比亞迪A股招股說明書分析PPT課件

1、【A股IPO發(fā)行】第1頁/共64頁本次IPO情況 每股發(fā)行價格： 18.00 元 發(fā)行后每股收益： 0.88 元（根據(jù)2010 年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益后 的母公司凈利潤除以發(fā)行后總股本） 發(fā)行前市盈率： 19.78 倍（每股收益按2010 年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東的凈利潤除以發(fā)行前總股本計算） 發(fā)行后市盈率： 20.47 倍（每股收益按2010 年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東的凈利潤除以發(fā)行后總股本計算） 發(fā)行前每股凈資產(chǎn)： 8.11 元（按本公司截至2010 年12 月31 日經(jīng)審計歸屬于母公司股東權(quán)益除以發(fā)行前總股本計算） 發(fā)行后

2、每股凈資產(chǎn)： 8.42 元（按本公司截至2010 年12 月31 日經(jīng)審計歸屬于母公司股東權(quán)益加本次發(fā)行募集資金凈額除以發(fā)行后總股本計算） 發(fā)行市凈率： 2.14倍（按每股發(fā)行價格除以發(fā)行后每股凈資產(chǎn)計算）第2頁/共64頁發(fā)行前后股本情況第3頁/共64頁發(fā)行前前10大股東第4頁/共64頁2008中美能源入股本公司與中美能源于2008 年9 月26 日簽訂策略投資及認購協(xié)議，協(xié)議約定本公司向中美能源或其全資附屬公司定向發(fā)行配售22,500 萬股H 股股票，每股8.00 港元，定價較截至及包括2008 年9 月26 日止最后五個連續(xù)交易日的H 股平均收市價約每股8.112 港元折讓約1.38%；經(jīng)

3、中國證監(jiān)會批準，本公司于2009 年7 月30 日向中美能源定向增發(fā)22,500 萬股H 股，每股面值人民幣1.00 元，占本次H 股發(fā)行后本公司總股本的9.89%。此次定向增發(fā)募集資金總額為1,800,000,000 港元，本公司股本總數(shù)增至227,510 萬股，注冊資本增至227,510 萬元。隨著全球及中國經(jīng)濟的復蘇，尤其是中國汽車市場的迅猛增長，本公司2009年業(yè)績較2008 年大幅提升，以及巴菲特旗下的中美能源入股帶來的品牌效應和資本市場對本公司估值的提高，使得本公司股價快速增長，本公司H 股股價自每股8.4 港元（2008 年9 月26 日收盤價）上漲至最高的每股85.5 港元（2

4、009 年10 月23 日收盤價），漲幅為917.86%；第5頁/共64頁第6頁/共64頁【股權(quán)結(jié)構(gòu)】注：下屬子公司詳見招股說明書第7頁/共64頁【高管持股】即2011-6-20，IPO前第8頁/共64頁 2010 2010 年報年報 2009 2009 年報年報 2008 2008 年報年報營業(yè)收入營業(yè)收入汽車(億元)221.93216.1789.1手機部件及組裝等(億元)205.66144.93119.02二次充電電池(億元)45.8539.9162.45營業(yè)成本營業(yè)成本汽車(億元)169.76156.4769.67手機部件及組裝等(億元)177.45119.597.84二次充電電池(億元

5、)36.5830.6246.98毛利率毛利率汽車(%)23.527.6121.8手機部件及組裝等(%)13.7117.5417.79二次充電電池(%)20.2223.2624.77收入構(gòu)成收入構(gòu)成汽車(%)45.852.5732.13手機部件及組裝等(%)42.4535.2542.92二次充電電池(%)9.469.722.52【分部收入】第9頁/共64頁1、二次充電業(yè)務第10頁/共64頁2、手機部件及組裝業(yè)務第11頁/共64頁3、汽車業(yè)務 本集團于2003 年通過收購原西安秦川汽車有限責任公司開始從事汽車業(yè)務，是目前國內(nèi)銷量排名前十名的轎車生產(chǎn)企業(yè)中增長速度最快的生產(chǎn)廠商，本集團2008 年至

6、2010 年汽車銷量復合增長率74.88% ，在中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的2010 年轎車生產(chǎn)企業(yè)銷量排名中位列第6 位，并位居國內(nèi)非合資轎車生產(chǎn)企業(yè)第1 名。 經(jīng)過幾年的發(fā)展，本集團目前已具備汽車整車和零部件的自主研發(fā)、設計及制造能力，強大的模具開發(fā)和生產(chǎn)能力，以及完善的整車及零部件檢測能力，先后推出F3、F6、F0、S8、G3、M6、E6 及L3 等系列車型。本集團旗下的F3 系列車型自2005 年9 月上市以來，以高性價比的競爭優(yōu)勢在2008 年至2010年實現(xiàn)了36.41%的復合銷量增長，并在2009 年及2010 年連續(xù)兩年位居中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的國內(nèi)轎車車型銷量第1 名。包括雙模汽車

7、和電動汽車在內(nèi)的新能源汽車是本集團未來汽車業(yè)務的重要發(fā)展方向，本集團自主研發(fā)設計并生產(chǎn)的全球首款不依賴專業(yè)充電站的雙模汽車F3DM 已于2008 年12 月15 日上市，并于2010 年3 月正式開始對個人消費者銷售，充分體現(xiàn)了本集團在新能源汽車領域的領先優(yōu)勢。F3DM 是工信部2009 年8 月發(fā)布的節(jié)能與新能源汽車示范推廣應用工程推薦車型目錄(第1 批)，所推薦的5 款新能源汽車中唯一的轎車產(chǎn)品。E6 作為本集團推出的首款純電動汽車，于2010 年1 月11 日取得國家公告，且進入了工信部節(jié)能與新能源汽車示范推廣應用工程推薦車型目錄（第6 批），并于2010 年5 月獲得科技部等四部委“國

8、家重點新產(chǎn)品”認定，同時開始在深圳市作為出租車示范運營。此外，F(xiàn)0、F3、F3R、G3、L3 于2010 年分別入選“ 節(jié)能產(chǎn)品惠民工程”節(jié)能汽車（1.6 升及以下乘用車）推廣目錄第一批和第三批。第12頁/共64頁第13頁/共64頁【核心競爭力】 1、具備前瞻性的戰(zhàn)略運籌能力 2、高度垂直整合和低成本運作能力 3、突出的創(chuàng)新研發(fā)能力和技術(shù)優(yōu)勢 4、優(yōu)秀的管理團隊和突出的執(zhí)行力 5、廣闊的戰(zhàn)略合作前景第14頁/共64頁【發(fā)展戰(zhàn)略】 鞏固和加強二次充電電池業(yè)務在全球的領先地位； 逐步發(fā)展成為全球IT 部件及組裝業(yè)務的領導企業(yè)； 矢志成為具備國際一流競爭能力的汽車生產(chǎn)企業(yè)； 積極致力于新能源解決方案

9、，實現(xiàn)經(jīng)濟效益和社會效益的雙贏。第15頁/共64頁第16頁/共64頁募集資金項目第17頁/共64頁組織架構(gòu)圖-1第18頁/共64頁組織架構(gòu)圖-2第19頁/共64頁第20頁/共64頁【三大財報分析】第21頁/共64頁資產(chǎn)負債表-流動資產(chǎn)合并報表合并報表 2010 2010 年報年報 2009 2009 年報年報 2008 2008 年報年報 2006 2006 年報年報流動資產(chǎn)：流動資產(chǎn)： 貨幣資金(億元)19.9323.4517.0417.01 應收票據(jù)(億元)27.5657.1628.955.62 應收賬款(億元)53.9740.6726.6315.51 預付款項(億元)6.12.112.2

10、81.29 其他應收款(億元)2.390.920.870.92 應收股利(億元)0.210.150.02 存貨(億元)65.3844.0569.1331.57 待攤費用(億元)0.35 其他流動資產(chǎn)(億元)0.01 流動資產(chǎn)合計流動資產(chǎn)合計( (億元億元) )175.53168.52144.9272.29第22頁/共64頁_應收賬款第23頁/共64頁_存貨第24頁/共64頁第25頁/共64頁資產(chǎn)負債表-非流動資產(chǎn)合并報表合并報表 2010 年報年報 2009 年報年報 2008 年報年報 2006 年報年報非流動資產(chǎn)：非流動資產(chǎn)： 長期股權(quán)投資(億元)0.590.30.27 投資性房地產(chǎn)(億元

11、)0.020.02 固定資產(chǎn)(億元)174.76143.18115.3259.63 在建工程(億元)74.0145.8131.7816.32 工程物資(億元)38.38138.02 無形資產(chǎn)(億元)48.9721.1720.193.15 開發(fā)支出(億元)8.013.482.56 商譽(億元)0.660.590.59 長期待攤費用(億元)0.510.84 遞延所得稅資產(chǎn)(億元)3.711.861.650.1 其他非流動資產(chǎn)(億元)4.495.7 非流動資產(chǎn)合計非流動資產(chǎn)合計( (億元億元) )354.11235.94180.479.2資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計( (億元億元) )529.63404.463

12、25.32151.49第26頁/共64頁_固定資產(chǎn)本集團2010 年末的固定資產(chǎn)較2009 年末增加3,157,653 千元，增幅為22.05%，主要是由于坪山工業(yè)園、惠州工業(yè)園和商洛工業(yè)園（包括房屋建筑物及自制機器設備）在本期轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，增加1,955,341 千元所致。本集團2009 年末的固定資產(chǎn)較2008 年末增加2,785,787 千元，增幅為24.16%，主要是由于坪山工業(yè)園、惠州工業(yè)園、西安工業(yè)園和寶龍工業(yè)園的部分在建工程（包括房屋建筑物及自制機器設備）在本期轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，增加2,618,797千元所致。第27頁/共64頁_在建工程第28頁/共64頁_無形資產(chǎn)第29頁/共64頁

13、_其他非流動資產(chǎn)第30頁/共64頁_*資產(chǎn)減值準備第31頁/共64頁第32頁/共64頁資產(chǎn)負債表-流動負債合并報表合并報表 2010 年報年報 2009 年報年報 2008 年報年報 2006 年報年報流動負債：流動負債： 短期借款(億元)97.962.8441.3433.85 應付票據(jù)(億元)39.7335.7726.8212.46 應付賬款(億元)70.6179.4441.6621.04 預收款項(億元)28.6533.412.714.29 應付職工薪酬(億元)10.037.385.911.94 應交稅費(億元)-6.061.72-1.660.27 其他應付款(億元)12.477.346.

14、474.23 一年內(nèi)到期的非流動負債(億元)12.072.632.377.16 預提費用(億元)0.71 其他流動負債(億元)9.017.853.81 ?流動負債差額(特殊報表科目)(億元)3.182.490.92 流動負債合計流動負債合計( (億元億元) )277.64180.88140.3685.95第33頁/共64頁_短期借款第34頁/共64頁_一年內(nèi)到期的非流動負債第35頁/共64頁_其他流動負債第36頁/共64頁第37頁/共64頁資產(chǎn)負債表-非流動負債合并報表合并報表 2010 年報年報 2009 年報年報 2008 年報年報 2006 年報年報非流動負債：非流動負債： 長期借款(億

15、元)30.4931.0747.9215.13 預計負債(億元)3.172.490.920.13 遞延所得稅負債(億元)0.08 其他非流動負債(億元)9.992.253.670.04 非流動負債合計非流動負債合計( (億元億元) )40.4833.3151.5915.38 負債合計負債合計( (億元億元) )318.12214.19191.94101.33第38頁/共64頁_長期借款第39頁/共64頁_預計負債第40頁/共64頁第41頁/共64頁資產(chǎn)負債表-所有者權(quán)益所有者權(quán)益所有者權(quán)益( (或股東權(quán)益或股東權(quán)益) )： 實收資本(或股本)(億元)22.7522.7520.55.4 資本公積金

16、(億元)57.2357.1843.6315.23 減：庫存股(億元) 盈余公積金(億元)14.5711.445.763.81 未分配利潤(億元)90.4975.9443.6924.95 外幣報表折算差額(億元)-0.43-0.49-0.720.01 少數(shù)股東權(quán)益(億元)26.9123.4520.520.75 歸屬于母公司所有者權(quán)益合計歸屬于母公司所有者權(quán)益合計( (億元億元) )184.6166.82112.8649.4 所有者權(quán)益合計所有者權(quán)益合計( (億元億元) )211.51190.27133.3750.16數(shù)據(jù)來源上市公司公布值上市公司公布值上市公司公布值WIND調(diào)整計算值第42頁/共

17、64頁第43頁/共64頁利潤表-1合并報表合并報表 2010 2010 年報年報 2009 2009 年報年報 2008 2008 年報年報 2006 2006 年報年報- -調(diào)調(diào)整整一、營業(yè)總收入(億元)484.48411.14277.27130.98 營業(yè)收入(億元)484.48411.14277.27130.98二、營業(yè)總成本(億元)457.07369.64267.67120.31 營業(yè)成本(億元)391.74314.8220.32102.01 營業(yè)稅金及附加(億元)6.66.7431.59 銷售費用(億元)21.7614.889.344.8 管理費用(億元)33.0627.7426.2

18、79.57其中：研究開發(fā)支出(億元)20.0214.5913.46 財務費用(億元)3.72.696.972.33 資產(chǎn)減值損失(億元)0.212.791.760*經(jīng)常性收益(億元)27.4141.59.610.67財務費用明細：利息支出(億元)4.133.135.76減：利息收入(億元)0.270.180.91匯兌損失(億元)1.010.192.79其他(億元)-1.17-0.45-0.67合計合計(億元億元)3.72.696.97第44頁/共64頁_收入分部第45頁/共64頁利潤表-2三、其他經(jīng)營收益(億元)0.260.180.30 公允價值變動凈收益(億元)00.0100 投資凈收益(億

19、元)0.260.170.30 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益(億元)0.260.160.160四、營業(yè)利潤(億元)27.6841.699.910.84 加：營業(yè)外收入(億元)5.494.754.430.16 減：營業(yè)外支出(億元)1.741.370.690.37 其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失(億元)0.410.920.280五、利潤總額(億元)31.4245.0613.6410.74 減：所得稅(億元)2.244.280.880.53六、凈利潤(億元)29.1940.7812.7610.21 減：少數(shù)股東損益(億元)3.952.852.540.11 歸屬于母公司所有者的凈利潤(億元)25.

20、2337.9410.2110.1第46頁/共64頁第47頁/共64頁現(xiàn)金流表-OCF 2010 年報 2009 年報 2008 年報 2006 年報一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金(億元)561.47389.81275.69127.08 收到的稅費返還(億元)5.273.784.76 收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金(億元)5.91.242.543.49 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計( (億元億元) )572.64394.83282.98130.57 購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金(億元)434.21206.61198.5685.57

21、 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金(億元)61.641.6937.2111.72 支付的各項稅費(億元)21.1213.286.796.83 支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金(億元)24.3213.4422.531.43 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計( (億元億元) )541.25275.02265.1105.55 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額( (億元億元) )31.39119.8117.8925.02第48頁/共64頁現(xiàn)金流表-ICF二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 2010 年報 2009 年報 2008 年報 2006 年報 收回投

22、資收到的現(xiàn)金(億元) 取得投資收益收到的現(xiàn)金(億元)0.18 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額(億元)0.70.361.10.13 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額(億元) 收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金(億元)7.181.855.76 投資活動現(xiàn)金流入小計投資活動現(xiàn)金流入小計( (億元億元) )7.882.217.050.13 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金(億元)132.1373.0764.1930.13 投資支付的現(xiàn)金(億元)2.110.16 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額(億元)0.360.571.21 支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金(億元)

23、 投資活動現(xiàn)金流出小計投資活動現(xiàn)金流出小計( (億元億元) )134.673.6465.5630.13 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額( (億元億元) )-126.72-71.43-58.51-30第49頁/共64頁_資本性支出分部第50頁/共64頁現(xiàn)金流表-FCF三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 2010 年報 2009 年報 2008 年報 2006 年報 吸收投資收到的現(xiàn)金(億元)15.887.01 其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金(億元)0.077.01 取得借款收到的現(xiàn)金(億元)127.244.22151.151.23 籌資活動現(xiàn)金

24、流入小計籌資活動現(xiàn)金流入小計( (億元億元) )127.260.09158.1151.23 償還債務支付的現(xiàn)金(億元)23.2899.41141.1334.11 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金(億元)12.083.113.622.43 其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(億元)0.520.081.27 支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金(億元)0.050.040.67 籌資活動現(xiàn)金流出小計籌資活動現(xiàn)金流出小計( (億元億元) )35.42102.55155.4236.54 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額( (億元億元) )91.78-42.452.6814.69第51頁

25、/共64頁現(xiàn)金流表-NI調(diào)整到OCF補充資料： 2010 2010 年報年報 2009 2009 年報年報 2008 2008 年報年報 2006 2006 年報年報 凈利潤凈利潤( (億元億元) )29.1940.7812.7610.21 加：資產(chǎn)減值準備(億元)0.212.791.761.45 固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊(億元)20.1715.9412.114.76 無形資產(chǎn)攤銷(億元)2.331.681.490.23 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失(億元)0.410.920.28-0.01 財務費用(億元)2.812.554.882.33 投資損失(億元)

26、-0.26-0.17-0.3-0.02 遞延所得稅資產(chǎn)減少(億元)-1.85-0.210 遞延所得稅負債增加(億元)-0.02 存貨的減少(億元)-21.7422.79-24.1-10.14 經(jīng)營性應收項目的減少(億元)11.43-40.92-0.4-11.76 經(jīng)營性應付項目的增加(億元)-10.4777.0713.0226.58 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額( (億元億元) )31.39119.8117.8925.02第52頁/共64頁第53頁/共64頁【財務比率分析】第54頁/共64頁資本結(jié)構(gòu) 2010 年報 2009 年報 2008 年報 2006 年報資本結(jié)構(gòu)

27、資本結(jié)構(gòu) 資產(chǎn)負債率(%)60.0652.965966.89 權(quán)益乘數(shù)()2.52.132.443.02 流動資產(chǎn)總資產(chǎn)(%)33.1441.6744.5547.72 非流動資產(chǎn)總資產(chǎn)(%)66.8658.3355.4552.28 有形資產(chǎn)總資產(chǎn)(%)23.1734.3427.0130.46 歸屬母公司股東的權(quán)益全部投入資本(%)50.1669.0448.640.34 帶息債務全部投入資本(%)49.8430.9651.459.66 流動負債負債合計(%)87.2784.4573.1284.95 非流動負債負債合計(%)12.7315.5526.8814.97第55頁/共64頁償債能力 201

28、0 年報 2009 年報 2008 年報 2006 年報償債能力償債能力 流動比率0.630.931.030.84 速動比率0.40.690.540.47 保守速動比率0.370.680.520.45 產(chǎn)權(quán)比率1.721.281.72.05 歸屬母公司股東的權(quán)益帶息債務1.012.230.950.68 帶息負債負債合計0.58 0.35 0.62 0.73 有形資產(chǎn)負債合計0.390.650.460.46 有形資產(chǎn)帶息債務0.671.860.740.63 有形資產(chǎn)凈債務0.752.70.860.82 息稅折舊攤銷前利潤負債合計0.180.310.170.18 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額負債合計

29、0.10.560.090.25 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額帶息債務0.171.60.150.34 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額流動負債0.110.660.130.29 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈債務0.192.330.170.45 已獲利息倍數(shù)(EBIT利息費用)9.1516.283.815.69第56頁/共64頁營運能力 2010 年報 2009 年報 2008 年報 2006 年報營運能力營運能力 營業(yè)周期(天)85.4494.18147.53138.26 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)50.2864.72112.9595.08 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)35.1629.4634.5743.18 存貨周轉(zhuǎn)

30、率(次)7.165.563.193.79 應收賬款周轉(zhuǎn)率(次)10.2412.2210.418.34 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)2.822.621.912.13 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)3.053.182.42.5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.041.130.851.01第57頁/共64頁盈利能力 2010 年報 2009 年報 2008 年報 2006 年報盈利能力盈利能力 凈資產(chǎn)收益率-加權(quán)(%)14.3627.139.29 凈資產(chǎn)收益率-扣除加權(quán)(%)11.7823.855.63 凈資產(chǎn)收益率-扣除非經(jīng)常損益(%)11.7823.855.48 總資產(chǎn)報酬率(%)7.5513.165.6810.09 總資

31、產(chǎn)凈利率(%)6.2511.183.927.91 投入資本回報率(%)8.2816.014.49.49 銷售毛利率(%)19.1423.4320.5422.12 銷售凈利率(%)6.029.924.67.79 息稅前利潤營業(yè)總收入(%)7.2811.686.679.95 銷售期間費用率(%)12.0811.0215.3612.75 銷售費用營業(yè)總收入(%)4.493.623.373.67 管理費用營業(yè)總收入(%)6.826.759.477.31 財務費用營業(yè)總收入(%)0.760.652.511.78 資產(chǎn)減值損失營業(yè)總收入(%)0.040.680.63第58頁/共64頁收益質(zhì)量 2010 年報 2009 年報 2008 年報 2006 年報收益質(zhì)量收益質(zhì)量 經(jīng)營活動凈收益利潤總額(%)87.2592.170.41100.9 價值變動凈收益利潤總額(%)0.820.42.18 營業(yè)外收支凈額利潤總額(%)11.937.527.4-1.94 所得稅利