江財(cái)國(guó)際金融重點(diǎn)

1、 國(guó)際金融重點(diǎn)細(xì)分第一章 國(guó)際收支；是一國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)與外國(guó)居民之間全部的政治經(jīng)濟(jì)文化往來所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)交易系統(tǒng)的貨幣記錄，它是一個(gè)流量概念（必須指明時(shí)期）而國(guó)際借貸是指一定時(shí)點(diǎn)上一國(guó)居民對(duì)外負(fù)債的總額是一個(gè)存量概念國(guó)際收支的類型；國(guó)際收支反映經(jīng)濟(jì)交易，經(jīng)濟(jì)交易包括1.金融資產(chǎn)與商品勞務(wù)交換2.金融資產(chǎn)之間交換3.商品與商品及商品與勞務(wù)之間的交換4.單向無償?shù)纳唐穭趧?wù)轉(zhuǎn)移5.單向無償?shù)慕鹑谫Y產(chǎn)轉(zhuǎn)移（A2+單向2）國(guó)際收支記載的經(jīng)濟(jì)交易必須發(fā)生在一國(guó)居民（年以上）與非居民間國(guó)際收支平衡表；就是將國(guó)際收支按特定帳戶分類和復(fù)式記賬原則表示出來的報(bào)表，全部帳戶可分為3大類 經(jīng)常項(xiàng)目 資本和金融資產(chǎn)項(xiàng)

2、目 錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目采用復(fù)式記賬法，負(fù)債貸方經(jīng)常項(xiàng)目（最基本最重要的項(xiàng)目，反映實(shí)際資源轉(zhuǎn)移） 貨物與服務(wù)（有形貿(mào)易，記錄一國(guó)的商品進(jìn)出口情況FOB離岸CIF到岸） 收入（雇員報(bào)酬和投資收益，但資本損益不作為收入記錄） 經(jīng)常轉(zhuǎn)移（無償轉(zhuǎn)移，不發(fā)生債券債務(wù)關(guān)系）資本和金融項(xiàng)目 資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間流動(dòng)行為進(jìn)行記載的帳戶，反映國(guó)際資本流動(dòng) 資本帳戶（資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn) 非金融資產(chǎn)的收買和放棄）金融帳戶包括一個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有交易（不按總額按凈額計(jì)算） 證券投資達(dá)到一定比例作為直接投資 儲(chǔ)備資產(chǎn)平衡表中反映官方儲(chǔ)備額增減額 錯(cuò)誤與遺漏賬戶 由于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和其他一些原因使借貸雙方無法平衡而人

3、為設(shè)置的項(xiàng)目順差 國(guó)際收支平衡表中貸方大于借方總額（負(fù)債高，別國(guó)資本流入本國(guó)）國(guó)際收支平衡自主性交易（處于經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)下的交易）調(diào)節(jié)性交易（無經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)） 1.臨時(shí)性不平衡2.周期性不平衡3.貨幣性不平衡（主要有通貨引起）4.收入性不平衡5.結(jié)構(gòu)性不平衡6.投機(jī)保值不平衡 所謂國(guó)際收支平衡指國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)下的自主性國(guó)際收支平衡（內(nèi)外部的均衡）如果不平衡 首先影響貨幣 然后影響政府信用 長(zhǎng)期還可以影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 由國(guó)際收支失衡所引起的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的反作用機(jī)制休謨物價(jià)鑄幣機(jī)制 赤字本國(guó)黃金凈出國(guó)內(nèi)存量下降-國(guó)內(nèi)物價(jià)水平下跌出口競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)紙幣本位固定匯率制度下的國(guó)際收

4、支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 利率機(jī)制（本國(guó)貨幣存量減少利率上升，資本流入）收入機(jī)制（貨幣供應(yīng)減少，公眾為了恢復(fù)現(xiàn)金余額水平直接減少國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資，國(guó)民收入下降，進(jìn)口需求下降）價(jià)格機(jī)制（貨幣供應(yīng)下降通過乘數(shù)擴(kuò)大收入，本國(guó)價(jià)格水平下降，增加出口減少進(jìn)口）紙幣本位浮動(dòng)匯率制度下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 通過匯率制度影響外匯需求國(guó)際收支不平衡政策調(diào)節(jié) 概括的分為 外匯緩沖政策（動(dòng)用外匯儲(chǔ)備） 支出增減政策（改變社會(huì)總需求或國(guó)民經(jīng)濟(jì)眾支出總水平） 支出轉(zhuǎn)換政策（不改變社會(huì)總支出數(shù)量而改變支出方向） 供給面調(diào)節(jié)（增加和改善總供給，產(chǎn)業(yè)與科技政策）米德沖突 固定匯率制度下，已過內(nèi)外部均衡可能發(fā)生沖突，要同時(shí)達(dá)到內(nèi)外部均衡要

5、同時(shí)采取兩種獨(dú)立的政策相互配合，政策工具數(shù)量一般最少要同政策目標(biāo)數(shù)目一樣多）支出轉(zhuǎn)換與支出增減配合 以及財(cái)政政策與貨幣政策搭配 加強(qiáng)國(guó)際間合作傳統(tǒng)國(guó)際收支理論 彈性論 如果滿足一定條件，則貨幣貶值將通過國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間，本國(guó)生產(chǎn)的貿(mào)易品與非貿(mào)易品之間的相對(duì)價(jià)格變動(dòng)來影響本國(guó)的進(jìn)出口供給與需求，從而調(diào)整國(guó)際收支彈性分析理論主要研究貨幣貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響。貨幣貶值具有促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口的作用。貶值能否揚(yáng)“出”抑“進(jìn)”，進(jìn)而改善一國(guó)的貿(mào)易收支呢？取決于供求彈性。所謂進(jìn)出口商品的供求彈性，是進(jìn)出口商品的供求數(shù)量對(duì)進(jìn)出口價(jià)格變化反映的程度：彈性大，進(jìn)出口商品價(jià)格能在較大程度上影響進(jìn)出口商品的供求數(shù)量；彈

6、性小，對(duì)進(jìn)出口商品供求數(shù)量的影響較小。為了使貶值有助于減少國(guó)際收支逆差，必須滿足馬歇爾勒納條件。即一國(guó)貨幣貶值后，只有在出口需求彈性與進(jìn)口需求彈性的和大于1條件下，才會(huì)增加出口，減少進(jìn)口，改善國(guó)際收支。馬歇爾-熱納條件 B（外幣表示國(guó)際收支）=P（匯率）X（本幣表示出口）-M（外幣進(jìn)口）如果Db/Dp小于0，則貨幣貶值將改善國(guó)際收支 Db/Dp=X（1-Ex-Em）Ex為出口需求價(jià)格彈性 Em為進(jìn)口需求價(jià)格彈性J曲線效應(yīng) 滿足熱納條件在開始的一段時(shí)間里貶值反而會(huì)使得貿(mào)易收支惡化，這段時(shí)間的時(shí)滯成為J曲線效應(yīng)乘數(shù)論 進(jìn)口支出是國(guó)民收入的函數(shù)，任何自主性支出的變動(dòng)通過乘數(shù)效應(yīng)引起國(guó)民收入變動(dòng)，從而

7、影響國(guó)際收支狀況（假定未充分就業(yè)，匯率不變）1/s+m成為對(duì)外貿(mào)易乘數(shù)，一國(guó)出口或國(guó)內(nèi)支出的任何自主變動(dòng)，對(duì)于該國(guó)國(guó)民收入的影響相同，但對(duì)于該國(guó)國(guó)際收支狀況的影響則不同，至于影響效果程度，則分別取決于邊際儲(chǔ)蓄傾向和邊際進(jìn)口傾向，減少國(guó)內(nèi)支出可以改善國(guó)際吸收論 國(guó)際收支差額由國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)吸收間差額決定，要想改善國(guó)際收支，必須相對(duì)地增加收入和減少吸收1、國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容2、國(guó)際收支失衡的原因及調(diào)節(jié)措施（一）結(jié)構(gòu)性失衡. 因?yàn)橐粐?guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)要素配置未能及時(shí)調(diào)整或更新?lián)Q代，導(dǎo)致不能適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)的變化，引起本國(guó)國(guó)際收支不平衡。（二）周期性失衡. 跟經(jīng)濟(jì)周期有關(guān)，一種因經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化而使

8、一國(guó)的總需求、進(jìn)出口貿(mào)易和收入受到影響而引發(fā)的國(guó)際收支失衡情況。（三）收入性失衡 .一國(guó)國(guó)民收入發(fā)生變化而引起的國(guó)際收支不平衡。一定時(shí)期一國(guó)國(guó)民收入多，意味著進(jìn)口消費(fèi)或其他方面的國(guó)際支付會(huì)增加，國(guó)際收支可能會(huì)出現(xiàn)逆差。（四）幣性失衡. 因一國(guó)幣值發(fā)生變動(dòng)而引發(fā)的國(guó)際收支不平衡。當(dāng)一國(guó)物價(jià)普遍上升或通脹嚴(yán)重時(shí)，產(chǎn)品出口成本提高，產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降，在其他條件不便、變的情況下，出口減少，與此同時(shí)，進(jìn)口成本降低，進(jìn)口增加，國(guó)際收支發(fā)生逆差。反之，就會(huì)出現(xiàn)順差。（五）政策性失衡. 一國(guó)推出重要的經(jīng)濟(jì)政策或?qū)嵤┲卮蟾母锒l(fā)的國(guó)際收支不平衡 臨時(shí)性不平衡 國(guó)際資本流動(dòng)沖擊性不平衡 投機(jī)保值性不平衡一、

9、國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié) 1）金本位制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制（貨幣價(jià)格-機(jī)制）2）紙幣流通制度下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 1.固定匯率制度下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 2.浮動(dòng)匯率制度下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制二、國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)第二章 外匯 匯率 匯率制度外匯具有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩種含義 動(dòng)態(tài)是指國(guó)際匯兌，而靜態(tài)是指貨幣行政當(dāng)局以銀行存款 財(cái)政部庫(kù)卷 長(zhǎng)短期政府證券等形式所保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán) 外匯是否可以自由兌換，劃分為自由外匯和記賬外匯 按外匯買賣之間交割期限，可分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯 按來源或用途不同劃分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯外匯在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往作用1.促進(jìn)國(guó)際合作2.促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展3

10、.調(diào)劑國(guó)際資金供需不平衡4.促進(jìn)貨幣信用的國(guó)際化5.衡量一國(guó)國(guó)際地位的重要標(biāo)志外匯匯率 是指一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的比率，匯率實(shí)際上是外匯價(jià)格 匯率標(biāo)價(jià)方法1.直接標(biāo)價(jià)法（除英美）以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣價(jià)格的辦法1A=XRMB 2.間接標(biāo)價(jià)法 以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣價(jià)格的辦法1RMB=X 3.美元標(biāo)價(jià)法 各自對(duì)美元匯率套算匯率種類 1.按制定匯率方法不同，可分為基本匯率（一國(guó)貨幣與關(guān)鍵貨幣比率）和套算匯率（又稱交叉匯率，兩國(guó)貨幣通過各自對(duì)第三國(guó)貨幣計(jì)算出的匯率）關(guān)鍵貨幣是指本國(guó)國(guó)際收支中使用最多在外匯儲(chǔ)備中占比最大，同時(shí)又可以自由兌換，國(guó)際又普遍接受 2.按外匯支付方式不同，可分為電匯匯率

11、信匯匯率和票匯匯率 3.按外匯買賣交割時(shí)間不同，可分為即期匯率（當(dāng)日或兩個(gè)營(yíng)業(yè)部交割）和遠(yuǎn)期匯率（約定未來某一時(shí)間進(jìn)行外匯交割，而事先簽訂協(xié)議的匯率） 在直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率加上升水或減去貼水，差價(jià)有 升水（高于即期） 貼水（低于即期）和平價(jià)（等于即期）3種 4.按銀行買賣外匯角度不同，買入?yún)R率 賣出匯率 中間匯率（買入+賣出/2）和現(xiàn)鈔匯率(銀行買賣外國(guó)貨幣現(xiàn)鈔時(shí)使用的匯率) 5.按管制嚴(yán)松可以分為 官方匯率（貨幣當(dāng)局規(guī)定的匯率）和市場(chǎng)匯率（自由外匯市場(chǎng)上買賣外匯的現(xiàn)實(shí)匯率） 6.按銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間不同可分為開盤匯率和收盤匯率 7.按匯率是否經(jīng)過調(diào)整或加權(quán) 可分為 名義匯率（現(xiàn)匯市

12、場(chǎng)比率） 實(shí)際匯率（E=eP/p反映本國(guó)商品競(jìng)爭(zhēng)力）=名義匯率+或-財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠 和有效匯率（指某種加權(quán)平均匯率=A國(guó)對(duì)所有國(guó)家貨幣匯率之和乘以A國(guó)對(duì)B國(guó)出口貿(mào)易值/對(duì)所有國(guó)家出口貿(mào)易值匯率制度 匯率制度 是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定。匯率變動(dòng)方式所作的一系列安排或規(guī)定固定匯率制 是指政府用行政或法律手段確定公布 維持本國(guó)貨幣與某種參考物之間固定比價(jià)的匯率制度（金本位制）浮動(dòng)匯率制 是指一國(guó)貨幣不再規(guī)定金平價(jià)，不再規(guī)定對(duì)外國(guó)貨幣的中心匯率和現(xiàn)實(shí)匯率的波動(dòng)程度，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)維持波動(dòng)界限的義務(wù)，現(xiàn)實(shí)匯率隨外匯市場(chǎng)外匯供求狀況變動(dòng)而波動(dòng)的匯率制度（按標(biāo)準(zhǔn)自由浮動(dòng) 也稱清潔浮動(dòng)不加

13、任何約束 管理浮動(dòng) 也稱骯臟浮動(dòng)，貨幣當(dāng)局進(jìn)行干預(yù)）按匯率浮動(dòng)形式分為單獨(dú)浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng)（經(jīng)濟(jì)體3試對(duì)固定匯率制和浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣進(jìn)行比較。固定匯率制優(yōu)點(diǎn)：(1)匯率波動(dòng)的不確定性將降低. (2)促進(jìn)物價(jià)水平和通貨膨脹預(yù)期的穩(wěn)定.(3)消除匯率風(fēng)險(xiǎn),有利于國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資.(4)為匯率預(yù)測(cè)提供“名義錨”，外匯投機(jī)帶有穩(wěn)定性特征.(5)作為外部約束,可防止不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的危害.(6)有利于抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹,使貨幣政策擺脫政治壓力.缺點(diǎn)：(1)容易導(dǎo)致本幣幣值高估,削弱本地出口商品競(jìng)爭(zhēng)力,引起長(zhǎng)期經(jīng)常項(xiàng)目收支失衡。(2)可能被認(rèn)為是暗含的匯率擔(dān)保,從而鼓勵(lì)短期資本流入和沒有套期保值的對(duì)外借債

14、,損害本地金融體系的健康。在固定匯率制度下,一國(guó)要么犧牲本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性,要么限制資本的自由流動(dòng),否則易引起貨幣和金融危機(jī)。(3)匯率變動(dòng)更加難以預(yù)測(cè).(4)貨幣政策喪失獨(dú)立性,可能損害國(guó)家金融安全.(5)容易輸入國(guó)外通貨膨脹,出現(xiàn)內(nèi)外均衡沖突.浮動(dòng)匯率制優(yōu)點(diǎn)：(1)可以保證貨幣政策的獨(dú)立性.(2)可以幫助減緩?fù)獠康臎_擊.(3)干預(yù)減少,匯率將由市場(chǎng)決定,更具透明性.(4)不需要維持巨額的外匯儲(chǔ)備.(5)匯率自發(fā)性的持續(xù)微調(diào),反映國(guó)際交往真實(shí)情況.(6)外部均衡可自動(dòng)實(shí)現(xiàn),不引起國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng).(7)阻止通貨膨脹跨國(guó)傳播,保持本國(guó)貨幣政策自主性.(8)自動(dòng)調(diào)節(jié)短期資金移動(dòng),防范投機(jī)沖擊.缺點(diǎn)

15、：(1)匯率往往會(huì)出現(xiàn)大幅過度波動(dòng),可能不利于貿(mào)易和投資.(2)由于匯率自由浮動(dòng),人們就可能進(jìn)行投機(jī)活動(dòng).(3)浮動(dòng)匯率制度對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)管理能力、金融市場(chǎng)的發(fā)展等方面提出了更高的要求. 現(xiàn)實(shí)中,并不是每個(gè)國(guó)家都能滿足這些要求. (4)增大不確定性和外匯風(fēng)險(xiǎn)危害.(5)外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩,資金引致頻繁移動(dòng)和投機(jī),造成匯率更大波動(dòng).(6)容易濫用匯率政策,引起宏觀經(jīng)濟(jì)政策沖突.1. 不可能三角 克魯格曼指出 資本自由流動(dòng) 匯率穩(wěn)定 和保持貨幣政策獨(dú)立性只能同時(shí)實(shí)現(xiàn)2個(gè)2. RMB第六階段 以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，單一盯住美元有管理的浮動(dòng) 第七階段 市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的 單一的 參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮

16、動(dòng)匯率制度第三章1.貨幣論 ；國(guó)際收支本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，是由于貨幣供需存量失衡引起，國(guó)際收支差額由國(guó)內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量及其需求差額決定，必須通過調(diào)節(jié)貨幣供給來調(diào)節(jié)2者差額R=Md-D 觀點(diǎn)1.在浮動(dòng)匯率制下，國(guó)際收支失衡可以立即為匯率的自發(fā)變動(dòng)糾正2.貶值引起國(guó)內(nèi)價(jià)格上升，實(shí)際貨幣余額減少，人們壓縮支出，減少國(guó)外投資，從而出現(xiàn)收支盈余2.MF模型； Y i 浮動(dòng)匯率下 貨幣一直有效 財(cái)政只在資本完全流動(dòng)完全無效 固定匯率制下 貨幣均無效 財(cái)政只在資本完全不流動(dòng)下無效（可能會(huì)考作圖）第四章 匯率理論1.金本位制度 是以黃金作為本位貨幣的貨幣制度，包括金幣本位制 金塊本位制和金匯兌本位制 匯率稱

17、為金平價(jià)即所含金量比2.紙本位制度下影響匯率變動(dòng)因素.國(guó)際收支相對(duì)通貨膨脹率相對(duì)利率4經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異預(yù)期因素國(guó)際儲(chǔ)備中央銀行干預(yù)宏觀經(jīng)濟(jì)政策3.匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)外經(jīng)濟(jì)影響貿(mào)易收支對(duì)非貿(mào)易收支對(duì)資本流動(dòng)影響對(duì)外匯儲(chǔ)備 對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響價(jià)格水平社會(huì)總產(chǎn)出就業(yè)水平資源配置3（重點(diǎn)）購(gòu)買力平價(jià)理論；認(rèn)為匯率變動(dòng)最終取決于兩國(guó)物價(jià)水平鑄幣平價(jià)：兩種金屬鑄幣含金量之比得到的匯價(jià)被稱為鑄幣平價(jià)，鑄幣平價(jià)是金平價(jià)的一種表現(xiàn)形式絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)；某一時(shí)點(diǎn)上2國(guó)一般物價(jià)水平之比決定兩國(guó)貨幣間均衡匯率e=P/p即無論在何處，單位本幣同一定數(shù)量的外幣具有相同的購(gòu)買力相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)；在一定時(shí)期內(nèi)，匯率的變化要與該時(shí)期兩國(guó)物價(jià)水

18、平的相對(duì)變化成比例,匯率的變化等于兩國(guó)的通貨膨脹之差（弱表達(dá)式）公式在樹上利率平價(jià)理論 抵補(bǔ)利率平價(jià) 遠(yuǎn)期差價(jià)由兩國(guó)利率差異決定，高利率國(guó)期貨市場(chǎng)貼水，低利率期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)期升水 （資本從低利率流向高利率，高利率國(guó)外匯升值，現(xiàn)匯匯率上浮，遠(yuǎn)期則下降）非抵補(bǔ)利率平價(jià) 差別在于前者將資金調(diào)往高利率貨幣但不抽回（投資者風(fēng)險(xiǎn)中性） 匯率的決定及影響 總的來說匯率由四個(gè)因素決定，一是購(gòu)買力平價(jià)，二是各國(guó)的通貨膨脹，三是國(guó)際貿(mào)易平衡，四是金融投機(jī)（一）國(guó)際收支影響 順差國(guó)外匯流入>流出：本幣升值外幣貶值 逆差國(guó)外匯流入<流出：本幣貶值外幣升值 順差本幣升值逆差本幣貶值（二）利率水平差異1.如一國(guó)利

19、率低于另一國(guó)資本流出增加，流入減少外匯供給減少外幣升值、本幣貶值2.如一國(guó)利率高于另一國(guó)資本流出減少，流入增加外匯供給增加外幣貶值、本幣升值（三）通漲率差異1.如一國(guó)通漲率高于另一國(guó)本國(guó)商品出口外幣價(jià)格上升出口減少，進(jìn)口增加外匯供給減少本幣貶值、外幣升值 2.反之，則相反。（四）經(jīng)濟(jì)政策的影響1.“松”的經(jīng)濟(jì)政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.“緊”的經(jīng)濟(jì)政策抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則相反（五）中央銀行的干預(yù) 1.如一國(guó)貨幣貶值拋售外幣，收購(gòu)本幣外匯供給增加，本幣供給減少本幣升值，外幣貶值2.如一國(guó)貨幣升值收購(gòu)?fù)鈳牛┙o本幣外匯供給減少，本幣供給增加本幣貶值，外幣升值（六）心理預(yù)期 1.預(yù)期外匯匯率上升對(duì)外匯購(gòu)買增加外匯

20、升值 2.預(yù)期本幣匯率上升對(duì)本幣購(gòu)買增加本幣升值（七）經(jīng)濟(jì)實(shí)力與經(jīng)濟(jì)地位 1. 一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)地位上升其貨幣趨于升值 2.反之，則相反。 （八）其他因素：經(jīng)濟(jì) 政治 軍事5. 調(diào)節(jié)性交易又稱彌補(bǔ)性交易，指為彌補(bǔ)自主性交易所造成的收支不平衡而進(jìn)行的融通性交易。調(diào)節(jié)性交易是自主性交易的附屬物，主要包括短期資本項(xiàng)目和官方儲(chǔ)備項(xiàng)目的變動(dòng)。調(diào)節(jié)性交易實(shí)際上是對(duì)國(guó)際收支不平衡所采取的平衡措施。對(duì)國(guó)際收支不平衡的事后交易有自動(dòng)性調(diào)節(jié)和政策性調(diào)節(jié)兩種。自動(dòng)性調(diào)節(jié)是指在國(guó)際金本位制下，一國(guó)的國(guó)際收支通過物價(jià)現(xiàn)金流量機(jī)制的作用，依靠?jī)r(jià)格和匯率變動(dòng)，引起黃金輸出入的增減而自動(dòng)達(dá)到平衡。政策性調(diào)節(jié)指一國(guó)政府采取

21、各項(xiàng)財(cái)政、金融、外貿(mào)、外匯等政策來平衡本國(guó)的國(guó)際收支。自主性交易政府機(jī)構(gòu)等出于某種經(jīng)濟(jì)目的，以其獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為基礎(chǔ)進(jìn)行的商品和勞務(wù)的輸出入、政府和私人的援助與贈(zèng)款、僑民匯款等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。又稱事前交易。自主性交易 Autonomous Transaction：是指那些基于交易者自身的利益或其他的考慮而獨(dú)立發(fā)生的交易，主要包括經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目中的交易，如貨物和勞務(wù)的輸出入、直接投資、長(zhǎng)期資本流出入、僑民匯款、贈(zèng)與等。通常判斷一國(guó)國(guó)際收支是否平衡，主要看其自主性交易是否平衡。自主性交易是從國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易項(xiàng)目的性質(zhì)方面劃分國(guó)際收支平衡表內(nèi)容的，它基本上包括了國(guó)際收支平衡表中經(jīng)常帳戶項(xiàng)目的內(nèi)容。在

22、國(guó)際收支分析中，自主性交易差額稱為基本差額。第五章 外匯交易 （會(huì)考計(jì)算題，書上全部做一遍）傳統(tǒng)外匯交易模式；即期外匯交易 遠(yuǎn)期外匯交易 掉期交易 套匯 和套利 1. 即期外匯交易，又稱現(xiàn)匯交易，成交后2個(gè)營(yíng)業(yè)日交割的交易方式（詢價(jià) 報(bào)價(jià) 成交 證實(shí) 交割）65/752. 遠(yuǎn)期外匯交易 成交后按合同規(guī)定匯率于未來特定日期交割的方式，首先應(yīng)該訂立遠(yuǎn)期合同，規(guī)定遠(yuǎn)期期限，再選擇期限內(nèi)營(yíng)業(yè)日交割 1.直接報(bào)價(jià)法 47/572.遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法，只報(bào)出遠(yuǎn)期差價(jià)數(shù) 3. 掉期交易，買進(jìn)或賣出某種貨幣的同時(shí)賣出或買進(jìn)相等金額的同種貨幣，但買進(jìn)和賣出的交割期限不同，將交易者手中貨幣期限作個(gè)調(diào)換1.即期對(duì)遠(yuǎn)期掉

23、期交易2.即期對(duì)即期3.遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期4. 套匯交易 利用同一貨幣在不同的外匯市場(chǎng)，不同的交割時(shí)間上的匯率差異進(jìn)行的外匯買賣1.地點(diǎn)套匯（包括直接套匯或間接套匯）5. 套利交易 投資者根據(jù)兩國(guó)市場(chǎng)利率差異，將資金從利率較低的國(guó)家調(diào)往利率較高的國(guó)家可以分為抵補(bǔ)套利（利用外匯手段對(duì)資金保值）和非抵補(bǔ)套利（不對(duì)資金保值） 6. 外匯期貨交易是外匯交易雙方通過經(jīng)紀(jì)人在期貨交易所公開競(jìng)價(jià)，買賣未來某一日期交割，標(biāo)準(zhǔn)化外匯期貨合約，使用保證金交易，分為空頭套期保值和多頭套期保值7. 外匯期權(quán)交易是指賦予合約購(gòu)買者在未來某一時(shí)期以某一價(jià)格購(gòu)買某一貨幣的權(quán)利8. 利率互換是指交易雙方在一定時(shí)期內(nèi)針對(duì)某一名義本金交

24、換不同計(jì)息方法的利息支付義務(wù) 第八章 國(guó)際貨幣體系1.又稱國(guó)際貨幣制度，為適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際支付的需要，各國(guó)政府對(duì)貨幣在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)揮職能作用所作的有關(guān)政策規(guī)定和制度安排包括1.各國(guó)貨幣兌換2.匯率制度3.國(guó)際收支調(diào)節(jié)4.國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)確定2.國(guó)際金本位（金幣本位制 金塊本位制 金匯兌本位制） 特點(diǎn)1.黃金執(zhí)行國(guó)際收支手段和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣職能2.各國(guó)貨幣匯率由其法定平價(jià)決定3.具有自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支機(jī)制缺陷：（1）國(guó)際間的清算和支付完全依賴于黃金的輸出入；（2）貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)主要依賴黃金的增長(zhǎng)。3.布雷頓森林體系 1944年7月，在美國(guó)布雷頓森林召開44國(guó)會(huì)議通過了以懷特計(jì)劃為基礎(chǔ)的國(guó)際貨幣基金協(xié)定

25、，從而建立起了布雷頓森林體系，其內(nèi)容有1.建立國(guó)際貨幣基金組織2.規(guī)定以美元作為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行美元-黃金本位制3.實(shí)行固定匯率制度4.IMF向赤字國(guó)提供短期資金融通，以協(xié)助其解決國(guó)際收支困難5.取消外匯管制6.制定稀缺貨幣條款 布雷頓森林體系的特點(diǎn)1.美元發(fā)揮世界貨幣職能，處于貨幣體系中心地位2.實(shí)行盯住美元的可調(diào)整固定匯率制度3.運(yùn)用兩種方法調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡4.國(guó)際性的貨幣機(jī)構(gòu)發(fā)揮著重大作用 布雷頓森林體系缺陷1.國(guó)際儲(chǔ)備的增長(zhǎng)和對(duì)儲(chǔ)備貨幣信心的矛盾，內(nèi)在不穩(wěn)定性2.美元作為國(guó)際主要儲(chǔ)備資產(chǎn)享有特權(quán)3.過分強(qiáng)調(diào)匯率穩(wěn)定，忽視國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制4.有可能在一定程度上造成會(huì)員國(guó)的通貨

26、膨脹5.國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)責(zé)任不對(duì)稱 為維持布雷頓森林體系的措施1.建立黃金總庫(kù)2.借款總安排（向國(guó)際貨幣基金組織）3.貨幣互換協(xié)定4.黃金雙價(jià)制5.創(chuàng)設(shè)特別提款權(quán)（紙黃金） 布雷頓森林體系崩潰1.美元停止兌換黃金2.史密森協(xié)議，各國(guó)貨幣開始自由浮動(dòng) 4.牙買加體系（重點(diǎn)）主要內(nèi)容1.浮動(dòng)匯率合法2.黃金非貨幣化3.修訂特別提款權(quán)（自由交易,IMF監(jiān)督）4.擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通（信托優(yōu)惠）5.增加會(huì)員國(guó)基金份額 牙買加體系的特點(diǎn)1.以美元為中心的多元化國(guó)際儲(chǔ)備體系2.以浮動(dòng)匯率為主的混合匯率制度3.對(duì)國(guó)際收支不平衡的綜合調(diào)節(jié)（可以利用匯率機(jī)制 利率機(jī)制 以及國(guó)際儲(chǔ)備平衡收支）(1)在多元化

27、國(guó)際儲(chǔ)備格局下，儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)仍享有“鑄幣稅”等多種好處，同時(shí)，在多元化國(guó)際儲(chǔ)備下，缺乏統(tǒng)一的穩(wěn)定的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，這本身就可能造成國(guó)際金融的不穩(wěn)定；(2)匯率大起大落，變動(dòng)不定，匯率體系極不穩(wěn)定。其消極影響之一是增大了外匯風(fēng)險(xiǎn)，從而在一定程度上抑制了國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資活動(dòng)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，這種負(fù)面影響尤為突出；(3)國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制并不健全，各種現(xiàn)有的渠道都有各自的局限，牙買加體系并沒有消除全球性的國(guó)際收支失衡問題。缺陷5.國(guó)際貨幣基金組織的主要業(yè)務(wù)1.匯率監(jiān)督，旨在提供一個(gè)穩(wěn)定的匯率制度2.提供貸款3.磋商與協(xié)調(diào) 6.國(guó)際清算銀行 一家為各國(guó)中央銀行提供各類服務(wù)的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)7.國(guó)際金融一體化

28、包括 貨幣一體化 金融市場(chǎng)一體化 證券交易所聯(lián)合 金融業(yè)務(wù)一體化 金融監(jiān)管一體化8.歐洲貨幣一體化進(jìn)程 歐洲貨幣體系內(nèi)容1.創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位ECU 2.構(gòu)建匯率穩(wěn)定機(jī)制3.建立歐洲貨幣基金1995年，馬德里會(huì)議貨幣聯(lián)盟第三階段，從1999年1月1日開始逐步實(shí)施單一貨幣歐元 歐元的創(chuàng)建意義1.給歐元區(qū)國(guó)家，歐盟帶來巨大的政治 經(jīng)濟(jì)利益2.歐元將成為國(guó)際貨幣體系中舉足輕重的國(guó)際貨幣3.將對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響 第9章 國(guó)際儲(chǔ)備1. 定義 一國(guó)政府所持有的一切可用于平衡國(guó)際收支和維持本幣匯率穩(wěn)定的資產(chǎn) 2. 特征 1.公認(rèn)性，普遍接受2.流動(dòng)性 能夠隨動(dòng)3.官方持有性3. 國(guó)際清償力 包括借貸資金+

29、國(guó)際儲(chǔ)備 一國(guó)為本國(guó)國(guó)際收支赤字融通資金的能力4. 國(guó)際儲(chǔ)備的作用1.彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，平衡國(guó)際收支2.干預(yù)外匯市場(chǎng)，維持匯率穩(wěn)定3.維護(hù)對(duì)外借款信用，增強(qiáng)本國(guó)資信5. 國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成1.黃金儲(chǔ)備2.外匯儲(chǔ)備3.在IMF的儲(chǔ)備頭寸（包括儲(chǔ)備檔頭寸加上債權(quán)頭寸4.特別提款權(quán) 特別提款權(quán)是一種沒有物質(zhì)基礎(chǔ)的賬面資產(chǎn)或記賬單位，是一種人為創(chuàng)設(shè)的資產(chǎn)，使用范圍嚴(yán)格界定6. 國(guó)際儲(chǔ)備的管理 國(guó)際儲(chǔ)備管理是指一國(guó)政府或貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)的國(guó)際收支狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模 結(jié)構(gòu)以及儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用進(jìn)行計(jì)劃調(diào)整 控制實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模適度化 結(jié)構(gòu)最優(yōu)化 使用高效化過程 7. 國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模管理 實(shí)際

30、上主要是合理確定和保持國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模 定性分析點(diǎn)1.國(guó)際收支狀況，國(guó)際儲(chǔ)備最主要的作用就是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差 （儲(chǔ)備需求與國(guó)際收支逆差規(guī)模和概率呈正相關(guān)關(guān)系 與國(guó)際收支失衡的類型有關(guān) 與貿(mào)易條件的穩(wěn)定有關(guān) 與國(guó)際資本流動(dòng)狀況有關(guān) ）2. 對(duì)外開放的程度和對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模3.國(guó)際儲(chǔ)備的范圍及其貨幣在國(guó)際貨幣體系中的地位 4.國(guó)際融資的能力5.匯率制度選擇 （固定需要更多）6.國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的成本和效果（財(cái)政貨幣政策 匯率政策 管制政策7.持有國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本（儲(chǔ)備資產(chǎn)收益率與用進(jìn)口資源所帶來的投資收益率之差）國(guó)際政策的合作與協(xié)調(diào)狀況8. 國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理 合理安排各種儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成，在儲(chǔ)備

31、總額既定的條件下，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)最優(yōu)化（安全性原則 流動(dòng)性原則 要可以隨時(shí)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)匯 收益性原則）9. 國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容國(guó)際儲(chǔ)備總額既定前提下，合理安排各種儲(chǔ)備資產(chǎn)的比例在外匯儲(chǔ)備總額既定前提下，安排好各種儲(chǔ)備資產(chǎn)的比例在外匯儲(chǔ)備總額既定的條件下 安排好各種儲(chǔ)備貨幣持有形式的比例（根據(jù)投資時(shí)間長(zhǎng)短分為一級(jí)二級(jí)三級(jí)儲(chǔ)備）第10章 國(guó)際金融市場(chǎng)1. 國(guó)際金融市場(chǎng) 狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)指從事國(guó)際資金借貸或融通的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)，包括國(guó)際貨幣市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)（廣義加外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)）2. 離岸金融市場(chǎng)（歐洲貨幣市場(chǎng)）是指一國(guó)在境外進(jìn)行該國(guó)貨幣的存貸 投資 債券發(fā)行和買賣業(yè)務(wù)的市場(chǎng)3. 國(guó)際金融市場(chǎng)

32、形成模式自發(fā)生成型（經(jīng)過地方性 全國(guó)性 世界性階段 倫敦 紐約）政策促成型 通過特殊條件和優(yōu)惠政策 短期內(nèi)發(fā)展起來的國(guó)際金融市場(chǎng)（香港 新加波）政策干預(yù)程度高 帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)4. 國(guó)際金融市場(chǎng)的形成條件 穩(wěn)定的政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境放松的外匯管制金融體制完善現(xiàn)代化的通訊設(shè)施和優(yōu)越的地理位置一大批業(yè)務(wù)熟練的高質(zhì)量國(guó)際金融人才（軟件保障）5. 國(guó)際貨幣市場(chǎng) 資金的接待期限在一年以內(nèi)的國(guó)際短期資金的交易市場(chǎng)，交易雙方為當(dāng)?shù)鼐用衽c非居民 包括短期信貸市場(chǎng) 短期證券市場(chǎng) 和貼現(xiàn)市場(chǎng)6. 國(guó)際資本市場(chǎng) 是指融資期限在一年以上的國(guó)際中長(zhǎng)期資金的交易市場(chǎng)7. 國(guó)際資本市場(chǎng)構(gòu)成1.國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)（包括獨(dú)家銀行貸款和辛

33、迪加貸款 辛迪加貸款一對(duì)多 利率浮動(dòng) 貸款人不僅收取利息） 2.國(guó)際證券市場(chǎng)（債券和股票）8. 歐洲貨幣市場(chǎng) 按境內(nèi)業(yè)務(wù)和境外業(yè)務(wù)的關(guān)系，分為1.一體型，又稱倫敦型，在岸與離岸無嚴(yán)格分界，可以同時(shí)經(jīng)營(yíng)，完全自由2.分離型，又稱紐約型，將離岸與國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)嚴(yán)格劃分開3.走賬型 只為歐洲銀行提供注冊(cè)和資金轉(zhuǎn)賬而無實(shí)際融資業(yè)務(wù)的離岸金融市場(chǎng)（稅收優(yōu)惠，管制極少）9 歐洲貨幣：歐洲貨幣指在高度自由化和國(guó)際化的金融管理體系和優(yōu)惠稅收體制下，主要由非居民持有的、并參與交易的自由兌換貨幣。10特別提款權(quán)：特別提款權(quán)是IMF按成員國(guó)基金份額無償分配的一種賬面資產(chǎn)。 11 特里芬難題：美元具有美國(guó)本幣和世界貨幣

34、的雙重身份及保持其與黃金可兌換性和滿足國(guó)際清償力的雙重責(zé)任。而這雙重身份及雙重責(zé)任均是矛盾的，難以做到兩全。因此，布雷頓森林體系不可能長(zhǎng)期維持下去，存在著崩潰的必然性。 1.試述人民幣升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響并分析人民幣未來的發(fā)展空間。 (一)有利影響1.改善貿(mào)易條件貿(mào)易條件惡化致使國(guó)內(nèi)資源流失，出口商品經(jīng)常被國(guó)外反傾銷，長(zhǎng)此以往，中國(guó)將會(huì)變?yōu)橐粋€(gè)貿(mào)易貧困國(guó)。人民幣升值將從根本上改變這一面貌。2.抑制通貨膨脹在通貨膨脹期間，本幣升值無疑是避免惡性通貨膨脹的有力武器。3.消化過剩的外匯儲(chǔ)備通過升值提高人民幣在國(guó)際市場(chǎng)的購(gòu)買力，無疑是消化過剩外匯儲(chǔ)備的重要途徑，不僅有利于吸收海外資源，而且會(huì)緩解國(guó)內(nèi)資

35、源瓶頸。4.促進(jìn)資源的合理配置人民幣升值有利于資源在貿(mào)易品部門和非貿(mào)易品部門之間的均衡配置。5.降低外匯占款對(duì)貨幣政策自主性的干擾外匯占款的過快增長(zhǎng)造成央行在銀行間外匯市場(chǎng)被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣的規(guī)模越來越大。央行不得不通過主動(dòng)性較強(qiáng)的人民幣公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作。這使人民幣公開市場(chǎng)操作主動(dòng)性大打折扣，而且沖銷政策的成本不斷上升。6.減少貿(mào)易摩擦中國(guó)積累的巨額貿(mào)易順差，經(jīng)常會(huì)受到美、歐、日國(guó)內(nèi)政治和利益集團(tuán)的抨擊，越來越集中于人民幣匯率定價(jià)過低之上，致使人民幣升值與否成為減少貿(mào)易摩擦的關(guān)鍵。 (二)不利影響1.降低產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力而引發(fā)失業(yè)導(dǎo)致中國(guó)產(chǎn)品出口價(jià)格大幅提高，失去價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，不僅無法成為“世界工廠

36、”，制造業(yè)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)也將出現(xiàn)衰退,很可能引發(fā)系列的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治問題。2.觸發(fā)“熱錢”對(duì)金融體系的沖擊金融市場(chǎng)不完善，用來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的金融工具較少；央行能力還有待檢驗(yàn)；國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)巨大，金融體系脆弱。針對(duì)人民幣匯率波動(dòng)預(yù)期下大量“熱錢”對(duì)金融體系進(jìn)行沖擊的抵御能力尚不具備。3.忽略隱性財(cái)政赤字對(duì)人民幣貶值的內(nèi)在壓力國(guó)內(nèi)財(cái)政的不平衡現(xiàn)狀，包括銀行壞賬，社?；鸬娜笨?，政府債券發(fā)行累積的國(guó)內(nèi)債務(wù)等。貿(mào)然對(duì)人民幣升值，將來會(huì)導(dǎo)致人民幣更大幅貶值，而加劇未來匯率的波動(dòng)。4.迎合投機(jī)資本的預(yù)期，制造資產(chǎn)泡沫 人民幣升值，會(huì)帶來更大的升值預(yù)期，減少外商對(duì)中國(guó)的直接投資，會(huì)吸引更多的非直接投資的

37、短期資本的流入，制造更大的外部的不平衡，增加對(duì)地產(chǎn)、股市等的投資和投機(jī)，甚至?xí)圃焯摷俜睒s和泡沫，損害地產(chǎn)、股市的“肌體”，誤導(dǎo)經(jīng)濟(jì)向非理性方向發(fā)展。*通貨膨脹是貨幣政策調(diào)控的主要目標(biāo)，但不應(yīng)是唯一目標(biāo)。貨幣政策需要在保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、防止通貨膨脹和熱錢流入、匯率穩(wěn)定、流動(dòng)性等多重目標(biāo)中尋求平衡。針對(duì)巨額外匯儲(chǔ)備帶來的通脹壓力和資產(chǎn)泡沫等問題，需要推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，發(fā)展離岸人民幣金融市場(chǎng)，鼓勵(lì)跨境投資和貿(mào)易的發(fā)展。 未來需要進(jìn)一步深化匯率形成機(jī)制改革，積極推動(dòng)人民幣跨境貿(mào)易和投資的支付清算和使用。另外，應(yīng)在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，逐步放寬對(duì)跨境資本交易的限制，穩(wěn)步審慎推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目開放。同時(shí)，

38、應(yīng)從政策面創(chuàng)造有利條件和環(huán)境。 而無論是人民幣將繼續(xù)升值，還是將逆轉(zhuǎn)貶值，或是頻繁擴(kuò)大波動(dòng)幅度，市場(chǎng)應(yīng)該意識(shí)到人民幣單邊升值的時(shí)代正在漸漸遠(yuǎn)離。論述1. 分析2013年國(guó)際收支狀況2013年，報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，按美元計(jì)價(jià)，2013年全年，國(guó)際收支總順差較快增長(zhǎng)，總順差5090億美元，較上年增長(zhǎng)1.77倍。我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差1828億美元，其中，貨物貿(mào)易順差3599億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差1245億美元，收益逆差438億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移逆差87億美元。資本和金融項(xiàng)目順差3262億美元，其中，直接投資凈流入1850億美元，證券投資凈流入605億美元，其他投資凈流入776億美元。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)增加4314億美元，

39、其中，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增加4327億美元。數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)貿(mào)易逆差創(chuàng)歷史新高。2013年，服務(wù)貿(mào)易收入2060億美元，較上年增長(zhǎng)8%；支出3305億美元，增長(zhǎng)18%；逆差1245億美元，擴(kuò)大39%，其中，旅游和運(yùn)輸兩大逆差項(xiàng)目分別增長(zhǎng)48%和21%。2013 年，貨物與服務(wù)貿(mào)易順差合計(jì)為2354億美元，較上年增長(zhǎng)2%，與GDP之比為2.6%，較上年下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。2013年，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況繼續(xù)改善，順差1828億美元，較上年下降15%，與GDP之比為2.0%，較上年回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，貨物貿(mào)易順差與GDP之比與上年基本持平，服務(wù)貿(mào)易逆差、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移逆差與GDP之比均有所擴(kuò)大。資本

40、和金融項(xiàng)目保持凈流入，特別是在年中新興市場(chǎng)出現(xiàn)局部振蕩時(shí)，我國(guó)跨境資本雖窄幅波動(dòng)，但仍呈現(xiàn)凈流入。國(guó)際收支總體不平衡問題依然突出，經(jīng)常項(xiàng)目與直接投資順差規(guī)模仍處于較高水平，非直接投資資本流動(dòng)由2012年的逆差轉(zhuǎn)為順差，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增加4327億美元，較上年多增3340億美元。2. 人民幣對(duì)美元變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（一）一國(guó)貨幣貶值的利與弊1、對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響 1)出口：一國(guó)貨幣貶值使出口商品的外幣價(jià)格下降，因而出口擴(kuò)大；企業(yè)的本幣收入會(huì)增加。2)進(jìn)口：一國(guó)貨幣貶值使本幣對(duì)外幣的成本上升，因而進(jìn)口商品的本幣價(jià)格上升，因而進(jìn)口產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的銷售價(jià)格上升，不利于本國(guó)進(jìn)口。2、對(duì)服務(wù)貿(mào)易的影響 1）一國(guó)貨幣貶值使外幣兌換本幣增加，因而使國(guó)外游客的外匯購(gòu)買力增加，因而有利于吸引國(guó)際旅游，增加外匯收入。 2）一國(guó)貨幣貶值使本國(guó)居民的境外旅游成本上升，不利于本國(guó)對(duì)外旅游。3、對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響 1）一國(guó)貨幣貶值，如果是持續(xù)性貶值（危機(jī)性貶值），會(huì)導(dǎo)致資本外逃。一國(guó)貨幣是穩(wěn)定性貶值，會(huì)使外國(guó)投資折成本幣的數(shù)額增加，使投資規(guī)模擴(kuò)大或投資成本下降。 2）一國(guó)貨幣貶值，使本國(guó)對(duì)外投資的成本