IPO操作流程(學(xué)習(xí)資料)

1、2010 年6 月企業(yè)上市輔導(dǎo)合作企業(yè)上市輔導(dǎo)合作IPO過(guò)程職責(zé)分配過(guò)程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程創(chuàng)業(yè)板改制上市流程1證監(jiān)發(fā)證監(jiān)發(fā)125號(hào)號(hào)首次公開(kāi)發(fā)行股票輔導(dǎo)工作辦法首次公開(kāi)發(fā)行股票輔導(dǎo)工作辦法 規(guī)定規(guī)定凡擬在中華人民共和國(guó)境內(nèi)首次公開(kāi)發(fā)行股票的股份有凡擬在中華人民共和國(guó)境內(nèi)首次公開(kāi)發(fā)行股票的股份有限公司限公司,在提出首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)前在提出首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)前,應(yīng)聘請(qǐng)輔導(dǎo)機(jī)應(yīng)聘請(qǐng)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo),輔導(dǎo)期限至少為一年輔導(dǎo)期限至少為一年.IPO過(guò)程職責(zé)分配IPO發(fā)

2、行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）u第一章 指導(dǎo)意見(jiàn)提出的近期改革措施u第二章 改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）u第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿）合作事項(xiàng)附件目目 錄錄IPO過(guò)程職責(zé)分配過(guò)程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）（適用于上證所上市項(xiàng)目）第一章第一章 指導(dǎo)意見(jiàn)指導(dǎo)意見(jiàn)提出的近期改革措施提出的近期改革措施第二章第二章 改革后的改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）

3、第三章第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿）（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿）合作事項(xiàng)合作事項(xiàng)公司及其董事公司及其董事：準(zhǔn)備及修訂盈利和現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)、批準(zhǔn)招股書(shū)、簽署承銷協(xié)議、路演 保薦人：保薦人：安排時(shí)間表、協(xié)調(diào)顧問(wèn)工作、準(zhǔn)備招股書(shū)草稿和上市申請(qǐng)、建議股票定價(jià) 申報(bào)會(huì)計(jì)師：完成審計(jì)業(yè)務(wù)、準(zhǔn)備會(huì)計(jì)師報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告（資產(chǎn)評(píng)估師）、復(fù)核盈利及營(yíng)運(yùn)資金預(yù)測(cè) 公司律師：公司律師：安排公司重組、復(fù)核相關(guān)法律確認(rèn)書(shū)、確定承銷協(xié)議 保薦人律師：保薦人律師：考慮公司組織結(jié)構(gòu)、審核招股書(shū)

4、、編制承銷協(xié)議 證券交易所：證券交易所：審核上市申請(qǐng)和招股說(shuō)明書(shū)、舉行聽(tīng)證會(huì) 股票過(guò)戶登記處：股票過(guò)戶登記處：擬制股票和還款支票、大量印制股票 印刷者和翻譯者：印刷者和翻譯者：起草和翻譯上市材料、大量印刷上市文件IPO過(guò)程職責(zé)分配過(guò)程職責(zé)分配IPO過(guò)程職責(zé)分配過(guò)程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）（適用于上證所上市項(xiàng)目）第一章第一章 指導(dǎo)意見(jiàn)指導(dǎo)意見(jiàn)提出的近期改革措施提出的近期改革措施第二章第二章 改革后的改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）第三章第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公

5、告新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿）（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿）合作事項(xiàng)合作事項(xiàng)現(xiàn)行現(xiàn)行IPO發(fā)行體系發(fā)行體系證券發(fā)行與承銷管理辦法證券發(fā)行與承銷管理辦法詢價(jià)與定價(jià)詢價(jià)與定價(jià)證券發(fā)售證券發(fā)售n發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在刊登首次公開(kāi)發(fā)行股票招股意向書(shū)和發(fā)行公告后向詢價(jià)對(duì)象進(jìn)行推介和詢價(jià)，并通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)向公眾投資者進(jìn)行推介。詢價(jià)分為初步詢?cè)儍r(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)通過(guò)初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。（第13條）n詢價(jià)對(duì)

6、象可以自主決定是否參與初步詢價(jià)，詢價(jià)對(duì)象申請(qǐng)參與初步詢價(jià)的，主承銷商無(wú)正當(dāng)理由不得拒絕。未參與初步詢價(jià)或者參與初步詢價(jià)但未有效報(bào)價(jià)的詢未參與初步詢價(jià)或者參與初步詢價(jià)但未有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象，不得參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)和網(wǎng)下配售。價(jià)對(duì)象，不得參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)和網(wǎng)下配售。（第15條）n詢價(jià)對(duì)象應(yīng)當(dāng)遵循獨(dú)立、客觀、誠(chéng)信的原則合理報(bào)價(jià)，不得協(xié)商報(bào)價(jià)或者故意壓低或抬高價(jià)格。（第17條）n詢價(jià)對(duì)象應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個(gè)月個(gè)月，持有期自本次公開(kāi)發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。（第25條）n發(fā)行人及其主承銷商通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格的，當(dāng)發(fā)行價(jià)格以上的有效申購(gòu)總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行

7、價(jià)格以上的全部有效申購(gòu)進(jìn)行同比例配售。初步詢價(jià)后定價(jià)發(fā)行的，當(dāng)網(wǎng)下有效申購(gòu)總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)全部有效申購(gòu)進(jìn)行同比例配售。同比例配售。（第29條）n首次公開(kāi)發(fā)行股票達(dá)到一定規(guī)模的，發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行之間建立回?fù)軝C(jī)制回?fù)軝C(jī)制，根據(jù)申購(gòu)情況調(diào)整網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行的比例(第32條)現(xiàn)階段改革措施現(xiàn)階段改革措施完善網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束機(jī)制完善網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束機(jī)制n詢價(jià)對(duì)象應(yīng)真實(shí)報(bào)價(jià)，詢價(jià)報(bào)價(jià)與申購(gòu)報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)具有邏輯一致性，主承銷商應(yīng)當(dāng)采取措施杜絕高報(bào)不買高報(bào)不買和低報(bào)高買低報(bào)高買n發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)情況，合理設(shè)定每筆申購(gòu)的最低申合理設(shè)定每筆申購(gòu)的最低申購(gòu)量購(gòu)量

8、指導(dǎo)意見(jiàn)的主要內(nèi)容指導(dǎo)意見(jiàn)的主要內(nèi)容n詢價(jià)對(duì)象在參與初步詢價(jià)時(shí)，應(yīng)明確列示下屬的擬參與本次發(fā)行的配售對(duì)象的報(bào)應(yīng)明確列示下屬的擬參與本次發(fā)行的配售對(duì)象的報(bào)價(jià)明細(xì)價(jià)明細(xì)n 配售對(duì)象的報(bào)價(jià)明細(xì)須包括：價(jià)格及各價(jià)位所對(duì)應(yīng)的申購(gòu)數(shù)量?jī)r(jià)格及各價(jià)位所對(duì)應(yīng)的申購(gòu)數(shù)量n 針對(duì)針對(duì)“低報(bào)高買低報(bào)高買”和和“高報(bào)不買高報(bào)不買”現(xiàn)象采取措施：現(xiàn)象采取措施：如果配售對(duì)象在初步詢價(jià)階段的報(bào)價(jià)低于最終確定的發(fā)行價(jià)格區(qū)間下限，則該投資者喪失繼續(xù)申購(gòu)的資格，只有當(dāng)投資者的報(bào)價(jià)高端高于最終確定的價(jià)格區(qū)間下限，該投資者方能繼續(xù)申購(gòu)，但申購(gòu)時(shí)有最低申購(gòu)數(shù)量的限制n 設(shè)置設(shè)置“最低申購(gòu)量最低申購(gòu)量”和和“最高申購(gòu)量最高申購(gòu)量”：07年

9、以來(lái)大盤(pán)股發(fā)行中參與初步詢價(jià)的詢價(jià)對(duì)象家數(shù)平均為155家，參與網(wǎng)下申購(gòu)的配售對(duì)象家數(shù)平均為355家?？紤]到設(shè)定網(wǎng)下最低申購(gòu)量的目的是為了防止“高報(bào)不買”，減少投資者盲目報(bào)價(jià)，最低申購(gòu)量原則上不應(yīng)過(guò)低，例如可設(shè)置為：網(wǎng)下發(fā)行規(guī)模的【百分之一】或【1億元】（可根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際情況進(jìn)行靈活調(diào)整）為了避免投資者非理性抬高價(jià)格，建議可以考慮同時(shí)對(duì)“最高申購(gòu)數(shù)量”作出限制，令投資者在初步詢價(jià)報(bào)價(jià)時(shí)就能更真實(shí)反映出其意愿申購(gòu)數(shù)量具體操作程序具體操作程序現(xiàn)階段改革措施現(xiàn)階段改革措施完善網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束機(jī)制（續(xù)）完善網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束機(jī)制（續(xù)）方案一方案一單價(jià)位初步詢價(jià)單價(jià)位初步詢價(jià)方案二方案二多價(jià)位初步詢價(jià)多價(jià)位初步詢價(jià)方

10、案比較方案比較n初步詢價(jià)時(shí)每個(gè)配售對(duì)象僅可提交一個(gè)申購(gòu)價(jià)位僅可提交一個(gè)申購(gòu)價(jià)位以及該價(jià)位對(duì)應(yīng)的申購(gòu)數(shù)量n如果配售對(duì)象報(bào)價(jià)低于最終確定的價(jià)格區(qū)間下限，則該投資者喪失繼續(xù)申購(gòu)資格n如果配售對(duì)象報(bào)價(jià)高于最終確定的價(jià)格區(qū)間下限，則配售對(duì)象可以在確定的價(jià)格配售對(duì)象可以在確定的價(jià)格區(qū)間內(nèi)的任一價(jià)位進(jìn)行申購(gòu)報(bào)價(jià)區(qū)間內(nèi)的任一價(jià)位進(jìn)行申購(gòu)報(bào)價(jià)。配售對(duì)象填報(bào)的申購(gòu)數(shù)量應(yīng)不低于其初步詢價(jià)時(shí)填報(bào)的數(shù)量，而且其在初步詢價(jià)中提交的申購(gòu)數(shù)量的一定倍數(shù)將成為其在累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)中所能申購(gòu)的上限n每個(gè)配售對(duì)象可提交多個(gè)申購(gòu)價(jià)位，以及不同價(jià)位對(duì)應(yīng)的申購(gòu)數(shù)量可提交多個(gè)申購(gòu)價(jià)位，以及不同價(jià)位對(duì)應(yīng)的申購(gòu)數(shù)量n為避免報(bào)價(jià)過(guò)于分散，可要求配售

11、對(duì)象所報(bào)價(jià)格組成的價(jià)格區(qū)間寬度不能超過(guò)一定范圍（比如不得超過(guò)20）n配售對(duì)象在累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)階段的最低申購(gòu)量為其所有入圍價(jià)位（最終價(jià)格區(qū)間下限之上的價(jià)位）對(duì)應(yīng)的累計(jì)有效申購(gòu)量，最高申購(gòu)量為其最低申購(gòu)量的一定倍數(shù)（比如兩倍）n單價(jià)位初步詢價(jià)方式，操作簡(jiǎn)便，利于投資者理解報(bào)價(jià)，但一個(gè)價(jià)位不容易充分地挖掘價(jià)格敏感性n多價(jià)位初步詢價(jià)方式，操作更復(fù)雜，投資者理解和報(bào)價(jià)難度會(huì)增加，博弈的維度增加，但有利于體現(xiàn)價(jià)格張力現(xiàn)階段改革措施現(xiàn)階段改革措施優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制和加強(qiáng)新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)提示優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制和加強(qiáng)新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)提示n網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行分開(kāi)：網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行分開(kāi)：對(duì)每一只股票發(fā)行，任一股票配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)

12、上一種方式進(jìn)行新股申購(gòu)，所有參與該只股票網(wǎng)下報(bào)價(jià)、申購(gòu)、配售的股票配售對(duì)象均不再參與網(wǎng)上申購(gòu) n對(duì)網(wǎng)上單個(gè)申購(gòu)賬戶設(shè)定上限：對(duì)網(wǎng)上單個(gè)申購(gòu)賬戶設(shè)定上限：發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場(chǎng)情況，合理設(shè)定單一網(wǎng)上申購(gòu)賬戶的申購(gòu)上限，原則上不超過(guò)本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一n加強(qiáng)新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)提示：加強(qiáng)新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)提示：發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)刊登新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取措施，向投資者提示新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)指導(dǎo)意見(jiàn)的主要內(nèi)容指導(dǎo)意見(jiàn)的主要內(nèi)容n詢價(jià)對(duì)象下屬的配售對(duì)象一旦參與了初步詢價(jià)報(bào)價(jià)，則不能再參加網(wǎng)上申購(gòu)，交易所和登記公司將于T日屏蔽該配售對(duì)象的已報(bào)價(jià)賬戶以及所有關(guān)聯(lián)賬戶參與網(wǎng)上申購(gòu)

13、n為確認(rèn)該配售對(duì)象的所有關(guān)聯(lián)賬戶，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)要求配售對(duì)象事先申報(bào)，登記公司也會(huì)根據(jù)已有信息進(jìn)行核查。從而從技術(shù)上實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行對(duì)象分開(kāi)n此外，同一投資者名下的股票賬戶只能以其中一個(gè)申購(gòu)一次，且一經(jīng)申購(gòu)不能撤單。重復(fù)申購(gòu)除第一次申購(gòu)為有效申購(gòu)?fù)猓溆嗌曩?gòu)由上證所交易系統(tǒng)自動(dòng)剔除n對(duì)“原則上不超過(guò)千分之一”的理解：若網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)不是1000股的整數(shù)倍，則可以采取近似取整的方式具體操作程序具體操作程序新股發(fā)行制度改革對(duì)發(fā)行的影響新股發(fā)行制度改革對(duì)發(fā)行的影響n對(duì)發(fā)行人發(fā)行人而言，定價(jià)市場(chǎng)化有利于降低一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差，可以提高融資效率n對(duì)于主承銷商主承銷商的研究、銷售實(shí)力要求更高，與發(fā)行人的定價(jià)談判難

14、度變大，承銷風(fēng)險(xiǎn)也有所增大n對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者而言，報(bào)價(jià)難度大幅增加；同時(shí)，新股上市首日跌破發(fā)行價(jià)的可能變大，申購(gòu)不一定有正收益完善網(wǎng)下報(bào)價(jià)完善網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束機(jī)制約束機(jī)制n申購(gòu)資金：申購(gòu)資金：網(wǎng)上申購(gòu)資金量將有所降低，網(wǎng)下申購(gòu)資金量有所上升，申購(gòu)資金總量將有所萎縮n中簽率：中簽率：網(wǎng)上中簽率會(huì)有所提高，網(wǎng)下申購(gòu)中簽率會(huì)降低，且很可能低于網(wǎng)上n網(wǎng)上申購(gòu)：網(wǎng)上申購(gòu)：對(duì)非配售對(duì)象的機(jī)構(gòu)而言，雖然網(wǎng)上中簽率有所提高，但由于申購(gòu)規(guī)模上限的限制，其網(wǎng)上申購(gòu)獲配的絕對(duì)數(shù)量可能大大降低優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制n需刊登新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，向投資者充分揭示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者理性判斷加強(qiáng)新股認(rèn)購(gòu)加強(qiáng)

15、新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示IPO過(guò)程職責(zé)分配過(guò)程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）（適用于上證所上市項(xiàng)目）第一章第一章 指導(dǎo)意見(jiàn)指導(dǎo)意見(jiàn)提出的近期改革措施提出的近期改革措施第二章第二章 改革后的改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）第三章第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿）（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿）合作事項(xiàng)合作事項(xiàng)A股發(fā)行市場(chǎng)推介程序概述股發(fā)行市場(chǎng)推介

16、程序概述定價(jià)定價(jià)/掛牌上市掛牌上市路演路演/簿記簿記預(yù)路演預(yù)路演準(zhǔn)備交易前準(zhǔn)備交易前研究報(bào)告研究報(bào)告內(nèi)部準(zhǔn)備內(nèi)部準(zhǔn)備n盡職調(diào)查及起草招股書(shū)n完成財(cái)務(wù)報(bào)表n建立初步估值模型n管理層培訓(xùn)n建立估值模型并形成對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)n分析行業(yè)前景n撰寫(xiě)研究報(bào)告n進(jìn)行預(yù)路演推介一對(duì)一會(huì)議團(tuán)體推介會(huì)n搜集投資者對(duì)投資故事、估值方法、可比公司等問(wèn)題的反饋n根據(jù)初步詢價(jià)期間的投資者報(bào)價(jià)、報(bào)量確定價(jià)格區(qū)間n通過(guò)路演進(jìn)一步覆蓋有參與申購(gòu)意向的非詢價(jià)對(duì)象n管理層通過(guò)網(wǎng)上路演與中小投資者進(jìn)行交流n制造需求競(jìng)爭(zhēng)氣氛并爭(zhēng)取定價(jià)的主動(dòng)權(quán)n實(shí)現(xiàn)最佳定價(jià)n分配及結(jié)算n掛牌上市/完成發(fā)行n后市支持低低逐步縮小價(jià)格區(qū)間建立初

17、步建立初步估值范圍估值范圍研究分析師研究分析師作出估值預(yù)測(cè)作出估值預(yù)測(cè)主要投資者的主要投資者的反饋意見(jiàn)反饋意見(jiàn)確定促銷確定促銷價(jià)格區(qū)間價(jià)格區(qū)間最高點(diǎn)最高點(diǎn)價(jià)格區(qū)間最低點(diǎn)最低點(diǎn)確定最確定最終價(jià)格終價(jià)格向管理層匯報(bào)投資者的顧慮和對(duì)估值的反饋高高價(jià)值發(fā)現(xiàn)過(guò)程，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)定價(jià)價(jià)值發(fā)現(xiàn)過(guò)程，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)定價(jià)準(zhǔn)備階段準(zhǔn)備階段實(shí)施階段實(shí)施階段n從推介過(guò)程而言，A股IPO可以分為準(zhǔn)備和實(shí)施兩個(gè)階段，整個(gè)推介過(guò)程就是循序漸進(jìn)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程發(fā)行制度改革后的示意性時(shí)間表發(fā)行制度改革后的示意性時(shí)間表發(fā)行結(jié)構(gòu)及回?fù)軝C(jī)制發(fā)行結(jié)構(gòu)及回?fù)軝C(jī)制發(fā)行方式：發(fā)行方式：采用網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售（“網(wǎng)下發(fā)行”）和網(wǎng)上資金申購(gòu)發(fā)行（“網(wǎng)上發(fā)

18、行”）相結(jié)合的方式發(fā)行結(jié)構(gòu)：發(fā)行結(jié)構(gòu)：在確定網(wǎng)上網(wǎng)下初始比例時(shí)，應(yīng)充分考慮新的申購(gòu)規(guī)則改變將對(duì)網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)資金及中簽率產(chǎn)生的影響：證券發(fā)行與承銷管理辦法規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量少于4億股的，網(wǎng)下配售數(shù)量不超過(guò)發(fā)行總量的20%；公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，網(wǎng)下配售數(shù)量不超過(guò)向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50%申購(gòu)規(guī)則的改變將對(duì)網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率產(chǎn)生影響：網(wǎng)下中簽率可能將降低，網(wǎng)上中簽率有望提高從中國(guó)石油網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)資金分布看，詢價(jià)機(jī)構(gòu)網(wǎng)上、網(wǎng)下累計(jì)申購(gòu)資金約占全部申購(gòu)資金的47%，自然人和一般法人賬戶申購(gòu)資金約占53%回?fù)軝C(jī)制：回?fù)軝C(jī)制：建議回?fù)軝C(jī)制設(shè)計(jì)如下：在網(wǎng)下發(fā)行獲得足額認(rèn)購(gòu)的情況下，若

19、網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率低于【1%】且低于網(wǎng)下初步配售比例，在不出現(xiàn)網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率高于網(wǎng)下最終配售比例的前提下，從網(wǎng)下向網(wǎng)上發(fā)行回?fù)懿怀^(guò)本次發(fā)行規(guī)模約【2.5%】的股票；在網(wǎng)上發(fā)行未獲得足額認(rèn)購(gòu)的情況下，可以從網(wǎng)上向網(wǎng)下回?fù)?，直至網(wǎng)上初始發(fā)行部分獲得足額認(rèn)購(gòu)為止資料來(lái)源: 中國(guó)證券登記結(jié)算公司，中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)及個(gè)人持股占機(jī)構(gòu)及個(gè)人持股占A股流通市值份額變化股流通市值份額變化中國(guó)石油網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)資金結(jié)構(gòu)中國(guó)石油網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)資金結(jié)構(gòu)投資價(jià)值分析報(bào)告的重要性分析投資價(jià)值分析報(bào)告的重要性分析投資價(jià)值研究報(bào)告分析師預(yù)路演推介公司基本面管理層市場(chǎng)推介機(jī)構(gòu)投資者形成對(duì)投資價(jià)值的看法機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)可比公司

20、交易價(jià)格、市場(chǎng)情況等其他因素發(fā)行價(jià)格區(qū)間n對(duì)投資者而言，由于詢價(jià)階段的報(bào)價(jià)將直接決定其是否有資格參與之后的申購(gòu)，其必須在報(bào)價(jià)時(shí)對(duì)公司的投資價(jià)值有更為深入和全面的了解，因此研究報(bào)告的重要性顯著提升n對(duì)主承銷商而言，改革后對(duì)IPO定價(jià)的自主度將大幅提高，要實(shí)現(xiàn)最優(yōu)定價(jià)必須基于對(duì)公司投資價(jià)值的充分認(rèn)識(shí)和深入理解，高質(zhì)量、對(duì)公司價(jià)值有充分挖掘的研究報(bào)告，將有助于主承銷商實(shí)現(xiàn)合理定價(jià)報(bào)告報(bào)告報(bào)告報(bào)告研究報(bào)告不應(yīng)該包括“推薦”、“買入”等評(píng)級(jí)用語(yǔ)盈利預(yù)測(cè)和估值范圍應(yīng)明確指出基于分析師獨(dú)立判斷并注明估值方法和假設(shè)“防火墻”機(jī)制確保研究報(bào)告完全基于分析師的獨(dú)立專業(yè)分析和判斷承銷商律師等相關(guān)人員校閱研究報(bào)告不能

21、影響分析師的觀點(diǎn)投資價(jià)值研究報(bào)告投資價(jià)值研究報(bào)告分析師獨(dú)分析師獨(dú)立、客觀立、客觀地專業(yè)判地專業(yè)判斷斷其他公開(kāi)信息招股說(shuō)明書(shū)投資價(jià)值分析報(bào)告的撰寫(xiě)及發(fā)送投資價(jià)值分析報(bào)告的撰寫(xiě)及發(fā)送n除分析師獨(dú)立、客觀的標(biāo)準(zhǔn)外，撰寫(xiě)A股研究報(bào)告的主要原則還包括：A股研究報(bào)告的陳述，應(yīng)盡可能做到有合適的資料來(lái)源予以支持，否則，應(yīng)明確注明該陳述并無(wú)合適的資料來(lái)源支持，以避免該等陳述存在誤導(dǎo)或遺漏A股研究報(bào)告中應(yīng)客觀公允地陳述有關(guān)發(fā)行人、本次A股發(fā)行以及其所處行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素A股研究報(bào)告中使用有關(guān)發(fā)行人的信息，不得超越本次A股發(fā)行公開(kāi)募集文件內(nèi)容的范圍，不得引用未經(jīng)公開(kāi)的發(fā)行人信息n根據(jù)證券發(fā)行與承銷管理辦法中第九條規(guī)定

22、，主承銷商應(yīng)向詢價(jià)對(duì)象提供研究報(bào)告，而發(fā)行人、主承銷商和詢價(jià)對(duì)象不得公開(kāi)披露投資價(jià)值研究報(bào)告主承銷商應(yīng)僅向詢價(jià)對(duì)象提供研究報(bào)告，不得以任何形式公開(kāi)披露研究報(bào)告 公司管理層預(yù)路演，與投資者進(jìn)行交流，介紹公司投資故事和亮點(diǎn)主承銷商分析師繼續(xù)預(yù)路演，進(jìn)行投資者教育T-4T-2T-5T-6網(wǎng)下初步詢價(jià)開(kāi)始網(wǎng)下初步詢價(jià)開(kāi)始T-7 向證監(jiān)會(huì)報(bào)備價(jià)格區(qū)間向證監(jiān)會(huì)報(bào)備價(jià)格區(qū)間 確定能夠參與網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象，并在上證所的確定能夠參與網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象，并在上證所的累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的電子化平臺(tái)中予以屏蔽累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的電子化平臺(tái)中予以屏蔽IPO預(yù)路演及初步詢價(jià)操作程序示意預(yù)路演及初步詢價(jià)操作程序示意主

23、承銷商分析師預(yù)路演開(kāi)始主承銷商分析師預(yù)路演開(kāi)始初步詢價(jià)注意事項(xiàng)初步詢價(jià)注意事項(xiàng) ： 在證券業(yè)協(xié)會(huì)備案的詢價(jià)對(duì)象在證券業(yè)協(xié)會(huì)備案的詢價(jià)對(duì)象才有資格參與初步詢價(jià) 詢價(jià)對(duì)象以配售對(duì)象配售對(duì)象為報(bào)價(jià)單位，通過(guò)上交所的電子化平臺(tái)報(bào)價(jià) 配售對(duì)象申報(bào)【1或或3】個(gè)個(gè)價(jià)格，且有最低網(wǎng)下申購(gòu)數(shù)量最低網(wǎng)下申購(gòu)數(shù)量要求要求 配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上方式的一種一種，所有參與網(wǎng)下報(bào)價(jià)/申購(gòu)/配售的配售對(duì)象均不能參與網(wǎng)上申購(gòu)T-3 網(wǎng)下初步詢價(jià)截止網(wǎng)下初步詢價(jià)截止 主承銷商和發(fā)行人根據(jù)初步詢價(jià)報(bào)價(jià)情況確定價(jià)格區(qū)間主承銷商和發(fā)行人根據(jù)初步詢價(jià)報(bào)價(jià)情況確定價(jià)格區(qū)間初步詢價(jià)初步詢價(jià)預(yù)路演推介預(yù)路演推介 T-1刊登網(wǎng)上/網(wǎng)下

24、發(fā)行公告注：管理層預(yù)路演時(shí)間為示意性安排新股發(fā)行制度改革后的網(wǎng)下申購(gòu)電子化流程新股發(fā)行制度改革后的網(wǎng)下申購(gòu)電子化流程新股發(fā)行制度改革后網(wǎng)下電子化發(fā)行關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)操作新股發(fā)行制度改革后網(wǎng)下電子化發(fā)行關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)操作T-3日T-2日T日T+2日15:00初步詢價(jià)截止，主承銷商從網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái)查詢并下載初步詢價(jià)報(bào)價(jià)情況 發(fā)行人和主承銷商在確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間后應(yīng)盡早向證監(jiān)會(huì)報(bào)備 獲得證監(jiān)會(huì)確定價(jià)格區(qū)間的確認(rèn)后，主承銷商將及時(shí)知會(huì)交易所 交易所通過(guò)網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái)篩選出有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象名單，并提供給主承銷商下載 主承銷商對(duì)有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象名單進(jìn)行確認(rèn)，將配售對(duì)象信息通過(guò)申

25、購(gòu)平臺(tái)發(fā)送登記結(jié)算平臺(tái)；準(zhǔn)備網(wǎng)下發(fā)行公告的刊登，報(bào)社校稿截止時(shí)間為晚12:0015:00累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)截止，主承銷商可通過(guò)網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái)查詢并下載申報(bào)結(jié)果7:00主承銷商將確定的配售結(jié)果數(shù)據(jù)于T+2日7時(shí)前通過(guò)PROP發(fā)送給中證登上海分公司15:30主承銷商確認(rèn)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)申報(bào)結(jié)果數(shù)據(jù)；并通過(guò)申購(gòu)平臺(tái)發(fā)送至登記結(jié)算平臺(tái)17:30主承銷商通過(guò)其PROP信箱獲取各配售對(duì)象截至T日16時(shí)的申購(gòu)資金到賬情況n新股發(fā)行制度改革后，網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái)也應(yīng)做出相應(yīng)修改，以適應(yīng)新的發(fā)行制度：-初步詢價(jià)階段，詢價(jià)對(duì)象為報(bào)價(jià)主體，但要列明配售對(duì)象的明細(xì)報(bào)價(jià)及對(duì)應(yīng)的申購(gòu)量-在價(jià)格區(qū)間確定后，網(wǎng)下電子化平臺(tái)可以自動(dòng)

26、篩選出有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象名單及其對(duì)應(yīng)的最小申購(gòu)量n此外，由于配售對(duì)象篩選工作集中在T-2日進(jìn)行，工作量較大，承銷商應(yīng)力爭(zhēng)盡早報(bào)備價(jià)格區(qū)間，且在獲得證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行價(jià)格區(qū)承銷商應(yīng)力爭(zhēng)盡早報(bào)備價(jià)格區(qū)間，且在獲得證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行價(jià)格區(qū)間報(bào)備的確認(rèn)后盡快通知交易所間報(bào)備的確認(rèn)后盡快通知交易所網(wǎng)下電子化的工作流程網(wǎng)下電子化的工作流程準(zhǔn)備階段準(zhǔn)備階段初步詢價(jià)階段初步詢價(jià)階段n初步詢價(jià)報(bào)價(jià)期間，主承銷商可實(shí)時(shí)查詢有關(guān)報(bào)價(jià)情況n初步詢價(jià)最后一天（ T-3日）15時(shí)截止后，主承銷商從申購(gòu)平臺(tái)獲取初步詢價(jià)報(bào)價(jià)情況nT-2日，主承銷商在獲得證監(jiān)會(huì)對(duì)于價(jià)格區(qū)間的報(bào)備確認(rèn)后將及時(shí)知會(huì)交易所，以便交易所通過(guò)網(wǎng)下電子

27、化平臺(tái)篩選出有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象名單n主承銷商對(duì)有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象名單進(jìn)行確認(rèn)，將配售對(duì)象信息（包括配售對(duì)象名稱、最小申購(gòu)數(shù)量、證券賬戶、銀行收付款賬戶以及股票代碼 ）通過(guò)申購(gòu)平臺(tái)發(fā)送登記結(jié)算平臺(tái)累積投標(biāo)詢價(jià)階段累積投標(biāo)詢價(jià)階段n累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)期間，主承銷商可通過(guò)網(wǎng)下電子化申購(gòu)平臺(tái)實(shí)時(shí)查詢有關(guān)申購(gòu)情況nT日15時(shí)后，主承銷商可通過(guò)網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái)查詢并下載申報(bào)結(jié)果n主承銷商確認(rèn)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)申報(bào)結(jié)果數(shù)據(jù)，并將確認(rèn)后的數(shù)據(jù)于T日15：30前通過(guò)申購(gòu)平臺(tái)發(fā)送至登記結(jié)算平臺(tái)n主承銷商每天在9時(shí)至16時(shí)期間可以通過(guò)PROP平臺(tái)實(shí)時(shí)查詢資金情況nT日17：30后，主承銷商通過(guò)其P

28、ROP信箱獲取各配售對(duì)象截至T日16時(shí)的申購(gòu)資金到賬情況定價(jià)后定價(jià)后n主承銷商將確定的配售結(jié)果數(shù)據(jù)于T+2日7時(shí)前通過(guò)PROP發(fā)送給中證登上海分公司n中證登上海分公司于9時(shí)前按照各配售對(duì)象申購(gòu)款繳款銀行為單位，形成相應(yīng)的配售對(duì)象退款金額數(shù)據(jù)及主承銷商承銷證券網(wǎng)下發(fā)行募集款金額數(shù)據(jù)通過(guò)PROP提供給相關(guān)結(jié)算銀行進(jìn)行劃款nT+4日，中證登上海分公司將依據(jù)主承銷商申報(bào)的網(wǎng)下配售數(shù)據(jù)辦理股份登記n主承銷商委托交易所向符合條件的詢價(jià)對(duì)象提供網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái)進(jìn)行初步詢價(jià)及累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)n初步詢價(jià)開(kāi)始日前2個(gè)交易日內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)向上證所申請(qǐng)股票代碼n委托中證登上海分公司代理進(jìn)行申購(gòu)資金的收、付，以及主承銷商

29、網(wǎng)下發(fā)行募集款的收?。徊⒂诔醪皆儍r(jià)開(kāi)始日前一個(gè)工作日，將網(wǎng)下發(fā)行電子化所需基本信息以書(shū)面形式提供給中證登上海分公司n參與初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對(duì)象應(yīng)在初步詢價(jià)截止日12時(shí)前完成在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站登記備案工作。未在上述時(shí)間前登記備案的詢價(jià)對(duì)象和配售對(duì)象均不能參與網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行 設(shè)定發(fā)行價(jià)格區(qū)間的主要考慮因素設(shè)定發(fā)行價(jià)格區(qū)間的主要考慮因素綜合考慮各種因素，確定合理的價(jià)格區(qū)間綜合考慮各種因素，確定合理的價(jià)格區(qū)間資本市場(chǎng)環(huán)境資本市場(chǎng)環(huán)境投資者反饋投資者反饋nA股二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)及投資者心態(tài)n可比公司估值及股價(jià)表現(xiàn)n投資者對(duì)行業(yè)及整體市場(chǎng)的看法及前景展望n投資者對(duì)公司投資故事的看法及接受程度n投資者對(duì)

30、行業(yè)及其前景的看法n投資者對(duì)估值的反饋n投資者要求的IPO折扣水平營(yíng)造正面的需求勢(shì)頭營(yíng)造正面的需求勢(shì)頭n建立簿記初期良好的需求勢(shì)頭，營(yíng)造正面的需求氛圍需求最大化及結(jié)構(gòu)合理性需求最大化及結(jié)構(gòu)合理性n考慮報(bào)價(jià)和需求量的敏感性，實(shí)現(xiàn)需求最大化n設(shè)定的價(jià)格區(qū)間能夠覆蓋主要的重量級(jí)機(jī)構(gòu)投資者，令他們能夠最大程度的參與發(fā)行以上簿記需求均為示意性數(shù)字簿記需求的價(jià)格敏感性示意簿記需求的價(jià)格敏感性示意（億元）不同類型機(jī)構(gòu)的價(jià)格敏感性示意不同類型機(jī)構(gòu)的價(jià)格敏感性示意（億元）1207050252015支持公司股價(jià)后市表現(xiàn)支持公司股價(jià)后市表現(xiàn)n定價(jià)相比可比公司和上市后預(yù)期二級(jí)市場(chǎng)的交易估值有合理的折扣水平，支持股價(jià)上

31、市后的表現(xiàn)投資者對(duì)價(jià)格的反饋投資者對(duì)價(jià)格的反饋n確定發(fā)行價(jià)格應(yīng)盡量在投資者可接受的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)發(fā)行實(shí)現(xiàn)發(fā)行最優(yōu)定價(jià)最優(yōu)定價(jià)n盡量確保高質(zhì)量、核心的機(jī)構(gòu)投資者能夠最大程度的參與發(fā)行，以優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu)，減少后市股價(jià)的波動(dòng)性優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu)確定發(fā)行價(jià)格的主要考慮因素確定發(fā)行價(jià)格的主要考慮因素IPO過(guò)程職責(zé)分配過(guò)程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）（適用于上證所上市項(xiàng)目）第一章第一章 指導(dǎo)意見(jiàn)指導(dǎo)意見(jiàn)提出的近期改革措施提出的近期改革措施第二章第二章 改革后的改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）發(fā)行操作程

32、序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）第三章第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿）（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿）合作事項(xiàng)合作事項(xiàng)新股投資風(fēng)險(xiǎn)提示工作的內(nèi)容新股投資風(fēng)險(xiǎn)提示工作的內(nèi)容發(fā)行體制改革后發(fā)行體制改革后新股投資風(fēng)險(xiǎn)提示新股投資風(fēng)險(xiǎn)提示工作的內(nèi)容工作的內(nèi)容新股投資風(fēng)險(xiǎn)新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告特別公告的主要內(nèi)容的主要內(nèi)容n在新股發(fā)行體制改革后，考慮到定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化，申購(gòu)新股的投資風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，因此按照指導(dǎo)意見(jiàn)提出的要求，對(duì)投資者加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示非常有必要n對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)提示可以從如下幾

33、方面著手：發(fā)行人及主承銷商刊登新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，充分揭示一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者理性判斷投資該公司的可行性此外，也建議在新股發(fā)行投資價(jià)值分析報(bào)告和其他相關(guān)公告中投資價(jià)值分析報(bào)告和其他相關(guān)公告中對(duì)新股投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行特別提示證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)采取措施，向投資者提示新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，例如由在營(yíng)業(yè)部營(yíng)業(yè)部張貼風(fēng)險(xiǎn)提示公告等n提示新股發(fā)行體制改革后發(fā)行的制度背景：一方面發(fā)行屬于新老劃斷后的全流通全流通發(fā)行發(fā)行，另一方面新股發(fā)行體制改革后定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化n重點(diǎn)就新股投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示：關(guān)于新股發(fā)行的一般性風(fēng)險(xiǎn)：投資者應(yīng)審慎關(guān)注公司基本面，以投資為目的；關(guān)于新股發(fā)行的一般性風(fēng)險(xiǎn)：投資

34、者應(yīng)審慎關(guān)注公司基本面，以投資為目的；投資者需根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資決策，一旦認(rèn)購(gòu)則需自行承擔(dān)可投資者需根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資決策，一旦認(rèn)購(gòu)則需自行承擔(dān)可能的風(fēng)險(xiǎn)及損失；監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人和承銷商等機(jī)構(gòu)均不擔(dān)保股票上市后一能的風(fēng)險(xiǎn)及損失；監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人和承銷商等機(jī)構(gòu)均不擔(dān)保股票上市后一定不跌破發(fā)行價(jià)定不跌破發(fā)行價(jià)關(guān)于個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)：扼要地提醒投資者重點(diǎn)關(guān)注本次發(fā)行的特有風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資關(guān)于個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)：扼要地提醒投資者重點(diǎn)關(guān)注本次發(fā)行的特有風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者須認(rèn)真閱讀招股意向書(shū)及發(fā)行公告中風(fēng)險(xiǎn)提示部分的內(nèi)容者須認(rèn)真閱讀招股意向書(shū)及發(fā)行公告中風(fēng)險(xiǎn)提示部分的內(nèi)容存在時(shí)間表調(diào)整和發(fā)行中止的風(fēng)險(xiǎn)存在

35、時(shí)間表調(diào)整和發(fā)行中止的風(fēng)險(xiǎn)示意性公告示意性公告【XXX】股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行A股新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告股新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告 【XXX】股份有限公司（下稱“發(fā)行人”）首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股（A股）股票（下稱“本次發(fā)行”）的申請(qǐng)已獲得中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)許可2009【XXX】號(hào)文核準(zhǔn)。發(fā)行人和主承銷商就本次發(fā)行的相關(guān)事項(xiàng)及風(fēng)險(xiǎn)鄭重提示如下： 本次發(fā)行為股改新老劃斷后的首次公開(kāi)發(fā)行，發(fā)行人所有股票均為流通股。本次發(fā)行的定價(jià)將采用新股本次發(fā)行為股改新老劃斷后的首次公開(kāi)發(fā)行，發(fā)行人所有股票均為流通股。本次發(fā)行的定價(jià)將采用新股發(fā)行體制改革后更為市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制。

36、發(fā)行體制改革后更為市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制。 任何投資者認(rèn)購(gòu)發(fā)行人股票均應(yīng)審慎關(guān)注新股投資風(fēng)險(xiǎn)，以投資為目的，避免盲目申購(gòu)及投機(jī)行為；投任何投資者認(rèn)購(gòu)發(fā)行人股票均應(yīng)審慎關(guān)注新股投資風(fēng)險(xiǎn)，以投資為目的，避免盲目申購(gòu)及投機(jī)行為；投資者須根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資決策，一旦認(rèn)購(gòu)則需承擔(dān)可能的風(fēng)險(xiǎn)及損失；本次發(fā)行由發(fā)行人及主資者須根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資決策，一旦認(rèn)購(gòu)則需承擔(dān)可能的風(fēng)險(xiǎn)及損失；本次發(fā)行由發(fā)行人及主承銷商根據(jù)投資者認(rèn)購(gòu)意愿確定價(jià)格，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人和承銷商不保證股票上市后一定不會(huì)跌破發(fā)行價(jià)格。承銷商根據(jù)投資者認(rèn)購(gòu)意愿確定價(jià)格，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人和承銷商不保證股票上市后一定不會(huì)跌破發(fā)行價(jià)格。

37、發(fā)行人存在發(fā)行人存在【行業(yè)、運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)及財(cái)務(wù)行業(yè)、運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)及財(cái)務(wù)】等方面的風(fēng)險(xiǎn)，擬參與認(rèn)購(gòu)的投資者，請(qǐng)務(wù)必認(rèn)真閱讀招股意等方面的風(fēng)險(xiǎn)，擬參與認(rèn)購(gòu)的投資者，請(qǐng)務(wù)必認(rèn)真閱讀招股意向書(shū)及發(fā)行公告，特別是其中風(fēng)險(xiǎn)提示部分的內(nèi)容。向書(shū)及發(fā)行公告，特別是其中風(fēng)險(xiǎn)提示部分的內(nèi)容。 新股發(fā)行體制改革后，發(fā)行人及主承銷商存在根據(jù)市場(chǎng)變化或其他原因，靈活調(diào)整發(fā)行時(shí)間表或中止發(fā)新股發(fā)行體制改革后，發(fā)行人及主承銷商存在根據(jù)市場(chǎng)變化或其他原因，靈活調(diào)整發(fā)行時(shí)間表或中止發(fā)行的可能。行的可能。 【】股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行A股股票招股意向書(shū)摘要和【XXX】股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行A股發(fā)行安排公告刊登于2009年【X】月【

38、X】日的【中國(guó)證券報(bào)】、【上海證券報(bào)】和【證券時(shí)報(bào)】。發(fā) 行 人：【XXX】股份有限公司保薦人： 【XXX】有限公司2009年【X】月【X】日IPO過(guò)程職責(zé)分配過(guò)程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）（適用于上證所上市項(xiàng)目）第一章第一章 指導(dǎo)意見(jiàn)指導(dǎo)意見(jiàn)提出的近期改革措施提出的近期改革措施第二章第二章 改革后的改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）第三章第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程創(chuàng)

39、業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿）（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿）合作事項(xiàng)合作事項(xiàng)IPO項(xiàng)目的一般流程項(xiàng)目的一般流程企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問(wèn)題企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問(wèn)題1 1、明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制；、明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制；2 2、股份公司的設(shè)立要與日后公開(kāi)發(fā)行的規(guī)模、募集資金投向、資產(chǎn)負(fù)債率等因、股份公司的設(shè)立要與日后公開(kāi)發(fā)行的規(guī)模、募集資金投向、資產(chǎn)負(fù)債率等因素統(tǒng)籌考慮；素統(tǒng)籌考慮；3 3、符合國(guó)家頒布的法律、法規(guī)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和有關(guān)比例的規(guī)定；、符合國(guó)家頒布的法律、法規(guī)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和有關(guān)比例的規(guī)定；4 4、合理重組資產(chǎn)，保障股份公司形成完整、健全、獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系；、合理重組資產(chǎn)

40、，保障股份公司形成完整、健全、獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系；5 5、合理分離資產(chǎn)、債務(wù)，保障股份公司、控股股東（或集團(tuán)）的正當(dāng)權(quán)益和發(fā)、合理分離資產(chǎn)、債務(wù)，保障股份公司、控股股東（或集團(tuán)）的正當(dāng)權(quán)益和發(fā)展?jié)摿?，合理確立控股股東（或集團(tuán)）與股份公司的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；展?jié)摿Γ侠泶_立控股股東（或集團(tuán)）與股份公司的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；6 6、嚴(yán)格禁止控股股東與股份公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；、嚴(yán)格禁止控股股東與股份公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；7 7、減少關(guān)聯(lián)交易，、減少關(guān)聯(lián)交易，8 8、主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，、主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，9 9、保持獨(dú)立性、保持獨(dú)立性企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問(wèn)題企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問(wèn)題（一）發(fā)起設(shè)立（一）發(fā)起設(shè)立（二）募集設(shè)立（二）募集設(shè)立

41、（三）整體變更（三）整體變更（一）公司法（一）公司法（二）股票交易與管理暫行條例（二）股票交易與管理暫行條例（三）審核備忘錄的相關(guān)規(guī)定（三）審核備忘錄的相關(guān)規(guī)定（四）其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定（四）其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定新公司法增加了定向募集的設(shè)立方式新公司法增加了定向募集的設(shè)立方式證監(jiān)發(fā)證監(jiān)發(fā)125號(hào)首次公開(kāi)發(fā)行股票輔導(dǎo)工作辦法號(hào)首次公開(kāi)發(fā)行股票輔導(dǎo)工作辦法 規(guī)定規(guī)定凡擬在中華人民凡擬在中華人民共和國(guó)境內(nèi)首次公開(kāi)發(fā)行股票的股份有限公司，在提出首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)共和國(guó)境內(nèi)首次公開(kāi)發(fā)行股票的股份有限公司，在提出首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)前，應(yīng)聘請(qǐng)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)，輔導(dǎo)期限至少為一年。前，應(yīng)聘請(qǐng)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)

42、行輔導(dǎo)，輔導(dǎo)期限至少為一年。 擬上市公司輔導(dǎo)相關(guān)介紹擬上市公司輔導(dǎo)相關(guān)介紹v 促進(jìn)輔導(dǎo)對(duì)象建立良好的公司治理；促進(jìn)輔導(dǎo)對(duì)象建立良好的公司治理；v 形成獨(dú)立運(yùn)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展的能力；形成獨(dú)立運(yùn)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展的能力；v 督促公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員全面理解發(fā)行上市有關(guān)法督促公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員全面理解發(fā)行上市有關(guān)法律法規(guī)、證券市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作和信息披露的要求；律法規(guī)、證券市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作和信息披露的要求；v 樹(shù)立進(jìn)入證券市場(chǎng)的誠(chéng)信意識(shí)、法制意識(shí)；樹(shù)立進(jìn)入證券市場(chǎng)的誠(chéng)信意識(shí)、法制意識(shí)；v 具備進(jìn)入證券市場(chǎng)的基本條件；具備進(jìn)入證券市場(chǎng)的基本條件；v 促進(jìn)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)及參與輔導(dǎo)工作的其他中介機(jī)構(gòu)履行勤勉盡

43、責(zé)義務(wù)。促進(jìn)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)及參與輔導(dǎo)工作的其他中介機(jī)構(gòu)履行勤勉盡責(zé)義務(wù)。 擬上市公司輔導(dǎo)相關(guān)介紹擬上市公司輔導(dǎo)相關(guān)介紹v 參與企業(yè)改制重組、前期考察工作；參與企業(yè)改制重組、前期考察工作； v 輔導(dǎo)對(duì)象的參與和配合；輔導(dǎo)對(duì)象的參與和配合；v 輔導(dǎo)對(duì)象提供有關(guān)情況和資料；輔導(dǎo)對(duì)象提供有關(guān)情況和資料；v 簽署輔導(dǎo)協(xié)議；簽署輔導(dǎo)協(xié)議；v 輔導(dǎo)備案登記與審查；輔導(dǎo)備案登記與審查；v 輔導(dǎo)工作備案報(bào)告；輔導(dǎo)工作備案報(bào)告；v 提出整改意見(jiàn)；提出整改意見(jiàn)；v 輔導(dǎo)對(duì)象公告接受輔導(dǎo)和準(zhǔn)備發(fā)行股票事宜；輔導(dǎo)對(duì)象公告接受輔導(dǎo)和準(zhǔn)備發(fā)行股票事宜；v 輔導(dǎo)考試；輔導(dǎo)考試；v 提出輔導(dǎo)評(píng)估申請(qǐng)，監(jiān)管部門出具輔導(dǎo)監(jiān)管報(bào)告；提出輔

44、導(dǎo)評(píng)估申請(qǐng)，監(jiān)管部門出具輔導(dǎo)監(jiān)管報(bào)告；v 持續(xù)關(guān)注輔導(dǎo)對(duì)象，根據(jù)需要延長(zhǎng)輔導(dǎo)時(shí)間。持續(xù)關(guān)注輔導(dǎo)對(duì)象，根據(jù)需要延長(zhǎng)輔導(dǎo)時(shí)間。v 輔導(dǎo)工作結(jié)束至主承銷商推薦期間發(fā)輔導(dǎo)工作結(jié)束至主承銷商推薦期間發(fā)生控股股東變更；生控股股東變更；v 輔導(dǎo)工作結(jié)束至主承銷商推薦期間發(fā)輔導(dǎo)工作結(jié)束至主承銷商推薦期間發(fā)生主營(yíng)業(yè)務(wù)變更；生主營(yíng)業(yè)務(wù)變更；v 輔導(dǎo)工作結(jié)束至主承銷商推薦期間發(fā)輔導(dǎo)工作結(jié)束至主承銷商推薦期間發(fā)生三分之一以上董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人生三分之一以上董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員變更；員變更；v 輔導(dǎo)工作結(jié)束后三年內(nèi)未有主承銷商輔導(dǎo)工作結(jié)束后三年內(nèi)未有主承銷商向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦首次公開(kāi)發(fā)行股票的；向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦首

45、次公開(kāi)發(fā)行股票的；v 中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定應(yīng)重新進(jìn)行輔導(dǎo)的其中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定應(yīng)重新進(jìn)行輔導(dǎo)的其他情形。他情形。 首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作 公開(kāi)發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第公開(kāi)發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9號(hào)號(hào)首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件 公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1 1號(hào)號(hào)招股說(shuō)明書(shū)招股說(shuō)明書(shū) v 申請(qǐng)文件包括兩個(gè)部分：要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的；不要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的；申請(qǐng)文件包括兩個(gè)部分：要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的；不要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的；v 一經(jīng)申報(bào)，非經(jīng)

46、同意，不得隨意增加、撤回或更換材料；一經(jīng)申報(bào)，非經(jīng)同意，不得隨意增加、撤回或更換材料；v 申請(qǐng)文件應(yīng)為原件，如不能提供原件的，應(yīng)由發(fā)行人律師提供鑒證意見(jiàn)；申請(qǐng)文件應(yīng)為原件，如不能提供原件的，應(yīng)由發(fā)行人律師提供鑒證意見(jiàn)；v 申請(qǐng)文件的紙張應(yīng)采用申請(qǐng)文件的紙張應(yīng)采用A4A4紙張規(guī)格，雙面印刷；紙張規(guī)格，雙面印刷；v 申請(qǐng)文件的封面和側(cè)面應(yīng)標(biāo)有申請(qǐng)文件的封面和側(cè)面應(yīng)標(biāo)有“XXXXXX公司首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件公司首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件”字樣；字樣；v 申請(qǐng)文件的扉頁(yè)應(yīng)附相關(guān)當(dāng)事人的聯(lián)系方式；申請(qǐng)文件的扉頁(yè)應(yīng)附相關(guān)當(dāng)事人的聯(lián)系方式； v 申請(qǐng)文件首次報(bào)送五份，其中一份為原件；申請(qǐng)文件首次報(bào)送五份，

47、其中一份為原件； v 應(yīng)提供與主承銷商簽定的承銷協(xié)議；應(yīng)提供與主承銷商簽定的承銷協(xié)議； v 同時(shí)報(bào)送一份標(biāo)準(zhǔn)電子文件。同時(shí)報(bào)送一份標(biāo)準(zhǔn)電子文件。首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作 v 第一章第一章 招股說(shuō)明書(shū)及發(fā)行公告招股說(shuō)明書(shū)及發(fā)行公告v 第二章第二章 保薦機(jī)構(gòu)推薦文件保薦機(jī)構(gòu)推薦文件v 第三章第三章 發(fā)行人律師的意見(jiàn)發(fā)行人律師的意見(jiàn)v 第四章第四章 發(fā)行申請(qǐng)及授權(quán)文件發(fā)行申請(qǐng)及授權(quán)文件v 第五章第五章 募集資金運(yùn)用的有關(guān)文件募集資金運(yùn)用的有關(guān)文件v 第六章第六章 股份有限公司的設(shè)立文件及章程股份有限公司的設(shè)立文件及章程v 第七章第七章 發(fā)行方案及發(fā)行定價(jià)分析報(bào)告（

48、上會(huì)前提供）發(fā)行方案及發(fā)行定價(jià)分析報(bào)告（上會(huì)前提供）v 第八章第八章 其他相關(guān)文件其他相關(guān)文件v 第九章第九章 定募公司需提供的文件定募公司需提供的文件要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的文件要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的文件不要求在指定報(bào)刊不要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的文件及網(wǎng)站披露的文件 v 招股說(shuō)明書(shū)引用的經(jīng)審計(jì)的最近一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料在財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后六個(gè)招股說(shuō)明書(shū)引用的經(jīng)審計(jì)的最近一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料在財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后六個(gè) 月內(nèi)有效；月內(nèi)有效；v 招股說(shuō)明書(shū)的有效期為六個(gè)月，自下發(fā)核準(zhǔn)通知前招股說(shuō)明書(shū)最后一次簽署之日起計(jì)算；招股說(shuō)明書(shū)的有效期為六個(gè)月，自下發(fā)核準(zhǔn)通知前招股說(shuō)明書(shū)最后一次簽署之日起計(jì)算；v

49、關(guān)于補(bǔ)充披露關(guān)于補(bǔ)充披露：（1 1）報(bào)送申請(qǐng)文件后公開(kāi)披露前（）報(bào)送申請(qǐng)文件后公開(kāi)披露前（2 2）核準(zhǔn)后（）核準(zhǔn)后（3 3）公開(kāi)披露后至刊登上市）公開(kāi)披露后至刊登上市公告前；公告前；v 在首頁(yè)做在首頁(yè)做“特別風(fēng)險(xiǎn)提示特別風(fēng)險(xiǎn)提示”； v 引用的數(shù)據(jù)應(yīng)提供資料來(lái)源；引用的數(shù)據(jù)應(yīng)提供資料來(lái)源；v 文字應(yīng)簡(jiǎn)潔、通俗、平實(shí)和明確，不得刊載任何有祝賀性、廣告性和恭維性的詞句。文字應(yīng)簡(jiǎn)潔、通俗、平實(shí)和明確，不得刊載任何有祝賀性、廣告性和恭維性的詞句。首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作 v 第一節(jié)第一節(jié) 封面、書(shū)脊、扉頁(yè)、目錄、釋義封面、書(shū)脊、扉頁(yè)、目錄、釋義v 第二節(jié)第二節(jié) 概覽

50、概覽v 第三節(jié)第三節(jié) 本次發(fā)行概況本次發(fā)行概況v 第四節(jié)第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)因素v 第五節(jié)第五節(jié) 發(fā)行人基本情況發(fā)行人基本情況v 第六節(jié)第六節(jié) 業(yè)務(wù)和技術(shù)業(yè)務(wù)和技術(shù)v 第七節(jié)第七節(jié) 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易v 第八節(jié)第八節(jié) 董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員與核心技術(shù)人員董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員與核心技術(shù)人員v 第九節(jié)第九節(jié) 公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)v 第十節(jié)第十節(jié) 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息v 第十一節(jié)第十一節(jié) 業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)v 第十二節(jié)第十二節(jié) 募股資金運(yùn)用募股資金運(yùn)用v 第十三節(jié)第十三節(jié) 發(fā)行定價(jià)及股利分配政策發(fā)行定價(jià)及股利分配政策 v 第十四節(jié)第十四節(jié) 其他重要事項(xiàng)其他重要事

51、項(xiàng)v 第十五節(jié)第十五節(jié) 董事及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)聲明董事及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)聲明v 第十六節(jié)第十六節(jié) 附錄和備查文件附錄和備查文件首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件的制作 IPO過(guò)程職責(zé)分配過(guò)程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介發(fā)行制度改革后的操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）（適用于上證所上市項(xiàng)目）第一章第一章 指導(dǎo)意見(jiàn)指導(dǎo)意見(jiàn)提出的近期改革措施提出的近期改革措施第二章第二章 改革后的改革后的IPO發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）發(fā)行操作程序簡(jiǎn)介（適用于上證所上市項(xiàng)目）第三章第三章 新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作項(xiàng)目流

52、程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿）（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見(jiàn)稿）合作事項(xiàng)合作事項(xiàng)一、上市流程概覽一、上市流程概覽n盡職調(diào)查的有關(guān)主體：調(diào)查與自我調(diào)查相結(jié)合盡職調(diào)查的有關(guān)主體：調(diào)查與自我調(diào)查相結(jié)合 企業(yè) 券商、會(huì)計(jì)師、律師等中介機(jī)構(gòu)（坦誠(chéng)相見(jiàn)） 有關(guān)主管部門（上市辦、深交所）n盡職調(diào)查的目的：盡職調(diào)查的目的： 自我了解，摸清家底 自我診斷，正確決策！強(qiáng)化保薦人保薦人的盡職調(diào)查和審慎推薦作用：第31條 保薦人保薦發(fā)行人發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人的成長(zhǎng)性成長(zhǎng)性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項(xiàng)意見(jiàn)。發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)說(shuō)明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力自

53、主創(chuàng)新能力。 二、流程要點(diǎn)：二、流程要點(diǎn)：（一）前期盡職調(diào)查（一）前期盡職調(diào)查 n2008年年3月月21日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（征求意見(jiàn)稿）首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（征求意見(jiàn)稿），對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件等有關(guān)規(guī)定征求意見(jiàn)。條件等有關(guān)規(guī)定征求意見(jiàn)。q創(chuàng)業(yè)板（征求意見(jiàn)稿）創(chuàng)業(yè)板（征求意見(jiàn)稿）VSVS主板（中小企業(yè)板）主板（中小企業(yè)板）-1-1主板（中小企業(yè)板）主板（中小企業(yè)板）創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板主體資格主體資格 依法設(shè)立且合法存續(xù)三年以上的股份有限公司 依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司。定位服務(wù)：成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)；重點(diǎn)支持：

54、具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè) 股本要求股本要求 發(fā)行前股本總額不少于人民幣3,000萬(wàn)元，發(fā)行后不少于5，000萬(wàn)元 發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于人民幣2,000萬(wàn)元，發(fā)行后總股本不少于3，000萬(wàn)股 主營(yíng)業(yè)務(wù)要求主營(yíng)業(yè)務(wù)要求 最近三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化。 應(yīng)當(dāng)主營(yíng)一種業(yè)務(wù)，且最近兩年內(nèi)未發(fā)生變更。 主板（中小企業(yè)板）主板（中小企業(yè)板）創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板盈利和營(yíng)業(yè)收入盈利和營(yíng)業(yè)收入要求要求最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3，000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5，000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣

55、3億元。（1）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1，000元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者（2）最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5，000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。董監(jiān)事、管理層董監(jiān)事、管理層和實(shí)際控制人和實(shí)際控制人發(fā)行人最近3年內(nèi)董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。高管不能最近36個(gè)月內(nèi)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者最近12個(gè)月內(nèi)受到證券交易所公開(kāi)譴責(zé)發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、董事、高級(jí)管理人員高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。高管不能最近3年內(nèi)

56、受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者最近一年內(nèi)受到證券交易所公開(kāi)譴責(zé)q創(chuàng)業(yè)板（征求意見(jiàn)稿）創(chuàng)業(yè)板（征求意見(jiàn)稿）VSVS主板（中小企業(yè)板）主板（中小企業(yè)板）-2-2主板（中小企業(yè)板）主板（中小企業(yè)板）創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板q創(chuàng)業(yè)板（征求意見(jiàn)稿）創(chuàng)業(yè)板（征求意見(jiàn)稿）VSVS主板（中小企業(yè)板）主板（中小企業(yè)板）-3-3主板（中小企業(yè)板）主板（中小企業(yè)板）創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板征求發(fā)行人注冊(cè)地省級(jí)人民政府、征求發(fā)行人注冊(cè)地省級(jí)人民政府、國(guó)家發(fā)改委意見(jiàn)國(guó)家發(fā)改委意見(jiàn) 最近最近3636個(gè)月內(nèi)無(wú)重大違法行為個(gè)月內(nèi)無(wú)重大違法行為 持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任：持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任：2 2年年1 1期。期。q創(chuàng)業(yè)板（征求意見(jiàn)稿）創(chuàng)業(yè)板（征求意見(jiàn)稿）VSVS主板（

57、中小企業(yè)板）主板（中小企業(yè)板）-4-4選定中介機(jī)構(gòu)：保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)估師事務(wù)所等（分工協(xié)作）選定中介機(jī)構(gòu)：保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)估師事務(wù)所等（分工協(xié)作）盡職調(diào)查；確定改制方案盡職調(diào)查；確定改制方案引進(jìn)戰(zhàn)略投資者引進(jìn)戰(zhàn)略投資者董事會(huì)、股東會(huì)決議改制董事會(huì)、股東會(huì)決議改制創(chuàng)立大會(huì)：股款繳足后創(chuàng)立大會(huì)：股款繳足后3030日內(nèi)召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)（選舉董事、獨(dú)立董事、監(jiān)事）；第一次董事日內(nèi)召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)（選舉董事、獨(dú)立董事、監(jiān)事）；第一次董事會(huì)（選舉董事長(zhǎng)、董秘）；第一次監(jiān)事會(huì)會(huì)（選舉董事長(zhǎng)、董秘）；第一次監(jiān)事會(huì)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記股份有限公司：創(chuàng)立大會(huì)后申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記股份有限公司：

58、創(chuàng)立大會(huì)后3030日內(nèi)。日內(nèi)。輔導(dǎo)；證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案。輔導(dǎo)；證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案。 貿(mào)工局貿(mào)工局20072007年年8 8號(hào)文，報(bào)銷費(fèi)用號(hào)文，報(bào)銷費(fèi)用 信息披露信息披露( (地方媒體刊登，公告舉報(bào)電話和通訊地址地方媒體刊登，公告舉報(bào)電話和通訊地址) )履行輔導(dǎo)程序履行輔導(dǎo)程序 授課授課2020小時(shí)、小時(shí)、6 6次以上次以上 派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收（二）改制與輔導(dǎo)（二）改制與輔導(dǎo)預(yù)制作申報(bào)材料。預(yù)制作申報(bào)材料。用詞有據(jù)。用詞有據(jù)。公司董事會(huì)、股東大會(huì)。審議通過(guò)發(fā)行方案、募集資金使用可行性報(bào)告等公司董事會(huì)、股東大會(huì)。審議通過(guò)發(fā)行方案、募集資金使用可行性報(bào)告等保薦機(jī)構(gòu)完成內(nèi)核程序。出具保薦意見(jiàn)書(shū)。

59、保薦機(jī)構(gòu)完成內(nèi)核程序。出具保薦意見(jiàn)書(shū)。完善并遞交申報(bào)材料。證監(jiān)會(huì)收文在完善并遞交申報(bào)材料。證監(jiān)會(huì)收文在5 5個(gè)工作日內(nèi)決定是否受理。受理后、上會(huì)前，在證個(gè)工作日內(nèi)決定是否受理。受理后、上會(huì)前，在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)先披露招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）。監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)先披露招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）。證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)( (相關(guān)職能部門相關(guān)職能部門) )初審。初審。 征求發(fā)行人注冊(cè)地省級(jí)政府的意見(jiàn)。投資項(xiàng)目征求征求發(fā)行人注冊(cè)地省級(jí)政府的意見(jiàn)。投資項(xiàng)目征求發(fā)改委發(fā)改委意見(jiàn)。意見(jiàn)。 回復(fù)反饋意見(jiàn)?；貜?fù)反饋意見(jiàn)。積極配合，如實(shí)回復(fù)積極配合，如實(shí)回復(fù)。預(yù)審員出具初審報(bào)告。預(yù)審員出具初審報(bào)告。 該時(shí)間不計(jì)算在行政許可該時(shí)間不計(jì)算在行政許可

60、的規(guī)定期限的規(guī)定期限3 3個(gè)月內(nèi)。個(gè)月內(nèi)。 提交提交創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)核準(zhǔn)（核準(zhǔn)（“上會(huì)上會(huì)”，陳述、答辯陳述、答辯是重要環(huán)節(jié)）（新老劃斷恢復(fù)首是重要環(huán)節(jié)）（新老劃斷恢復(fù)首發(fā)后，第發(fā)后，第8 8屆發(fā)審委審核首發(fā)屆發(fā)審委審核首發(fā)110110家，通過(guò)家，通過(guò)8989家，家，通過(guò)率通過(guò)率81%81% ；第九屆發(fā)審委第九屆發(fā)審委20072007年年5 5月至月至20082008年年3 3月月3131日審核公司共日審核公司共361361家次，家次，通過(guò)率通過(guò)率87.22%87.22% ）等候發(fā)行等候發(fā)行( (發(fā)行核準(zhǔn)發(fā)行核準(zhǔn)) )。已獲核準(zhǔn)的等候證監(jiān)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況出具批文。未獲核準(zhǔn)