債券及股票估價(jià)練習(xí)題解析

1、 債券及股票估價(jià)練習(xí)題及參考答案 1、有一債券面值為1000元,票面利率為8%,每半年支付一次利息,5年到期。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%。計(jì)算該債券的價(jià)值。 解析1:債券的價(jià)值 =10004%(P/A,5%,10+1000(P/F,5%,10=407.7217+10000.6139=922.77(元 2、有一5年期國庫券,面值1000元,票面利率12%,單利計(jì)息,到期時(shí)一次還本付息。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%(復(fù)利、按年計(jì)息,其價(jià)值為多少? 解析2:國庫券價(jià)值 =(1000+100012%5(P/F,10%,5=16000.6209=993.449(元 3、有一面值為1000元的債券,票面利率為8%,

2、每年支付一次利息,2000年5月1日發(fā)行, 2005年4月30日到期?，F(xiàn)在是2003年4月1日,假設(shè)投資的必要報(bào)酬率為10%,問該債券的價(jià)值是多少? 解析3:2003年5月1日的價(jià)值 =80+80(P/A,10%,2+1000(P/F,10%,2 =80+801.7355+10000.8264 =1045.24(元 4、王某想進(jìn)行債券投資,某債券面值為100元,票面利率為8%,期限為3年,每年付息一次,已知王某要求的必要報(bào)酬率為12%,請為債券發(fā)行價(jià)格為多少時(shí),可以進(jìn)行購買。 解析4:債券價(jià)值=1008%(P/A,12%,3+100(P/F,12%,3=90.42元 即債券價(jià)格低于90.42元

3、可以購買 5、某種股票為固定成長股票,股利年增長率6%,預(yù)計(jì)第一年的股利為8元/股,無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%,市場上所有股票的平均收益率為16%,而該股票的貝它系數(shù)為1.3,則該股票的內(nèi)在價(jià)值為多少元? 解析5:根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該股票的必要收益率=10%+1.3(16%-10%=17.8%, 股票的內(nèi)在價(jià)值=8/(17.8%-6%=67.8(元 6、某債券面值1000元,期限為3年,期內(nèi)沒有利息,到期一次還本,當(dāng)時(shí)市場利率為8%,則債券的價(jià)格為多少元。 解析6:債券價(jià)格=1000(P/F,8%,3=10000.794=794元 7、A公司股票的貝他系數(shù)為2.0,無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%,平均股票的

4、必要報(bào)酬率為10%。要求: (1若該股票為固定成長股票,投資人要求的必要報(bào)酬率一直不變,股利成長率為4%,預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5元,則該股票的價(jià)值為多少? (2若股票未來三年股利為零成長,每年股利額為1.5元,預(yù)計(jì)從第4年起轉(zhuǎn)為正常增長,增長率為6%,同時(shí)貝他系數(shù)變?yōu)?.5,其他條件不變,則該股票的價(jià)值為多少? (3若目前的股價(jià)為25元,預(yù)計(jì)股票未來兩年股利每年增長10%,預(yù)計(jì)第1年股利額為1.5元,從第4年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長,增長率為6%,則該股票的投資收益率為多少? 解析7:(1A公司股票必要報(bào)酬率=6%+2.0(10%-6%=14% 股票價(jià)值=1.5/(14%-4%=15元 (2A公司股票

5、必要報(bào)酬率=6%+1.5(10%-6%=12% 股票價(jià)值=1.5(P/A,12%,3+1.5(1+6%/(12%-6%(P/F,12%,3 =1.52.402+26.50.712=22.47元 (3 25=1.5(P/F, K,1+1.5(1+10%(P/F, K,2+1.5(1+10%(P/F, K, 3+1.5(1+10%(1+6%/(K-6%(P/F,K,3 用試算法計(jì)算K 8、有一面值為1000元的債券,票面利率為4%,單利計(jì)息到期一次還本付息,期限為3年, 2006年5月1日發(fā)行,假設(shè)投資人要求的必要報(bào)酬率為8%(復(fù)利,按年計(jì)息。 要求: (1計(jì)算該債券在發(fā)行時(shí)的價(jià)值; (2計(jì)算該債

6、券在2007年5月1日的價(jià)值; (3假設(shè)2007年5月1日以900元的價(jià)格購入,計(jì)算到期收益率(復(fù)利,按年計(jì)息解析8:(1債券發(fā)行價(jià)值=(1000+10004%3(P/F,8%,3=889.28元 (22007年5月1日的價(jià)值=(1000+10004%3(P/F,8%,2=959.84元 (3 900=(1000+10004%3(P/F,i,2 (P/F,i,2=0.8036 插值法計(jì)算 i=11.53% 9、有一面值為4000元的債券,息票利率為4%,2000年5月1日發(fā)行,2005年5月1日到期,三個(gè)月支付一次利息(1日支付,假設(shè)市場利率為8%,并保持不變。 要求:(1計(jì)算該債券在發(fā)行時(shí)的

7、價(jià)格 (2計(jì)算該債券在2004年4月1日的價(jià)值 (3計(jì)算該債券在2004年5月1日支付前的價(jià)值 (4計(jì)算該債券在2004年5月1日支付后的價(jià)值 解析9:(1發(fā)行時(shí)的債券價(jià)格=40(P/A,2%,20+4000(P/F,2%,20 =4016.351+40000.673=3346.06 (22004年4月1日的價(jià)值=40+40(P/A,2%,4+4000(P/F,2%,4 (P/F,2%, 1/3 =(40+403.808+40000.9240.993=3861.85 (32004年5月1日支付利息之前的價(jià)值=40+40(P/A,2%,4+4000(P/F,2%,4 =40+403.808+40

8、000.924=3887.5 (42004年5月1日支付利息之后的價(jià)值=40(P/A,2%,4+4000(P/F,2%,4 =403.808+40000.924=3847.51 10、某上市公司本年度的凈收益為20000萬元,每股支付股利2元。預(yù)計(jì)該公司未來三年進(jìn)入成長期,凈收入第1年增長14%,第2年增長14%,第3年增長8%,第4年級以后將保持其凈收益水平。 該公司一直采用固定利率支付率政策,并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。 要求:(1假設(shè)股權(quán)資本成本為10%,計(jì)算股票的價(jià)值 (2假設(shè)股票的價(jià)格為24.89元,計(jì)算股票的預(yù)期收益率 解析10: (1第1年股利=2(1+14%=2.28 第2年股利=2.28(1+14%=2.60 第3年股利=2.6(1+8%=2.8