證券投資工具(共121頁(yè)).ppt

1、2021-12-29 主講：張文云2021-12-29簡(jiǎn)歷 中國(guó)人民銀行研究生部金融學(xué)專業(yè)碩士研究生畢業(yè)中國(guó)人民銀行研究生部金融學(xué)專業(yè)碩士研究生畢業(yè),獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位,現(xiàn)現(xiàn)為廣東金融學(xué)院副教授，高級(jí)理財(cái)師，廣東省理財(cái)規(guī)劃師技能鑒定專家組成員。為廣東金融學(xué)院副教授，高級(jí)理財(cái)師，廣東省理財(cái)規(guī)劃師技能鑒定專家組成員。廣東牽牛星投資管理有限公司研究總監(jiān)，投資決策委員會(huì)委員。長(zhǎng)期從事金融、廣東牽牛星投資管理有限公司研究總監(jiān)，投資決策委員會(huì)委員。長(zhǎng)期從事金融、投資、理財(cái)方向的教學(xué)培訓(xùn)和科研工作投資、理財(cái)方向的教學(xué)培訓(xùn)和科研工作.2001年獲證券從業(yè)人員咨詢資格證書(shū)，年獲證券從業(yè)人員咨詢資格

2、證書(shū)，2005年年8月獲我國(guó)首屆金融理財(cái)師（月獲我國(guó)首屆金融理財(cái)師（AFP）資格證書(shū)）資格證書(shū). 證券投資研究方面證券投資研究方面,在在投投資研究資研究等各級(jí)刊物發(fā)表論文二十余篇，撰寫(xiě)了等各級(jí)刊物發(fā)表論文二十余篇，撰寫(xiě)了證券投資技術(shù)分析證券投資技術(shù)分析和和證券證券投資實(shí)驗(yàn)教程投資實(shí)驗(yàn)教程、金融理財(cái)金融理財(cái)?shù)戎?。近幾年，還多次就證券市場(chǎng)的熱點(diǎn)問(wèn)題等著作。近幾年，還多次就證券市場(chǎng)的熱點(diǎn)問(wèn)題接受廣州日?qǐng)?bào)、廣東衛(wèi)視、廣東珠江電視臺(tái)、南方電視臺(tái)、接受廣州日?qǐng)?bào)、廣東衛(wèi)視、廣東珠江電視臺(tái)、南方電視臺(tái)、CCTV證券資訊頻道證券資訊頻道的專訪。的專訪。 2021-12-29簡(jiǎn)歷 中國(guó)人民銀行研究生部金融學(xué)專業(yè)

3、碩士研究生畢業(yè)中國(guó)人民銀行研究生部金融學(xué)專業(yè)碩士研究生畢業(yè),獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位,現(xiàn)現(xiàn)為廣東金融學(xué)院副教授，高級(jí)理財(cái)師，廣東省理財(cái)規(guī)劃師技能鑒定專家組成員。為廣東金融學(xué)院副教授，高級(jí)理財(cái)師，廣東省理財(cái)規(guī)劃師技能鑒定專家組成員。廣東牽牛星投資管理有限公司研究總監(jiān)，投資決策委員會(huì)委員。長(zhǎng)期從事金融、廣東牽牛星投資管理有限公司研究總監(jiān)，投資決策委員會(huì)委員。長(zhǎng)期從事金融、投資、理財(cái)方向的教學(xué)培訓(xùn)和科研工作投資、理財(cái)方向的教學(xué)培訓(xùn)和科研工作.2001年獲證券從業(yè)人員咨詢資格證書(shū)，年獲證券從業(yè)人員咨詢資格證書(shū)，2005年年8月獲我國(guó)首屆金融理財(cái)師（月獲我國(guó)首屆金融理財(cái)師（AFP）資格證書(shū)）資格

4、證書(shū). 證券投資研究方面證券投資研究方面,在在投投資研究資研究等各級(jí)刊物發(fā)表論文二十余篇，撰寫(xiě)了等各級(jí)刊物發(fā)表論文二十余篇，撰寫(xiě)了證券投資技術(shù)分析證券投資技術(shù)分析和和證券證券投資實(shí)驗(yàn)教程投資實(shí)驗(yàn)教程、金融理財(cái)金融理財(cái)?shù)戎?。近幾年，還多次就證券市場(chǎng)的熱點(diǎn)問(wèn)題等著作。近幾年，還多次就證券市場(chǎng)的熱點(diǎn)問(wèn)題接受廣州日?qǐng)?bào)、廣東衛(wèi)視、廣東珠江電視臺(tái)、南方電視臺(tái)、接受廣州日?qǐng)?bào)、廣東衛(wèi)視、廣東珠江電視臺(tái)、南方電視臺(tái)、CCTV證券資訊頻道證券資訊頻道的專訪。的專訪。 2021-12-29聯(lián)系方式： 辦公室：金融系投資與理財(cái)教研室 電話：37215330（辦） （手機(jī)） 郵箱：校內(nèi)郵箱（金融系張文云）2021-1

5、2-29考試方式 期末考試-60% 分組專題論文（1次）-10% 小組推薦股票（1次）-10% 模擬操作-20%2021-12-29模擬交易 賬號(hào)為：學(xué)號(hào)，比如101511101 密碼為：111111 資金：100萬(wàn)人民幣 投資標(biāo)的：A股 軟件6:800/ql.htm學(xué)生端。2021-12-29財(cái)經(jīng)網(wǎng)站： 1.東方財(cái)富網(wǎng)http:/ 2.金融界：http:/ 3.中財(cái)網(wǎng)：http:/2021-12-29 課程安排與教材1.時(shí)間安排2.內(nèi)容安排3.教材：人民大學(xué)出版社證券投資學(xué)2021-12-29第一節(jié)第一節(jié) 證券與投資證券與投資第二節(jié)第二節(jié) 債債 券券第三節(jié)第

6、三節(jié) 股股 票票第四節(jié)第四節(jié) 證券投資基金證券投資基金第五節(jié)第五節(jié) 金融衍生工具金融衍生工具 第一章第一章 證券投資工具證券投資工具 2021-12-29 第一節(jié)第一節(jié) 證券與投資證券與投資 2021-12-29證券及其特征證券及其特征 票面要素：票面要素：持有人持有人證券的標(biāo)的物證券的標(biāo)的物 標(biāo)的物的價(jià)值標(biāo)的物的價(jià)值 權(quán)利權(quán)利特征：特征：法律特征法律特征 書(shū)面特征書(shū)面特征證券：證券：指各類記載并證明特定權(quán)益的法律憑證指各類記載并證明特定權(quán)益的法律憑證 同時(shí)具備兩個(gè)特征的同時(shí)具備兩個(gè)特征的 書(shū)面憑證稱為證券書(shū)面憑證稱為證券2021-12-29 證券分類證券分類 資本證券貨幣證券商品證券有價(jià)證券

7、憑證證券證據(jù)證券無(wú)價(jià)證券證券收據(jù)收據(jù) 發(fā)票等發(fā)票等存單存單 存款證明等存款證明等區(qū)別：流通性區(qū)別：流通性提貨單、運(yùn)貨單提貨單、運(yùn)貨單 商業(yè)匯票和本票商業(yè)匯票和本票/ /銀行匯票和本票銀行匯票和本票 股票、債券、基金及其衍生品種股票、債券、基金及其衍生品種 狹義的有價(jià)證券狹義的有價(jià)證券 資本證券資本證券 證券證券 2021-12-29投資投資證券證券投資投資 指投資者購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金等資本證券及指投資者購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金等資本證券及其衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投其衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程資行為和投資過(guò)程指經(jīng)濟(jì)主體為了獲取未來(lái)預(yù)期收益，購(gòu)買(mǎi)實(shí)物資指經(jīng)濟(jì)

8、主體為了獲取未來(lái)預(yù)期收益，購(gòu)買(mǎi)實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)行為產(chǎn)或金融資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)行為 風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 不確定性不確定性2021-12-29 第二節(jié)第二節(jié) 債債 券券 一、債券的定義與性質(zhì)一、債券的定義與性質(zhì)二、債券的分類二、債券的分類2021-12-29債債 券券 的的 定定 義義 債券是發(fā)行人按照法定程序發(fā)行，并約定在一定債券是發(fā)行人按照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券期限還本付息的有價(jià)證券 基本性質(zhì)：基本性質(zhì)： 有價(jià)證券有價(jià)證券 虛擬資本虛擬資本 債權(quán)憑證債權(quán)憑證票面要素：票面要素： 票面價(jià)值、償還期限、利率和發(fā)行者的名稱票面價(jià)值、償還期限、利率和發(fā)行者的名稱 202

9、1-12-29按按 發(fā)發(fā) 行行 主主 體體 分分 類類 政府政府債券債券金融金融債券債券公司公司債券債券 國(guó)家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾按國(guó)家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾按一定時(shí)間內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證一定時(shí)間內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證 金融機(jī)構(gòu)約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證金融機(jī)構(gòu)約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券券 改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增加資金來(lái)源改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增加資金來(lái)源 股份公司約定在一定期限還本付息的有價(jià)證股份公司約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券券 籌措長(zhǎng)期資金、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)?；I措長(zhǎng)期資金、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模 2021-12-29按按 債債 券券 形形 態(tài)態(tài) 分分 類類實(shí)實(shí) 物物債

10、債 券券憑證式憑證式債債 券券記賬式記賬式債債 券券 具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券是一種債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的是一種債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的收款憑證收款憑證 記錄債權(quán)記錄債權(quán) 儲(chǔ)蓄債儲(chǔ)蓄債 記名記名 不流通不流通 計(jì)息計(jì)息 以記賬形式記錄債權(quán)，通過(guò)證券交易所的交以記賬形式記錄債權(quán)，通過(guò)證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易易系統(tǒng)發(fā)行和交易 記名、掛失記名、掛失 在在證券交易所設(shè)立賬戶證券交易所設(shè)立賬戶進(jìn)行記賬式國(guó)債買(mǎi)賣(mài)進(jìn)行記賬式國(guó)債買(mǎi)賣(mài)2021-12-29 第三節(jié)第三節(jié) 股股 票票 一、股票的概念與價(jià)值一、股票的概念與價(jià)值二、股票的類型二、股票的類型三、我國(guó)現(xiàn)行的股票類型三、我國(guó)現(xiàn)行的股票類

11、型四、我國(guó)的股權(quán)分置改革四、我國(guó)的股權(quán)分置改革五、股票與債券的異同五、股票與債券的異同2021-12-29 股票是一種有價(jià)證券，是股份有限公司發(fā)行的、股票是一種有價(jià)證券，是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲取股息用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證和紅利的憑證 股股 票票 的的 概概 念念 2021-12-29 中國(guó)第一只股中國(guó)第一只股 票票 天橋百貨天橋百貨 2021-12-29證券法證券法規(guī)定股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有：規(guī)定股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類票面金額及代表的股份數(shù)、

12、股票的編號(hào)票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)董事長(zhǎng)簽名，公司蓋章董事長(zhǎng)簽名，公司蓋章標(biāo)明標(biāo)明“發(fā)起人股票發(fā)起人股票” ” 股票一旦發(fā)行不可退換股票一旦發(fā)行不可退換 2021-12-29 發(fā)發(fā) 行行 最最 早早 的的 “股股 票票 ” 2021-12-29 股股 票票 的的 價(jià)價(jià) 值值 票面票面價(jià)值價(jià)值賬面賬面價(jià)值價(jià)值市場(chǎng)市場(chǎng)價(jià)值價(jià)值清算清算價(jià)值價(jià)值股票票面上標(biāo)明的票面金額股票票面上標(biāo)明的票面金額 發(fā)行時(shí)有意義發(fā)行時(shí)有意義 又稱每股凈資產(chǎn)，是用會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)的方法計(jì)算出又稱每股凈資產(chǎn)，是用會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)的方法計(jì)算出來(lái)的每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值來(lái)的每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值 是價(jià)值分析的重要指標(biāo)是價(jià)

13、值分析的重要指標(biāo) 公司解散時(shí)需要清算的價(jià)值公司解散時(shí)需要清算的價(jià)值 在股票市場(chǎng)交易過(guò)程中所具有的價(jià)值在股票市場(chǎng)交易過(guò)程中所具有的價(jià)值 用貨幣來(lái)衡量的作為獲利手段的價(jià)值用貨幣來(lái)衡量的作為獲利手段的價(jià)值 2021-12-29 股股 票票 類類 型型 普普 通通 股股 票票 優(yōu)優(yōu) 先先 股股 票票 2021-12-29 普普 通通 股股 票票 普普 通通股股 票票股股 東東權(quán)權(quán) 利利 最常見(jiàn)的一種股票，其持有者享受股東的基本最常見(jiàn)的一種股票，其持有者享受股東的基本權(quán)利和義務(wù)權(quán)利和義務(wù)股利股利完全隨公司盈利的高低而變化完全隨公司盈利的高低而變化收益分配收益分配在還債納稅之后在還債納稅之后公司重大決策的

14、參與權(quán)公司重大決策的參與權(quán)公司盈余和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)公司盈余和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)其他權(quán)利其他權(quán)利2021-12-29優(yōu)優(yōu) 先先 股股 票票 優(yōu)優(yōu) 先先股股 票票特特 征征是一種特殊股票是一種特殊股票分配上比普通股股東享有優(yōu)先權(quán)分配上比普通股股東享有優(yōu)先權(quán)股息率固定股息率固定股息分派優(yōu)先股息分派優(yōu)先剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先一般無(wú)表決權(quán)一般無(wú)表決權(quán)2021-12-29 我我 國(guó)國(guó) 現(xiàn)現(xiàn) 行行 的的 股股 票票 類類 型型 國(guó)家股國(guó)家股法人股法人股社社 會(huì)會(huì)公眾股公眾股外資股外資股 指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向股份公司投資形成的股份產(chǎn)向股份公司投

15、資形成的股份 指企業(yè)法人以其可支配資產(chǎn)依法向股份有限指企業(yè)法人以其可支配資產(chǎn)依法向股份有限公司投資所形成的股份公司投資所形成的股份 指社會(huì)公眾依法以其擁有的財(cái)產(chǎn)投入公司時(shí)指社會(huì)公眾依法以其擁有的財(cái)產(chǎn)投入公司時(shí)形成的股份形成的股份指股份公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地指股份公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票區(qū)投資者發(fā)行的股票紅股紅股2021-12-29國(guó)家股的來(lái)源國(guó)家股的來(lái)源 將國(guó)有企業(yè)的凈資產(chǎn)折算成國(guó)家股將國(guó)有企業(yè)的凈資產(chǎn)折算成國(guó)家股 能代表國(guó)家投資的政府部門(mén)或機(jī)構(gòu)向新組建的股份能代表國(guó)家投資的政府部門(mén)或機(jī)構(gòu)向新組建的股份公司的投資公司的投資 2021-12-29外外 資資

16、 股股 境內(nèi)境內(nèi)上市上市境外境外上市上市向境外投資者融資在境內(nèi)上市向境外投資者融資在境內(nèi)上市B B股：以人民幣表明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)或買(mǎi)賣(mài)股：以人民幣表明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)或買(mǎi)賣(mài) 深市：港幣深市：港幣（200 xxx200 xxx） 滬市：美元滬市：美元(900 xxx)(900 xxx)向境外投資者募集在境外上市向境外投資者募集在境外上市 以人民幣表明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)或買(mǎi)賣(mài)以人民幣表明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)或買(mǎi)賣(mài) S S股股 L L股股 H H股股 N N股股 2021-12-29 送送紅股紅股 配股配股 轉(zhuǎn)增股本轉(zhuǎn)增股本 送股送股配股配股轉(zhuǎn)增轉(zhuǎn)增股本股本將本年的利潤(rùn)留在公司里，通過(guò)發(fā)放股票作為將本年

17、的利潤(rùn)留在公司里，通過(guò)發(fā)放股票作為紅利，將利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本紅利，將利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本公司的資產(chǎn)、股東權(quán)益的總額沒(méi)有發(fā)生改變公司的資產(chǎn)、股東權(quán)益的總額沒(méi)有發(fā)生改變 按一定比例向現(xiàn)有股東發(fā)行新股，股東要按配按一定比例向現(xiàn)有股東發(fā)行新股，股東要按配股價(jià)格和配股數(shù)量繳納配股款股價(jià)格和配股數(shù)量繳納配股款再融資再融資 將公積金轉(zhuǎn)化為股本將公積金轉(zhuǎn)化為股本 與送紅股相似與送紅股相似 2021-12-29我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的特殊問(wèn)題我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的特殊問(wèn)題我國(guó)的股權(quán)分置改革我國(guó)的股權(quán)分置改革 2006 2006年底，已完成上市公司的年底，已完成上市公司的97%97%，未改革的僅，未改革的僅4040家家

18、20052005年年9 9月月4 4日發(fā)布日發(fā)布上市公司股權(quán)分置改革管理辦法上市公司股權(quán)分置改革管理辦法 20072007年年1 1月月8 8日起對(duì)未完成股權(quán)分置改革的上市公司股票日起對(duì)未完成股權(quán)分置改革的上市公司股票（即（即S S股）的漲跌幅比例統(tǒng)一調(diào)整為股）的漲跌幅比例統(tǒng)一調(diào)整為5% 5% 2021-12-292021-12-29股股 票票 與與 債債 券券 的的 異異 同同股股 票票債債 券券相相同同長(zhǎng)期投資金融工具有價(jià)證券，具有獲得一定收益的權(quán)利可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓買(mǎi)賣(mài)不不同同 關(guān)關(guān) 系系所有權(quán)憑證所有權(quán)憑證產(chǎn)權(quán)關(guān)系產(chǎn)權(quán)關(guān)系 債權(quán)憑證債權(quán)憑證債權(quán)債務(wù)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系 參入管理參入管理到期還本付

19、息到期還本付息增加增加資本資本的需要的需要列入公司列入公司資本資本追加追加資金資金的需要的需要列入公司的列入公司的負(fù)債負(fù)債，不是資本金，不是資本金永久永久投資投資市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓有期有期投資投資按時(shí)還本付息按時(shí)還本付息風(fēng)險(xiǎn)較大風(fēng)險(xiǎn)較大 股利不固定股利不固定風(fēng)險(xiǎn)較小風(fēng)險(xiǎn)較小 利息固定利息固定股利是公司股利是公司利潤(rùn)一部分利潤(rùn)一部分利息是固定支出屬于利息是固定支出屬于費(fèi)用費(fèi)用市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁市場(chǎng)價(jià)格較穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格較穩(wěn)定先還債納稅先還債納稅 后分紅后分紅2021-12-29 第四節(jié)第四節(jié) 證券投資基金證券投資基金 一、證券投資基金的定義和特征一、證券投資基金的定義和特征二、證券投資基

20、金的運(yùn)作二、證券投資基金的運(yùn)作三、證券投資基金的類型三、證券投資基金的類型2021-12-29證券投資基金的定義證券投資基金的定義 指通過(guò)發(fā)售指通過(guò)發(fā)售基金份額基金份額，將眾多投資者的資金集，將眾多投資者的資金集中起來(lái)，形成中起來(lái)，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金，由基金托管人托管人托管，基金托管，基金管理人管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。2021-12-29組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)集合理財(cái)，專業(yè)管理集合理財(cái)，專業(yè)管理間接投資方式間接投資方式投資額小、費(fèi)用低投資額小

21、、費(fèi)用低證券投資基金的特征證券投資基金的特征2021-12-29證證 券券 投投 資資 基基 金金 運(yùn)運(yùn) 作作 關(guān)關(guān) 系系 基金管理公司運(yùn)作基金管理公司運(yùn)作 基金管理與費(fèi)用基金管理與費(fèi)用2021-12-29監(jiān)監(jiān) 管管 機(jī)機(jī) 構(gòu)構(gòu) 管管 理理 人人中介或代理機(jī)構(gòu)中介或代理機(jī)構(gòu)托托 管管 人人基基 金金 （凈值）凈值） 持持 有有 人人 證證 券券 投投 資資 基基 金金 運(yùn)運(yùn) 作作 關(guān)關(guān) 系系 圖圖 2021-12-29 受益憑證持有人受益憑證持有人/ /投資者投資者/ /受益人受益人 享有享有基金法基金法規(guī)定的基金份額持有人的一切權(quán)利規(guī)定的基金份額持有人的一切權(quán)利委委 托托 人人 2021-1

22、2-29 基金產(chǎn)品的募集者和基金的管理者，在基金資產(chǎn)進(jìn)基金產(chǎn)品的募集者和基金的管理者，在基金資產(chǎn)進(jìn)行具體的投資運(yùn)用中具有核心作用行具體的投資運(yùn)用中具有核心作用 基金管理人基金管理人 基金管理公司基金管理公司2021-12-29 負(fù)責(zé)保管信托財(cái)產(chǎn)，會(huì)計(jì)核算負(fù)責(zé)保管信托財(cái)產(chǎn)，會(huì)計(jì)核算 具體辦理證券和現(xiàn)金的管理及相關(guān)的代理業(yè)務(wù)，對(duì)基具體辦理證券和現(xiàn)金的管理及相關(guān)的代理業(yè)務(wù)，對(duì)基金投資運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督金投資運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督 托管人托管人 具有托管資格的商業(yè)銀行具有托管資格的商業(yè)銀行2021-12-29基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)律師事務(wù)所律師事務(wù)所會(huì)計(jì)事務(wù)所會(huì)計(jì)事務(wù)所基金投資咨詢公司基金投

23、資咨詢公司基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 證券投資基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)證券投資基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu) 2021-12-29中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì) 證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部地方證券監(jiān)管局地方證券監(jiān)管局各下屬省市證券監(jiān)管辦公處各下屬省市證券監(jiān)管辦公處基金管理公司及各類中介機(jī)構(gòu)基金管理公司及各類中介機(jī)構(gòu)深 滬 證 券深 滬 證 券交易所交易所證券業(yè)協(xié)會(huì)（證證券業(yè)協(xié)會(huì)（證券投資基金委員券投資基金委員會(huì)）會(huì)）其 他 政其 他 政府 管 理府 管 理部門(mén)部門(mén) 我國(guó)基金業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)體系示意圖我國(guó)基金業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)體系示意圖2021-12-29托管人商商業(yè)業(yè)銀銀行行代銷(xiāo)基金代銷(xiāo)基金 基 金市場(chǎng)部市場(chǎng)部

24、運(yùn)營(yíng)部運(yùn)營(yíng)部管理人 基基 金金 管管 理理 公公 司司基基 金金 持持 有有 人人 大大 會(huì)會(huì) 托管人 商商 業(yè)業(yè) 銀銀 行行直直 屬屬代銷(xiāo)點(diǎn)代銷(xiāo)點(diǎn) 注冊(cè)注冊(cè) 過(guò)戶登記過(guò)戶登記 基金會(huì)計(jì)基金會(huì)計(jì) 基金清算基金清算 基基 金金 投投 資資 者者 證證 券券 投投 資資 基基 金金 運(yùn)運(yùn) 作作獨(dú)立董事獨(dú)立董事 督察長(zhǎng)督察長(zhǎng)2021-12-29 基金管理費(fèi)計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)基金管理費(fèi)計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)股權(quán)證：認(rèn)股權(quán)證： 1.5% - 2.5%1.5% - 2.5%股票基金：股票基金： 1% - 1.5%1% - 1.5%債券型基金：債券型基金：0.5% - 1.5%0.5% - 1.5%貨幣基金：貨幣基金： 0.25

25、% - 1% 0.25% - 1% 與規(guī)模成反比與規(guī)模成反比 與風(fēng)險(xiǎn)成正比與風(fēng)險(xiǎn)成正比 2021-12-29 20082008年公募基金巨虧年公募基金巨虧1.51.5萬(wàn)億元萬(wàn)億元 管理費(fèi)卻升管理費(fèi)卻升8.28%8.28%基金名稱虧損額度虧損排名管理費(fèi)管理費(fèi)收入收入華夏基華夏基金金10531053億億元元第一第一28 28 億億元元博時(shí)基博時(shí)基金金967967億億元元第二第二18.2318.23億元億元南方基南方基金金816816億億元元第五第五18.118.1億億元元投資者既要承擔(dān)大盤(pán)下跌帶來(lái)的損失又要承擔(dān)管理費(fèi)用投資者既要承擔(dān)大盤(pán)下跌帶來(lái)的損失又要承擔(dān)管理費(fèi)用2021-12-29證券投資基金

26、的法律形式證券投資基金的法律形式證券投資基金的運(yùn)作方式證券投資基金的運(yùn)作方式 證券投資基金的投資對(duì)象證券投資基金的投資對(duì)象上市開(kāi)放式基金上市開(kāi)放式基金(LOF)(LOF)指指 數(shù)數(shù) 基基 金金交易所交易開(kāi)放式指數(shù)基金交易所交易開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)(ETF)證證 券券 投投 資資 基基 金金 類類 型型2021-12-29合同型基金合同型基金公司型基金公司型基金合同型基金與公司型基金的比較合同型基金與公司型基金的比較證券投資基金的法律形式證券投資基金的法律形式2021-12-29是依據(jù)是依據(jù)我國(guó)我國(guó)證券投資基金法證券投資基金法成立的成立的一種信托型一種信托型投資基金，基于一定的信托合同組織起

27、來(lái)的代理投資行投資基金，基于一定的信托合同組織起來(lái)的代理投資行為，由投資者、基金管理公司、基金托管機(jī)構(gòu)三方訂立為，由投資者、基金管理公司、基金托管機(jī)構(gòu)三方訂立信托投資契約而建立。信托投資契約而建立。 合同型投資基金合同型投資基金2021-12-29 是依據(jù)是依據(jù)公司法公司法而成立的投資基金。即發(fā)起組織以而成立的投資基金。即發(fā)起組織以投資為目的的投資公司發(fā)行投資基金股份，投資者購(gòu)買(mǎi)基投資為目的的投資公司發(fā)行投資基金股份，投資者購(gòu)買(mǎi)基金股份、參與共同投資的信托財(cái)產(chǎn)形態(tài)。金股份、參與共同投資的信托財(cái)產(chǎn)形態(tài)。 公司型投資基金公司型投資基金2021-12-29 合同型基金與公司型基金的比較合同型基金與公

28、司型基金的比較 合同型基金合同型基金公司型基金公司型基金法 人 資 格沒(méi)有法人資格沒(méi)有法人資格具有法人資格具有法人資格營(yíng)運(yùn)信托財(cái)產(chǎn)的依據(jù)信托契約信托契約公司章程公司章程籌 資 工 具發(fā)行受益憑證籌資發(fā)行受益憑證籌資發(fā)行股票、債券籌資發(fā)行股票、債券籌資投資者的地位對(duì)資金的營(yíng)運(yùn)沒(méi)有發(fā)言權(quán)對(duì)資金的營(yíng)運(yùn)沒(méi)有發(fā)言權(quán)股東大會(huì)行使股東權(quán)利股東大會(huì)行使股東權(quán)利融 資 渠 道受到限制受到限制可以向銀行借款可以向銀行借款優(yōu) 勢(shì)信托的大眾化程度、經(jīng)營(yíng)信托的大眾化程度、經(jīng)營(yíng)成本、銷(xiāo)售基金證券成本、銷(xiāo)售基金證券穩(wěn)定投資、保護(hù)基金持有穩(wěn)定投資、保護(hù)基金持有人利益、運(yùn)用信托資產(chǎn)人利益、運(yùn)用信托資產(chǎn)2021-12-29封閉式

29、基金概念封閉式基金概念開(kāi)放式基金概念開(kāi)放式基金概念 封閉式基金與開(kāi)放式基金的比較封閉式基金與開(kāi)放式基金的比較證券投資基金的運(yùn)作方式證券投資基金的運(yùn)作方式2021-12-29 指基金管理公司在設(shè)立基金時(shí)，指基金管理公司在設(shè)立基金時(shí)，限定限定了基金的發(fā)行了基金的發(fā)行總額總額，在初次發(fā)行達(dá)到了預(yù)定的發(fā)行計(jì)劃后，基金即宣告，在初次發(fā)行達(dá)到了預(yù)定的發(fā)行計(jì)劃后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，成立，并進(jìn)行封閉，在一定時(shí)期內(nèi)在一定時(shí)期內(nèi)不再追加發(fā)行新基金單不再追加發(fā)行新基金單位的一種基金。位的一種基金。封閉式基金概念封閉式基金概念 2021-12-29 開(kāi)放式基金是指基金發(fā)行開(kāi)放式基金是指基金發(fā)行總額不固定總額

30、不固定，基金單位總數(shù)，基金單位總數(shù)隨時(shí)增減，投資者可以按基金的報(bào)價(jià)在國(guó)家規(guī)定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)隨時(shí)增減，投資者可以按基金的報(bào)價(jià)在國(guó)家規(guī)定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所所申購(gòu)申購(gòu)或或贖回贖回的一種基金。的一種基金。 開(kāi)放式基金概念開(kāi)放式基金概念 2021-12-29 開(kāi)放式基金與封閉式基金的比較開(kāi)放式基金與封閉式基金的比較 開(kāi)開(kāi) 放放 式式 基基 金金封封 閉閉 式式 基基 金金規(guī)規(guī) 模模不不 固固 定定固固 定定存續(xù)期限存續(xù)期限不不 確確 定定確定（確定（10/1510/15年）年）交易方式交易方式上市上市/ /不上市不上市上市流通上市流通交易價(jià)格交易價(jià)格基金單位資產(chǎn)凈值基金單位資產(chǎn)凈值+ +申購(gòu)贖回費(fèi)用申購(gòu)贖回費(fèi)用隨行就

31、市，多為折價(jià)隨行就市，多為折價(jià)信息披露信息披露每日公布基金單位凈值每日公布基金單位凈值每季公布資產(chǎn)組合每季公布資產(chǎn)組合每周公布基金單位凈值每周公布基金單位凈值每季公布資產(chǎn)組合每季公布資產(chǎn)組合投資策略投資策略強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性管理強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性管理無(wú)流動(dòng)性要求無(wú)流動(dòng)性要求2021-12-29股票基金股票基金國(guó)債基金國(guó)債基金貨幣市場(chǎng)基金貨幣市場(chǎng)基金指數(shù)基金指數(shù)基金衍生證券投資基金衍生證券投資基金中國(guó)中國(guó)證券投資基金的投資對(duì)象證券投資基金的投資對(duì)象2021-12-29規(guī)模規(guī)模風(fēng)格風(fēng)格小盤(pán)小盤(pán)中盤(pán)中盤(pán)大盤(pán)大盤(pán)小于5億（20%）小于20億大于20億（50%）成長(zhǎng)成長(zhǎng)小盤(pán)成長(zhǎng)小盤(pán)成長(zhǎng)中盤(pán)成長(zhǎng)大盤(pán)成長(zhǎng) 平衡平衡小盤(pán)平衡

32、中盤(pán)平衡中盤(pán)平衡大盤(pán)平衡 價(jià)值價(jià)值小盤(pán)價(jià)值中盤(pán)價(jià)值大盤(pán)價(jià)值大盤(pán)價(jià)值按股票規(guī)模、投資風(fēng)格分類按股票規(guī)模、投資風(fēng)格分類2021-12-29 LOF LOF 基基 金金 LOFLOF基金的交易與轉(zhuǎn)托管基金的交易與轉(zhuǎn)托管 上市開(kāi)放式基金上市開(kāi)放式基金(LOF)(LOF) 2021-12-29 L Listed isted O Open - ended pen - ended F Fundsunds 指在（深圳）交易所上市交易的開(kāi)放式證券投資基金，投資者既可以通過(guò)基金管理人或其委托的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)以基金凈值進(jìn)行基金的申購(gòu)、贖回，也可以通過(guò)交易所市場(chǎng)以交易系統(tǒng)撮合成交價(jià)進(jìn)行基金的買(mǎi)入賣(mài)出2021-12-29基金

33、注冊(cè)登記基金注冊(cè)登記( T A ) ( T A ) 證券登記結(jié)算證券登記結(jié)算 深圳深圳 場(chǎng)外募集場(chǎng)外募集 基金管理人基金管理人 代代 銷(xiāo)銷(xiāo) 機(jī)機(jī) 構(gòu)構(gòu) 場(chǎng)內(nèi)募集場(chǎng)內(nèi)募集 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) LOF LOF 基基 金金 的的 募募 集集 金額金額認(rèn)購(gòu)認(rèn)購(gòu) 份額份額認(rèn)購(gòu)認(rèn)購(gòu) 2021-12-29投資者銀行等代理機(jī)構(gòu)深交所系統(tǒng)交易跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)登記兩者將趨于一致上市開(kāi)發(fā)基金投資者投資者銀行等代理機(jī)構(gòu)銀行等代理機(jī)構(gòu)深交所系統(tǒng)交易深交所系統(tǒng)交易跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管兩者將趨于一兩者將趨于一致致上市開(kāi)放式基金上市開(kāi)放式基金贖回贖回（1 1） 市價(jià)市價(jià) 申購(gòu)申購(gòu) 買(mǎi)入買(mǎi)入 （3 3） 賣(mài)出賣(mài)出（2 2）

34、LOF LOF 基基 金金 交交 易易 與與 轉(zhuǎn)轉(zhuǎn) 托托 管管 T+1 T+1 T+2 T+2 T+2T+2 會(huì)員單位會(huì)員單位申申贖贖凈值凈值 （4 4） 2021-12-29基金注冊(cè)登記基金注冊(cè)登記( T A ) ( T A ) 證券登記結(jié)算證券登記結(jié)算 深圳深圳 場(chǎng)場(chǎng) 外外 基金管理人基金管理人 代代 銷(xiāo)銷(xiāo) 機(jī)機(jī) 構(gòu)構(gòu) 場(chǎng)場(chǎng) 內(nèi)內(nèi) 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) 買(mǎi)入買(mǎi)入/ /賣(mài)出賣(mài)出 認(rèn)購(gòu)認(rèn)購(gòu) 申購(gòu)申購(gòu) 贖回贖回跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管價(jià)格與凈值趨于一價(jià)格與凈值趨于一致致2021-12-291.1.概念與特點(diǎn)概念與特點(diǎn)2.2.案例：興案例：興 和和 基基 金金指指 數(shù)數(shù)

35、 基基 金金 2021-12-29 指按照某種指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)購(gòu)買(mǎi)該指數(shù)包含的證券指按照某種指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)購(gòu)買(mǎi)該指數(shù)包含的證券市場(chǎng)中的全部或一部分證券的基金，其目的在于達(dá)到與該市場(chǎng)中的全部或一部分證券的基金，其目的在于達(dá)到與該指數(shù)同樣的收益水平指數(shù)同樣的收益水平 概概 念念 特點(diǎn)：特點(diǎn)：費(fèi)用低廉費(fèi)用低廉 分散風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn) 監(jiān)控較少監(jiān)控較少2021-12-29指數(shù)基金指數(shù)基金 基金興和基金興和 500018500018 2021-12-29基金興和的投資組合基金興和的投資組合2021-12-29凈資產(chǎn)的50進(jìn)行指數(shù)化投資，以上海綜合指數(shù)(A股)為參照指標(biāo)另外30進(jìn)行積極投資，主要投資于滬、深兩市成

36、長(zhǎng)型股票其余20投資于債券基金興和的投資組合基金興和的投資組合 2021-12-29 ETF ETF 涵義與特點(diǎn)涵義與特點(diǎn)ETF ETF 的募集與交易的募集與交易ETF ETF 的套利機(jī)制的套利機(jī)制交易所交易開(kāi)放式指數(shù)基金交易所交易開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)(ETF) 2021-12-29實(shí)物申購(gòu)實(shí)物申購(gòu)/ /贖回贖回: : “一籃子股票一籃子股票” ” ETF ETF份額份額 E ExchangexchangeT TradedradedF Fundsunds 兩個(gè)市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng) 套利機(jī)制套利機(jī)制 ETFETF是一種在交易所買(mǎi)賣(mài)的有價(jià)證券，代表一籃子股是一種在交易所買(mǎi)賣(mài)的有價(jià)證券，代表一籃子股票的

37、所有權(quán)。機(jī)構(gòu)投資者以這一籃子股票為擔(dān)保，將其分票的所有權(quán)。機(jī)構(gòu)投資者以這一籃子股票為擔(dān)保，將其分割為眾多單價(jià)較低的割為眾多單價(jià)較低的ETFETF基金份額。投資者既可以在證券基金份額。投資者既可以在證券交易所像買(mǎi)賣(mài)股票一樣買(mǎi)賣(mài)交易所像買(mǎi)賣(mài)股票一樣買(mǎi)賣(mài)ETFETF，也可以通過(guò)贖回，也可以通過(guò)贖回ETFETF單位單位換得一籃子股票換得一籃子股票 2021-12-29 向基向基金公司金公司申購(gòu)贖申購(gòu)贖回回基金公司基金公司交易所交易所機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者 在在交易交易所買(mǎi)所買(mǎi)賣(mài)賣(mài)ETFETF買(mǎi)方買(mǎi)方交易所交易所賣(mài)方賣(mài)方 ETF ETF 的的 募募 集集 與與 交交 易易 認(rèn)認(rèn) 購(gòu)購(gòu) 折折 算算 申申 購(gòu)

38、購(gòu) 贖贖 回回 對(duì)對(duì) 價(jià)價(jià) 申購(gòu)申購(gòu) 以貨代款以貨代款 贖回贖回 份額換股票份額換股票2021-12-29基金公司基金公司 交易所交易所機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者 ETF ETF 的募集與交易的募集與交易認(rèn)購(gòu)認(rèn)購(gòu)折算折算 申購(gòu)申購(gòu) 贖回贖回2021-12-29 ETF ETF 基金的套利機(jī)制基金的套利機(jī)制 向基金公司申購(gòu)贖回向基金公司申購(gòu)贖回基金公司基金公司交易所交易所機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者基金公司基金公司交易所交易所機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者 折價(jià)交易折價(jià)交易 p pNAVNAV 到一級(jí)市場(chǎng)贖回一籃子證券組合到一級(jí)市場(chǎng)贖回一籃子證券組合 從二級(jí)場(chǎng)買(mǎi)入從二級(jí)場(chǎng)買(mǎi)入ETF(成本為成本為P) 賣(mài)出一籃子證券賣(mài)出

39、一籃子證券(得到得到NAV)獲利獲利:NAV:NAV一一P P2021-12-29 ETF ETF 基金的套利機(jī)制基金的套利機(jī)制 向基金公司申購(gòu)贖回向基金公司申購(gòu)贖回基金公司基金公司交易所交易所機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者基金公司基金公司交易所交易所機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者 溢價(jià)交易溢價(jià)交易 p pNAVNAV 先買(mǎi)進(jìn)一籃子證券組合先買(mǎi)進(jìn)一籃子證券組合(成本為成本為NAV) 向基金發(fā)起人申購(gòu)向基金發(fā)起人申購(gòu)ETF（“股票換基金股票換基金) 再到二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)掉再到二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)掉ETF(得到得到P)獲利獲利:P-NAV:P-NAV2021-12-29某ETF市價(jià)：P27元，但ETF基金凈值NAV28元折價(jià)大約3.

40、6套利者操作套利者操作: :以27元的價(jià)格在ETF二級(jí)市場(chǎng)用現(xiàn)金買(mǎi)入l0萬(wàn)ETF基金份額，總成本270萬(wàn)元在ETF一級(jí)市場(chǎng)贖回，用10萬(wàn)份ETF換回一籃子指數(shù)成分股在股票二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出一籃子指數(shù)成分股，總收入約等于10萬(wàn)份ETF的基金凈值:280萬(wàn)元?？偫麧?rùn)總利潤(rùn)= =總收入總收入280280萬(wàn)萬(wàn)- -總成本總成本270270萬(wàn)萬(wàn)=10=10萬(wàn)元萬(wàn)元 例題：例題： 2021-12-29 第五節(jié)第五節(jié) 金融衍生工具金融衍生工具 一、商品期貨及其發(fā)展一、商品期貨及其發(fā)展二、金融衍生工具二、金融衍生工具三、金融衍生工具的分類與功能三、金融衍生工具的分類與功能3003002021-12-29商品期貸及其

41、交易機(jī)制商品期貸及其交易機(jī)制套套 期期 保保 值值商商 品品 期期 貨貨 及及 其其 發(fā)發(fā) 展展2021-12-29商品期貨及其機(jī)制商品期貨及其機(jī)制 從從18481848年年8282位芝加哥商人說(shuō)起位芝加哥商人說(shuō)起價(jià)格波動(dòng)價(jià)格波動(dòng) 信息信息 市場(chǎng)供求市場(chǎng)供求 商商 人人 的的 貨貨 源源 農(nóng)農(nóng) 民民 的的 風(fēng)風(fēng) 險(xiǎn)險(xiǎn)標(biāo)標(biāo) 準(zhǔn)準(zhǔn) 合合 約約數(shù)量數(shù)量 質(zhì)量質(zhì)量 等級(jí)等級(jí) 價(jià)格？?jī)r(jià)格？模糊了生產(chǎn)者模糊了生產(chǎn)者與商人的關(guān)系與商人的關(guān)系虛擬了商品虛擬了商品交換等功能交換等功能 合約差價(jià)合約差價(jià) 投資者投資者 買(mǎi)買(mǎi)空空 賣(mài)賣(mài)空空保保 證證 金金對(duì)沖交易對(duì)沖交易2021-12-29套套 期期 保保 值值 案

42、例案例 某農(nóng)場(chǎng)生產(chǎn)大豆，生產(chǎn)某農(nóng)場(chǎng)生產(chǎn)大豆，生產(chǎn)成本在成本在18001800元元/ /噸噸，生產(chǎn)能力，生產(chǎn)能力在在1010萬(wàn)噸萬(wàn)噸/ /年。年初播種時(shí)，年。年初播種時(shí)，期貨價(jià)格在期貨價(jià)格在22002200元元/ /噸噸，他們，他們?cè)谶@個(gè)價(jià)格在這個(gè)價(jià)格1010萬(wàn)噸大豆的萬(wàn)噸大豆的標(biāo)準(zhǔn)合約標(biāo)準(zhǔn)合約。待大豆收獲時(shí)賣(mài)。待大豆收獲時(shí)賣(mài)出的大豆合約準(zhǔn)備出的大豆合約準(zhǔn)備交割交割，期貨價(jià)格有兩種情況，期貨價(jià)格有兩種情況: :上漲或下上漲或下跌跌費(fèi)用：費(fèi)用： 期貨期貨實(shí)物交割費(fèi)用：實(shí)物交割費(fèi)用：200200元元/ /噸噸 現(xiàn)貨現(xiàn)貨交易費(fèi)用：交易費(fèi)用：8080元元/ /噸噸2021-12-29下下 期貨：期貨：2

43、1002100元元/ /噸噸跌跌 現(xiàn)貨：現(xiàn)貨：20002000元元/ /噸噸 不交割不交割 現(xiàn)貨出售：現(xiàn)貨出售：420420元元/ /噸噸(2300(2300元元 - 1800- 1800元元 - 80- 80元元) ) 買(mǎi)進(jìn)買(mǎi)進(jìn)對(duì)沖對(duì)沖合約：合約：-200-200元元 / /噸噸(2200元 - 2400元 )現(xiàn)期賺：現(xiàn)期賺：220220元元/ /噸噸上上 期貨：期貨：24002400元元/ /噸噸 漲漲 現(xiàn)貨：現(xiàn)貨：23002300元元/ /噸噸 不交割不交割 現(xiàn)貨賣(mài)出：現(xiàn)貨賣(mài)出：120120元元/ /噸噸(2000(2000元元 - 1800- 1800元元 - 80- 80元元) )買(mǎi)

44、進(jìn)買(mǎi)進(jìn)合約：合約：100100元元/ /噸噸(2200(2200元元 - 2100- 2100元元) )現(xiàn)期賺：現(xiàn)期賺：220220元元/ /噸噸賣(mài)出合約的實(shí)物交割賺：賣(mài)出合約的實(shí)物交割賺：200200元元/ /噸噸（2200-1800-2002200-1800-200）不進(jìn)行實(shí)物交割賺的多不進(jìn)行實(shí)物交割賺的多 套期保值首選目標(biāo)套期保值首選目標(biāo) 2021-12-29金金 融融 期期 貨貨滬深滬深300300及其股指期貨及其股指期貨金金 融融 衍衍 生生 工具工具2021-12-29金金 融融 期期 貸貸 背景：背景：布雷頓森林體系崩潰布雷頓森林體系崩潰 維持貨幣穩(wěn)定的最大變數(shù)：匯率維持貨幣穩(wěn)定

45、的最大變數(shù)：匯率 利率利率 匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn) 各種貨幣組合各種貨幣組合 外匯期貨外匯期貨交易交易 利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn) 利率的反向指標(biāo)利率的反向指標(biāo) 債券價(jià)格債券價(jià)格 債券期貨債券期貨2021-12-29滬滬 深深 300300深：深：121 滬：滬：179深證深證100 100 92%=9292%=92上證上證180 180 78.3%=14178.3%=141 滬深滬深300 300 上證上證180 180 深證深證100100 2021-12-29 滬深滬深300300指數(shù)指數(shù)滬深滬深300300指數(shù)成份股總市值約占滬深兩市總市值的指數(shù)成份股總市值約占滬深兩市總市值的82%82%成份股總交易

46、量占成份股總交易量占A A股總成交量的股總成交量的46.5%46.5%，且成份股創(chuàng)，且成份股創(chuàng)造了上市公司全部?jī)衾麧?rùn)近造了上市公司全部?jī)衾麧?rùn)近90%90%2021-12-29 滬深滬深300300指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約300300行業(yè)指數(shù)行業(yè)指數(shù)簡(jiǎn)稱簡(jiǎn)稱樣本股個(gè)數(shù)樣本股個(gè)數(shù)權(quán)重權(quán)重（% %）300300原材料原材料300材料6718.41300300電信業(yè)務(wù)電信業(yè)務(wù)300電信31.88300300工業(yè)工業(yè)300工業(yè)6815.39300300公用事業(yè)公用事業(yè)300公用206.98300300金融地產(chǎn)金融地產(chǎn)300金融3831.6300300可選消費(fèi)可選消費(fèi)300可選4211.3

47、7300300能源能源300能源164.89300300主要消費(fèi)主要消費(fèi)300消費(fèi)195.25300300信息技術(shù)信息技術(shù)300信息182.49300300醫(yī)藥衛(wèi)生醫(yī)藥衛(wèi)生300醫(yī)藥91.69基日基日: :以以20042004年年1212月月3131日日 基點(diǎn)基點(diǎn):1000:1000點(diǎn)點(diǎn) 2021-12-29滬深滬深300300股指期貨合約內(nèi)容股指期貨合約內(nèi)容 合約標(biāo)的合約標(biāo)的滬深滬深300指數(shù)指數(shù)合約乘數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)每點(diǎn)300元元報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)點(diǎn)合約月份合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間交易時(shí)間9:15-11:30,

48、 13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間最后交易日交易時(shí)間9:15-11:30, 13:00-15:00每日價(jià)格最大波動(dòng)限制每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的10%最低交易保證金最低交易保證金合約價(jià)值的合約價(jià)值的12%最后交易日最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五合約到期月份的第三個(gè)周五交割日期交割日期同最后交易日同最后交易日交割方式交割方式現(xiàn)金交割現(xiàn)金交割交易代碼交易代碼IF上市交易所上市交易所中國(guó)金融期貨交易所中國(guó)金融期貨交易所2021-12-29合合 約約 乘乘 數(shù)數(shù) 合約價(jià)值等于合約價(jià)值等于股指期貨合約價(jià)格股指期貨合約價(jià)格乘以乘以合約乘數(shù)合約乘數(shù) 每點(diǎn)每點(diǎn)30

49、0300元元 2021-12-29合合 約約 月月 份份 指股指期貨合約到期交割時(shí)所在的月份指股指期貨合約到期交割時(shí)所在的月份 合約到期月份的第三個(gè)周五合約到期月份的第三個(gè)周五 交割日期與最后交易日相同交割日期與最后交易日相同 4 4個(gè)滬深個(gè)滬深300300股指期貨的合約月份：股指期貨的合約月份：當(dāng)月、下月及隨后的兩個(gè)季月當(dāng)月、下月及隨后的兩個(gè)季月季月指季月指3 3月、月、6 6月、月、9 9月、月、1212月月 2021-12-292021-12-29交交 易易 時(shí)時(shí) 間間 9: 9:1515-11:30 13:00-15:-11:30 13:00-15:1515 在最后交易日股指期貨交易的

50、收盤(pán)時(shí)間為在最后交易日股指期貨交易的收盤(pán)時(shí)間為15:0015:00 2021-12-292021-12-29每日價(jià)格最大波動(dòng)限制每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的10%10% 最后交易日及季月合約上市首日的限制幅度為最后交易日及季月合約上市首日的限制幅度為20%20% 第一，最大波動(dòng)限制幅度不是固定不變的，交易所有第一，最大波動(dòng)限制幅度不是固定不變的，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行調(diào)整權(quán)根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行調(diào)整第二，計(jì)算價(jià)格最大波動(dòng)限制的基準(zhǔn)是上一交易日的第二，計(jì)算價(jià)格最大波動(dòng)限制的基準(zhǔn)是上一交易日的結(jié)算價(jià)，不是收盤(pán)價(jià)結(jié)算價(jià)，

51、不是收盤(pán)價(jià)2021-12-29最低交易保證金最低交易保證金 最低交易保證金為合約價(jià)值的最低交易保證金為合約價(jià)值的12%12% 12%12%是最低交易保證金要求，是最低交易保證金要求，實(shí)際交易時(shí)保證金比率可能更高實(shí)際交易時(shí)保證金比率可能更高2021-12-292021-12-292021-12-292021-12-292021-12-292021-12-29 是指在未來(lái)一定時(shí)期可以買(mǎi)賣(mài)的權(quán)力，是買(mǎi)方向是指在未來(lái)一定時(shí)期可以買(mǎi)賣(mài)的權(quán)力，是買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)量的金額后擁有的在未來(lái)時(shí)間以事先賣(mài)方支付一定數(shù)量的金額后擁有的在未來(lái)時(shí)間以事先規(guī)定好的價(jià)格向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的規(guī)定好的價(jià)格向賣(mài)方

52、購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)物的權(quán)力，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù) 期權(quán)的概念期權(quán)的概念 構(gòu)成因素：構(gòu)成因素：執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格 權(quán)利金權(quán)利金 履約保證金履約保證金看漲期權(quán)和看跌期權(quán)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)2021-12-291 1月月1 1日，銅期貨價(jià)格：日，銅期貨價(jià)格：18501850美元美元/ /噸噸A A買(mǎi)入權(quán)利，付出買(mǎi)入權(quán)利，付出5 5美元美元; B; B賣(mài)出這個(gè)權(quán)利，收入賣(mài)出這個(gè)權(quán)利，收入5 5美元美元2 2月月1 1日，價(jià)格：日，價(jià)格：19051905美元美元/ /噸，看漲期權(quán)漲至噸，看漲期權(quán)漲至5555美元美元 看漲期權(quán)案例看漲期權(quán)案例A A行使權(quán)

53、利行使權(quán)利 B B無(wú)條件滿足無(wú)條件滿足A A的要求的要求 A A獲利獲利5050美元美元 A A售出權(quán)利售出權(quán)利 A A獲利獲利5050美元美元 如果銅期貨的市價(jià)低于如果銅期貨的市價(jià)低于18501850美元美元/ /噸噸A A就會(huì)放棄權(quán)利，只損失就會(huì)放棄權(quán)利，只損失5 5美元權(quán)利金，美元權(quán)利金，B B凈賺凈賺5 5美元美元2021-12-29看跌期權(quán)案例看跌期權(quán)案例1 1月月1 1日，銅期貨：日，銅期貨：17501750美元美元/ /噸噸 A A買(mǎi)入權(quán)利，付出買(mǎi)入權(quán)利，付出5 5美元美元;B;B賣(mài)出權(quán)利，收入賣(mài)出權(quán)利，收入5 5美元美元2 2月月1 1日，銅價(jià)：日，銅價(jià)：16951695美元美

54、元/ /噸，看跌期權(quán)：噸，看跌期權(quán)：5555美元美元 A A行使權(quán)利行使權(quán)利 B B無(wú)條件接受無(wú)條件接受 A A售出權(quán)利售出權(quán)利 A A可以可以5555美元的價(jià)格售出看跌期權(quán)美元的價(jià)格售出看跌期權(quán)A A獲利獲利5050美元美元 如果銅期貨價(jià)格上漲，如果銅期貨價(jià)格上漲，A A就會(huì)放棄這個(gè)權(quán)利而損失就會(huì)放棄這個(gè)權(quán)利而損失5 5美美元，元，B B則凈得則凈得5 5美元美元 2021-12-29金融衍生工具的分類金融衍生工具的分類金融互換金融期權(quán)金融期貨金融遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期外匯合約遠(yuǎn)期外匯合約遠(yuǎn)期股票合約遠(yuǎn)期股票合約 外匯期貨外匯期貨利率期貨利率期貨股票指數(shù)期貨股票指數(shù)期貨股權(quán)類期權(quán)股

55、權(quán)類期權(quán) 利率期權(quán)利率期權(quán)貨幣期權(quán)貨幣期權(quán)金融期貨合約期權(quán)金融期貨合約期權(quán)互換期權(quán)互換期權(quán) 貨幣互換貨幣互換利率互換利率互換CHACHACHACHACHACHACHACHA2021-12-29 指合約雙方同意在未來(lái)日期按照固定價(jià)格交換金指合約雙方同意在未來(lái)日期按照固定價(jià)格交換金融資產(chǎn)的合約融資產(chǎn)的合約 全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)：全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)：債券遠(yuǎn)期交易債券遠(yuǎn)期交易金融遠(yuǎn)期金融遠(yuǎn)期 主要外匯銀行：遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)主要外匯銀行：遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù) 2021-12-29金融期貨金融期貨 指買(mǎi)賣(mài)雙方在有組織的交易所內(nèi)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的形式指買(mǎi)賣(mài)雙方在有組織的交易所內(nèi)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的形式形成的，在將來(lái)某一特定時(shí)間交收標(biāo)準(zhǔn)

56、數(shù)量特定金融形成的，在將來(lái)某一特定時(shí)間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議工具的協(xié)議 外匯期貨外匯期貨 貨幣期貨貨幣期貨 人民幣匯率形成機(jī)制人民幣匯率形成機(jī)制 利率期貨利率期貨 債券期貨債券期貨 19951995年年5 5月月1717日暫停日暫停股票指數(shù)期貨股票指數(shù)期貨 - - 滬深滬深300300股指期貨股指期貨2021-12-29金融期權(quán)金融期權(quán) 指合約雙方按約定價(jià)格，在約定日期內(nèi)就是否買(mǎi)指合約雙方按約定價(jià)格，在約定日期內(nèi)就是否買(mǎi)賣(mài)某種金融工具所達(dá)成的契約賣(mài)某種金融工具所達(dá)成的契約 權(quán)證權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式

57、收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券 可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券 2021-12-29關(guān)于開(kāi)展人民幣利率互換交易試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知關(guān)于開(kāi)展人民幣利率互換交易試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知中國(guó)人民銀行中國(guó)人民銀行2006年2月9日金融互換金融互換 指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一定支付款項(xiàng)的金融交易約定的時(shí)間內(nèi)交換一定支付款項(xiàng)的金融交易2021-12-29金融衍生工具的功能金融衍生工具的功能風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移 價(jià)格價(jià)格發(fā)現(xiàn)發(fā)現(xiàn) 資產(chǎn)資產(chǎn)組合組合優(yōu)化優(yōu)化通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn) 反映了市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的預(yù)期反映了市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的預(yù)期 經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)價(jià)格的變化，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)方向經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)價(jià)格的變化，及時(shí)調(diào)整經(jīng)