淺析區(qū)域經(jīng)濟差異下貨幣政策的有效性

1、    淺析區(qū)域經(jīng)濟差異下貨幣政策的有效性    侯欣悅隨著人民幣國際化進程的不斷加快，貨幣政策實施的有效性更加應該得到重視。本文從貨幣政策有效性的區(qū)域差異表現(xiàn)分析著手，研究貨幣政策傳導中的區(qū)域差異原因，本文對貨幣政策區(qū)域化進行了一般分析，對貨幣區(qū)域化的理論基礎、特征進行分析，進而對貨幣政策區(qū)域化的有效性進行對策研究，得出適合我國貨幣政策區(qū)域化有效的方法對策。貨幣政策區(qū)域化的一般分析隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，我國東部與中西部地區(qū)已呈現(xiàn)出明顯的經(jīng)濟區(qū)域差異性。主要表現(xiàn)為金融結構的地區(qū)差異。然而現(xiàn)實顯示在我國實行的仍然是統(tǒng)一的貨幣政策，統(tǒng)一的貨幣政策對于有差異的經(jīng)

2、濟區(qū)域，必然產(chǎn)生出不同的效果。特別是在國際經(jīng)濟與政治及其不穩(wěn)定的大的背景下，由于各地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平不同，金融結構地區(qū)差異比較大，貨幣政策的執(zhí)行效果也會產(chǎn)生比較大的差異。同一貨幣政策對東中西部產(chǎn)生的結果不同，在我國目前統(tǒng)一的貨幣政策制度下，出現(xiàn)了東部與中西部等不同的經(jīng)濟發(fā)展區(qū)域呈現(xiàn)出不同的政策效果。東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展迅速，金融機構齊全，金融工具種類較多，從而企業(yè)能夠從銀行等金融機構獲得的資金渠道較多，獲得的資金較多，更加能夠支撐金融機構的發(fā)展。同一種貨幣政策對于東部和中部尤其是西部產(chǎn)生了完全不同的效果，這用現(xiàn)實說明實行貨幣政策區(qū)域化是十分緊迫和有必要的。其次，金融體系的資金在傳導過程中速度減緩，

3、在我國現(xiàn)行的貨幣制度與貨幣機制的傳導下，由于東中西部經(jīng)濟的較大差異，導致金融體系的資金在傳到過程中比較緩慢，在一定程度上阻礙了資金的增值與再創(chuàng)造。實行區(qū)域差異化的貨幣政策，能促進資金的流動，使資金在流動中創(chuàng)造更大的價值。貨幣政策傳導中的區(qū)域差異原因分析（1）區(qū)域間經(jīng)濟發(fā)展水平差別較大從客觀上來講當前我國在經(jīng)濟發(fā)展方面呈現(xiàn)出東部、中部和西部三大經(jīng)濟區(qū)域，東部地區(qū)市場化程度較高。東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的平均相對差異系數(shù)高于中部地區(qū)和西部地區(qū)。因此，東部地區(qū)在資本需求上明顯高于中西部地區(qū)，在投資和產(chǎn)出水平上，東部地區(qū)的資本積累多，加上非國有化的快速發(fā)展、人力資本存量大、對外開放程度高，使得資本配置效率

4、更高，而中西部地區(qū)資本積累少，盡管“中部崛起”和“西部大開發(fā)”戰(zhàn)略政策的實施在某種程度上促進了中西部的資本流人，但是投資效率仍明顯低于東部地區(qū)，進而導致經(jīng)濟的發(fā)展水平相對落后。（2）區(qū)域間金融體系發(fā)展程度不同當前我國金融體系在各區(qū)域間存在發(fā)展極不平衡的，國有銀行在東部的分支機構占其全部分支機構的50%，中部占31%，西部僅占19%；城市商業(yè)銀行東部占55%，而中、西部占45%，中西部商業(yè)銀行總和還不到全國的一半；外資金融機構東部占96%，中、西部占4%。由此可以十分清晰的看出，東部地區(qū)金融機構的分布數(shù)量和集中度明顯高于中、西部地區(qū)，大部分商業(yè)銀行和絕大多數(shù)外資銀行都在東部地區(qū)設立分支機構，使東

5、部地區(qū)金融組織體系更加豐富完整。商業(yè)銀行是貨幣政策的最初接受者，將貨幣政策傳遞給企業(yè)或者社會公眾，作為貨幣政策傳導機制的主體，商業(yè)銀行的作用是不容忽視的。而商業(yè)銀行在我國東中西部地區(qū)分支機構的分布和發(fā)展卻存在著巨大差異，進而使得不同地區(qū)商業(yè)銀行的運行效率出現(xiàn)很大差距，東部地區(qū)商業(yè)銀行的運行效率和市場化程度明顯高于西部地區(qū)。在市場經(jīng)濟條件下，金融機構市場化程度越高，對貨幣政策信號反應就越靈敏，貨幣政策傳導就越順暢，政策效果也就越明顯。增強貨幣政策區(qū)域有效性的對策建議（1）全方位利用有區(qū)別的貨幣政策工具政府部門在統(tǒng)計分析各地區(qū)的經(jīng)濟水平和存款乘數(shù)效應的差距基礎上，對利率、存款準備金、再貼現(xiàn)和再貸款

6、等方面進行區(qū)域差異化改革。通過研究分析得出，政府十分有必要干涉利率，通過不同的方式降低中西部地區(qū)的商業(yè)銀行從中央銀行獲得貸款的成本。由于中西部地區(qū)銀行的存款數(shù)量較少，存款乘數(shù)效應相對較小，國家應該對中西部的銀行，尤其是還未實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟的商業(yè)銀行在存款準備金方面給予相應的讓步和補貼，在再貸款和再貼現(xiàn)方面，中央銀行應該進一步增加其在中西部地區(qū)的靈活性，可以根據(jù)實際情況加大地區(qū)銀行的調(diào)控權，放寬對落后的地區(qū)的市場準人準則，鼓勵新型的金融機構的加入。要全方位利用有區(qū)別的貨幣政策工具，應該在全國統(tǒng)一性的貨幣政策的基礎上，實行地區(qū)差別化的貨幣政策。根據(jù)各地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平，金融市場發(fā)育程度，產(chǎn)業(yè)結構及微觀

7、主體結構等發(fā)展差異來設置各地區(qū)具體的貨幣政策目標，從而使各地方都能對貨幣政策的變化及時有效地作出反應和調(diào)整。同時，實施具有一定差異的金融監(jiān)管政策，實行差異化的區(qū)域性貨幣政策.比如通過貨幣政策制定權的適度下放和貨幣政策工具的區(qū)域差別化等操作，以減緩中國貨幣政策的區(qū)域異質(zhì)性效應。（2）有效權衡人民銀行在調(diào)控時的集權與分權策略人民銀行作為我國的中央銀行，在國務院的領導下依法獨立執(zhí)行貨幣政策，是我國最高貨幣調(diào)控部門，通過分析國際和國內(nèi)兩大經(jīng)濟形勢，人民銀行實施有效的調(diào)控經(jīng)濟和匯率的政策，完善金融宏觀調(diào)控體系，穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟，保持人民幣在國際中的地位。我國的貨幣政策是通過中央銀行統(tǒng)一制定的，然后加以實施，

8、這充分體現(xiàn)了人民銀行在調(diào)控經(jīng)濟時的集權，同時，人民銀行要想通過全方位、多層次地利用有區(qū)別的貨幣政策，從而保證調(diào)控措施更加靈活，那就需要在已經(jīng)確定政策基本層面的情況下，讓更了解各區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展情況的下級機構進行決策，充分體現(xiàn)分權的策略，為不同地區(qū)營造更有利的發(fā)展環(huán)境 通過有效權衡人民銀行在調(diào)控時的集權與分權，能夠更加有效地制定出適應全國各個區(qū)域的貨幣政策。區(qū)域的商業(yè)銀行通過調(diào)查與發(fā)現(xiàn)，制定出適應自己區(qū)域的貨幣政策，上報中央銀行，中央銀行通過可行性評估來確定這一政策是否實施，再加以批準，只有通過了中央銀行的批準，這一政策才能夠?qū)嵭?，這樣既保證了中央銀行的集權，保證了中央銀行總的調(diào)控的地位，又保證了各

9、個區(qū)域能夠有適應本區(qū)域的貨幣政策，避免了統(tǒng)一貨幣政策的弊端。（3）建立充分反映區(qū)域經(jīng)濟特點的貨幣政策體系中國地區(qū)經(jīng)濟差異比較大，實行統(tǒng)一的貨幣政策存在較大的弊端，我們可以借鑒歐洲中央銀行的成功經(jīng)驗，建立以集中與分散相結合為原則的貨幣政策體系，在確保統(tǒng)一的貨幣政策目標能夠?qū)崿F(xiàn)的基礎之上，充分體現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟的特點。在保證歐洲中央銀行獨立性的基礎上，統(tǒng)一的貨幣政策注重歐盟整體經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，在執(zhí)行的具體過程中又兼顧了各成員國的經(jīng)濟和政治利益。統(tǒng)一貨幣政策的制定是由歐洲中央銀行行長理事會負責的，貨幣政策的實施通過歐洲中央銀行和成員國的中央銀行共同完成，具體而言，歐洲中央銀行體系公開市場業(yè)務的工具和條件由

10、歐洲中央銀行確定，而具體操作一般由成員國中央銀行進行；基準利率由歐洲中央銀行行長理事會決定，具體運作也由成員國中央銀行進行。歐洲中央銀行的機構設置從整體上來講充分體現(xiàn)了區(qū)域經(jīng)濟的特點，通過集中決策與分散實施相結合，可以盡可能的解決貨幣政策區(qū)域差異的問題。我國可以通過借鑒歐洲中央銀行的成功經(jīng)驗，在確保統(tǒng)一的貨幣政策能夠?qū)崿F(xiàn)的基礎之上，實行充分體現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟特點的貨幣政策，通過建立充分反映區(qū)域經(jīng)濟特點的貨幣政策體系來實現(xiàn)。1胡海鷗.貨幣理論與貨幣政策m.上海人民出版社2013，（ 06）2李崇淮，黃憲江春.西方貨幣銀行學m中國金融出版社，2000， （ 03）3陳亮，劉亦文，胡宗義中國貨幣政策區(qū)域異質(zhì)性效應實證研究一基于空間地理加權回歸模型的估計j湖南大學學報（自然科學出版社）2015，（ 11）4卜志村，楊全年.貨幣政策區(qū)域效應的研究現(xiàn)狀及評述j.財經(jīng)問題研究，2010，（01）.5劉飛.我國貨幣政策區(qū)域效應實證研究j四川大學學報（哲學社會科學版），2007，（02）.6朱媛金融危機的國際傳導機制及發(fā)展趨勢新思考j.當代經(jīng)濟.2009. （ 10）：8-9.7王安國疏解中國貨幣政策區(qū)域效應的