淺論現(xiàn)金流量表的作用

1、淺論現(xiàn)金流量表的作用李紅梅（茂名職業(yè)技術(shù)學(xué)院 廣東茂名 525000）【摘要】現(xiàn)金流量表可以提供企業(yè)的現(xiàn)金流量情況，從而對企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況作出客觀的評價(jià)。即從企業(yè)現(xiàn)金流量的整體狀況，就可以大致判斷其經(jīng)營周轉(zhuǎn)是否順暢。投資者和債權(quán)人通過現(xiàn)金流量表，可以對企業(yè)歸還借款和支付股利的能力，以及企業(yè)對外部資金的需求情況作出較為可靠的判斷。通過現(xiàn)金流量分析，不但可以了解企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，還可以預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展情況。 【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流量表；作用；說明 現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出信息的會計(jì)報(bào)表，它是一張動態(tài)報(bào)表。在日益崇尚“現(xiàn)金至尊”的現(xiàn)代理財(cái)環(huán)境中，現(xiàn)金流量表對信息使用

2、者來說顯得更為重要。這是因?yàn)楝F(xiàn)金流量表可清楚反映出企業(yè)創(chuàng)造凈現(xiàn)金流量的能力，更為清晰地揭示企業(yè)資產(chǎn)的流動性和財(cái)務(wù)狀況。用現(xiàn)金流量表替代財(cái)務(wù)狀況變動表，在提高財(cái)務(wù)報(bào)表信息的相關(guān)性、可比性及可解釋性上，更能體現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)告的目的。現(xiàn)金流量表主要有以下幾方面的作用：1.現(xiàn)金流量表能夠說明企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的原因資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)一定時(shí)期財(cái)務(wù)狀況，損益表反映企業(yè)一段時(shí)期的經(jīng)營成果，而企業(yè)流動性最強(qiáng)的現(xiàn)金的流入與流出的多少，這兩張報(bào)表無法說明?，F(xiàn)金流量表彌補(bǔ)了這個(gè)不足，它將現(xiàn)金流量劃分為經(jīng)營活動、 投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，并按流入現(xiàn)金和流出現(xiàn)金項(xiàng)目分別反映，說明現(xiàn)金流入與流出的原因。如

3、企業(yè)當(dāng)期從銀行借入1000萬 元，償還銀行利息6萬元，在現(xiàn)金流量表的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中分別反映借款1000萬元，支付利息6萬元。 這些信息是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表所不 能提供的。2現(xiàn)金流量表能夠說明企業(yè)的 償債能力和支付股利的能力 2.1償債能力風(fēng)險(xiǎn) 我們可從現(xiàn)金流量表中選取有關(guān) 指標(biāo)判斷企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。 2.1.1 現(xiàn)金比率，用企業(yè)期末的現(xiàn)金余額與企業(yè)的流動負(fù)債之比，判斷企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。由于流動負(fù)債期限短(不超過一年)，很快就需要用現(xiàn)金來償還，如果企業(yè)手中沒有一定量的現(xiàn)金儲備，在債務(wù)到期時(shí)就容易出現(xiàn)問題。 2.1.2 經(jīng)營凈現(xiàn)金比率，用企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與企業(yè)流動負(fù)債相比。為什么

4、要使用經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量呢？首先，在正常的生產(chǎn)經(jīng)營情況下，當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入， 先要滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的支出，然后才能滿足償還債務(wù)的支出。第二，企業(yè)的經(jīng)營活動是企業(yè)的主要活動，是獲取自有資金的主要來源，應(yīng)該說也是最為安全而且是最規(guī)范的取得現(xiàn)金流量的辦法，用經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量與流動負(fù)債之比來衡量企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)，能夠從一個(gè)方面反映出企業(yè)的償債能力狀況。2.1.3 經(jīng)營凈現(xiàn)金與全部負(fù)債之比，用以衡量企業(yè)用年度的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量償付全部負(fù)債的能力，這個(gè)指標(biāo)能夠綜合地反映企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)狀況。我們在對某系統(tǒng)30家企業(yè)的現(xiàn)金比率進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金比率在 40%80%之間的企業(yè)都是經(jīng)營穩(wěn)定、資金運(yùn)轉(zhuǎn)良好的企

5、業(yè)?，F(xiàn)金比率在 100%以上的企業(yè)，有的是經(jīng)營情況特殊，有的是年末由于一些原因現(xiàn)金余 額增大，雖然他們的資金狀況良好， 但過高的現(xiàn)金比率會使資產(chǎn)過多地保留在盈利能力最低的現(xiàn)金上，雖然企業(yè)沒有償債風(fēng)險(xiǎn)，但降低了獲利能力。現(xiàn)金比率在20%以下的企業(yè)，經(jīng)營上存在各種問題，其中現(xiàn)金緊張是共同特點(diǎn)，而且其中有幾家企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的極度困難，償債風(fēng)險(xiǎn)巨大。通過這樣的分析，我們是不是可以得出償債風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警信號：在現(xiàn)金比率低于30%時(shí)，企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn) 加大，這時(shí)候，對企業(yè)管理者來說應(yīng)引起高度重視。2.2支付能力風(fēng)險(xiǎn) 支付能力是指企業(yè)除了用現(xiàn)金償還債務(wù)外，用現(xiàn)金來支付企業(yè)的其他 各項(xiàng)開支，企業(yè)如果沒有支付能

6、力， 拖欠職工工資，拖欠貨款，不能如期支付股利，不僅會造成員工隊(duì)伍不穩(wěn)定，生產(chǎn)經(jīng)營不正常，而且會影響到 投資者對企業(yè)投資的信心，形成支付上的風(fēng)險(xiǎn)。利用現(xiàn)金流量表的有關(guān)指標(biāo)，我們可以得到這方面的信息。2.2.1 普通股每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金股利的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。用經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量與流通在外的普通股股數(shù)之比反映企業(yè)支付股利和資本支出的能力，用經(jīng)營活動 的凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利之比來反映 企業(yè)年度內(nèi)使用經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力。比率越大，證明企業(yè)支付能力越強(qiáng)，反之，則會形成支付風(fēng)險(xiǎn)。 2.2.2 綜合支付能力。用本期經(jīng)營活動取得的現(xiàn)金收入加上投資活動取得的現(xiàn)金收入減去償還債務(wù)

7、的現(xiàn)金支出再減去經(jīng)營活動的各項(xiàng)支出，如果結(jié)果大于0，說明企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營活動的現(xiàn)金收入和投資活動取得的現(xiàn)金收入足以支付本期的債務(wù)和日常經(jīng)營活動支出，可以有一部分余額用于投資和分派股利，反之則無法用于投資活動和分派股利，如果這種狀況持續(xù)下去，得不到扭轉(zhuǎn)，則說明企業(yè)面臨支付風(fēng)險(xiǎn)。 3.現(xiàn)金流量表能夠分析企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)運(yùn)用其經(jīng)濟(jì)資源創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，便于分析一定期間內(nèi)產(chǎn)生的凈利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量的差異；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量，代表企業(yè)運(yùn)用資金產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，代表企業(yè)籌資獲得現(xiàn)金的能力。 通過現(xiàn)金流量表及其他財(cái)務(wù)信

8、息，可以分析企業(yè)未來獲取或支付現(xiàn)金的能 力。如，企業(yè)通過銀行借款籌得資金，從本期現(xiàn)金流量表中反映為現(xiàn)金流入，但卻意味著未來償還借款時(shí)要流出現(xiàn)金。又如，本期應(yīng)收未收的款項(xiàng)，在本期現(xiàn)金流量表中雖然沒有反映為現(xiàn)金的流入，但意味著未來將會有現(xiàn)金流入。通過觀察連續(xù)數(shù)期的會計(jì)報(bào)表，比較各期的有關(guān)項(xiàng)目，分析其增減變動情況，做出其發(fā)展趨勢的預(yù)測，以判斷企業(yè)未來現(xiàn)金流量能力上可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。我們可以運(yùn)用趨勢線性方程來作變動趨勢預(yù)測，其公式表示為：y=a+bx 3在對經(jīng)營活動現(xiàn)金收入進(jìn)行趨勢預(yù)測時(shí)，運(yùn)用線性方程可以將a、b兩個(gè)常數(shù)表示為：a= y/n，即數(shù)期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的平均值，b=nxy/(nx2)，其中x

9、表示時(shí)期系數(shù)的值；這里x是由分配確定的，并要使x=0，則期數(shù)為偶數(shù)或奇數(shù)時(shí)，值的分配稍有不同，如為奇數(shù)時(shí)，中間年份x值就為0。假如a企 業(yè)1995年1998年經(jīng)營活動現(xiàn)金收 入如（表1）所示：表1項(xiàng)目年份1995199619971998經(jīng)營活動現(xiàn)金收入（萬元）1950201018301880x=-2-1+1+2根據(jù)上述公式和資料則可計(jì)算出，a=1917.5萬元，b=-32萬元，那么，預(yù)測的趨勢方程式為： y=1917.5+(-32）x ，1999年經(jīng)營活動的預(yù)測現(xiàn)金收入為：y=1917.5+(-32 3）=1821.5萬元。由上例可以看出 a企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金收入在1995年高峰后，呈下降趨勢，

10、預(yù)測1999年現(xiàn)金收入少于1998年，如果這種經(jīng)營收入下降的趨勢伴隨著企業(yè)還債高峰期的到來，則企業(yè)現(xiàn)金流量上會出現(xiàn)逆差，未來現(xiàn)金流量能力上的風(fēng)險(xiǎn)會引發(fā)其他財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須采取有效措施予以防范。從現(xiàn)金流量表及其他會計(jì)報(bào)表看企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對企業(yè)的債權(quán)人、投資者、經(jīng)營者都是有意義的，它有助于我們從更深層次看企業(yè)的生存環(huán)境和生存狀態(tài)，以便做出明智的決策。通常情況下，報(bào)表閱讀者比較關(guān)注企業(yè)的獲利情況，并且往往以獲利潤的多少作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)獲利多少在一定程度上表明了企業(yè)具有一定的現(xiàn)金支付能力。但是，企業(yè) 一定期間內(nèi)獲得的利潤并不代表企業(yè)真正具有償債或支付能力。在某些情況下，雖然企業(yè)利潤表上反映的經(jīng)營業(yè)績

11、很可觀，但財(cái)務(wù)困難，不能償還到期債務(wù)；還有些企業(yè)雖然利潤表上反映的經(jīng)營成果并不可觀，但卻有足夠的償付能力。產(chǎn)生這種情況有諸多原因，其中會計(jì)核算采用的權(quán)責(zé)發(fā)生制、配比原則等所含的估計(jì)因素也是其主要原因之一?，F(xiàn)金流量表完全以現(xiàn)金的收支為基礎(chǔ)，消除了由于會計(jì)核算采用的估計(jì)等所產(chǎn)生的獲利能力和支付能力。通過現(xiàn)金流量表能夠了解企業(yè)現(xiàn)金流入的構(gòu)成，分析企業(yè)償債和支付股利的能力，增強(qiáng)投資者的投資信心和債權(quán)人收回債權(quán)的信心。 4.現(xiàn)金流量表能夠分析企業(yè)投 資和理財(cái)活動對經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況的影響通過編制現(xiàn)金流量表，可以掌握企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量，將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與凈利潤相比較，就可以

12、從現(xiàn)金流量的角度了解凈利潤的質(zhì)量。并進(jìn)一步判斷，是哪些因素影響現(xiàn)金流入，從而為分析和判斷企業(yè)的前景提供信息。資產(chǎn)負(fù)債表能夠提供企業(yè)一定日期財(cái)務(wù)狀況的情況，它所提供的是靜態(tài)的財(cái)務(wù)信息，并不能反映財(cái)務(wù)狀況變動的原因，也不能表明這些資產(chǎn)、負(fù)債給企業(yè)帶來多少現(xiàn)金，又用去多少現(xiàn)金；利潤表雖然反映企業(yè)一定期間的經(jīng)營成果，提供動態(tài)的財(cái)務(wù)信息，但利潤表只能反映利潤的構(gòu)成，也不能反映經(jīng)營活動、投資和籌資活動給企業(yè)帶來多少現(xiàn)金，又支付多少現(xiàn)金，而且利潤表不能反映投資 和籌資活動的全部事項(xiàng)?，F(xiàn)金流量表提供一定時(shí)期現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)財(cái)務(wù)信息，表明企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)由經(jīng)營活動、投資和籌資活動獲得現(xiàn)金， 企業(yè)獲得的這些現(xiàn)金

13、是如何運(yùn)用的， 對能夠說明資產(chǎn)、負(fù)債、凈資產(chǎn)的變動的原因，對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表起到補(bǔ)充說明的作用，現(xiàn)金流量表是連 續(xù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的橋梁。5. 現(xiàn)金的投資和籌資活動的信息現(xiàn)金流量表除了反映企業(yè)與現(xiàn)金有關(guān)的投資和籌資活動外，還通過附注方式提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動方面的信息，使會計(jì)報(bào)表使用者能夠全面了解和分析企業(yè)的投資和籌資活動。值得注意的是，雖然通過對現(xiàn)金流量表的分析能夠給廣大報(bào)表使用者提供大量有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)方面尤其是關(guān)于企業(yè)現(xiàn)金流動方面的信息，但這并不意味著對現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析就能夠替代其他會計(jì)報(bào)表的分析，現(xiàn) 金流量表分析只是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)方面。而且，同任何分析一樣，現(xiàn) 金流量表分

14、析也有其局限性，這主要 表現(xiàn)為： 5.1 報(bào)表信息的可比性 報(bào)表中所反映的數(shù)據(jù)，是企業(yè)過去會計(jì)事項(xiàng)影響的結(jié)果，根據(jù)這些歷史數(shù)據(jù)計(jì)算得到的各種分析結(jié)果，對 于預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流動，只有參 考價(jià)值，并非完全有效。 5.2 報(bào)表信息的可比性 可比性一般是指不同企業(yè)，尤其是同一行業(yè)的不同企業(yè)之間，應(yīng)使用相類似的會計(jì)程序和方法，將不同企業(yè)的現(xiàn)金流量表編制建立在相同的會計(jì)程序和方法上，便于報(bào)表使用者比較分析一企業(yè)在不同時(shí)期，以及企業(yè)和企業(yè)之間的償債能力和現(xiàn)金流動狀況的強(qiáng)弱和優(yōu)劣。對于同一個(gè)企業(yè)來說，雖然一致性會計(jì)原則的運(yùn)用使其有可能進(jìn)行不同期間的比較， 但如果企業(yè)的會計(jì)環(huán)境和基本交易的性質(zhì)發(fā)生變動，則同

15、一個(gè)企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)信息的可比性便大大減 弱。對于不同企業(yè)來說，它們之間可比性比單一企業(yè)更難達(dá)到。由于不同企業(yè)使用不同的會計(jì)處理方法，例如，存貨的計(jì)價(jià)、折舊的攤提、收入的確認(rèn)以及支出資本化與費(fèi)用的處理等，為運(yùn)用各種分析方 法對各個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金狀況進(jìn)行比較 帶來了一定的困難。 5.3 報(bào)表信息的可靠性 可靠性是指提供的財(cái)務(wù)信息， 應(yīng)做到不偏不倚，以客觀的事實(shí)為依據(jù)，而不受主觀意志的左右，力求財(cái)務(wù)信息準(zhǔn)確可靠。事實(shí)上，編制現(xiàn)金流量表所采用的各種資料的可靠性往往受到多方面的影響，使得報(bào)表分析同樣顯得不夠可靠。因此，投資者決不能完全依賴于報(bào)表分析的結(jié)果，而應(yīng)和其他有關(guān)方面的資料相結(jié)合進(jìn)行綜合評價(jià)。這主要

16、表現(xiàn)在： 第一， 全面、完整、充分地掌握信息，不僅要充分理解報(bào)表上的信息，還要重視企業(yè)重大會計(jì)事項(xiàng)的揭示以及注冊會計(jì)師的審計(jì)報(bào)告，另外還要考慮國家宏觀政策、國際國內(nèi)政治氣候、所處行業(yè)的變化情況等方面的影響；不僅要分析現(xiàn)金流量表，還要將資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表等各種報(bào)表有機(jī)地結(jié)合起來，這樣才能全面而深刻地提示企業(yè)的償債能力、盈利能力、管理業(yè)績和經(jīng)營活動中存在的成績和問題； 第二，特定分析與全面評價(jià)相結(jié)合。投資者應(yīng)在全面評價(jià)的基礎(chǔ)上，選擇特定項(xiàng)目進(jìn)行重點(diǎn)分析，如反映企業(yè)償債能力的現(xiàn)金比率(經(jīng)營活動中凈現(xiàn)金流量/流動負(fù)債)等，并將全面分析結(jié) 論和重點(diǎn)分析的結(jié)論相互照應(yīng)，以保 證分析結(jié)果的有效。 6.結(jié)語雖

17、然現(xiàn)金流量有它的局限性， 但在目前的會計(jì)準(zhǔn)則制度下，現(xiàn)金流量表一作用的意義在于了解企業(yè)本期以及以前各期現(xiàn)金流入、流出和結(jié)余情況，評價(jià)企業(yè)當(dāng)前及未來的償還能 力、支付能力，科學(xué)預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)的 未來情況，從而為其科學(xué)決策提供充 分的有效的依據(jù)。 參考文獻(xiàn)： 1國際會計(jì)準(zhǔn)則第7號現(xiàn)金流量 表(1992年12月修訂). 2企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì),葛家澍,耿 金嶺,2002-7-8. 3現(xiàn)金流量日澤 昭人,浜本 明譯者:姚莉,2001-1-1. 4現(xiàn)金流量與證券分析(第二 版),作者:張凱,劉英,2002-01-01. 責(zé)編、校對/關(guān)山 蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁

18、蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄

19、螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆

20、羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿

21、蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀

22、螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂

23、羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅

24、蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆

25、袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀

26、羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁

27、蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂

28、衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆

29、羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆

30、蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅芁薃袇膆薆葿袆羋荿螈裊羈膂蚄襖肀莇薀羃膂膀蒆羂袂蒞莂羂羄膈螀羈膇蒄蚆羀艿芇薂罿罿蒂蒈羈肁芅螇羇膃蒀蚃肇芅芃蕿肆羅葿蒅螞肇芁蒁蟻芀薇蝿蝕罿莀蚅蝕肂薅薁蠆膄莈蕆蚈芆膁螆螇羆莆螞螆肈腿薈螅膁蒞薄螄羀膇蒀螄肅蒃螈螃膅芆蚄螂芇蒁薀螁羇芄蒆袀聿蒀莂衿膁節(jié)蟻袈袁蒈蚇袈肅