政治風(fēng)險(xiǎn)案例

1、Mini Case20世紀(jì)90年代初，在亞洲各國(guó)興起了利用項(xiàng)目融資，吸取民間資金開(kāi)辦基礎(chǔ)項(xiàng)目的浪潮香港、馬來(lái)西亞、菲律賓。1992年，前印度總理納拉辛哈拉奧領(lǐng)導(dǎo)的國(guó)大黨政府不顧一切地啟動(dòng)新的自由化計(jì)劃，迫切期待吸引外國(guó)公司在公共基礎(chǔ)設(shè)施的投資。Mini Case1992年5月，印度政府官員訪問(wèn)休斯頓之后，安然派遣自己的管理層去印度，他們?cè)?0天內(nèi)敲定了關(guān)于建設(shè)2015萬(wàn)兆的大博電站（DabholPowerCompany，縮寫DPC）備忘錄。印度政府在沒(méi)有競(jìng)標(biāo)的情況下授予安然公司該項(xiàng)目。隨后馬哈拉施特拉邦同意購(gòu)買大博電站90%的電力，每度電收取7.4美分，安然的投資收益率將達(dá)23%，這遠(yuǎn)高于印度

2、政府許諾給其他公司的16%的回報(bào)率。Mini Case在1995年初的政府選舉中，民族主義主導(dǎo)的右翼印度人民黨的首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)杰杜巴斯指出將重新審查在印度的已有外國(guó)投資。不是選擇等待選舉結(jié)果，安然公司迅速達(dá)成協(xié)議開(kāi)始建設(shè)。印度人民黨贏得了馬哈拉施特拉邦的政府選舉。根據(jù)印度憲法規(guī)定，能源供應(yīng)是由各個(gè)邦政府負(fù)責(zé)的。在1995年8月3號(hào)，印度人民黨突然取消安然位于波斯灣南部，印度工業(yè)中心的大博電站項(xiàng)目。Mini Case消息一出，安然的股價(jià)立刻下降了10%到了33.50美元。此時(shí)，安然已經(jīng)投資了將近3億美元了。印度人民黨批評(píng)國(guó)大黨在改革中腐敗和過(guò)度寬松的商業(yè)政策。安然迫使美國(guó)能源委員會(huì)做出取消安然大博電站項(xiàng)目將對(duì)其他項(xiàng)目有不利影響的申明。Mini Case經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的訴訟和扯皮，安然和馬哈拉施特拉邦政府同意重啟項(xiàng)目。新的協(xié)議要求安然將項(xiàng)目成本從29億美元削減至25億美元，降低電價(jià)，國(guó)家擁有新項(xiàng)目30%的份額。新的協(xié)議使安然在馬哈拉施特拉邦的大博電站項(xiàng)目的中承受了5億美元的損失。Mini Case在該項(xiàng)目最關(guān)鍵的政府特許合同售電協(xié)議中規(guī)定：大博電廠建成后發(fā)出的電力將由馬邦電力局收購(gòu)，最低的一定購(gòu)電量將保證設(shè)定的投資人最低投資收益和電廠的正常運(yùn)行；售電協(xié)議的履行除常規(guī)的電費(fèi)收支財(cái)務(wù)安排和保證外，還由馬邦政府對(duì)售電協(xié)議提供擔(dān)保，并由印度政府對(duì)馬邦政府提供的擔(dān)保進(jìn)行反擔(dān)保。Mi