對企業(yè)現(xiàn)金流量表的財務分析 - 副本

1、對企業(yè)現(xiàn)金流量表的財務分析我國于1992年頒布了企業(yè)會計準則，準則要求企業(yè)必須編制財務狀況變動表或現(xiàn)金流量表。實際上自準則頒布后至1998年，企業(yè)只需編制財務狀況變動表。1998年，財政部頒布企業(yè)會計準則現(xiàn)金流量表并要求自1998年1月1日期開始實施，從這時起，我國企業(yè)才開始編制現(xiàn)金流量表，為會計報表使用者提供企業(yè)一定會計期間內現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入和流出的信息?，F(xiàn)金流量表報告一個企業(yè)一個時期營業(yè)活動、投資活動、籌資活動所產生的現(xiàn)金流入、流出和凈變化。它有助于說明為什么一家企業(yè)發(fā)生了凈損失，而仍然能夠發(fā)生大量的資本支出或支付股利?，F(xiàn)金流量表的有用性體現(xiàn)在它能夠對下列一些簡單而又重要的問題提供答案

2、：現(xiàn)金來源于何處？現(xiàn)金運用于何處？期內現(xiàn)金余額的變化有多大？因此，對企業(yè)的現(xiàn)金流量表進行分析構成了企業(yè)財務決策與分析的重要部分。現(xiàn)金流量表可以反映當期企業(yè)經營活動、投資活動、籌資活動所引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的增減變化情況，說明當前企業(yè)現(xiàn)金支付能力的形成過程，反映企業(yè)通過經營籌資活動真正形成的可用來支付的貨幣資金數(shù)額，揭示企業(yè)在核算年度現(xiàn)金支付能力增減變化的原因、內容和結果及企業(yè)現(xiàn)金凈流入或凈流出的絕對水平。現(xiàn)金流量表通過企業(yè)經營活動、投資活動、籌資活動的新近流入和流出情況，說明企業(yè)經營業(yè)務獲取資金、償還債務、分配股利、支付利息的能力；通過表中各項目增減變化的分析，我們還可以說明企業(yè)各環(huán)節(jié)的經

3、營成果，因此是開展現(xiàn)金經營與管理的有效工具?，F(xiàn)金流量表的另一個特點是將不同企業(yè)的經營活動統(tǒng)一用現(xiàn)金流量這一概念來表示，剔除了因行業(yè)不同、資產的變現(xiàn)能力不同等因素對企業(yè)支付能力、償債能力等的影響，有利于我們在不同的行業(yè)企業(yè)之間進行比較?，F(xiàn)金流量表的分析主要從各種活動引起的現(xiàn)金流量變化及各種現(xiàn)金流量占企業(yè)現(xiàn)金流量總額的比重等方面去分析，其分析方法有定性分析和定量分析兩種。定性分析是通過分析現(xiàn)金流量表各組成部分的性質及相互關系來揭示其本質。而定量分析主要是通過對現(xiàn)金流量表中有關數(shù)據(jù)處理后進行數(shù)量上的比較和分析，以得出的具體數(shù)據(jù)為基礎進行財務狀況的量化分析，它主要包括結構分析法、比率分析法、趨勢分析法

4、等幾種方法。本文主要探討現(xiàn)金流量表的結構分析和比率分析。下面我們以A公司為例具體說明，附表為A公司某年度的現(xiàn)金流量結構表。附表A公司現(xiàn)金流量表2003年度單位：元項目流入金額內部結構%項目流出金額內部結構%一、經營活動現(xiàn)金流量銷售商品提供勞務收現(xiàn)114743685購貨接受勞務付出的現(xiàn)金39226641收到的增值稅19506415支付給職工的現(xiàn)金30000031其他支出26908928現(xiàn)金流入小計1342500100現(xiàn)金流出小計961355100占總流入比重64.25%占總流出的比重35.94%二、投資活動現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金165005購建資產所付現(xiàn)金451000100分得股利所收現(xiàn)金

5、300009處置資產所收現(xiàn)金30030086現(xiàn)金流入小計346800100現(xiàn)金流出小計451000100占總流入的比重16.60%占總流出的比重16.86%三、籌資活動現(xiàn)金流量借款所收到的現(xiàn)金400000100償債所支付的現(xiàn)金125000099付息所支付的現(xiàn)金125001現(xiàn)金流入小計400000100現(xiàn)金流出小計1262500100占總流入比重19.15%占總流出的比重47.20%流入總量2089300流出總量2674855一、現(xiàn)金流量的比率分析比率分析是一種將同一時期會計報表提供的相關數(shù)據(jù)進行相互比較，求出其比率，并對這一比率進行評價與分析，以透徹地反映企業(yè)的財務狀況和經營狀況的分析方法。根

6、據(jù)目前我國財務指標體系可將其分為反映償債能力比率、反映獲利能力及收益質量比率、反映營運能力比率等幾類。1.反映償債能力比率(1)現(xiàn)金流動債務比經營現(xiàn)金凈流量流動負債這個指標反映企業(yè)實際的短期償債能力。因為債務最終是以現(xiàn)金償還，所以，該比率越高，說明企業(yè)償還短期債務的能力越強。(2)現(xiàn)金到期債務比經營現(xiàn)金凈流入（本期到期的長期債務應付票據(jù)）該指標可用來衡量企業(yè)償還到期債務的能力，比率越高，償還能力越強。它比傳統(tǒng)的衡量短期償債能力指標流動比率和速動比率更真實，因為流動比率和速動比率的數(shù)值均來自資產負債表，反映的是一個特定時點上的企業(yè)用流動資產償還負債的能力，沒有全面反映出一個時期內的生產經營活動的

7、真實情況，且與未來資金流量無因果關系，計算這兩個指標分子、分母所包含因素價值的確定也具有極大的不確定性，它們所涉及的應收賬款及存貨中存在著變現(xiàn)價值、變現(xiàn)能力和變現(xiàn)時間問題，因而使其反映的情況失真。另外，它們受人為因素的影響大，有很強的粉飾作用。因此，使用現(xiàn)金到期債務比評價企業(yè)償債能力更為恰當。(3)現(xiàn)金債務總額比經營現(xiàn)金凈流量債務總額該指標反映企業(yè)用每年經營現(xiàn)金流量償還全部債務的能力，指標越高，償債能力越大。它是傳統(tǒng)衡量長期償債能力指標資產負債率的重要補充。同時，一個企業(yè)只要能夠按時付息，就能借新債還舊債，維持債務規(guī)模，因此，它也是衡量企業(yè)舉債能力的一個指標。A公司的債務總額為 2737959

8、.85元，則該公司的此項比值為0.14(381145/2737959.85)，因此表明該公司的償債和舉債能力均不錯。2.反映獲利能力及收益質量比率(1)主營業(yè)務收入收現(xiàn)比率它反映企業(yè)銷售商品和提供勞務所得到的現(xiàn)金與其主營業(yè)務收入的比值。用公式表示為：主營業(yè)務收入收現(xiàn)比率銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金主營業(yè)務收入這個指標表明每一元主營業(yè)務收入中，實際收到現(xiàn)金的多少。若該比率等于1，表明企業(yè)的收現(xiàn)能力很好，基本不存在應收賬款；若該比率大于1，表明企業(yè)不但收回了本期的銷貨款和勞務費，甚至也收回了前期的應收款，表明企業(yè)經營情況良好，應收賬款管理也很到位；若該比率小于1，則表明企業(yè)不能收回當期的全部銷貨款和

9、勞務費，這是當前在企業(yè)中普遍存在的情況，一方面可能是由于企業(yè)的經營特點所決定（例如其賒銷比例較大），一方面也可能是由于企業(yè)應收賬款管理不善造成。A公司的主營業(yè)務收入為1250000元，則此項比值為：0.92(1147436/1250000)，表明該公司每獲得 1元銷售收入可得到0.92元現(xiàn)金，收益質量相當不錯；(2)主營業(yè)務成本付現(xiàn)比率它反映企業(yè)購買商品和接受勞務支付的現(xiàn)金與主營業(yè)務成本之間的關系，公式表示為：主營業(yè)務成本付現(xiàn)比率購貨接受勞務支付現(xiàn)金主營業(yè)務成本該指標反映每一元主營業(yè)務成本中有多少實際支付了現(xiàn)金，它也分三種情況：若該比率接近或等于1，表明企業(yè)購貨和接受勞務都基本上支付了現(xiàn)金，沒

10、有形成負債；若該比率大于1，表明企業(yè)本期支付的現(xiàn)金大于其主營業(yè)務成本，企業(yè)不僅支付了本期的貨款和勞務費，也清償了前期債務，負債相應減少，這樣不僅減輕了以后的償債負擔，還可以為企業(yè)樹立一個良好的形象，為今后經營活動提供信譽保證，但如果不必要地流出過量的現(xiàn)金，也可能反映企業(yè)管理不善，而造成資源的浪費；若該比率小于1，說明企業(yè)本期付出的現(xiàn)金少于其主營業(yè)務成本，本期固然可以為企業(yè)節(jié)約現(xiàn)金流出，但卻造成了以后的債務負擔，還可能影響企業(yè)的信譽度。因此，此比例以適度為好。A公司的主營業(yè)務成本為750000元，則該項比值為0.52(392266/750000)，表明該公司每1元購買商品和接受勞務的成本中只付出

11、0.52元現(xiàn)金，A公司的以上兩項指標進一步反映了該公司的經營現(xiàn)金流入大于流出，經營效果較好。(3)經營指數(shù)它反映經營活動凈現(xiàn)金流量與凈利潤的關系。其計算公式為：經營指數(shù)經營現(xiàn)金流量凈利潤該指標直接反映企業(yè)收益的質量，說明公司每一元凈利潤中有多少實際收到了現(xiàn)金。A公司的凈利潤為237901元，則該比值為1.6(381145/237901)，說明其實際獲利能力很強。3.反映營運能力比率(1)銷售現(xiàn)金比率經營現(xiàn)金流量銷售收入該指標反映企業(yè)每實現(xiàn)一元銷售收入中所獲得的現(xiàn)金。因為經營活動現(xiàn)金流量通?？梢杂卯斊趯崿F(xiàn)凈利加折舊計算，因此，此比值應稍高于銷售利潤率或大致與其相等。一般來講，該比率越高越好。A公

12、司的此項比值為0.3(381145/1250000)，而銷售利潤率為0.19(237901/1250000)，表明其營運效果較好。(2)全部資產現(xiàn)金回收率經營現(xiàn)金流量全部資產該指標說明資產產生現(xiàn)金的能力，反映每一元資產所能獲得的現(xiàn)金流量，一般說來，比率越高越好，比率越高，說明企業(yè)資產的利用效率越好。A公司的資產總額為8093645元，則該項比值為0.047(381145/8093645)，表明其資產利用效率尚可。(3)每股經營活動現(xiàn)金流量經營活動凈現(xiàn)金流量普通股股數(shù)該指標反映企業(yè)最大的分派股利能力和每股盈利能力。該比率越大，說明企業(yè)盈利能力和分派股利能力越強。與每股凈利相比，它更為實際，因為它

13、隱含了企業(yè)在維持其期初現(xiàn)金存量下有能力發(fā)給股東的最高股利金額，而每股凈利并不代表企業(yè)發(fā)放股利的能力。A公司的普通股股數(shù)為500萬股，則該項比值為0.076元股(381145/5000000)，表明其營運能力尚可。二、現(xiàn)金流量的結構分析通過分析現(xiàn)金流量表三大分類現(xiàn)金流入、流出額的組成，觀察經營活動、投資活動和籌資活動各產生多少現(xiàn)金流入和流出，哪些構成了主要現(xiàn)金流入和流出，其相互比例、結構如何，可以形成對企業(yè)經營和理財活動的現(xiàn)金流動情況的大致認識。一般說來現(xiàn)金流量結構合理，現(xiàn)金流入流出無異常波動，企業(yè)的財務狀況則基本良好。通過結構分析我們就可以大致了解企業(yè)的財務狀況，這就是我們進行結構分析的目的。

14、所謂結構分析就是以報表中某一關鍵數(shù)字為基數(shù)(100%)，計算出該項目中各個組成部分的構成，揭示出各項目的結構關系?，F(xiàn)金流量的結構分析就是以現(xiàn)金流量表中的有關數(shù)據(jù)為依據(jù)，計算其各個部分的構成比重，從而揭示出現(xiàn)金流量的結構關系。現(xiàn)金流量的結構分析包括流入結構、流出結構和流入流出比分析。流入結構分析反映各項收入在全部現(xiàn)金收入中的比重，通過分析其構成，可以明確企業(yè)的現(xiàn)金來源，以及依靠何種活動增加現(xiàn)金收入。流出結構分析反映各項流出占總流出的比重。通過分析，可以使企業(yè)經營者了解哪些活動的現(xiàn)金流出量較大，其構成是否合理，也可以幫助投資者和其他報表使用者了解其財務狀況，預測企業(yè)未來發(fā)展前景。從附表中可以看出，

15、A公司的現(xiàn)金總流入中，經營活動流入為其主要現(xiàn)金來源，占 64.25%；投資活動和籌資活動分別占 16.60%和19.15%，也占有一定的份額。在其投資活動現(xiàn)金流入中，處置資產現(xiàn)金流入占很大比重，計有86%，股利所得到的現(xiàn)金僅為9%，證明其現(xiàn)金流入大部分是回收資金而非投資獲利，這就要具體分析其投資的收益期，看其是否處在投資初期，尚未到收益期，如果不是，就可能表明這個公司的投資質量不佳，籌資活動的現(xiàn)金流入全部是借款，此時，應結合比率分析指標分析其舉債和償債能力。該公司的現(xiàn)金總流出中，經營活動流出占 35.94%，投資活動流出占16.86%，全部為購置資產，說明公司處于擴張時期；籌資活動現(xiàn)金流出占4

16、7.20%，全部用于償債，表明公司以后的債務負擔將減輕。經營活動的現(xiàn)金流入流出比為1.4，表明公司1元的流出可換回1.4元的流入，投資活動與籌資活動亦同理。對一個健康成長的企業(yè)來說，經營活動的現(xiàn)金流量應為正數(shù)。因為經營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金流量的主體，從對它的比較分析中可大致了解企業(yè)本期的經營業(yè)績。現(xiàn)金流入為正數(shù)，通常說明企業(yè)經營處于良性狀態(tài)，銷售帶來現(xiàn)金流入，而現(xiàn)金流入越大，企業(yè)經營越穩(wěn)健，越成功，企業(yè)盈利情況越好，資產的流動狀況越佳，償債能力和支付股利的能力越強。投資活動的現(xiàn)金流量應為負數(shù)，因為若投資活動產生較大負數(shù)，可能反映企業(yè)為挖掘利潤增長點而擴大投資。對籌資活動的現(xiàn)金流量進行分析時，

17、應結合企業(yè)現(xiàn)有凈資產收益率和投資活動前景來看，若現(xiàn)有企業(yè)凈資產收益率高于銀行利率，企業(yè)可利用財務杠桿，發(fā)揮籌資作用，增加資本利得，此時現(xiàn)金流入是有益的。反之，則相反。A公司的經營活動凈流量為 381145元，流入量大于流出量在20%以上，表明其財務狀況良好，投資活動的凈流量為104200元，而籌資活動凈流量為862500元，由此可初步判斷A公司的財務狀況基本是健康的。三、企業(yè)現(xiàn)金流量表分析應注意的問題通過上述對企業(yè)現(xiàn)金流量表的分析論述之后，我們看出對現(xiàn)金流量表的分析還應注意以下幾個方面的問題：（一）現(xiàn)金流量表的分析應結合其他報表進行現(xiàn)金流量表是企業(yè)主要會計報表之一，與其他對外報表共同組成一個有

18、機整體，彼此相互影響、相互聯(lián)系?，F(xiàn)金流量表的指標分析應與其他報表分析指標相結合，充分考慮其他報表的影響，充分利用資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表之間的內在聯(lián)系，相互兼顧，以做出全面衡量。（二）現(xiàn)金流量表的分析應符合國情我國現(xiàn)金流量表與西方國家現(xiàn)金流量表相比，編制的基礎不同，編制的方法不同，對現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的定義不同，所以對現(xiàn)金流量的分析必須符合我國的實際情況，不能照搬、套用西方財務報表分析中的經驗數(shù)據(jù)和指標。（三） 現(xiàn)金流量表的分析應結合整個經濟環(huán)境企業(yè)的財務狀況受國家經濟形勢和政策、季節(jié)性生產等因素的影響，且還存在行業(yè)差異、地區(qū)差異，所以在分析時，要將企業(yè)至于一個特定的環(huán)境中進行分析。（四）

19、現(xiàn)金流量表分析方法可交叉使用對現(xiàn)凈流量表的分析可以采取多種方法，進行橫向和縱向分析。如單一分析、比較分析、框圖分析、假設分析。尤其要注意將企業(yè)若干期間的有關指標加以比較，進行連續(xù)性的趨勢分析，以減少分析偏差，正確判斷企業(yè)發(fā)展前景。（五）現(xiàn)金流量表的分析立足于本期的現(xiàn)金流量與存量報表使用者關注的是預期（未來的）現(xiàn)金流量，特別是有利的現(xiàn)金流量?？墒钱斍暗默F(xiàn)金流量表仍然只反映過去的現(xiàn)金流量。要獲得未來的現(xiàn)金流量信息，仍需以本期現(xiàn)金流量與存量為基礎，利用資產負債表中的應收、應付項目和資產的流動性與負債的償還期進行評估。（六）盈利信息和現(xiàn)金流量信息既不能相排斥，也不能相替代要了解企業(yè)當前經營業(yè)績和權益資本的報酬，應以盈利為好，但投資人和債權人同時考慮企業(yè)的現(xiàn)金流量也是由道理的，因為盈利畢竟比較抽象，現(xiàn)金則十分具體，從長遠的觀點看一個企業(yè)的經營前景，盈利信息也應當是基本的。（七） 現(xiàn)金流量表的分析中應融入企業(yè)對社會貢獻能力分析任何企業(yè)的存在都離不開社會的支持，同時每一個企業(yè)的繁榮發(fā)展有推動了社會的進步，考察企業(yè)對社會貢獻能力，對評價企業(yè)社會效益具有重要