太陽能光伏行業(yè)分析與展望

1、2010 太陽能光伏行業(yè)分析與2011 年展望2009 年世界太陽能光伏產(chǎn)業(yè)受全球危機沖擊，進(jìn)入了一輪階段性低迷期，而2010 年隨著全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境的逐步好轉(zhuǎn)，全球光伏產(chǎn)業(yè)又邁入了一輪新的增長期。2010 年上半年全球光伏行業(yè)基本上還處在恢復(fù)性增長期，而下半年則進(jìn)入了常規(guī)增長軌道。雖然與全球光伏行業(yè)發(fā)展情況相關(guān)的許多數(shù)據(jù)當(dāng)前還未出爐，但是從已經(jīng)掌握的一些數(shù)據(jù)來看， 2010 年世界光伏電站新增裝機容量將會實現(xiàn)翻番增長。?一、 2010 年太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈上各板塊均呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢?2010 年初以來，全球太陽能光伏行業(yè)在金融危機中受到抑制的需求又重新被激發(fā)出來，全年新增光伏裝機容量將達(dá)到

2、16GW 左右，與2009 年 7.2GW 的增量相比，增長率有望達(dá)到了120%， 2010 年世界光伏電站裝機容量的大幅增長非常直觀的反映出了該行業(yè)的景氣度。但是在光伏行業(yè)發(fā)展形勢一片大好的情況下，我們也看到了光伏行業(yè)出現(xiàn)的一些問題，如多晶硅價格波動幅度較大、許多國家出于保護(hù)國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的目的正日益傾向于在光伏行業(yè)采取貿(mào)易保護(hù)主義政策等。?（一）多晶硅價格上升，市場供應(yīng)偏緊，企業(yè)紛紛擴產(chǎn)應(yīng)對，行業(yè)整體狀況良好?2009 年 4 月以來， 多晶硅的價格一直在低位徘徊，但是從 2010 年下半年開始，國內(nèi)外市場上多晶硅的價格在需求推動下節(jié)節(jié)攀升，國內(nèi)現(xiàn)貨市場上的多晶硅價格從上半年最低位時的50

3、美元 /千克迅速飆升到最高時的100 美元 /千克左右，當(dāng)前又回落到了80 美元 /千克左右的水平。應(yīng)該說，國內(nèi)多晶硅價格上漲的根本原因就是下游硅片生產(chǎn)企業(yè)迅猛增長的需求與中國本土相對有限的多晶硅產(chǎn)能之間的矛盾。正是在多晶硅價格大幅上升的刺激下，國內(nèi)許多光伏企業(yè)開始選擇擴產(chǎn)來應(yīng)對這種局面，這也引發(fā)了業(yè)界對于國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂。?中投顧問高級研究員李勝茂指出，多晶硅是太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的原材料，該行業(yè)發(fā)展水平高低對整個光伏產(chǎn)業(yè)都有著十分直接的影響。近年來多晶硅的價格波動幅度較大，該行業(yè)時常出現(xiàn)產(chǎn)能過剩和供不應(yīng)求的現(xiàn)象，顯然多晶硅行業(yè)發(fā)展的還不夠成熟。面對多晶硅價格企穩(wěn)回升的趨勢，國內(nèi)光伏企業(yè)紛

4、紛擴充產(chǎn)能，但是這批新增產(chǎn)能要等到2011年下半年才能對市場造成實質(zhì)影響。預(yù)計2010 年全球多晶硅產(chǎn)量約為10.2 萬噸，需求為11.7 萬噸，供要小于求，多晶硅價格上漲應(yīng)在情理之中。當(dāng)然這輪多晶硅價格上漲的周期也是相關(guān)企業(yè)擴產(chǎn)的周期，這個周期大致會保持1 年左右的時間，這段時間行業(yè)盈利水平將穩(wěn)定在15-20萬元 /噸，毛利率維持在30%左右的正常水平。?2010 年是世界多晶硅行業(yè)的一輪黃金發(fā)展期，許多新興的多晶硅廠商逐漸成長起來，漸漸打破了世界多晶硅行業(yè)完全由傳統(tǒng)七大巨頭壟斷的局面。尤其值得關(guān)注的是，國內(nèi)光伏企業(yè)紛紛擴充多晶硅產(chǎn)能，目前超過萬噸產(chǎn)能的就有保利協(xié)鑫旗下的江蘇中能（2.1 萬

5、噸）和賽維LDK （ 1.1 萬噸），中國多晶硅生產(chǎn)企業(yè)在國際市場上的競爭力逐漸增強。（二）片和組件產(chǎn)能擴張較快，行業(yè)總體發(fā)展向好?世界太陽能光伏片和組件的產(chǎn)能一半左右分布在中國，所以中國光伏電池片和組件行業(yè)的發(fā)展情況基本上能夠完整的反映出該行業(yè)的總體發(fā)展情況。與光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的多晶硅行業(yè)一樣，光伏電池片和組件行業(yè)在經(jīng)歷了2009 年全球金融危機的沖擊后，2010 年迎來了一輪發(fā)展機遇期，國內(nèi)各大企業(yè)紛紛擴充產(chǎn)能以應(yīng)對市場需求的激增。無錫尚德、天威英利、河北晶澳等國內(nèi)主要太陽能光伏電池片和組件生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能擴張速度都達(dá)到了50%以上，需要特別指出的是前不久河北晶澳取代無錫尚德成為全球最大光伏電池

6、片生產(chǎn)商，其產(chǎn)能擴張速度之快令人驚嘆。?李勝茂認(rèn)為，太陽能光伏電池片是國內(nèi)光伏企業(yè)最具有競爭力的領(lǐng)域之一，而該板塊的進(jìn)入門檻相對較低，許過國內(nèi)企業(yè)將進(jìn)入光伏行業(yè)的突破點選在了這一領(lǐng)域，正是看準(zhǔn)了這一點。為了鞏固自身的市場競爭地位，無錫尚德、天威英利等行業(yè)的先進(jìn)入者，紛紛擴充自身產(chǎn)能，企圖以規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)來應(yīng)對新進(jìn)入者的競爭。?太陽能光伏電池片最為核心的兩大技術(shù)指標(biāo)就是電池片的厚度和光電轉(zhuǎn)換效率。在這兩方面，2010 年國內(nèi)企業(yè)都取得了長足的進(jìn)步。目前國內(nèi)企業(yè)制造的電池片已經(jīng)能夠達(dá)到160 微米的厚度，當(dāng)然這離理論上電池片最薄能夠達(dá)到100 微米左右還有很大距離。另一方面，國內(nèi)企業(yè)所產(chǎn)光伏電池片的

7、光電轉(zhuǎn)換效率有了較大幅度提升，目前國內(nèi)多晶硅電池片的平均光電轉(zhuǎn)化效率處在17% 17.5%區(qū)間，而國內(nèi)主要光伏電池片生產(chǎn)企業(yè)的技術(shù)水平都已經(jīng)大大超過了這一行業(yè)平均水平，如無錫尚德“冥王星 ”系列電池片的最高光電轉(zhuǎn)換效率達(dá)到了 19.2% ，英利 “熊貓 ”系列電池片的光電轉(zhuǎn)換效率也達(dá)到了18.8% 的水平， 并且這些企業(yè)都具備了將這些先進(jìn)技術(shù)大面積用于商業(yè)化生產(chǎn)的能力，預(yù)計 2011年國內(nèi)主要光伏企業(yè)所產(chǎn)電池片的光電轉(zhuǎn)化效率普遍會達(dá)到 18%以上。?目前，太陽能光伏電池片行業(yè)面臨著一個尷尬的發(fā)展環(huán)境，行業(yè)平均利潤率有下降的趨勢。一方面，處在光伏產(chǎn)業(yè)鏈最上游的多晶硅板塊的行業(yè)集中度相對較高，相關(guān)

8、企業(yè)的議價能力普遍較強。由于 2008 年末世界金融危機以來，多晶硅生產(chǎn)企業(yè)的毛利率由之前最高時的70% 左右，下滑到當(dāng)前 30% 左右的水平，所以這些多晶硅企業(yè)都有著強烈的提價愿望，這就使得晶硅電池片生產(chǎn)企業(yè)的硅料采購價格將在今后相當(dāng)長的一段時間內(nèi)保持穩(wěn)中有升的趨勢。?另外，晶硅電池片下游的組件封裝環(huán)節(jié)，一直以來都是光伏產(chǎn)業(yè)鏈上平均利潤率最低的板塊，近年來隨著人力資源成本的大幅上漲，這些企業(yè)普遍面臨著越來越大的成本壓力，所以晶硅電池片生產(chǎn)企業(yè)要想通過提價來轉(zhuǎn)嫁成本壓力的做法，肯定會受到下游光伏電池組件封裝企業(yè)的強烈抵制?？偟膩碚f，當(dāng)前太陽能光伏電池片行業(yè)的議價能力較弱，行業(yè)平均利潤率的提升主

9、要依靠相關(guān)技術(shù)的突破。?李勝茂指出，因為單純經(jīng)營太陽能光伏電池片業(yè)務(wù)，利潤率較低，企業(yè)的抗風(fēng)險能力弱，所以國內(nèi)大多數(shù)原本主營業(yè)務(wù)為晶硅電池片的企業(yè)都在向產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴張，進(jìn)行垂直一體化建設(shè)，試圖打通上下游光伏業(yè)務(wù)鏈，增強企業(yè)的綜合競爭力。天威英利就是這方面的代表，目前其也是國內(nèi)垂直一體化建設(shè)做地最成功的企業(yè)，公司業(yè)務(wù)范圍基本上涵蓋了整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈，這也是天威英利的 盈利能力 能長期居于行業(yè)前列的主要原因。?（三）國際光伏市場規(guī)模增長較快，國內(nèi)光伏市場仍未實質(zhì)性啟動?1、“末班車”效應(yīng)引爆歐洲光伏市場?2010 年以來，作為世界上最大光伏市場的歐洲開始盛行削減光伏上網(wǎng)電價補貼，由于市場普遍預(yù)期歐

10、洲主要國家的光伏發(fā)電上網(wǎng)電價補貼會持續(xù)下調(diào)， 并且這種下調(diào)是梯次性，所以許多項目業(yè)主都想趕在光伏上網(wǎng)電價下調(diào)之前建成相關(guān)項目，獲取相對較高的上網(wǎng)電價補貼，這就引發(fā)了一波搶裝潮，在世界上光伏裝機容量最大的德國，這種現(xiàn)象尤為明顯。?早在 2009 年德國政府就表示，要在 2010 年下調(diào)光伏發(fā)電上網(wǎng)電價的補貼，最終確定的方案是 2010 年分兩次下調(diào)， 即 7 月 1 日開始下調(diào) 13%，10 月 1 日再在 7 月 1 日補貼額度的基礎(chǔ)上下調(diào) 3%。由于補貼削減的幅度較大，所以許多項目業(yè)主都想搶在補貼下調(diào)之前來安裝光伏發(fā)電系統(tǒng)，這實際上是在透支 2011 年德國新增光伏裝機容量。所以 10 月

11、1 日前德國光伏系統(tǒng)安裝量一直保持著較高的增速， 這使得 2010 年德國國內(nèi)光伏系統(tǒng)新增裝機容量將有望破紀(jì)錄的達(dá)到 8GW左右，仍然占到 2010年世界新增光伏裝機容量一半左右的份額。除了歐洲光伏市場外，美國、印度等新興國家的光伏市場都保持著平穩(wěn)增長的態(tài)勢，這是未來幾年全球光伏市場最大的看點。?2、國內(nèi)光伏市場總體規(guī)模仍然偏小，光伏電站特許權(quán)項目中標(biāo)電價下降明顯?2010 年國內(nèi)光伏發(fā)電新增裝機容量有望達(dá)到500MW，大大的超過了2009 年同期水平，但是這并未改變總體市場規(guī)模偏小的現(xiàn)狀，目前國內(nèi)光伏企業(yè) 90%的光伏組件產(chǎn)品仍然需要出口，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)市場在外的現(xiàn)狀沒有得到實質(zhì)性改觀。面對遲

12、遲未能啟動的中國光伏市場，相關(guān)部門正在大力推進(jìn)“金太陽”工程，試圖利用這一杠桿來撬動國內(nèi)光伏市場。?2010 年 9 月，第二輪光伏電站特許權(quán)結(jié)果出爐，13 個項目所報出的中標(biāo)電價均低于1元 / 千瓦時，其中最低價甚至只有 0.7288 元/ 千瓦時，這標(biāo)志著國內(nèi)光伏上網(wǎng)電價正式邁入 1 元時代。但是這并不意味著國內(nèi)光伏電站的運營能力有了質(zhì)的飛躍，其實這些中標(biāo)電價更多是一種前瞻性的報價，因為很多中標(biāo)企業(yè)認(rèn)為光伏電站建成投產(chǎn)之時，國內(nèi)光伏發(fā)電的度電成本會出現(xiàn)大幅下降，這就可以保證其不至虧損。此次中標(biāo)的企業(yè)全部是國有大型電力企業(yè)，其中中電投一家企業(yè)就中標(biāo)了13 個項目中的7 個，這些大型國有發(fā)電企

13、業(yè)不惜以超低價中標(biāo)是有著深層次原因的。一方面，這些國有大型發(fā)電企業(yè)長期處于壟斷競爭的環(huán)境中，它們積累了豐富的利潤，資金實力十分雄厚，即使中標(biāo)價使得光伏電站短期內(nèi)出現(xiàn)大面積虧損，也對其主營業(yè)務(wù)影響不大。另一方面，相關(guān)部門給幾大國有發(fā)電企業(yè)下達(dá)了可再生發(fā)電的配額指標(biāo)，中標(biāo)光伏電站項目有助于完成任務(wù)，同時也有助于公司業(yè)務(wù)的多元化，增強企業(yè)抗風(fēng)險能力，尤其是在當(dāng)前火電大面積虧損的大背景下。?李勝茂認(rèn)為，如果國內(nèi)幾家主要發(fā)電企業(yè)在光伏電站特許權(quán)招標(biāo)中長期將其他類型的企業(yè)排除在外，那么這就會扭曲光伏發(fā)電行業(yè)的相關(guān)價格信號，產(chǎn)生 “拔苗助長 ”的危害，所以從長期來看，相關(guān)部門在組織光伏電站特許權(quán)招標(biāo)時，要多

14、增加電價之外的諸如技術(shù)水平、國產(chǎn)化率等指標(biāo)的權(quán)重，盡量為各類企業(yè)同臺競技提供一個公平的環(huán)境，使真正有實力的企業(yè)在競爭中脫穎而出。?二、 2011 年世界光伏市場增速放緩，國內(nèi)光伏企業(yè)產(chǎn)能過剩的壓力增大?2010 年世界光伏電站裝機容量的增長額中，歐洲仍然占據(jù)了絕大多數(shù)的比重，這一地區(qū)的增長額中很大一部分是由德國、捷克等國下調(diào)光伏上網(wǎng)電價補貼引起的搶裝效應(yīng)帶來的，這實際上是對2011 年歐洲光伏市場擴大的一種透支。2011年歐洲主要光伏大國會繼續(xù)下調(diào)光伏上網(wǎng)電價的補貼，這就使得2011年歐洲光伏市場規(guī)模增速將明顯放緩；另一方面，美國、日本、中國等新興光伏市場規(guī)模的增長速度又相對有限。受以上這些因

15、素的影響， 2011 年將會是全球太陽能光伏市場的一個小年。?（一）歐洲光伏市場需求將出現(xiàn)萎縮，新興國家難以彌補這一缺口?2011年歐洲主要光伏產(chǎn)業(yè)大國會繼續(xù)下調(diào)光伏發(fā)電上網(wǎng)的補貼，再加上2010年搶裝潮帶來透支效應(yīng)，2011年歐洲光伏市場將出現(xiàn)萎縮基本上是可以確定的?？傮w上來看，2011年歐洲光伏市場的需求將出現(xiàn)同2009 年相類似的突然性下滑，預(yù)計要到2013 年歐洲光伏市場的需求才能實現(xiàn)恢復(fù)性增長。另外，美國、印度等新興市場的新增裝機容量將難以彌補歐洲光伏市場需求大幅下滑造成的缺口，2011 年世界光伏市場的需求將不會超過30%。?（二）中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能集體擴張，但各細(xì)分行業(yè)的市場需求

16、情況不一致?2010 年走出金融危機陰影的世界光伏產(chǎn)業(yè)迎來了一輪發(fā)展潮，中國各大光伏企業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)不能滿足市場的需要，所以許多光伏企業(yè)開始擴產(chǎn)，來應(yīng)對旺盛的市場需求。但是光伏企業(yè)要想建成光伏電池片和組件生產(chǎn)線，需要一段時間，這部分產(chǎn)能絕大多數(shù)會在 2011 年得到釋放，這就會造成世界光伏電池和組件產(chǎn)能過剩的局面。 根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)測，2011 年國內(nèi)主要光伏電池片和組件生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能擴張幅度基本上能夠達(dá)到 100%，而世界光伏市場對電池片和組件需求的增長不會超過 30%，市場供求增速的失衡將導(dǎo)致行業(yè)開工率的大幅下降。?但是并非整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的所有板塊都會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的局面， 比如 2011 年

17、世界多晶硅市場供求總體上就會趨于平衡。數(shù)據(jù)顯示， 2010 年全球多晶硅產(chǎn)量約為 10.2 萬噸，需求為 11.7 萬噸，供需總體略微失衡；而 2011 年全球多晶硅需求量將達(dá) 14.4 萬噸，而產(chǎn)量為 15.2 萬噸，呈現(xiàn)供略大于求的局面。當(dāng)前國內(nèi)光伏企業(yè)雖然在大肆擴張多晶硅產(chǎn)能，但是 2011 年還是需要進(jìn)口相當(dāng)數(shù)量的多晶硅，才能滿足國內(nèi)市場的需求。?李勝茂認(rèn)為，在整個行業(yè)發(fā)展增速放緩的大背景下，2011 年國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈上各板塊的平均利潤率也將有不同幅度的下降。當(dāng)前國內(nèi)多晶硅行業(yè)的平均利潤率在 30%左右，多晶硅的價格暫時穩(wěn)定在 80 美元 / 千克左右，預(yù)計 2011 年國內(nèi)多晶硅行業(yè)

18、受下游光伏電池和組件企業(yè)開工率下降的影響，多晶硅的市場售價可能會有小幅下滑，行業(yè)平均利潤率也會因此受到拖累，下降到 20%左右。?由于多晶硅價格出現(xiàn)下降， 2011 年國內(nèi)晶硅電池片和組件行業(yè)的成本壓力會有所減小，產(chǎn)品的售價也會有所降低。另外，晶硅電池片的光電轉(zhuǎn)換效率也會保持連年提升的勢頭，2011 年國內(nèi)主要光伏企業(yè)所產(chǎn)晶硅電池片的光電轉(zhuǎn)換效率會達(dá)到 18%左右，理論上電池片光電轉(zhuǎn)換效率的提高可以支撐更高的產(chǎn)品售價，但是大多數(shù)企業(yè)不會將此作為產(chǎn)品提價的理由，而是會采取一種“加量不加價”的競爭策略，所以電池片光電轉(zhuǎn)換效率的提升對光伏企業(yè)的產(chǎn)品售價和利潤不會造成直接影響。?李勝茂指出，當(dāng)前國內(nèi)各

19、大光伏電池和組件生產(chǎn)企業(yè)都在擴充產(chǎn)能，應(yīng)該說對于規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)明顯的光伏產(chǎn)業(yè)來說，企業(yè)保持一個合理的產(chǎn)能規(guī)模是非常有助于降低生產(chǎn)成本的，但是當(dāng)前國內(nèi)主要光伏電池和組件企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)模大多位于 12GW之間，已經(jīng)處在了一個規(guī)模最優(yōu)的階段，如果相關(guān)企業(yè)在此基礎(chǔ)上繼續(xù)擴大產(chǎn)能，那么產(chǎn)能擴張帶來成本下降的邊際效應(yīng)就會遞減， 所以 2011 年產(chǎn)能擴張過快的國內(nèi)光伏企業(yè)在成本控制方面并不見得會占據(jù)多大優(yōu)勢。?2011 年國內(nèi)光伏電池和組件產(chǎn)品價格的下降主要是由多晶硅價格下滑引起的，與企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)能規(guī)模擴張關(guān)系不大。目前國內(nèi)主要光伏企業(yè)在國際市場上對光伏組件產(chǎn)品的報價大致在 1112 元/ 瓦之間，企業(yè)的

20、利潤率普遍都在20%以上，能夠取得這樣一個不錯的業(yè)績水平，還與國內(nèi)主要光伏企業(yè)都在積極推動垂直一體化建設(shè)有很大的關(guān)系，預(yù)計2011 年國內(nèi)光伏組件的市場售價可能會下降到10 元/ 瓦左右，由于多晶硅原料采購價格的下降幅度與這一降幅相匹配，所以國內(nèi)主要光伏電池和組件企業(yè)利潤率的下降幅度不會太大。?李勝茂最后指出，總的來說2011 年國內(nèi)光伏行業(yè)內(nèi)的企業(yè)將呈現(xiàn)兩極分化的現(xiàn)象，強者恒強的趨勢更加明顯。由于2011 年世界光伏市場的需求將會出現(xiàn)大幅減少，這實際上使得該行業(yè)之前的供需關(guān)系發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，組件需求方將在市場上處于相對優(yōu)勢地位。市場的萎縮會使需求方將訂單更多投向綜合實力較強的光伏企業(yè)，中小型光伏

21、企業(yè)獲得訂單的難度會大大上升；另外，實力較強的光伏企業(yè)多是垂直一體化建設(shè)做得比較成功的企業(yè)，這些企業(yè)抗市場風(fēng)險的能力普遍較強，這種優(yōu)勢在市場低迷時會越發(fā)的凸顯出來。因為市場需求的基本面還在， 所以 2011 年不容樂觀的光伏市場環(huán)境對國內(nèi)主要光伏企業(yè)的影響不大，但是對于那些中小型光伏企業(yè)帶來的壓力較大。薄膜太陽能如何應(yīng)對晶體硅的挑戰(zhàn)?2011 年 1 月 5 日，可再能源世界網(wǎng)站發(fā)布“薄膜太陽能如何應(yīng)對晶體硅的挑戰(zhàn)”評論，在面對新的定價壓力下， 太陽能設(shè)備制造商不得不重新關(guān)注最大限度降低成本和最大程度改進(jìn)性能，以保持利潤的相關(guān)問題。?晶體硅技術(shù)的進(jìn)步，以及多晶硅原材料成本的下降，增加了對新興的薄膜技術(shù)，包括薄膜硅（TF-Si ）、碲化鎘（ CdTe ）和銅銦鎵硒（ CIGS ）制造商的壓力。?預(yù)計模塊開發(fā)商將降低關(guān)鍵組成部分的成本：投資、材料、公用系統(tǒng)和勞務(wù)，勒克斯（Lux ）研究公司報道了至 2015 年良好的可供模塊生產(chǎn)的建設(shè)