企業(yè)并購案例財務分析

1、企業(yè)并購是一個企業(yè)以某種條件取得另一個企業(yè)部分或全部產(chǎn)權，以取得其控制權的行為。并購失敗的原因主要有三個：目標企業(yè)選擇錯誤,支付過多及整合不利，其中并購目標選擇錯誤是最主要的原因。為了確保并購交易的成功，并購方必須對潛在的多個目標企業(yè)進行全方位的盡職調查(duediligence(duediligence),),尤其是財務狀況的審查。通過對其會計資料真實性調查，了解其真實的財務狀況，發(fā)現(xiàn)其財務方面的缺陷以及可能存在的財務陷阱，進一步確認各個潛在的目標企業(yè)出售的動機，這不僅便于并購方依據(jù)事先確定的財務標準和要求進行動態(tài)的取舍，篩選出與之相匹配的目標企業(yè)，而且可降低并購風險和成本。一、潛在目標企業(yè)

2、財務狀況的評價對潛在的目標企業(yè)財務狀況的揭示主要是通過分析其財務報告進行的。財務報告分析的原始信息來自各個潛在目標企業(yè)公布的年度報告、中期業(yè)績報告等。并購方通過對潛在的目標企業(yè)財務報告的審查，確認潛在的目標企業(yè)所提供的財務報表和財務資料的真實性及可靠性，以便正確估算潛在目標企業(yè)的真實價值。出于保護其自身利益的角度，著重分析各潛在的目標企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中存在重大問題，通過運用比率分析法、趨勢分析法，對潛在的目標企業(yè)在資本結構合理性、盈利能力、未來發(fā)展?jié)摿?、償債能力、資金利用的有效性等進行評價。通過對潛在目標企業(yè)財務狀況的分析與評價，確認目標企業(yè)的經(jīng)營范圍、主營業(yè)務、經(jīng)營風險程度；從行業(yè)相關性分析是

3、否與并購方匹配，即能否實現(xiàn)經(jīng)營協(xié)同效應；通過對其資產(chǎn)負債表右邊的分析，確認其股權結構、負債權益比率、短期負債與長期負債之間比率，計算其資本成本的高低和財務風險程度的大小，倘若并購發(fā)生，能否使資金成本降低或通過風險沖抵實現(xiàn)財務協(xié)同效應；通過對潛在目標企業(yè)的資產(chǎn)結構分析，其是否存在獨特的資源,如商譽、專有技術等，而這項獨特的資源正好是并購方所缺少的;流量表的分析，計算以前年度的自由現(xiàn)金流量，與其自身的投資機會所需的現(xiàn)金需求量相比較，看目標企業(yè)是否能實現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展；若目標企業(yè)是上市公司的話，分析其股價是高估了還是被通過現(xiàn)金低估。二、潛在目標企業(yè)讓售的動機分析1 1. .潛在的目標企業(yè)出于生存和發(fā)展

4、的目的。 在激烈的市場競爭中，潛在的目標企業(yè)可能勢單力薄，因財務實力不強或較弱的市場競爭力，銷售和盈利增長緩慢，甚至是負增長。為此，潛在的目標企業(yè)選擇與一家公司聯(lián)合，以聯(lián)合的財務和資源優(yōu)勢，加速企業(yè)盈利增長，使企業(yè)在生存中求得發(fā)展。2 2 .潛在的目標企業(yè)大股東以出售股權換取現(xiàn)金，用于更好的外部投資機會。這種情況下，可能并非潛在的目標企業(yè)經(jīng)營不善,是股東從投資戰(zhàn)略目標出發(fā)，優(yōu)化投資組合，通過減持潛在的目標企業(yè)股權所換取的現(xiàn)金，進行其他方面的投資，以獲取更高的投資收益率。并購方抓住潛在的目標企業(yè)股東急于出手的心理，可以壓低并購價格。3 3 .潛在的目標企業(yè)旨在控制經(jīng)營風險，實施多角化經(jīng)營戰(zhàn)略。當

5、企業(yè)通過混合并購將經(jīng)營領域擴展到原經(jīng)營領域相關性較小的行業(yè)，意味著整個企業(yè)在若干不同的領域內(nèi)經(jīng)營。這樣當其中某個領域或行業(yè)經(jīng)營失敗時，可通過其他領域內(nèi)成功經(jīng)營而得到補償，從而使整個企業(yè)的收益率得到保證。4 4 .潛在的目標企業(yè)獲利能力低下，財務狀況不佳，發(fā)展后勁不足。研究表明，惡意并購中目標公司具有如下的財務特征：在并購發(fā)生前的年份內(nèi)，股東報酬率低于其它股票和整個市場；公司的盈利能力低于同行業(yè)的公司；股票的內(nèi)部人持有比率低于同行業(yè)競爭對手比較了惡意并購和善意并購中目標企業(yè)的特點，指出在惡意并購中，目標公司的平均收益率低于同行業(yè)其他公司的 2.22.2%，低于市場收益率的4%,并且內(nèi)部人持股比率

6、僅為6.5%。 這類企業(yè)通過被并購，其管理水平和經(jīng)營能力將得到提高，財務狀況將得以改善，發(fā)展?jié)摿⒊浞职l(fā)揮。5 5 .潛在的目標企業(yè)股東出于回避過高的財務風險、保全個人財富的目的。股東為保護股權的安全，可能不愿使企業(yè)背上沉重的債務負擔，愿意將資本升值的財產(chǎn)轉換成現(xiàn)金或現(xiàn)金等物,財富。以現(xiàn)金的方式保存其私人三、確定目標企業(yè)財務標準應考慮的因素1 1.潛在的目標企業(yè)經(jīng)營范圍與并購方的相關程度SalterSalter 和 WeinholdWeinhold（1979）關于公司多元化戰(zhàn)略的三個模型之一的戰(zhàn)略模型給出了目標企業(yè)選擇的建議。他們建議收購方應把目標企業(yè)的篩選原則限定為兩個簡單的原則：（1 1）

7、增強相關，即獲取更多的收購方已有的資源；（2 2）互補相關,即獲取能與收購方的資源有效結合的資源。RumehRumeh(1974,1977(1974,1977)從三個維度定義了兩個企業(yè)的相關性：(1)(1)利用相似的渠道并服務于相似的市場；(2)(2)使用相似的生產(chǎn)技術；(3)(3)運用相似的科學研究。相應地，支持并購相關性假說的學者們建議收購方應尋找具有相關性的目標企業(yè)。如果并購是為了擴大市場份額，通過形成規(guī)模經(jīng)濟來降低產(chǎn)品成本，最終實現(xiàn)壟斷利潤，則潛在的目標企業(yè)的業(yè)務必須與并購企業(yè)的業(yè)務相同或密切相關； 如果并購是為了減少交易費用，優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)縱向一體化的戰(zhàn)略目標，則潛在的目標企業(yè)一

8、般是原材料供應者或產(chǎn)成品購買者； 如果并購是為了分散經(jīng)營風險，優(yōu)化投資組合，則潛在的目標企業(yè)的經(jīng)營范圍與并購企業(yè)經(jīng)營范圍可以不相關。2 2 .潛在的目標企業(yè)負債比率與并購方的匹配程度。并購要實現(xiàn)資本結構的優(yōu)化，使并購后的負債比率處于合適水平，若并購企業(yè)負債比率很高，就應選擇負債比率低的潛在的目標企業(yè)，反之，應選擇負債比率高的目標企業(yè)，以充分發(fā)揮財務杠桿作用。GuglerGugler 和 KonradKonrad 把收購看作是收購方改變財務結構的一種工具，而恰當?shù)哪繕似髽I(yè)選擇是財務重組的一種重要方式。他們的經(jīng)驗研究發(fā)現(xiàn)，負債-所有者權益比率低的企業(yè)傾向于選擇負債-所有者權益比率高的目標企業(yè)，負債

9、-所有者權益比率高的企業(yè)傾向于選擇負債-所有者權益比率低的目標企業(yè)， 通過這種互補性的重組而使財務結構趨向最佳財務結構。3 3 .根據(jù)并購方并購資金的籌集方式確定潛在目標企業(yè)財務狀況的約束條件。如果采用杠桿并購方式，通過發(fā)行債券籌集并購資金,要求潛在的目標企業(yè)具有良好的財務狀況，較好的償債能力和獲利能力，以保證債券順利發(fā)行；若以潛在的目標企業(yè)的資產(chǎn)作抵押籌集收購資金，則要求潛在的目標企業(yè)資產(chǎn)要有較好的變現(xiàn)質量。如果以犧牲并購方股東當前的股利為代價采用內(nèi)部資本進行并購，則要求潛在的目標企業(yè)具有股東財富增長的潛力，以期在未來補償股東當前少得的股利。如果以發(fā)行股票來換取潛在的目標企業(yè)股票,并購方希望

10、潛在的目標企業(yè)有較低的市盈率但有較高的每股收益，這樣會使并購后的每股收益有所上升，從而引起市盈率的上升，帶動企業(yè)股票價格上漲。4 4 . .根據(jù)并購成本和并購風險的大小，設定潛在目標企業(yè)的資產(chǎn)營運規(guī)模和盈利水平的范圍。并購方在選擇和評估潛在的目標企業(yè)時，所支付費用一般與潛在的目標企業(yè)的規(guī)模大小無關，所以，潛在的目標企業(yè)規(guī)模越大，并購方所付出的相對并購成本就小，反之，則高。因此，并購方一般應從潛在的目標企業(yè)的營業(yè)收入、毛利額、凈資產(chǎn)規(guī)模、市場份額或盈利率等方面設定下限。當然，潛在的目標企業(yè)規(guī)模并非越大越好，因為潛在的目標企業(yè)規(guī)模過大，會加大并購風險。5 5 .并購方現(xiàn)金流量分布狀況與潛在目標企業(yè)

11、現(xiàn)金流量的穩(wěn)定程度。以Jensen(1983(1983)為代表自由現(xiàn)金流量理論，認為進行混合兼并是為了解決企業(yè)自由現(xiàn)金流的問題，以便提高資產(chǎn)利用效率。自由現(xiàn)金流(freecashflow(freecashflow) )是指超過所有以適用的資金成本折現(xiàn)后有正凈現(xiàn)值投資項目所需資金需求量的現(xiàn)金流。當一個企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務很盈利但是成長空間或再投資的機會很少時，這個企業(yè)就會擁有大量的自由現(xiàn)金流。面對產(chǎn)生的大量現(xiàn)金流，一種方式是將其以股利的形式給予股東。但在這種情況下，股東要面對高的邊際所得稅；若對企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務發(fā)展前途不甚滿意時，股東可能偏向于企業(yè)保留這一現(xiàn)金流用于進行投資。在這種情況下，混合并購是一種好的

12、選擇，因為企業(yè)能從并購雙方的現(xiàn)金流量不是高度相關，則合并后公司現(xiàn)金流量的變化會小于并購雙方現(xiàn)金流量的變化。因此，有人提出，這將導致公司負債能力的增加從而提高公司的價值。另外，由于并購降低了破產(chǎn)的可能性，因此聯(lián)合企業(yè)的舉債能力增強，這樣股東可以采用提高負債比率的措施，企業(yè)新增負債的利息的抵稅作用將提高公司的價值兼并中獲得新的正常利潤如果財務協(xié)同的來源之一是較低成本的內(nèi)部融資和外部融資。有大量內(nèi)部現(xiàn)金流和少量投資機會的企業(yè)擁有超額現(xiàn)金流。有較低內(nèi)部資金生產(chǎn)能力和大量投資機會的企業(yè)需要進行額外融資。這兩個企業(yè)的合并可能會得到較低的內(nèi)部資金成本優(yōu)勢。尼爾森(NielsonNielson)和麥利切爾(M

13、elicherMelicher) )的研究支持了這種內(nèi)部資金效應，當收購企業(yè)現(xiàn)金流比率較大而被收購企業(yè)該比率較小時，作為并購收益近視值支付給被收購企業(yè)的溢價比率較高。這意味著從收購企業(yè)所在行業(yè)到被收購企業(yè)所在行業(yè)存在著資本的再配置。鄭光（19821982）在他的博士論文投資機會、協(xié)同效應以及混合兼并中，通過大量實證研究表明，聯(lián)合企業(yè)比其他制造企業(yè)具有更高的杠桿率。進行混合兼并后，杠桿率的系統(tǒng)性上升與預期破產(chǎn)成本的下降是一致的。成功的企業(yè)并購應能獲得較之并購前更穩(wěn)定的現(xiàn)金流量分布，相應增加用于有利可圖項目的自由現(xiàn)金流。6 6 .潛在的目標企業(yè)的市盈率或市場評估價值的高低。當潛在的目標企業(yè)市盈率偏

14、低，或資產(chǎn)市場評估價值低于實際價值，就會吸弓 I I 眾多投資者，而成為潛在的目標企業(yè)。國外實證研究認為，潛在的目標企業(yè)的市場估價率（股票市價/資產(chǎn)重置價值） 即托賓 Q Q 比率， 與被并購的可能性是高度相關的，即市場估價率越低，被并購的可能性越大；相反，市場估價率越高，被并購的可能性越小。因企業(yè)價值被市場低估的企業(yè)，會帶來并購成本的下降,即使溢價收購也可能比投資于新的資產(chǎn)更適合。7 7 .合理的避稅效應。通過購并實現(xiàn)合理避稅的目的,從而增加企業(yè)的自由現(xiàn)金流，這也是財務協(xié)同效應的一個重要來源。在西方現(xiàn)有的稅法下，企業(yè)可以利用稅法中虧損遞延條款來合理避稅。所謂虧損遞延，是指如果某公司在一年中出

15、現(xiàn)了虧損，該公司不但可以免付當年的所得稅，它的虧損還可以向后遞延，以抵消以后若干年的盈余，公司以后年度根據(jù)抵消后的盈余繳納所得稅。由于有虧損遞延條款，一家虧損企業(yè)往往會被考慮作為合并目標或考慮合并一家盈利企業(yè)，以充分利用虧損遞延期納稅的優(yōu)惠。當并購交易不是以現(xiàn)金支付，而是通過換股或發(fā)行可轉換債券的形式來完成時，所產(chǎn)生的避稅效應更加明顯。以換股為例，由于交易雙方不進行現(xiàn)金交易，在這個過程中未轉移現(xiàn)金，也未實現(xiàn)資本收益，因此是免稅的。雖然資產(chǎn)的受讓方在通過二級市場出售其所獲得的股票時，需繳納資本利得稅，但在這段相當長的時期內(nèi)，至少獲得了“稅收遞延”。由于貨幣時間價值的存在，這種遞延稅款對合并初期企

16、業(yè)價值的增長有重要的影響。如果采用可轉換債券的形式，即把被兼并企業(yè)的股票轉換為可轉換債券，經(jīng)過一段時間后再將它們轉化為普通股，少納稅的好處則更加顯而易見，因為企業(yè)支付債券的利息是預先從收入中扣除的，稅額由扣除利息后的盈利乘以稅率決定。同時，企業(yè)可以保留這些債券的資本收益，直到這些債券轉化為普通股為止。由于資本收益的延期償付， 企業(yè)可以少付資本收益稅。 （來源：網(wǎng)上投行）四、企業(yè)并購過程中的財務風險防范1 1. .會計理論滯后在我國現(xiàn)有的會計準則框架下，會計報表不能反映企業(yè)所有理財行為?，F(xiàn)行的會傳統(tǒng)的會計計量與確計報表體系是建立在權責發(fā)生制及歷史成本計價基礎之上，認手段愈發(fā)顯得無能為力，無法進行

17、有效披露。而公允價值會計在企業(yè)的推廣，尚缺乏足夠的理論基礎及實踐經(jīng)驗。由此可見,會計理論發(fā)展相對滯后，是客觀上造成并購中風險的重要原因之一。2 2 .會計政策具有可選擇性這種可選擇性使財務報告或評估報告本身存在被人為操縱的風險，最典型例子就是大量存在于企業(yè)中的盈余管理行為。諸如在無形資產(chǎn)評估、盈利預測等重大事項上也存在著很多可供選擇的方法與標準。如果不充分、不及時披露與重大事項相關的會計政策及變化，就會造成并購雙方的信息不對稱。3 3 . .不能反映或有事項與期后事項財務報告的核心一一財務報表，實際上只能反映企業(yè)在某個時點或某個時期的財務狀況、經(jīng)營成果與現(xiàn)金流量。由于會計數(shù)據(jù)講究真實性與可驗證

18、性，財務報表數(shù)據(jù)基本上是以過去的交易及事項為基礎。某些基于穩(wěn)健性原則所計提的準備，如壞賬準備、存貨跌價準備、長期投資減值準備等，其計提比例基本上是以歷史的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為基礎。這使得一些重要的或有事項（特別是或有損失卜期后事項往往被忽略或刻意隱瞞， 如未決訴訟、 重大的售后退貨、自然損失、對外擔保等，均直接干擾對企業(yè)的價值與未來盈利能力的判斷，影響并購價格的確定，甚至給并購帶來不必要的法律糾紛。4 4 . .不能反映企業(yè)所有理財行為當前最值得引起并購方注意的是大量存在于我國企業(yè)中的表外融資行為。企業(yè)進行表外融資的動機很簡單，是避免融資行為在會計報表中反映引起財務狀況的惡化，影響企業(yè)的再融資，其本質是

19、為了防止財務報表反映企業(yè)真實的財務信息，用“巧妙”的手段來阻斷負面信息的傳遞。表外融資的主要手段有：融資租賃、售后回租、資產(chǎn)證券化、應收賬款的抵借等。創(chuàng)新后的表外融資，主要表現(xiàn)為:相互抵押擔保融資、相互債務轉移等。5 5 .不能反映一些重要資源的價值及制度安排財務報表有時無法反映現(xiàn)代企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中必不可少的重要資源，如重要的人力資源、特許經(jīng)營權等。當前比較弓 I I 人關注的問題,是人力資源定價模式及相關的激勵約束機制如何在財務報表中反映，特別是經(jīng)理人股票期權制度所產(chǎn)生的財務影響等類似問題。把財務風險降到最低以穩(wěn)健、審慎的原則來對待企業(yè)并購中潛在的風險是最佳的方法。1 1.堅持以財務為本的原則

20、“中國企業(yè)海外并購可能有占據(jù)市場份額、獲取資源、發(fā)揮協(xié)同效應、實現(xiàn)國際化經(jīng)營等多重目標，但一定要堅持財務為本的原則，把握財務風險?！逼杖A永道企業(yè)并購服務總監(jiān)張鑒鈞說，信息是交易成功的關鍵因素，很多并購交易當中或之后經(jīng)常出現(xiàn)財務系統(tǒng)不匹配、投資回報預測假設條件存在缺陷、稅收黑洞及有形無形資產(chǎn)的評估定價不科學、不正當?shù)慕灰缀笠?guī)劃等一系列財務風險，主要是中國企業(yè)缺乏并購經(jīng)驗以及雙方信息不對稱造成的。2 2 . .由并購方聘請經(jīng)驗豐富的中介機構包括經(jīng)紀人、CPACPA 事務所、資產(chǎn)評估事務所、律師事務所，對信息進行進一步的證實并擴大調查取證的范圍。資產(chǎn)評估是交易雙方共同的需求，它為交易雙方提供了一個協(xié)

21、商作價的基礎。尤其是在國有企業(yè)并購中，資產(chǎn)評估的重要性在國家有關規(guī)定中已經(jīng)得到了體現(xiàn)，如國有資產(chǎn)評估管理辦法規(guī)定，對占有國有資產(chǎn)的單位發(fā)生資產(chǎn)轉讓、企業(yè)并購、企業(yè)出售、企業(yè)聯(lián)營等經(jīng)濟行為時必須進行評估。3 3 .簽訂相關的法律協(xié)議法律文件合同及成交包括文件、義務、治理、保密、非競爭、陳述及保證和賠償。其中陳述及保證是非常重要的，意思是買賣雙方在合同中，可以要求對方對某些事情的程序或者資料作出陳述及保證。在盡職調查中不可能達到每個細節(jié)，只看到文件也不知道是否正確，因此確保企業(yè)在關鍵方面的正確性是非常重要的。通常陳述及保證條款包括所有權和股本、公司及分支機構、法律事務、財務報表和記錄、業(yè)務、資產(chǎn)和

22、房地產(chǎn)、合同、銀行賬戶和借貸、堇事和員工、稅務等。或多或少存在著這就要求我們在實際操作中穩(wěn)由于被并購方刻意隱瞞或不主動披露相關信息,財務風險在每一起的并購案中都健、審慎，保證運營計劃的各項假設條件的正確性和核查各項數(shù)據(jù)的一致性，用財務數(shù)據(jù)來印證所確定的戰(zhàn)略目標。只有出色的財務運作和準確的產(chǎn)業(yè)判斷完美結合，才能成功地規(guī)避并購過程中的財務風險。1一月二月三月金額產(chǎn)品名稱數(shù)量金額利潤產(chǎn)品名稱數(shù)量金額利潤產(chǎn)品名稱數(shù)量利潤合計合計合計，四月五月六月利數(shù)金數(shù)金利利金數(shù)產(chǎn)品名稱產(chǎn)品名稱產(chǎn)品名稱潤量潤潤額量額量額合計合計合計可自行安排工作和休息時間。B.實行不定時工作制的員工，在保證完成甲方工作任務情況下，經(jīng)

23、公司同意000013下午：一：17打卡制度2.1.33.1.2.1公司實行上、下班指紋錄入打卡制度。全體員工都必須自覺遵守工作時間，實行不定時工作制的員工不必打卡。3.1.2.2打卡次數(shù)：一日兩次，即早上上班打卡一次，下午下班打卡一次。3.1.2.3打卡時間：打卡時間為上班到崗時間和下班離崗時間；注明外出日期、事由、外勤起止時間。因公外出需事先申請，如因特殊情況不能事先申請，應在事畢到崗當日完成申請、因公外出不能打卡：因公外出不能打卡應填寫外勤登記表,3.1.2.4,由直接主管簽字證明當日的出勤狀況，報部門經(jīng)理、審批手續(xù)，否則按曠工處理。因停電、卡鐘（工卡）故障未打卡的員工，上班前、下班后要及

24、時到部門考勤員處填寫未打卡補簽申請表人力資源部批準后，月底由部門考勤員據(jù)此上報考勤。上述情況考勤由各部門或分公司和項目文員協(xié)助人力資源部進行管理。手工考勤制度3.1.2.5手工考勤制申請：由于工作性質，員工無法正常打卡（如外圍人員、出差）3.1.2.6,可由各部門提出人員名單，經(jīng)主管副總批準后，報人力資源部審批備案?；虿块T指定人員進行考勤管理，并于每月26日前向人力資源部遞交考勤報表。文員）（參與手工考勤的員工，需由其主管部門的部門考勤員3.1.2.7參與手工考勤的員工如有請假情況發(fā)生，應遵守相關請、休假制度，如實填報相關表單。3.1.2.8;出差期間的考勤在出差地所在公司打卡記錄，持出差證明

25、，需在外派公司打卡記錄,；如遇中途出差外派員工在外派工作期間的考勤3.1.2.9加班管理3.23.2.1定義加班是指員工在節(jié)假日或公司規(guī)定的休息日仍照常工作的情況。.現(xiàn)場管理人員和勞務人員的加班應嚴格控制，各部門應按月工時標準，合理安排工作班次。部門經(jīng)理要嚴格審批員工排班表，保證員工有效工時達到要求。凡是達到月工時標準的，應扣減A員工本人的存休或工資；對超出月工時標準的，應說明理由，報主管副總和人力資源部審批。小8小時至8B.因員工月薪工資中的補貼已包括延時工作補貼，所以延時工作在小時可申報加班半天，超過4小時（不含）以下的，不再另計加班工資。因工作需要，一般員工延時工作4以上管理人員，一般情

26、況下延時工作不計加班，因特殊情況經(jīng)總經(jīng)理以上領導批準的延時工作，可按以上標準計加班。）（含時可申報加班1天。對主管個工作日內(nèi)補填加班申請表員工加班應提前申請，事先填寫加班申請表3.2.2.23，因無法確定加班工時的，應在本次加班完成后。加班申請表經(jīng)部門經(jīng)理同意，主管副總經(jīng)理審核才艮總經(jīng)理孫匕準后有效。加班申請表必須事前當月內(nèi)上報有效，如遇特殊情況，也必須在一周內(nèi)上報至總經(jīng)理批準。如未履行上述程序，視為乙方自愿加班。3.2.2.3員工加班，也應按規(guī)定打卡，沒有打卡記錄的加班，公司不予承認；有打卡記錄但無公司總經(jīng)理批準的加班，公司不予承認加班。3.2.2.4原則上，參加公司組織的各種培訓、集體活動

27、不計加班。加班工資的補償：員工在排班休息日的加班，可以以倒休形式安排補休。原則上，員工加班以倒休形式補休的，公司將根據(jù)工作需要統(tǒng)一安排在春節(jié)前日。26日至本月25加班申請表在各部門文員處領取，加班統(tǒng)計后補休。加班可按3.2.2.5的比例沖11抵病、事假。3.2.3加班的申請、審批、確認流程周期為上月3.2.3.1負責加班申請表的保管及加班申報。員工加班應提前申請，事先填寫加班申請表加班）（文員員工加班也要按規(guī)定打卡，沒有打卡記錄的加班，公司不予承認。各部門的考勤員3.2.3.2處領取加班申請表，加班申請表經(jīng)項目管理中心或部門經(jīng)理同意，主管副總審核，總經(jīng)理簽字批準后有效。填寫并履行完審批手續(xù)后交

28、由部門考勤員）前到部門考勤員（文員）保文員管。日匯總交人力資源部，逾期未交的加班記錄公司不予承認。27部門考勤員（文員）負責檢查、復核確認考勤記錄的真實有效性并在每月3.2.3.300:17下午13:00度。全體員工都必須自覺遵守工作時間，實彳T不定時工作制的員工不必打卡。3.1.2.2打卡次數(shù)：一日兩次，即早上上班打卡一次，下午下班打卡一次。3.1.2.3打卡時間：打卡時間為上班到崗時間和下班離崗時間；注明外出日期、事由、外勤起止時間。因公外出需事先申請，如因特殊情況不能事先申請，應在事畢到崗當日完成申請、3.1.2.4,因公外出不能打卡：因公外出不能打卡應填寫外勤登記表，由直接主管簽字證明

29、當日的出勤狀況，報部門經(jīng)理、審批手續(xù)，否則按曠工處理。因停電、卡鐘（工卡）故障未打卡的員工，上班前、下班后要及時到部門考勤員處填寫未打卡補簽申請表人力資源部批準后，月底由部門考勤員據(jù)此上報考勤。上述情況考勤由各部門或分公司和項目文員協(xié)助人力資源部進行管理。手工考勤制度3.1.2.5手工考勤制申請：由于工作性質，員工無法正常打卡（如外圍人員、出差），可由各部門提出人員名單，經(jīng)主管副總批準后，報人力資源部審批備案。3.1.2.6或部門指定人員進行考勤管理，并于每月）日前向人力資源部遞交考勤報表。（文員26參與手工考勤的員工，需由其主管部門的部門考勤員3.1.2.7參與手工考勤的員工如有請假情況發(fā)生

30、，應遵守相關請、休假制度，如實填報相關表單。3.1.2.8;，出差期間的考勤在出差地所在公司打卡記錄；如遇中途出差，需在外派公司打卡記錄持出差證明外派員工在外派工作期間的考勤3.1.2.9加班管理3.23.2.1定義加班是指員工在節(jié)假日或公司規(guī)定的休息日仍照常工作的情況。.現(xiàn)場管理人員和勞務人員的加班應嚴格控制，各部門應按月工時標準，合理安排工作班次。部門經(jīng)理要嚴格審批員工排班表，保證員工有效工時達到要求。凡是達到月工時標準的，應扣減A員工本人的存休或工資；對超出月工時標準的，應說明理由，報主管副總和人力資源部審批。小84小時至8B.因員工月薪工資中的補貼已包括延時工作補貼，所以延時工作在4小

31、時（不含）以下的，不再另計加班工資。因工作需要，一般員工延時工作小時可申報加班半天，超過以上管理人員，一般情況下延時工作不計加班，因特殊情況經(jīng)總經(jīng)理以上領導批準的延時工作，可按以上標準計加班。含）（時可申報加班1天。對主管個工作日內(nèi)補填加班申請表3.2.2.2員工加班應提前申請，事先填寫加班申請表，因無法確定加班工時的，應在本次加班完成后3。加班申請*經(jīng)部門經(jīng)理同意，主管副總經(jīng)理審核報總經(jīng)理批準后有效。加班申請表必須事前當月內(nèi)上報有效，如遇特殊情況，也必須在一周內(nèi)上報至總經(jīng)理批準。如未履行上述程序，視為乙方自愿加班。3.2.2.3員工加班，也應按規(guī)定打卡，沒有打卡記錄的加班，公司不予承認；有打卡記錄但無公司總經(jīng)理批準的加班，公司不予承認加班。原則上，參加公司組織的各種培訓、集體活動不計加班。3.2.2.4的比例沖：11加班工資的補償：員工在排班休息日的加班，可以以倒休形式安排補休。原則上，員工加班以倒休形式補休的，公司將根據(jù)工作需要統(tǒng)一安排在春節(jié)前后補休。加班可按3.2.2.5抵病、事假。加班的申請、審批、確認流程3.2.3日。26日至本月25加班申請表在各部門文員處領取，加班統(tǒng)計周期為上月3.2.3.1負責加班申請表的保管及加班申報。員工加班應提前申請，事先填寫加班申請表加班）（文員員工加班也要按規(guī)定打卡，沒有打卡記錄的加班，公司不予承認。各部門的考