新能源汽車市場發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢分析

1、新能源汽車市場發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢分析技術(shù)創(chuàng)新，變革未來17中國新能源汽車市場發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢1中國新能源汽車換電市場現(xiàn)狀分析2目錄18中國汽車市場發(fā)展現(xiàn)狀整體市場保有量（億輛）產(chǎn)量（萬輛）銷量（萬輛）2020年2021年增速2020年2021年增速2020年2021年增速25222537+3.4%+3.5%2514526977+7.3%19992140+7.1%20182148+6.4%乘用車市場商用車市場29423174+7.9%523467-10.7%519479-7.7%2808730151+7.3%26082627來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院自主研究繪

2、制。注釋：報告所列規(guī)模歷史數(shù)據(jù)和預(yù)測數(shù)據(jù)均取整數(shù)位（特殊情況：差值小于1時精確至小數(shù)點后一位），已包含四舍五入的情況；增長率的計算均基于精確的數(shù)值進(jìn)行計算。2021年，中國汽車市場結(jié)束三年持續(xù)下滑態(tài)勢，實現(xiàn)正增長2021年，中國汽車市場雖然面臨疫情、芯片供應(yīng)短缺、原材料價格持續(xù)高位等不利因素影, 但還是實現(xiàn)了正增長，結(jié)束了 自2018年以來連續(xù)三年的下滑態(tài)勢。最新數(shù)據(jù)顯示，2021年，國內(nèi)汽車銷量約2627萬輛，同比增長3.5%，保有量突破3 億輛，其中乘用車銷量達(dá)2148萬輛，同比增長6.4%，保有量約2.7億輛，商用車銷量479萬輛，同比下降7.7%， 保有量 約3174萬輛，全年汽車市場

3、增長的原動力主要來自新能源汽車和高端車市場。2020、2021年中國汽車市場規(guī)模中國新能源汽車市場現(xiàn)狀-銷量517812612113735253.3%61.6%-4.0%13.3%157.6%160%201620172018201920202021銷量（萬輛）增速（%）新能源汽車“十四五”銷量陡增，增速翻倍2021年，中國深入實施新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(20212035年)，持續(xù)開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動，啟動換電模式應(yīng) 用試點，優(yōu)化調(diào)整“雙積分”政策，啟動燃料電池汽車示范應(yīng)用，推動提升公共領(lǐng)域電動化水平。組建智能網(wǎng)聯(lián)汽車推進(jìn) 組，編制發(fā)布智能網(wǎng)聯(lián)汽車道路測試和示范應(yīng)用管理規(guī)范，開展智慧城市基礎(chǔ)設(shè)

4、施與智能網(wǎng)聯(lián)汽車協(xié)同發(fā)展試點，加 快推進(jìn)整車信息安全、軟件升級、數(shù)據(jù)記錄系統(tǒng)等標(biāo)準(zhǔn)的制定，加速產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。據(jù)統(tǒng)計，2021年，中國新能源汽車銷 售量352.1萬輛，同比增長近1.6倍，新能源汽車銷量占比達(dá)13.4%，同比增長8%。2016-2021年中國新能源汽車銷量2016-2021年中國新能源汽車銷量占比來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院自 主研究繪制。1.8%2.7%4.5%4.7%5.4%13.4%201620172018201920202021新能源車銷量占比（%）來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院自 主研究繪制。4

5、中國新能源汽車市場現(xiàn)狀-產(chǎn)量2021年，中國新能源汽車產(chǎn)量達(dá)354.5萬輛2021年，中國新能源汽車產(chǎn)量約354.5萬輛，同比增長1.6倍，新能源汽車產(chǎn)量占比達(dá)13.6%，同比增長8.2%。2016-2021年中國新能源汽車產(chǎn)量2016-2021年中國新能源汽車產(chǎn)量占比527912712413735553.6%59.9%-2.2%10.0%159.5%20162017201920212018產(chǎn)量（萬輛）2020增速（%）來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究 院自主研究繪制。1.8%2.7%4.6%4.8%5.4%13.6%201620172018201920202

6、021新能源車產(chǎn)量占比（%）來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院 自主研究繪制。5中國新能源汽車市場現(xiàn)狀-保有量注釋：保有量是按車輛平均5年更換頻率推算。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院1549126036146768.7%68.8%38.8%29.4%78467.9%201620172018201920202021保有量（萬輛）增速（%）2021年，中國新能源汽車保有量784萬輛，滲透率增長0.9%隨著國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量猛增，新能源汽車保有量迅速提升，2021年，中國新能源汽車保有量約784萬輛，同比增長68%，新能源汽車

7、保有量占比達(dá)2.6%，同比增長0.9%。2016-2021年中國新能源汽車保有量2016-2021年中國新能源汽車滲透率0.5%0.7%1.1%1.7%1.4%2.6%201620172021201820192020新能源車保有量占比（%）自主研究繪制。自主研究繪制。6來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院中國新能源汽車細(xì)分市場現(xiàn)狀-車型341253311720582010515106122172.3%81.9%17.5%0.7%15.8%2.5%-28.1%-17.1%72.7%80%201620172018201920202021乘用車（萬輛）商用車（萬輛）

8、乘用車增速（%）商用車增速（%）1.4%2.3%4.4%4.9%6.2%2021年，中國乘用車電動化率達(dá)15.4%，市場滲透顯著提升2021年，國內(nèi)新能源乘用車銷量達(dá)331.2萬輛，同比增加166%，占新能源汽車整體銷量約94%（較2020年提升3%）， 占乘用車整體銷量約15.4%（較2020年提升9.2%），電動車滲透率大幅提升。新能源商用車經(jīng)歷兩年市場下滑后，2021 年實現(xiàn)增長，全年銷量約21萬輛，同比增長73% ，占新能源汽車整體銷量約6%（較2020年下降3%），占商用車整體銷 量約達(dá)4.4%，較2020年提升2% 。2016-2021年中國新能源細(xì)分車型銷量2016-2021年中

9、國中國新能源細(xì)分車型銷量占比165.8%15.4%4.7%4.8%4.6%3.4%2.4%4.4%2016202120172018乘用車（%）20192020商用車（%）來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究 院自主研究繪制。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究 院自主研究繪制。7中國新能源汽車細(xì)分市場現(xiàn)狀-車型341253371720592010715109121872.1%80.6%14.1%2.2%16.8%-0.5%-25.4%-20.0%47.4%60%201620172018201920202021乘用車（萬輛）商用車（萬輛

10、） 乘用車增速（%）商用車增速（%）1.4%2.4%4.5%5.1%6.2%2021年，中國乘用車產(chǎn)量達(dá)336.8萬輛，同比增加170%2021年，國內(nèi)新能源乘用車產(chǎn)量達(dá)336.8萬輛，同比增加170%，占新能源汽車整體產(chǎn)量約95%（較2020年提升4%）， 占乘用車整體產(chǎn)量約15.7%（較2020年提升9.5%）。新能源商用車全年產(chǎn)量約18萬輛，同比增長47.4% ，占新能源汽車 整體產(chǎn)量約5%（較2020年下降4%），占商用車整體產(chǎn)量約達(dá)3.8%，較2020年提升1.5%。2016-2021年中國新能源細(xì)分車型產(chǎn)量2016-2021年中國新能源細(xì)分車型產(chǎn)量占比170.3%15.7%4.7%

11、4.8%4.7%3.4%2.3%3.8%2016202120172018乘用車（%）20192020商用車（%）來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究 院自主研究繪制。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究 院自主研究繪制。8中國新能源汽車細(xì)分市場現(xiàn)狀-車型48101206307413725445354545459112.2%104.3%49.1%34.5%21.4%1.4%-0.4%0.1%9.8%75.4%80%2019201620172018乘用車（萬輛） 乘用車增速（%）20202021商用車（萬輛） 商用車增速（%）0.3%0.

12、5%1.0%1.3%1.6%2.7%2.7%2.7%2.3%2.0%1.8%1.9%2016202120172018乘用車（%）20192020商用車（%）自主研究繪制。自主研究繪制。92021年，新能源乘用車保有量達(dá)725萬輛，同比增加75%2021年，新能源乘用車保有量達(dá)725萬輛，同比增加75.4%，占新能源汽車整體保有量約92.5%（較2020年提升4%）， 占乘用車整體保有量約2.7%（較2020年提升1.1%）。新能源商用車全年保有量約59萬輛，同比增長9.8% ，占新能源汽 車整體保有量約7.5%（較2020年下降4%），占商用車整體保有量約達(dá)1.9%，較2020年提升0.1%。

13、2016-2021年中國新能源細(xì)分車型保有量2016-2021年中國新能源細(xì)分車型滲透率注釋：保有量是按車輛平均5年更換頻率推算。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院中國新能源汽車細(xì)分市場現(xiàn)狀-能源結(jié)構(gòu)純電占據(jù)主流市場，市場份額進(jìn)一步提升目前中國新能源汽車市場主要以純電動汽車為主，2021年，中國純電動汽車銷量約291萬輛，同比增長1.6倍，市場份額 為82.6%，份額持續(xù)走高。插電式混合動力汽車銷量約61.1萬輛，同比增長近1.4倍，市場份額為17.1%，份額有所下滑。 近幾年燃料電池汽車市場

14、發(fā)展低迷、不穩(wěn)定、且波動較大，2020年出現(xiàn)明顯下滑，2021年市場有所恢復(fù)，據(jù)統(tǒng)計，2021 年國內(nèi)燃料電池汽車銷量約0.16萬輛，同比增長約29%。2016-2021年中國新能源細(xì)分車型銷量（能源結(jié)構(gòu)）40.998.497.0110.9290.99.712.465.227.123.361.1 0.08 0.13 0.15 0.27 0.1225.7 0.1650.9%-1.4%14.3%118.7%-13.7%10.1%162.3%137.6%62.5%59.4%27.3%15.4%80.0%-55.6%29.2%20172018201920202016純電（萬輛）純電市場增速（%）插電（

15、萬輛）插電市場增速（%）2021燃料電池車（萬輛）燃料電池車市場增速（%）來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院自主研究繪制。10中國新能源汽車細(xì)分市場現(xiàn)狀-能源結(jié)構(gòu)41.766.798.6102110.5294.09.912.628.222.060.3 0.10 0.14 0.15 0.28 0.1026.0 0.1747.9%3.4%8.3%26.9%124.5%-22.0%18.2%60.0%40.0%9.0%85.5%-64.7%166.1%132.1%70.0%201720202016純電（萬輛）純電市場增速（%）20182019插電（萬輛）插電市場增速

16、（%）2021燃料電池車（萬輛）燃料電池車市場增速（%）來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院自主研究繪制。112021年，中國純電動汽車產(chǎn)量294萬輛，占比近83%2021年，中國純電動汽車產(chǎn)量約294萬輛，同比增長1.66倍，市場份額為82.9%。插電式混合動力汽車產(chǎn)量約60.3萬輛， 同比增長近1.3倍，市場份額為17%，燃料電池汽車銷量約0.17萬輛，同比增長約70%。2016-2021年中國新能源細(xì)分車型產(chǎn)量（能源結(jié)構(gòu)）中國新能源汽車細(xì)分市場現(xiàn)狀-能源結(jié)構(gòu)注釋：保有量是按車輛平均5年更換頻率推算。2021年，中國純電動汽車保有量達(dá)640萬輛2021年，中

17、國純電動汽車保有量達(dá)640萬輛，同比增長61%，市場份額為81.6%。插電式混合動力汽車保有量約143萬輛， 同比增長近1.2倍，市場份額為18.2%。燃料電池汽車保有量約1.1萬輛，同比增長約60%。2016-2021年中國新能源細(xì)分車型保有量（能源結(jié)構(gòu)）72.6125.5211.4309.3400.1640.018.648.251.166.2142.9 0.14 0.2628.2 0.38 0.620.681.1072.9%29.4%59.9%52.2%70.8%68.4%46.3%5.9%115.9%82.4%46.2%62.6%29.6%10.0%61.4%20172019202020

18、18插電（萬輛）2016純電（萬輛）純電市場增速（%）插電市場增速（%）2021燃料電池車（萬輛）燃料電池車市場增速（%）來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院自主研究繪制。12中國換電汽車市場現(xiàn)狀-銷量商用車市場市場滲透注釋3 4.5%整體銷售量 16萬輛2021年中國新能源換電汽車銷量約16萬輛，同比增長162%在政策、資本、技術(shù)的推動下，2021年中國新能源換電汽車市場呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，據(jù)統(tǒng)計，2021年國內(nèi)新能源換電汽 車銷量約16萬輛，同比增長162%，市場滲透率約4.6%，其中換電乘用車銷量約15萬輛（市場占比超90%），同比增長 172%，市場滲透率

19、約4.5%，換電商用車在“雙碳”目標(biāo)的驅(qū)動下，部分車型（換電重卡）銷量大漲，整體也呈現(xiàn)較快增 長，2021年，銷量約1.1萬輛，同比增長75%，市場滲透率約5%。2021年中國新能源換電汽車銷售量銷售量15萬輛市場增速注釋1 172%銷量占比注釋2 93.4%乘用車市場1.1萬輛銷售量75%市場增速6.6%銷量占比5%市場滲透市場增速市場滲透162%4.6%注釋：1.同比2020年銷售量；2.指占新能源換電汽車整體銷售量比重；3.指占新能源乘用車整體銷售量比重。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院自主研究繪制。28中國換電汽車市場現(xiàn)狀-保有量2021年，中國新能

20、源換電汽車保有量約25萬輛，同比增長178%2021年，中國新能源換電汽車保有量約25萬輛，同比增長178%，市場滲透率約3.2%，其中換電乘用車保有量約22.4萬輛（市場占比達(dá)95%），同比增長172%，市場滲透率約3%，換電商用車保有量約2.6萬輛，同比增長73%，市場滲透率約4.4%。2021年中國新能源換電汽車保有量商用車市場乘用車市場市場滲透率注釋3 3.1%保有量22.4萬輛市場增速注釋1 199%市場占比注釋295%2.6萬輛保有量73%市場增速5%市場占比整體保有量 市場增速 市場滲透率25萬輛178%3.2%4.4%市場滲透率注釋：1.同比2020年保有量；2.指占新能源換電

21、汽車整體保有量比重；3.指占新能源乘用車整體保有量比重；4.保有量是按車輛平均5年更換頻率推算。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院自主研究繪制。14中國新能源汽車市場競爭結(jié)構(gòu)自主車企, 62.7%來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院自主研究繪制。15新勢力,16.1%排名主流品牌2021年銷量（萬輛）市場份額1比亞迪58.416.6%2上汽通用五 菱43.112.2%4長城13.43.8%5廣汽埃安12.73.6%6上汽乘用車11.43.2%7奇瑞9.82.8%11吉利8.012.3%12長安7.652.2%16北汽新能源6.1

22、1.7%排名主流品牌2021年銷量（萬輛）市場份額3特斯拉32.39.2%13一汽大眾7.02.0%15上汽大眾6.21.8%17寶馬4.91.4%20豐田2.40.7%21本田1.80.5%22奔馳1.70.5%23奧迪1.20.4%排名主流品牌2021年銷量（萬輛）市場份 額8小鵬汽車9.662.7%9蔚來9.142.6%10理想9.132.6%14合眾6.972.0%18零跑4.51.3%19威馬4.41.2%市場集中度進(jìn)一步提高，CR10市場份額達(dá)60%目前中國新能源汽車市場形成三大陣營，即自主車企、外資品牌、新勢力，占據(jù)市場主導(dǎo)地位的是自主車企，2021年市 場份額達(dá)63%，其次是外

23、資品牌，市場份額約21%，新勢力品牌占據(jù)市場約16%份額。2021年，中國新能源汽車市場集中度進(jìn)一步提高，頭部效應(yīng)凸顯，比亞迪市占率最高，達(dá)16.6%。其次是上汽通用五菱、 特斯拉中國、長城、廣汽埃安、奇瑞、小鵬、蔚來、理想等，CR10市場份額達(dá)60%，較2020年增長10%。2021年中國新能源汽 車市場競爭格局外資品牌, 21.2%中國新能源汽車市場未來發(fā)展趨勢注釋：保有量是按車輛平均5年更換頻率推算。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院 自主研究繪制。534686856108628.5%24.7%26.9%2022e2023e銷量（萬輛）2024e2025

24、e市場增速（%）12351791245845.0%37.2%33.6%32842022e2023e保有量（萬輛）2024e2025e市場增速（%）162025年，中國新能源汽車銷量將突破1千萬輛，占比超30%基于2021年中國中國新能源汽車市場的表現(xiàn)，未來市場預(yù)測要高于之前的預(yù)期，2022年，受疫情、芯片短缺、地緣政治 等因素影響，預(yù)計增速將有所放緩，但仍處于高位，預(yù)計2022年中國新能源車銷量突破500萬輛，到2025年中國新能源 汽車銷量將突破1千萬輛，保有量將突破3千萬輛，其銷量占比將超30%，高于2020年國務(wù)院頒布新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展 規(guī)劃（2021-2035年）提到的新能源汽車銷量占

25、比20%的目標(biāo)。2022-2025年中國新能源汽車銷量預(yù)測2022-2025年中國新能源汽車保有量預(yù)測51.6%57.5%注釋：保有量是按車輛平均5年更換頻率推算。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究 院自主研究繪制。50765381653.1%28.7%25.0%27.2%10372022e2023e銷量（萬輛）2024e2025e市場增速（%）119917422383317352.2%43.1%38.4%2022e2023e保有量（萬輛）2024e2025e市場增速（%）17中國新能源乘用車市場未來發(fā)展趨勢預(yù)計到2025年，中國新能源乘用車銷量占比將達(dá)40%未

26、來伴隨新能源汽車充換電技術(shù)不斷完善，用戶“充電慢”、“充電難”等問題得以解決，消費(fèi)者需求將進(jìn)一步得到釋放。 將來在政策、技術(shù)、市場需求驅(qū)動下，中國新能源乘用車市場將會呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，預(yù)計到2025年，國內(nèi)新能源乘用車銷量突破1千萬輛，其占新能源汽車銷量比重將近40%，保有量突破3千萬輛。2022-2025年中國新能源乘用車銷量預(yù)測2022-2025年中國新能源乘用車保有量預(yù)測59.6%注釋：保有量是按車輛平均5年更換頻率推算。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院自 主研究繪制。注釋：保有量是按車輛平均5年更換頻率推算。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車

27、工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究 院自主研究繪制。中國新能源商用車市場未來發(fā)展趨勢2733494019.6%22.1%2022e2023e銷量（萬輛）2024e2025e市場增速（%）36497511124.1%36.4%雙碳目標(biāo)下 商用車全面電動化成未來趨勢雙碳目標(biāo)下，商用車電動化轉(zhuǎn)型將成為未來必然趨勢，在此背景下，預(yù)計到2025年，國內(nèi)新能源商用用車銷量將達(dá)48.8 萬輛，其銷量占比將達(dá)12%，保有量達(dá)111.2萬輛。2022-2025年中國新能源商用車銷量預(yù)測2022-2025年中國新能源商用車保有量預(yù)測28.1%51.7%24.9%49.3%2022e2023e保有量（萬輛）2024e2025

28、e市場增速（%）來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院自 主研究繪制。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究 院自主研究繪制。18注釋：保有量是按車輛平均5年更換頻率推算。注釋：保有量是按車輛平均5年更換頻率推算。中國換電汽車市場未來發(fā)展趨勢3359176371110116123.6%75.0%73.2%73.7%62.7%46.8%2022e2023e2024e2025e乘用換電車（萬輛）商用換電車（萬輛）商用換電車市場增速（%）37651121922021-2025年中國新能源換電汽車整體市場規(guī)模128.3%78.5%72.1%71

29、.1%2022e2024e2023e換電車銷量（萬輛）2025e增速（%）來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院 自主研究繪制。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院 自主研究繪制。192021-2025年中國新能源換電汽車細(xì)分市場規(guī)模391895.2%116.1%未來中國新能源換電汽車市場呈高速增長態(tài)勢，換電商用車市場滲透率將達(dá)1/3未來，中國新能源汽車銷量有望在2025年突破1000萬輛，相應(yīng)隨著換電技術(shù)、商業(yè)模式不斷成熟，政策支持力度加大、 相關(guān)企業(yè)積極規(guī)劃布局，中國新能源換電汽車市場將呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，預(yù)計到2025年其銷量將

30、達(dá)192萬輛，CAGR約86%，占新能源汽車總銷量近19%，其中換電乘用車：2025年銷售量預(yù)計達(dá)176萬輛，CAGR約85%，占新能源乘用車總銷量約17%，換電商用車：2025年銷售量預(yù)計達(dá)16萬輛，CAGR約98%，占新能源商用車總銷量約33% 。注釋：以上數(shù)據(jù)為新能源汽車銷售量。乘用換電車市場增速（%）注釋：以上數(shù)據(jù)為新能源汽車銷售量。61123229415102.0%86.1%80.7%2022e2023e換電車保有量（萬輛）2024e2025e同比增長率（%）中國換電汽車市場未來發(fā)展趨勢2021-2025年中國新能源換電汽車整體市場 規(guī)模144.0%2021-2025年中國新能源換電

31、汽車細(xì)分市場 規(guī)模225511337636102138198.7%146.9%84.7%73.3%119.2%79.6%104.3% 102.4%84.1%80.4%20212022e2023e乘用換電車（萬輛）乘用換電車市場增速（%）2092024e2025e商用換電車（萬輛）商用換電車市場增速（%）注釋：以上數(shù)據(jù)為新能源汽車保有量，保有量按車輛平均5年更換頻率推算。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院 自主研究繪制。注釋：以上數(shù)據(jù)為新能源汽車保有量，保有量按車輛平均5年更換頻率推算。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院 自主研

32、究繪制。202025年中國新能源換電汽車保有量將突破400萬輛，市場滲透率將達(dá)13%新能源換電汽車銷量的快速增長必將使保有量迅速增加，預(yù)計到2025年其保有量將達(dá)415萬輛，CAGR約102%，占新能源 汽車總保有量近13%，其中換電乘用車：2025年保有量預(yù)計達(dá)376萬輛，CAGR約102%，占新能源乘用車總保有量約12%， 換電商用車：2025年保有量預(yù)計達(dá)38萬輛，CAGR約96%，占新能源商用車總保有量約33% 。換電汽車市場將拉動相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展新能源汽車市場快速發(fā)展，推動充換電市場齊增長，拓寬了消費(fèi)者選擇空間前面提到中國新能源汽車用戶“充電難”、“充電慢”等問題越加凸顯，充電模式面臨充

33、電樁安裝難推進(jìn)，充電樁布局不 均衡，超快充模式難落地等問題，這使得政策、市場開始傾向換電模式，數(shù)據(jù)顯示20192021年中國換電汽車市場呈翻 倍增長，預(yù)計未來五年仍將保持高增長態(tài)勢，中國換電汽車的快速發(fā)展必將帶動產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域增長，接下來報告的內(nèi)容 將具體分析中國換電市場發(fā)展現(xiàn)狀及未來趨勢。2019-2021年中國公共充電樁保有量61619234925103.3%162.3%86.0%4152021-2025年中國換電汽車市場滲透率177.8%125.0%102.0%201920202021銷量（萬輛） 銷量增速（%）2025e保有量（萬輛） 保有量增速（%）528111572.0%56.0%

34、42.0%20192020保有量（萬輛）2021年增速（%）注釋：市場滲透率是指換電汽車占新能源汽車保有量、銷量比重。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院自主研究繪制。注釋：市場滲透率是指換電汽車占新能源汽車保有量、銷量比重。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院 自主研究繪制。2137中國新能源汽車市場發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢1中國新能源汽車換電市場現(xiàn)狀分析2目錄中國新能源汽車換電市場發(fā)展歷程多方爭議下，換電模式 發(fā)展受阻工信部、科技部等多 部委意見不一致，充 電、換電模式主導(dǎo)地 位舉棋難定2011年1月，國家電 網(wǎng)明確“換電” 做為 公司

35、主打方向車企擔(dān)心受限，不愿 出讓電池設(shè)計權(quán)、采 購權(quán)以政策為導(dǎo)向，充電模式快速發(fā)展2012年，國務(wù)院審議通過節(jié)能與新能源 汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020年）， 規(guī)劃提到要因地制宜建設(shè)慢速充電樁和公 共快速充換電設(shè)施。2012年，國家電網(wǎng)開始放緩換電站的投資。2013年9月，關(guān)于繼續(xù)開展新能源汽車 推廣應(yīng)用工作的通知指出對示范城市充 電設(shè)施建設(shè)給予財政獎勵。2014年，國家電網(wǎng)明確提出以充電為主要 發(fā)展模式。隨著電力改革的啟動以及換電技術(shù)的提升， 換電模式的市場定位逐漸清晰2016年，全國兩會，重慶力帆集團(tuán)提案 建議通過換電模式破解新能源汽車電池 “瓶頸”。2016年，力帆集團(tuán)旗下移峰能源

36、首座集 中式能源站啟用。2016年，北汽新能源公司表示將換電電 動車C50EB用于北京出租車領(lǐng)域2017年，蔚來ES8正式上市，首推電池 租用模式標(biāo)準(zhǔn)出臺、政策支持和市場創(chuàng) 新，換電行業(yè)迎發(fā)展“春天2021年，政府工作報告中， 提出增加停車場、充電樁、 換電站等設(shè)施2021年，發(fā)布首份行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)： GB/T 40032-2021電動汽 車換電安全要求;2021年，國家發(fā)改委等發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步提升充換電基 礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障能力的實施 意見(征求意見稿)，提出 加快換電模式推廣應(yīng)用。國網(wǎng)主導(dǎo)、多方爭議政策階段性傾向充電，換電遇冷引關(guān)注釋，迎發(fā)展找準(zhǔn)定位，奠定基礎(chǔ)中國換電市場經(jīng)歷漫長冷遇后迎發(fā)展契機(jī)在過往

37、的十年間，受換電建設(shè)成本高、電池標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、企業(yè)間技術(shù)封閉、行業(yè)缺乏適合的商業(yè)模式，各方利益難均衡等 因素影響，中國新能源汽車換電市場的發(fā)展緩慢，但經(jīng)過長期的探索，國內(nèi)換電技術(shù)不斷成熟，商業(yè)模式逐漸成型，加之 充電模式設(shè)施分布不均、利用率低、車輛續(xù)航里程短等問題凸顯，換電模式又重新引起各方關(guān)注釋，隨著國家多項支持政 策出臺，中國換電市場迎來發(fā)展契機(jī)。據(jù)統(tǒng)計，2021年中國換電站保有量達(dá)1406座，同比增長1.5倍。2011-2021年中國新能源汽車換電市場的發(fā)展歷程40431922971406559303520112012201320142018201920202021485710720152

38、0162017換電站保有量（座）來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；企業(yè)訪問；中信證券；研究院自主研究繪制。23中國新能源汽車換電市場現(xiàn)狀整體市場2020年5592021年1,406增速+152%2020年182021年45增速+149%2020年62021年16增速+167%2020年21.32021年45.7增速+115%乘用車市場284748+163%719+171%2.46.3+163%7.922.3+182%商用車市場275658+139%1126+136%49.5+138%13.323.3+75%來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；企業(yè)訪問；中信證券；研究院自主研究繪制。24換電站數(shù)量

39、（座）換電站設(shè)備（億元）運(yùn)營市場（億元）用電市場（億元）2021年，中國換電站保有量達(dá)1,406座，增長1.5倍截至2021年底，中國建成新能源汽車換電站約1,406座，同比增長1.5倍，其中乘用車換電站748座，同比增長1.6倍，商 用車換電站658座，同比增長近1.4倍。2021年，中國換電設(shè)備市場規(guī)模達(dá)45億元，同比增長近1.5倍，其中乘用車換電站設(shè)備市場規(guī)模約19億元，同比增長1.71倍，商用車換電站設(shè)備市場規(guī)模約26億元，同比增長1.36倍。2021年，中國用電市場規(guī)模達(dá)16億元，同比增長1.67倍，其中乘用車換電站用電市場規(guī)模約6.3億元，同比增長1.63倍， 商用車換電站用電市場

40、約9.5億元，同比增長1.38倍。2021年，中國運(yùn)營市場規(guī)模達(dá)45.7億元，同比增長近1.2倍，其中乘用車換電站運(yùn)營市場規(guī)模約22.3億元，同比增長1.8倍，商用車換電站運(yùn)營市場規(guī)模約23.3億元，同比增長75%。2021年中國換電站市場規(guī)模換電站市場規(guī)模名詞解釋換電站整體市場主要由設(shè)備、用電、運(yùn)營三大市場組成來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；企業(yè)訪問；中信證券；研究院自主研究繪制。25換電站設(shè)備運(yùn)營市場用電市場主要是指換電站主要硬件設(shè)備的投入，如：舉升裝置、換電機(jī)械臂、電池箱、快速換電設(shè)備、充 電柜、高/低壓柜、變電器等。市場規(guī)模計算公式：換電站數(shù)量*單個換電站換電設(shè)備投入（ 250400

41、萬元）主要是指換電站電池使用、儲備量市場規(guī)模計算公式：電池單價（元/wh）*單站電池儲備量（電池帶電量kwh/塊*單站電池儲備量）*當(dāng)年換電站保有量主要是指換電站售電規(guī)模市場規(guī)模計算公式：車輛平均售電價（元/kwh）*單位能耗（ kwh/km）*車輛年行駛里程（萬km）*汽車年銷量中國新能源汽車換電市場競爭格局2021年蔚來換電站建設(shè)速度最快、規(guī)模最大，占比超50%目前，國內(nèi)主要由蔚來、奧動新能源、杭州伯坦三家參與建設(shè)。其中蔚來換電站建設(shè)最快、規(guī)模最大，截至2021年底， 蔚來在國內(nèi)建成換電站789座，較2020年增長超3倍，其次是奧動新能源，2021年在國內(nèi)建成換電站402座，較2020年

42、增長38%，杭州伯坦2021年在國內(nèi)建成換電站107座，較2020年小幅增長，三家企業(yè)換電站建成數(shù)量占比超90%。未來 隨著國內(nèi)換電市場前景不斷明朗，行業(yè)內(nèi)企業(yè)將會更加積極布局、規(guī)劃換電站建設(shè)，市場競爭逐漸加劇，國內(nèi)換電市場格 局將呈現(xiàn)較大變革。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；企業(yè)官網(wǎng)；中信證券；研究院自主研究 繪制。蔚來56.1%奧動新能源28.6%中國石化 2.5%吉利 3.6%杭州伯坦 7.6%國家電投 0.9% 協(xié)鑫能科 0.6% 其他 0.1%1912929878940210738%9%蔚來奧動新能源杭州伯坦2021.1（座）2021.12（座）增速（%）來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專

43、家訪談；企業(yè)官網(wǎng)；中信證券；研究院自主研究 繪制。262021年中國主要換電運(yùn)營企業(yè)換電站建成數(shù)量占比2021年TOP3企業(yè)換電站建成數(shù)量313%中國新能源汽車換電市場區(qū)域分布來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；地方政府網(wǎng)站；研究院自主研究繪制。2021年，國內(nèi)TOP10省份換電站保有量968座，占比近70%2021年，國內(nèi)TOP10省份換電站保有量達(dá)968座，占比近70%，其中北京換電站保有量最多，共255座，其次是廣東、 浙江、上海、江蘇，分別是178座、118座、96座、92座，電站建設(shè)主要分布在各省會及較大城市。中國TOP10省份換電站保有量968座，占比近70%2021年中國主要省份換電站保有量及占

44、比TOP10河北412.9%湖北402.8%北京25518.1%廣東17812.7%浙江1188.4%上海966.8%江蘇926.5%四川523.7%山東513.6%福建453.2%換電站保有量（座）來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；地方政府網(wǎng)站；研究院自主研究繪制。. . .南海諸島.27中國新能源汽車換電市場商業(yè)模式換電商業(yè)模式逐漸成熟，BaaS 模式或成主流經(jīng)過多年探索，國內(nèi)換電市場已經(jīng)逐步形成較為成熟的“車電分離”商業(yè)模式，在 2B 和 2C 端實現(xiàn)了落地運(yùn)營、盈利。 目前國內(nèi)換電市場主要運(yùn)營兩種商業(yè)模式，一、蔚來 BaaS 模式，二、伯坦“電池銀行”模式。蔚來BaaS 模式主要與電 池廠商（寧德時

45、代）、資本方（國泰君安、湖北科技投資集團(tuán)）共同成立電池資產(chǎn)管理公司，電池資產(chǎn)管理公司主要負(fù)責(zé) 換電站運(yùn)營管理、廢舊電池回收等，換電站運(yùn)營責(zé)任主體由車企轉(zhuǎn)移至電池資產(chǎn)管理公司。盈利模式：蔚來最初是向消費(fèi)者提供終身免費(fèi)換電服務(wù)，2022年1月改為每月提供 46 次免費(fèi)換電服務(wù)，其主要贏利點是整車銷售+電池梯次及回收利用收益。整車廠商電池資產(chǎn)管理公司B端C端換電站、 資 本 方 聯(lián) 合 成 立委托運(yùn)營公交車出租車網(wǎng)約車私家車動力電池 廠商產(chǎn)業(yè)資本電網(wǎng)梯次利用 企業(yè)電池回收企業(yè)重卡其他資金 注釋 入換電總成設(shè)計車 企、 電 池 廠 商電站運(yùn)營管理 電池租賃、回收換電服務(wù)廢 舊 電 池 再 利 用回 收

46、、 拆 解充 電 服 務(wù)儲能裝備電 池 供 應(yīng)服務(wù)費(fèi)充 電 費(fèi)換電服 務(wù)收益分 成服務(wù)費(fèi)裝備費(fèi)回 收 費(fèi)回 收 費(fèi)電池供應(yīng)、管理拆解原材料供應(yīng) 原材料費(fèi)換電服務(wù) 收益分成車身銷售、電池租賃費(fèi)電 池 出 售 收 益提供產(chǎn)品、服務(wù) 收益來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；企業(yè)官網(wǎng)；中信證券；研究院自主研究繪制。28BaaS商業(yè)模式車身出售電池租賃中國新能源汽車換電市場商業(yè)模式整車廠商銀行B端C端換電站提供換電系統(tǒng)總成、 整車設(shè)計方案放貸公交車出租車 網(wǎng)約車私家車動力電池廠商電網(wǎng)梯次利用企業(yè)電池回收企業(yè)重卡其他擔(dān)保換電服務(wù)廢舊電池 再利用回收、拆解拆解原材料供應(yīng)充 電 服 務(wù)儲能裝備車身出售電池租賃服

47、務(wù)費(fèi)充 電 費(fèi)還貸裝備費(fèi)回收費(fèi)回收 費(fèi)原材料費(fèi)交付部分整車車身銷售、電池租賃費(fèi)提供產(chǎn)品、服務(wù) 收益電池銀行還貸還 貸換電站運(yùn)營商貸（動力電池）來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；企業(yè)官網(wǎng)；中信證券；研究院自主研究繪制。29建立“電池銀行”模式尚處摸索階段，需多方共同參與構(gòu)建電池銀行的商業(yè)模式是通過電池銀行和整車企業(yè)簽訂合作協(xié)議，由電池銀行出資購買電池，消費(fèi)者購買不含電池的整車， 后期消費(fèi)者以租賃形式獲得電池使用權(quán)。在動力電池車使用退役后，通過梯次及回收利用，獲得電池殘余價值。電池銀行 的盈利主要是電池使用權(quán)租賃收益+電池梯次及回收利用收益，該模式目前處于摸索階段，尚存在一些問題，問題一、消 費(fèi)者

48、需定期支付電池租金，總價高于直接購買電池，部分消費(fèi)者不接受該模式。問題二、電池銀行屬于重資產(chǎn)模式，資金 和電池資產(chǎn)精細(xì)化管理運(yùn)營能力要求高。未來電池銀行模式若想得到廣泛推廣，需政府、主機(jī)廠、電池廠、電網(wǎng)、儲能、 社會資本等多方參與合作，將電池研發(fā)設(shè)計、運(yùn)營、梯次利用，以及換電運(yùn)營、能源網(wǎng)絡(luò)打造成一個商業(yè)生態(tài)閉環(huán)?！半姵劂y行”商業(yè)模式中國新能源汽車換電站盈利測算-乘用車來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中信證券；研究院自主研究繪制。30換電站利用率（%）5%10%15%20%25%30%40%60%80%100%收入（萬元）43.887.6131.4175.2219262.8350.4525.6

49、700.8876單日收入（元）1200240036004800600072009600144001920024000平均換電收費(fèi)（元/輛）80808080808080808080單日換電車次（車次/天）153045607590120180240300年運(yùn)營天數(shù)（天）365365365365365365365365365365主營業(yè)務(wù)成本（萬元）6684101118136153188257327396運(yùn)營費(fèi)用（萬元）51515151515151515151利潤總額（萬元）-73.2-47.4-20.66.23258.8111.4217.6322.8429所得稅（25%）0001.55814.72

50、7.8554.480.7107.25凈利潤（萬元）-73.2-47.4-20.64.652444.183.6163.2242.1321.8凈利率（%）-167%-54%-16%3%11%17%24%31%35%37%乘用車換電站利用率達(dá)20%，日服務(wù) 60車次，單站可實現(xiàn)盈利乘用車換電站每天服務(wù)車次上限接近 300 次，單站電池儲備28 塊，電池帶電量為50kWh/塊，電池總成本約為140 萬元。 電站全年運(yùn)營，換電服務(wù)收費(fèi)1.6 元/度，度電成本為 0.6 元/kWh，換電站建設(shè)投資按10年期進(jìn)行折舊。據(jù)此推算，乘用 車換電站盈虧平衡點對應(yīng) 20%左右的利用率，即每天服務(wù)60車次。單個新能源

51、商用汽車換電站盈利測算表中國新能源汽車換電站盈利測算-商用車來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中信證券；研究院自主研究繪制。31換電站利用率（%）5%10%15%20%25%30%40%60%80%100%收入（萬元）182.5365.0547.6730.1912.61095.11460.22190.22920.33650.4單日收入（元）468093601404018720234002808037440561607488093600平均換電收費(fèi)（元/輛）390390390390390390390390390390單日換電車次（車次/天）12243648607296144192240年運(yùn)營天數(shù)

52、（天）365365365365365365365365365365主營業(yè)務(wù)成本（萬元）188274361448535621795114214891835運(yùn)營費(fèi)用（萬元）66666666666666666666利潤總額（萬元）-71.4825.04120.56216.08311.6408.1599.2982.21365.31749.4所得稅（25%）00054.0277.9102.0149.8245.6341.3437.4凈利潤（萬元）-71.4825.04120.56162.06233.7306.1449.4736.71024.01312.1凈利率（%）-39%7%22%22%26%28%31

53、%34%35%36%商用車換電站利用率達(dá)10%，日服務(wù) 24車次，單站可實現(xiàn)盈利商用車換電站每天服務(wù)次數(shù)上限為240次，單站電池儲8塊，電池帶電量約為300kWh/塊，電池總成本約360萬元。換電 站全年運(yùn)營，換電服務(wù)收費(fèi)1.3 元/度，度電成本為0.6 元/kWh，換電站建設(shè)投資按10年期進(jìn)行折舊。據(jù)此推算，商用車 換電站盈虧平衡點對應(yīng) 10%左右的利用率，即每天服務(wù)24車次。單個新能源商用汽車換電站盈利測算表典型企業(yè)案例蔚來汽 車 , 331.7, 92%其他, 29.7, 8%2021年蔚來業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)2021年91,429輛+109.1%2022年Q12025年900座用戶累計換電超800

54、萬次換電服務(wù)覆蓋31個省級行政區(qū)， 194座地級市，電區(qū)房覆蓋率達(dá) 59.4%2022年在中國市場累計建成 1300+座換電站4,000座從2022-2025年，在 中國市場每年新增 600座換電站，到2025年，換電站全 球總數(shù)超4,000座， 其中中國約3,000座789座+351%整車換電站25,768輛+28.5%來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；企業(yè)財報；中信證券；研究院自主研究繪制。32蔚來加速布局換電站建設(shè)，為迅速拓展市場奠定基礎(chǔ)2021年，蔚來實現(xiàn)營業(yè)收入361.4億元，其中整車收入達(dá)到331.7億元，同比增長118.5%，凈虧收窄至40.2億元，全年交付整車91,429輛，同

55、比增長109.1% 。截至2022年4月，蔚來在全國累計建成900座換電站，蔚來用戶累計換電超800萬次，換電服務(wù)覆蓋31個省級行政區(qū)，194座地級市，電區(qū)房覆蓋率達(dá)59.4%。蔚來計劃從2022-2025年，在中國市場每年新增600座換電站，2022年底在中國市場累計建成1300+座換電站，到2025 年，換電站全球總數(shù)超4000座，其中中國約3000座。2021年蔚來業(yè)績表現(xiàn)典型企業(yè)案例蔚來電池資產(chǎn) 管理公司C端換電站電池供應(yīng)、管理委托運(yùn)營私家車資金注釋入電站運(yùn)營管理 電池租賃、回收免費(fèi)換電服務(wù)電網(wǎng)梯次利用企業(yè)電池回收企業(yè)廢舊電池 再利用回收、拆解充電服務(wù)儲能裝備拆解原材料供應(yīng)換電站管理主

56、體從車企轉(zhuǎn)移至電池資產(chǎn)管理公司2021年蔚來攜手寧德時代、國泰君安和湖北科技投資集團(tuán)成立蔚能電池資產(chǎn)公司，電池資產(chǎn)管理公司承擔(dān)換電站運(yùn)營管理、 廢舊電池的回收等責(zé)任，成為鏈接車企、電池廠和消費(fèi)者的橋梁，換電站管理主體從車企轉(zhuǎn)移至電池資產(chǎn)管理公司。蔚來商業(yè)模式來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中信證券；研究院自主研究繪制。33典型企業(yè)案例伯坦科技銀行B端用戶換電站放貸電池廠商擔(dān)保換 電 服 務(wù)服務(wù)費(fèi)還貸電池銀行還貸貸款（動力電池）建立換電標(biāo)準(zhǔn)伯坦參與制定技術(shù)路線及標(biāo)準(zhǔn)體系模塊化標(biāo)準(zhǔn)電池包伯坦設(shè)計的車型均采用統(tǒng)一的模塊化標(biāo) 準(zhǔn)電池，使得電池包在換電網(wǎng)絡(luò)內(nèi)具備 流通可能，構(gòu)建電池銀行撬裝式全自動換電

57、站全自動的撬裝式第三代換電站系統(tǒng)，可以實現(xiàn)快速部署云端系統(tǒng)大數(shù)據(jù)管理換電站及車數(shù)據(jù)實現(xiàn)連接云端服務(wù)器， 進(jìn)行大數(shù)據(jù)收集、分析，優(yōu)化策略伯坦科技“電池銀行”作為各方之間的金融媒介，解決電池本身的金融流通性和證券化伯坦科技通過自主研發(fā)的 “標(biāo)準(zhǔn)箱動力電池”和“分箱換電方式”實現(xiàn)了電動車型換電兼容，動力電池的高度梯次利用 和循環(huán)利用。在商業(yè)模式上，伯坦科技構(gòu)建“電池銀行”作為電池廠家和換電網(wǎng)絡(luò)之間的金融媒介，解決電池本身的金融 流通性和證券化。目前伯坦科技已與7家主機(jī)廠合作開發(fā)車型10余款車型，產(chǎn)品涵蓋乘用車、商用車。伯坦科技目前推廣 “分箱換電”版新能源汽車超3萬輛，累計提供換電服務(wù)超887萬次，

58、累計換電行駛里程超13.4億公里。主營業(yè)務(wù)商業(yè)模式來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中信證券；研究院自主研究繪制。3451換電汽車市場預(yù)測換電站市場預(yù)測銷售量（萬輛）保有量（萬輛）換電站數(shù)量（萬座）換電設(shè)備（億元）用電市場（億元）運(yùn)營市場（億元）供給端預(yù)測注釋1需求端預(yù)測注釋220212025ECA GR20212025ECA GR20212025ECA GR20212025ECA GR20212025ECA GR20212025ECA GR20212025ECA GR整體 市場1619286%25415102%0.143.4122%0.143.1117%451012118%16355118%

59、11761690%乘用 車 市場1517685%22.4376102%0.081.5112%19376112%6.3127112%92.826285%商用 車 市場1.11698%2.636.196%0.071.6122%26636122%9.5229122%24.535695%中國換電市場未來發(fā)展趨勢總括到2025年中國換電站保有量將突破3萬座，整體市場規(guī)模超千億注釋：1.運(yùn)營商、車企未來規(guī)劃建設(shè)換電站數(shù)量；2.依據(jù)換電車保有量推算對應(yīng)建設(shè)換電站數(shù)量。來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料；行業(yè)專家訪談；中國汽車工業(yè)協(xié)會；中信證券；研究院自主研究繪制。520%100%200%300%400%500%600%-5

60、0%-30%-10%10%協(xié)鑫能科奧動新能源吉利 國家電投蔚來中國石化 其他中國換電市場未來發(fā)展趨勢-供給端預(yù)測14065393114342049533733152.0%283.6%112.0%79.3% 64.6%20212022e 2023e換電站保有量（座）2024e 2025e同比增長率（%）奧動新能源, 10000吉利, 5000中國石化, 5000協(xié)鑫能科, 5000國家電投, 4000蔚來, 3000其他, 1733X：市場份額變化依據(jù)各相關(guān)企業(yè)未來換電站規(guī)劃量，預(yù)計到2025年國內(nèi)換電站保有量將突破3萬座結(jié)合各整車廠商、換電站運(yùn)營商的未來換電站建設(shè)規(guī)劃，預(yù)計到2025年國內(nèi)換電