2020證券從業(yè)-金融市場基礎(chǔ)知識-第八章金融風(fēng)險管理

1、第八章 金融風(fēng)險管理 第一節(jié) 風(fēng)險基礎(chǔ)知識點一 風(fēng)險的三種定義（掌握）一、風(fēng)險是結(jié)果的不確定性，是一種變化二、風(fēng)險是損失發(fā)生的可能性，或可能發(fā)生的損失三、風(fēng)險是結(jié)果對期望的偏離，是（收益的）波動性 例題： 體現(xiàn)風(fēng)險的本質(zhì)和內(nèi)在特性的概念有（ ）I、不確定性II、損失III、波動性IV、期望偏離AI、II、IIIBII、III、IVCI、III、IVDI、II、III、IV233 網(wǎng)校答案： D233 網(wǎng)校解析： 考查風(fēng)險的三種定義。知識點二 損失、不確定性、波動性、危險等與風(fēng)險密切相關(guān)的概念（掌握）一、風(fēng)險與損失（一）風(fēng)險只是損失的 可能性 ，并不等于 損失（二）損失是偏事后的概念，但 風(fēng)險是

2、一個明確的 事前概念（三）在風(fēng)險存在的時候，損失尚未發(fā)生；一旦損失實際產(chǎn)生了，風(fēng)險就不存在了二、風(fēng)險不確定性一）理論界第一種觀點風(fēng)險就是一種不確定性，與不確定性沒有本質(zhì)的區(qū)別（二）理論界第二種觀點在風(fēng)險狀態(tài)下， 決策者知道最終呈現(xiàn)的可能狀態(tài)， 以及相應(yīng)的概率， 而在不 確定性狀態(tài)下， 決策者不了解事件發(fā)生的概率結(jié)果， 不確定性具有不可以量化的 特征。三、風(fēng)險與波動性（一）傳統(tǒng)風(fēng)險觀僅僅關(guān)注損失的可能性，是單向測度（二）波動性往往覆蓋兩種方向的偏離， 有往好的方向波動， 也有往壞的方向波 動四、風(fēng)險與危險（一）風(fēng)險是指結(jié)果的不確定性或損失發(fā)生的可能性， 而危險是指使得損失事件 更易于發(fā)生，或者一

3、旦發(fā)生后果會更加嚴(yán)重的因素和環(huán)境（二）風(fēng)險是危險的結(jié)果，要管理好風(fēng)險，就需要降低和消除危險 例題： 關(guān)于風(fēng)險與損失，下列說法中錯誤的是（）。A風(fēng)險只是損失的可能性，并不能等于損失 B損失偏事后的概念，而風(fēng)險是明確的事前概念 C損失實際產(chǎn)生后，風(fēng)險仍然存在D損失和風(fēng)險是事物發(fā)展的兩種狀態(tài)233 網(wǎng)校答案： C233 網(wǎng)校解析 ：在風(fēng)險存在的時候，損失尚未發(fā)生； 一旦損失實際產(chǎn)生了，風(fēng)險 就不存在了。知識點三 流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、系統(tǒng)性風(fēng)險、聲譽風(fēng)險的概念與特點（熟悉）一、信用風(fēng)險（一）定義信用風(fēng)險通常被定義為公司融資類客戶、 交易對手或公司持有證券的發(fā)行人 在無法履行合同義

4、務(wù)的情況下， 給公司造成損失的可能性， 或者相關(guān)信用質(zhì)量發(fā) 生惡化情況下，給公司造成損失的可能性。（二）值得關(guān)注的點1. 信用風(fēng)險是導(dǎo)致違約的原因之一，而違約可以有更多的原因2. 信用風(fēng)險本質(zhì)上關(guān)注的是企業(yè)或交易對手的發(fā)展風(fēng)險，是一個經(jīng)濟(jì)范疇。而誠信風(fēng)險是指言行不一和欺詐的風(fēng)險，更多屬于道德和法律的范疇二、市場風(fēng)險市場風(fēng)險，是指因市場價格變量波動而給經(jīng)濟(jì)主體帶來損益的風(fēng)險， 廣義市場風(fēng)險包括 股票價格、利率、商品價格、匯率 四大風(fēng)險因子。三、操作風(fēng)險操作風(fēng)險， 是指由不完善或有問題的人員、 信息科技系統(tǒng)、 內(nèi)部流程以及外部事件造成損失的風(fēng)險，包括法律風(fēng)險。四、流動性風(fēng)險（一）概念流動性風(fēng)險，

5、是指金融市場參與者無法以合理成本及時獲得充足資金， 以償付到期債務(wù)、履行其他支付義務(wù)和滿足正常業(yè)務(wù)開展的資金需求的風(fēng)險。二）分類1. 融資流動性風(fēng)險2. 資產(chǎn)流動性風(fēng)險（三）決定市場流動性的四個維度因素1. 深度 執(zhí)行大規(guī)模交易而不對價格產(chǎn)生過度影響的能力2. 密度 買賣價格的缺口3. 即時性 交易執(zhí)行的速度4. 彈性 基礎(chǔ)價格在受到影響后重新恢復(fù)的速度五、聲譽風(fēng)險聲譽風(fēng)險是指由經(jīng)營、管理以及 其他行為或外部事件導(dǎo)致利益相關(guān)方對金 融機構(gòu)產(chǎn)生負(fù)面評價的風(fēng)險。例題 1 ：（）通常被定義為“公司融資類客戶、交易對手或公司持有證券的發(fā)行人在無法履行合同義務(wù)的情況下， 給公司造成損失的可能性， 或者相

6、關(guān)信用 質(zhì)量發(fā)生惡化情況下，給公司造成損失的可能性。 ”A信用風(fēng)險B違約風(fēng)險C市場風(fēng)險D操作風(fēng)險233 網(wǎng)校答案： A233 網(wǎng)校解析 ：信用風(fēng)險通常被定義為公司融資類客戶、 交易對手或公司持有證 券的發(fā)行人在無法履行合同義務(wù)的情況下， 給公司造成損失的可能性， 或者相關(guān) 信用質(zhì)量發(fā)生惡化情況下，給公司造成損失的可能性。例題 2 ：下列關(guān)于市場風(fēng)險的說法中錯誤的是（A廣義的市場風(fēng)險涵蓋了四大風(fēng)險因子，包括股票價格、利率、商品價格、匯 率B市場風(fēng)險具有明顯的系統(tǒng)性風(fēng)險特征，但是能夠通過分散化投資完全消除C套期保值和定價補償是管理市場風(fēng)險的最主要的方法D金融衍生產(chǎn)品和金融工程是管理市場風(fēng)險的主要工

7、具和技術(shù)233 網(wǎng)校答案： B233 網(wǎng)校解析 ：系統(tǒng)性風(fēng)險無法通過分散化投資完全消除。知識點四 風(fēng)險與金融產(chǎn)品、投資、金融機構(gòu)相關(guān)的現(xiàn)代風(fēng)險理念（了解）一、風(fēng)險與金融產(chǎn)品和投資（一）任何金融產(chǎn)品是風(fēng)險和收益的組合（二）風(fēng)險是與收益相匹配的（三）投資是以風(fēng)險換收益二、風(fēng)險與金融機構(gòu)（一）金融機構(gòu)的本質(zhì)是承擔(dān)和經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)（二）風(fēng)險管理是金融機構(gòu)的核心競爭力例題： 下列關(guān)于風(fēng)險與金融產(chǎn)品和投資的說法錯誤的是（ ）。A任何金融產(chǎn)品都是風(fēng)險和收益的組合B風(fēng)險是與收益相匹配的C投資是以風(fēng)險換收益D以風(fēng)險換收益也應(yīng)無限制地承擔(dān)風(fēng)險233 網(wǎng)校答案： D233 網(wǎng)校解析： 風(fēng)險換取收益不意味著無限制承擔(dān)

8、風(fēng)險獲得更高的收益。 第二節(jié) 金融風(fēng)險管理的基本框架知識點一 風(fēng)險管理的內(nèi)涵與目標(biāo)（掌握） 一、風(fēng)險管理的內(nèi)涵風(fēng)險管理不等于損失管理，其本質(zhì)特征是事前管理。 二、風(fēng)險管理的目標(biāo)創(chuàng)造價值，而不是減少損失或降低風(fēng)險。 例題：下列關(guān)于風(fēng)險管理的說法中正確的是（ ）。I、事前管理決定了風(fēng)險管理是一種積極管理II、現(xiàn)代風(fēng)險管理是一種全面的風(fēng)險管理，以企業(yè)的股東價值和社會價值增長為 總體目標(biāo)III、風(fēng)險管理的目標(biāo)是創(chuàng)造價值IV、風(fēng)險管理在于減少損失降低風(fēng)險 A I、II 、IIIBI、 II、 IVC II、 III、IVD I、III、IV233 網(wǎng)校答案： A233 網(wǎng)校解析： 風(fēng)險管理的目標(biāo)是創(chuàng)造價

9、值而非降低風(fēng)險。知識點二 風(fēng)險管理策略的概念及特點（熟悉）、風(fēng)險規(guī)避 二、風(fēng)險控制三、風(fēng)險分散四、風(fēng)險對沖五、風(fēng)險轉(zhuǎn)移六、風(fēng)險補償與準(zhǔn)備金例題： 以下屬于風(fēng)險管理策略的是（）。I、風(fēng)險規(guī)避II、風(fēng)險分散III、風(fēng)險對沖IV、風(fēng)險補償與準(zhǔn)備金A I、II 、IIIBI、II、IVCII、III、IVDI、II、 III、IV233 網(wǎng)校答案： D233 網(wǎng)校解析： 除了上述外還包含風(fēng)險控制和風(fēng)險轉(zhuǎn)移知識點三 風(fēng)險管理的流程（了解）一、風(fēng)險的識別二、風(fēng)險的衡量（一）敏感度分析法（二）波動性計量法（三）VaR法（四）壓力測試法、風(fēng)險的應(yīng)對 （一）風(fēng)險偏好管理（二）風(fēng)險限額（在限額以內(nèi)發(fā)生的損失，都可

10、以通過自有資本金來抵御）（三）風(fēng)險定價及撥備（四）風(fēng)險緩釋（釆用相關(guān)措施來降低風(fēng)險的損失頻率或影響程度）（五）應(yīng)急計劃四、風(fēng)險監(jiān)測、預(yù)警與報告（如逐日盯市）例題： 在風(fēng)險管理中，風(fēng)險識別的主要內(nèi)容包括（）。A感知風(fēng)險和分析風(fēng)險B預(yù)測風(fēng)險和消除風(fēng)險C感知風(fēng)險和消除風(fēng)險D預(yù)測風(fēng)險和分析風(fēng)險233 網(wǎng)校答案： A233 網(wǎng)校解析： 風(fēng)險識別主要包含了感知風(fēng)險和分析風(fēng)險。知識點四 壓力測試的定義和標(biāo)準(zhǔn)、壓力測試的情景和方法（熟悉）一、壓力測試的定義（一）概念壓力測試，是指將整個金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定壓力情景之下， 后測試該金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況， 以 考慮它

11、們是否能經(jīng)受得起這種市場的突變。（二）證券公司壓力測試的概念釆用以定量分析為主的風(fēng)險分析方法， 測算壓力情景下 凈資本和流動性 等風(fēng) 險控制指標(biāo)、 財務(wù)指標(biāo)、證券公司內(nèi)部風(fēng)險限額及業(yè)務(wù)指標(biāo)的變化情況，評估 風(fēng)險承受能力， 并采取必要應(yīng)對措施的過程， 也包含對風(fēng)控合規(guī)有效性的定性分 析。二、壓力測試的標(biāo)準(zhǔn) （一）自發(fā)性監(jiān)管框架中提出的壓力測試標(biāo)準(zhǔn)1. 平行收益率曲線上下波動 100 個基點2. 收益率曲線的斜率上下變動 25 個基點3. 3 個月收益率波動性的變化幅度上下超過現(xiàn)行水平的 20%4. 股票指數(shù)的波動上下超過 10%5. 股票指數(shù)波動性的變化幅度上下超過 6% , 其他貨幣上下超過

12、20%6. 外匯匯率波動性的變化幅度上下超過現(xiàn)行水平的 20%7. 掉期價差波動幅度上下超過 20 個基點 （二）證券公司應(yīng)當(dāng)開展專項或綜合壓力測試的情形1. 重大對外投資或收購、 重大對外擔(dān)保、重大固定資產(chǎn)投資、利潤分配或其他 資本性支出、 證券公司分類評價結(jié)果負(fù)向調(diào)整、 負(fù)債集中到期或贖回等可能導(dǎo)致 凈資本和流動性等風(fēng)險控制指標(biāo)發(fā)生明顯不利變化或接近預(yù)警線的情形2. 確定重大業(yè)務(wù)規(guī)模和開展重大創(chuàng)新業(yè)務(wù)3. 確定經(jīng)營計劃和業(yè)務(wù)規(guī)模、確定自營投資規(guī)模限額、開展重大創(chuàng)新業(yè)務(wù)、承擔(dān)重大包銷責(zé)任等4. 預(yù)期或已經(jīng)出現(xiàn)重大內(nèi)部風(fēng)險狀況；自營投資大幅虧損，政府部門行政處罰、 訴訟、聲譽受損等5. 預(yù)期或

13、已經(jīng)出現(xiàn)重大外部風(fēng)險和政策變化事件6. 證券市場大幅波動，監(jiān)管政策發(fā)生重大變化等7. 其他可能或已經(jīng)出現(xiàn)的壓力情景。（三）壓力測試的原則1. 全面性原則2. 實踐性原則3. 審慎性原則4. 前瞻性原則二、壓力測試的流程與方法（一）確定測試對象，制訂測試方案 （二）選擇壓力測試方法，并設(shè)置測試情景（三）確定風(fēng)險因子，收集測試數(shù)據(jù)（四）實施壓力測試，分析報告測試結(jié)果（五）制定和執(zhí)行應(yīng)對措施例題 ：下列屬于壓力測試原則的是（）。I、全面性 原則II、實踐性 原則III、審慎性 原則IV、彌補性 原則A I、II 、III 、IVBI、III、IVCII、III、IVDI、II、 III233 網(wǎng)校答

14、案： D 考點：壓力測試的原則除了 I、II、III 外還包括前瞻性原則。 第三節(jié) 金融風(fēng)險衡量方法知識點一 市場風(fēng)險衡量中的敏感性分析、 波動性分析的原理及相關(guān)指標(biāo) （掌握）一、敏感性分析（一）定義敏感性是一個變量對另外一個變量發(fā)生的變化的反應(yīng)程度， 也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)分 析中的彈性。 在數(shù)學(xué)上，敏感性就是函數(shù)的一階導(dǎo)數(shù)。 某一金融產(chǎn)品對某一因子 的風(fēng)險敏感性是該金融產(chǎn)品的價值函數(shù)對于某一風(fēng)險因子的一階導(dǎo)數(shù)。（二）特點1. 將投資風(fēng)險暴露與風(fēng)險因子聯(lián)系起來，關(guān)注的是投資價值的變化，而非市場 風(fēng)險因子的變化2. 是一個靜態(tài)的分析過程二、波動性分析（一）波動率和方差方差被定義為波動率的平方。（二） V

15、aR1. 定義VaR 是指在正常的市場條件和給定的置信水平下， 某一投資組合在給定的持 有期間內(nèi)可能發(fā)生的最大損失。2. 建立 VAR 模型需確定的基本要素（1）確定持有期限（2）置信水平選擇（3）舉例Prob（ P>VaR）=1-c式中：P證券組合在持有期內(nèi)的損失；VaR置信水平 c 下處于風(fēng)險中的價值。時間為 1 天，置信水平為 95 （概率），所持股票組合的 VaR=10000 元， 其含義就是明天該股票組合有 95 的把握保證其最大損失不會超過 10000 元， 或者是明天該股票組合最大損失超過 10000 元的可能性只有 5。例題 1 ：市場風(fēng)險衡量方法有（）A敏感性分析和波動

16、性分析B敏感性分析和情景分析C感知分析和敏感性分析D情景分析和波動性分析233 網(wǎng)校答案： A233 網(wǎng)校解析： 市場衡量的方法由敏感性分析和波動性分析。 例題 2 ：（）描述市場在正常情況下可能出現(xiàn)的最大損失。A名義值法B敏感性分析方法 C波動性測量 DVaR 方法233 網(wǎng)校答案： D233 網(wǎng)校解析 ： VaR是指在正常的市場條件和給定的置信水平下，某一投資組 合在給定的持有期間內(nèi)可能發(fā)生的最大損失。知識點二 信用風(fēng)險構(gòu)成要素、信用風(fēng)險評估方法與信用評級（掌握） 一、信用風(fēng)險構(gòu)成要素（一）違約概率（ PD）（二）違約損失率（ LGD）（三）違約風(fēng)險暴露（ EAD ）（四）預(yù)期損失 （EL

17、=LGD ×PD ×EAD ）（五）非預(yù)期損失（實際損失偏離預(yù)期損失的部分） 二、信用風(fēng)險評估方法（一）專家系統(tǒng)與 5Cs1. 專家系統(tǒng) 專家系統(tǒng)是金融機構(gòu)在長期經(jīng)營信貸業(yè)務(wù)承擔(dān)信用風(fēng)險過程中逐步發(fā)展并 完善起來的傳統(tǒng)信用分析方法。 在分析評價各種關(guān)鍵要素基礎(chǔ)上依據(jù)主觀判斷來綜合評定信用風(fēng)險的分析系統(tǒng)2. 5Cs （專家系統(tǒng)中對企業(yè)信用分析最廣泛的方法）（ 1）品德（ Character ）（ 2）資本（ Capital ）（ 3）還款能力（ Capacity ）（ 4）抵押 （Collateral ）（ 5）經(jīng)營環(huán)境（ Condition ） （二）信用打分模型1. 概念

18、信用打分模型是一種傳統(tǒng)的信用風(fēng)險量化模型， 它用可觀察到的債務(wù)人特征 變量計算出一個數(shù)值 （即打分） 來代表債務(wù)人的違約概率或者將貸款人歸類于不 同的違約風(fēng)險類別。2. 應(yīng)用（1）對個人A 收入 B 資產(chǎn)C 年齡 D 職業(yè)E居住地（2）對企業(yè)A 現(xiàn)金流量B 財務(wù)比率三、信用評級（一）外部評級外部評級是資本市場獨立的專業(yè)評級機構(gòu)對特定債務(wù)人的償債能力和意愿 的整體評估，國際上著名的信用評級機構(gòu)是穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽三家公司。 （二）內(nèi)部評級內(nèi)部評級是指金融機構(gòu)內(nèi)部通過定量因素和定性因素的綜合分析， 對其自身 的交易對手、債務(wù)人或交易項目自身用一個高度簡化的等級符號來反映被評級對 象的風(fēng)險特征。例

19、題 1 ：下列屬于信用風(fēng)險構(gòu)成要素的是（）。I、違約概率II、違約損失率III、違約風(fēng)險暴露IV、預(yù)期損失和非預(yù)期損失AI、II、IIIBI、III、IVCII、III、IVDI、II、III、IV233 網(wǎng)校答案： D考點： 信用風(fēng)險構(gòu)成要素包含（一）違約概率（ PD）（二）違約損失率（ LGD）（三）違約風(fēng)險暴露（ EAD ）（四）預(yù)期損失 （EL=LGD ×PD ×EAD ）（五）非預(yù)期損失例題 2 ：5Cs 系統(tǒng)是指（）。I、品德和資本II、還款能力III、抵押IV、經(jīng)營環(huán)境AI、II、IIIBI、III、IVCII、III、IVDI、II、III、IV233 網(wǎng)校答案： D233 網(wǎng)校解析： 5Cs 包含了：（ 1）品德（ Character ）（ 2）資本（ Capital ）（ 3）還款能力（ Capacity ）（ 4）抵押 （Collateral ）（ 5）經(jīng)營環(huán)境（ Condition ）知識點三 流動性風(fēng)險衡量的四個指標(biāo)的含義及流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金率的 計算方式（掌握）一、融資流動性風(fēng)險（一）流動性覆蓋率流動性覆蓋率（ LCR）指壓力情景下公司持有的優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)與未來 30 天的現(xiàn)金凈流出量之比。（二）