美的集團(tuán)償債能力分析報(bào)告

1、美的集團(tuán)償債能力分析報(bào)告（一）公司簡介創(chuàng)業(yè)于1968年的美的集團(tuán)，是一家以家電業(yè)為主，涉足物流等領(lǐng)域的大型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)，旗下?lián)碛腥疑鲜泄尽⑺拇螽a(chǎn)業(yè)集團(tuán)，是中國最具規(guī)模的白色家電生產(chǎn)基地和出口基地之一。1980年，美的正式進(jìn)入家電業(yè)；1981年開始使用美的品牌。目前，美的集團(tuán)員工13萬人，旗下?lián)碛忻赖?、小天鵝、威靈、華凌等十余個(gè)品牌。除順德總部外，美的集團(tuán)還在國內(nèi)的廣州，中山，重慶，安徽合肥及蕪湖，湖北武漢及荊州，江蘇無錫、淮安及蘇州，山西臨汾，河北邯鄲等地建有生產(chǎn)基地；并在越南、白俄羅斯建有生產(chǎn)基地。美的集團(tuán)在全國各地設(shè)有強(qiáng)大的營銷網(wǎng)絡(luò)，并在海外各主要市場設(shè)有超過30個(gè)分支機(jī)構(gòu)。美

2、的集團(tuán)一直保持著健康、穩(wěn)定、快速的增長。上世紀(jì)80年代平均增長速度為60%，90年代平均增長速度為50%。21世紀(jì)以來，年均增長速度超過30%。2009年，美的集團(tuán)整體實(shí)現(xiàn)銷售收入達(dá)950億元，同比增長6%，其中出口額34億美元。在“2009中國最有價(jià)值品牌”的評定中，美的品牌價(jià)值達(dá)到453.33億元，名列全國最有價(jià)值品牌第六位。在保持高速增長的同時(shí)，美的集團(tuán)也為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)，從2002年至今上交稅收超過150億元。截至2010年2月，美的集團(tuán)已為社會福利、教育事業(yè)等累計(jì)捐贈超過2億元。（二）償債能力分析償債能力（debt-paying ability）是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債

3、務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。短期償債能力 指標(biāo)2014年2013年2012年流動比率1.18 1.15 1.09 速動比率0.98 0.88 0.83 現(xiàn)金比率0.1023 0.2912 0.2644 1、流動比率年份流動資產(chǎn)流動

4、負(fù)債流動比率2012年555621950810161.092013年653267356647381.152014年864270773142851.18流動比率是流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反之則弱。一般認(rèn)為流動比率應(yīng)在2：1以上，流動比率2：1，表示流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的兩倍，即使流動資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動負(fù)債得到償還。其公式為：流動比率=流動資產(chǎn)合計(jì)/流動負(fù)債合計(jì)*100%。通過計(jì)算得出：2014年美的集團(tuán)的流動比率為1.18，低于公

5、認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)2。美的電器股份有限公司流動比率在1以上，前兩年徘回在1附近，說明美的電器股份有限公司以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力稍微偏弱，企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力偏低，與較為充足的2相差甚遠(yuǎn)，表明美的償還短期債務(wù)的能力較弱，可能面臨流動資產(chǎn)不夠償還流動負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)。但是，綜合來看有變強(qiáng)趨勢。2、速動比率年份速動資產(chǎn)速動比率2012年4217243.280.83 2013年4984969.440.88 2014年7167999.310.98 速動比率，又稱“酸性測驗(yàn)比率”（Acid-test Ratio、Quick Ratio），是指速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負(fù)

6、債的能力。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款，可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)。而流動資產(chǎn)中存貨、1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)及其他流動資產(chǎn)等則不應(yīng)計(jì)入。其公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債。通過計(jì)算得出：2014年美的集團(tuán)的速動比率為0.98，與公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)1相差極小。比較流動比率和速動比率可以發(fā)現(xiàn)，美的集團(tuán)的存貨價(jià)值較小。而存貨的流動性次于現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收賬款等項(xiàng)目。因此其速動比率更加具有代表性?？梢哉J(rèn)為美的公司的短期償債能力較強(qiáng)。3、現(xiàn)金比率年份現(xiàn)金現(xiàn)金比率2012年1343420.630.26442013年1479629.570.29122014年1039717.650.1023現(xiàn)金比

7、率通過計(jì)算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)總量與當(dāng)前流動負(fù)債的比率，來衡量公司資產(chǎn)的流動性。其公式為：現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/流動負(fù)債。通過計(jì)算得出：美的集團(tuán)2014年現(xiàn)金比率為0.1023。其數(shù)值較低，可以認(rèn)為其公司的流動資產(chǎn)得到了合理的運(yùn)用，其機(jī)會成本較低。長期償債能力 指標(biāo)2014年2013年2012年資產(chǎn)負(fù)債率%61.9859.6962.20 利息保障倍數(shù)611.6260.846.294、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率（debt to assets ratio)是期末負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也

8、可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率這個(gè)指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為舉債經(jīng)營比率。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營活動能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。如果資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)到100%或超過100%說明公司已經(jīng)沒有凈資產(chǎn)或資不抵債！其公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%。從債權(quán)人的立場看：他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較小的比例，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，這對債權(quán)人來

9、講是不利的。因此，他們希望債務(wù)比例越低越好，企業(yè)償債有保證，則貸款給企業(yè)不會有太大的風(fēng)險(xiǎn)。而美的集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率為0.62，大于0.5?？梢哉J(rèn)為在較大程度上債權(quán)人的權(quán)益缺乏保障。從股東的角度看：由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入款項(xiàng)的利率，即借入資本的代價(jià)。在企業(yè)所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時(shí)，股東所得到的利潤就會加大。如果相反，運(yùn)用全部資本所得的利潤率低于借款利息率，則對股東不利，因?yàn)榻枞胭Y本的多余的利息要用股東所得的利潤份額來彌補(bǔ)。因此，從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越

10、大越好，否則反之。美的集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率為0.62，大于0.5。其企業(yè)所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率，對股東有好處。從經(jīng)營者的立場看：如果舉債很大，超出債權(quán)人心理承受程度，企業(yè)就借不到錢。如果企業(yè)不舉債，或負(fù)債比例很小，說明企業(yè)畏縮不前，對前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營活動的能力很差。從財(cái)務(wù)管理的角度來看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢，全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。美的集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率為0.62，大于0.5。國際國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境是見底回升期，這一比率有利于公司發(fā)展，相對比較合適。5、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)(time interest earned ratio)，又稱已獲利息倍數(shù)(或者叫做企業(yè)利息支付能力比較容易理解)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率(企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用之比)。它是衡量企業(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo)(用以衡量償付借款利息的能力)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用相比，倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。因此，債