè)發(fā)展的資金瓶頸問題，而且用其特殊的運行機制有效結(jié)合科技、資本、管理、金融等資源，促進高科技產(chǎn)業(yè)按照其所具有的經(jīng)濟特性快速發(fā)展。四、結(jié)論在高技術(shù)企業(yè)每一成長階段均可能存在技術(shù)風險、生產(chǎn)風險、市場風險、管理風險、融資風險以及其他風險等.這些潛在風險在不同的投資階段具有不同的分布，其發(fā)生變化的規(guī)律以及風險損失均存在顯著的差異。因此，風險投資公司應當對處于不同階段的風險企業(yè)需要采用不同的支持手段。風險投資公司的目的是實現(xiàn)資本增值，這與風險企業(yè)的成長目標一致。要實現(xiàn)風險企業(yè)的高速成長，風險投資公司所投入的資源應與高科技企業(yè)所處的成長階段相匹配。因此，風險投資公司在選擇投資機會時，應根據(jù)自身能力選擇相應成長階段的高科技企業(yè)；高科技企業(yè)在進行融資時，要在正確分析自身所處的成長階段基礎，選擇資源與其相符的風險投資公司。風險投資公司應與所投資的風險企業(yè)建立起這種獨特的戰(zhàn)略同盟關(guān)系，把高科技企業(yè)的各種資源與能力有效整臺以實現(xiàn)“雙贏”。參考文獻：1陳克文.高技術(shù)風險投資理論.中國財政經(jīng)濟出版社，2003.2成思危.積極穩(wěn)妥地推動我國風險投資事業(yè).3愛迪思.企業(yè)生命周期.中國社會科學出版社，1997.237.4王莉.發(fā)達國家和地區(qū)風險資本與