金融工程名詞解釋(補充)

1、金融工程名詞解釋、簡答題&論述題名詞解釋：在險值（var）是指在一定概率水平q %置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券組合價值在未來特定時期內的最大可能損失。完美套期保值是指能夠完全消除價格風險的套期保值。簡答題：1、解釋完美套期保值的含義。完美套期保值的結果一定比不完美的套期保值好 嗎？答：完美套期保值是指能夠完全消除價格風險的套期保值。完美套期保值能比不 完美的套期保值得到更為確定的套期保值收益，但其結果并不一定會比不完美套 期保值好。例如，一家公司對其持有的一項資產(chǎn)進行套期保值，假設資產(chǎn)的價格 呈現(xiàn)上升趨勢。此吋，完美的套期保值完全抵消了現(xiàn)貨市場上資產(chǎn)價格上升所帶 來的收益；而不完美的

2、套期保值有可能僅僅部分抵消了現(xiàn)貨市場上的收益，所以 不完美的套期保值冇可能會產(chǎn)生更好的效果。2、金融工程的優(yōu)點。p5 （更準確性、時效性和靈活性的低成本風險管理） 金融工程推動了現(xiàn)代風險度量技術的發(fā)展，包括久期、凸性和希臘字母等風 險墩感性分析指標，這些現(xiàn)代風險度量技術的最大特點是具有更高的精確度，能 夠為進一步的風險管理起到準確的數(shù)量化指示作用。 衍生證券是風險分散與對沖的最佳工具。衍生證券進行風險管理，比傳統(tǒng)的 風險管理手段具有三個方面的優(yōu)勢：一是具有低成木優(yōu)勢；二是具有更高的準確 性和時效性；三是具有很大的靈活性。3、造成衍生性金融產(chǎn)品投資失利的原因包括：p7答：監(jiān)控不當；模型選擇與模型

3、參數(shù)設定不合適；風險管理工具不合適； 市場波動超出預期；風險暴露頭寸過大；欺詐行為；違約風險。4、說明期貨的協(xié)議價格，期貨的價格，期貨標的資產(chǎn)現(xiàn)貨價格之間的關系。（1）協(xié)議價格x是保持不變的（2）期貨價格f在t時刻,其值fo=se（mq"g）；在t時刻，期貨價格f收斂于 現(xiàn)貨價格,即：ft二st;（3）期貨價格f除了在起始點與到期時刻外，其價格波動受市場供求關系的影 響而發(fā)生波動，套利者和投機者即是在起始點與到期時刻的價格波動中獲得收益 或發(fā)生損失；（4）套廟保值者的收益狀況與期貨價格f在起始點與到期時刻間的波動無關， 只與st （ft）、x （fo）之間的差異有關。5、股票的期貨價

4、格是大于還是小于或等于預期未來股票價格？請解釋原因。 答：由于股價指數(shù)的系統(tǒng)性風險為正，其預期收益率大于無風險利率(y>r),因 此股價指數(shù)期貨價格f=ser (t4)總是低于未來預期指數(shù)值e(st)=sey(t-l)o6、期權價格影響因素。p179答：(1)標的資產(chǎn)的市場價格與期權的執(zhí)行價格對于看漲期權，標的資產(chǎn)價格越高、執(zhí)行價格越低，看漲期權的價格就越高；對 于看跌期權，標的資產(chǎn)的價格越低、執(zhí)行價格越高，看跌期權的價格就越高。(2) 期權的有效期對于美式期權而言，由于可以在有效期內任何時間執(zhí)行，有效期越長，期權多頭 獲利機會越大，所以期權的價格越高。但是對于歐式期權而言，因為只能在期

5、末 執(zhí)行，有效期k的期權就不一定包含有效期短的期權的所有執(zhí)行機會，所以有效 期長短對于歐式期權價格的影響是不確定的。(3) 標的資產(chǎn)價格的波動率無論是看漲期權還是看跌期權，其時間價值以及整個期權價格都隨著標的資產(chǎn)價 格波動率的增大而捉高，隨標的資產(chǎn)價格波動率的減少而降低。(4) 無風險利率通過比較靜態(tài)的角度分析，對于看漲期權，無風險利率越大，流出的現(xiàn)值越少， 因此期權購買人越有利，期權價值上升；無風險率越少期權價值下降。對于看跌 期權，無風險利率越大，未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值越少，對期權購買人越不利，所以看 跌期權價值越低，相反，無風險利率越低，看跌期權價值越高。(5) 標的資產(chǎn)的收益因為標的資產(chǎn)進行

6、分紅付息，將減少標的資產(chǎn)的價格，因此在期權有效期內標的 資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金收益將使看漲期權的價格下降，而看跌期權價格上升。7、b-s-m微分方程的假設p203答：(1)股票價格遵循兒何布朗運動，即u和。為常數(shù)；(2) 允許賣空股票；(3) 沒有交易費用和稅收，所有證券都是完全口j分的；(4) 在衍生證券有效期內標的股票沒有現(xiàn)金收益；(5) 不存在無風險套利機會；(6) 證券交易是連續(xù)的，價格變動也是連續(xù)的；(7) 在衍生證券有效期內，無風險連續(xù)復利利率為常數(shù)。論述題：蒙特卡羅模擬的基本過程蒙特卡羅模擬期權定價法的基木思路是：由于大部分期權價值等于期權到期冋 報的期望值的貼現(xiàn)，因此先模擬風險中性世界

7、中標的資產(chǎn)價格的多種運動路徑, 然后計算所有路徑結果卜的期權回報均值，最后用無風險利率貼現(xiàn)就可以得到期 權價值。蒙特卡羅模擬方法：(1) 從初始吋刻的標的資產(chǎn)價格開始，直至到期為止，為s取一條在風險屮性 世界屮跨越整個冇效期的隨機路徑。這是眾多路徑屮的一條。(2) 計算出這條路徑下期權的冋報(3) 重復第一步和第二步，得到許多樣木結果，即風險屮性世界屮期權冋報的 大量可能取值。(4) 計算這些樣本回報的均值，得到風險中性世界中預期的期權回報值。(5) 用無風險利率貼現(xiàn)，得到這個期權的當前估值。風險管理與控制(1) 風險分散，是指通過多樣化的投資來分散與降低風險。(2) 風險對沖，又稱套期保值，

8、是指針對金融資產(chǎn)所面臨的風險，利用特定 資產(chǎn)或工具構造相反的風險頭寸，以減少或消除潛在的風險的過程。(3) 風險轉移，是指通過購買某種金融資產(chǎn)或是其他的合法措施將風險轉移 給其他經(jīng)濟主體。(4) 風險規(guī)避。(5) 風險補償與準備，是指事前對所承擔的風險要求較高的風險回報。保證金制度和每日盯市結算制度1、初始保證金：在期貨交易開始z前，期貨的買賣雙方都必須在經(jīng)紀公司開立 專門的保證金賬戶，并存入一定數(shù)量的保證金，這就是初始保證金。2、在每天期貨交易結束后，交易所與清算機構都要進行結算和清算，按照每日 確定的結算價格計算每個交易者的浮動盈虧并相應調整該交易者的保證金賬 戶頭寸。balabala.這就是每f1盯市結算制度。3、在盯市結算完成以后，如杲交易者保證金賬戶的余額超