法人受托模式是企業(yè)年金基金管理模式的必然選擇

1、法人受托模式是企業(yè)年金基金管理模式的必然選擇 Council entrusted with the fiduciary mode is the inevitablechoice of enterprise annuities management mode陳肖琳 江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 研究生部06級(jí)社會(huì)保障專業(yè)企業(yè)年金基金管理模式經(jīng)歷了多個(gè)歷史發(fā)展階段。第一階段是20世紀(jì)90年代初的地方社保經(jīng)辦管理模式。第二階段是90年代中期的行業(yè)經(jīng)辦管理模式和企業(yè)自行經(jīng)辦管理模式。但是，無(wú)論是由地方社保經(jīng)辦管理、行業(yè)經(jīng)辦管理還是企業(yè)自行經(jīng)辦管理的模式，都與國(guó)際上普遍的企業(yè)年金信托運(yùn)營(yíng)模式相去甚遠(yuǎn)。直至2004年企業(yè)

2、年金試行辦法的頒布，企業(yè)年金管理才進(jìn)入第三個(gè)發(fā)展階段即現(xiàn)階段的信托模式。在信托模式中，企業(yè)年金基金的受托人是指受托管理企業(yè)年金基金事務(wù)的理事會(huì)或符合國(guó)家規(guī)定的法人受托機(jī)構(gòu)。在信托模式下，我國(guó)企業(yè)年金基金管理可以分為理事會(huì)受托模式和法人受托模式。企業(yè)年金理事會(huì)是指在發(fā)起年金計(jì)劃的企業(yè)內(nèi)部設(shè)立，依托年金計(jì)劃存在，由企業(yè)代表和職工代表等人員組成的特定自然人集合。從法律關(guān)系上，年金理事會(huì)將賬戶管理、托管和投資管理的業(yè)務(wù)全部委托給代理人。而在法人受托模式中，企業(yè)年金的管理機(jī)構(gòu)有四個(gè)角色，分別是受托人、托管人、賬戶管理人和投資管理人。此模式下的企業(yè)年金受托人必須是符合國(guó)家規(guī)定的法人受托機(jī)構(gòu)，其形式不局限于

3、信托投資公司，還可以是符合法律規(guī)定的銀行、養(yǎng)老金管理公司等金融機(jī)構(gòu)。受托人對(duì)企業(yè)年金基金負(fù)有全責(zé)，并對(duì)其他管理機(jī)構(gòu)的行為承擔(dān)連帶責(zé)任，具有管理、處分企業(yè)年金財(cái)產(chǎn)的權(quán)力，在整個(gè)年金運(yùn)作過(guò)程中起著核心作用。企業(yè)對(duì)理事會(huì)受托人或者法人受托人的選擇至關(guān)重要。我國(guó)年金受托模式的現(xiàn)狀和弊端目前，我國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)90以上的規(guī)模都來(lái)自大型國(guó)有企業(yè)。其中絕大部分是國(guó)資委屬下的壟斷行業(yè)的中央企業(yè)。而這些中央企業(yè)均選擇了企業(yè)內(nèi)部的理事會(huì)受托模式。這種以電力、電信、鐵道、石油、石化等壟斷行業(yè)為代表的“理事會(huì)受托模式”相當(dāng)于國(guó)外的“行業(yè)年金”。我國(guó)行業(yè)年金在企業(yè)年金發(fā)展的歷史上發(fā)揮了重要作用。從總量和覆蓋面上看，沒有行

4、業(yè)年金就等于沒有企業(yè)年金。然而，企業(yè)年金理事會(huì)受托模式也帶來(lái)一些弊端。其主要弊端如下：第一，企業(yè)年金理事會(huì)不能獨(dú)立對(duì)外承擔(dān)法律責(zé)任。它是由企業(yè)代表和職工代表等人員組成的組織體，即團(tuán)體，并非自然人本身，同時(shí)，企業(yè)年金理事會(huì)未按社會(huì)團(tuán)體登記管理?xiàng)l例登記為社會(huì)團(tuán)體法人，所以，企業(yè)年金理事會(huì)既非自然人，亦非法人，而是一個(gè)非法人團(tuán)體，是否具備信托法下的受托人地位，尚需討論。第二，企業(yè)年金理事會(huì)存在履行職責(zé)能力的問(wèn)題。對(duì)于獨(dú)立設(shè)立企業(yè)年金理事會(huì)的大型中央企業(yè)來(lái)說(shuō)，其規(guī)模較大，單靠一個(gè)由特定自然人集合組成的企業(yè)年金理事會(huì)來(lái)處理所有相關(guān)事務(wù)，職責(zé)難以被很好地履行。第三，企業(yè)年金理事會(huì)缺乏專業(yè)化管理的能力。企業(yè)

5、年金理事會(huì)成員的專業(yè)技能與企業(yè)年金專業(yè)化管理的實(shí)際需要往往不相匹配，并且配備專業(yè)人員也無(wú)形增加了企業(yè)的額外成本，企業(yè)年金計(jì)劃期限長(zhǎng)，涵蓋人員數(shù)量多，現(xiàn)金流頻繁而且不斷變化，需要受托管理人具備相應(yīng)的計(jì)劃設(shè)計(jì)、精算咨詢和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，這對(duì)于并不從事這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)而言無(wú)疑是個(gè)挑戰(zhàn)，如果勉強(qiáng)應(yīng)對(duì)則會(huì)占用企業(yè)的大量資源，效果也難以保證。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境越來(lái)越激烈的今天，自行受托管理企業(yè)年金計(jì)劃對(duì)管理層、對(duì)股東都會(huì)造成一種不必要的壓力。第四，企業(yè)承擔(dān)較大的制度風(fēng)險(xiǎn)。在年金理事會(huì)模式下，企業(yè)內(nèi)部需要履行受托人的各項(xiàng)職責(zé)，包括選擇、監(jiān)督、更換賬戶管理人、托管人、投資管理人以及其他中介服務(wù)機(jī)構(gòu)；制定企業(yè)年金基

6、金投資策略；根據(jù)合同對(duì)企業(yè)年金基金管理進(jìn)行監(jiān)督等。這些工作如果出現(xiàn)問(wèn)題，造成企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的損失，企業(yè)就要自行承擔(dān)。國(guó)內(nèi)外的幾個(gè)案例前不久，源自瑞典的高科技工業(yè)集團(tuán)山特維克在京宣布，與太平養(yǎng)老保險(xiǎn)以及 招商銀行企業(yè)年金管理中心簽訂了企業(yè)年金計(jì)劃備忘錄。山特維克成為中國(guó)機(jī)械制造領(lǐng)域外商獨(dú)資企業(yè)第一單。 山特維克企業(yè)年金計(jì)劃將覆蓋1500名中國(guó)籍員工，目前有97的員工已經(jīng)自愿加入企業(yè)年金計(jì)劃。太平養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司作為受托人、投資管理人，負(fù)責(zé)具體運(yùn)作，而招商銀行作為賬戶管理和監(jiān)管人，企業(yè)年金將投資股票、國(guó)債、銀行間可轉(zhuǎn)債等金融產(chǎn)品。今年3月23日，中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán)有限公司在北京與平安養(yǎng)老保險(xiǎn)、

7、交通銀行、華夏基金、博時(shí)基金等機(jī)構(gòu)舉行了企業(yè)年金受托及委托管理合同簽字儀式。中交集團(tuán)選擇了平安養(yǎng)老保險(xiǎn)擔(dān)任受托人，而賬戶管理人和托管人由交通銀行擔(dān)任，投資管理人則由華夏基金、博時(shí)基金和平安養(yǎng)老共同擔(dān)任。這是國(guó)資委管理下的第一家選擇法人受托模式企業(yè)年金計(jì)劃的中央企業(yè)。與此同時(shí)，另外22家中央企業(yè)的企業(yè)年金計(jì)劃也已經(jīng)獲得最新成立的人力資源和社會(huì)保障部批準(zhǔn)，將會(huì)采用相同的法人受托模式來(lái)建立企業(yè)年金計(jì)劃。這次中交集團(tuán)和平安養(yǎng)老無(wú)疑開了個(gè)好頭。在此之前，不少大型中央企業(yè)都建立了各自的企業(yè)年金計(jì)劃，如中石油、東風(fēng)汽車等，但是他們無(wú)一例外地選擇在企業(yè)內(nèi)部建立企業(yè)年金理事會(huì)作為自己企業(yè)年金的受托人。此次中交集

8、團(tuán)是首例引入法人受托機(jī)構(gòu)管理企業(yè)年金計(jì)劃的中央企業(yè)，標(biāo)志著中央企業(yè)已經(jīng)開始認(rèn)識(shí)到專業(yè)化管理的法人受托機(jī)構(gòu)在企業(yè)年金管理中的核心作用。這樣，央企年金的發(fā)展開始步入法人受托模式的新時(shí)期。2005年4月20日，飛利浦(Philips)宣布將出售其內(nèi)部資產(chǎn)管理部門，把160億美元的企業(yè)養(yǎng)老金基金移交給美林投資管理公司(Merrill Lynch Investment Managers)。美林投資管理公司獲得了7年基金管理權(quán)，管理飛利浦全部160億美元企業(yè)養(yǎng)老基金。作為此項(xiàng)交易的一部分，美林投資管理公司將收購(gòu)飛利浦的投資管理分部，接收該部門幫助管理公司主要養(yǎng)老金計(jì)劃的55名雇員。飛利浦同時(shí)計(jì)劃將其養(yǎng)老金

9、行政管理部門出售給總部在美國(guó)的翰威特(Hewitt Associates)，后者也將接受其90名雇員。飛利浦首席財(cái)務(wù)官表示，委任給美林投資管理公司后，管理層將得到解放，可以把注意力集中到他們可以“增值”的領(lǐng)域。美國(guó)咨詢公司Greenwich Associates董事John Webster形容飛利浦的這起交易是擺脫內(nèi)部管理養(yǎng)老金計(jì)劃的“一大步”。從飛利浦及其他金融分析人員提供的相關(guān)資料來(lái)看，這次飛利浦下定決心“擺脫”內(nèi)部管理養(yǎng)老金計(jì)劃的原因大致包括以下幾點(diǎn)：1、養(yǎng)老金計(jì)劃的內(nèi)部管理工作占用了大量的人力、時(shí)間和其他資源。2、養(yǎng)老金計(jì)劃的管理事務(wù)繁多，復(fù)雜，造成管理層精力分散。3、專業(yè)人才缺乏，現(xiàn)

10、有人員缺乏對(duì)養(yǎng)老基金的管理經(jīng)驗(yàn)和能力，工作壓力大。 這些因素對(duì)飛利浦經(jīng)營(yíng)造成的影響經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期積累，最終導(dǎo)致管理層無(wú)法承受，決定將養(yǎng)老金基金委托給外部專業(yè)機(jī)構(gòu)。其目的很明確做自己擅長(zhǎng)的工作，專心于主業(yè)，其他工作讓更為專業(yè)的主體去承擔(dān)。法人受托模式的優(yōu)勢(shì)首先，法人受托模式對(duì)于企業(yè)自身有多種優(yōu)越性：第一是受托人的規(guī)范化。企業(yè)年金基金管理試行辦法規(guī)定法人受托機(jī)構(gòu)必須符合注冊(cè)資本及凈資產(chǎn)的要求，有完善的法人治理結(jié)構(gòu)、專職的從業(yè)人員、完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)控制制度等。第二是管理的專業(yè)化。法人受托機(jī)構(gòu)本身是專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，組織體系良好，日常運(yùn)作高效，與其他金融機(jī)構(gòu)相比，在專業(yè)能力、管理能力和運(yùn)營(yíng)能力上處于

11、完全對(duì)等地位，能夠有效地監(jiān)控其他機(jī)構(gòu)的運(yùn)作。企業(yè)不需要再為了更好地管理企業(yè)年金而花費(fèi)大量財(cái)力物力發(fā)展專業(yè)化的年金理事會(huì)。第三，提供完整的有關(guān)企業(yè)年金計(jì)劃建立的附加服務(wù)。企業(yè)年金計(jì)劃的啟動(dòng)和實(shí)施涉及非常多的環(huán)節(jié)和主體。企業(yè)決定設(shè)立企業(yè)年金計(jì)劃后，就必須完成企業(yè)年金方案的設(shè)計(jì)、審議和備案，企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)的選擇和評(píng)估，企業(yè)年金受托合同和委托合同的擬定和商談，企業(yè)年金基金合同的備案以及企業(yè)年金計(jì)劃建立信息的提交和繳費(fèi)等一系列工作。法人受托機(jī)構(gòu)擁有眾多方案設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)能力，能夠幫助委托人更快、更好地完成方案設(shè)計(jì)、審議和報(bào)備，基金合同簽訂，備案等各項(xiàng)工作。其次，法人受托模式不僅對(duì)委托企業(yè)自身，而且對(duì)專

12、業(yè)法人受托機(jī)構(gòu)如銀行、信托公司、養(yǎng)老金管理公司等都具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。隨著法人受托模式的推廣，專業(yè)法人受托機(jī)構(gòu)在企業(yè)年金管理中的核心地位也逐步顯現(xiàn)。最后，法人受托模式的發(fā)展不僅對(duì)企業(yè)年金的參與主體有重要的意義，對(duì)我國(guó)企業(yè)年金的發(fā)展也有巨大的推動(dòng)作用。專業(yè)的法人受托機(jī)構(gòu)作為受托人介入中國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)，會(huì)較好地控制企業(yè)年金的投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益，調(diào)動(dòng)職工參與企業(yè)年金的積極性，從而推動(dòng)我國(guó)企業(yè)年金的快速發(fā)展。年金計(jì)劃的運(yùn)作成功關(guān)鍵在于如何把握“內(nèi)”和“外”的關(guān)系企業(yè)如何把握內(nèi)部管理和外部管理的關(guān)系是年金計(jì)劃成功一個(gè)關(guān)鍵因素。原則很簡(jiǎn)單：企業(yè)發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，做擅長(zhǎng)的工作，在保證對(duì)企業(yè)年金計(jì)劃實(shí)施有效管理的同時(shí)將過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給外部受托機(jī)構(gòu)。企業(yè)對(duì)自身和職工的情況最為了解，所以在年金計(jì)劃中適合擔(dān)當(dāng)“內(nèi)部管理人”的角色。負(fù)責(zé)從人力資源整體規(guī)劃、財(cái)務(wù)狀況等方面統(tǒng)籌考慮計(jì)劃的設(shè)計(jì)；制定評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)；選擇計(jì)劃的服務(wù)提供商并進(jìn)行監(jiān)督；進(jìn)行員工溝通及投資者教育；確保企業(yè)信息系