《財(cái)務(wù)管理習(xí)題》ppt課件

1、一、單項(xiàng)選擇題一、單項(xiàng)選擇題1.1.某股票為固定生長(zhǎng)股，其生長(zhǎng)率為某股票為固定生長(zhǎng)股，其生長(zhǎng)率為3 3，預(yù)期，預(yù)期第一年后的股利為第一年后的股利為4 4元。假定目前國庫券收益元。假定目前國庫券收益率為率為1313，平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要收益率為，平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要收益率為1818，而該股票的貝他系數(shù)為而該股票的貝他系數(shù)為1.21.2，那么該股票的價(jià)，那么該股票的價(jià)值為值為( )( )元。元。 A.25 B.23 C.20 D.4.8 A.25 B.23 C.20 D.4.8【答案】【答案】A A【解析】該股票的必要報(bào)酬率為：【解析】該股票的必要報(bào)酬率為：Ka=Rf+(RmKa=Rf+(RmRf)=13

2、Rf)=13+1.2+1.2(18(181313)=19)=19，該股票價(jià)值為：，該股票價(jià)值為：V=d1V=d1(r(rg)=4g)=4(19(193 3)=25()=25(元元) )2.某公司發(fā)行的股票，投資人要求的必要報(bào)某公司發(fā)行的股票，投資人要求的必要報(bào)酬率為酬率為20，最近剛支付的股利為每股，最近剛支付的股利為每股2元，元，估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10，那么該種股票，那么該種股票的價(jià)值的價(jià)值( )。 A.20 B.24 C.22 D.18【答案】【答案】C【解析】該股票的價(jià)值【解析】該股票的價(jià)值V=d1(rg)=21+10%/20% 10%=22元元3. 以下各項(xiàng)中，不能衡

3、量證券投資收益程度以下各項(xiàng)中，不能衡量證券投資收益程度的是的是( )。 A持有期收益率持有期收益率 B到期收益率到期收益率 C息票收益率息票收益率 D規(guī)范離差率規(guī)范離差率 【答案】【答案】D二、多項(xiàng)選擇題：二、多項(xiàng)選擇題：1 1、與股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的要素有、與股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的要素有( )( )。 A. A.股利年增長(zhǎng)率股利年增長(zhǎng)率 B. B. 年股利年股利 C. C.預(yù)期的報(bào)酬率預(yù)期的報(bào)酬率 D. D. 系數(shù)系數(shù)【答案】【答案】CDCD2.2.在以下各項(xiàng)中，影響債券收益率的有在以下各項(xiàng)中，影響債券收益率的有( )( )。A A債券的票面利率、期限和面值債券的票面利率、期限和面

4、值 B B債券的持有時(shí)間債券的持有時(shí)間C C債券的買入價(jià)和賣出價(jià)債券的買入價(jià)和賣出價(jià) D D債券的流動(dòng)性和違約風(fēng)險(xiǎn)債券的流動(dòng)性和違約風(fēng)險(xiǎn) 【答案】【答案】ABCDABCD三、判別三、判別1 1、假設(shè)不思索影響股價(jià)的其它要素，股利恒、假設(shè)不思索影響股價(jià)的其它要素，股利恒定的股票的價(jià)值與投資人要求的必要報(bào)酬率定的股票的價(jià)值與投資人要求的必要報(bào)酬率成反比，與預(yù)期股利成正比。成反比，與預(yù)期股利成正比。2. 2. 普通而言，必要報(bào)酬率下降，債券價(jià)錢下普通而言，必要報(bào)酬率下降，債券價(jià)錢下降，必要報(bào)酬率上升，債券價(jià)錢上升。降，必要報(bào)酬率上升，債券價(jià)錢上升。 3.3.債券之所以會(huì)存在溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。這債券

5、之所以會(huì)存在溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。這是由于資金市場(chǎng)上的利息率是經(jīng)常變化的，是由于資金市場(chǎng)上的利息率是經(jīng)常變化的，而債券票面利率，一經(jīng)發(fā)行，便不易進(jìn)展調(diào)而債券票面利率，一經(jīng)發(fā)行，便不易進(jìn)展調(diào)整。整?！敬鸢浮俊敬鸢浮?四、計(jì)算題四、計(jì)算題1.1.甲企業(yè)方案利用一筆長(zhǎng)期資金投資購買股票。甲企業(yè)方案利用一筆長(zhǎng)期資金投資購買股票?，F(xiàn)有現(xiàn)有M M公司股票和公司股票和N N公司股票可供選擇，甲企業(yè)公司股票可供選擇，甲企業(yè)只預(yù)備投資一家公司股票。知只預(yù)備投資一家公司股票。知M M公司股票現(xiàn)行公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股市價(jià)為每股9 9元，上年每股股利為元，上年每股股利為0.150.15元，估元，估計(jì)以后每年以計(jì)以后每

6、年以6 6的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。N N公司股票現(xiàn)公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每般行市價(jià)為每般7 7元，上年每股般利為元，上年每股般利為0.600.60元，元，股利分配政策將一向堅(jiān)持固定股利政策。甲企股利分配政策將一向堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8 8。要求：要求：(1)(1)利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算M M、N N公司股票公司股票價(jià)值。價(jià)值。(2)(2)代甲企業(yè)作出股票投資決策。代甲企業(yè)作出股票投資決策?！敬鸢浮俊敬鸢浮?1)(1)計(jì)算計(jì)算M M、N N公司股票價(jià)值公司股票價(jià)值 M M公司股票價(jià)值公司股票價(jià)值VM=0.15VM

7、=0.15* *1+6%1+6%/ /8%-6%8%-6% =7.95( =7.95(元元) ) N N公司股票價(jià)值公司股票價(jià)值VN=0.60VN=0.608 8=7.5(=7.5(元元) )(2)(2)分析與決策分析與決策由于由于M M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為公司股票現(xiàn)行市價(jià)為9 9元，高于其投資價(jià)值元，高于其投資價(jià)值7.957.95元，故元，故M M公司股票目前不宜投資購買。公司股票目前不宜投資購買。N N公公司股票現(xiàn)行市價(jià)為司股票現(xiàn)行市價(jià)為7 7元，低于其投資價(jià)值元，低于其投資價(jià)值7.507.50元，故元，故N N公司股票值得投資，甲企業(yè)應(yīng)購買公司股票值得投資，甲企業(yè)應(yīng)購買N N公公司股票。司

8、股票。2.資料：某公司以每股資料：某公司以每股12元的價(jià)錢購入某種元的價(jià)錢購入某種股票，估計(jì)該股票的年每股股利為股票，估計(jì)該股票的年每股股利為0.4元，元，并將不斷堅(jiān)持穩(wěn)定，估計(jì)并將不斷堅(jiān)持穩(wěn)定，估計(jì)5年后再出賣，估年后再出賣，估計(jì)計(jì)5年后股票的價(jià)錢可以翻番，那么投資該年后股票的價(jià)錢可以翻番，那么投資該股票的持有期收益率為率少？股票的持有期收益率為率少？【答案】【答案】由于：由于：12=0.412=0.4(P(PA A，K K，5)+24 5)+24 (P(PF F，K K，5)5)當(dāng)利率為當(dāng)利率為1616時(shí)，時(shí)，0.40.4(P(PA A，1616，5)+245)+24(P(PF F，161

9、6，5)=12.745)=12.74當(dāng)利率為當(dāng)利率為1818時(shí)，時(shí)，0 40 4(P(PA A，1515，5)+245)+24(P(PF F，1818，5)=11.745)=11.74利用差值法，利用差值法，(K(K1616) )(18(18一一1616)=(12)=(1212.74)12.74)(11.7412.74)(11.7412.74)所以股票的持有收益率所以股票的持有收益率K=17.48K=17.483.A企業(yè)于企業(yè)于2003年年1月月5日以每張日以每張1020元的價(jià)錢購買元的價(jià)錢購買B企業(yè)發(fā)行企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券。該債券的面值為的利隨本清的企業(yè)債券。該債券的面值為1000元

10、，期限為元，期限為3年，票面年利率為年，票面年利率為10，不計(jì)復(fù)利。購買時(shí)市場(chǎng)年利率，不計(jì)復(fù)利。購買時(shí)市場(chǎng)年利率為為8。不思索所得稅。不思索所得稅。要求：要求：(1)利用債券估價(jià)模型評(píng)價(jià)利用債券估價(jià)模型評(píng)價(jià)A企業(yè)購買此債券能否合算企業(yè)購買此債券能否合算?(2)假設(shè)假設(shè)A企業(yè)于企業(yè)于2004年年1月月5日能將該債券以日能將該債券以1130元的市價(jià)出元的市價(jià)出賣，計(jì)算該債券的持有期間收益率。賣，計(jì)算該債券的持有期間收益率。(3)假設(shè)假設(shè)A企業(yè)于企業(yè)于2005年年1月月5日能將該債券以日能將該債券以1220元的市價(jià)出元的市價(jià)出賣，計(jì)算該債券的持有期間收益率。賣，計(jì)算該債券的持有期間收益率。(4)假設(shè)

11、假設(shè)A企業(yè)計(jì)劃持有至到期日企業(yè)計(jì)劃持有至到期日,計(jì)算計(jì)算A企業(yè)投資債券的持有企業(yè)投資債券的持有期收益率期收益率(5)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果判別，根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果判別，A企業(yè)應(yīng)選擇債券的最正確持有企業(yè)應(yīng)選擇債券的最正確持有期限為幾年。期限為幾年。【答案】【答案】 (1) (1)債券估價(jià)債券估價(jià) P=(1000+1000 P=(1000+1000 10103)3)P/FP/F，8 8，3 3=1300=1300* *0.7938=1031.94(0.7938=1031.94(元元) ) 由于其投資價(jià)值由于其投資價(jià)值(1031.94(1031.94元元) )大于購買價(jià)錢大于購買價(jià)錢(1020(1020元元

12、) )，故購買此債券合算。，故購買此債券合算。 (2) (2)債券持有期間收益率債券持有期間收益率=(11301020) =(11301020) 1020 1020 100100=10.78=10.78 (3) (3)債券持有期間收益率債券持有期間收益率= =1220-10201220-10202 21020 =9.8%1020 =9.8% (4)(1300-1020) (4)(1300-1020) 3 31020=9.151020=9.15 (5) (5)最正確持有期限為一年。最正確持有期限為一年。五、綜合題五、綜合題1.1.某公司投資者預(yù)備購買股票，現(xiàn)有某公司投資者預(yù)備購買股票，現(xiàn)有A A

13、、B B兩家公司可供兩家公司可供選擇，從選擇，從A A、B B公司公司20212021年年1212月月3131日有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)日有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，充資料中獲知，20212021年年A A公司發(fā)放的每股股利為公司發(fā)放的每股股利為5 5元，元，股票每股市價(jià)為股票每股市價(jià)為3030元；元；20212021年年B B公司發(fā)放的每股股利為公司發(fā)放的每股股利為2 2元，股票每股市價(jià)為元，股票每股市價(jià)為2020元。預(yù)期元。預(yù)期A A公司未來年度內(nèi)股公司未來年度內(nèi)股利恒定；預(yù)期利恒定；預(yù)期B B公司股利將繼續(xù)增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為公司股利將繼續(xù)增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為4 4，假定目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為假定目前無風(fēng)

14、險(xiǎn)收益率為8 8，市場(chǎng)上一切股票的平均，市場(chǎng)上一切股票的平均收益率為收益率為1212，A A公司股票的公司股票的系數(shù)為系數(shù)為2 2，B B公司股票的公司股票的系數(shù)為系數(shù)為1.51.5。要求：要求：1 1計(jì)算計(jì)算A A公司股票的必要收益率為多少？公司股票的必要收益率為多少？2 2計(jì)算計(jì)算B B公司股票的必要收益率為多少？公司股票的必要收益率為多少？3 3經(jīng)過計(jì)算計(jì)算股票價(jià)值并與股票市價(jià)相比較，判別經(jīng)過計(jì)算計(jì)算股票價(jià)值并與股票市價(jià)相比較，判別兩公司股票能否該當(dāng)購買？?jī)晒竟善蹦芊裨摦?dāng)購買？4 4假設(shè)投資購買兩種股票各假設(shè)投資購買兩種股票各100100股，該投資組合的股，該投資組合的系數(shù)。系數(shù)。5 5假設(shè)投資購買兩種股票各假設(shè)投資購買兩種股票各100100股，該投資組合投資股，該投資組合投資人要求的必要收益率為多少？人要求的必要收益率為多少？【答案】【答案】1 1A A公司的必要收益率為：公司的必要收益率為：KAKA8 82 212128 816162 2B B公司的必要收益率為：公司的必要收益率為：KBKB8 81.51.512128 814143 3A A公司的股票價(jià)值公司的股票價(jià)值5 51