通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)波動

1、自去年下半年我國的CPI增長率超過4%以來，通貨膨脹已經(jīng)成為政府宏觀調(diào)控面臨的重大問題。政府調(diào)控的主要目的，在于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和抑制嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)波動。通貨膨脹意味著名義GDP的增長，將帶來企業(yè)利潤的增加和就業(yè)的增加；由于CPI統(tǒng)計(jì)的是基本消費(fèi)品或“工資品”的價(jià)格變動，工資的增長決定著基本消費(fèi)品的成本與需求，從而CPI的變動直接關(guān)系到工資增長率的變動。換句話說，經(jīng)濟(jì)周期的通貨膨脹階段正是工資增長率開始上升的時(shí)期，如2007年農(nóng)民工工資的大幅度提高和從去年開始的工資率上升。目前通貨膨脹在居民中之所以引起較大反響，原因在于工資在GDP中的比重持續(xù)下降，加之房地產(chǎn)和原材料價(jià)格的大幅度上升使資產(chǎn)值上升幅度超

2、過工資的上漲幅度，進(jìn)而引起居民的實(shí)際生活水平有所下降。對于控制經(jīng)濟(jì)波動來講，名義GDP的變動比CPI的變動更重要。由于企業(yè)的成本在短期是固定的，名義GDP的變動意味著企業(yè)利潤的變動，名義GDP的大幅度波動將引起經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重波動。比如，如果我們從目前5%左右的通貨膨脹率降低到零通貨膨脹，將意味著名義GDP下降5個百分點(diǎn)，按去年40萬億的 GDP總量計(jì)算，GDP和企業(yè)的利潤就要下降2萬億，這等于去年國有企業(yè)的全部利潤；反之，過高的通貨膨脹率會使企業(yè)的利潤大幅度上升而引起進(jìn)一步的投資擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)波動。保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定在于保持名義GDP增長率的穩(wěn)定。19802010年，我國名義GDP的增長率約為15%；

3、近10年我國名義GDP的增長率約為 14%，剔除實(shí)際GDP的增長率，通貨膨脹率大約在5%左右。因此，把通貨膨脹率控制在5%左右的政策目標(biāo)是合適的，關(guān)鍵是要避免名義GDP的增長率或通貨膨脹率的大起大落。名義GDP的增長率聯(lián)系著貨幣供應(yīng)量的增長率，1980年以來我國平均的貨幣供應(yīng)量（M2）增長率約為20%，但一直是在10% 30%之間波動，從而引起名義GDP和通貨膨脹率的大幅度波動。去年以來通貨膨脹率攀升，重要原因在于為應(yīng)對國際金融危機(jī)，2009年貨幣供應(yīng)量的增長率達(dá)到29%。因此，當(dāng)前控制貨幣供應(yīng)量的增長率是非常必要的，但也應(yīng)考慮當(dāng)前我國正處于經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇階段，雖然由于前期的貨幣擴(kuò)張使通貨膨脹上升的勢頭較猛，但隨著通貨膨脹率的下降引起的企業(yè)利潤下降會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了應(yīng)對當(dāng)前的通貨膨脹，需要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化，使貨幣供應(yīng)量逐步回復(fù)到穩(wěn)定的水平，避