信托受益權(quán)的應(yīng)用研究

1、信托受益權(quán)的應(yīng)用研究（作者 :_單位 : _ 郵編 : _ ）信托制起源于中世紀(jì)，有錢人為了讓自己的財(cái)產(chǎn)不斷增值，而自己又不善于理財(cái)， 或者不愿讓自己的巨額財(cái)產(chǎn)在養(yǎng)尊處優(yōu)的下一代手中揮霍光， 于是就把自己的財(cái)產(chǎn)通過簽訂合同等方式委托給既可靠又善于理財(cái)?shù)娜私?jīng)營(yíng)管理， 其經(jīng)營(yíng)管理的目的必須是有利于該有錢人，這就是信托。信托是一種財(cái)產(chǎn)管理制度， 它的核心是“受人之托，代人理財(cái)”。信托法指出， 信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人， 受托人按委托人的意愿以自己的名義， 為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。信托關(guān)系中的當(dāng)事人有三個(gè)，即委托人、受托人、受益人。其中受托人

2、是以自己的名義管理、 處分財(cái)產(chǎn)；受托人因承諾信托而取得的財(cái)產(chǎn)是信托財(cái)產(chǎn)， 信托中的財(cái)產(chǎn)權(quán)的含義包括： 對(duì)財(cái)產(chǎn)的實(shí)際使用權(quán)；獲取財(cái)產(chǎn)收益的受益權(quán)；實(shí)施對(duì)財(cái)產(chǎn)管理的權(quán)力；對(duì)財(cái)產(chǎn)處分的權(quán)利。信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)與委托人未設(shè)立信托的其他財(cái)產(chǎn)相區(qū)別； 信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)與屬于受托人所有的固有財(cái)產(chǎn)相區(qū)別， 不得歸入受托人的固有財(cái)產(chǎn)或者成為固有財(cái)產(chǎn)的一部分。信托受益權(quán)是指受益人請(qǐng)求受托人支付信托利益的權(quán)利，廣義的信托受益權(quán)中的受益人除有請(qǐng)求支付信托利益的權(quán)利外，還有保證信托利益得以實(shí)現(xiàn)的其他權(quán)利，如信托法規(guī)定的知情權(quán)、調(diào)整信托財(cái)產(chǎn)管理方法權(quán)、撤銷受托人違反信托的處分權(quán)、 受托人的解任權(quán)。信托受益權(quán)具有以下特征：其一，信托受益

3、權(quán)屬于兼具物權(quán)和債權(quán)性質(zhì)的財(cái)產(chǎn)權(quán)。 信托受益權(quán)是受益人對(duì)信托享有的權(quán)利和利益， 因此該權(quán)利首先必須是財(cái)產(chǎn)權(quán)。信托法規(guī)定，信托受益權(quán)可以放棄、償還債務(wù)、依法轉(zhuǎn)讓或繼承，因此，從本質(zhì)上講，信托受益權(quán)屬于財(cái)產(chǎn)權(quán)。信托受益權(quán)權(quán)利的行使只有通過向受托人請(qǐng)求給付的方式實(shí)現(xiàn)， 因而更多體現(xiàn)了債權(quán)性質(zhì)。信托法在規(guī)定受益人撤銷權(quán)的同時(shí)，還賦予了受益人恢復(fù)信托財(cái)產(chǎn)原狀和賠償損失的請(qǐng)求權(quán)， 恢復(fù)財(cái)產(chǎn)原狀是典型的物權(quán)請(qǐng)求權(quán)，而賠償損失又屬于債權(quán)的請(qǐng)求權(quán)。因此，作為財(cái)產(chǎn)權(quán)的一種，信托受益權(quán)既有債權(quán)性質(zhì)，又有物權(quán)性質(zhì)。其二，信托受益權(quán)屬于可轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。 信托受益權(quán)的權(quán)利是通過轉(zhuǎn)讓質(zhì)物實(shí)現(xiàn)的，因此能夠質(zhì)押的權(quán)利應(yīng)當(dāng)滿足

4、可轉(zhuǎn)讓的條件。德國(guó)民法典規(guī)定， 不得轉(zhuǎn)讓的權(quán)利， 不得設(shè)定權(quán)利質(zhì)押。 我國(guó)信托法規(guī)定，受益人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的，其信托受益權(quán)可以用于清償債務(wù)。同時(shí)還規(guī)定，受益人的信托受益權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓和繼承。由此可見，作為私權(quán)的信托受益權(quán)，從本質(zhì)上講屬于可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利。受益人是取得信托利益的人，是信托關(guān)系的當(dāng)事人，我國(guó)信托法規(guī)定，采取信托合同形式設(shè)立信托的，信托合同簽訂時(shí)，信托成立。采取其他書面形式設(shè)立信托的，受托人承諾信托時(shí)，信托成立。這從法律上也明確了受益人享有信托受益權(quán)的時(shí)限性。信托受益權(quán)作為信托合同中的伴生權(quán)力， 在財(cái)務(wù)管理工作中實(shí)際應(yīng)用并不多見， 信托受益權(quán)常見的財(cái)務(wù)運(yùn)用主要有： 利用信托受益權(quán)轉(zhuǎn)移稅

5、負(fù)、利用信托受益權(quán)融資、利用信托受益權(quán)清償債務(wù)、利用信托受益權(quán)規(guī)避關(guān)聯(lián)交易等。 本文主要對(duì)信托受益權(quán)在上述業(yè)務(wù)中的運(yùn)用進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹。一、利用信托受益權(quán)轉(zhuǎn)移稅負(fù)， 從而達(dá)到合理降低稅負(fù)的目的由于信托受益權(quán)重在受益的權(quán)利 , 有受益就意味著有收益的存在，收益的存在則不可避免的會(huì)涉及到稅收方面的問題。一般來說，由于信托受益權(quán)將資產(chǎn)的管理者和收益者分離出來， 與資產(chǎn)收益相關(guān)的收益所得課稅問題也將隨著相關(guān)權(quán)利的分離而分離。 通過信托受益權(quán)來降低稅負(fù)在信托受益權(quán)的應(yīng)用中成為較為常用的一種避稅方法。利用信托受益權(quán)進(jìn)行稅務(wù)籌劃有兩種方法： 一是在稅收優(yōu)惠地區(qū)設(shè)置信托機(jī)構(gòu)，將非優(yōu)惠區(qū)的財(cái)產(chǎn)掛靠給優(yōu)惠地區(qū)企業(yè)或信

6、托機(jī)構(gòu)下，利用其稅收優(yōu)惠進(jìn)行稅務(wù)籌劃； 二是利用同一地區(qū)不同類型企業(yè)的稅率差異，將信托受益權(quán)與債務(wù)清償結(jié)合起來， 達(dá)到稅率優(yōu)惠的享受不因債務(wù)清償（債務(wù)清償同股權(quán)變動(dòng)相關(guān)）而不能享受的目的。我國(guó)目前設(shè)有各種各樣的稅收優(yōu)惠區(qū)， 如高新技術(shù)開發(fā)區(qū)、 保稅區(qū)等，因此可以將信托建立在稅收優(yōu)惠區(qū)。 如北京中關(guān)村是享有著種種稅收優(yōu)惠政策的地區(qū)， 可以在中關(guān)村設(shè)立信托， 該項(xiàng)信托可以具有上海浦東的受托人， 并在香港進(jìn)行管理。 當(dāng)許多信托及其財(cái)產(chǎn)從中關(guān)村的避稅地轉(zhuǎn)移出來，被指定到浦東的受托人管理時(shí)，信托、受托人、管理地異地而存，受托人與信托資產(chǎn)相互分離的。普遍為納稅人接受的做法是通過一個(gè)投資控股公司來持有信托資

7、產(chǎn)， 該資產(chǎn)以公司發(fā)行的股票和借貸資本的形式存在， 公司按照就其所得無需繳納當(dāng)?shù)囟愂盏姆绞阶?cè)和進(jìn)行管理。具體而言：企業(yè)在特別地區(qū)設(shè)置信托機(jī)構(gòu)， 將其擁有的機(jī)器設(shè)備、 房產(chǎn)這部分的經(jīng)營(yíng)所得、 利潤(rùn)收入掛在特別地區(qū)信托公司名下， 以達(dá)到節(jié)省稅款、提高企業(yè)直接經(jīng)濟(jì)效益的目的。如上海某企業(yè)， 1998 年將整個(gè)企業(yè)財(cái)產(chǎn)全額虛設(shè)為珠海市信托公司的財(cái)產(chǎn)。 1999 年該企業(yè)利潤(rùn)收入 1347 萬元，按當(dāng)時(shí)企業(yè)所得稅稅率計(jì)算應(yīng)納企業(yè)所得稅 444.51 萬元。 然而由于實(shí)行虛設(shè)信托財(cái)產(chǎn)，其當(dāng)年的實(shí)納稅額為 78.21 萬元，節(jié)省稅款 366.3 萬元。又如把信托建在國(guó)際避稅地，如開曼群島、列支敦士登、澤西

8、島、馬恩島、直布羅陀等。由于這些地區(qū)對(duì)信托業(yè)實(shí)行比較優(yōu)惠的稅收規(guī)定，因此這些地區(qū)信托業(yè)相當(dāng)發(fā)達(dá)。 如直布羅陀規(guī)定， 信托所得只要直接歸受益人所有，將免征所得稅，不論其受托人是否為本國(guó)居民，也不論其所得究竟來源于境內(nèi)或者境外。 又如在澤西島， 境內(nèi)的受托人如取得信托財(cái)產(chǎn)的境外所得， 而受益人又不是澤西島的居民， 這一信托單位不必繳納所得稅。 假定一個(gè)居住在境外的英國(guó)人， 他把萬英鎊的財(cái)產(chǎn)授予澤西島的受托人（信托組織）管理，每年取得萬英鎊的利息，支付給居住在第三國(guó)的受益人， 可免征所得稅和利息預(yù)提稅。二、利用信托受益權(quán)融資和償還債務(wù)由于信托受益權(quán)是兼具物權(quán)和債權(quán)性質(zhì)的財(cái)產(chǎn)權(quán)， 它也屬于可轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn)

9、權(quán)利。這種財(cái)產(chǎn)權(quán)利的收益性決定了信托受益權(quán)價(jià)值的存在，信托受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓也往往伴隨著融入資金業(yè)務(wù)的產(chǎn)生或償還債務(wù)業(yè)務(wù)的產(chǎn)生。由于受益人可通過信托受益權(quán)享有信托財(cái)產(chǎn)的收益所得， 所以通過信托受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓流通可使轉(zhuǎn)讓人得到急需的資金， 使受讓人得到獲得信托利益的預(yù)期。 由此，利用信托受益權(quán)進(jìn)行融資的業(yè)務(wù)也就應(yīng)運(yùn)而生?；谛磐惺芤鏅?quán)的獲取收益的能力， 信托受益權(quán)往往在債務(wù)重組過程中被用于清償債務(wù)。（一）利用信托受益權(quán)融通資金。信托受益權(quán)是一種財(cái)產(chǎn)權(quán)，它可轉(zhuǎn)讓，能帶來收益，信托受益權(quán)的所有者能利用其得到收益，由于該收益屬于未來預(yù)計(jì)可獲得的收益，故通常也被用作融通資金， 將該權(quán)利一定時(shí)間段內(nèi)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給

10、他方，以此從對(duì)方獲得經(jīng)營(yíng)所需要的資金支持。如上海寶鋼集團(tuán)公司委托華寶信托投資有限責(zé)任公司， 對(duì)外推出上海磁浮交通項(xiàng)目股權(quán)信托受益權(quán)投資計(jì)劃， 面向個(gè)人投資者分割轉(zhuǎn)讓上海寶鋼集團(tuán)公司持有的上海磁浮交通發(fā)展有限公司 2 億元股權(quán)的信托受益權(quán)。該計(jì)劃募集資金 2 億元人民幣，期限 2 年，每份計(jì)劃金額最低為 50 萬元，可按 5 萬元的整數(shù)倍增加，年收益率為 4%，并且在信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓期限屆滿后， 信托受益權(quán)可由上海寶鋼集團(tuán)公司無條件以人民幣形式回購(gòu)。在上述案例中， 寶鋼集團(tuán)作為委托人， 將其所持有的 2 億元對(duì)上海磁浮交通發(fā)展有限公司 2 億元股權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)， 信托給華寶信托投資公司，華寶公司作

11、為受托人對(duì)該股權(quán)進(jìn)行管理， 而個(gè)人投資者投入若干資金將等額的信托股權(quán)購(gòu)入， 享有該信托股權(quán)內(nèi)兩年期的年收益率 4%的固定收益權(quán)，兩年后該信托受益權(quán)可按原成本由寶鋼集團(tuán)無條件購(gòu)入。 通過該信托受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓， 寶鋼集團(tuán)短期內(nèi)融入了資金，華寶公司作為受托人從中收取費(fèi)用， 個(gè)人投資者則通過信托受益權(quán)投資獲得了高于銀行存款利率的固定收益。（二）利用信托受益權(quán)償還債務(wù)。由于信托受益權(quán)的收益性的存在，信托受益權(quán)也成為了一種可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利。 對(duì)于企業(yè)因債權(quán)而產(chǎn)生的信托受益權(quán)，是企業(yè)以信托受益權(quán)來作為企業(yè)債權(quán)的對(duì)價(jià)補(bǔ)償，部分信托受益權(quán)的期限則是永久的， 對(duì)于永久轉(zhuǎn)讓的信托受益權(quán)產(chǎn)生的主要原因則是為了規(guī)避股權(quán)變更后

12、因稅收優(yōu)惠政策不能享受而導(dǎo)致的所得稅的補(bǔ)交。如某中外合資企業(yè)，處于稅收減免期的減半期，所得稅率是24%，由于處于減半期第 3 年，減按 12%征收。該企業(yè) 25%的股權(quán)為外方持有， 75%則是中方持有。該企業(yè)前 5 年的稅前利潤(rùn)依次為 100 萬元、 80 萬元、 100 萬元、 150 萬元、 200 萬元?，F(xiàn)外方股東的子公司欠該企業(yè)中方股東貨款1000 萬元，三方據(jù)上達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議如下：外方將該企業(yè)的外方股權(quán)轉(zhuǎn)讓給該企業(yè)中方股東，代外方股東的子公司償還所欠中方股東的貨款1000 萬元，因該企業(yè)如將外方股東更換，將因外商投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)期不足 10 年導(dǎo)致補(bǔ)交所得稅約 100 萬元。為此，該企

13、業(yè)股東雙方又達(dá)成如下補(bǔ)充協(xié)議： 外方股東將股權(quán)信托給中方股東管理，并依據(jù)債權(quán)協(xié)議同中方股東簽訂信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，將該股權(quán)的受益權(quán)永久轉(zhuǎn)讓給中方股東，作為債權(quán)的對(duì)價(jià)補(bǔ)償。上述案例產(chǎn)生的背景主要是因外商投資企業(yè)外方股東的退出而產(chǎn)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所涉補(bǔ)交所得稅問題，通過信托合同及信托受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓，規(guī)避了股東的變化，達(dá)到債權(quán)和信托受益權(quán)的對(duì)價(jià)補(bǔ)償，債權(quán)因信托受益權(quán)的產(chǎn)生而消失， 股權(quán)轉(zhuǎn)讓而產(chǎn)生的補(bǔ)交所得稅問題也被很好的規(guī)避。三、利用信托受益權(quán)規(guī)避關(guān)聯(lián)交易在上市公司中， 由于對(duì)關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管較為嚴(yán)格， 上市公司同關(guān)聯(lián)方之間的交易往往被做了重重的限制， 諸如關(guān)聯(lián)交易批露、 關(guān)聯(lián)交易定價(jià)、關(guān)聯(lián)交易資產(chǎn)等都有各種限制條款， 而一些上市公司為了規(guī)避這