第5章 金融市場(chǎng)ppt課件

1、貨幣銀行學(xué)第5章 金融市場(chǎng)本章要點(diǎn)金融市場(chǎng)概述 貨幣市場(chǎng) 資本市場(chǎng)外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)衍生市場(chǎng)2.第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述一、金融市場(chǎng)功能 二、金融市場(chǎng)的要素 三、金融市場(chǎng)的類型四、金融市場(chǎng)的開展趨勢(shì)3.一、金融市場(chǎng)功能 1.聚斂功能聚斂功能是指金融市場(chǎng)提供了多樣的投資手段，引導(dǎo)眾多分散的小額資金會(huì)聚成為可以投入社會(huì)再消費(fèi)的資金集合功能。金融市場(chǎng)根據(jù)不同的期限、收益和風(fēng)險(xiǎn)要求，提供了多種多樣的供投資者選擇的金融工具，資金需求者可以經(jīng)過(guò)各種融資方式獲取資金，資金供應(yīng)者可以根據(jù)本人的收益風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性要求選擇其稱心的投資工具，實(shí)現(xiàn)資金效益的最大化。4.一、金融市場(chǎng)功能 2.配置功能金融市場(chǎng)經(jīng)過(guò)將資源從

2、低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，使一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)資源能最有效地配置在效率最高或成效最大的通途上，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。投資者可以經(jīng)過(guò)證券買賣所中所公開的信息及證券價(jià)錢動(dòng)搖所反映出的信息來(lái)判別整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)情況以及相關(guān)企業(yè)、行業(yè)開展前景，從而決議其資金和其他經(jīng)濟(jì)資源的投向。5.一、金融市場(chǎng)功能 3.調(diào)理功能調(diào)理功能是指金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)理作用。首先，金融市場(chǎng)具有直接調(diào)理作用。金融市場(chǎng)經(jīng)過(guò)其特有的引導(dǎo)資本構(gòu)成及合理配置資源的機(jī)制，對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種有效的自發(fā)調(diào)理機(jī)制。其次，金融市場(chǎng)的存在及開展為政府實(shí)施對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的間接調(diào)控發(fā)明了條件。貨幣政策

3、的實(shí)施以金融市場(chǎng)的存在、金融部門及企業(yè)成為金融市場(chǎng)的主體為前提。金融市場(chǎng)既提供貨幣政策操作的場(chǎng)所，也提供實(shí)施貨幣政策的決策信息。財(cái)政政策的實(shí)施也越來(lái)越離不開金融市場(chǎng)，詳細(xì)如存款預(yù)備金、利率的調(diào)理、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)和增減國(guó)債方式實(shí)施的財(cái)政政策等。6.一、金融市場(chǎng)功能4.反映功能金融市場(chǎng)反映功能表如今：A金融市場(chǎng)首先是反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)情況的指示器。B金融市場(chǎng)直接和間接地反映國(guó)家貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)。C金融市場(chǎng)有大量專業(yè)人員長(zhǎng)期從事商情研討和分析，他們每日與各類工商業(yè)直接接觸，能了解企業(yè)的開展動(dòng)態(tài)。D金融市場(chǎng)有著廣泛及時(shí)的搜集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡(luò)，整個(gè)世界金融市場(chǎng)已聯(lián)成一體，從而使人們可及時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)開展

4、變化情況。7.貸款人儲(chǔ)蓄存款人家庭 商務(wù)公司 政府 外國(guó)人 借款人 商務(wù)公司 政府 家庭 外國(guó)人 金融市場(chǎng) 金融中介 資金 資金 資金 資金 資金 間接融資直接融資圖51金融體系中的資金流動(dòng) 8.二、金融市場(chǎng)的要素金融市場(chǎng)的要素包括金融市場(chǎng)主體、金融市場(chǎng)客體、金融市場(chǎng)媒體和金融市場(chǎng)價(jià)錢。9.一 金融市場(chǎng)主體金融市場(chǎng)主體，即參與金融市場(chǎng)活動(dòng)而構(gòu)成買賣雙方的各種經(jīng)濟(jì)單位或組織，既可以是自然人，也可以是法人。從動(dòng)機(jī)看，金融市場(chǎng)的主體主要包括投資者投機(jī)者、籌資者、套期保值者、套利者、調(diào)控和監(jiān)管者五大類。金融市場(chǎng)的投資者指為了賺取差價(jià)收入或者股息、利息收入而購(gòu)買各種金融工具的主體，它是金融市場(chǎng)的資金供應(yīng)

5、者?；I資者那么是金融市場(chǎng)上的資金需求者。套期保值者是指利用金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)嫁本人所承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的主體。套利者那么是利用市場(chǎng)定價(jià)的低效率來(lái)賺取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的主體。調(diào)控和監(jiān)管者是指對(duì)金融市場(chǎng)實(shí)施宏觀調(diào)控和監(jiān)管的中央銀行和其它金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。這五類主體是由政府部門、工商企業(yè)、居民個(gè)人、金融機(jī)構(gòu)、中央銀行等各類主體構(gòu)成的。10.二 金融市場(chǎng)客體金融市場(chǎng)的客體是指金融市場(chǎng)中的買賣對(duì)象，即通常所說(shuō)的金融工具。金融工具可以劃分為根底性金融工具與衍生性金融工具兩大類。根底性金融工具主要包括債務(wù)性資產(chǎn)如債券和權(quán)益性資產(chǎn)如股票；衍生性金融工具主要包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換等，各種金融資產(chǎn)都具有流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性。金融工具的

6、種類繁多，各具特征，能分別滿足資金供求雙方的不同需求，因此構(gòu)成了金融市場(chǎng)中的各類子市場(chǎng)。11.三 金融市場(chǎng)媒體金融市場(chǎng)媒體是指在金融市場(chǎng)上充任買賣的媒介，從事買賣或促成買賣順利完成的組織、機(jī)構(gòu)和個(gè)人?？梢詫⑵浞譃閮深悾阂活愂墙鹑谑袌?chǎng)商人，如貨幣經(jīng)紀(jì)人、證券經(jīng)紀(jì)人、外匯經(jīng)紀(jì)人；另一類是機(jī)構(gòu)或組織，如商業(yè)銀行及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)、證券公司等。金融媒體的出現(xiàn)，抑制了金融商品數(shù)量和投資者增多的困難，有利于市場(chǎng)的買賣和管理，極大提高了金融市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，是金融市場(chǎng)不可短少的參與者。12.四 金融市場(chǎng)價(jià)錢金融市場(chǎng)價(jià)錢是由資金供求關(guān)系決議的金融工具或金融產(chǎn)品買賣的根據(jù)，有利率、匯率、證券價(jià)錢、黃金價(jià)錢和期權(quán)

7、價(jià)錢等等，本質(zhì)上都是資產(chǎn)的價(jià)錢。其中最主要的是利率。各種金融市場(chǎng)均有本市場(chǎng)的利率，如貼現(xiàn)市場(chǎng)利率、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)利率、銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)利率等等。不同的利率之間有著親密的聯(lián)絡(luò)，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)機(jī)制造用，一切各種利率在普通情況下，呈同方向的變化趨勢(shì)。市場(chǎng)利率是不受官方控制的利率，但這并不排除中央銀行貨幣操作對(duì)其產(chǎn)生的影響。13.三、金融市場(chǎng)的類型一 按標(biāo)的物劃分A貨幣市場(chǎng)B資本市場(chǎng)C外匯市場(chǎng)D黃金市場(chǎng)E衍生市場(chǎng) 14.三、金融市場(chǎng)的類型二 按地域范圍劃分1.國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是指金融買賣的作用范圍僅限于一國(guó)之內(nèi)的市場(chǎng)，金融商品買賣發(fā)生在本國(guó)居民之間，不涉及其他國(guó)家居民，買賣的標(biāo)的物也以本國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)，買賣

8、活動(dòng)遵守本國(guó)法規(guī)的市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)買賣的結(jié)果只改動(dòng)本國(guó)居民的收入分配，不直接引起資金的跨國(guó)流動(dòng)，不直接影響本國(guó)的國(guó)際收支。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)按作用的范圍不同，又可以分為全國(guó)性金融市場(chǎng)、區(qū)域性金融市場(chǎng)、地方性金融市場(chǎng)。15.三、金融市場(chǎng)的類型2.國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)是指國(guó)際間居民與非居民之間，非居民與非居民之間進(jìn)展金融活動(dòng)的場(chǎng)所和關(guān)系的總和，又可以分為外國(guó)金融市場(chǎng)和境外金融市場(chǎng)兩類。前者也稱為傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)或“在岸市場(chǎng)，是指某一國(guó)的籌資者在本國(guó)外的另一個(gè)國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的金融資產(chǎn)并以它為買賣工具的市場(chǎng)，其買賣活動(dòng)要遭到本國(guó)法律法規(guī)的制約；后者也稱為新型的國(guó)際金融市場(chǎng)或“離岸市場(chǎng)，通常

9、是指在某一貨幣發(fā)行國(guó)境外從事該種貨幣融通的市場(chǎng)，其特點(diǎn)是以非居民間的境外貨幣借貸業(yè)務(wù)為主體，具有相對(duì)獨(dú)立的利率體系，不受任何國(guó)家的政策、法規(guī)、稅制的限制。 16.三、金融市場(chǎng)的類型三按金融資產(chǎn)發(fā)行和流通層次劃分1.初級(jí)市場(chǎng)初級(jí)市場(chǎng)指資金需求者將金融資產(chǎn)初次出賣給公眾時(shí)所構(gòu)成的買賣市場(chǎng)。金融資產(chǎn)的發(fā)行方式主要有兩種方式：一是私募發(fā)行，即將金融資產(chǎn)銷售給特定的機(jī)構(gòu)；二是公募發(fā)行，即將金融資產(chǎn)廣泛地出賣給社會(huì)公眾。17.三、金融市場(chǎng)的類型2.二級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)，亦稱為流通市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)，是進(jìn)展各種證券流通買賣買賣的市場(chǎng)。它又可分為兩種，一是場(chǎng)內(nèi)買賣市場(chǎng)即證券買賣所，另一是場(chǎng)外買賣市場(chǎng)，又稱柜臺(tái)買賣或者

10、店頭買賣市場(chǎng)。證券買賣所是按照國(guó)家有關(guān)法律規(guī)定，經(jīng)政府主管機(jī)關(guān)同意設(shè)立的證券集中競(jìng)價(jià)的有形場(chǎng)所。場(chǎng)外買賣市場(chǎng)是在證券買賣所之外進(jìn)展證券買賣的市場(chǎng)。原那么上在場(chǎng)外買賣的證券以未上市的證券為主。然而如今為數(shù)不少的上市證券，尤其是政府債券、地方和公司債券也都紛紛涌入場(chǎng)外買賣市場(chǎng)進(jìn)展買賣。18.三、金融市場(chǎng)的類型3.第三、第四市場(chǎng)第三市場(chǎng)是原來(lái)在買賣所上市的證券移到場(chǎng)外進(jìn)展買賣所構(gòu)成的市場(chǎng)。第三市場(chǎng)的買賣相對(duì)于買賣所買賣來(lái)說(shuō)，具有限制更少、本錢更低的優(yōu)點(diǎn)。第四市場(chǎng)是投資者和證券的出賣者直接買賣構(gòu)成的市場(chǎng)。構(gòu)成的主要緣由是機(jī)構(gòu)投資者在證券買賣中所占的比例越來(lái)越大，它們之間的買賣數(shù)額很大，希望避開經(jīng)紀(jì)人直

11、接買賣，以降低本錢。19.三、金融市場(chǎng)的類型四 按交割方式劃分1.現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)是最為普通的、根本的金融工具買賣市場(chǎng)，實(shí)踐上是指即期買賣的市場(chǎng)，市場(chǎng)上的買賣雙方成交后須在假設(shè)干個(gè)買賣日內(nèi)辦理交割的金融買賣市場(chǎng)?，F(xiàn)貨買賣包括現(xiàn)金買賣、固定方式買賣及保證金買賣?，F(xiàn)金買賣是指成交日和結(jié)算日在同一天發(fā)生的證券買賣。固定方式買賣那么是指成交日和結(jié)算日之間相隔很短的幾個(gè)買賣日，普通在七天以內(nèi)。保證金買賣也稱墊頭買賣，它是投資者在資金缺乏，又想獲得較多投資收益時(shí)，采取交付一定比例的現(xiàn)金，其他資金由經(jīng)紀(jì)人貸款墊付，買進(jìn)證券的一種買賣方法。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)上的大部分買賣均為固定方式買賣。20.三、金融市場(chǎng)的類型四

12、 按交割方式劃分2.衍生市場(chǎng)衍生市場(chǎng)是各種衍生金融工具進(jìn)展買賣的市場(chǎng)。它普通表現(xiàn)為一些合約，這些合約的價(jià)值由其買賣的金融資產(chǎn)的價(jià)錢決議。衍生工具包括遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換協(xié)議等。21.三、金融市場(chǎng)的類型五 按有無(wú)固定場(chǎng)所劃分1.有形市場(chǎng)有形市場(chǎng)是指具有固定的空間或場(chǎng)地，集中進(jìn)展有組織買賣的市場(chǎng)，典型方式為證券買賣所。2.無(wú)形市場(chǎng)無(wú)形市場(chǎng)是指沒(méi)有固定的空間或場(chǎng)地，而是經(jīng)過(guò)電信、電腦網(wǎng)絡(luò)等現(xiàn)代化通訊設(shè)備實(shí)現(xiàn)買賣的市場(chǎng)。金融市場(chǎng)的絕大部分買賣都是經(jīng)過(guò)這種無(wú)形市場(chǎng)進(jìn)展的。22.三、金融市場(chǎng)的類型六 按中介特征劃分1.直接金融市場(chǎng)直接金融市場(chǎng)是指由資金供求雙方分別作為最后貸款者和最后借款者直

13、接進(jìn)展融資，結(jié)成直接債務(wù)債務(wù)關(guān)系所構(gòu)成的市場(chǎng)。在直接金融市場(chǎng)上，籌資者發(fā)行債務(wù)憑證或一切權(quán)憑證，投資者出資購(gòu)買這些憑證，資金就從投資者手中直接轉(zhuǎn)到籌資者手中，而不需求經(jīng)過(guò)信譽(yù)中介機(jī)構(gòu)。需求留意的是直接金融市場(chǎng)上不存在資金中介，但是存在信息中介和效力中介。23.三、金融市場(chǎng)的類型2.間接金融市場(chǎng)間接金融市場(chǎng)是指以銀行等金融機(jī)構(gòu)作為信譽(yù)中介進(jìn)展融資所構(gòu)成的市場(chǎng)。在間接金融市場(chǎng)上，是由資金供應(yīng)者首先把資金以存款等方式借給銀行等金融機(jī)構(gòu)，二者之間構(gòu)成債務(wù)債務(wù)關(guān)系，再由銀行等機(jī)構(gòu)把資金提供應(yīng)需求者，又與需求者構(gòu)成債務(wù)債務(wù)關(guān)系，經(jīng)過(guò)信譽(yù)中介的傳送，資金供應(yīng)者的資金間接地轉(zhuǎn)到需求者手中。24.三、金融市場(chǎng)的

14、類型七 按成交與定價(jià)方式劃分1.公開市場(chǎng)公開市場(chǎng)是指由眾多市場(chǎng)主體以拍賣方式定價(jià)的市場(chǎng)，這類市場(chǎng)普通是有組織的和有固定場(chǎng)所的有形市場(chǎng)，如股票買賣所。2. 議價(jià)市場(chǎng)議價(jià)市場(chǎng)是指沒(méi)有固定場(chǎng)所，相對(duì)分散的市場(chǎng)，雙方的買賣活動(dòng)要經(jīng)過(guò)直接談判而自行議價(jià)成交，如中小企業(yè)的未上市股票的買賣。25.四、金融市場(chǎng)的開展趨勢(shì)一 資產(chǎn)證券化金融資產(chǎn)證券化是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，如金融機(jī)構(gòu)的一些長(zhǎng)期固定利率放款、或企業(yè)的應(yīng)收帳款等經(jīng)過(guò)商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來(lái)發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)了相關(guān)債務(wù)的流動(dòng)化。目前，在金融資產(chǎn)的買賣過(guò)程中，傳統(tǒng)的不可買賣的金融資產(chǎn)的份額相對(duì)下降，而越來(lái)越多的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可

15、買賣的證券，其份額呈現(xiàn)出相對(duì)上升且規(guī)模不斷擴(kuò)展的趨勢(shì)。26.四、金融市場(chǎng)的開展趨勢(shì)二 金融全球化20世紀(jì)70年代末期以來(lái)，西方國(guó)家興起的金融自在化浪潮，使各國(guó)政府紛紛放寬對(duì)金融業(yè)活動(dòng)的控制。隨著外匯、信貸及利率等方面的控制的放松，資本在國(guó)際間的流動(dòng)日漸自在，國(guó)際利率開場(chǎng)趨同。目前，國(guó)際金融市場(chǎng)正在構(gòu)成為一個(gè)親密聯(lián)絡(luò)的整體市場(chǎng)，在全球各地的任何一個(gè)主要市場(chǎng)上都可以進(jìn)展一樣種類的金融買賣，并且由于時(shí)差的緣由，由倫敦、紐約、東京和新加坡等國(guó)際金融中心組成的市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)24小時(shí)不延續(xù)的金融買賣，世界上任何一個(gè)部分市場(chǎng)的動(dòng)搖都能夠馬上傳送到全球的其它市場(chǎng)上，同時(shí)現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的快速開展，更為金融的全球

16、化發(fā)明了便利的條件。27.三 金融自在化20世紀(jì)70年代中期以來(lái)，無(wú)論是過(guò)去控制較嚴(yán)的國(guó)家，還是控制較為寬松的國(guó)家，都出現(xiàn)了放松控制的趨勢(shì)。其主要表現(xiàn)為：國(guó)與國(guó)之間相互開放本國(guó)的金融市場(chǎng)，給予外國(guó)金融機(jī)構(gòu)國(guó)民待遇；對(duì)外匯控制的放松或解除；允許金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當(dāng)交叉；放寬或取消對(duì)銀行的利率控制。其它一些主要興隆國(guó)家也紛紛步其后塵，這導(dǎo)致了銀行領(lǐng)域內(nèi)的自在化的快速開展。同時(shí)西方各國(guó)對(duì)金融創(chuàng)新活動(dòng)的鼓勵(lì)，對(duì)新金融工具買賣的支持與放任，實(shí)踐上也是金融自在化興起的重要表現(xiàn)。四、金融市場(chǎng)的開展趨勢(shì)28.四、金融市場(chǎng)的開展趨勢(shì)四 金融工程化金融工程是指將工程思想進(jìn)入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法主要

17、有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等設(shè)計(jì)、開發(fā)新型的金融產(chǎn)品，發(fā)明性地處理金融問(wèn)題。金融工程的出現(xiàn)標(biāo)志著高科技在金融領(lǐng)域內(nèi)的運(yùn)用，它大大提高了金融市場(chǎng)的效率。目前，金融工程的思想曾經(jīng)被廣泛的運(yùn)用于風(fēng)險(xiǎn)管理和控制、套利等等的金融復(fù)雜計(jì)算中。29.第二節(jié) 貨幣市場(chǎng)一、短期信貸市場(chǎng) 二、短期證券市場(chǎng) 三、貼現(xiàn)市場(chǎng)30.一、短期信貸市場(chǎng) 一 同業(yè)拆借市場(chǎng)1.同業(yè)拆借市場(chǎng)的概念同業(yè)拆借市場(chǎng)，也可以稱為同業(yè)拆放市場(chǎng)，是指是具有準(zhǔn)入資歷的金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)展暫時(shí)性資金融通的市場(chǎng)，主要滿足金融機(jī)構(gòu)之間在日常運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中經(jīng)常發(fā)生的頭寸余缺調(diào)劑的需求，也對(duì)商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)管理和中央銀行的宏觀調(diào)控發(fā)揚(yáng)著重要作用。資金

18、缺乏者向資金多余者借入款項(xiàng)，稱為資金拆入；資金多余者向資金缺乏者借出款項(xiàng)，稱為資金拆出。31.一、短期信貸市場(chǎng) 2.同業(yè)拆借市場(chǎng)的利率同業(yè)拆借利率指的是銀行同業(yè)之間的短期資金借貸利率。同業(yè)拆借有兩個(gè)利率，拆進(jìn)利率表示銀行情愿借款的利率；拆出利率表示銀行情愿貸款的利率。一家銀行的拆進(jìn)借款實(shí)踐上也是另一家銀行的拆出貸款。同一家銀行的拆進(jìn)和拆出利率相比較，拆進(jìn)利率永遠(yuǎn)小于拆出利率，其差額就是銀行的得益。32.一、短期信貸市場(chǎng) 二銀行對(duì)工商企業(yè)的短期信貸市場(chǎng) 又稱短期拆借市場(chǎng)，主要是指商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶辦理短期信貸業(yè)務(wù)資金拆借的市場(chǎng)。銀行對(duì)工商企業(yè)的短期貸款主要處理企業(yè)季節(jié)性、暫時(shí)性的短期流動(dòng)資

19、金需求，因此銀行在提供短期信貸時(shí)，比較留意資金的平安從而減少風(fēng)險(xiǎn)。為了保證貸款能按時(shí)收回，發(fā)放貸款前特別注重了解客戶的資信、財(cái)務(wù)情況(包括債務(wù)情況)、款項(xiàng)用途，根據(jù)這些情況控制貸款的數(shù)量和利率。 33.二、短期證券市場(chǎng)一短期政府債券市場(chǎng)1.短期政府債券市場(chǎng)概念 短期政府債券市場(chǎng)，又稱為國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)，是指政府對(duì)外發(fā)行的期限在1年以內(nèi)的債務(wù)憑證發(fā)行、轉(zhuǎn)讓和流通的場(chǎng)所。短期政府債券是政府部門以債務(wù)人身份承當(dāng)?shù)狡趦敻侗鞠⒇?zé)任的期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證。從廣義上看，政府債券不僅包括國(guó)家財(cái)政部門所發(fā)行的債券，還包括了地方政府及政府代理機(jī)構(gòu)所發(fā)行的證券。政府短期債券的發(fā)行，其目的普通有兩個(gè)：一是滿足政府部門短

20、期資金周轉(zhuǎn)的需求。二是為中央銀行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)提供可操作的工具。34.二、短期證券市場(chǎng)一 短期政府債券市場(chǎng)2.短期政府債券市場(chǎng)特點(diǎn) 高度的流動(dòng)性可以在二級(jí)市場(chǎng)流通，且本身到期時(shí)間短風(fēng)險(xiǎn)最低債券是由政府發(fā)行的，且一般以稅收和財(cái)政收入作為保證可以增值一些西方國(guó)家對(duì)活期存款不付利息，短期政府債券實(shí)現(xiàn)了高度流動(dòng)性和盈利性的統(tǒng)一35.二、短期證券市場(chǎng)二 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)普通是指以大型工商企業(yè)為出票人，到期按票面金額向持票人付現(xiàn)而貼現(xiàn)發(fā)行的無(wú)抵押擔(dān)保的遠(yuǎn)期本票，是一種商業(yè)證券，它不同于以商品銷售為根據(jù)的商業(yè)匯票、商業(yè)抵押票據(jù)等廣義商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者普通為金融公司、非金融公司如大企業(yè)、公用事業(yè)單

21、位等及銀行控股公司等。只需資力雄厚，信譽(yù)卓著，經(jīng)過(guò)評(píng)級(jí)被稱作主要公司的一些企業(yè)，才干經(jīng)常大量發(fā)行商業(yè)票據(jù)以籌集資金。商業(yè)票據(jù)的主要投資者是大商業(yè)銀行、非金融公司、保險(xiǎn)公司等。36.二、短期證券市場(chǎng)三 銀行承兌匯票市場(chǎng)在商品買賣活動(dòng)中，售貨人為了向購(gòu)貨人索取貨款而簽發(fā)的匯票，經(jīng)付款在標(biāo)面上承諾到期付款的“承兌字樣并簽章后，就成為承兌匯票。經(jīng)購(gòu)貨人承兌的匯票稱商業(yè)承兌匯票，經(jīng)銀行承兌的匯票即為銀行承兌匯票。由于銀行承兌匯票由銀行承諾承當(dāng)最后付款責(zé)任，實(shí)踐上是銀行將其信譽(yù)出借給企業(yè)，因此，企業(yè)必需交納一定的手續(xù)費(fèi)。這里，銀行是第一責(zé)任人，而出票人那么只負(fù)第二手責(zé)任。以銀行承兌匯票作為買賣對(duì)象的市場(chǎng)即

22、為銀行銀兌匯票市場(chǎng)。經(jīng)銀行承兌的匯票其風(fēng)險(xiǎn)更小，信譽(yù)更高，故具有更強(qiáng)的流動(dòng)性。37.二、短期證券市場(chǎng)四 大額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單Negotiable Certificate of Deposite，簡(jiǎn)稱CDs，是商業(yè)銀行發(fā)行的記載一定存款金額、期限、利率，并可以轉(zhuǎn)讓流通的定期存款憑證。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單較之普通的存單具有不同的特點(diǎn)。普通存單CDs記名，甚至采用儲(chǔ)蓄實(shí)名制通常不記名一般是不能流通轉(zhuǎn)讓, 提前支取提現(xiàn)會(huì)造成的利息損失不能提前支取，可以轉(zhuǎn)讓流通票面金額不固定，可大可小、可整可零面額固定，且起點(diǎn)較高多以長(zhǎng)期為主，一般在一年以上通常為短期，最短期為14天，以3月、6月期為多，

23、最長(zhǎng)不超過(guò)一年。大多固定，以前有的國(guó)家對(duì)活期存款不付息，定期存款有最高利率限制可固定，可浮動(dòng)，不受普通存單的限制38.二、短期證券市場(chǎng)五貨幣市場(chǎng)共同基金(Money Market Mutual Funds)市場(chǎng) 共同基金是將眾多的小額投資者的資金集合起來(lái)，由專門的經(jīng)理人進(jìn)展市場(chǎng)運(yùn)作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額進(jìn)展分配的一種金融組織方式。而對(duì)于主要在貨幣市場(chǎng)上進(jìn)展運(yùn)作的共同基金，那么稱為貨幣市場(chǎng)共同基金。貨幣市場(chǎng)共同基金首先是基金中的一種，同時(shí)，它又是專門投資貨幣市場(chǎng)工具的基金，與普通的基金相比，除了具有普通基金的專家理財(cái)、分散投資等特點(diǎn)外，貨幣市場(chǎng)共同基金還具有如下一些投資特征：貨幣市

24、場(chǎng)基金投資于貨幣市場(chǎng)中高質(zhì)量的證券組合，它提供一種有限制的存款帳戶，且所遭到的法規(guī)限制相對(duì)較少。39.二、短期證券市場(chǎng)六回購(gòu)市場(chǎng) 回購(gòu)市場(chǎng)是證券持有者在出賣證券時(shí)，與購(gòu)買者簽署回購(gòu)協(xié)議，使本人在商定時(shí)間可以按規(guī)定價(jià)錢購(gòu)回原證券的金融市場(chǎng)?；刭?gòu)協(xié)議是指按照買賣雙方的協(xié)議，由賣方將定數(shù)額證券暫時(shí)性地售予買方，并承諾在日后將該證券如數(shù)買回；同時(shí)買方也承諾在日后將買入的證券售回給賣方?；刭?gòu)協(xié)議是一份合約，可分為兩種：正回購(gòu)，即同一內(nèi)容的資產(chǎn)先賣出再買進(jìn)的合約；逆回購(gòu)，即同一內(nèi)容的資產(chǎn)先買進(jìn)再賣出的合約?；刭?gòu)價(jià)錢可以內(nèi)含利息，從而買回價(jià)大于出賣價(jià)，其差額就是回購(gòu)利息；也可以與售價(jià)相等，但需另付利息。由于

25、賣方也有能夠違約，為維護(hù)買方，賣方賣出證券時(shí)通常交存買方一定的保證金。也就是說(shuō)，賣方出賣證券實(shí)踐獲得的資金是證券價(jià)值減除保證金的差額。雖然回購(gòu)協(xié)議涉及證券的買賣，但從性質(zhì)上說(shuō)，它相當(dāng)于一筆以證券為抵押品的抵押貸款。40.三、貼現(xiàn)市場(chǎng)貼現(xiàn)是指把未到期的證券或票據(jù)，按照貼現(xiàn)率扣除從貼現(xiàn)日到到期日的利息，向貼現(xiàn)公司或貼現(xiàn)銀行換取現(xiàn)金的一種方式。貼現(xiàn)的主要證券或票據(jù)有：短期債券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)等，其中最主要的是票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)。票據(jù)貼現(xiàn)是指遠(yuǎn)期票據(jù)的持有人將未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以提早獲得現(xiàn)款的一種短期資金融通方式。票據(jù)貼現(xiàn)從方式上看，是票據(jù)買賣，是銀行買入未到期的票據(jù)或持票人將未到

26、期的票據(jù)賣給銀行，但本質(zhì)上是債務(wù)轉(zhuǎn)移，是一種信譽(yù)活動(dòng)，是銀行的一種放款業(yè)務(wù)，是短期資金融通。經(jīng)過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)，持票人的票據(jù)債務(wù)提早轉(zhuǎn)化為貨幣資金，從而有利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的開展和資金周轉(zhuǎn)。41.三、貼現(xiàn)市場(chǎng)再貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)將其貼進(jìn)的未到期票據(jù)向中央銀行再次貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。在普通情況下，再貼現(xiàn)就是最終貼現(xiàn)，票據(jù)即退出流通轉(zhuǎn)讓過(guò)程。中央銀行進(jìn)展再次貼現(xiàn)時(shí)，同樣要先計(jì)算出貼現(xiàn)日到票據(jù)到期日應(yīng)計(jì)收的利息，把票面金額扣除利息后的金額付給貼現(xiàn)銀行。為了保證商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)有一定的利潤(rùn)，中央銀行的再貼現(xiàn)率普通低于商業(yè)銀行的貼現(xiàn)率。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是商業(yè)銀行將貼現(xiàn)收進(jìn)的未到期票據(jù)向其他商業(yè)銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)

27、展貼現(xiàn)的融資行為。票據(jù)可以被多次轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。42.第三節(jié) 資本市場(chǎng)一、 銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)二、 證券市場(chǎng) 43.一、銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)是銀行提供中長(zhǎng)期資金信貸的場(chǎng)所。其與短期信貸市場(chǎng)相比，借貸時(shí)間長(zhǎng)，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較大，故有時(shí)需求抵押品，信譽(yù)評(píng)級(jí)也顯得更加重要。其根本原理與短期信貸市場(chǎng)一樣。44.二、證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)主要由股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和投資基金市場(chǎng)三個(gè)子市場(chǎng)構(gòu)成。45.一股票市場(chǎng)1. 股票概述股票概念股票是股份公司發(fā)給股東作為入股憑證，并借以獲得股息收益的一種有價(jià)證券。它表達(dá)證券持有人與股份公司之間的一切權(quán)關(guān)系，而非債務(wù)債務(wù)關(guān)系，這是股票與債券的根本區(qū)別。46.一股票市場(chǎng)1.

28、股票概述股票分類根據(jù)股東權(quán)的情況，普通將股票分為普通股和優(yōu)先股兩大類。按投資主體來(lái)分，可以分為國(guó)有股，法人股、社會(huì)公眾股和外資股。按能否記載股東姓名可以分為記名股票和不記名股票。按發(fā)行公司的市場(chǎng)位置、公眾籠統(tǒng)以及風(fēng)險(xiǎn)特征，可分為以下幾種類型：藍(lán)籌股績(jī)優(yōu)股，生長(zhǎng)股，渣滓股。按在國(guó)內(nèi)外發(fā)行情況分為A股、B股、H股、N股和S股。47.一股票市場(chǎng)1. 股票概述股票的特征收益性收益又分成兩類，第一類來(lái)自股份公司的股利分配，第二類來(lái)自股票流通產(chǎn)生的差價(jià)。無(wú)期性股票沒(méi)有還本期限，股票一經(jīng)購(gòu)買，股東便不能要求公司返還股金參與性股票是代表股份資本所有權(quán)的證書，持有者享有相應(yīng)的對(duì)公司決策的參與權(quán)流動(dòng)性股票可以在不

29、同的投資者之間自由買賣和轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)性股票持有者能否獲取收益，主要取決于公司經(jīng)營(yíng)效益和股票的市場(chǎng)價(jià)格48.一股票市場(chǎng)1.股票概述股票價(jià)錢股票的票面價(jià)值，是指股票票面上標(biāo)明的金額，但股票的面值并不能表示公司的實(shí)踐資產(chǎn)價(jià)值，也不代表股票的實(shí)踐價(jià)值。賬面價(jià)值又稱股票的資本凈值，指每股股票所代表的公司實(shí)踐資產(chǎn)的金額。發(fā)行價(jià)錢是新股票出賣時(shí)的實(shí)踐價(jià)錢。發(fā)行價(jià)錢可以等于股票的票面金額平價(jià)發(fā)行，也可以高于股票的票面金額溢價(jià)發(fā)行，或低于股票的票面金額折價(jià)發(fā)行。市場(chǎng)價(jià)錢，是指由股票市場(chǎng)的供求關(guān)系所決議的價(jià)錢。內(nèi)在價(jià)值也稱為股票的實(shí)際價(jià)值，即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值，取決于股票收入和市場(chǎng)收益率。49.一股票市場(chǎng)1.股票概述

30、股票指數(shù)股票價(jià)錢指數(shù)，是用來(lái)反映不同時(shí)期股價(jià)總體變動(dòng)情況的相對(duì)目的，即把某一時(shí)期的股價(jià)平均數(shù)化為以另一時(shí)期股價(jià)平均數(shù)為基準(zhǔn)的百分?jǐn)?shù)，并以指數(shù)方式表示。根據(jù)股價(jià)指數(shù)反映的價(jià)錢走勢(shì)所涵蓋的范圍，可以將股價(jià)指數(shù)劃分為反映整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)的綜合性指數(shù)和反映某一行業(yè)或某一類股票價(jià)錢走勢(shì)的分類指數(shù)。計(jì)算股票指數(shù)，要思索三個(gè)要素：一是抽樣，即在眾多股票中抽取少數(shù)具有代表性的成份股；二是加權(quán)，按單價(jià)或總值加權(quán)平均，或不加權(quán)平均；三是計(jì)算程序，計(jì)算算術(shù)平均數(shù)、幾何平均數(shù)，或兼顧價(jià)錢與總值。50.主要國(guó)家地域股票指數(shù)樣例國(guó)家（地區(qū)）股票指數(shù)美國(guó)道瓊斯股價(jià)指數(shù)、NASDAQ綜合指數(shù)、S&P 500、紐約證券交易所股票價(jià)

31、格指數(shù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù)香港恒生指數(shù)日本日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)中國(guó)上證綜指、深證成指、上證180、深證100、滬深300 51.一股票市場(chǎng)2.股票發(fā)行市場(chǎng)股票市場(chǎng)也稱權(quán)益市場(chǎng)，它包括股票發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的前提和根底；而流通市場(chǎng)那么是發(fā)行市場(chǎng)生存和壯大的必要條件。股票發(fā)行市場(chǎng)是指公司直接或經(jīng)過(guò)中介機(jī)構(gòu)向投資者出賣新發(fā)行的股票。新發(fā)行的股票包括初次發(fā)行和再發(fā)行的股票，前者是公司第一次向投資者出賣的原始股，后者是在原始股的根底上添加新的份額。公司發(fā)行的股票，想要上市買賣，首先必需符合法定的上市條件，并且到達(dá)所要求的規(guī)范，方可掛牌上市。52.一股票市場(chǎng)3.股票流通市場(chǎng)股票流通市場(chǎng)是投資

32、者之間買賣已發(fā)行股票的場(chǎng)所，通?？煞譃橛薪M織的證券買賣所在我國(guó)有上海證券買賣所和深圳證券買賣所和場(chǎng)外買賣市場(chǎng)，但也出現(xiàn)了具有混合特性的第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)。證券買賣所是由證券管理部門同意的，為證券的集中買賣提供固定場(chǎng)所和有關(guān)設(shè)備，并制定各項(xiàng)規(guī)那么以構(gòu)成公正合理的價(jià)錢和有條不紊的次序的正式組織。場(chǎng)外買賣是相對(duì)于證券買賣所買賣而言的，凡是在證券買賣所之外的股票買賣活動(dòng)都可稱作場(chǎng)外買賣。由于這種買賣起先主要是在各證券商的柜臺(tái)上進(jìn)展的，因此也稱為柜臺(tái)買賣OTC。53.一股票市場(chǎng)3. 股票流通市場(chǎng)續(xù)場(chǎng)外買賣市場(chǎng)與證交所買賣相比，沒(méi)有固定的集中的場(chǎng)所，而是分散于各地，規(guī)模有大有小由自營(yíng)商來(lái)組織買賣，他們本人

33、投入資金買入證券然后隨時(shí)隨地將本人的存貨賣給客戶，維持市場(chǎng)流動(dòng)性和延續(xù)性，因此也被稱作“做市商Market-Maker，買賣差價(jià)可以看作自營(yíng)商提供以上效力的價(jià)錢。場(chǎng)外買賣市場(chǎng)無(wú)法實(shí)行公開競(jìng)價(jià)，其價(jià)錢是經(jīng)過(guò)商議達(dá)成的。54.一股票市場(chǎng)3.股票流通市場(chǎng)續(xù)第三市場(chǎng)是指原來(lái)在證交所上市的股票移到以場(chǎng)外進(jìn)展買賣而構(gòu)成的市場(chǎng)，換言之，第三市場(chǎng)買賣是既在證交所上市又在場(chǎng)外市場(chǎng)買賣，可以降低買賣大宗上市股票的買賣費(fèi)用。第四市場(chǎng)是指買者和賣者繞開通常的經(jīng)紀(jì)人彼此之間利用電子通訊網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)展的證券買賣。這些網(wǎng)絡(luò)允許會(huì)員直接將買賣委托掛在網(wǎng)上，并與其他投資者的委托自動(dòng)配對(duì)成交。由于沒(méi)有買賣價(jià)差，其買賣費(fèi)用非常廉價(jià)。

34、55.二債券市場(chǎng)1.債券概述債券概念債券是債務(wù)人在籌集資金時(shí)，按照法律手續(xù)發(fā)行，向債務(wù)人承諾按商定利率和日期支付利息，并在特定日期歸還本金，從而明確債務(wù)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。它反映了籌資者和投資者之間的債務(wù)債務(wù)關(guān)系。和股票一樣，是有價(jià)證券的重要組成部分。債券的構(gòu)成要素主要包括發(fā)行額、券面金額、票面利率名義利率、歸還期限、歸還方式到期歸還、期中歸還或者展期歸還和發(fā)行價(jià)錢。56.二債券市場(chǎng)1.債券概述債券的特征贖回性債券發(fā)行人在發(fā)行債券的契約中約定在未來(lái)一定的時(shí)間內(nèi)，發(fā)行人可以按照一定的價(jià)格或條件贖回其債券。清償次序的優(yōu)越性在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，債券在受償次序上先于普通股和優(yōu)先股轉(zhuǎn)換性債券作為標(biāo)準(zhǔn)化的投融資

35、工具，通?？梢宰杂赊D(zhuǎn)讓稅前付息發(fā)行債券的企業(yè)，其債券利息作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本可在稅前開支，這不同于股票的紅利要在稅后利潤(rùn)中開支。57.二債券市場(chǎng)1.債券概述債券分類債券按發(fā)行的主體不同可分為政府債券、公司債券和金融債券。按利率的不同情況可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、指數(shù)債券和零息債券。按有否抵押或擔(dān)保劃分為信譽(yù)債券和抵押債券。按能否記名劃分為記名債券和無(wú)記名債券。58.二債券市場(chǎng)2. 債券發(fā)行市場(chǎng)債券市場(chǎng)也有發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)兩個(gè)層次。發(fā)行市場(chǎng)是指?jìng)l(fā)行的網(wǎng)絡(luò)和體系。債券發(fā)行有直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種方式。直接發(fā)行是籌資者自行出賣債券。直接發(fā)行本錢低，適宜中小企業(yè)、數(shù)量不大的債券發(fā)行；間接發(fā)行

36、是借助于承銷商一家或多家來(lái)出賣債券。債券發(fā)行也分公募和私募兩種方式。59.二債券市場(chǎng)2.債券發(fā)行市場(chǎng)續(xù)確定發(fā)行利率及發(fā)行價(jià)錢，是債券發(fā)行市場(chǎng)的重要環(huán)節(jié)。債券的發(fā)行利率普通指?jìng)钠泵胬省４_定債券的發(fā)行利率，主要根據(jù)以下幾個(gè)方面：債券的期限，普通來(lái)講，期限越長(zhǎng)，利率越高；債券的信譽(yù)等級(jí)，信譽(yù)等級(jí)高，利率低；有無(wú)可靠的抵押或擔(dān)保，有抵押或擔(dān)保，利率低；當(dāng)前市場(chǎng)銀根的松緊、市場(chǎng)利率程度及變動(dòng)趨勢(shì)、同類證券及其他金融工具的利率程度等；60.二債券市場(chǎng)3.債券流通市場(chǎng)債券流通市場(chǎng)是指已發(fā)行的債券的買賣網(wǎng)絡(luò)和體系。債券的二級(jí)市場(chǎng)與股票類似，也可分為證券買賣所、場(chǎng)外買賣市場(chǎng)以及第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)幾個(gè)層次。

37、證券買賣所是債券二級(jí)市場(chǎng)的重要組成部分，在證券買賣所懇求上市的債券主要是公司債券，但國(guó)債普通不用懇求即可上市，享有上市豁免權(quán)。上市債券與非上市債券相比，它們?cè)趥偭恐兴嫉谋戎睾苄?，大多?shù)債券的買賣是在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)展的，場(chǎng)外買賣市場(chǎng)是債券二級(jí)市場(chǎng)的主要形狀。 61.三投資基金市場(chǎng)1. 投資基金概念證券投資基金是一種利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即經(jīng)過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)作資金，從事股票、債券等投資。在我國(guó)，基金托管人必需由合格的商業(yè)銀行來(lái)?yè)?dān)任；基金管理人必需由專業(yè)的基金管理公司擔(dān)任。投資者既享用證券投資基金的收益，也承當(dāng)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。持有

38、人按其所持份額享有資產(chǎn)一切權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)和剩余財(cái)富分配權(quán)。62.三投資基金市場(chǎng)2.投資基金類型根據(jù)基金單位能否可添加或贖回可分為開放式基金和封鎖式基金。根據(jù)組織形狀的不同可分為公司型投資基金和契約型投資基金。根據(jù)投資目的的不同可分為收入型基金、生長(zhǎng)型基金和平衡型基金。根據(jù)投資對(duì)象的不同可分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、期貨基金、期權(quán)基金、指數(shù)基金。隨著證券市場(chǎng)的不斷開展，各種新類型的、新概念的證券投資基金也在不斷地創(chuàng)力過(guò)程中。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，證券種類的開展過(guò)程就是不斷填補(bǔ)市場(chǎng)空白的過(guò)程。63.第四節(jié) 外匯與黃金市場(chǎng)一、 外匯市場(chǎng)二、 黃金市場(chǎng) 64.一、外匯市場(chǎng)一 外匯市場(chǎng)概念外匯市場(chǎng)是

39、在國(guó)際間從事外匯買賣，調(diào)劑外匯供求的場(chǎng)所。是國(guó)際金融樞紐，它的存在和開展調(diào)理了各國(guó)或地域間外匯的余缺和外匯供求的平衡，并處理了不同國(guó)家和地域間的支付結(jié)算和債務(wù)債務(wù)清算，實(shí)現(xiàn)了國(guó)際間的資本轉(zhuǎn)移和借貸資金的融通，促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易和金融活動(dòng)的開展，從而對(duì)各國(guó)乃至整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的開展起著重要的推進(jìn)作用。外匯市場(chǎng)有狹義和廣義之分。從業(yè)務(wù)上看，狹義的外匯市場(chǎng)指的是銀行間的外匯買賣，包括同一市場(chǎng)各銀行間的買賣、中央銀行與外匯銀行間以及各國(guó)中央銀行之間的外匯買賣活動(dòng)，通常被稱為零售外匯市場(chǎng)。廣義的外匯市場(chǎng)是指由各國(guó)中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人及客戶組成的外匯買賣、運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的總和，包括上述的零售市場(chǎng)以及銀行同企業(yè)

40、、個(gè)人間外匯買賣的零售市場(chǎng)。65.一、外匯市場(chǎng)二 外匯市場(chǎng)買賣類型即期外匯買賣又稱現(xiàn)匯買賣，是買賣雙方以當(dāng)時(shí)外匯市場(chǎng)的價(jià)錢成交，并在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯買賣。即期買賣的匯率是即期匯率，或稱現(xiàn)匯匯率。通常采用以美圓為中心的報(bào)價(jià)方法，即以某個(gè)貨幣對(duì)美圓的買進(jìn)或賣出的方式進(jìn)展報(bào)價(jià)。66.一、外匯市場(chǎng)二 外匯市場(chǎng)買賣類型遠(yuǎn)期外匯買賣又稱期匯買賣，是指買賣外匯雙方先簽署合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)量、匯率和未來(lái)交割外匯的時(shí)間，到了規(guī)定的交割日期買賣雙方再按合同規(guī)定辦理貨幣收付的外匯買賣。67.一、外匯市場(chǎng)二 外匯市場(chǎng)買賣類型掉期買賣又稱時(shí)間套匯(Time Arbitrage)，是指同

41、時(shí)買進(jìn)和賣出一樣金額的某種外匯但買與賣的交割期限不同的一種外匯買賣，進(jìn)展掉期買賣的目的也在于防止匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。68.一、外匯市場(chǎng)二 外匯市場(chǎng)買賣類型套匯買賣套匯買賣是套利買賣在外匯市場(chǎng)上的表現(xiàn)方式之一，是指套匯者利用不同地點(diǎn)、不同貨幣在匯率上的差別進(jìn)展賤買貴賣，從中套取差價(jià)利潤(rùn)的一種外匯買賣。套匯買賣又可分為直接套匯兩地套匯 和間接套匯三地套匯 。69.一、外匯市場(chǎng)三 世界主要外匯買賣市場(chǎng)世界主要的外匯市場(chǎng)包括倫敦、紐約、東京、新加坡、香港、蘇黎世、法蘭克福、巴黎。目前外匯市場(chǎng)呈現(xiàn)出一體化的趨勢(shì)，主要表現(xiàn)為：現(xiàn)代化的買賣技術(shù)使全球外匯市場(chǎng)成為24小時(shí)延續(xù)運(yùn)作的市場(chǎng)；銀行機(jī)構(gòu)國(guó)際化，資金流動(dòng)自

42、在化；在同一時(shí)間內(nèi)，各外匯市場(chǎng)的匯率報(bào)價(jià)趨向一致，地點(diǎn)套匯的時(shí)機(jī)不復(fù)存在；在外匯市場(chǎng)的干涉方面，各國(guó)中央銀行往往協(xié)調(diào)管理，結(jié)合干涉。70.二、黃金市場(chǎng)黃金市場(chǎng)是集中進(jìn)展黃金買賣的買賣場(chǎng)所。黃金買賣所普通都是在各個(gè)國(guó)際金融中心，是國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分。倫敦、蘇黎世、紐約、芝加哥、香港是世界五大黃金市場(chǎng)，其他還有新加坡、東京、巴黎、法蘭克福、盧森堡、悉尼、貝魯特等市場(chǎng)。黃金市場(chǎng)作為買賣黃金的場(chǎng)所，是各國(guó)金融市場(chǎng)體系的重要組成部分。71.第五節(jié) 衍生市場(chǎng)一、金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)二、期貨市場(chǎng)三、金融期權(quán)市場(chǎng)四、互換市場(chǎng)五、其它衍生工具市場(chǎng)72.一、金融遠(yuǎn)期買賣市場(chǎng)一金融遠(yuǎn)期合約的概念 金融遠(yuǎn)期合約是指雙

43、方商定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)錢買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。金融遠(yuǎn)期合約買賣的本金不用交付，普通都是按差額結(jié)算的。遠(yuǎn)期的本質(zhì)是期貨，只是遠(yuǎn)期為非規(guī)范化的合約。73.一、金融遠(yuǎn)期買賣市場(chǎng)二金融遠(yuǎn)期合約的類型金融遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外集合約和遠(yuǎn)期股票合約等。遠(yuǎn)期利率協(xié)議是買賣雙方贊同從未來(lái)某一商定的時(shí)期開場(chǎng)在某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以詳細(xì)貨幣表示的名義本金的協(xié)議。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義借款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要是為了躲避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方那么相反。遠(yuǎn)期利率協(xié)議最重要的功能在于經(jīng)過(guò)固定未來(lái)實(shí)踐交付的利率而防止了利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。簽署

44、FRA后，不論市場(chǎng)利率如何動(dòng)搖，協(xié)議雙方未來(lái)收付資金的本錢或收益總是固定在合同利率程度上。74.一、金融遠(yuǎn)期買賣市場(chǎng)二金融遠(yuǎn)期合約的類型遠(yuǎn)期外集合約是指雙方商定在未來(lái)某一時(shí)間按商定的遠(yuǎn)期匯率買賣一定金額的某種外匯的合約。遠(yuǎn)期股票合約是指在未來(lái)某一特定日期按特定價(jià)錢交付一定數(shù)量單個(gè)股票或一攬子股票的協(xié)議。75.二、期貨市場(chǎng)一期貨的概念期貨是指協(xié)議雙方商定在未來(lái)某一特定時(shí)間按商定的價(jià)錢、交割地點(diǎn)、交割方式等條件，買入或賣出一定規(guī)范數(shù)量的某種特定金融工具的規(guī)范化協(xié)議。金融期貨是在商品期貨的根底上開展而來(lái)的，與商品期貨具有一樣的運(yùn)作原理。76.二、期貨市場(chǎng)二期貨的特征期貨買賣具有如下顯著的特征：期貨合

45、約均在買賣所進(jìn)展，買賣雙方不直接接觸，而是各自跟買賣所的清算部或?qū)ＴO(shè)的清算公司結(jié)算；期貨合約的買者或賣者可在交割日之前采取對(duì)沖買賣以終了其期貨頭寸即平倉(cāng)，普通不進(jìn)展最后的實(shí)物交割；期貨合約的合約規(guī)模、交割日期、交割地點(diǎn)等都是規(guī)范化的，無(wú)須雙方再商定；金融期貨的交割，可以是實(shí)物交割或者現(xiàn)金交割；期貨買賣逐日盯市，而不是到期一次性進(jìn)展的。當(dāng)保證金余額低于初始保證金程度時(shí)，會(huì)被要求追加保證金或者被強(qiáng)迫平倉(cāng)。77.二、期貨市場(chǎng)三期貨的種類商品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨Agriculture futures：期貨開展初期主要以農(nóng)產(chǎn)品的避險(xiǎn)為主，因此農(nóng)產(chǎn)品可以說(shuō)是最古老的期貨商品。以谷物小麥、玉米、燕麥為大宗，另外還

46、有畜產(chǎn)品，以及其它軟性產(chǎn)品，如咖啡、可可、蔗糖等經(jīng)濟(jì)作物。金屬期貨Metallic futures：金屬期貨又可分為貴金屬如黃金、白銀等，以及普通金屬如銅、鋁等期貨。能源期貨Energy futures：能源期貨是指石油及其附屬產(chǎn)品原油、燃油、汽油等為主。78.二、期貨市場(chǎng)三期貨的種類金融期貨股價(jià)指數(shù)期貨Stock index futures：股價(jià)指數(shù)期貨是根據(jù)部份或全部上市股票的價(jià)錢，經(jīng)過(guò)選樣組合或加權(quán)而設(shè)計(jì)出來(lái)的一個(gè)股票市場(chǎng)趨勢(shì)的指針。如我國(guó)股指期貨4月16日正式買賣、S&P500指數(shù)、NYSE綜合股價(jià)指數(shù)、日本Nikkei225等指數(shù)。利率期貨Interest rate futures：

47、是指對(duì)不同期間的報(bào)價(jià)利率，如長(zhǎng)短期政府公債、歐洲美圓、以及其它付息資產(chǎn)的期貨。79.二、期貨市場(chǎng)四期貨的種類金融期貨外匯期貨Foreign currency futures：外匯期貨是指在契約到期日，依當(dāng)天的的匯率交付固定數(shù)量的指定外幣的契約買賣。主要有英磅、美圓、日幣、德國(guó)馬克及瑞士法朗等，但2002年7月1日以后，歐元期貨將替代歐盟主要國(guó)家的外匯期貨。世界主要金融期貨市場(chǎng) CME芝加哥商業(yè)交易所LIFFE倫敦國(guó)際金融期貨交易所CBOT芝加哥期貨交易所SIMEX新加坡國(guó)際貨幣期貨交易所HKFE香港期貨交易所80.三、金融期權(quán)市場(chǎng)一期權(quán)合約概念期權(quán)合約指期權(quán)買方有權(quán)在商定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照商

48、定的價(jià)錢買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以根據(jù)需求放棄行使這一權(quán)益。為了獲得這一權(quán)益，期權(quán)和約的買方必需向賣方支付一定數(shù)量的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)。期權(quán)的作用在于可以使期權(quán)買方將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定范圍內(nèi)，因此，期權(quán)是一種有助于躲避風(fēng)險(xiǎn)的理想工具。81.三、金融期權(quán)市場(chǎng)二期權(quán)合約類型期權(quán)最根本的劃分方法是以期權(quán)購(gòu)買者的權(quán)益為規(guī)范分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)，又稱買入期權(quán)，指期權(quán)的買方具有在商定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)錢買入一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)益。假設(shè)投資者預(yù)期金融資產(chǎn)的價(jià)錢近期將會(huì)上漲，按協(xié)議價(jià)買入該項(xiàng)資產(chǎn)并以市價(jià)賣出，可賺取市價(jià)與協(xié)議價(jià)之間的差額；判別失誤那么損失期權(quán)費(fèi)?？吹跈?quán)，又稱賣出期權(quán)，指期權(quán)的買方具有在商定期限內(nèi)按協(xié)議價(jià)賣出一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)益。假設(shè)投資者預(yù)期金融資產(chǎn)的價(jià)錢近期將會(huì)下跌，可以較低的市價(jià)買入該項(xiàng)資產(chǎn)再按協(xié)議價(jià)賣出，可賺取協(xié)議價(jià)與市價(jià)之間的差額；判別失誤那么損失期權(quán)費(fèi)。82.三、金融期權(quán)市場(chǎng)二期權(quán)合約類型金融期權(quán)按規(guī)定的履約時(shí)間的不同分為歐式期權(quán)與美式期權(quán)。美式期權(quán)是指買方可以在期權(quán)的有效期內(nèi)的任何時(shí)間行使權(quán)益，可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日?qǐng)?zhí)行。歐式期權(quán)是只能在到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)。按照相關(guān)資產(chǎn)的不同，金融期權(quán)還可以劃分為外